报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花销售进度较快处于历年同期高位，下游备货意愿增加，基本面偏强，但临近春节前期利多因素有所消化，预计短期区间震荡为主 [6] - 预计未来短期美棉和郑棉走势大概率区间震荡为主，套利和期权操作建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘价分别为15155、14535、14705，涨跌幅分别为10、10、5；CY01合约无成交，CY05、CY09合约收盘价分别为20515、20625，涨跌幅分别为0、 - 55 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格为15819元/吨，跌61；CY IndexC32S价格为21320，涨20；Cot A价格为74.80美分/磅；FCY IndexC33S价格为21072，涨13等 [2] - 价差情况：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差有不同表现，如棉花1月 - 5月价差为620，涨跌为0；内外棉价差（1%关税）为2807，涨6等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年1月21日出疆棉公路运输价格指数为0.1678元/吨·公里，环比上涨0.96%，预计短期内运价指数整体窄幅震荡 [4] - 截至2026年1月15日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达85.1万吨，同比基本持平，采购进度优于去年，未售出新花减少 [4] - 2025年12月全棉坯布出口4885万米，同比增长9.3%，出口金额4568万美元，同比增加5.3%；2025年1 - 12月累计出口6.39亿米，同比增长23.17%，累计出口额6.13亿美元，同比增长9.34%；进口方面也有相应增长数据 [5] 交易逻辑 棉花销售和下游备货情况使基本面偏强，但临近春节利多因素消化，预计短期区间震荡 [6] 交易策略 单边预计未来短期美棉和郑棉区间震荡，套利和期权操作建议观望 [7] 棉纱行业消息 - 国内纯棉纱市场交投偏缓，品类分化，精梳高支纱走货顺畅，低支纱价格稳中有降，常规纱订单平平 [8] - 全棉坯布市场成交持续，下游大订单不多，小、散单为主，工厂开工回升赶订单，家纺坯布出货不及前期 [8] 第三部分 期权 - 期权合约数据：如2026/1/19，CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 - 16.9%等 [10] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600等隐含波动率分别为13.3%、11.3%、11.2% [10] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，期权操作建议观望 [11][12] 第四部分 相关附图 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等相关附图 [14][17][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，巴西甘蔗预计逐渐进入收榨阶段，供应压力缓解，市场关注点转移到北半球，北半球糖产大部分处于增产周期，印度增产可能超预期，美糖价格预计短期底部震荡 [8] - 国内市场，白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加且增幅不小，2025 年食糖进口量超预期，供应端压力明显，短期内郑糖预计维持下跌趋势，但考虑糖价偏低、跌破成本线以及国际糖价支撑，下跌空间不大，5 月合约在前低附近支撑作用强 [8] - 交易策略上，单边国际糖价短期预计底部震荡，5 月合约短期内偏弱但向下空间有限，前低附近支撑大；套利和期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 未提及 第二部分 行情研判 重要资讯 - 印度旁遮普邦内阁批准 2025/26 榨季为蔗农提供 685 卢比/吨（折人民币 52.38 元/吨）直接补贴，由民营糖厂代付，不影响现行 4160 卢比/吨（折人民币 318.07 元/吨）甘蔗指导价格 [6] - 主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般，广西、云南、广东、新疆、内蒙等地各中间商和集团报价不变 [6][7] - 2025 年 12 月份我国进口糖浆、预混粉合计 6.97 万吨，同比大减 12.08 万吨，降至近五年同期最低水平；2025 年合计 118.88 万吨，同比减少 118.79 万吨，总量减半，但其他东南亚国家开始增量，进口来源转变待后期进口高峰检验 [7] 逻辑分析 - 国际方面，巴西甘蔗收榨使供应压力缓解，市场关注北半球，北半球增产，印度增产或超预期，美糖价格预计短期底部震荡 [8] - 国内市场，白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加且增幅不小，2025 年食糖进口量超预期，供应端压力明显，短期内郑糖预计维持下跌趋势，但考虑糖价偏低、跌破成本线以及国际糖价支撑，下跌空间不大，5 月合约在前低附近支撑作用强 [8] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计底部震荡，5 月合约短期内偏弱但向下空间有限，前低附近支撑大 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖 1 月、9 月、5 月基差，郑糖 9 - 1、5 - 9、1 - 5 价差等图表，数据来源为银河期货、WIND [14][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本季苹果仓单因优果率低等成本较高，支撑苹果盘面价格；截至2026年1月14日全国主产区苹果冷库库存环比降16.25万吨，去库加快但低于去年同期，因春节推迟走货旺季推后，需求尚可；今年苹果冷库库存低，若维持正常出库量后期供应偏紧；建议关注冷库苹果出库情况，若后期需求正常，5月合约价格易涨难跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为109.79，较下一工作日价涨0.66；6种水果平均批发价为7.80，较下一工作日价降0.12 [2] - 期货AP01收8188，较昨收涨44；AP05收9418，较昨收涨47；AP10收8257，较昨收涨39 [2] - 栖霞一、二级80 - AP01为12，较上一交易日降44；栖霞一、二级80 - AP05为 - 1218，较上一交易日降47；栖霞一、二级80 - AP10为 - 57.0，较上一交易日降39 [2] 第二部分 市场消息及观点 交易逻辑 - 本季苹果仓单成本高支撑盘面价格；截至2026年1月14日主产区苹果冷库库存环比降16.25万吨，去库加快但低于去年同期，春节推迟走货旺季推后，需求尚可；今年库存低，若维持正常出库量后期供应偏紧；关注出库情况，若需求正常5月合约易涨难跌 [5] 交易策略 - 单边：5月合约多单继续持有，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 市场消息 - 截至2026年1月14日主产区苹果冷库库存704.66万吨，环比降16.25万吨，去库加快但低于去年同期 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；进口量0.31万吨，环比增21.31%，同比增20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增19.72% [7] - 产地苹果价格稳定，冷库客商数量尚可，为春节备货，包装量增加，山东产区包装好的货源冷库短存多，低质量货销售积极性高，客商多包装自有货，采购占比少，市场到货平稳，出货情况尚可，价格稳定 [7] - 陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70以上主流成交价格3.8 - 4.2元/斤，果农软半商品3.6 - 3.9元/斤，80以上果农货主流4.5 - 5.0元/斤，客商货主流5.5 - 6.0元/斤，客商优先包装自有货，采购果农货选好货，差货交易少 [7] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [10][13][20][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节市场销售快、现货价格上涨支撑期货盘面，但3月合约春节后需求淡、蛋价低，向上空间有限；鸡蛋开始去产能，预计未来几个月产能大概率继续下降 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3500，较昨收涨50；JD05今收3518，较昨收涨9；JD09今收3939，较昨收涨18 [2] - 01 - 05跨月价差今收 - 18，较昨收涨41；05 - 09跨月价差今收 - 421，较昨收跌9；09 - 01跨月价差今收439，较昨收跌32 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.56，较昨收涨0.02；01鸡蛋/豆粕今收1.21，较昨收涨0.02；05鸡蛋/玉米今收1.55，较昨收涨0.00；05鸡蛋/豆粕今收1.29，较昨收涨0.01；09鸡蛋/玉米今收1.72，较昨收涨0.00；09鸡蛋/豆粕今收1.39，较昨收涨0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州等多地今日价格较上一交易日持平，产区均价3.64元/斤、销区均价3.91元/斤均持平 [2] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等多地今日价格较上一交易日持平，均价4.45元/斤持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.45元/斤持平，鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04，蛋鸡疫苗3元持平，利润26.50元/羽，较昨日跌0.07 [2] - 玉米均价2370，较昨日涨1，豆粕均价3182持平，蛋鸡配合料2.61元，较昨日持平 [2] 基本面信息 - 今日主产区均价3.64元/斤、主销区均价3.91元/斤均持平，全国主流价格多数稳定，局部有涨跌，蛋价震荡盘整、走货正常 [4] - 12月全国在产蛋鸡存栏量13.44亿只，较上月减0.08亿只，同比增5%，低于预期；样本企业蛋鸡苗月度出苗量3959万羽，环比变化不大，同比减13.9% [5] - 1月16日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1733万只，变化不大，淘汰鸡平均淘汰日龄485天，较前一周增加1天 [5] - 截至1月8日当周全国代表销区鸡蛋销量7391吨，较上周降2.6%，处于历年低位 [5] - 截至1月15日鸡蛋每斤周度平均盈利0.13元/斤，较前一周涨0.26；1月9日蛋鸡养殖预期利润 - 14.14元/羽，较上一周跌0.41元/斤 [6] - 截至1月15日当周生产环节周度平均库存0.97天，较上周略有减少；流通环节周度平均库存1.05天，较前一周略有减少 [6] - 今日全国淘鸡价格稳定，主产区均价4.45元/斤 [7] 交易逻辑 临近春节市场销售快、现货价格上涨支撑期货盘面；鸡蛋开始去产能，预计未来几个月产能大概率继续下降；3月合约春节后需求淡、蛋价低，预计03合约向上空间相对有限 [8] 交易策略 - 单边可考虑逢低建多5远月合约 [9] - 套利建议观望 [10] - 期权建议观望 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 委油原料贴水市场报价上涨但无真实成交，委内对油价的影响被市场消化，沥青原料供应偏紧预期缓和，原料贴水上涨未充分交易，沥青高位震荡 [7] - 伊朗局势震荡，地缘风险波动扩大，需关注单边风险 [7] - 年初淡季来临，周度供需环比同步下降，产业链库存维持低位，现货价格相对坚挺，短期盘面预计高位震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - 期货价格与持仓：BU2603（主力）价格3139元，较上一日跌3元，跌幅0.10%；BU2604价格3152元，涨1元，涨幅0.03%；BU2605价格3153元，涨71元，涨幅2.30%；SC2603价格437.0元，跌0.4元，跌幅0.09%；Brent首行价格63.27美元，跌0.5美元，跌幅0.86%；主力合约持仓19.1万手，跌0.1万手，跌幅0.51%；主力合约成交11.9万手，跌0.6万手，跌幅4.68%；仓单数量46920吨，无变化 [2] - 基差月差：BU04 - 05为 - 1.00，较上一日跌70.00，跌幅101.45%；BU04 - 03为 - 13.00，跌4.00，跌幅244.44%；山东 - 主力基差48.00，跌11.00，跌幅18.64%；华东 - 主力基差 - 2.00，跌1.00，跌幅300.00%；华南 - 主力基差28.00，跌1.00，跌幅3.45% [2] - 产业链现货价格：山东市场价3070元，跌10元，跌幅0.32%；华东市场价3150元，无变化；华南市场价3180元，无变化；山东汽油6981元，跌30元，跌幅0.43%；山东柴油5665元，跌42元，跌幅0.74%；山东石油焦2920元，跌30元，跌幅1.02%；稀释沥青贴水 - 13.2，无变化；汇率中间价7.0006，跌0.0045，跌幅0.06% [2] - 价差利润：沥青炼厂利润26.05元，涨8.91元，涨幅51.95%；成品油综合利润50.32元，跌3.62元，跌幅6.71%；BU - SC裂解 - 400.72，涨3.80，涨幅0.94%；汽油现货 - Brent744.92，涨4.48，涨幅0.61%；柴油现货 - Brent270.31，跌6.14，跌幅2.22% [2] 市场研判 - 市场概况：国内沥青市场均价3240元/吨，较上一日跌1元/吨，跌幅0.03%；山东华北周边北方市场需求弱，交投清淡，贸易商下调部分品牌价格；华南地区需求稳定，主力炼厂限量发货，价格稳定，贸易商推涨价格；华东市场需求牵制，交投有限，社会库高价资源出货不畅，主力炼厂无库存压力，价格持稳 [5] - 各地区情况：山东市场重交沥青主流成交价3110 - 3220元/吨，终端需求减少，部分高价资源出货不佳，价格或下跌；长三角市场主流成交价3210 - 3210元/吨，终端需求一般，出货不及前期，价格或持稳，社会库高价资源或松动；华南市场主流成交价格3110 - 3150元/吨，供需平稳，价格稳定 [5][6] 相关附图 - 报告展示了BU主力收盘、持仓量、华东和山东沥青市场价、山东地炼汽油和柴油价格等相关附图 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货价格短期相对稳定，期货仍会底部震荡，花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利较好 [3][5][7] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604 收盘价 7896，涨 32，涨幅 0.41%，成交量 14202，减幅 33.17%，持仓量 26833，减幅 5.71%；PK610 收盘价 8232，涨 24，涨幅 0.29%，成交量 112，增幅 133.33%，持仓量 2742，减幅 0.25%；PK601 收盘价 8234，涨 56，涨幅 0.68%，成交量 1，减幅 66.67%，持仓量 2，无增减 [1] - 现货与基差：河南南阳现货报价 7400，山东济宁和山东临沂报价 8000，日照花生粕 3250，日照豆粕 3080，花生油 14320，日照一级豆油 8410；基差方面，河南南阳 -496，山东济宁和山东临沂 104，豆粕 - 花生粕 -4，花生油 - 豆油 5910；进口苏丹米 8600，塞内米无价格变动 [1] - 花生跨期价差：PK01 - PK04 价差 338，涨 24；PK04 - PK10 价差 -336，涨 8；PK10 - PK01 价差 -2，跌 32 [1] 第二部分 行情分析 - 花生价格：东北吉林扶余和辽宁昌图 308 通货 4.6 元/斤，河南产区白沙通货米报价 3.65 - 3.8 元/斤，山东莒南 3.5 元/斤，进口苏丹精米 8600 元/吨，巴西新米报价 9200 元/吨，印度规格米 50/60 报 8000 元/吨，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 花生油价格：部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格 6900 - 7900 元/吨，油厂理论保本价 7800 元/吨，国内一级普通花生油报价 14300 元/吨，小榨浓香型花生油市场报价 16500 元/吨，价格均较昨日稳定 [3][5] - 副产品价格：日照豆粕现货 3080 元/吨，较昨日下跌 10 元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48 蛋白报价 3100 元/吨 [5] 第三部分 交易策略 - 单边：05 花生底部震荡，可逢低轻仓短多 [7][8] - 月差：观望 [9] - 期权：逢高卖出 pk603 - P - 8200 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米报告利空但供应压力减弱，预计底部震荡，03美玉米420美分/蒲有支撑 [4][8][9] - 华北玉米上量增多现货回落，东北玉米相对稳定，农户惜售情绪松动，短期现货稳定，北港收购价稳定，玉米现货反弹空间有限，03玉米有回落空间 [4][6][8] - 华北小麦受天气影响价格偏强，东北与华北玉米价差扩大，市场关注年前东北卖压及下游建库情况 [6][8] - 山东深加工到车增加致玉米现货回落，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存降3.1万吨至106.9万吨，月降3.0%，年增10.4%，因玉米偏强淀粉现货偏强但企业仍亏损，03淀粉跟随玉米窄幅震荡，预计短期高位震荡，上涨空间有限 [7] 根据相关目录总结 第一部分 数据 - 期货盘面：多个玉米和玉米淀粉期货合约有不同收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量及增减幅、持仓量及增减幅，如C2601收盘价2244，涨1，涨幅0.04%，成交量326，减47.76%，持仓量835，增16.95% [2] - 现货与基差：玉米不同地区今日报价有差异，部分地区价格涨跌为0，基差不同；淀粉各企业今日报价有别，涨跌均为0，基差不同 [2] - 价差：玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差及涨跌情况不同，如C01 - C05价差 - 33，跌4，CS01 - CS05价差 - 5，涨9 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米利空后企稳反弹，进口利润上涨，北方港口平仓价和东北产区现货稳定，华北上量使玉米现货回落，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差大，玉米有性价比且短期稳定，国内养殖需求稳定，下游库存增加，03高位震荡，基差走弱，关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增加使玉米现货回落，东北淀粉现货稳定，本周淀粉库存下降，价格取决于玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，因玉米偏强淀粉现货偏强但企业亏损，03淀粉跟随玉米窄幅震荡，预计短期高位震荡，上涨空间有限 [7] - 交易策略：单边03玉米轻仓短空，03淀粉逢高短空；套利35淀粉开始反套 [8][9][10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [15][16][17]

报告基础信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] 各期货品种行情总结 IM（中证1000股指期货） - 主力合约上涨1.73%，报收8231点 [4] - 四合约总成交214526手，较前日下降31314手；总持仓381688手，较前日减少6771手 [5] - 主力合约贴水16.68点，较前日上升45.27点；年化基差率为 -1.25% [5] IF（沪深300股指期货） - 主力合约上涨0.41%，报收4722.8点 [22] - 四合约总成交120330手，较前日下降9379手；总持仓286813手，较前日减少6447手 [23] - 主力合约贴水0.27点，较前日上升10.01点；年化基差率为 -0.04% [23] IC（中证500股指期货） - 主力合约上涨1.89%，报收8371点 [41] - 四合约总成交171870手，较前日下降41699手；总持仓330051手，较前日减少8110手 [42] - 主力合约升水30.89点，较前日上升29.89点；年化基差率为2.28% [42] IH（上证50股指期货） - 主力合约下跌0.01%，报收3073.6点 [60] - 四合约总成交54491手，较前日增加5763手；总持仓96124手，较前日增加4576手 [60] - 主力合约升水6.42点，较前日上升1.67点；年化基差率为1.29% [61] 各期货品种合约具体数据 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|8247.68|0.79%|32568|-3%|5647|-2%| - | - | - | - | - | - | [4] |IM2602|8260.00|1.55%|37231|-10%|613|-10%|65179|-3175|129|12.32|0.1%|1.6%| [4][12] |IM2603|8231.00|1.73%|133027|-12%|2181|-11%|192142|-6631|380|-16.68|-0.2%|-1.3%| [4][12] |IM2606|8051.60|1.71%|34728|-10%|557|-9%|105709|73|204|-196.08|-2.4%|-5.8%| [4][12] |IM2609|7890.00|1.81%|9540|-37%|150|-36%|18658|2962|35|-357.68|-4.3%|-6.9%| [4][12] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4723.07|0.09%|26635|-6%|6653|-1%| - | - | - | - | - | - | [22] |IF2602|4724.20|0.35%|25500|-2%|362|-1%|39295|-400|67|1.13|0.0%|0.2%| [22][32] |IF2603|4722.80|0.41%|74116|-7%|1053|-7%|173409|-6123|295|-0.27|0.0%|0.0%| [22][32] |IF2606|4687.80|0.45%|16557|-16%|233|-15%|66647|-1616|112|-35.27|-0.7%|-1.8%| [22][32] |IF2609|4632.00|0.49%|4157|-3%|58|-2%|7462|1692|12|-91.07|-1.9%|-3.0%| [22][32] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|8340.11|1.12%|24330|-16%|5176|-12%| - | - | - | - | - | - | [41] |IC2602|8373.20|1.79%|32474|-14%|540|-13%|54409|-3066|109|33.09|0.4%|4.1%| [41][50] |IC2603|8371.00|1.89%|101832|-17%|1694|-16%|175976|-4994|354|30.89|0.4%|2.3%| [41][50] |IC2606|8269.80|1.95%|29816|-23%|490|-22%|84472|-1159|168|-70.31|-0.8%|-2.0%| [41][50] |IC2609|8158.00|2.03%|7748|-43%|126|-42%|15194|1109|30|-182.11|-2.2%|-3.4%| [41][50] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|3067.18|-0.11%|6566|9%|1988|13%| - | - | - | - | - | - | [60] |IH2602|3069.80|-0.07%|10796|11%|100|11%|14121|1330|16|2.62|0.1%|0.9%| [60][71] |IH2603|3073.60|-0.01%|34230|9%|317|9%|58489|1743|65|6.42|0.2%|1.3%| [60][71] |IH2606|3070.00|0.08%|6674|15%|62|15%|20285|-55|22|2.82|0.1%|0.2%| [60][71] |IH2609|3036.60|-0.03%|2791|67%|26|67%|3229|1558|4|-30.58|-1.0%|-1.5%| [60][71] 各期货品种主要席位持仓情况 IM主要席位 - IM2602：中信期货(代客)成交量45065手，较上日减少8800手；国泰君安(代客)持买单量26671手，较上日减少1363手；中信期货(代客)持卖单量33212手，较上日减少819手 [17] - IM2603：中信期货(代客)成交量14424手，较上日增加115手；国泰君安(代客)持买单量16527手，较上日增加574手；中信期货(代客)持卖单量19245手，较上日增加264手 [21] IF主要席位 - IF2602：国泰君安(代客)成交量9026手，较上日减少1028手；国泰君安(代客)持买单量8247手，较上日增加152手；中信期货(代客)持卖单量7436手，较上日减少201手 [36] - IF2603：国泰君安(代客)成交量4645手，较上日减少719手；国泰君安(代客)持买单量7176手，较上日减少433手；中信期货(代客)持卖单量11902手，较上日增加149手 [39] IC主要席位 - IC2602：中信期货(代客)成交量37428手，较上日减少10921手；国泰君安(代客)持买单量24928手，较上日减少1086手；中信期货(代客)持卖单量26761手，较上日减少2873手 [54] - IC2603：中信期货(代客)成交量11555手，较上日减少4034手；国泰君安(代客)持买单量12064手，较上日增加76手；中信期货(代客)持卖单量15577手，较上日减少651手 [58] IH主要席位 - IH2602：国泰君安(代客)成交量4174手，较上日增加753手；国泰君安(代客)持买单量3720手，较上日增加727手；海通期货(代客)持卖单量2870手，较上日增加417手 [76] - IH2603：国泰君安(代客)成交量11036手，较上日增加1563手；中信期货(代客)持买单量6735手，较上日增加404手；广发期货(代客)持卖单量11061手，较上日增加195手 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三股指整体反弹，预计后市仍将震荡，中证 500 指数相对强势，股指期货交易策略为箱体整理区间震荡 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 财经要闻 - 2025 年积极财政政策兼顾当前与长远，支持经济增长和结构转型 [2] - 要把发展经济着力点放实体经济上，构建现代化产业体系，发挥国家创业投资基金作用，研究设国家级并购基金 [2] - 自然资源部和住建部联合发布通知支持城市更新行动，推出系列举措强化规划与土地政策融合 [3] - 上期所集中调整铜、铝、黄金、白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，铜、铝期货今年首次调整风控参数 [3] 投资逻辑 - 周三股指整体反弹，上证 50 指数跌 0.11%，沪深 300 指数涨 0.09%，中证 500 指数涨 1.12%，中证 1000 指数涨 0.79%，全市场成交额 2.6 万亿元 [4] - 早盘股指低开后反弹，午后上证 50 和沪深 300 指数回吐涨幅，中证 500 和中证 1000 指数保持强势，两市个股涨多跌少 [4] - 贵金属领涨，能源金属等跟随上涨，零售、酿酒等板块下跌 [4] - 股指期货随现货分化，主力合约 IH2603 跌 0.01%，IF2603 涨 0.41%，IC2603 涨 1.89%，IM2603 涨 1.73%，各品种贴水大幅收敛，IC 当月合约升水明显 [4] - IM、IC、IF 成交分别下降 12.7%、19.5%和 7.2%，持仓分别下降 1.7%、2.4%和 2.2%，IH 成交持仓分别增加 11.8%和 5% [4] 后市展望 - 股指表现出分化与韧性，隔夜美股下跌，A股仅低开后反弹，存储等科技板块和涨价板块上涨，市场情绪高涨 [5] - 午后上证 50、沪深 300 相关 ETF 成交放大使相关指数受压力，但不影响市场活跃，股指调整有限，中证 500 指数接近新高 [5] - 股指期货基差显示投资者乐观看待 IC，当月合约升水明显，预计股指震荡，中证 500 指数相对强势 [5] 交易策略 股指期货采取箱体整理区间震荡策略 [6] 数据图表呈现 - 展示了 IF、IH、IC、IM 成交和持仓变化，IF、IH、IC、IM 基差变化，南向资金变动情况，融资融券余额等数据图表 [6][7][9][10][12][14] - 展示了沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 市盈率和市净率变化，2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货成交与持仓量及合约间价差数据图表 [17][19][20][21][23] - 展示了存款类机构质押式回购加权利率和成交量，同业存单发行利率，3M、6M 国股银票转贴现利率曲线，国债到期收益率和期限利差数据图表 [27][30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了每日早盘观察和分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运板块、能源化工等领域，对各品种的市场表现、相关资讯、逻辑分析及交易策略给出具体观点和建议，为投资者提供决策参考 各行业总结 金融衍生品 - 股指再度显现韧性，后市有望震荡整理等待经济回暖验证，交易策略包括单边短期震荡箱体运行网格操作、IM\IC 多 2606 +空 ETF 的期现套利、期权双卖策略 [17][18][19] 农产品 - 蛋白粕：需求端略有好转支撑美豆盘面，但总体供需偏宽松美豆重心下移，国内豆粕中长期盘面压力仍存，交易策略为单边偏空、MRM 价差扩大套利、卖出宽跨式期权 [22][23] - 白糖：国际糖短期底部震荡，国内白糖供应端有压力，郑糖短期或下跌但空间不大，交易策略为单边国际糖底部震荡、5 月合约短期内偏弱但前低支撑强，套利观望，卖出看跌期权 [24][27] - 油脂板块：整体维持震荡，趋势性行情暂无，交易策略为单边短期高抛低吸区间操作，套利和期权观望 [30][31] - 玉米/玉米淀粉：美玉米短期底部震荡，国内玉米现货短期稳定后期有压力，交易策略为单边外盘 03 玉米企稳后偏多、03 玉米逢高短空，05 玉米和淀粉价差逢低做扩、35 淀粉反套，期权观望 [32][33] - 生猪：出栏压力增加，猪价仍有压力，交易策略为单边抛空，套利观望，卖出宽跨式期权 [35][36] - 花生：现货稳定，盘面底部震荡，交易策略为单边 05 花生逢低做多，套利观望，卖出 pk603 - C - 8200 期权 [38][39] - 鸡蛋：需求改善蛋价稳定，03 合约向上空间有限，交易策略为单边逢低建多 5 远月合约，套利和期权观望 [40][42] - 苹果：节前走货尚可，价格坚挺，5 月合约易涨难跌，交易策略为单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，多 5 空 10 套利，期权观望 [44][46] - 棉花 - 棉纱：下游补货意愿一般，棉价震荡为主，交易策略为单边美棉和郑棉短期区间震荡，套利和期权观望 [48][50] 黑色金属 - 钢材：需求存在支撑，节前维持震荡走势，交易策略为单边市场情绪回落钢价可能震荡承压，逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望 [53][54] - 双焦：基本面乏善可陈，近期偏弱运行但难成趋势行情，交易策略为单边震荡偏弱建议观望，前期卖出虚值看涨期权策略可部分止盈，套利观望 [55][57] - 铁矿：市场预期反复，矿价偏弱运行，交易策略为单边偏弱运行，套利和期权观望 [58][59] - 铁合金：跟随调整后底部支撑较强，交易策略为单边合金估值低成本支撑强逢低多配，逢高卖出看跌期权，套利观望 [60][61] 有色金属 - 金银：美欧争端升级金银创新高，黄金有望维持强势，白银或高位偏强震荡，交易策略为单边沪金背靠 5 日均线持有多单、沪银逢高兑现盈利，买入虚值看涨期权，套利观望 [63][65] - 铂钯：美元指数下行贵金属板块走强，铂金较钯金有更强向上驱动，交易策略为单边铂金逢低做多、钯金观望，套利和期权观望 [67][69] - 铜：多头动能减弱，铜价高位盘整，交易策略为单边短期观望，套利和期权观望 [71][72] - 氧化铝：偏弱运行为主，交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权暂时观望 [73][76] - 电解铝：市场情绪转弱铝价震荡走弱，中期偏强趋势不改，交易策略为单边短期随板块偏弱震荡、中期偏强，套利和期权暂时观望 [77][80] - 铸造铝合金：美国股债汇下挫，铝合金随板块走弱，交易策略为单边偏弱震荡 [80][82] - 锌：关注资金面影响，价格区间震荡，交易策略为单边激进投资者空单部分止盈部分持有、保守投资者观望，套利和期权暂时观望 [83][87] - 铅：关注资金情绪，铅价或承压下行后区间震荡，交易策略为单边关注 17000 - 17200 一线支撑逢低轻仓试多，套利和期权暂时观望 [88][90] - 镍：镍价跟随有色调整，中长期行业趋势向好，交易策略为单边关注有色板块整体氛围，套利和期权暂时观望 [92][93] - 不锈钢：跟随镍价运行，价格高位震荡，交易策略为单边跟随镍价运行，套利和期权暂时观望 [95][96] - 工业硅：减产消息发酵但焦煤拖累盘面，短期震荡偏强，交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权暂无 [97] - 多晶硅：短期观望 [98] - 碳酸锂：高位运行，谨慎操作，交易策略为单边回调企稳低多，卖出虚值看跌期权，套利暂时观望 [102][104] - 锡：锡矿恢复符合预期，关注宏观情绪，交易策略为单边锡价随宏观情绪变化，期权暂时观望 [108][110] 航运板块 - 集运：现货运价进入淡季回落，04 合约关注抢运力度，远月合约预计向上修复复航贴水，交易策略为单边 04 短期观望、远月合约向上修复贴水，6 - 10 正套持有 [112][114] 能源化工 - 原油：关注供应风险发散和格陵兰局势，国际油价预计宽幅震荡，交易策略为单边宽幅震荡 [116] - 沥青：需求有限库存低位，地缘为主驱动，主力合约 03 偏强势震荡，交易策略为单边主力合约 03 偏强势震荡，BU4 - 6 正套关注，期权观望 [119][120] - 燃料油：成本震荡，关注高低硫供应节奏，交易策略为单边强势震荡警惕地缘风险，FU59 正套关注，期权观望 [122][124] - LPG：原油天然气带动夜盘上行，盘面价格或承压，交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [125][127] - 天然气：TTF/JKM 短期偏强，HH 反弹，交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度空头头寸继续持有、激进者加仓，长期滚动卖出 TTF 或 JKM 虚值看涨期权，套利观望 [128][131] - PX&PTA：PX 计划外检修点燃情绪，价格宽幅震荡，交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望 [134][135] - BZ&EB：纯苯有减量预期，苯乙烯存去库预期 [136][137] - 乙二醇：季节性累库明显弱势下跌，交易策略为单边震荡偏弱，卖看涨期权，套利观望 [139][141] - 短纤：供应充足，终端需求减弱，交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望 [142] - 瓶片：1 月下旬检修加速，开工预计下降，后期补货动能或放缓 [144][146] - 丙烯：供应压力缓解，价格高位震荡，交易策略为单边高位震荡，套利和期权观望 [148][150] - 塑料 PP：少量试多，交易策略为单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约少量试多并设置止损，套利观望，期权观望 [151][152] - 烧碱：价格走弱，基本面供强需弱，期货策略维持偏空思路 [153][154] - PVC：承压下行，短期延续震荡偏强运行，交易策略为单边偏弱走势，套利暂时观望，期权观望 [156][158] - 纯碱：期价下跌，预计本周价格偏弱，交易策略为单边择机沽空，空玻璃多纯碱套利，择机卖虚值看涨期权 [160][162] - 玻璃：期价下跌，春节前预计下跌，交易策略为单边择机沽空，空玻璃多纯碱套利，卖看涨期权 [163][164] - 甲醇：震荡为主，交易策略为单边短期高空关注中东局势，关注 59 正套，回调卖看跌期权 [166][167] - 尿素：低价成交尚可，谨慎操作，交易策略需谨慎 [168][169] - 纸浆：浆价高位回落，市场供大于求，交易策略为单边空单继续持有，套利和期权观望 [171][174] - 原木：现货稳中偏强，期现倒挂加剧，交易策略为单边观望、激进投资者少量布局多单，LG03 - 05 反套止盈切换为正套，期权观望 [177][179] - 胶版印刷纸：库存偏高，文化纸走势趋弱，交易策略为单边观望前期空单逐步止盈，套利观望，卖出 OP2602 - C - 4200 期权 [180][183] - 天然橡胶：轮胎出口减量趋势有所止，交易策略为单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 03 合约空单持有并设置止损，套利观望，期权观望 [184][186] - 丁二烯橡胶：轮胎出口减量趋势有所止，交易策略为单边 BR 主力 03 合约空单持有并设置止损，BR2605 - RU2605 择机介入并设置止损，期权观望 [188][190]