报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花销售进度较快，处于历年同期高位，下游备货意愿增加，纺织厂陆续点价，棉花基本面偏强，但近期价格大幅回调，预计短期区间震荡 [6] - 美棉未来短期大概率区间震荡，郑棉基本面偏强，预计短期区间震荡；套利和期权操作建议观望 [7] - 纯棉纱价格整体持稳，新增订单普遍不足，市场交投清淡，外贸订单稍有好转但提振有限，需关注国内下游补库及郑棉走势 [8] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15145，涨5；CF05合约收盘14525，跌20；CF09合约收盘14700，跌10等 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15856元/吨，跌75；Cot A为74.80美分/磅等 [2] - 价差：棉花1月 - 5月价差620，涨25；CY05 - CF05价差5990，跌35等 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2026年1月19日，张家港保税区棉花总库存3.57万吨，同比减0.33%；2025/26年度巴西棉花种植完成36.34%，进度偏慢；2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比增51.3%，同比增31.0%等 [4][5] - 交易逻辑：棉花销售进度快，下游备货意愿增加，基本面偏强，近期价格回调，预计短期区间震荡 [6] - 交易策略：单边预计美棉和郑棉短期区间震荡；套利和期权观望 [7] - 棉纱行业消息：纯棉纱价格整体持稳，新增订单不足，外贸订单稍有好转；全棉坯布市场走货维持前期，价格持稳，2025年12月出口4885万米，同比增9.3%，进口3787万米，同比增26.95% [8][9] 第三部分 期权 - 期权数据：2026年1月19日，CF605C14600.CZC收盘价334，跌16.9%；CF605C14200.CZC收盘价511，跌17.7%等 [11] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%等 [11] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，期权操作建议观望 [12][14] 第四部分 相关附图 - 附图包括1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等图表 [17][21][25]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 上周市场受对鲍威尔的调查及继任者风波、经济数据韧性、地缘与贸易风险三条主线相互作用，美元指数震荡偏强，大宗商品尤其是贵金属表现强势但周末部分获利回吐 [5] - 从2026年供需平衡表看，铂金总体呈紧平衡格局，钯金由供需缺口转向供给过剩格局，铂金向上驱动更强 [5] - 关税预期一定程度落空，市场溢价消退，现货抢运情况预期缓解，但需关注“最低进口价格体系”计算机制 [6] - 单边操作上，关注调整表现和利空因素，此前多单适度止盈，当前建议观望（PT:560 - 670、PD:450 - 520）；套利操作上，关税预期落空后铂钯价差拉开，短期多铂空钯利润空间有限，等待回落再进场；期权操作上，时间价值过高，观望 [7] 各章节总结 第一章 周度核心要点分析及策略推荐 - 宏观面多空因素博弈，美元震荡偏强，贵金属表现强势后部分获利回吐 [5] - 基本面铂金2026年紧平衡，钯金转向供给过剩，铂金向上驱动强 [5] - 消息面关税预期落空，关注“最低进口价格体系” [6] - 策略推荐包括单边、套利、期权操作建议 [7] 第二章 交易、套利数据追踪 - 广期所周度成交数据显示，截至1月16日，PT合约持仓37858手，环比减少1732手，周度成交额约1052.00亿元；PD合约持仓14994手，环比减少30手，周度成交额约468.69亿元 [25] - 现货套利方面，铂金在广期所与金交所、伦交所存在套利条件；钯金在广期所与长江钯现货、伦交所存在套利条件 [28][29] 第三章 基本面数据追踪 - 铂金供需情况：2026年基本供需平衡，需求结构相对健康，未来进一步上破可能需现货紧张加剧或消化地面库存并让投资者相信特定领域高速增长 [34][35] - 钯金供需情况：预计2026年供给同比增长5.85%，需求走弱1.27%，出现20.37吨供给过剩，基本面支持有限，价格波动或受宏观环境等因素影响 [37][38] - 持仓数据：截至1月13日，CFTC铂金资管机构多头持仓19499张，空头持仓11634张，净多头7865张（环比 +748张）；商业多头持仓19042张，空头42848张，净空头持仓23806张（环比 -108张）。CFTC钯金资管机构多头持仓6756张，空头持仓6772张，净多头 -16张（环比 -96张）；商业多头持仓5536张，空头8426张，净空头持仓2890张（环比 +549张） [41][50] - 库存数据：CME钯金2026年1月16日合计库存207020.01金衡盎司，较1月9日减少4285.80金衡盎司 [55] - 租赁利率：展示了铂金和钯金不同期限的租赁利率情况 [60][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，巴西甘蔗预计逐渐进入收榨阶段，供应压力将缓解，市场关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分处于增产周期，印度增产或超预期，给国际糖价带来悲观影响，但因糖价已跌至低位且大宗商品偏强，预计美糖价格短期底部震荡 [8] - 国内市场，目前处于压榨高峰期，本榨季白糖产量大概率增加且增幅较大，供应端有压力，2025年食糖进口量超预期，也给国内市场带来压力，短期内预计郑糖维持下跌趋势，但因糖价已偏低，盘面价格跌破国内大部分榨糖企业成本线，国际糖下方支撑作用强，预计白糖下跌空间不大，5月合约在前低附近支撑作用强 [8] 各部分内容总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5200，跌60，跌幅1.14%，成交量24796，增加8863，持仓量92194，增加3139；SR01收盘价5290，跌50，跌幅0.94%，成交量209，增加75，持仓量259，增加142；SR05收盘价5183，跌61，跌幅1.16%，成交量239789，增加22609，持仓量438833，增加11536 [3] - 现货价格：柳州报价5370，跌20；昆明报价5195，跌20；武汉报价5660，持平；南宁报价5340，跌20；鲅鱼圈报价5530，持平；日照报价5470，跌40；西安报价5790，跌20 [3] - 基差：柳州187，昆明12，武汉477，南宁157，鲅鱼圈347，日照287，西安607 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 - 107，跌11；SR09 - SR05价差17，涨1；SR09 - SR01价差 - 90，跌10 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格4020，配额外价格5106，与柳州价差264，与日照价差364，与盘面价差184；泰国进口配额内价格4070，配额外价格5173，与柳州价差197，与日照价差297，与盘面价差117 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西12月中南部甘蔗平均单产73.4吨/公顷，较2024年同期增长26.6%，2025/26榨季累计单产74.7吨/公顷，同比下降4.6% [5] - 巴西1月前三周出口糖和糖蜜143.66万吨，较去年同期增加11.97万吨，增幅9.09%，日均出口量13.06万吨，2025年1月出口量为206.22万吨，日均出口量9.37万吨 [5] - 2025年12月我国进口糖浆三项合计6.34万吨，预混粉两项合计0.63万吨，进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，同比减少12.08万吨，2025年进口糖浆、预混粉合计118.88万吨，同比减少118.79万吨，25/26榨季截至12月底进口糖浆、预混粉合计29.96万吨，同比减少33.95万吨 [5][7] - 12月我国境外甘蔗进口量81.84万吨，同比增加18.02万吨，25/26榨季截至12月底境外甘蔗进口量100.96万吨，同比增加13.35万吨，其中云南进口99.08万吨，广西进口1.88万吨，从缅甸进口56.14万吨，从老挝进口42.52万吨，从越南进口2.31万吨 [7] 逻辑分析 - 国际方面巴西甘蔗收榨渐近，供应压力将缓解，市场关注北半球，北半球糖产多处于增产周期，印度增产或超预期影响国际糖价，但因糖价低位且大宗商品偏强，美糖预计短期底部震荡；国内处于压榨高峰，本榨季白糖增产，2025年食糖进口量大，供应端压力明显，郑糖短期预计下跌，但因糖价低、跌破成本线且国际糖有支撑，下跌空间不大，5月合约前低支撑强 [8] 交易策略 - 单边：国际糖价短期预计底部震荡，5月合约短期内偏弱但向下空间有限，前低附近支撑作用大 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：卖出看跌期权 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存、产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖1月、9月、5月基差，郑糖9 - 1、5 - 9、1 - 5价差等图表 [14][16][18][20][21][25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 临近春节市场销售快，现货价格上涨支撑期货盘面；当前鸡蛋开始去产能，12月全国在产蛋鸡存栏量减少，预计未来产能继续下降；因3月合约为春节后合约，春节后鸡蛋需求淡、蛋价低，预计03合约向上空间有限 [8] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JD01今收3450，较昨收涨5；JD05今收3509，较昨收跌7；JD09今收3921，较昨收跌27 [2] - 01 - 05跨月价差今收 - 59，较昨收涨12；05 - 09跨月价差今收 - 412，较昨收涨20；09 - 01跨月价差今收471，较昨收跌32 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.54，较昨收无涨跌；01鸡蛋/豆粕今收1.19，较昨收无涨跌；05鸡蛋/玉米今收1.54，较昨收跌0.00；05鸡蛋/豆粕今收1.28，较昨收跌0.01；09鸡蛋/玉米今收1.71，较昨收跌0.01；09鸡蛋/豆粕今收1.37，较昨收跌0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州、邯郸等多地价格稳定，孝感、荆门较上一交易日跌0.09元/斤，产区均价3.64元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤，销区均价3.91元/斤，较上一交易日无涨跌 [2] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等多地价格稳定，主产区均价4.45元/斤，较上一交易日无涨跌 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.45元/斤，较昨日无涨跌；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04；蛋鸡疫苗3元，较昨日无涨跌；利润26.50元/羽，较昨日跌1.24 [2] - 玉米均价2369，较昨日涨5；豆粕均价3184，较昨日无涨跌；蛋鸡配合料2.61，较昨日无涨跌 [2] 基本面信息 - 今日主产区均价3.64元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤，主销区均价3.91元/斤，全国主流价格多数稳定，蛋价继续震荡盘整，走货正常 [4] - 12月全国在产蛋鸡存栏量13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于预期；12月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9% [5] - 1月16日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1733万只，较前一周变化不大；淘汰鸡平均淘汰日龄485天，较前一周增加1天 [5] - 截至1月8日当周全国代表销区鸡蛋销量7391吨，较上周下降2.6%，处于历年低位 [5] - 截至1月15日鸡蛋每斤周度平均盈利0.13元/斤，较前一周涨0.26；1月9日蛋鸡养殖预期利润 - 14.14元/羽，较上一周跌0.41元/斤 [6] - 截至1月15日当周生产环节周度平均库存0.97天，较上周略有减少；流通环节周度平均库存1.05天，较前一周略有减少 [6] - 今日全国淘鸡价格上涨，主产区均价4.45元/斤，较上个交易日涨0.08元/斤 [7] 交易逻辑 临近春节市场销售快，现货价格上涨明显支撑期货盘面；供应上鸡蛋开始去产能，预计未来产能下降；3月合约为春节后合约，春节后需求淡、蛋价低，03合约向上空间有限 [8] 交易策略 - 单边可考虑逢低建多5远月合约 [9] - 套利建议观望 [9] - 期权建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - DCE01今日价757.0，较昨日跌5.5；DCE05今日价789.5，较昨日跌4.5；DCE09今日价771.5，较昨日跌5.0 [2] - I01 - I05今日为 - 32.5，较昨日跌1.0；I05 - I09今日为18.0，较昨日涨0.5；I09 - I01今日为14.5，较昨日涨0.5 [2] 现货价格 - 多种铁矿石现货价格较昨日下跌，如PB粉（60.8%）从815跌至800，纽曼粉从815跌至800等 [2] 基差情况 - 不同铁矿石品种对应不同合约厂库基差不同，如PB粉01厂库基差为98，05厂库基差为67，09厂库基差为84等 [2] 品种价差 - 卡粉 - PB粉价差昨日为79，较前天跌2；纽曼粉 - 金布巴价差昨日为43，与前天持平 [2] 进口利润 - 不同铁矿石品种进口利润有增减变化，如卡粉进口利润从 - 1减至 - 3，纽曼粉从60减至56 [2] 普氏指数 - 普氏铁矿61%价格昨日为104.2，较前天减1.8；普氏铁矿65%价格昨日为120.0，较前天减1.7；普氏铁矿58%价格昨日为94.1，较前天减1.5 [2] 内外盘美金价差 - SGX主力 - DCE01昨日为7.3，较前天增4.5；SGX主力 - DCE05昨日为3.3，较前天增1.1；SGX主力 - DCE09昨日为5.5，较前天增1.0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球市场供需偏宽松，美豆和国内粕类价格有压力，国内粕类盘面近期有稳定或上涨表现，豆菜粕价差偏扩大，建议偏空思路交易[3][7] - 巴西新作丰产预计出口增加，阿根廷旧作压力好转但出口增量有限，国际大豆市场供需偏宽松[4] - 国内豆粕现货供应紧张或好转，菜粕供应恢复后压力大，中长期供应偏宽松价格有压力[3][6][7] 相关目录总结 行情回顾 - 美豆盘面回落以震荡为主，南美报价下调，近端供应偏紧但新作上市后压力将体现，国内豆粕盘面稳定、菜粕盘面上涨，豆菜粕价差偏强，豆粕近月月间价差下行、菜粕月间价差偏强[3] 基本面 - 美豆结转和季度库存数据利空，出口改善但供需仍偏宽松；巴西新作生长好预计丰产出口增加，旧作出口与压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加但出口增量有限[4] - 国内豆粕现货供应紧张或好转，成本端支撑有限；菜粕进口菜籽变化大，供应恢复后压力大[3] 逻辑分析 - 美豆库存压力大但需求好转，下行速度或放缓；国内豆粕供应不确定，盘面近期偏强但中长期供应宽松价格有压力[7] - 菜粕受宏观和加菜籽供应增加影响，盘面预计向下，豆菜粕价差扩大；豆粕近月月间价差回调，菜粕近月月间价差走势偏强但持续性有限[7] 交易策略 - 单边：偏空思路为主[8] - 套利：MRM05价差扩大[8] - 期权：卖出宽跨式策略[8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 1月20日铁合金期货价格涨跌互现 硅铁主力合约上涨0.07% 持仓增加；锰硅主力合约下跌0.83% 持仓减少 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱 未来供应有下降预期 钢材表需与产量增加使短期原料需求获支撑 成本端对其有拖累 但估值不高 逢低可多配 [5] - 锰硅锰矿现货稳中偏弱 部分区域锰硅现货下跌 供应端整体平稳 钢材表需与产量增加使短期原料需求有支撑 成本端支撑坚挺 估值不高 逢低可多配 [5] - 单边策略为合金逢低多配；套利策略为观望；期权策略为卖出虚值看跌期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 期货 - SF主力合约收盘价5552 日变动4 周变动 - 130 成交量148515 日变化33826 持仓量229601 日变化15954 [3] - SM主力合约收盘价5798 日变动 - 10 周变动 - 118 成交量140554 日变化17264 持仓量215166 日变化 - 13668 [3] 现货 - 硅铁72%FeSi内蒙、青海现货价分别为5320、5300 日变动 - 50、 - 50 周变动 - 130、 - 50；宁夏、江苏、天津现货价分别为5320、5650、5780 日变动0、0、0 周变动 - 100、 - 100、 - 70 [3] - 硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津现货价分别为5680、5570、5750、5750、5680 日变动 - 20、 - 30、 - 50、0、0 周变动 - 70、 - 80、 - 100、 - 70、 - 70 [3] 基差/价差 - 硅铁内蒙 - 主力、宁夏 - 主力、青海 - 主力当日基差分别为 - 232、 - 232、 - 252 日变动 - 54、 - 4、 - 54 周变动0、30、80；江苏 - 内蒙当日价差330 日变动50 周变动30；SF - SM价差 - 246 日变动14 周变动 - 12 [3] - 锰硅内蒙 - 主力、宁夏 - 主力、广西 - 主力当日基差分别为 - 118、 - 228、 - 48 日变动 - 10、 - 20、 - 40 周变动48、38、18；广西 - 内蒙当日价差70 日变动 - 30 周变动 - 30 [3] 原材料 - 锰矿天津港澳块、南非半碳酸、加蓬块当日价格分别为41.8、36.2、43 日变动0、 - 0.1、0 周变动 - 0.2、0、 - 0.5 [3] - 兰炭小料陕西、宁夏、内蒙当日价格分别为770、840、750 日变动0、0、0 周变动0、0、0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：合金估值不高且成本支撑坚挺 逢低可多配 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖出虚值看跌期权 [6] 重要资讯 - 20日天津港半碳酸Mn37.19%Fe4.32%报价36.5元/吨度 加蓬块Mn47%报价43.5元/吨度 澳块Mn47%报价43.5元/吨度 澳籽Mn41.3%Fe 7.4%报价38.5元/吨度 [7] - 2025年12月全国锰矿进口量327.42万吨 环比11月增加21.53% 同比去年12月增加28.27% [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、sf月间差、sm月间差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、锰硅成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图及相关数据 [8][10][12][14][17][19][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国各地生猪价格呈下行状态，后续生猪现货大方向预计偏下行，猪价整体仍有下行压力 [3][5] - 生猪期货价格呈下行态势，上涨持续性或相对有限，随着本轮上涨逐步稳定，期货方面可能表现出一定下行压力 [5] - 交易策略上，单边偏空思路为主，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 今日各地生猪现货价格大多下行，如河南从13.53元降至13.35元，山西从13.35元降至13.00元等，均价持平 [3] - 期货价格方面，LH01从12140元降至12030元，LH03从11705元降至11550元等，部分合约有变化 [3] - 仔猪价格从330元涨至352元，母猪价格持平为1557元 [3] - 现货养殖利润（自繁自养）从 -11.54元涨至7.39元，（外购仔猪）从 -2.31元涨至48.35元 [3] 市场情况 - 规模企业出栏量略有下降但仍偏低，出栏进度一般；普通养殖户出栏积极性增加，出栏压力增大 [3] - 二次育肥入场减少，出栏增加，大小猪价差有下降表现，大体重猪源供应增加 [3] - 生猪出栏体重维持高位，出栏节奏加快对猪价上涨有压力，但因数量有限价格下跌速度有限 [3] - 屠宰量从191453头降至186611头 [3] 合约价差 - LH7 - 9从 -825降至 -895，LH9 - 1从1290涨至1420等，各合约价差有不同变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日钢材盘面持续下跌，黑色中煤焦领跌，现货成交一般偏弱，投机情绪差 ，预计节前钢材维持震荡走势，近期市场情绪回落，盘面呈向下趋势，需关注宏观消息、煤矿安全检查情况、海外关税及国内宏观和产业政策影响 [5] 各部分总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价3250元（-10），北京敬业3150元（-），上海鞍钢热卷3280元（-），天津河钢热卷3190元（-10） [4] 市场研判 交易策略 - 单边市场情绪转弱，钢材维持震荡偏弱走势 [6] - 套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [7] - 期权建议观望 [8] 重要资讯 - 包钢于1月18日起对2座4150m³高炉停产检修，预计3个月，日均铁水产量减少1.8万吨；3座240T转炉配套同步停产检修，复产日期待定，日均粗钢产量减少1.98万吨 [9][10] - 2026年财政部门将实施更积极财政政策，财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [10] 相关附图 - 包括螺纹钢和热轧板卷各合约的价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等数据的图表及对应数据来源 [15][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加，但不确定性因素多且矛盾不突出，建议单边、套利、期权均暂时观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2605收盘价8032，涨36；棕榈油2605收盘价8748，涨100；菜油2605收盘价8948，涨46 [2] - 豆油5 - 9月差124，涨4；棕油5 - 9月差32，涨6；菜油5 - 9月差 - 27，跌6 [2] - 05合约Y - P价差 - 716，跌64；OI - Y价差916，涨10；OI - P价差200，跌54；油粕比2.94，涨0.004 [2] - 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 163，船期2，CNF价1068；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1338，船期2，FOB价1030 [2] - 2026年第3周，豆油商业库存74.6万吨，上周96.3万吨，去年同期102.5万吨；棕榈油商业库存73.6万吨，去年同期46.9万吨；菜油商业库存27.5万吨，上周25.1万吨，去年同期55.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 印尼推迟B50政策凸显结构性挑战，包括稳定生物柴油基金、缩小成本差距、解决物流等问题 [4] - 马来西亚在毛棕榈油出口方面更有利，受益于低出口关税，印尼高出口税提高成本并限制价格竞争力 [4] 国内市场（P/Y/OI） - 棕榈油期价震荡收涨超1%，截至2026年1月16日库存74.61万吨，环比增1.01万吨，增幅1.37%，处于历史同期中性略偏高水平，进口利润倒挂缩小，基差偏稳，短期缺乏驱动，高库存去库慢，盘面震荡运行 [6] - 豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆压榨量199.42万吨，开机率54.86%，截至2026年1月16日库存96.33万吨，环比降6.18万吨，降幅6.03%，处于历史同期偏高水平，基差偏稳，下游需求无亮点，后期库存或小幅去库但整体不缺，供应充足上涨乏力，维持底部震荡 [6] - 菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨，开机率0%，菜籽库存见底，截至2026年1月16日库存27.5万吨，环比增2.4万吨，处于历史同期中性水平，库存持续边际去库，欧洲菜油FOB报价持稳，进口利润倒挂扩大，国内可流通现货供应偏紧，贸易商挺价，菜籽供应预期增加或使菜油震荡偏弱，但3月后菜籽买船到港需时间且生柴预期良好，近月合约下跌空间有限 [7] 第三部分 交易策略 - 单边建议暂时观望 [9] - 套利建议观望 [10] - 期权建议观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P、OI - Y 05价差等附图 [13][16][19][23]