报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁自然块中，宁夏72最新价5130元，日变化 -20元，周变化 -20元；内蒙72最新价5200元，日变化0元，周变化0元等[2] - 硅锰产区出厂价中，内蒙6517最新价5520元，日变化0元，周变化 -80元；宁夏6517最新价5460元，日变化 -20元，周变化 -90元等[2] 供应 - 136家硅铁产量中国月数据有呈现；136家硅铁企业产量中国周数据有呈现；136家硅铁生产企业产能利用率内蒙古、宁夏、陕西月数据有呈现[4][5] - 硅锰产量中国周数据有呈现；硅锰企业开工率中国数据有呈现[7] 需求 - 粗钢产量预估值修正中国月数据有呈现；统计局中国工业产品产量粗钢月数据有呈现；金属镁Mg99.9%汇总价格府谷日数据有呈现等[4][5] - 硅锰需求量中国（钢联口径）数据有呈现；硅锰出口数量合计中国月数据有呈现[5][8] 库存 - 硅铁60家样本企业库存中国、宁夏、内蒙古、陕西周数据有呈现；CZCE硅铁仓单数量合计日数据有呈现等[6] - CZCE硅锰仓单数量合计日数据有呈现；CZCE硅锰有效预报合计日数据有呈现；硅锰仓单 + 有效库存日数据有呈现等[8] 成本利润 - 铁合金电价青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据有呈现；兰炭小料市场主流价陕西日数据有呈现等[6] - 化工焦出厂价鄂尔多斯日数据有呈现；半碳酸锰块Mn36.5%南非产汇总价格天津港日数据有呈现等[7] - 硅锰利润内蒙古、广西、北方大区、南方大区（钢联，元/吨）数据有呈现；广西硅锰折主力盘面利润数据有呈现等[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收跌，俄乌谈判有进展但俄美未实质讨论，欧美汽柴油裂解风险溢价回吐，原油月差回落周度反弹，全球陆上库存累库、总库存小幅去库，美国EIA商业原油去库、汽柴油累库，美国钻井数等上行，欧美炼厂开工上行，美汽欧柴有向下修正空间，供需过剩，原油维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 泽连斯基和特朗普下周讨论乌克兰和平计划，特朗普称下周四是达成共识合适期限，希望俄乌2025年底前达成协议 [3] - 美国国务卿称乌克兰和平提案由美国起草，佩斯科夫表示俄美未就和平方案开展实质性讨论，俄方愿通过和平谈判解决冲突，强调乌克兰应立即做负责任决定 [4] - IEA报告指出2025年全球一次能源强度预计改善1.8%，较2024年的1%有所提升，几个主要经济体能效进展比2019年以来平均水平强劲 [4] 二、库存 - 11月14日当周美国原油出口增加134.2万桶/日至415.8万桶/日，国内原油产量减少2.8万桶至1383.4万桶/日，商业原油库存减少342.6万桶至4.24亿桶，降幅0.8% [5] - 11月14 - 20日汽柴均去库，汽油1023.31万吨，下跌1.75%，柴油1227.08万吨，环比下跌4.25%，主营、社会汽柴均跌，地炼汽柴均涨，主营综合炼油利润环比反弹，地炼综合利润震荡 [6] - 11月14日当周美国原油产品四周平均供应量为2064.1万桶/日，较去年同期减少0.2% [14] - 11月14日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加53.3万桶至4.109亿桶，增幅0.13% [14] - 11月14日当周美国除却战略储备的商业原油进口595.0万桶/日，较前一周增加72.8万桶/日 [14] 三、周度观点 - 本周油价收跌，俄乌谈判有进展但俄美未实质讨论，欧美汽柴油裂解风险溢价回吐，原油月差回落周度反弹 [7] - 本周全球陆上库存累库，陆上加水上总库存小幅去库，库存达2020年后新高 [7] - 美国EIA商业原油去库，汽柴油累库，美国钻井数、压裂数上行，欧美炼厂开工上行 [7] - 近期美汽欧柴有向下修正空间，供需过剩，原油维持高空思路，四季度布伦特油价55 - 60美元/桶，短期关注美国起草俄乌冲突方案 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近端TA部分装置检修开工下行，聚酯负荷回升，库存去化，基差走强，加工费改善；后续TA高检修，下游无明显压力，累库斜率不高，远月投产有限，成本端PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] - 近端国内油制MEG提负，煤制部分检修降负，整体开工回落，到港回升，基差走弱，煤制效益低；后续供应降负与聚酯高开下预计累库放缓，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期格局预计偏弱 [2] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持，产销改善，库存持平；后续短纤需求维持前期，出口高增，短期库存压力有限，远月下游淡季且供应新装置投产临近，格局或转弱，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [5] 各品种情况总结 PTA - 2025年11月17 - 21日，原油从64.2降至62.6，PTA内盘现货从4615降至4615（期间有波动），PTA加工差从122升至161，PTA平衡负荷从77.5升至78.2，仓单+有效预报从114594增至122800，TA基差从 -74升至 -68，产销从0.45降至0.40 [2] - 现货成交日均成交基差2601(-61），逸盛宁波220万吨、虹港250万吨装置检修 [2] MEG - 2025年11月17 - 21日，东北亚乙烯维持730，MEG内盘价格从3980降至3852，MEG煤制利润从 -384降至 -526，MEG总负荷维持70.8，MEG港口库存维持73.2 [2] - 现货成交基差对01（+34）附近，红四方30万吨、华谊20万吨装置检修，镇海80万吨装置重启 [2] 涤纶短纤 - 2025年11月17 - 21日，1.4D棉型从6375降至6340，低熔点短纤从7480升至7580，原生短纤负荷维持98，短纤利润从78降至85，棉花 - 涤短从7940升至7995 [2] - 现货价格6272附近，市场基差对12 - 10附近，本周装置无检修，开工维持在97.5% [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年11月17 - 21日，美金泰标现货从1830升至1825（期间有波动），上海全乳从14615降至14540，泰国胶水维持57.0，RU主力从15315降至15240 [5] - 混合 - RU主力从 -705升至 -680，美金泰标 - NR主力从652升至682，上期所RU仓单维持118220 [5] 苯乙烯 - 2025年11月17 - 21日，乙烯（CFR东北亚）维持730，纯苯（华东）从5420降至5370，苯乙烯（江苏）从6535降至6560，EPS（华东普通料）从7350升至7450 [8] - 亚洲价差维持100，纯苯 - 石脑油维持 -152，苯乙烯国产利润维持45，EPS国产利润维持 -139，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润维持 -926 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.065、英国4.545、法国3.472等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.510、英国3.770、德国2.012等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.403、俄罗斯未给出、南非zar17.378等[2] - 人民币相关汇率：在岸人民币7.105、离岸人民币7.105、人民币中间价7.088等[2] - 主要经济体股指：标普500为6602.990、道琼斯工业指数46245.410、纳斯达克22273.080等[2] - 信用债指数：欧元区投资级信用债指数265.812、欧元区高收益信用债指数407.040 [2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3834.89，涨跌 -2.45%；沪深300收盘价4453.61，涨跌 -2.44%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.87，环比变化 -0.27；标普500 PE(TTM)为26.23，环比变化0.25等[3] - 风险溢价：标普500为 -0.25，环比变化 -0.01；德国DAX为2.88，环比变化0.06 [3] - 资金流向：A股最新值 -1421.91，近5日均值 -1031.30等[3] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值19656.61，环比变化2574.72；沪深300最新值4812.96，环比变化662.31等[4] - 主力升贴水：IF基差 -25.21，幅度 -0.57%；IH基差 -9.45，幅度 -0.32%；IC基差 -47.41，幅度 -0.70% [4] - 国债期货：T2303收盘价108.43，涨跌 -0.05%；TF2303收盘价105.86，涨跌 -0.08%等[4] - 资金利率：R001为1.3877%，日度变化 -12.00BP；R007为1.4952%，日度变化 -1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5780%，日度变化0.00BP [4]

报告基本信息 - 报告名称：废钢早报 [1] - 报告团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2025/11/24 [1] 废钢价格数据 - 2025年11月17 - 21日各地区废钢价格情况：华东依次为2196、2199、2200、2199、2199；华北依次为2274、2273、2273、2270、2268；中部依次为2033、2033、2032、2032、2027；华南依次为2221、2223、2220、2214、2213；东北依次为2226、2226、2230、2230、2228；西南依次为2094、2094、2093、2092、2091 [2] - 2025年11月21日废钢价格环比变化：华东0，华北 -2，中部 -5，华南 -1，东北 -2，西南 -1 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG盘面下跌，国内民用气价格下跌，最便宜交割品为华东民用气，丙民价差缩小，仓单减少，外盘纸货价格下跌，月差走强，内外价差有变动，贴水走平，运费小跌，部分生产利润有变化，到港增量，外放减少，厂库和港口累库，PDH开工率下降，下周东莞巨正源PDH二期预期重启，国内化工相对坚挺、民用需求增强，但12月预计到港多，中东货源偏紧，临近CP官价公布市场或观望，需关注天气与油价情况 [1] 相关目录总结 日度数据 - 2025年11月21日与前一日相比，华南液化气价格+50至4400，华东液化气价格-10至4315，山东液化气价格-20至4340，丙烷CFR华南价格-4至558，CP预测合同价-1至485，山东醚后碳四价格-40至4530，山东烷基化油价格不变为7040，纸面进口利润+88，主力基差+115 [1] 周五数据 - 民用气方面，华东4315（-10），山东4340（-20），华南4550（+200），醚后碳四4530（-40），最低交割地为华东，基差-43（+0），01 - 02月差109，FEI为491（-10）、CP为485（-1）美元/吨 [1] 周度数据 - PG盘面下跌，基差-43（-57），01 - 02月差109（-19），国内民用气价格下跌，最便宜交割品为华东民用气4315（-49），仓单4561手（-54），外盘纸货价格下跌，月差走强，内外PG - CP至126（-2），PG - FEI至114（+3），华东到岸、北美和AFEI离岸贴水走平，中东货紧贴水35美金（+13），运费小跌，FEI - MOPJ价差缩小至-55（+11），山东PDH制丙烯利润小幅回暖，烷基化装置小幅回暖但仍差，MTBE生产利润震荡，出口利润仍好，到港增量，外放减少，厂库小累，港口累库，PDH开工率69.64%（-2.1） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周农产品市场各品类表现不一，玉米价格短期强劲中长期有望上涨，淀粉价格短期承压中长期关注下游消费；白糖供应宽松维持高空策略但短期向下空间有限；棉花适合长期做多；鸡蛋价格中枢小幅上移，关注淘汰节奏；苹果短期有望维持高位震荡；生猪年前供需双增，关注出栏节奏、疫病、政策和资金情绪[4][7][10][13][16][18] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 价格数据：2025年11月17 - 21日，长春玉米价格维持2070元不变，潍坊涨20元至2170元，蛇口涨10元至2360元；黑龙江淀粉价格2700元不变，潍坊涨50元至2850元[3] - 行情分析：短期玉米价格因供应低位和下游补库需求保持强劲，中长期供需偏紧种植成本支撑价格；淀粉价格短期随原料波动，高库存承压，中长期关注下游消费节奏[4] 白糖 - 价格数据：2025年11月17 - 21日，昆明白糖价格从5630元降至5560元，郑盘仓单从8805降至8154[7] - 行情分析：短期郑糖受进口管控影响强于外盘，国产糖成本是支撑；中长期全球糖市过剩或冲击国产糖成本；整体供应宽松维持高空策略，短期估值偏低向下空间有限[7] 棉花棉纱 - 价格数据：2025年11月17 - 21日，3128棉花价格从14315元降至14335元，CotlookA（FE）维持74.0不变，仓单 + 预报减少1185[10] - 行情分析：新棉收购完成，总产量预估下调，中美会谈利好纺服出口，适合长期做多[10] 鸡蛋 - 价格数据：2025年11月17 - 21日，产区鸡蛋价格基本不变，基差维持220，生猪价格降0.03元至17.91元[13] - 行情分析：供应端淘鸡和新增开产变化缓解压力，需求端贸易商做库存，价格中枢上移，关注淘汰节奏[13] 苹果 - 价格数据：2025年11月17 - 21日，山东80一二级苹果价格8000元不变，全国库存增56万吨，山东增101万吨，陕西增67万吨[15][16] - 行情分析：全国入库结束，入库量较去年减少，好货稀缺，短期有望维持高位震荡[16] 生猪 - 价格数据：2025年11月17 - 21日，河南开封生猪价格从11.63元降至11.68元，基差从 - 65升至330[17] - 行情分析：周末现货波动有限，年前供需双增，关注出栏节奏、疫病、政策和资金情绪，能繁母猪存栏下降或改善远期情绪[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿方面，纽曼粉最新价格787，日变化 -2，周变化7，折盘面842.2，进口利润 -11.31；PB粉最新价格790，日变化 -2，周变化7，折盘面838.2，进口利润 -10.56；麦克粉最新价格783，日变化 -1，周变化10，折盘面855.2，进口利润15.11；金布巴最新价格743，日变化0，周变化9，折盘面835.5，进口利润10.38；混合粉最新价格726，日变化 -1，周变化4，折盘面854.9，进口利润 -17.07；超特粉最新价格670，日变化 -5，周变化0，折盘面883.8，进口利润 -31.41；卡粉最新价格883，日变化 -2，周变化1，折盘面827.3，进口利润 -10.37 [1] - 巴西主流矿方面，巴混最新价格831，日变化0，周变化11，折盘面847.1，进口利润5.30；巴粗IOC6最新价格767，日变化 -2，周变化 -16；巴粗SSFG最新价格772，日变化 -2，周变化 -16 [1] - 其他矿方面，乌克兰精粉最新价格875，日变化 -1，周变化0；61%印粉最新价格732，日变化0，周变化9；卡拉拉精粉最新价格877，日变化 -1，周变化0；罗伊山粉最新价格777，日变化 -2，周变化7，折盘面855.2，进口利润17.91；KUMBA粉最新价格849，日变化 -2，周变化7；57%印粉最新价格605，日变化 -5，周变化0；阿特拉斯粉最新价格721，日变化 -1，周变化4 [1] - 内矿方面，唐山铁精粉最新价格1014，日变化0，周变化6，折盘面901.0 [1] 交易所合约市场 - 大商所合约方面，i2601最新价格785.5，日变化 -3.0，周变化13.0，月间价差 -55.0，最新价差41.8，日变化0.8，周变化 -11.5；i2605最新价格756.0，日变化3.0，周变化12.5，月间价差29.5，最新价差71.3，日变化 -5.2，周变化 -11.0；i2609最新价格730.5，日变化2.5，周变化9.0，月间价差25.5，最新价差96.8，日变化 -4.7，周变化 -7.5 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格100.70，日变化 -0.50，周变化0.99，月间价差 -4.54，最新价差 -20.7，日变化0.9，周变化6.3；FE05最新价格98.21，日变化 -0.39，周变化0.81，月间价差2.49，最新价差 -36.2，日变化1.0，周变化 -0.7；FE09最新价格96.16，日变化 -0.31，周变化0.84，月间价差2.05，最新价差 -44.8，日变化0.4，周变化 -3.4 [1]

分组1：动力煤价格情况 - 秦皇岛5500价格830.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化61.0，年变化 -5.0 [1] - 秦皇岛5000价格737.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化59.0，年变化 -8.0 [1] - 广州港5500价格865.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化60.0，年变化 -45.0 [1] - 鄂尔多斯5500价格595.0，日变化0.0，周变化15.0，月变化50.0，年变化 -35.0 [1] - 大同5500价格645.0，日变化0.0，周变化15.0，月变化55.0，年变化 -65.0 [1] - 榆林6000价格732.0，日变化0.0，周变化20.0，月变化50.0，年变化 -103.0 [1] - 榆林6200价格760.0，日变化0.0，周变化20.0，月变化50.0，年变化 -103.0 [1] 分组2：25省终端相关情况 - 25省终端可用天数25.1，日变化 -0.3，周变化5.1，月变化4.2，年变化7.5 [1] - 25省终端供煤543.7，日变化 -4.5，周变化 -64.9，月变化 -96.4，年变化 -79.2 [1] - 25省终端日耗538.2，日变化6.4，周变化 -105.0，月变化 -107.8，年变化 -116.2 [1] - 25省终端库存13489.9，日变化 -2.3，周变化669.4，月变化 -14.6，年变化1972.4 [1] 分组3：北方港相关情况 - 北方港库存2469.0，日变化 -4.0，周变化180.0，月变化242.0，年变化 -173.8 [1] - 北方锚地船舶99.0，日变化 -3.0，周变化 -21.0，月变化15.0，年变化48.0 [1] - 北方港调入量184.4，日变化21.6，周变化14.8，月变化35.4，年变化25.8 [1] - 北方港吞吐量187.6，日变化11.6，周变化27.7，月变化30.4，年变化10.0 [1] 分组4：海运相关情况 - CBCFI海运指数1007.3，日变化 -1.1，周变化 -17.0，月变化64.2，年变化138.1 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）价格41.8，日变化0.0，周变化 -0.7，月变化3.3，年变化6.5 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）价格55.7，日变化0.1，周变化 -1.2，月变化2.7，年变化8.0 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 玻璃 - 价格方面：沙河安全5mm大板11月14日至21日从1095.0降至1044.0，周度降51.0，日度降8.0；沙河长城5mm大板同期从1096.0降至1019.0，周度降77.0，日度降32.0等[2] - 合约方面：FG05合约11月14日至21日从1160.0降至1141.0，周度降19.0，日度升22.0；FG01合约同期从1032.0降至987.0，周度降45.0，日度降2.0等[2] - 价差基差方面：FG 1 - 5价差11月14日至21日从 - 128.0降至 - 154.0，周度降26.0，日度降24.0；01河北基差同期从47.0降至23.0，周度降24.0，日度降11.0等[2] - 利润方面：华北燃煤利润11月14日至21日从137.0降至78.5，周度降58.5，日度降13.0；05FG盘面天然气利润同期从 - 218.5降至 - 223.6，周度降5.1，日度升21.4等[2] - 产销情况：沙河工厂产销较弱，贸易商低价1010左右，出货一般；湖北省内工厂990左右，成交略有转强；湖北中游期现01 - 60到70，成交转好；沙河产销80，湖北95，华东100，华南102[2] 纯碱 - 价格方面：沙河重碱11月14日至21日从1180.0降至1140.0，周度降40.0，日度升10.0；华中重碱同期从1200.0降至1150.0，周度降50.0，日度升10.0等[2] - 合约方面：SA05合约11月14日至21日从1301.0降至1235.0，周度降66.0，日度升3.0；SA01合约同期从1226.0降至1170.0，周度降56.0，日度升12.0等[2] - 价差基差方面：SA月差01 - 5从11月14日至21日从 - 75.0升至 - 65.0，周度升10.0，日度升9.0；SA01沙河基差同期从 - 46.0降至 - 30.0，周度升16.0，日度降2.0[2] - 利润方面：华北氨碱利润11月14日至21日从 - 288.4降至 - 338.4，周度降50.0，日度持平；华北联碱利润同期从 - 435.5降至 - 451.6，周度降16.0，日度升2.0[2] - 产业情况：重碱河北交割库现货报价在1100左右，送到沙河1140左右；上游库存去化，交割库微累，整体微去[2]