报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球多国应对美国关税生效压力及贸易威胁，不确定性增加，财政货币双宽松趋势下黄金长牛，部分有色金属受关税、库存、供需等因素影响呈现不同走势 [1][3] - 黄金高位震荡，白银强势震荡，铜震荡后中长期看好，锌、铅、锡、铝承压，镍短期反弹，工业硅和多晶硅高位运行，碳酸锂反弹 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：美国核心CPI略低于预期、关税谈判中，金银维持高位 [2] - 基本逻辑：美国6月核心CPI低于预期，通胀压力温和但部分关税成本传导给消费者；各国就美国8月1日生效关税展开应对，贸易紧张局势升级；美伊若未就伊核问题达成协议，伊朗将面临制裁；关税变数大，全球秩序重塑及财政货币双宽松，黄金长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期调整，美元中期弱势，760附近支撑强，长期看多；白银9000有支撑，多头思路对待 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜围绕7万8关口震荡盘整 [6] - 产业逻辑：铜精矿紧张，进口铜精矿指数环比增加；冶炼厂新投产超预期，6月国内电解铜产量同比增长12.9%；全球铜显性库存小幅回升，市场担忧美国铜库存回流；下游开工回升，精铜杆周度开工率环比增加；终端行业绿色铜需求维持韧性，对冲房地产建筑用铜需求不足 [6] - 策略推荐：美通胀低于预期，特朗普督促降息，美元指数反弹对铜价形成压力；基本面需求淡季叠加非美铜库存紧张预期减弱，或推动短期隐形库存显性化，警惕回调压力，但深跌幅度有限，回调后逢低试多，中长期看涨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿整体供应高位，TC延续反弹；国内库存小幅累库，伦锌隔夜库存大增，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [8] - 策略推荐：7 - 8月供需双弱，短期锌精矿加工费修复，海外钢铁反倾销及特朗普关税影响，叠加伦铜库存大增，锌短期承压回落，长期供增需弱，把握逢高空机会 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝反弹回落走势 [10] - 产业逻辑：电解铝海外宏观环境不确定，6月末国内运行产能达4382万吨，成本上升，7月库存增加，需求端开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，7月部分企业检修停产，现货货源不太充裕，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库，供需结构维持宽松预期 [11] - 策略推荐：沪铝关注反弹抛空机会，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹承压走势 [12] - 产业逻辑：镍海外环境不确定，俄镍或面临高关税，下游对高价矿接货意愿有限，菲律宾镍矿价格或走弱，国内镍供需偏弱改善有限，库存累积，远期价格或面临压力；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力再现，终端市场消费淡季深入 [13] - 策略推荐：镍不锈钢关注反弹抛空机会，镍主力运行区间【118000 - 122000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509大幅减仓超1万手，探底回升走势 [14] - 产业逻辑：基本面供需双增，总库存创新高，连续6周累库；供应端增量大，6月智利发运低位缓解7 - 8月进口压力，但价格反弹打开代工企业利润窗口，国内产量增加；终端需求新能源汽车零售市场增速下滑，储能市场有增量，材料厂开工率和产量上涨 [14] - 策略推荐：短期高位运行【65800 - 67500】 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为黄金、多晶硅、碳酸锂将高位震荡，白银强势震荡，铜震荡，锌、铅、锡、铝承压，镍偏弱，工业硅反弹 [1]。 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：受关税贸易纷争、货币宽松、秩序混乱影响，金银维持强势 [2] - 基本逻辑：特朗普对欧盟、墨西哥商品征关税影响墨西哥白银矿山，白银工业用途提供支撑；特朗普关税引发多国纷争；关税变数大，全球秩序重塑及财政货币双宽松，黄金长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期调整，美元中期弱势，760 附近支撑强，长期看多；白银 9000 有支撑，多头思路对待 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜跳空低开，跌破 7 万 8 关口后小幅反弹 [5] - 产业逻辑：铜精矿紧张，冶炼厂新投产使电解铜产量攀升，6 月产量 113.49 万吨，同比增 12.9%；全球铜显性库存回升，市场担忧美囤铜回流；下游开工回升，终端绿色铜需求维持韧性 [5] - 策略推荐：美铜进口关税冲击消退，需求淡季或使隐形库存显性化，警惕回调压力，但深跌幅度有限，回调后逢低试多；中长期看涨，沪铜关注【77500，79500】，伦铜关注【9600，9800】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：2025 年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿供应高位；新疆铅锌冶炼工程投产；国内库存累库，伦锌隔夜库存大增，镀锌企业开工率受钢材需求拖累 [8] - 策略推荐：7 - 8 月供需双弱，高温或致工业限电；短期锌承压回落，长期供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注【21800，22400】，伦锌关注【2680，2780】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压向下，氧化铝反弹承压 [10] - 产业逻辑：电解铝运行产能高位，成本上升，库存增加，需求端开工率下降；氧化铝进口高位，部分企业检修停产，库存小幅累库，供需结构维持宽松 [11] - 策略推荐：沪铝关注反弹抛空机会，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢反弹承压 [12] - 产业逻辑：海外镍矿价格转弱，国内冶炼厂成本倒挂，部分停产检修，镍供需偏弱改善有限，库存累积；不锈钢减产力度减弱，淡季库存压力再现 [13] - 策略推荐：镍不锈钢关注反弹抛空机会，镍主力运行区间【118000 - 122000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2509 大幅增仓突破 6.5 万压力，冲高回落 [14] - 产业逻辑：基本面供需双增，总库存创新高，连续 6 周累库；供应端增量大，需求端新能源汽车零售增速下滑，储能有增量；市场受政策预期影响，博弈需求成色，主力合约难深跌，上方受高库存压制 [14] - 策略推荐：短期高位震荡【65300 - 67000】 [15]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、PX、乙二醇、沥青偏空 [1][7][10][20][26][45] - L、PP空头盘整 [1][12][14] - PVC反弹延续 [1][16] - PTA/PR反弹偏空 [1][23] - 玻璃反弹做多 [2] - 纯碱窄幅上涨 [2] - 烧碱延续反弹 [2] - 甲醇反弹偏空 [2][38] - 尿素偏多 [2][41] - 丙烯偏弱震荡 [2][47] 报告的核心观点 - 油市强预期弱现实，OPEC增产使油价上方承压，中长期供给过剩，短期走弱 [6][7] - 成本端油价回落、丙烷供给充足，液化气走势偏弱 [8][9][10] - 聚乙烯下游需求淡季，成本支撑转弱，短期震荡，中长期预期偏弱 [11][12] - 聚丙烯成本支撑转弱，仓单增加抑制反弹，短期偏弱，中长期供给承压 [13][14] - PVC市场交易“反内卷”，基本面驱动不足，短多长空 [16][17] - PX供需紧平衡但库存偏高，跟随成本波动，关注高空机会 [19][20] - PTA供应充裕，需求走弱，基本面紧平衡预期宽松，关注逢高布空 [21][22][23] - 乙二醇供应预期宽松，需求走弱，低库存支撑盘面，关注高空 [24][25][26] - 玻璃库存续降，政策预期支撑，背靠5日均线偏多操作 [2][29] - 纯碱高供应高库存，反弹偏空，短期上下游企稳有支撑 [2][32] - 烧碱检修约束供给，下游部分复产，延续反弹 [2][35] - 甲醇装置检修但开工负荷偏高，需求负反馈，反弹偏空 [36][37][38] - 尿素供应充足，需求偏弱但出口增速快，成本支撑，短期偏强 [39][40][41] - 沥青成本支撑减弱，供给充足，库存累库，轻仓试空 [2][44][45] - 丙烯成本支撑转弱，产量或增，短线跌有限，反弹偏空 [2][47] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI降3.86%，Brent降1.63%，SC升1.55% [5] - 基本逻辑：消费旺季有支撑，但OPEC增产压力释放；俄罗斯出口降，美国钻机数降；中国进口增加，IEA预计需求增长降；美国库存有升有降 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价60 - 70美元/桶；短期走弱，轻仓空并买看涨期权，SC关注【505 - 525】 [7] LPG - 行情回顾：7月14日，PG主力收4182元/吨，环比升0.43%，现货多地有变动 [8] - 基本逻辑：油价主导价格，供给充足走势弱；仓单持平；PDH利润持平，烷基化利润上升；商品量和民用气量下降；需求端开工率有升有降；库存上升 [9] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气估值高；短期走势弱，轻仓空，PG关注【4100 - 4200】 [10] L - 基本逻辑：下游需求淡季，成本支撑转弱；装置检修增加，产量或下滑，进口或缩量；7 - 8月有新装置投产，中长期预期弱；农膜开工上升 [12] - 策略推荐：短期震荡，回调试多，L关注【7200 - 7350】 [12] PP - 行情回顾：PP09收盘价7067元/吨，持仓量、仓单量有变化，现货市场部分价格有变动 [14] - 基本逻辑：下游需求平淡，成本支撑尚可但供应有压力；丙烯、原油重心下移，仓单增加；装置重启计划多，三季度新增产能200万吨 [14] - 策略推荐：反弹偏空，择机9 - 1正套，PP关注【7000 - 7200】 [14] PVC - 行情回顾：V09收盘价5010元/吨，持仓量、仓单量增加，现货市场部分价格有变动 [17] - 基本逻辑：生产企业检修规模收窄，供应增加；下游需求平稳，政策未落地；成本预期维稳；市场交易“反内卷”，基差下降，仓单和库存增加 [17] - 策略推荐：短多长空，V关注【4950 - 5100】 [17] PX - 行情回顾：7月11日，PX华东现货7120元/吨，PX09收盘6694元/吨，月差和基差有变化 [19] - 基本逻辑：国内装置降负、海外装置负荷提升；加工差、产量、进口量有变化；需求充裕；库存去化但仍偏高 [20] - 策略推荐：关注高空机会，PX关注【6710 - 6820】 [20] PTA - 行情回顾：7月11日，PTA华东4715元/吨，TA09收盘4700元/吨，月差和基差有变化 [21] - 基本逻辑：加工费高，供应充裕；装置检修中；需求走弱，聚酯开工和产量下降，产销走弱，库存上升；库存去化，基差走弱 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4700 - 4770】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：7月11日，华东乙二醇现货4383元/吨，EG09收盘4305元/吨，月差和基差有变化 [24] - 基本逻辑：装置检修少于重启，到港量或回升，供应宽松；需求走弱，聚酯开工和产量下降，产销走弱，库存上升；社会库存止跌，港口库存偏低 [25] - 策略推荐：关注高空机会，EG关注【4310 - 4370】 [26] 玻璃 - 行情回顾：华中现货上调，盘面收涨，基差缩窄，仓单不变 [29] - 基本逻辑：政策强调产能退出和技改，短期受现实约束；产能低位波动，产量增加，库存下降但高于去年；生产利润有亏有盈，燃料价格提升，现货报价上调 [29] - 策略推荐：政策预期提振，背靠5日均线偏多，FG关注【1080 - 1110】 [29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货下调，盘面收涨，基差缩窄，仓单减少，预报不变 [32] - 基本逻辑：政策炒作影响减弱，厂家累库；供应高位略减，产能利用率不变；下游支撑尚可，终端消费弱，出货率下降 [32] - 策略推荐：大方向供需过剩，短期企稳有支撑，SA关注【1220 - 1250】 [2] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货上调，盘面重心上移，基差走强，仓单减少 [34] - 基本逻辑：供应端开工率略降，有检修去库预期，新增产能或投产，供应压力短期缓解；需求端氧化铝开工回升，非铝需求弱，出口规模缩减；成本支撑下移，液碱库存下降 [35] - 策略推荐：关注检修去库驱动反弹，SH关注【2500 - 2550】 [35] 甲醇 - 行情回顾：7月11日，华东甲醇现货2381元/吨，主力09合约收盘2370元/吨，基差、月差等有变化 [36] - 基本逻辑：国内装置检修但开工负荷高，海外装置恢复；需求负反馈，MTO外采装置负荷下滑，传统需求开工高；社库累库但整体低；成本支撑弱稳 [37] - 策略推荐：短期震荡偏弱，反弹空，MA关注【2375 - 2415】 [38] 尿素 - 行情回顾：7月11日，山东小颗粒尿素现货1860元/吨，主力合约收盘1773元/吨，价差、基差有变化 [39] - 基本逻辑：装置开工负荷回升，日产或重回20万吨以上；需求端工农业需求弱，7月农业旺季但环比弱，1 - 5月化肥出口增速快；库存去化但仍高；成本支撑企稳 [40] - 策略推荐：短期偏强，关注高空，UR关注【1755 - 1785】 [41] 沥青 - 行情回顾：7月14日，BU主力收3646元/吨，环比升1.11%，现货多地无变化 [43] - 基本逻辑：成本端油价震荡，短期旺季有支撑，中长期承压；利润下降，出货量和产量增加，开工率有升有降，库存上升 [44] - 策略推荐：中长期偏空，轻仓空，BU关注【3620 - 3680】 [45] 丙烯 - 行情回顾：山东丙烯市场价6335元/吨，日环比降65 [47] - 基本逻辑：成本端原油和丙烷走弱，支撑减弱；供应先收缩后扩张；下游及贸易商补库积极 [47] - 策略推荐：短线跌有限，反弹空，关注【6250 - 6400】 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，基本面暂无利多驱动，以区间行情对待，主力【2965，3015】[1] - 菜粕短线反弹，高额贸易关税及低进口抑制市场做空动能，短期盘面暂以区间对待，关注前高阻力情况，主力【2620，2700】[1] - 棕榈油短线偏多，维持短线多头行情，但考虑基本面供应季，当前继续看多追多需谨慎，主力【8600，8800】[1] - 棉花反弹承压，预计棉价万四位置承压，关注近期宏观市场情绪，主力【13750，13950】[1] - 红枣逢高沽空，短期盘面以反弹承压为主，关注中下旬关键二茬花定产后逢高沽空的机会，主力【10200，10650】[1] - 生猪弱势震荡，猪价的反弹空间较为有限，警惕出栏节奏恢复后的盘面回调，主力【14150，14450】[1] 各品种情况总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘2992元/吨，较前一日涨16元，涨幅0.54%；全国现货均价2908.86元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.21% [2] - 7月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利，南美丰产定局；国内港口及油厂大豆、豆粕进入累库阶段，饲料企业库存高于去年同期，补库积极性减缓 [1] - 7月美农报告调增新年度美豆期末库存，偏利空，美豆下跌，但国内豆粕因中美贸易关税问题暂未跟随下跌 [1][4] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2659元/吨，较前一日涨26元，涨幅0.99%；全国现货均价2632.11元/吨，较前一日涨18.95元，涨幅0.73% [5] - 7 - 9月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税和旧作加籽强势，对价格构成支持；但豆菜粕现货价差低位致菜粕饲料添加下降，不利于消费预期 [1] - 沿海地区主要油厂菜籽库存环比减少，菜粕库存环比增加，未执行合同环比增加；国内水产养殖黄金时期，因豆粕替代作用，菜粕市场份额被挤占 [8] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8748元/吨，较前一日涨66元，涨幅0.76%；全国均价8860元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.23% [9] - 东南亚棕榈油累库周期开启，震荡重心下移，但中印低价采购需求、美生柴、马来B20政策推广等利多因素扰动，价格反复 [1] - 美国将对印尼加征32%高关税，利多马棕榈油；7月USDA供需报告调低新年度全球棕榈油期末库存，印度6月棕榈油进口环比增加61.19%，利多市场情绪 [1] 棉花 - 期货主力CF2509收盘13875元/吨，较前值跌10元，跌幅0.07%；现货棉花价格15313元/吨，较前值涨30.67元，涨幅0.20% [12] - 美棉播种基本完成，种植面积同比下降10%，优良率达54%，环比增加2%，高于同期9%，周度出口显著提升；印度播种面积同比增加7%，播种进度同比增加2%，多数棉区将迎降雨 [13] - 国内全疆新棉进入花铃期，气象条件利于生长，实播面积同比增加6.3%；国产棉工商业库存环比下降，纯棉纱及坯布库存维持小幅增加；5月进口棉资源总量环比、同比均下降 [14] - 纺企周度订单量环比走弱，轻纺城棉布成交重心下探；6月纺织品服装累计出口金额同比增加0.8%，但服装累计出口同比减少0.2%，服纺出口增速放缓 [14] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘10390元/吨，日内减仓下行2.03%；现货价格多持平 [16][17] - 南疆产区处于坐果期，7 - 8月高温情况有所缓解，6月中下旬高温对新季二茬坐果负面影响暂有限；今年产量预估在50 - 60万吨，属正常年份或略减水平 [17] - 本周36家样本点物理库存环比减少90吨，高于同期4630吨；需求维持淡季特征，销区市场货源持续供应，下游采购积极性一般 [17] 生猪 - 期货主力Lh2509收盘14285元/吨，日内减仓下行0.45%；国内生猪现货价格涨0.07%至14920元/吨 [18] - 7月计划出栏量环比减少，规模场挺价缩量出栏，出栏均重下降，散户二育跟风心态复苏，对近期现货价格形成阶段性支撑 [19] - 2025年1 - 5月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；7月初政策层面落后产能出清覆盖面有限，行业尚未进入全面亏损出清产能阶段 [19] - 当下消费淡季，需求稳中趋弱；养殖端出栏节奏和二育入场情况影响短期行情，降重阶段后置供应压力仍存，猪价反弹空间有限 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪提振，区间偏强运行；铁矿石情绪偏强，谨慎追高；焦炭市场情绪较好，短期偏强；焦煤情绪仍暖，震荡偏强；铁合金市场情绪主导，震荡偏强运行 [3][7][10][14][18] 根据相关目录分别进行总结 钢材 品种观点 - 螺纹钢近期去产能反内卷政策带动市场情绪转强，预期改善，供需层面产量表需环比回落，总库存小幅下降，淡季特征明显，铁水产量降至240万吨以下但绝对水平较高；热卷产量及表需环比小幅回落，库存变化不大，供需总体相对平衡，基本面矛盾有限 [4] 盘面操作建议 - 螺纹钢交易由产业逻辑切换至宏观情绪及政策预期逻辑，基差修复背景下行情偏强运行；热卷当前宏观情绪较强，有部分地区限产减产消息，情绪及预期交易下偏强运行 [5] 价格数据 | 类型 | 品种 | 最新价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | 螺纹01 | 3151 | 4 | | | 螺纹05 | 3161 | 3 | | | 螺纹10 | 3123 | 60 | | | 热卷01 | 3272 | 71 | | | 热卷05 | 3274 | 5 | | | 热卷10 | 3262 | 72 | | 现货价格 | 唐山普方坯 | 2960 | 0 | | | 张家港废钢 | 2110 | 30 | | | 螺纹:唐山 | 3140 | 0 | | | 螺纹:上海 | 3210 | -10 | | | 螺纹:杭州 | 3270 | 0 | | | 螺纹:广州 | 3330 | 0 | | | 螺纹:成都 | 3280 | 0 | | | 热卷:天津 | 3200 | -10 | | | 热卷:上海 | 3300 | 0 | | | 热卷:杭州 | 3330 | 0 | | | 热卷:广州 | 3300 | 10 | | | 热卷:成都 | 3400 | 0 | | 基差 | 螺纹01:上海 | -74 | -74 | | | 螺纹05:上海 | -73 | -73 | | | 螺纹10:上海 | 87 | -70 | | | 热卷01:上海 | 28 | -71 | | | 热卷05:上海 | 26 | -68 | | | 热卷10:上海 | 38 | -72 | | 期货价差 | RB 10 - 01 | -28 | -4 | | | RB 01 - 05 | -11 | 1 | | | RB 05 - 10 | 39 | 3 | | | HC 10 - 01 | -7 | 1 | | | HC 01 - 05 | -1 | 3 | | | HC 05 - 10 | 8 | -4 | | | 卷螺差01 | 119 | 7 | | | 卷螺差05 | 109 | 5 | | | 卷螺差10 | 140 | 12 | | | 螺纹盘面利润:01 | 161 | 0 | | | 螺纹盘面利润:05 | 186 | 7 | | | 螺纹盘面利润:10 | 112 | 10 | | 现货价差 | 螺纹:上海 - 唐山 | 70 | -10 | | | 螺纹:广州 - 唐山 | 190 | 0 | | | 热卷:上海 - 天津 | 100 | 10 | | | 热卷:广州 - 天津 | 100 | 20 | | | 热卷 - 螺纹:上海 | 90 | 10 | | | 热卷 - 螺纹:广州 | -30 | 10 | | | 冷轧 - 热卷:上海 | 380 | 0 | | | 冷轧 - 热卷:广州 | 480 | -10 | | | 镀锌 - 冷轧:上海 | 330 | 0 | [2] 铁矿石 品种观点 - 基本面需求端铁水产量下降，预计后期继续缓慢下行，供给端发货冲量结束，到货仍有增量，后续发到货皆有增量，港口去库，钢厂刚需补库，整体供需结构中性，反内卷再提，关注产业层面供给侧改革政策出台情况，短期主要体现为情绪性交易 [8] 盘面操作建议 - 短期区间参与，中期布局空单 [9] 价格数据 | 类型 | 品种 | 最新价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | 铁矿01 | 736 | 26 | | | 铁矿05 | 716 | 24 | | | 铁矿09 | 764 | 27 | | 现货价格 | PB粉 | 753 | 1 | | | 杨迪粉 | 645 | 5 | | | BRBF粉 | 784 | 2 | | 价差/比价 | i01 - 05 | 21 | -23 | | | i05 - 09 | -48 | -3 | | | i09 - 01 | 27 | 26 | | | RB01 / i01 | 4.28 | -0.22 | | | RB05 / i05 | 4.41 | -0.06 | | | RB10 / i09 | 4.09 | -0.07 | | | 卡粉 - PB粉 | 0 | 2 | | | PB粉 - 杨迪粉 | 0 | 0 | | | PB块 - PB粉 | 155 | -1 | | 基差 | PB粉:01 | 67 | -24 | | | PB粉:05 | 86 | -23 | | | PB粉:09 | 39 | -26 | | | 杨迪粉:01 | 33 | -20 | | | 杨迪粉:05 | 53 | -19 | | | 杨迪粉:09 | 5 | -22 | | | BRBF粉:01 | 87 | -23 | | | BRBF粉:05 | 106 | -22 | | | BRBF粉:09 | 59 | -25 | | 海运费 | 巴西 - 青岛 | 20 | 0.9 | | | 西澳 - 青岛 | 8 | 0.5 | | 现货指数 | 普氏价格指数 | 98.3 | -0.3 | | | 普氏指数折人民币价格 | 822 | -2 | | | 人民币中间价 | 7.149 | 0.00 | [6] 焦炭 品种观点 - 基本面总体变化不大，独立焦企产量近期有所回落，但钢厂焦企产量仍然较高，铁水产量绝对水平较高，对原料需求有保障，总库存环比下降，绝对水平较高，短期市场情绪好转，震荡偏强运行 [12] 盘面操作建议 - 短期偏强 [13] 价格数据 | 类型 | 品种 | 最新价格 | 前值 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 焦炭1月合约 | 1569.0 | 1548.0 | 21.0 | | | 01基差 | -246 | -225 | -21.0 | | | 焦炭5月合约 | 1600.0 | 1573.0 | 27.0 | | | 05基差 | -277 | -250 | -27.0 | | | 焦炭9月合约 | 1525.0 | 1519.5 | 5.5 | | | 09基差 | -202 | -208 | 5.3 | | | J01 - 05 | -31.0 | -25.0 | -6.0 | | | J05 - 09 | 75.0 | 53.5 | 21.5 | | | J09 - 01 | -44 | -28.5 | -15.5 | | 现货报价 | 吕梁准一级冶金焦出厂价 | 980 | 980 | 0 | | | 日照港一级冶金焦平仓价 | 1220 | 1220 | 0 | | | 日照港准一级冶金焦平仓价 | 1270 | 1270 | 0 | | | 邢台准一级冶金焦出厂价 | 1120 | 1120 | 0 | | 周度数据 | 全样本独立焦企产能利用率 | 72.9 | 73.2 | -0.3 | | | 247家钢厂日均铁水产量 | 239.8 | 240.9 | -1.0 | | | 样本焦化厂日均焦炭产量 | 64.1 | 64.4 | -0.3 | | | 247家钢厂日均焦炭产量 | 46.4 | 46.6 | -0.2 | | | 样本焦化厂焦炭库存 | 93.1 | 102.1 | -9.0 | | | 247家钢厂焦炭库存 | 637.8 | 637.5 | 0.3 | | | 库存可用天数 | 11.6 | 11.5 | 0.1 | | | 港口焦炭库存 | 200.1 | 191.1 | 9.0 | | | 独立焦化企业吨焦利润 | -63.0 | -52.0 | -11.0 | [11] 焦煤 品种观点 - 国内焦煤产量近期较平稳，变化不大，绝对水平低于去年同期，7月后部分停产煤矿陆续复产，后期供给趋于增加，上游库存环比下降，但绝对水平仍然偏高，现货成交有所好转，市场情绪总体有所改善，短期偏强运行 [16] 盘面操作建议 - 短期偏强 [17] 价格数据 | 类型 | 品种 | 最新价格 | 前值 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 焦煤1月合约 | 963.5 | 946.0 | 17.5 | | | 01基差 | 74 | 71 | 2.5 | | | 焦煤5月合约 | 978.5 | 961.5 | 17.0 | | | 05基差 | 93 | 90 | 3.0 | | | 焦煤9月合约 | 920.0 | 913.0 | 7.0 | | | 09基差 | 117 | 104 | 13.0 | | | JM01 - 05 | -15.0 | -15.5 | 0.5 | | | JM05 - 09 | 58.5 | 48.5 | 10.0 | | | JM09 - 01 | -43.5 | -33.0 | -10.5 | | 现货报价 | 吕梁主焦(A<10.5,S<1%,G>75) | 1150 | 1150 | 0 | | | 古交主焦(A<11,S<1.5%,G<65) | 950 | 950 | 0 | | | 蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价 | 927 | 927 | 0 | | | 京唐港澳洲主焦(A<9,S<0.4%,G>87) | 1270 | 1270 | 0 | | 周度数据 | 样本洗煤厂开工率 | 62.3 | 59.7 | 2.6 | | | 样本洗煤厂日均精煤产量 | 52.6 | 50.6 | 2.0 | | | 样本焦化厂日均焦炭产量 | 51.3 | 51.6 | -0.3 | | | 247家钢厂日均焦炭产量 | 47.2 | 47.5 | -0.3 | | | 样本焦化厂焦煤库存 | 752.4 | 716.4 | 36.0 | | | 库存可用天数 | 11.0 | 10.4 | 0.6 | | | 247家钢厂焦煤库存 | 782.9 | 789.6 | -6.7 | | | 库存可用天数 | 12.5 | 12.5 | 0.0 | | | 港口焦煤总库存 | 321.6 | 304.3 | 17.4 | [15] 铁合金 品种观点 - 锰硅基本面供增需减，库存压力未有明显缓解，成本端锰矿暂对价格有支撑，但近期多产区电费成本下移，且部分矿山远月报价小幅下跌，成本端松动预期仍存，当前铁水产量虽高位运行，但淡季来临实际需求恐将承压回落；硅铁基本面供需双降，产区电价下调后成本线较前期进一步下移，当前工厂库存水平仍相对偏高，部分工厂后续仍有复产计划，而下游消费淡季已来临，工厂去库难度增加 [19] 盘面操作建议 - 锰硅短期市场以情绪性交易为主，价格震荡偏强运行，关注上方6000元/吨整数关口；硅铁短期市场以情绪性交易为主，整体供需矛盾相对有限，预计行情维持区间运行 [20] 价格数据 | 类型 | 品种 | 最新价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | 锰硅01 | 5844 | 86 | | | 锰硅05 | 5816 | 78 | | | 锰硅09 | 5808 | 90 | | | 硅铁01 | 5614 | 180 | | | 硅铁05 | 5660 | 190 | | | 硅铁09 | 5576 | 184 | | 现货价格 | 硅锰6517:内蒙 | 5600 | 0 | | | 硅锰6517:宁夏 | 5550 | -50 | | | 硅锰6517:贵州 | 5600 | 0 | | | 硅锰6517:云南 | 5600 | 0 | | | 硅锰6517:广西 | 5650 | 0 | | | 硅铁72:内蒙 | 5300 | 0 | | | 硅铁72:宁夏 | 5300 | 0 | | | 硅铁72:青海 | 5300 | 0 | | | 硅铁72:甘肃 | 5300 | 0 | | | 硅铁72:陕西 | 5250 | 0 | | | 天津港加蓬块 | 38.5 | 0 | | | 天津港半碳酸 | 34 | 0 | | 基差 | 锰硅01:内蒙 | -244 | -86 | | | 锰硅05:内蒙 | 32 | -78 | | |

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅锰本周基本面供增需减，库存压力未缓解，成本端锰矿暂有支撑，但成本端松动预期仍存，短期价格震荡偏强，中期或承压，主力合约参考区间【5500,6000】 [3][4] - 硅铁本周基本面供需双降，成本线下移，工厂库存偏高，去库难度增加，短期行情区间运行，主力合约参考区间【5300,5750】 [49][50] 各部分总结 硅锰 供需分析 - 供给端全国产量、开工率回升，各产区复产，云南增多，供应处同期高位 [3] - 需求端铁水日均产量降至240万吨以下但仍较高，对硅锰需求有刚性支撑，标志性钢厂7月硅锰采购量增加但压价情绪仍在 [3] 库存情况 - 合金厂库存周环比降0.15万吨，交割库存降至42.9万吨但处绝对高位 [3] 成本利润 - 锰矿高低品报价分化，氧化矿跌半碳酸矿涨，涨幅有限，实际成交一般，发运和到港量回升，疏港量回落，预计港口库存回升加快 [3] - 多产区电价下调，产区亏损程度减轻但仍亏损 [3] 后市展望 - 短期市场情绪交易为主，价格震荡偏强，供需回归宽松，中期价格承压，关注6000元/吨关口 [4] 硅铁 供需分析 - 供应端全国产量、开工率小幅下降，部分产区复产减产并存，宁夏开工稳定 [49] - 需求端钢厂招标采购量增加，非钢需求中6月镁锭产量减少，1 - 5月硅铁出口量同比降14.17% [49] 库存情况 - 企业库存周环比增0.32万吨，处同期偏高水平，交割库存（含预报）9.9万吨 [49] 成本利润 - 兰炭市场弱稳，多产区电价下调，部分产区亏损减轻，宁夏生产成本降至5300元以下 [49] 后市展望 - 短期市场情绪交易为主，供需矛盾有限，行情区间运行 [50] 行情回顾 硅锰 - 现货市场主产区价格涨30 - 80元/吨 [7] - 截至7月11日，全国硅锰产量周环比增2170吨，开工率增0.21% [11] - 硅锰周度需求量周环比降1861吨，铁水日均产量降1.04万吨，螺纹钢周产量降4.42万吨 [16] - 河钢7月硅锰询盘价降50元/吨，采购量增2900吨 [19] - 合金厂库存周环比降0.15万吨 [20] - 内蒙、广西即期成本分别为5651、6158元/吨，生产利润分别为 - 101、 - 508元/吨 [25] - 港口锰矿价格小幅下跌 [26] - 截至7月4日，全国港口库存环比增2.6万吨，天津港库存环比增3.5万吨 [36] 硅铁 - 现货价格主产区涨50 - 70元/吨 [55] - 截至7月11日，硅铁周产量降0.15万吨，开工率降0.75% [57] - 硅铁周度需求量周环比降314.4吨 [60] - 河钢7月硅铁采购量增500吨 [63] - 6月镁锭产量月环比减2437吨，5月硅铁出口量月环比减1512吨，1 - 5月出口量同比降14.17% [66] - 企业库存周环比增0.32万吨 [67] - 内蒙、宁夏即期成本分别为5461、5298元/吨，生产利润分别为 - 261、 - 148元/吨 [71] [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理，内外基本面偏空，短期供应充足，看多追多需谨慎 [1] - 菜粕短期震荡，高关税叠加低进口使其存在抗跌性，关注美生柴听证会结果 [1][5] - 棕榈油短线偏多，但多空因素交织价格反复，6月马棕榈油库存意外累库，继续追多看多需谨慎 [1] - 棉花反弹承压，USDA报告偏空，关注市场情绪带动 [1][10] - 红枣逢高沽空，新季枣树生长良好，库存高且需求弱，关注二茬花定产后机会 [1] - 生猪弱势震荡，养殖端出栏节奏和二育入场影响短期行情，猪价反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘2976元/吨，涨0.74%；全国现货均价2914.86元/吨，涨0.90% [2] - 截至7月4日，全国港口大豆库存788万吨，环比降20.80万吨；125家油厂大豆库存636.4万吨，降29.47万吨，豆粕库存82.24万吨，增13.08万吨 [3] - 7月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利，南美丰产定局，国内港口及油厂大豆、豆粕累库，饲料企业库存高于去年同期 [1] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2633元/吨，涨0.84%；全国现货均价2613.16元/吨，涨0.73% [4] - 截至7月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比降2.6万吨；菜粕库存0.46万吨，降0.64万吨 [7] - 欧盟及加籽种植天气降雨偏低，新季全球菜籽产量有所恢复，但加籽种植面积同比下降，7 - 9月菜籽进口同比大幅下降，叠加关税及旧作加籽强势，支撑菜粕价格 [1] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8682元/吨，涨0.51%；全国均价8840元/吨，涨0.28% [8] - 截至7月4日，全国重点地区棕榈油商业库存53.51万吨，环比降0.23万吨 [9] - 东南亚棕榈油累库周期开启，但中印低价采购、美生柴、马来B20政策等利多因素扰动，美国威胁对印尼征32%关税，或使出口份额转向马来西亚 [1][9] 棉花 - 期货主力CF2509收盘13885元/吨，涨0.14%；国内现货15282元/吨，涨0.53% [10][11] - 2025年美国棉花种植面积1010万英亩，同比降10%，优良率达52%，周度出口显著提升；印度播种面积同比增7%；巴西产量预计同比增5.7%至391.3万吨 [11] - 国内全疆新棉进入开花盛期，实播面积同比增6.3%，国产棉工商业库存环比降，进口棉资源减少，纺企订单环比走弱 [11][12] 红枣 - 主力合约CJ2601收盘10600元/吨，涨0.95% [15] - 南疆产区处于坐果期，7 - 8月高温缓解，6月高温对二茬坐果影响有限，预估今年产量50 - 60万吨 [15] - 本周36家样本点物理库存10430吨，环比减90吨，需求维持淡季特征，干果需求难显著走强 [15] 生猪 - 主力合约Lh2509收盘14345元/吨，降0.21%；全国外三元现货价格14910元/吨 [16] - 7月计划出栏量环比减少，规模场挺价缩量出栏，出栏均重下降，散户二育跟风心态复苏 [17] - 2025年1 - 5月新生仔猪数量增加，预计下半年出栏量增长，能繁母猪存栏4042万头，消费淡季需求稳中趋弱 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油震荡，旺季强现实与扩产弱预期并存，中长期供给过剩[1][4][5] - LPG震荡，成本端油价支撑但供给充足[1][6][7] - L空头反弹，成本支撑好转关注补库，中长期预期偏弱[1][9][10] - PP空头盘整，成本支撑但仓单增加，中长期供给承压[1][12][13] - PVC反弹延续，政策预期驱动但淡季累库抑制反弹[1][15][16] - PX偏多，供需紧平衡但库存仍偏高[1][17][18] - PTA/PR反弹偏空，后期供应压力增加且需求走弱[1][19][20] - 乙二醇偏多，低库存支撑但供需预期宽松[1][22][23] - 玻璃反弹做多，政策预期提振且库存下降[2][26][27] - 纯碱震荡整理，高供应高库存压力下反弹偏空[2][28][29] - 烧碱延续反弹，检修去库预期且下游部分复产[2][31][32] - 甲醇反弹偏空，装置检修但需求负反馈[2][34][35] - 尿素偏多，供应压力大但出口增速快[2][37][38] - 沥青反弹偏空，成本端支撑但中长期偏空[1][40][41] - 丙烯偏弱震荡，成本支撑减弱且供强需弱[1][43][44] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价走势分化，WTI升2.82%，Brent升2.51%，SC降3.11%[3] - 基本逻辑：OPEC+增产使油价承压，但消费旺季和沙特提价提供支撑，美国钻机数降，需求增速降，库存有变化[4] - 策略推荐：中长期供给过剩，波动60 - 70美元/桶，短线上行阻力强，轻仓空并买看涨期权，SC关注【515 - 535】[5] LPG - 行情回顾：7月11日，PG主力合约收4164元/吨，环比降0.83%，现货有涨跌[6] - 基本逻辑：油价短期偏强但液化气供给充足，仓单持平，成本利润有变化，供应降需求有增减，库存上升[7] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气估值偏高，震荡走势，暂时观望，PG关注【4150 - 4250】[8] L - 行情回顾：L合约收盘价和持仓量有变化，现货市场价格多数微跌[10] - 基本逻辑：国内聚乙烯市场回归基本面，需求淡季，供应变化不大，短期价格或窄幅调整，成本支撑好转关注补库[10] - 策略推荐：短多长空，关注原油及煤炭价格和新增产能投放[10][11] PP - 行情回顾：PP合约收盘价和持仓量下降，现货市场价格多数微跌[13] - 基本逻辑：下游需求平淡，成本支撑尚可，供应端压力仍存，短期市场偏弱，成本支撑但仓单增加抑制反弹[13] - 策略推荐：短线参与，关注原油及煤炭价格和新增产能投放[13][14] PVC - 行情回顾：PVC合约收盘价下降，现货市场价格多数持平[16] - 基本逻辑：国内PVC生产企业检修规模收窄，供应增加，需求平稳，成本维稳，政策预期驱动但淡季累库[16] - 策略推荐：短多长空，关注宏观系统性风险[16] PX - 行情回顾：7月11日，PX华东现货持平，合约收盘价下降，月差和基差有变化[17] - 基本逻辑：国内装置降负海外装置负荷高，加工差和产量有变化，进口量增加，需求充裕，库存去化但仍高[18] - 策略推荐：PX关注【6690 - 6790】[18] PTA/PR - 行情回顾：7月11日，PTA华东现货下降，合约收盘价下降，月差和基差有变化[19] - 基本逻辑：加工费高供应充裕，装置检修产能损失量下降，需求端走弱，库存去化整体中性，后期供应压力增加[20] - 策略推荐：TA关注【4680 - 4770】[21] 乙二醇 - 行情回顾：7月11日，华东乙二醇现货下降，合约收盘价下降，月差和基差有变化[22] - 基本逻辑：国内外装置检修少于重启，到港量预期回升，供应宽松，需求端走弱，库存止跌，成本端油价偏强[23] - 策略推荐：EG关注【4280 - 4350】[24] 玻璃 - 行情回顾：现货报价上调，盘面收涨，湖北基差缩窄，仓单微减[26] - 基本逻辑：高层会议强调产能退出和技改进程，市场受现实约束，在产产能低位波动，产量增加，库存下降，成本提升[27] - 策略推荐：FG关注【1070 - 1100】[27] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价上调，盘面收涨，主力基差缩减，仓单减少，预报增加[29] - 基本逻辑：政策炒作影响减弱，纯碱厂家累库，供应高位略减，下游支撑尚可但终端消费疲弱，库存去化困难[30] - 策略推荐：SA关注【1200 - 1230】[30] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价部分上调，盘面重心上移，基差走强，仓单减少[32] - 基本逻辑：供应端开工率下降有去库预期，新增产能有投产预期，需求端氧化铝开工回升非铝需求弱，成本支撑下移，库存下降[33] - 策略推荐：SH关注【2500 - 2560】[33] 甲醇 - 行情回顾：7月11日，华东甲醇现货和主力合约收盘价下降，基差、月差和转口利润有变化[34] - 基本逻辑：国内装置检修但综合开工负荷高，海外装置恢复，供应压力大，需求负反馈，社库累库，成本支撑弱稳[35] - 策略推荐：MA关注【2360 - 2400】[36] 尿素 - 行情回顾：7月11日，山东尿素现货持平，主力合约收盘价下降，价差和基差有变化[37] - 基本逻辑：尿素装置开工负荷回升，供应充足，需求端工农业需求偏弱但出口增速快，库存去库，成本支撑企稳[38] - 策略推荐：UR关注【1750 - 1800】[39] 沥青 - 行情回顾：7月11日，沥青主力合约收3606元/吨，环比降0.17%，现货价格下降[40] - 基本逻辑：成本端油价震荡偏强但中长期承压，沥青利润和产量增加，需求端开工率有降，库存有变化[41] - 策略推荐：中长期偏空，轻仓空，BU关注【3600 - 3700】[42] 丙烯 - 行情回顾：MA、PG、PP主力收盘价下降，现货市场价格多数下降[44] - 基本逻辑：市场成交分化，下游采购刚需，成本端丙烷和甲醇走弱，装置重启预计增加产量，供强需弱[44] - 策略推荐：短线参与，关注宏观系统性风险[44][45]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材市场情绪提振，区间偏强运行；铁矿石情绪偏强，但需谨慎追高；焦炭市场情绪较好，短期偏强；焦煤情绪仍暖，震荡偏强；铁合金市场情绪主导，震荡偏强运行 [3][7][10][14][18] 各品种情况 螺纹钢 - 品种观点：近期去产能反内卷政策带动市场情绪转强、预期改善，螺纹产量表需环比回落、总库存小降，淡季特征明显，铁水产量降至240万吨以下但绝对水平仍高 [4] - 盘面操作建议：交易逻辑从产业切换至宏观情绪及政策预期，基差修复下行情偏强运行，价格区间【3110，3150】 [1] - 期货价格：螺纹01为3151（涨4）、螺纹05为3161（涨3）、螺纹10为3123（涨60） [2] - 现货价格：唐山普方坯为2960（涨50）、螺纹（唐山）为3140（涨40）等 [2] 热卷 - 品种观点：热卷产量及表需环比小降，库存变化不大，供需平衡、基本面矛盾有限 [4] - 盘面操作建议：宏观情绪强且部分地区限产减产，情绪及预期交易下偏强运行，价格区间【3250，3290】 [1] - 期货价格：热卷01为3272（涨71）、热卷05为3274（涨5）、热卷10为3262（涨72） [2] - 现货价格：热卷（天津）为3210（涨70）等 [2] 铁矿石 - 品种观点：需求端铁水产量下降且预计后续缓慢下行，供给端发货冲量结束但到货后续有增量，港口去库、钢厂刚需补库，整体供需中性，关注产业供给侧政策，短期情绪交易为主 [8] - 盘面操作建议：短期区间参与，中期布局空单，价格区间【750,780】 [1] - 期货价格：铁矿01为736（涨26）、铁矿05为716（涨24）、铁矿09为764（涨27） [6] - 现货价格：PB粉为752（涨2）、杨迪粉为640（持平）等 [6] 焦炭 - 品种观点：基本面变化不大，独立焦企产量近期回落但钢厂焦企产量仍高，铁水产量绝对水平高保障原料需求，总库存环比下降但绝对水平高 [1] - 盘面操作建议：短期震荡偏强运行，价格区间【1520，1550】 [1] - 期货价格：焦炭1月合约为1548.0（涨21.5）、焦炭5月合约为1573.0（涨13.0）、焦炭9月合约为1519.5（涨22.5） [11] - 现货价格：吕梁准一级冶金焦出厂价为980（持平）、日照港一级冶金焦平仓价为1220（持平）等 [11] 焦煤 - 品种观点：国内焦煤产量近期平稳但低于去年同期，7月部分停产煤矿复产致后期供给增加，上游库存环比降但绝对水平高，现货成交好转、市场情绪改善，短期偏强 [16] - 盘面操作建议：短期偏强运行，价格区间【910，935】 [1] - 期货价格：焦煤1月合约为946.0（涨11.5）、焦煤5月合约为961.5（涨4.5）、焦煤9月合约为913.0（涨16.0） [15] - 现货价格：吕梁主焦煤为1150（持平）等 [15] 铁合金 锰硅 - 品种观点：基本面供增需减、库存压力大，成本端锰矿暂支撑价格，但多产区电费及部分矿山远月报价降，成本端有松动预期，铁水产量高但淡季需求或回落 [19] - 盘面操作建议：短期情绪交易主导，价格震荡偏强，关注上方6000元/吨整数关口 [20] - 期货价格：锰硅01为5844（涨86）、锰硅05为5815（涨78）、锰硅09为5808（涨90） [18] - 现货价格：硅锰6517（内蒙）为5600（涨50）等 [18] 硅铁 - 品种观点：基本面供需双降，产区电价降使成本线下移，工厂库存高、部分有复产计划，下游消费淡季去库难 [19] - 盘面操作建议：短期情绪交易主导，供需矛盾有限，行情区间运行 [20] - 期货价格：硅铁01为5614（涨180）、硅铁05为5660（涨190）、硅铁09为5576（涨184） [18] - 现货价格：硅铁72（宁夏）为5300（涨50）等 [18]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国高额加征关税、鲍威尔辞职风波下，美联储货币宽松是大概率事件，多国财政扩大、央行购金，黄金适合战略配置；特朗普对墨西哥加征关税影响银矿成本，白银多头气氛热烈；美铜进口关税冲击影响边际消退，中长期看好铜；锌供增需弱；铅、锡、铝、工业硅价格反弹承压；镍价承压；多晶硅偏强运行；碳酸锂基本面供需矛盾未解决，震荡运行[1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心观点为高位震荡，主要逻辑是美国高额加征关税、鲍威尔辞职风波使美联储货币宽松概率大，长期多国财政扩大、央行购金，不确定性多，适合战略配置，价格区间【765 - 795】[1] - 行情受关税风险、货币宽松和央行购金影响表现强势，策略为短期调整但美元中期弱势，760附近支撑强，长期看多，择机做长线[2][4] 白银 - 核心观点是强势上涨，主要逻辑是特朗普对墨西哥加征30%关税影响银矿成本，多头气氛热烈，周五晚间创历史新高，长期受基本金属和黄金价格情绪影响大，关注前9000支撑有效性做好仓位控制，价格区间【9000 - 9375】[1] - 因关税影响银矿成本，在财政宽松和关税影响下情绪上涨，9000有支撑，多头思路对待[3][4] 铜 - 核心观点为震荡，主要逻辑是美铜进口关税冲击影响边际消退，需求淡季叠加非美铜库存紧张预期减弱，或推动短期隐形库存显性化，警惕需求证伪回调压力，但深跌幅度有限，中长期看好，沪铜关注区间【77800，79800】[1] - 行情沪铜止跌企稳后多空僵持、波动收敛，产业逻辑是铜精矿紧张格局维持，冶炼厂新投产超预期使电解铜产量攀升，全球铜显性库存小幅回升，下游开工回升，终端电力和汽车等绿色铜需求维持韧性对冲房地产建筑用铜需求不足[5] - 策略是短期警惕需求证伪回调压力，回调后逢低试多，中长期看涨，沪铜关注区间【77800，79800】，伦铜关注区间【9600，9800】美元/吨[6] 锌 - 核心观点是承压，主要逻辑是短期锌精矿加工费持续修复，海外钢铁反倾销影响镀锌钢材需求，特朗普关税不确定性拖累全球经济预期，长期供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【21800，22400】[1] - 行情受制于上方压力，沪锌承压回落，产业逻辑是2025年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿整体供应高位，TC延续反弹，国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期[7] - 策略是7 - 8月供需双弱，短期锌承压回落，长期供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【21800，22400】，伦锌关注区间【2680，2780】美元/吨[8] 铅 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是原生铅冶炼厂检修后恢复，再生铅供应量上升，7月供应端存增量预期，下游消费不足带来铅锭垒库，价格区间【16800 - 17300】[1] 锡 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是缅甸锡矿供应未恢复，佤邦矿区复产节奏慢，终端消费进入淡季，锡锭社会库存累积，价格区间【260000 - 269000】[1] 铝 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是电解铝运行产能维持高位，终端消费进入淡季，铝锭社会库存由去库转为垒库，价格区间【20100 - 20800】[1] - 行情铝价反弹承压，氧化铝反弹回落，产业逻辑是电解铝6月末运行产能达4382万吨，成本上升，7月库存增加，需求端开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，7月部分企业检修停产，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库，供需结构维持宽松预期[9][10] - 策略是沪铝关注反弹抛空机会，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行[10] 镍 - 核心观点是承压，主要逻辑是海外镍矿价格转弱，下游不锈钢减产带动库存去化，但终端消费淡季压力仍存，纯镍再度垒库，价格区间【118000 - 122000】[1] - 行情镍价反弹回落，不锈钢承压回落，产业逻辑是海外宏观环境不确定，菲律宾镍矿价格偏强，国内冶炼厂成本倒挂，部分镍盐厂停产检修，产量或下行，7月纯镍社会库存累积，下游消费淡季，远期镍价或面临压力；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力或再现，7月无锡和佛山不锈钢库存总量周环比下降，终端市场消费淡季，钢厂减产缓解一定库存压力但整体仍面临消费趋弱影响[11] - 策略是镍不锈钢关注反弹抛空机会，注意不锈钢减产动向，镍主力运行区间【118000 - 122000】[11] 工业硅 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是强预期VS弱现实，成本端焦煤反弹有支撑，但基本面未实质改善，高库存压制反弹空间，价格波动剧烈谨慎追涨，价格区间【8240 - 8550】[1] 多晶硅 - 核心观点是高位震荡，主要逻辑是政策预期叠加产业链价格正反馈循环，偏强运行，但绝对价格偏高叠加广期所提保，波动剧烈谨慎追涨，价格区间【40000 - 42500】[1] 碳酸锂 - 核心观点是承压，主要逻辑是基本面供需矛盾未解决，总库存创新高，下游材料厂开工和产量周度环比增加，需求成色难证伪，震荡运行，关注6.5万压力，价格区间【63800 - 64500】[1] - 行情主力合约LC2509小幅减仓，全天偏弱运行，产业逻辑是基本面供需双增，总库存创新高且连续6周累库，供应端增量大，6月智利发运低位使7 - 8月进口压力缓解，但价格反弹打开代工企业利润窗口，国内产量增加；终端需求新能源汽车零售市场同比增速下滑，储能市场有增量，材料厂开工率和产量上涨，侧面印证电池厂7月排产增加，市场受“反内卷”政策预期影响，博弈需求端实际成色，主力合约难深跌但上方受高库存压制[12] - 策略是短期高位震荡，关注6.5万压力【63800 - 64500】[13]