报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，指出不同品种受宏观、基本面因素影响呈现不同走势和投资机会，如铜价受供应扰动和消费韧性影响，氧化铝价格或因减产预期反弹，铝价中期震荡偏强等 [1][7][16]。 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：沪铜 2512 合约收于 86980 元/吨，跌幅 1.09%，沪铜指数减仓 18012 手；沪铜现货贴水扩大，广东持平，华北持平 [1] - 重要资讯：中国央行将恢复公开市场国债买卖；印尼或允许铜矿商出口铜精矿；CMOC 投资扩建铜矿；英美集团三季度铜产量增加 [1] - 逻辑分析：宏观情绪好转，基本面供应扰动增加，消费有韧性但终端边际走弱 [1][3] - 交易策略：单边等待市场企稳后逢低布局多单，套利跨市正套继续持有，期权观望 [10] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝 2601 合约环比下跌 8 元，持仓环比增加；现货多地持平或小跌 [6] - 相关资讯：云南、新疆等地有氧化铝采购，全国库存量增加，澳洲氧化铝报价下跌 [7][8] - 逻辑分析：供应过剩压力扩大，价格或低位磨底，减产扩大或反弹，进口增量压制价格 [12] - 交易策略：单边供给端有减产预期，价格低位磨底；套利和期权暂时观望 [13][14] 电解铝 - 市场回顾：沪铝 2512 合约环比下跌 120 元，持仓环比减少；现货华东下跌，华南、中原持平 [16] - 相关资讯：中美经贸磋商，铝生产商减产，APEC 会议将举行 [16][19] - 交易逻辑：宏观情绪稳中向好，基本面海外供需紧张，国内消费有韧性，中期震荡偏强 [20] - 交易策略：单边回调企稳后看多，套利和期权暂时观望 [20][21][22] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金 2512 合约环比下跌 110 元；现货多地上涨 [24] - 相关资讯：中美经贸磋商，APEC 会议将举行，仓单增加，进出口数据公布 [24][25] - 交易逻辑：宏观预期影响价格，基本面废铝供应偏紧，需求和低厂库支撑价格 [28] - 交易策略：单边回调企稳后看多，套利和期权暂时观望 [28][29] 锌 - 市场回顾：沪锌 2512 涨 0.02%，指数持仓减少；现货上海升水走高，交投以贸易商间为主 [31] - 相关资讯：国内库存有变化，部分企业产量报告公布，子公司矿山复工 [32][33] - 逻辑分析：国内基本面变化不大，外强内弱格局加剧，关注出口情况 [34][36] - 交易策略：单边获利多单止盈，出口量级低则逢高布局空单；套利提前布局买 SHFE 抛 LME；期权暂时观望 [37] 铅 - 市场回顾：沪铅 2512 跌 0.91%，指数持仓减少；现货均价下跌，散单采购积极性下滑 [39] - 相关资讯：华中、华东铅蓄电池企业减产，华北再生铅炼厂检修，库存下降 [40] - 逻辑分析：库存低位现货偏紧，铅价上涨或使供应恢复，消费进入淡季，库存或累库 [44] - 交易策略：单边获利空单继续持有，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [45] 镍 - 盘面情况：沪镍主力合约下跌 1760 元，指数持仓增加；现货升水有调整 [46] - 重要资讯：印尼镍产业扩张，菲律宾镍矿项目暂停，印度扩大电子废物回收，印尼公司获镍矿开采合同 [47] - 逻辑分析：贵金属回调带动有色普跌，LME 镍库存增长，镍价区间运行 [48] - 交易策略：单边区间震荡，套利暂时观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [49][50][51] 不锈钢 - 市场回顾：不锈钢主力合约下跌 65 元，指数持仓减少；现货冷轧、热轧有价格区间 [53] - 重要资讯：宝钢德盛减产，印尼青山出口量增加，青山集团采购价持平 [54] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端成本支撑不足，价格反弹有阻力 [54] - 交易策略：单边反弹沽空，套利暂时观望 [55][56] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡收于 283170 元/吨，下跌 0.63%，持仓减少；现货均价上涨，市况受价格影响 [58] - 相关资讯：中美外交通话，APEC 会议将举行，手机出货量公布 [59] - 逻辑分析：贸易局势有望缓和，矿端供应紧张，需求缓慢复苏，关注缅甸复产和电子消费 [60] - 交易策略：单边高位震荡，期权暂时观望 [61][62] 工业硅 - 重要资讯：9 月出口量环比减少、同比增加，进口量情况 [64][66] - 逻辑分析：西北开工率高，西南将停炉，产量或降低，需求变动不大，有去库可能，短期震荡 [67] - 策略建议：单边逢低布局多单，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权 [68][69][70] 多晶硅 - 重要资讯：三峡集团发布光伏项目招标公告 [72] - 逻辑分析：产能降低开工负荷，11 月减产，需求预期差但有韧性，11 月累库幅度减少，盘面价格或走强 [73] - 策略建议：单边短期多单减仓，后市逢低买入；套利远月合约反套；期权买看涨期权持有 [74][75][76] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂 2601 合约上涨 560 元，指数持仓增加，仓单减少；现货价格上调 [79] - 重要资讯：欣旺达推出新电池，Pilbara 锂精矿产量增长，新能源重卡销售增加 [80] - 逻辑分析：需求乐观，供应端偏紧，库存和仓单去化，盘面走势强，期货上涨快或回调 [80] - 交易策略：单边回调买入，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [81][82] 有色产业价格及相关数据 报告提供了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，涵盖价格、价差、比值、成本利润、库存等数据 [83][84][85] 有色产业价格及相关数据图表 报告展示了各品种的现货升水、期限结构、精废价差、进口盈亏、库存等图表 [94][103][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面美玉米产量高位，预计底部震荡；国内11月吉林玉米上市，现货或下跌，2050元/吨有支撑，11月中旬或反弹，淀粉企业盈利但幅度低于去年 [5][84][85] - 交易策略上美玉米400美分/蒲附近轻仓做多，01玉米2090 - 2150短多，05玉米2190 - 2250短多，01玉米和淀粉价差在270 - 320操作，盘面回落卖玉米看跌期权（c2601 - P - 2100） [6][86] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 10月美玉米或下调单产、产量创新高，420美分/蒲附近震荡；东北与华北玉米上市，现货回落再反弹；淀粉需求弱、库存高，因玉米下跌企业利润好、开机率升，01玉米震荡下行，玉米与淀粉价差走扩 [4] 市场展望 - 国际美玉米后期或下调单产，12合约400美分/蒲支撑强，产量高位反弹有限，长期底部震荡；国内11月吉林玉米上市，现货有下跌空间，北港收购价2050元/吨有支撑，01玉米2090附近支撑强，淀粉企业盈利但需求弱、库存高，利润缩小，01淀粉窄幅震荡，盘面米粉差走缩 [5] 策略推荐 - 单边美玉米400美分/蒲附近轻仓短多，01玉米2090 - 2150短多，05玉米2190 - 2250短多；套利01玉米和淀粉价差270 - 320做缩；期权盘面回落到低点卖玉米看跌期权（c2601 - P - 2100） [6] 国际玉米基本面情况 全球玉米新季供应宽松 - 以9月USDA报告为基准，25/26年度9月全球玉米产量环比略降、同比增5767万吨，消费增加，期末库存2.81亿吨，库销比21.97%，新季产量高位，供应宽松 [10] 美玉米产量创新高，国内乙醇产量仍会增加，美玉米底部震荡 - 9月报告美玉米新季面积环比上调、单产下调，后期或继续下调单产，12合约底部震荡；乙醇产量高位、库存降，净空持仓减少，12合约400美分/蒲支撑强 [11][13] 巴西玉米丰产，出口高于去年同期 - 巴西二茬玉米9月出口698万吨，1 - 9月累计出口2395万吨高于去年同期；进口利润下降，12月进口成本2152元/吨，进口利润158元/吨 [20][22] 国内玉米基本面分析 新作产量增加且种植成本下降，东北卖压较大 - 10月东北玉米卖压大，现货底部震荡，10月底11月初吉林和华北玉米上市或使现货下跌，2050元/吨有支撑；25/26年度地租降、单产升，全国产量增1100 - 1200万吨；1 - 9月玉米及谷物进口大减，预计25/26年度玉米进口300万吨 [26][27][28] 饲料需求增长，玉米性价比较高 - 9月饲料产量同比增，生猪存栏高于去年，白羽肉鸡亏损、蛋禽存栏高，11月饲料需求或增长 [32] 深加工玉米开始盈利，开机率回升 - 10月玉米现货回落，淀粉企业盈利、开机率升，但下游需求弱、库存高；木薯淀粉进口增，替代玉米淀粉消费；酒精行业利润盈利回升、开机率升，11月开机率和玉米消耗量或增加 [55][56][72] 南北方港口库存开始回升，北港玉米库存偏低 - 10月北港玉米和南方谷物库存回升，北港仍处低位；11月南北港库存继续累库，北港库存累积或较慢 [73] 玉米和淀粉交易逻辑 - 10月玉米集中上市，现货回落，10月底11月初吉林玉米上市或使现货再跌，11月中旬或反弹；淀粉企业11月盈利但幅度低于去年；01玉米2090 - 2150波动，05玉米2200 - 2250波动，玉米与淀粉价差270 - 320波动 [78] 后市展望及策略推荐 玉米 - 美玉米12合约400美分/蒲有支撑，25/26年度底部震荡；国内11月初华北和吉林卖压大，2050元/吨有支撑，11月中旬或反弹，11月北港收购价2050 - 2130，期货01在2080 - 2150，05玉米在2190 - 2260 [84][85] 淀粉 - 淀粉企业利润好但需求弱、库存高，11月利润维持高位，华北淀粉底部2650元/吨，东北淀粉2400元/吨，01淀粉底部震荡，01玉米和淀粉价差270 - 320 [85] 交易策略 - 单边美玉米400美分/蒲附近轻仓做多，01玉米2090 - 2150短多，05玉米2190 - 2250短多；套利01玉米和淀粉价差270 - 320操作；期权盘面回落卖玉米看跌期权（c2601 - P - 2100） [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近通货花生价格下跌进口花生价格稳定，供应上量但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油现货稳定，花生粕最近稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；河南通货花生价格回落，花生期货底部震荡；预期新季花生产量高于去年且种植成本下降，新季花生大量上市后花生01合约仍会偏弱震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7916，跌6，跌幅0.08%，成交量302，减幅41.02%，持仓量1832，增幅8.40%；PK510收盘价8136，跌2，跌幅0.02%，成交量12，减幅76.92%，持仓量425，无增减；PK601收盘价7806，跌14，跌幅0.18%，成交量52811，减幅35.08%，持仓量179298，减幅2.02% [2] - 现货与基差：河南南阳花生现货报价8600，山东济宁和山东临沂均为8400，日照花生粕3250，日照豆粕2990，花生油14580，日照一级豆油8370；河南南阳、山东济宁和山东临沂花生现货涨跌为0，日照豆粕涨40，花生油涨跌为0，日照一级豆油跌30；基差方面，河南南阳794，山东济宁和山东临沂594，豆粕 - 花生粕 -2，花生油 - 豆油6210；进口苏丹米8500，涨跌为0 [2] - 价差：花生跨期价差中，PK01 - PK04为 - 110，跌8；PK04 - PK10为 - 220，跌4；PK10 - PK01为330，涨12 [2] 第二部分 行情分析 - 花生价格：河南花生价格继续下跌，东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.1元/斤，辽宁昌图4.1元/斤，河南产区白沙通货米报价3.45 - 3.6元/斤，较昨日下跌0.35元/斤，山东莒南4.0元/斤，较昨日下跌0.05元/斤，进口巴西新米报价9200元/吨，较昨日稳定，预计花生现货短期相对偏弱 [4] - 花生油及副产品：部分花生油厂陆续采购，主流成交价格7800 - 7900元/吨，油厂理论保本价7920元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨；日照豆粕现货偏强，2970元/吨，较昨日上涨20元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3200元/吨 [5] 第三部分 交易策略 - 单边：01和05花生低位震荡，观望为主 [8] - 月差：观望 [9] - 期权：卖出pk601 - P - 7600持有 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日铁合金期货价格整体下跌，硅铁和锰硅自身供需压力仍存，估值修复后可作为空头配置，单边操作供需压力下可作空头配置，套利建议观望，期权建议卖出虚值跨式期权组合 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5564，日变动0成交量107258，持仓量166396；SM主力合约收盘价5790，日变动 - 12，成交量175067，持仓量343779 [2] - 现货方面，硅铁不同产地现货价格日变动多为0，锰硅不同产地现货价格日变动也多为0 [2] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差有不同变动，SF - SM价差为 - 226，日变动12 [2] - 原材料方面，天津港锰矿部分品种有日变动和周变动，兰炭小料不同产地有周变动 [2] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边操作供需压力仍存可作空头配置，套利建议观望，期权建议卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - 28日天津港半碳酸、澳块、非中铁块有对应报价 [7] - 内蒙某硅锰厂9月中上旬减产2台炉子转产，10月中下旬再度减产2台矿热炉 [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [14][16][19][23] - 硅铁成本与利润方面，不同地区生产成本和利润不同，如内蒙生产成本5616元/吨，利润 - 416元/吨 [18] - 硅锰成本与利润方面，不同地区生产成本和利润不同，如内蒙生产成本5806元/吨，利润 - 126元/吨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色板块小幅回调，材现货成交整体一般偏弱，环比昨日转弱；上周铁水产量有所下滑但依然维持高位，热卷和螺纹增产；近期钢材需求继续修复，库存从厂库向社库转移，螺纹去库速度加快，热卷转向去库，表需有所增加；因温度下降需求修复、动力煤价格上涨、煤矿事故频发、蒙煤通关搅动及环保治理传闻，焦煤近期走强；目前钢材估值偏低，钢厂利润收缩，下方存在一定支撑，但板材库存较高，四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，近期河北将开启环保限产，对铁水造成压力，短期钢价维持区间震荡，钢价跟随焦煤波动，破局需更多因素；后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 现货价格：上海中天螺纹3190元（+10），北京敬业3140元（+20），上海鞍钢热卷3340元（+30），天津河钢热卷3240元（+20） [4] 市场研判 交易策略 - 单边：维持震荡走势，上方存在压力 [6] - 套利：建议1 - 5正套继续持有，建议做多卷螺差继续持有 [7] - 期权：建议观望 [7] 重要资讯 - 2025年11月空冰洗排产合计总量2847万台，较去年同期生产实绩下降17.7%；其中家用空调排产1276万台，较去年同期生产实绩下降23.7%，冰箱排产778万台，较上年同期生产实绩下降9.4%，洗衣机排产793万台，同比去年同期生产实绩下降0.2% [7] - 上周，SMM调研的21家出口商新接出口订单约78.9万吨，环比前一周订单增加8.5万吨，环比+12.16% [8] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，螺纹、热卷不同合约基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等相关图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [9][12][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米窄幅震荡，中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润高，国内玉米市场受多因素影响，现货有下跌空间，淀粉价格受玉米价格和下游备货情况影响，预计短期盘面 01 淀粉偏弱震荡 [4][6][7] - 交易策略上，美玉米 400 美分/蒲有支撑，05 和 01 玉米观望，01 玉米和淀粉价差可尝试做缩，期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2123，涨 11，涨跌幅 0.52%；C2605 收盘价 2230，涨 13，涨跌幅 0.58%等；CS2601 收盘价 2424，跌 1，涨跌幅 -0.04%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈 1970 元、松原嘉吉 2020 元等；淀粉今日报价龙凤 2650 元、中粮 2650 元等 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 -107，跌 2；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -117，涨 3；跨品种 CS09 - C09 价差 332，跌 16 等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润高，北方港口平仓价下跌，东北玉米产区现货回落，华北玉米现货企稳反弹，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差扩大，国内养殖需求稳定，玉米现货短期有下跌空间 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏弱，淀粉库存下降，本周厂家库存为 114 万吨，较上周下降 5.9 万吨，月增幅 0.1%，年同比增幅 43.4%，淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，企业盈利较好，预计短期盘面 01 淀粉偏弱震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米 01 合约基差、玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、玉米淀粉 01 合约基差、玉米淀粉 01 合约价差等图表 [13][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业走势不一，金融衍生品、部分有色及农产品期货有上涨或震荡偏强趋势，黑色金属、能源化工等行业受供需、宏观情绪及政策等因素影响，呈现不同程度的震荡或调整态势 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周一股指高开高走成交放大，受利好消息和中美经贸磋商影响各指数震荡上行，预计将继续震荡上行 [19][20] - 交易策略为单边逢低做多、套利进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利、期权逢低买入科创 50 等看涨期权 [20] 国债期货 - 周一国债期货低开高走收盘普涨，现券收益率回落，资金面收敛 [22] - 央行重启国债买卖降低期债做多政策风险，建议单边偏多思路，关注央行操作规模及期限，套利可阶段性参与做平曲线交易 [22][23][24] 农产品 豆粕 - 宏观好转带动美豆上行，但国际大豆压力大，国内豆粕受成本带动上涨，预计上涨空间有限，菜粕震荡运行 [28] - 交易策略为单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 国际原糖因主产区增产、油价下调等因素基本面偏弱，国内市场受暂停进口预拌粉消息影响有短期利多 [29][31] - 交易策略为单边国际糖弱势、国内短期震荡，套利空美原糖多国内郑糖，期权观望 [31] 油脂板块 - 马棕 10 月预计小幅累库，国内豆油后期或小幅去库，菜油继续边际去库，油脂短期或回落但维持震荡运行 [35] - 交易策略为单边观望待回调企稳后逢低做多，套利和期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘反弹后预计窄幅震荡，国内玉米上量增多，价格短期有回落空间，01 玉米偏弱震荡 [38] - 交易策略为单边外盘 12 玉米回调短多、01 玉米观望、05 和 07 玉米等待回调做多，套利和期权观望 [39] 生猪 - 短期出栏压力好转，但存栏量仍高，供应压力存在，预计猪价有压力 [40] - 交易策略为单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货上市，油厂未大量收购，新季花生质量低，01 花生短期底部震荡 [43] - 交易策略为单边 01 和 05 花生回调短多，套利观望，期权卖出 pk601 - P - 7600 期权 [43] 鸡蛋 - 供应端在产蛋鸡存栏高，需求一般，近期淘汰鸡增加使蛋价企稳，预计短期偏弱 [47] - 交易策略为单边前期空单获利平仓后观望，套利和期权观望 [47] 苹果 - 新季果优果率偏差，开称价格和仓单制作成本高，预计盘面短期震荡偏强 [51] - 交易策略为单边短期震荡偏强，套利和期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - 供应端收购进入高峰价格稳定，需求端变化不大，中美经贸磋商有进展，预计郑棉短期震荡略偏强 [56] - 交易策略为单边短期震荡略偏强，套利和期权观望 [57] 黑色金属 钢材 - 上周五夜盘偏强，需求修复库存转移，表需增加，估值偏低有支撑，但板材库存高、资金和项目问题使钢价有压力，短期震荡偏强 [60] - 交易策略为单边震荡偏强，套利逢低做多卷螺差，期权观望 [61] 双焦 - 夜盘震荡运行，焦煤价格上行，焦炭第二轮涨价落地，底部有支撑但上行有阻力，预计高位震荡 [63] - 交易策略为单边多单逐步止盈后关注回调做多机会，套利和期权观望 [64] 铁矿 - 夜盘震荡，本周底部上涨，全球铁矿发运高位，需求端国内走弱海外高增长，矿价预计高位承压 [65][66] - 交易策略为单边高位承压，套利和期权观望 [66] 铁合金 - 硅铁和锰硅受宏观情绪带动反弹，但自身供需压力仍存，现货跟进慢 [67] - 交易策略为单边低估值修复后可作空头配置，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [68] 有色金属 贵金属 - 中美贸易和俄乌冲突缓和使市场避险情绪降温，贵金属下挫，预计进一步回调整固 [71] - 交易策略为单边保守观望、激进日内波段轻仓操作，套利和期权观望 [71][72] 铜 - 宏观情绪回暖，基本面供应偏紧，消费有韧性，预计价格震荡偏强 [75] - 交易策略为单边逢低多，套利跨市正套持有、国内库存下降后布局跨期正套，期权观望 [76] 氧化铝 - 供应端存减产预期，价格窄幅反弹，预计短期低位磨底，若减产扩大或反弹 [80] - 交易策略为单边价格窄幅反弹，套利和期权观望 [80] 电解铝 - 宏观情绪向好，基本面海外减产加剧供需紧张，国内消费有韧性，预计铝价震荡走强 [82] - 交易策略为单边震荡走强，套利和期权观望 [83] 铸造铝合金 - 宏观预期影响价格，基本面废铝供应紧、成本支撑强，需求和低厂库支撑价格，预计短期偏强震荡 [85] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [86] 锌 - 国内基本面变化不大，精炼锌供应放量，海外库存低位，外强内弱格局加剧，出口盈利走阔，沪锌易涨难跌 [90] - 交易策略为单边逢低轻仓试多，套利根据出口情况布局，期权卖出虚值看跌期权 [90][92] 铅 - 国内铅锭库存低位且现货偏紧，资金面带动价格上涨，中长期供应将恢复，需求进入淡季，库存或累库 [95] - 交易策略为单边逢高分批布局空单，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [95] 镍 - 宏观利好但供需宽松，LME 镍库存增长，镍价维持区间运行 [99] - 交易策略为单边区间震荡，套利观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [100] 不锈钢 - 10 月终端需求不乐观，供应端冷轧货源足，成本支撑弱，价格反弹有阻力 [102] - 交易策略为单边反弹沽空，套利观望 [102] 工业硅 - 西北硅厂开工率高，西南将停炉，11 月产量或降，需求变动不大，有去库可能，价格区间震荡 [104] - 交易策略为单边逢低布局多单，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权 [105] 多晶硅 - 西南产能减产，11 月产量将降，需求有韧性，预计 11 月累库幅度减少，产能整合后价格或走强 [106] - 交易策略为单边多单持有，套利远月合约反套，期权买看涨期权持有 [106] 碳酸锂 - 需求乐观，供应端锂矿偏紧，库存和仓单去化，市场增仓，涨势未结束 [109] - 交易策略为单边回调买入，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [109] 锡 - 中美贸易磋商缓和，矿端供应紧张，需求缓慢复苏，预计锡价震荡上行 [112] - 交易策略为单边震荡偏强，期权观望 [112] 航运板块 集运 - 现货运价有分歧，主流船司价差拉大，现货中枢有望抬升，11 - 12 月发运或好转，供给端 12 月周均运力略有抬升 [115] - 交易策略为单边 EC2512 多单继续持有并逢高减仓滚动操作，套利观望 [116] 能源化工 原油 - 地缘冲突未升级，OPEC + 讨论增产，油价上行动力有限，短期高位震荡 [119] - 交易策略为单边多单逐步止盈，套利汽油和柴油裂解偏弱，期权观望 [119] 沥青 - 成本有支撑，但四季度供需走弱，价格缺乏上涨动力，预计高位震荡 [123] - 交易策略为单边多单逐步止盈，套利观望，期权 BU2601 合约卖出虚值看跌期权 [124] 燃料油 - 高硫燃油近端出口物流稳定，需求有支撑，低硫燃料油现货贴水回升，供应有压力 [125][126] - 交易策略为单边多单部分止盈，套利低硫内外低位布多，期权观望 [126] PX&PTA - 工信部召开座谈会提振市场情绪，PX 开工率将维持高位，PTA 新装置投产库存累积，加工费回落，后期需求或走弱 [128][129] - 交易策略为单边短期震荡偏强，后市累库时逢高空，套利 15 反套，期权观望 [130] 乙二醇 - 上周供减需增库存下降，后期检修重启和新装置投产使供应上升，供需走向宽松 [133] - 交易策略为单边 11 - 12 月逢高做空，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [134] 短纤 - 上周供需稳定，库存回落，加工费良好，但后期需求支撑有限 [135][136] - 交易策略为单边短期震荡偏强，套利和期权观望 [136] PR(瓶片) - 近期开工率稳定，成交良好，加工费走强，后期需求由旺季向淡季过渡 [137] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [137] 纯苯苯乙烯 - 纯苯供应宽松，下游利润亏损，主港或累库，供需格局偏弱；苯乙烯库存维持高位，供应预期增加，供需缺乏驱动 [139] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [140] 丙烯 - 供应压力有所缓解但 10 月末预计上升，需求端平稳 [142] - 交易策略为单边短期震荡偏强，套利和期权观望 [143] 塑料 PP - 聚烯烃受不同因素多空影响，L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约多单持有 [144][145] - 交易策略为单边设置止损持有多单，套利观望，期权卖出持有并设置止损 [145][146] 烧碱 - 山东液碱市场供需弱平衡，价格平稳，供应和需求变化不大，液氯提供利润支撑 [147] - 交易策略为单边震荡行情，套利观望，期权观望 [149] PVC - 供应高位运行，需求弱势，出口或走弱，供需僵持市场易跌难涨 [150] - 交易策略为单边、套利和期权观望 [151] 纯碱 - 供应日产下降，需求稳定，期价上涨，预计短期跟随黑色及煤价上涨，价格坚挺 [154] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [154] 玻璃 - 持仓放量，夜盘震荡偏强，基本面仍弱，库存环比累库 [156] - 交易策略为单边震荡走势，价差和期权观望 [156] 甲醇 - 国际装置开工率提升，进口恢复，港口库存累库，国内供应宽松，甲醇震荡偏弱 [157][158] - 交易策略未明确提及 [158] 尿素 - 供应宽松，需求下滑，库存高位，短期稳中偏强，中长期仍偏弱 [159] - 交易策略为单边观望，套利和期权观望 [162] 纸浆 - 针叶供需矛盾突出，阔叶有成本和检修支撑但库存限制上行，预计“针弱阔稳”震荡 [164] - 交易策略为单边观望或激进者逢高做空 sp11、库存和基差条件满足时少量做多 sp2601，套利关注 11 - 1 反套，期权观望 [165] 原木 - 库存处于高位，需求受关税和项目影响难维持，交割仓单压力或累积，下方有估值支撑 [167][168] - 交易策略为单边观望，套利关注 1 - 3 反套，期权观望 [168] 胶版印刷纸 - 价格贴近成本，工厂挺价但需求低迷、库存高，短期低位僵持 [171] - 交易策略为单边 01 合约背靠现货下沿做空，套利观望，期权卖出 OP2601 - C - 4300 [172] 天然橡胶及 20 号胶 - 青岛保税区库存去库，指数涨幅收窄利空橡胶单边 [174] - 交易策略为单边 RU 主力 01 合约多单持有并设置止损、NR 主力 12 合约观望，套利减持观望，期权卖出持有并设置止损 [175] 丁二烯橡胶 - 国内丁二烯产能利用率减产，顺丁产能利用率增产，生产成本下滑利多单边 [178] - 交易策略为单边观望关注压力位，套利和期权观望 [178]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伴随天气转冷丙烷刚需增加价格回暖，10月中旬部分石化装置停车供应压力缓解，10月末部分企业有重启预期供应压力预计上升但幅度有限，美制裁俄罗斯原油企业油价反弹使丙烯成本支撑增强，短期预计震荡偏强 [6] - 交易策略上单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 综合分析：天气转冷丙烷刚需增加价格回暖，10月中旬抚顺石化重启，广州石化等装置停车供应压力缓解，10月末镇海炼化等有重启预期供应压力预计上升但幅度有限，需关注投产落地情况，美制裁俄罗斯原油企业油价反弹丙烯成本支撑增强，短期预计震荡偏强 [6] - 交易策略：单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖看跌期权 [7] 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 - 丙烯受成本影响低位反弹：美制裁俄罗斯原油企业油价反弹，本周丙烯低位反弹，截至周五夜盘，丙烯期货PL2601收于6155（+30/+0.49%），现货市场丙烯山东主流价格参照6000 - 6050元/吨，周环比跌150元/吨，远东丙烯价格周环比跌20美元/吨，丙烯CFR中国在745 - 755美元/吨 [12] - 成本端反弹 沙特阿美下调11月CP预期：美国制裁俄罗斯石油巨头油价连续四日反弹，布伦特主力触及66美元，累计涨幅超5%，沙特阿美11月CP预期丙烷较10月下调为455美元/吨，虽CP预期下跌但天气转冷丙烷刚需增加预计下行空间有限 [15] - 丙烯供应压力仍在：截至周四国内丙烯整体开工负荷77.52%，周环比降0.71%，10月中旬部分装置停车，10月末及11月部分装置有重启预期，丙烯负荷预计上升，市场供应压力仍在 [23] - 丙烯进口情况：丙烯进口货源主要流向江浙沪，4月后中美关税使部分下游工厂PDH装置不稳定，5 - 7月进口量明显提升，韩国占比67.67%是最大进口来源地，中美基本无丙烯贸易关税影响可忽略不计 [26] - 丙烯产业链下游开工情况：本周丙烯下游产品价格环比多数下跌，环氧丙烷等产品价格下跌明显，下游产品成本承压对丙烯价格接受能力下降，大部分下游产品利润不佳，辛醇盈利，丙烯酸及丁醇阶段性盈利，其余大多时间利润处于盈亏平衡线以下 [47] - 丙烯相关价差：报告列出PL01 - 02月差、PP01 - PL01、PL01 - PG01、PL01 - 3MA等丙烯相关价差数据 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对塑料L及PP市场进行每日观察分析，提供市场情况、重要资讯、逻辑分析并给出交易策略建议，帮助投资者把握市场动态和潜在投资机会 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L2601合约价格在681 - 7153点间波动，LLDPE市场价格有涨跌，主流价格在6850 - 7700元/吨，贸易商报盘受期货和市场心态影响，下游采购谨慎 [1][4][8] - PP2601合约价格在6535 - 6878点间波动，PP市场价格有涨跌，部分市场价格变动在10 - 80元/吨，期货对现货市场有一定影响，下游需求改善有限 [1][4][8] 重要资讯 - 今年前三季度我国工业生产增长较快，企业效益改善，工业经济稳中有进 [1] - 工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上等目标 [4] - 1 - 9月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，化学原料和化学制品制造业投资同比下降5.6% [9] - 美国政府停摆致官方数据断供，各国央行加息、汇率决策难度陡增 [25] - 9月，稳楼市新政叠加“金九”效应，核心城市成交活跃度回升 [32][35] - 中方依法对部分稀土物项实施出口管制，美方宣布对华加征100%关税并升级软件管制 [38] - 2024至2029年全球塑料添加剂消费量预计将以3.2%的复合年增长率继续增长 [42] - 10月1日，美国联邦政府近七年来首次停摆，每周经济损失约150亿美元 [45] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，推动行业高端化、绿色化、智能化转型 [48] - 2025年9月，石油和化工行业全面推进质量提升 [52] 逻辑分析 - 部分指标如台湾省塑胶制品业劳动力受雇率、退工率、国内制造业PMI等对聚烯烃单边有影响 [2] - 国内PE、PP产能利用率、净进口量等指标影响L - PP价差 [9][45] - 全球经济政策不确定性指数、美国制造业PMI等指标对塑料单边有影响 [16][26] 交易策略 - 单边交易策略包括多单持有、空单持有、择机试多、择机试空、观望等，并设置相应止损点位 [2][5][9] - 套利交易策略多为观望，部分建议择机介入并设置止损 [4][5][9] - 期权交易策略多数为观望，部分建议卖出持有并设置止损 [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期制裁事件影响下油价偏强，纯苯和苯乙烯价格支撑较强，但纯苯供需格局偏弱，应逢高做空；苯乙烯供需相对稳定，待油价走弱寻找逢高做空机会，套利均观望，期权均为卖出虚值看涨期权 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 综合分析 - 纯苯 - 欧盟对俄第19轮制裁落地涉及中国涉油企业，供应预期损失驱动布油价格大涨，纯苯估值抬升；上半周中石化挂牌价下调，现货市场价格重心下移，山东市场低价成交放量，区域间套利窗口打开 [5] - 本周纯苯供需双降，主港库存环比上升，下旬到月底多套装置有重启计划，11月中下旬部分装置检修重启，广西石化新装置计划投产，石油苯供应相对宽松 [5][14] - 下游利润整体延续亏损，主力下游库存偏高，月底主港到货增加或延续小幅累库，11月进口预期居高不下，供需格局整体偏弱 [5] 综合分析 - 苯乙烯 - 本周苯乙烯供减需增，工厂库存上升，主港库存回落有限，整体维持高位，后半周基差小幅走强，华东对山东价差先强后弱，区域间套利窗口关闭 [7][29] - 供应方面，本月中旬多套装置检修，开工率下滑，11月上旬和月底部分装置有停车和检修计划，新装置即将投产，供应预期增加 [7] - 下游综合开工率相对稳定，3S现货供应充足，企业库存整体偏高，供需缺乏明显驱动，价格受成本端影响较大 [7] 第二章 核心逻辑分析 未提及 第三章 周度数据追踪 3.1 纯苯 - 产业链价格：展示纯苯华东现货、苯乙烯华东现货、EPS、PS、ABS等现货价格走势 [40][41] - 外盘价格：呈现纯苯中国CFR、韩国FOB、美国FOB、鹿特丹FOB价格走势 [43][44] - 品种间价差：包括纯苯 - 石脑油（外盘）、苯乙烯 - 纯苯（外盘、内盘）价差走势 [45][46] - 区域价差：有纯苯山东 - 华东、中国 - 韩国、美国 - 韩国价差走势 [49][50] - 产业链利润：展示纯苯生产、苯乙烯乙苯脱氢制、苯酚、己二酸、己内酰胺、苯胺等利润走势 [51][55] - 开工率：呈现纯苯和加氢苯开工率走势 [62] - 港口库存：展示纯苯港口库存走势 [63] - 下游开工：呈现苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等开工率走势 [64][67] 3.2 苯乙烯 - 内外盘价格：展示苯乙烯华东现货、CFR中国、FOB韩国、FOB美国、FOB鹿特丹价格走势 [72][73] - 区域价差：呈现SM华东 - 华南、华东 - 华北价差走势 [74] - 外盘价差：包括苯乙烯内外盘、中国 - 美国、中国 - 韩国、中国 - 鹿特丹价差走势 [75][76] - 产业链利润：展示苯乙烯乙苯脱氢制、POSM、EPS、PS、ABS等利润走势 [77][78] - 产业链开工：呈现苯乙烯、PS、ABS、EPS、苯酚等开工率走势 [79][80] - 港口库存：展示苯乙烯华东、华南及整体港口库存走势 [83]