报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空 [1]| |LPG|谨慎看空 [1]| |L|空头盘整 [1]| |PP|空头盘整 [1]| |PVC|空头延续 [1]| |PX/PTA|谨慎追多 [2]| |乙二醇|谨慎偏空 [2]| |甲醇|谨慎追涨 [2]| |尿素|震荡偏强 [3]| |天然气|谨慎看空 [6]| |沥青|谨慎看空 [6]| |玻璃|空头延续 [6]| |纯碱|空头延续 [6]| 报告的核心观点 - 原油因中东地缘缓和但仍具不确定性，叠加淡季供给过剩，库存增加，价格下挫，中长期 OPEC+扩产压价，关注非 OPEC+地区产量变化 [1][11] - LPG 跟随成本端油价走弱，中长期油价承压，供需面下游化工需求有韧性，价格仍有压缩空间 [1][17] - L 上中游去库，短期跟随成本偏弱震荡，停车比例上升，产量预计下滑，盘面或向上修复利润 [1][22] - PP 商业总库存去化，短期跟随成本偏弱震荡，供需双弱，PDH 利润低加剧检修预期 [1][26] - PVC 社会高位累增，出口退税取消，短期有抢出口预期，远期供需转弱，成本支撑走强加剧检修预期 [1][29] - PTA 装置检修力度高，部分装置恢复，下游需求较好但预期走弱，短期供需平衡偏紧，1 - 2 月存累库预期，关注 05 逢回调买入机会 [2][31] - 乙二醇国内装置提负，需求季节性走弱，港口库存回升，估值偏低但缺乏向上驱动，关注反弹布空机会 [2][34] - 甲醇供需略显宽松但下方空间有限，国内外装置提负，需求略有改善，关注基本面交易逻辑 [2][38] - 尿素基本面宽松，供应端压力抬升，需求端走弱，冬储利多有限，出口窗口尚存且有春季用肥预期，关注 05 回调做多机会 [3][42] - 天然气供给端充裕，需求平稳，气价承压下行，但冬季需求有支撑 [6][48] - 沥青地缘扰动下降价格回落，估值回归正常但仍有压缩空间，供给端不确定性上升，需防范风险 [6][52] - 玻璃供需双弱，日熔量提升，盘面弱势震荡，弱需求压制上方空间，关注供给缩量力度 [6][57] - 纯碱厂内库存逆季节性上升，盘面弱势震荡，重碱需求支撑不足，中长期供给宽松，需求持续偏弱 [6][61] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜油价大幅下挫，WTI 下降 4.52%，Brent 下降 4.15%，SC 上升 0.60% [10] - 基本逻辑：短期中东地缘缓和但有不确定性，核心是淡季供给过剩，全球及美国库存累库，油价下行压力大 [11] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价区间，关注非 OPEC+地区产量；短线反弹，中长线承压，SC 关注【430 - 445】 [13] LPG - 行情回顾：1 月 15 日，PG 主力合约收于 4244 元/吨，环比上升 0.24%，现货端价格持平 [16] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，中长期油价承压；供需面商品量平稳，下游化工需求有韧性，仓单下降，供给商品量有变化，需求端开工率有变动，库存下降 [17] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，价格有压缩空间；成本端油价短期不确定、中长期承压，基本面偏空，PG 关注【4100 - 4200】 [18] L - 期现市场：L05 基差为 0 元/吨，L59 月差为 -35 元/吨 [21] - 基本逻辑：上中游去库，短期随成本偏弱震荡；2025 年 1 - 11 月伊朗进口占比 8.7%，停车比例升至 14%，产量预计下滑，两油石化库存去化，盘面或向上修复利润，L 关注【6800 - 6950】 [22] PP - 期现市场：PP05 基差为 -117 元/吨；PP59 价差为 -43 元/吨 [25] - 基本逻辑：商业总库存去化，短期随成本偏弱震荡；1 月需求进入淡季，停车比例 19%，PDH 利润低加剧检修预期，短期供需矛盾不突出，关注 PDH 装置动态，PP 关注【6450 - 6650】 [26] PVC - 期现市场：V05 基差为 -218 元/吨，V59 价差为 -124 元/吨 [28] - 基本逻辑：社会高位累增，出口退税取消，短期抢出口，远期供需转弱，月间正套对待；基本面弱现实，开工提升，内外需求淡季，冬季检修难持续，社会库新高，成本支撑走强加剧检修预期，V 关注【4700 - 4900】 [29] PTA - 基本逻辑：估值方面，TA05 收盘处近 3 个月 88.9%分位，基差、加工费有变化；驱动方面，供应端装置变动不大但检修量高，需求端下游尚可但预期走弱，库存压力不大但远月累库，成本端 PX 震荡调整，短期供需平衡偏紧，1 - 2 月存累库预期，关注聚酯开工下滑趋势 [31] - 策略推荐：供需紧平衡，关注 05 逢回调买入机会，TA05 关注【4960 - 5080】 [32] 乙二醇 - 基本逻辑：估值整体偏低，主力收盘价处近半年 22.1%分位，基差、月差有变化；驱动方面，供应端国内负荷上升，装置有变动，海外装置变动不大，港口库存累库，下游需求尚可但预期走弱，社会库存累库，1 月有压力，成本端原油短期或脉冲式拉涨但供需宽松，煤价震荡企稳，缺乏向上驱动，短期随成本波动 [34] - 策略推荐：空单止盈，关注反弹布空机会，EG05 关注【3730 - 3820】 [35] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，基差、月差有变化；供应端国内装置开工高位，海外装置提负，进口 1 月到港量预计 75wt 左右，供应有压力；需求端略有改善，烯烃需求和传统下游开工有变动，成本支撑弱稳，供需略显宽松但下方空间有限 [38] - 策略推荐：弱现实与强预期博弈，地缘冲突降温，回归基本面交易逻辑，MA05 关注【2210 - 2280】 [40] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，山东小颗粒现货回落，基差有变化；综合利润好，开工负荷抬升，仓单增加；需求端走弱，冬储利多有限，复合肥、三聚氰胺开工处低位，出口环比走弱，社库高位；国内基本面宽松，套利窗口未关且有春季用肥预期 [42] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口尚存且有春季用肥预期，关注 05 回调做多机会，反弹高度受供应端压力限制，UR05 关注【1770 - 1810】 [44] 天然气 - 行情回顾：1 月 15 日，NG 主力合约收于 3.120 美元/百万英热，环比下降 8.75%，美国、荷兰现货及中国 LNG 市场价有变动 [47] - 基本逻辑：核心驱动是供给充裕，需求平稳，气价承压；成本利润方面，国内 LNG 零售利润上升；供给方面，2025 年阿塞拜疆供应欧洲天然气量有变化；需求方面，2025 年 1 - 11 月天然气重卡占比有数据；库存方面，美国天然气库存总量有变化 [48] - 策略推荐：冬季需求有支撑，但供给充足，气价承压下行，NG 关注【2.725 - 3.370】 [48] 沥青 - 行情回顾：1 月 15 日，BU 主力合约收于 3167 元/吨，环比下降 0.03%，山东、华东、华南市场价持平 [51] - 基本逻辑：核心驱动是委内原油出口不确定，原料紧张，中东地缘缓和油价回落；成本利润方面，综合利润持平；供给方面，2025 年 12 月国内产量有变化；需求方面，本周企业厂家样本出货量有变化；库存方面，样本企业社会库存有变化 [52] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给端不确定性上升，注意防范风险，BU 关注【3150 - 3250】 [53] 玻璃 - 期现市场：FG05 基差为 -66 元/吨，FG59 为 -110 元/吨 [56] - 基本逻辑：沙河贸易商库存同期最高，盘面弱势震荡；基本面供需双弱，日熔量提升，三种工艺利润转负，关注供给缩量力度，地产需求弱压制上方空间，FG 关注【1050 - 1100】 [57] 纯碱 - 期现市场：SA05 基差为 -43 元/吨，SA59 为 -63 元/吨 [60] - 基本逻辑：厂内库存逆季节性上升，盘面弱势震荡；浮法玻璃日熔下滑，重碱需求不足；远兴二期装置投产，产能利用率回升，中长期供给宽松；地产需求弱，光伏 + 浮法日熔量下滑，需求支撑不足，SA 关注【1150 - 1200】 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜建议长线持有，锌偏强、铅反弹、锡和镍冲高回落、铝反弹承压、工业硅低位震荡、多晶硅谨慎看跌、碳酸锂高位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现为贵金属高位震荡，因美联储独立性挑战、关税反复、地缘充满不确定性 [2] - 美联储降息前景方面，美国上周初请失业金人数下降且四周移动平均值创两年新低，部分美联储官员对降息态度不一 [2] - 美联储面临挑战，特朗普虽无解雇鲍威尔计划但倾向在两人中选下一任主席 [2] - 白银关税未被征收，特朗普政府决定暂不征关键矿产关税转而谈判并考虑设价格底线，缓解市场担忧 [2] - 地缘问题上，特朗普希望对伊朗军事行动为“快速、决定性打击”，美军航母打击群调往中东 [2] - 策略推荐为短期国际贵金属围绕多矛盾交易，国内黄金短期支撑1000、白银支撑21000，2026年贵金属支撑强，长期做多逻辑不变 [2] 铜 - 行情回顾为沪铜高位盘整 [4] - 产业逻辑是全球铜精矿供应紧张，矿业巨头兼并加速，市场对特朗普加征铜关税预期降温，英伟达AI铜需求远低于误传规模，当前为消费淡季，国内外库存累库，春节前或宽幅震荡蓄力旺季 [3][4] - 策略推荐是建议前期铜多单移动止盈，关注关键心理关口及均线支撑，中长期看好铜，短期沪铜关注【101000，104000】元/吨，伦铜关注【13000，13500】美元/吨 [5] 锌 - 行情回顾为沪锌震荡偏强 [7] - 产业逻辑是2026年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山产量释放有不确定性，海外锌冶炼厂开工疲软，12月中国精炼锌产量环比降低，LME拒绝韩国锌业锌锭仓单注册 [6][7] - 策略推荐为建议多单持有并逢高止盈，企业积极布局卖出套保，沪锌关注【24600，25600】，伦锌关注【3250，3330】美元/吨 [8] 铝 - 行情回顾为铝价和氧化铝反弹承压 [10] - 产业逻辑是电解铝方面，2026年美联储降息预期延续，北方新建项目投产使铝日均产量增长，库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率回升但各板块分化；氧化铝方面，海外铝土矿对中国影响有限，国内氧化铝厂开工率高、产能过剩、库存高位，关注政策及减产动向 [11] - 策略推荐是建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【23500 - 25500】 [12] 镍 - 行情回顾为镍价反弹回落，不锈钢反弹 [14] - 产业逻辑是镍方面，2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标且部分镍矿涉嫌违规，库存维持高位；不锈钢方面，终端消费转入淡季，1月库存下滑，1月排产计划或小幅走高，关注钢厂开工及下游备库需求 [15] - 策略推荐为建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 155000】 [16] 碳酸锂 - 行情回顾为主力合约LC2605低开低走，盘中跌超5%，小幅减仓 [17] - 产业逻辑是资源管控加强，国内矿山审批标准收紧，复产慢，供应端难快速释放增量，部分生产商检修，动力电池处于淡季，压制采购需求，短期库存拐点或使主力合约上涨放缓，等待回调买入机会 [18] - 策略推荐是高位震荡【15500 - 165000】 [19]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|空头反弹| |LPG|空头反弹| |L|空头反弹| |PP|空头反弹| |PVC|空头盘整| |PX/PTA|区间震荡| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|方向看多| |尿素|震荡偏强| |天然气|谨慎看空| |沥青|空头反弹| |玻璃|空头延续| |纯碱|空头延续| 报告的核心观点 - 原油地缘风险已计价，短期受地缘支撑反弹，中长期因淡季供给过剩承压，关注美国页岩油产量及地缘进展 [1][10] - LPG受中东地缘扰动反弹，中长期随油价承压，供需面下游化工需求有韧性，库存端利多 [1][15] - L期现共振走强，基差修复，成本支撑因地缘冲突增强，预计盘面向上修复利润 [1][20] - PP短期地缘扰动使成本端丙烯走强，基本面供需双弱，关注PDH装置动态 [1][24] - PVC出口退税取消，短期存抢出口预期，基本面弱，成本支撑走强加剧后市检修预期 [1][27] - PTA估值不低，装置检修力度高，下游需求好但预期弱，短期供需平衡偏紧，1 - 2月存累库预期 [2][29] - 乙二醇估值偏低，国内装置提负，需求季节性走弱，港口库存回升，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [2][32] - 甲醇估值不低，供需略显宽松，下方空间有限，关注05回调买入机会 [2][36][38] - 尿素绝对估值不低，基本面宽松，海内外套利窗口未关且有春季用肥预期，但供应端压力抬升，关注05回调做多机会 [3][40][42] - 天然气供给充裕，需求平稳，气价上方承压，北半球冬季需求有支撑，但仍承压下行 [6][46] - 沥青受地缘影响成本端油价短期走强，估值回归正常，供给端不确定性上升，注意防范风险 [6][49][50] - 玻璃供需双弱，日熔量提升，盘面弱势震荡，关注后续供给缩量力度 [6][54] - 纯碱厂内库存上升，需求支撑不足，中长期供给宽松，盘面重回弱势震荡 [6][58] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜油价反弹，WTI上升1.19%，Brent上升1.60%，SC上升2.34% [8][9] - 基本逻辑：短期中东地缘升温使油价反弹，核心驱动是淡季原油供给过剩，库存加速累库，油价下行压力大 [10] - 基本面：供给端中东地缘不确定性上升使油价短线反弹，伊朗海上原油库存约1.70亿桶；需求端印度12月燃料消费量同比增长5.3%；库存端美国原油库存下降，汽油、馏分油、战略原油储备增加 [11] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价区，关注非OPEC+产量变化；短线反弹，中长线承压，SC关注【445 - 460】 [12] LPG - 行情回顾：1月14日，PG主力合约收于4308元/吨，环比上升1.22%，各地现货价格上涨 [13][14] - 基本逻辑：短期随油价反弹，中长期油价承压；供需面炼厂开工和商品量下降，下游化工需求有韧性，仓单量下降，库存端炼厂和港口库存均下降 [15] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，技术与短周期走势基本面偏空，PG关注【4200 - 4300】 [16] L - 期现市场：L05基差为0元/吨，L59月差为 - 35元/吨 [18][19] - 基本逻辑：期现共振，基差修复，地缘冲突带动成本支撑走强；2025年1 - 11月伊朗占我国进口比例达8.7%；停车比例上升，装置检修计划增加，产量预计下滑，两油石化库存去化至低位，预计盘面向上修复利润 [20] PP - 期现市场：PP05基差为 - 117元/吨；PP59价差为 - 43元/吨 [22][23] - 基本逻辑：短期地缘扰动使丙烯成本走强，基本面供需双弱，1月进入需求淡季，停车比例19%，PDH利润低位加剧检修预期，短期供需矛盾不突出，关注PDH装置动态 [24] PVC - 期现市场：V05基差为 - 218元/吨，V59价差为 - 126元/吨 [25][26] - 基本逻辑：出口退税取消，短期存抢出口预期；基本面弱，国内开工提升至80%，内外需求淡季，冬季装置检修难持续，社会库创新高；成本支撑因碱弱煤强走强，加剧后市检修预期 [27] PTA - 基本逻辑：估值方面TA05收盘处近3个月88.9%分位，基差、加工费有变化；驱动方面，供应端装置变动不大但检修量高，需求端下游需求好但预期弱，库存端压力不大但远月存累库预期，成本端PX震荡调整 [29] - 策略推荐：供需紧平衡，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5100 - 5200】 [30] 乙二醇 - 基本逻辑：估值整体偏低，主力收盘价处近半年22.1%分位；驱动方面，供应端国内负荷上升，海外装置变动不大，港口库存累库，下游需求好但预期弱，库存端社会库存小幅累库，1月有压力，成本端原油和煤价情况不一，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [32] - 策略推荐：空单止盈，关注反弹布空机会，EG05关注【3830 - 3899】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，港口基差走弱，5 - 9月差走强；供应端国内装置开工高位，海外装置提负，进口1月到港量预计75wt左右，压力尚存；需求端烯烃需求提负但华东外采装置开工下滑，传统下游开工负荷下降，成本支撑弱稳，供需略显宽松但下方空间有限 [36] - 基本面情况：国内外装置提负，下游需求略有改善，烯烃需求全国MTO开工降负，华东下滑，传统需求环比走弱，（港口）库存累库，成本支撑弱稳 [37] - 策略推荐：关注甲醇05回调买入机会，MA05关注【2270 - 2310】 [38] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，基差变化，综合利润好，开工负荷抬升，仓单增加，需求端走弱，冬储利多有限，复合肥和三聚氰胺开工处季节性低位，出口环比走弱，社库高位，国内基本面宽松，海内外套利窗口未关且有春季用肥预期 [40] - 基本面情况：估值方面主力收盘价处今年以来78.3%分位，基差、价差、利润有变化；驱动方面供应端前期检修装置复产，日产高位，需求端冬储利多有限，内需复合肥开工止跌、三聚氰胺开工上升，外需出口较好，库存去化但仍处高位，成本端支撑弱稳 [41] - 策略推荐：关注05回调做多机会，但反弹高度受供应端压力影响，UR05关注【1780 - 1830】 [42] 天然气 - 行情回顾：1月14日，NG主力合约收于3.419美元/百万英热，环比上升0.29%，各地现货价格有变化 [44][45] - 基本逻辑：核心驱动是供给充裕，需求平稳，气价上方承压；成本利润方面国内LNG零售利润下降；供给端2025年阿塞拜疆供气同比下降；需求端2025年1 - 11月天然气重卡占比26.00%；库存端美国天然气库存总量减少，同比下降，较5年均值上升 [46] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但供给充足气价承压下行，NG关注【2.725 - 3.370】 [46] 沥青 - 行情回顾：1月14日，BU主力合约收于3153元/吨，环比上升0.86%，各地现货价格有变化 [47][48] - 基本逻辑：核心驱动是委内原油出口不确定，原料紧张，成本端油价受地缘影响短期走强；成本利润方面综合利润持平；供给端2025年12月国内沥青总产量环比增、同比降；需求端本周企业出货量环比增；库存端样本企业社会库存和山东社会库存上升 [49] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给端不确定性上升，注意防范风险，BU关注【3150 - 3250】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 76元/吨，FG59为 - 115元/吨 [52][53] - 基本逻辑：沙河贸易商库存处于同期最高位，盘面弱势震荡；基本面供需双弱，日熔量提升，三种工艺利润转负，关注供给缩量力度；地产量价调整，深加工订单少，需求压制上方空间 [54] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为574元/吨，SA59为 - 62元/吨 [56][57] - 基本逻辑：厂内库存逆季节性上升，盘面重回弱势震荡；浮法玻璃日熔下滑，重碱需求支撑不足；远兴二期装置投产，产能利用率回升，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，光伏 + 浮法日熔量下滑，需求支撑不足 [58]

报告行业投资评级 - 黄金：长线持有★★ [1] - 白银：长期持有★★ [1] - 铜：长线持有★ [1] - 锌：偏强★ [1] - 铅：反弹★ [1] - 锡：偏强★★ [1] - 铝：偏强★ [1] - 镍：反弹★ [1] - 工业硅：低位震荡★ [1] - 多晶硅：谨慎看跌★ [1] - 碳酸锂：高位震荡★ [1] 报告的核心观点 - 黄金因关税裁决悬而未决、美联储独立性被重创、地缘问题升级等，地缘溢价交易继续，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变，可长线持有 [1] - 白银长期因供需缺口连续5年、全球大财政等因素有利，长期滚动做多逻辑不变，可长期持有 [1] - 铜受美国持续虹吸全球铜资源影响，短期高位震荡，中长期因铜精矿紧张和绿色铜需求爆发依旧看好，建议多单持有 [1][6] - 锌短期供需双弱，宏观和市场情绪主导价格，伦锌拉涨带动沪锌，建议多单持有并逐渐逢高止盈，企业卖出套保积极布局 [1][9] - 铅因再生铅炼厂原料到货增加，供应紧张局面缓解，铅价短期反弹 [1] - 锡因海外缅甸锡矿复产缓慢、国内冶炼厂生产平稳、终端电子产品新国标补政策利多消费，短期延续偏强走势 [1] - 铝受海外铝土矿及铝厂减产消息扰动、国内新疆铝发运恢复、库存累积、下游需求分化影响，短期延续偏强走势 [1] - 镍因海外印尼下调全年镍矿配额、国内镍库存去化、下游不锈钢库存下滑，短期反弹 [1] - 工业硅基本面供需双弱，库存环比有变化，下游龙头大厂计划减产，维持小幅过剩，盘面区间震荡 [1] - 多晶硅上周利空传闻集中释放，部分厂家有提降计划，但龙头大厂减产有支撑，场内流动性低，谨慎参与 [1] - 碳酸锂总库存转为小幅累库、产量回升，锂电池取消出口退税消息或刺激需求前置，高波动率或引发回调，多单止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：美联储独立性、关税言论及地缘升级，贵金属屡创新高，金银率创新高 [2] - 市场情况：多位美联储官员政策前景看法分歧大，美国经济数据温和、就业基本不变，最高法院未对特朗普关税政策挑战作出裁决，地缘问题仍存 [3] - 策略推荐：短期国际贵金属围绕多矛盾展开交易，黄金白银强势逻辑不变，国内黄金短期支撑1000，白银支撑21000，2026年整体支撑强，长期做多逻辑不变 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位盘整 [5] - 产业逻辑：全球铜精矿供应紧张，矿业巨头兼并加速，美国虹吸全球铜资源，全球铜显性库存高位但结构失衡，高铜价抑制需求，新型铜需求亮眼对冲传统需求疲软 [5] - 策略推荐：短期铜高位震荡，外强内弱，建议前期多单持有、移动止盈，新入场等待回调，中长期看好，短期沪铜关注【101500，105500】元/吨，伦铜关注【13000，13500】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏强 [8] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山增量不确定，海外锌冶炼厂开工疲软，12月中国精炼锌产量环比降低，终端传统需求拖累仍在但新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [8] - 策略推荐：短期锌供需双弱，宏观和市场情绪主导价格，伦锌拉涨带动沪锌，建议多单持有并逢高止盈，企业卖出套保布局，沪锌关注【24500，25200】，伦锌关注【3250，3330】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹承压走势 [11] - 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期延续，北方新建项目投产，铝日均产量增长，库存增加，需求端开工率环比回升但各板块分化；氧化铝方面，海外铝土矿对中国影响有限，国内氧化铝厂开工率高，产能过剩，关注政策及减产动向 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【23500 - 25500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢小幅反弹走势 [15] - 产业逻辑：镍方面，2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标且部分镍矿涉嫌违规，库存维持高位；不锈钢方面，终端消费转入淡季，库存总量下滑，1月排产计划或小幅走高，关注钢厂开工及下游备库需求 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605冲高回落，盘中跌超7% [19] - 产业逻辑：资源民族主义下供应端短期难释放增量，部分生产商计划检修，动力电池处于淡季压制需求，短期库存拐点或令主力合约上涨放缓 [20] - 策略推荐：高位震荡【15500 - 165000】 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，一季度进口预估同比下降，叠加美豆进口成本抬升，国内现货价格抗跌，但美农1月报告调增全球大豆期末库存等因素致美豆下跌，国内豆粕受影响收跌，不过短期调整空间有限[1][3] - 菜粕短线下跌，现货库存压力缓解、供应偏紧，但加拿大总理访华且有取消油粕关税预期，菜粕收跌，关注中加会晤结果，若谈判未果可关注逢低看多机会[1][6] - 棕榈油短线调整，国内现货成交清淡，印尼暂不执行B50政策打压市场看多情绪，需关注马棕榈油出口及产量情况，警惕价格短线调整风险[1][8] - 豆油短线反弹，国内豆油库存环比下降但高于五年同期，节前备货现货成交良好，但美豆端数据利空，追多需谨慎[1] - 菜油短期偏弱整理，中加菜籽贸易停止锁紧国内供应，但加拿大总理访华及取消油粕关税预期压制市场看多情绪，国内现货偏紧基差较强支撑盘面窄幅整理，操作上近日看多观望为宜，关注中加会晤结果[1] - 棉花反弹承压，1月USDA数据利多ICE市场，美元指数下跌及外盘大宗走强支持美棉市场偏强运行，国内新棉加工基本完成且销售进度放缓，原料库存压力回升，需警惕纺企利润转差对盘面的压制，短期受外盘反弹内外价差修复，盘面承压反弹，中长期价格有持续修复预期[1][12] - 红枣短线反弹，现货表现平淡，新作上市高峰与消费旺季使盘面波动增加，高库存去化慢施压枣价，供需宽松格局下大方向偏空，短期空头走势放缓，可关注短线反弹机会[1][14] - 生猪短线反弹，1月中上旬市场供需双弱，近期受二育入场及集团缩量影响，现货有支撑，供应端压力后移至1月底至2月，需求端备货行情回落致屠宰下降，关注春节前需求表现，03合约节后供强需弱终值不乐观，05合约供需格局偏弱，09、11合约短期观望[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘2761元/吨，较前一日跌29元/吨，跌幅1.04%；全国现货均价3219.71元/吨，较前一日跌5.43元/吨，跌幅0.17%；张家港现货价3150元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅0.96%[2] - 截至2026年1月9日，全国港口大豆库存802.8万吨，环比上周减少20.80万吨，同比去年增加31.57万吨；125家油厂大豆库存713.12万吨，较上周增加2.87万吨，增幅0.40%，同比去年增加108.56万吨，增幅17.96%；豆粕库存104.4万吨，较上周减少12.62万吨，减幅10.78%，同比去年增加43.94万吨，增幅72.68%；全国主要地区50家饲料企业豆粕物理库存9.53天，较上一期增0.13天，较去年同期增0.14天[3] - 1月美国2025/2026年度大豆期末库存预期3.5亿蒲式耳，较12月预期增加0.6亿蒲式耳[3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2314元/吨，较前一日跌16元/吨，跌幅0.69%；全国现货均价2493.16元/吨，较前一日跌9.47元/吨，跌幅0.38%；南通现货价2440元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅2.01%[4] - 截至1月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存6万吨，环比上周上调6万吨；菜粕库存0万吨，环比上周持平；未执行合同为0万吨，环比上周持平[6] - 国内进口菜籽压榨延后，菜粕供应紧缺，现货报价走高，但下游饲料企业采购意愿低迷，多随用随采，市场批量成交订单稀少[6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8778元/吨，较前一日涨54元/吨，涨幅0.62%；全国均价8828元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.68%；广州8760元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.69%；江苏8780元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.69%；全国日成交量100吨，与前一日持平[7] - 截至2026年1月9日，全国重点地区棕榈油商业库存73.6万吨，环比上周增加0.22万吨，增幅0.30%，同比去年增加23.48万吨，增幅46.85%[8] - 2026年1月1 - 10日，马来西亚棕榈油出口量环比增加17.65%（AmSpec）、16.39%（SGS），产量环比减少20.49%（SPPOMA）[8] 棉花 - 期货价格CF2603为14800元/吨，较前值涨25元/吨，涨幅0.17%；CF2605（主力）为14810元/吨，较前值涨50元/吨，涨幅0.34%；CF2609为14930元/吨，较前值涨15元/吨，涨幅0.10%；CF2611为15035元/吨，较前值涨5元/吨，涨幅0.03%；美棉主连为64.88美分/磅，较前值跌0.03美分/磅，跌幅0.05%[9] - 现货CCIndex（3218B）为15970元/吨，较前值涨187元/吨，涨幅1.18%；FC index M为72.49美分/磅，与前值持平；FC index M（滑准税）为13735元/吨，与前值持平[9] - 2025/2026年度全球棉花产量下修7.8万吨，仍高于同期20.7万吨；消费上修6.7万吨，仍低于同期0.4万吨；期末库存下修32.4万吨，高于同期15.7万吨；全球库销比环比下调1.42%至62.6%，高于同期0.62%，略低于过去四年均值约2%[10] 红枣 - 期货价格CJ2603为9010元/吨，较前值涨40元/吨，涨幅0.45%；CJ2605（主力）为9130元/吨，较前值涨70元/吨，涨幅0.77%；CJ2609为9320元/吨，较前值涨55元/吨，涨幅0.59%[13] - 现货喀什通货6元/千克，阿克苏通货5.15元/千克，阿拉尔通货5.5元/千克，河北特级灰枣9.47元/千克，河北一级灰枣8.2元/千克，河南特级灰枣7.375元/斤，河南一级灰枣6.7元/斤，价格大多与前值持平[13] - 据Mysteel农产品调研，本周36家样本点红枣物理库存在15300吨，环比减少349吨，高于同期4470吨[14] 生猪 - 期货收盘价LH2603（主力）为12010元/吨，较前值涨215元/吨，涨幅1.82%；LH2605为12260元/吨，较前值涨90元/吨，涨幅0.74%；LH2607为12885元/吨，较前值涨55元/吨，涨幅0.43%；LH2609为13825元/吨，较前值涨75元/吨，涨幅0.55%；LH2611为13760元/吨，较前值涨100元/吨，涨幅0.73%[15] - 全国出栏均价12760元/吨，较前值涨10元/吨，涨幅0.08%；河南12990元/吨，较前值涨30元/吨，涨幅0.23%；四川12880元/吨，与前值持平；广东13330元/吨，与前值持平[15] - 12月钢联样本企业新生仔猪数量环比上涨0.52万头至571.13万头；10月能繁母猪存栏环比减少至3990万头，钢联样本企业12月综合企业能繁母猪环比降幅由11月的 - 0.38%收敛至 - 0.22%[17]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 - 原油、LPG、L、PP为空头反弹；PVC、玻璃、纯碱为空头盘整；PX/PTA方向看多；乙二醇谨慎看空；甲醇方向看多；尿素震荡整理；天然气谨慎看空；沥青空头反弹 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价拉涨，WTI上升2.35%，Brent上升2.18%，SC上升1.87% [5][6] - 基本逻辑：短期中东地缘升温使油价反弹，核心是淡季原油供给过剩致油价下行压力大；供给上中东地缘不确定使油价短线反弹，需求上印度12月燃料消费量同比增长5.3%，库存上截至1月2日当周美国原油库存下降380万桶等 [7][8] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产使油价进入低价区，关注非OPEC+地区产量；短线反弹，中长线承压，SC关注【430 - 445】 [9] LPG - 行情回顾：1月12日，PG主力合约收于4236元/吨，环比上升0.33%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [11][12] - 基本逻辑：短期随油价反弹，中长期油价承压；供需上炼厂开工和商品量下降，下游化工需求有韧性；仓单截至1月10日环比下降165手；供给截至1月9日当周商品量环比降0.56万吨等，需求上PDH等开工率有变化，库存上炼厂和港口库存环比下降 [13] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间；技术与短周期基本面偏空，关注区间【4150 - 4250】 [14] L - 期现市场：L05基差为 - 137元/吨，L59月差为 - 35元/吨 [17] - 基本逻辑：石脑油涨价成本支撑走强；停车比例升至14%，本周装置检修计划增加预计产量下滑，LL加权毛利压缩，两油石化库存去化；短期供需矛盾不突出且化工板块多头氛围，预计盘面向上修复利润，关注区间【6600 - 6750】 [18] PP - 期现市场：PP05基差为 - 163元/吨；PP59价差为 - 47元/吨 [21] - 基本逻辑：短期地缘扰动多，成本端甲醇、原油走强；基本面供需双弱，1月需求进入淡季，停车比例20%缓解供给压力；PDH利润压缩加剧检修预期；短期供需矛盾不突出，关注PDH装置动态，关注区间【6400 - 6600】 [22] PVC - 期现市场：V05基差为 - 320元/吨，V59价差为 - 110元/吨 [24] - 基本逻辑：出口退税取消，远期出口存转弱风险，月间正套对待；基本面弱现实强预期，国内开工提至80%，内外需求淡季，冬季装置检修难持续，社会库创新高；碱弱煤强，成本支撑走强加剧检修预期，关注区间【4800 - 4950】 [25] PTA - 基本逻辑：估值方面TA05收盘处近3个月88.9%分位，基差等有变化；驱动上供应端装置检修力度高，部分装置有重启和检修计划，海外装置有变动；需求端下游需求尚可但预期走弱，聚酯开工高但大厂公布检修计划，织造开工和订单走弱；库存端压力不大但远月存累库预期，成本端PX震荡调整；短期供需平衡偏紧，1 - 2月存累库预期 [27] - 策略推荐：供需紧平衡，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5080 - 5170】 [28] 乙二醇 - 基本逻辑：估值整体偏低，主力收盘价处近半年22.1%分位；驱动上供应端国内负荷上升，装置有变动，海外装置有检修和降负情况，港口库存累库，仓单增加；需求端下游需求尚可但预期走弱，聚酯开工高但大厂公布检修计划，织造开工和订单走弱；库存端社会库存小幅累库，1月有压力，成本端原油受南美局势影响，煤价震荡企稳；国内装置提负，需求季节性走弱，库存回升，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [30] - 策略推荐：空单止盈，关注反弹布空机会，EG05关注【3790 - 3880】 [31] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，港口基差走弱，5 - 9月差走强；供应端国内装置开工维持高位，海外装置提负，进口1月到港量预计75wt左右，供应有压力；需求端烯烃需求全国MTO装置提负但华东外采装置开工下滑，传统下游综合加权开工负荷下降；成本支撑弱稳，供需略显宽松 [34] - 策略推荐：弱现实与强预期博弈，关注甲醇05回调买入机会，MA05关注【2219 - 2269】 [36] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，山东小颗粒尿素现货价格回落，基差有变化；综合利润好，煤头装置开工回升，气头负荷下行但整体开工抬升，前期检修装置复产，预计负荷高位运行；仓单增加且处同期高位；需求端走弱，冬季淡储利多有限，复合肥、三聚氰胺开工处季节性低位，出口环比走弱；社库高位；国内基本面宽松，海内外套利窗口未关且有春季用肥交易预期 [38] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口尚存且有春季用肥交易预期，关注05回调做多机会，但反弹高度受供应端压力影响，UR05关注【1750 - 1780】 [40] LNG（天然气） - 行情回顾：1月9日，NG主力合约收于3.169美元/百万英热，环比下降6.99%，美国亨利港等现货价格有变化 [43] - 基本逻辑：核心是供给充裕，欧美气温温和需求平稳，气价上方承压；成本利润上国内LNG零售利润环比下降；供给上美国液化天然气出口量创新高；需求上2025年1 - 11月天然气重卡在重卡终端实销中占比26.00%；库存上截至1月2日当周美国天然气库存总量减少 [44] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但供给充足气价承压下行，NG关注【3.131 - 3.576】 [44] 沥青 - 行情回顾：1月11日，BU主力合约收于3142元/吨，环比下降0.32%，山东、华东、华南市场价有变化 [47] - 基本逻辑：核心是南美地缘生变使沥青原料有紧缺预期；成本利润上沥青综合利润环比下降；供给上1月份国内沥青总排产量下降；需求上本周企业厂家样本出货量环比增加；库存上截至1月9日当周样本企业社会库存上升 [48] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间；供给端不确定性上升；需求端进入消费淡季，价格有压缩空间但下方支撑上升；注意防范风险，BU关注【3050 - 3150】 [49] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 123元/吨，FG59为 - 98元/吨；仓单为1876手 [52] - 基本逻辑：短期装置冷修支撑盘面，弱需求抑制反弹空间，盘面区间震荡；基本面供需双弱，日熔量下滑至15.01万吨，三种工艺利润为负，关注供给缩量力度；地产量价调整，深加工订单环比走弱，关注区间【1100 - 1150】 [53] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 44元/吨，SA59为 - 63元/吨 [56] - 基本逻辑：厂内库存环比下降，重碱需求转弱，底部震荡；浮法玻璃日熔下滑，重碱需求支撑不足；远兴二期装置投产，短期装置重启增加，产能利用率回升，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，光伏 + 浮法日熔量下滑，需求支撑不足，关注区间【1200 - 1250】 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线震荡，受美农报告影响或低开，但调整空间有限 [1] - 菜粕短线下跌，关注中加会晤结果，谈判未果可逢低看多 [1] - 棕榈油短期止跌反弹，可关注逢低看多机会，关注马棕出口数据 [1] - 豆油短线反弹，受库存下降及棕榈油端支持 [1] - 菜油短期偏弱整理，关注中加会晤结果，看多观望为宜 [1] - 棉花短线回调，短期盘面承压，中长期有修复预期 [1] - 红枣短线反弹，供需宽松格局下大方向偏空，可关注短线反弹机会 [1] - 生猪短线反弹，1月中上旬供需双弱，关注不同合约表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘2790元/吨，涨0.14%；全国现货均价3225.14元/吨，涨0.01% [2] - 1月美国2025/2026年度大豆期末库存预期环比增加0.6亿蒲式耳 [3] - 美农1月报告调增全球及美豆期末库存等，美豆下跌，国内豆粕或低开但调整空间有限 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2330元/吨，跌0.34%；全国现货均价2502.63元/吨，跌0.56% [4] - 沿海地区主要油厂菜籽库存环比上调，菜粕库存及未执行合同环比持平 [6] - 菜粕供应偏紧但因加拿大总理访华及关税预期市场下跌，关注中加会晤结果 [6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8724元/吨，涨0.48%；全国均价8768元/吨，涨0.57% [7] - 1月1 - 10日马棕出口量环比增加17.65%，产量环比减少20.49% [8] - 国内现货交投清淡，进口利润修复，可关注逢低看多机会 [8] 棉花 - 期货主力CF2605收盘14625元/吨，跌0.34%；CCIndex(3218B)现货价15857元/吨，跌0.46% [9] - 美国新棉检验进度约85.9%，印度棉价反弹，巴西新棉种植进度31.2% [10] - 国内新棉加工基本完成，销售进度放缓，库存上升，需求有韧性但支撑走弱 [11] 红枣 - 期货主力CJ2605收盘9160元/吨，涨0.11%；河北特级灰枣现货价9.49元/千克 [13] - 产区收购结束，市场供应增多，进入消费旺季，库存去化偏慢 [13] - 供需宽松格局下大方向偏空，可关注短线反弹机会 [14] 生猪 - 期货主力lh2603收盘11735元/吨，跌0.30%；全国出栏均价12720元/吨，涨1.11% [15] - 1月出栏压力中上旬减弱，但1月底至2月仍有压力，中期供应压力缓解不及预期 [16] - 1月中上旬供需双弱，受二育影响现货有反弹可能，关注不同合约表现 [17]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材中期区间运行，螺纹钢产量回升、需求回落、库存增加，热卷产量及表需平稳但库存高、去库慢 [3][4] - 铁矿石补库叠加高炉复产，矿价坚挺，基本面中性 [7][8] - 焦炭短期区间运行，第四轮提降落地部分焦企提涨，焦企亏损但生产积极性尚可，需求按需采购 [10][12] - 焦煤短期震荡偏强，假期后煤矿复产供应增加，进口通关量恢复，库存有变化，下游按需补库 [14][16] - 铁合金新一轮钢招开启，锰硅供应降、需求改善、库存转降，硅铁供应增、需求改善、库存大增，关注钢厂定价 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢产量小幅回升，需求回落明显，进入累库阶段，炼钢利润尚可，铁水产量环比上升，供需矛盾有限、政策驱动不强，维持区间【3130，3170】运行 [1][4] - 热卷产量及表需相对平稳，库存绝对水平偏高、去库速度偏慢，现货弱、基差平水附近波动，高库存和低基差压制行情，中期维持区间【3280，3320】运行 [1][4][5] 铁矿石 - 铁水环比再增，钢厂按需补库，外矿发货缩量不及预期，基本面中性，谨慎看多，维持区间【800，830】运行 [1][8][9] 焦炭 - 第四轮提降落地，部分焦企发起首轮提涨，原料煤价格上涨使焦企亏损加深，短期生产积极性尚可、供应量环比持平，铁水产量增加但下游补库积极性一般，市场情绪反复，短期区间【1720，1790】运行，谨慎看多 [1][12][13] 焦煤 - 假期后前期停产煤矿复产，供应量环比增加、库存小幅累积，进口口岸通关量恢复至同期高位、库存环比下降，现货成交改善，下游按需补库，基本面无明显矛盾，短期震荡偏强【1190，1240】运行，谨慎看多 [1][16][17] 铁合金 - 锰硅产区供应环比下降，需求边际改善，库存转降但绝对水平高，新一轮钢招开启部分钢厂招标价上调，预计短期区间【5870，5990】运行，谨慎看多 [1][19][20] - 硅铁主产区供应量环比增加，需求边际改善，库存环比大幅增加，新一轮钢招开启，标志性钢厂定价5760元/吨、环比涨100元/吨，预计短期区间【5630，5770】运行，谨慎看多 [1][19][20]

报告行业投资评级 - 黄金、白银为长线持有评级★★；铜、锌、铅、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂、锡、铝为不同程度的积极评级，分别对应长线持有★、反弹★、反弹承压★、反弹承压★、低位震荡★、谨慎看涨★、看涨★、偏强★★、偏强★★ [1] 报告核心观点 - 美联储独立性受质疑、地缘政治紧张等因素影响，不同有色金属及新能源金属价格走势各异，部分品种适合长期持有，部分适合短期操作或关注特定区间 [1] 各品种相关总结 金银 - 盘面因美联储独立性和关税言论拉高创新高，如鲍威尔被刑事调查、特朗普对伊加征关税、地缘混乱升级使风险溢价抬升 [2][3] - 短期围绕地缘等因素交易，黄金白银强势逻辑不变，国内黄金短期支撑1000，白银支撑19000，2026年长期做多逻辑不变 [3] 铜 - 沪铜高位盘整，全球铜精矿供应紧张，美国虹吸库存致结构失衡，高铜价抑制需求，新型铜需求对冲传统需求疲软 [4][5] - 短期因鲍威尔诉讼、美元走弱、地缘动荡震荡偏强，建议多单持有、回调逢低试多，中长期看好，沪铜关注【101500，105500】元/吨，伦铜关注【13000，13500】美元/吨 [6] 锌 - 沪锌震荡偏强，2026年全球锌矿供应或收缩，国内新建矿增量不确定，海外冶炼开工疲软，终端新兴领域需求增长有望补缺口 [8][9] - 因鲍威尔诉讼、美元走弱，伦锌拉涨超2%，沪锌跟涨，短期供需双弱，建议多单止盈、企业套保，沪锌关注【24000，24500】，伦锌关注【3200，3250】美元/吨 [10] 铝 - 铝价延续反弹，氧化铝反弹承压，2026年美联储降息预期延续，电解铝产量增长、库存增加，需求开工率分化，氧化铝产能高、库存高、市场过剩 [11][13] - 建议沪铝短期止盈观望，关注库存变动，主力运行区间【23500 - 25500】 [14] 镍 - 镍价和不锈钢延续反弹，2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标且部分矿违规，镍库存高位，不锈钢消费淡季，库存下滑，1月排产或走高 [15][17] - 建议镍、不锈钢止盈观望，关注印尼政策及不锈钢库存，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 主力合约涨停收于15万上方，资源管控加强，供应端难快速增量，需求受淡季压制，短期库存拐点或使价格上涨放缓 [19][20] - 价格高位运行【150000 - 170000】 [21]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材中期区间运行，螺纹钢产量回升、需求回落、库存增加，热卷产量及表需平稳但库存高、去库慢 [3][4] - 铁矿石因补库和高炉复产矿价坚挺 [7][8] - 焦炭短期区间运行，第四轮提降落地，市场对第五轮提降有分歧，焦企亏损加深但生产尚可，需求按需采购 [10][12] - 焦煤短期震荡偏强，假期后煤矿复产供应增加、库存累积，进口通关量恢复，现货成交改善，下游按需补库 [14][16] - 铁合金基本面偏弱价格承压，锰硅产区供应降、需求改善、库存转降，硅铁主产区供应增、库存大增，新一轮钢招开启 [18][20] 各品种情况总结 螺纹钢 - 产量小幅回升，需求回落明显，库存增加进入累库阶段，炼钢利润尚可，铁水产量环比上升 [1][4] - 盘面中期维持区间【3130，3170】运行，供需矛盾有限，国内政策驱动不强 [1][5] 热卷 - 产量及表需相对平稳，库存绝对水平偏高，去库速度偏慢，现货较弱，基差在平水附近波动 [1][4] - 盘面中期维持区间【3280，3320】运行，高库存、低基差压制行情 [1][5] 铁矿石 - 铁水环比再增，钢厂按需补库，外矿发货冲量结束后缩量，冬储补库叠加高炉复产，矿价坚挺 [1][8] - 盘面谨慎看多，运行区间【805，835】 [1][9] 焦炭 - 第四轮提降落地，市场对第五轮提降存分歧，焦企亏损加深，短期生产积极性尚可，供应量环比略增，铁水产量环比增加，下游按需采购，市场情绪反复 [1][12] - 盘面谨慎看多，短期区间【1730，1790】运行 [1][13] 焦煤 - 假期后停产煤矿复产，供应量环比增加，库存小幅累积，进口口岸通关量恢复至同期高位，库存环比下降，现货成交改善，下游按需补库，基本面无明显矛盾 [1][16] - 盘面谨慎看多，短期震荡偏强运行，区间【1190，1240】 [1][17] 锰硅 - 产区供应环比下降，需求边际改善，库存开始转降但绝对水平仍高，新一轮钢招陆续开启，部分钢厂招标价格小幅上调 [1][20] - 盘面谨慎看多，短期维持区间【5850，5960】运行 [1][21] 硅铁 - 主产区供应量环比增加，需求边际改善，库存环比大幅增加，新一轮钢招开启，标志性钢厂最终定价 5760 元/吨，环比上涨 100 元/吨 [1][20] - 盘面谨慎看空，基本面偏弱价格或将承压运行，区间【5570，5700】 [1][21] 各品种价格数据总结 钢材 - 螺纹期货价格：螺纹01为3089（-38）、螺纹05为3144（-24）、螺纹10为3196（-17）；热卷期货价格：热卷01为3255（-45）、热卷05为3294（-23）、热卷10为3318（-18） [2] - 螺纹现货价格：唐山普方坯2980（0）、螺纹（唐山）3130（-20）等；热卷现货价格：热卷（天津）3190（-20）等 [2] - 螺纹基差：螺纹01:上海为201（8）等；热卷基差：热卷01:上海为15（25）等 [2] - 期货价差：RB 10 - 01为107（21）等；现货价差：螺纹（上海 - 唐山）为160（-10）等 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为852（-6）、铁矿05为815（2）、铁矿09为793（1） [6] - 现货价格：PB粉为826（5）等 [6] - 价差/比价：i01 - 05为38（-2）等；基差：PB粉: 01为30（11）等 [6] - 海运费：巴西 - 青岛为21（-0.5）、西澳 - 青岛为8（-0.1） [6] - 现货指数：普氏价格指数为111.1（-1.1）等 [6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约为1500.0（0.0）等；现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价为1230（0）等 [11] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率为72.7%（+1.0%）等 [11] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约为1186.0（35.0）等；现货报价：吕梁主焦（A<10.5，S<1%，G>75）为1410（-40）等 [15] - 周度数据：样本洗煤厂开工率为61.5%（-0.8%）等 [15] 铁合金 - 期货价格：锰硅01为5872（14）等；硅铁01为5462（-12）等 [19] - 现货价格：硅锰6517（内蒙）为5700（-50）等；硅铁72（内蒙）为5400（-50）等 [19] - 基差：锰硅01: 内蒙为128（-64）等；硅铁01:宁夏为308（-38）等 [19] - 价差分析：SM 09 - 01为112（0）等；SF 09 - 01为242（-2）等 [19] - 周度数据：硅锰企业开工率为36.81%（-0.08%）等 [19]