报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 20 日 [2] 报告核心观点 - 今日全国鸡蛋价格下跌，主产区均价 2.85 元/斤较昨日降 0.02 元/斤，主销区均价 3.20 元/斤较昨日降 0.04 元/斤，01 合约下跌 0.53% [8] - 上周现货市场走弱，两湖粉蛋区下跌，北方红蛋供需平衡价格稳定，市场走货清淡，本周蛋价预计低位窄幅调整 [8] - 期货因现货低迷本周下跌，近月临近交割跌幅大，远月因去存栏预期较坚挺 [8] - 10 月末蛋鸡存栏量今年首次环比下降，中期存栏或持续小幅下行，关注蛋价低迷期及饲料成本变化，四季度低迷时间长，明年一季度末及二季度反转概率和弹性越大 [8] - 操作上短期以低位震荡对待，远月多单机会可逢低关注，近期或有反复，近远月价差反套为宜 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 鸡蛋 2601 合约前结算价 3197，开盘价 3180，最高价 3194，最低价 3157，收盘价 3180，跌 17，跌幅 0.53%，成交量 151302，持仓量 208381，持仓量变化 195915 [7] - 鸡蛋 2602 合约前结算价 2993，开盘价 2968，最高价 2979，最低价 2948，收盘价 2971，跌 22，跌幅 0.74%，成交量 37394，持仓量 124504，持仓量变化 1313 [7] - 鸡蛋 2512 合约前结算价 2950，开盘价 2922，最高价 2936，最低价 2902，收盘价 2928，跌 22，跌幅 0.75%，成交量 45650，持仓量 42097，持仓量变化 -8730 [7] 行业要闻 - 存栏方面，截至 2025 年 10 月末全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.59 亿只，环比减少 0.66%，结束连续增长，较 2024 年 10 月末同比增加 5.59 [9] - 补栏方面，2025 年 10 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3915 万羽，较 9 月微幅减少，与 2024 年同期大幅减少，近 4 个月补栏合计约 15814 万羽，去年同期约 17610 万羽 [9] 数据概览 - 淘汰量方面，截至 2025 年 11 月 13 日前三周全国淘鸡量分别为 2053 万只、1981 万只和 1947 万只，近期呈下降趋势 [17] - 淘汰日龄方面，截至 2025 年 11 月 13 日淘鸡日龄平均 493 天，环比上周持平，较上月提前 6 天 [17]

报告基本信息 - 报告名称：PTA日报 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] 研究员信息 - 原油燃料研究员：李捷，CFA [4] - PTA、MEG研究员：任俊弛 [4] - 尿素、工业硅研究员：彭浩洲 [4] - 聚烯烃研究员：彭婧霖 [4] - 纸浆研究员：刘悠然 [4] - 玻璃纯碱研究员：冯泽仁 [4] 行情回顾与操作建议 - 19日PTA主力期货TA2601收盘价4712元/吨，上涨28元/吨，幅度0.60%，结算价4708元/吨，日增仓4924手 [6] - TA2605收盘价4774元/吨，上涨32元/吨，总量138686，增减18723 [6] - 华东220万吨PTA装置检修时间延长利于去库存，但原油行情回落利空市场心态，预计PTA行情小跌 [6] 行业要闻 - 乌克兰袭击欧洲某国炼油厂及美国制裁措施使市场对馏份油供应担忧加剧，柴油价格飙升推动欧美原油期货波动后上涨 [10] - 11月18日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.74美元，涨0.83美元，涨幅1.39% [10] - 11月18日伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶64.89美元，涨0.69美元，涨幅1.07% [10] - PX中国市场价格评估为830 - 832美元/吨，上涨4美元/吨；韩国市场价格评估810 - 812美元/吨，上涨4美元/吨 [10] - 韩国一套55万吨PX装置存在减停产预期，需求端PTA整体表现尚佳，场内买盘情绪略有回温，日内两单成交听闻 [10] - 华东市场PTA价格4640元/吨，涨27元/吨，日均商谈基差参考期货2601贴水68元/吨，涨3元/吨 [10]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 经济基本面6月以来国内各项经济指标持续走弱，投资端加速下滑，10月出口增速由正转负，价格指标低位徘徊，基本面压力不小；政策上宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用短期内效果不显著，对债市冲击有限，三季度货币政策强调逆周期调节，宽松空间有望打开 [11][12] - 目前债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，虽有不确定扰动，但整体债市环境改善，国债期货底部有支撑，叠加经济动能放缓，宽松预期有望升温，可把握逢低布局机会；短期经济数据表现弱，有望提振宽松预期，税期高峰过去后债市扰动或减弱 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：银行间资金收敛及股市波动使债市情绪偏弱，国债期货全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线窄幅变动，10年国债活跃券250016收益率报1.8080%上行0.3bp [9] - 资金市场：本周一为申报纳税截止日，税期影响延续2 - 3个工作日，今日资金面早盘偏紧午后走松，公开市场净投放1150亿元，银行间资金情绪指数早盘走高午后回落，银存间隔夜加权回落10.64bp至1.4221%，7天回落1.08bp至1.5131%，1年AAA存单利率维持在1.62 - 1.64%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 外交方面，外交部亚洲司司长刘劲松同日本外务省亚大局局长磋商后表示不满意，外交部发言人毛宁要求日方收回错误言论；美国修改专利无效申请透明度规则，商务部回应将维护中国企业权益 [13] - 国务院总理李强呼吁上合组织各方拥抱自由贸易、减少壁垒，强化安全合作，推动科技交流，建立新能源等合作机制 [13] - 临近年底各地财政部门部署2026年专项债券项目储备工作，专家认为利于跨年度衔接和推动一季度专项债发行提速；多个“两重”建设项目开工，基建投资有望保持适度增速 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [23][28][32] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 多晶硅主力合约价格偏强运行，PS2601 合约收盘价 54625 元/吨，涨幅 4.28%，成交量 361538 手，持仓量 134317 手，净减 2774 手 [4] - 本周多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨，环比持平 [4] - 短期内产业缺乏供需改善的内生驱动力，11/12 月硅料产量预计保持在 12 万吨，硅片和电池片产量稳定，供需保持宽松格局 [4] - 终端需求疲软压力向产业链上游传导，产业链利润集中在硅料端，下游硅片和组件价格松动为现货提价提供阻力 [4] - 政策面无实际利好兑现，官方和企业强调稳定，期货价格将在现货价格区间内震荡 [4] 各部分总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格偏强运行，PS2601 合约收盘价 54625 元/吨，涨幅 4.28%，成交量 361538 手，持仓量 134317 手，净减 2774 手 [4] - 本周多晶硅 n 型复投料成交价格区间 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交价格区间 5.0 - 5.1 万元/吨，成交均价 5.05 万元/吨，环比持平 [4] - 短期内产业缺乏供需改善的内生驱动力，11/12 月硅料产量预计保持在 12 万吨，硅片和电池片产量稳定，供需保持宽松格局 [4] - 终端需求疲软压力向产业链上游传导，产业链利润集中在硅料端，下游硅片和组件价格松动为现货提价提供阻力 [4] - 政策面无实际利好兑现，官方和企业强调稳定，期货价格将在现货价格区间内震荡，前二十净多减 3487 手 [4] 行情要闻 - 11 月 19 日，多晶硅仓单数量 7520 手，较上一交易日减 440 手 [4] - 中国光伏行业协会声明相关小道消息为不实信息，将和企业共同努力维护行业利益 [4] - 2025 第八届中国国际光伏与储能产业大会发布《“破除内卷式竞争筑牢全球能源安全基石”的成都宣言》，倡导公平有序的价值竞争和高质量创新发展 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内美联储放缓降息步伐等利空因素与地缘政治风险上升等利多因素相平衡，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更长时间，目前不宜过度追涨杀跌；中期维度，贵金属上涨趋势不变，建议持偏多思路交易；2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金和白银有望上涨，建议持多头思路交易，关注金银再次做多机会 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 - 日内行情：中日紧张形势推高东亚地缘政治风险和贵金属避险需求，联邦政府停摆冲击美国就业市场，美联储降息预期升温支持贵金属价格，19日亚盘伦敦黄金反弹至4100美元/盎司附近；短期内多空因素平衡，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行积累动能，不宜追涨杀跌；中期上涨趋势不变，建议持偏多思路交易；本周关注美国经济数据、美联储官员言论和中日纷争走势 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T + D、白银T + D均上涨，涨跌幅分别为1.98%、3.81%、2.15%、3.85% [5] - 中线行情：美国就业通胀形势支持美联储重启降息，降息幅度可能超预期，高市早苗当选引发日元流动性担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供需求；2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易；关注金银再次做多机会，技术面关注伦敦黄金3850 - 3900美元/盎司支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地和中印年底黄金消费旺季 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [8][10][12][13][15][17] 三、主要宏观事件/数据 - 里奇蒙联储总裁巴尔金称美联储决策者在通胀和就业目标风险及货币政策方向上有分歧，政府重新开放后官方数据或助达成共识 [18] - 美国9月中旬到10月中旬续领失业金人数升近4万人，10月失业率可能偏高，11月住宅建筑商信心低迷，住房市场指数仅升1点至38点 [18] - 特朗普称正就美联储主席一职与多方交谈，抨击鲍威尔，重申财长贝森特不想接任 [18]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 豆粕合约行情 - 豆粕2601前结算价3057，收盘价3022，跌35，跌幅1.14%，成交量969051，持仓量1597855，持仓量变化-48610 [6] - 豆粕2603前结算价3019，收盘价3005，跌14，跌幅0.46%，成交量95228，持仓量505503，持仓量变化21285 [6] - 豆粕2605前结算价2835，收盘价2824，跌11，跌幅0.39%，成交量426843，持仓量1228908，持仓量变化65026 [6] 外盘美豆期货及USDA报告情况 - 今日外盘美豆期货合约偏弱，主力在1140美分 [6] - 11月月度供需报告调整：24/25年度期末库存由3.3亿蒲降至3.16亿蒲；25/26年度供应端单产由53.5蒲式耳下调至53蒲式耳，出口项下调0.5蒲式耳至16.35亿蒲，给出期末库存2.9亿蒲 [6] 市场影响及走势判断 - USDA报告使市场对中国采购美豆信心下降，CBOT大豆有阶段性利多出尽意味，短期或调整 [6] - 国内豆粕今日受外盘下跌影响偏弱运行，后续关注我国进口美豆数据，回暖则重拾涨势，不温不火则回归前期区间震荡 [6] 行业要闻 - 截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，去年同期为98%，五年均值为96% [9] - 11月18日民间出口商报告向中国出口销售792,000吨大豆，2025/2026市场年度付运 [9] - 巴西大豆行业协会预计2025/26年度大豆产量为1.777亿吨，压榨量为6050万吨，2026年出口量将达1.11亿吨 [10] 数据概览 - 报告包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表 [11][14][15]

报告基本信息 - 报告日期为2025年11月20日 [2] - 报告由建信期货研究发展部撰写 [6] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 工业硅期货价格午后快速拉涨，Si2601收盘价9390元/吨，涨幅4.68%，成交量755732手，持仓量30669手，净增58650手；现货价格小幅上调，553价格区间9200 - 9500元/吨，421价格区间9750 - 9950元/吨 [4] - 工业硅供需双减，西南产区减产进行中，周度产量仍有下降空间；有机硅企业计划减产量低于预期，实际减产量和时间待观察；多晶硅同步减产，月度产量料保持在12万吨；2601价格强势上探后回落基差基本平水，上方空间有限，谨慎偏强震荡，警惕同板块商品多头情绪退潮 [4] 各目录总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货Si2601收盘价9390元/吨，涨幅4.68%，成交量755732手，持仓量30669手，净增58650手 [4] - 现货价格：553价格区间9200 - 9500元/吨，421价格区间9750 - 9950元/吨 [4] - 后市展望：工业硅供需双减，西南产区减产，周度产量或降；有机硅企业减产量待观察，多晶硅月度产量预计12万吨；2601价格上方空间有限，谨慎偏强震荡，警惕多头情绪退潮 [4] 市场要闻 - 11月19日，广期所工业硅仓单量43412手，较上一交易日净减10手 [4] - 有机硅单体厂实控人会议讨论联合减排及挺价，减排方案12月1日执行，期限不明；若12月满月执行，预计DMC产量约21.04万吨，较减排前减量约0.8万吨，对工业硅单月消费量影响0.44万吨 [4]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡收涨，短期基本面变化有限，可逢低试多 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡收涨，328级棉花价格指数为14779元/吨，较上一交易日跌10元/吨；北疆机采棉不同等级有不同报价和基差；纯棉纱市场交投走弱，价格稳中有降；全棉坯布市场销售分化，价格平稳偏弱 [7] - 美多项停摆数据宣布恢复时间，CFTC将发布交易员持仓报告；新疆籽棉收购几近结束，市场对2025/26年度新疆棉产量预期随收购增加；下游依旧疲弱，成品库存稳中略增，纺企刚需采购原料；10月内需纺服消费数据尚可 [8] 行业要闻 - 截至11月16日当周，美棉采摘率为71%，去年同期为76%，五年均值为72% [9] - 截至2025年11月18日，2025年棉花年度全国1039家企业加工棉花并公证检验，累计检验327.27万吨，较前一日增加10.19万吨，其中新疆检验量324.40万吨，较前一日增加10.12万吨，内地检验量1.52万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、不同合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币和印度卢比等数据图表 [16][18][19][21][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价暂无支撑，沥青需求转弱，预计中枢仍有下行空间，考虑试空 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2601开盘价3042元/吨，收盘价3045元/吨，最高价3066元/吨，最低价3025元/吨，涨跌幅-0.13%，成交量18.21万手；BU2602开盘价3061元/吨，收盘价3068元/吨，最高价3085元/吨，最低价3048元/吨，涨跌幅0.03%，成交量3.74万手 [6] - 现货市场方面，山东地区沥青现货价格小幅上涨，东北、华北、华南以及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区沥青现货价格相对稳定 [6] - 胜星石化计划转产渣油，云南石化计划中旬开停工检修，预计开工率可能小幅回落 [6] - 需求端北方地区需求萎缩明显，西北、东北及华北北部受雨雪天气冲击，道路沥青需求降至冰点；华北、山东及周边地区气温跌破冰点，道路项目逐步停工，沥青刚性需求延续季节性下滑趋势；西北及西南东部的阶段性降雨天气也对项目施工造成影响，需求延续边际回落趋势 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为3030 - 3520元/吨，较前一工作日上涨5元/吨，因弘润停装沥青、东明转产渣油少量出货，华龙炼厂限量发货，山东地区可流通的现货资源收紧，部分低价炼厂价格上涨，带动山东市场低端价格小幅走高 [8] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3090 - 3210元/吨，较前一工作日下跌5元/吨，市场需求延续平稳，部分库区发货相对稳定，虽进入南方市场传统施工旺季，但需求未明显改善，贸易商整体情绪依旧偏空，社会库报价窄幅下调 [8] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [15][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱短期盘面下行趋势难改，中长期供大于求格局难改，行业反内卷预期未落地 [8] - 玻璃近期盘面价格震荡偏弱，中期若无新刺激盘面向下趋势难改 [9] 根据相关目录分别进行总结 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 11月19日纯碱主力期货SA601合约大幅下行，收盘价1182元/吨，跌幅3.11%，日增仓82458手；企业产销趋向平衡，库存去化不明显，周产环比降1.01%至73.93万吨，11月中上旬出货量环比增1.57%，下游浮法玻璃产量环比降1.08%，碱厂库存微降至170.73万吨 [7][8] - 11月19日玻璃基本面浮法玻璃日熔量维持高位，光伏玻璃弱平衡，整体供应处年内高位，节后厂库维持较高态势，地产市场未企稳，浮法玻璃需求回升难持续 [9] 二、数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][17][18]