港股通最新持股比例排行 - 中国电信位居港股通持股比例榜首，持股数量为100.63亿股，持股比例高达72.50% [1] - 大眾公用与绿色动力环保持股比例紧随其后，分别为69.68%和69.67% [1] - 前20名公司持股比例均超过57%，其中凯盛新能、中国神华、天津创业环保股份持股比例分别为67.91%、66.85%、66.64% [1] 港股通近期资金流入（增持） - 小米集团－Ｗ在最近5个交易日内获最大额增持，持股额增加49.13亿元，持股数增加1.16亿股 [1] - 盈富基金与招商银行同期增持额位列第二、三位，分别增加29.76亿元和15.48亿元 [1] - 零跑汽车、比亚迪股份、美团-W、康方生物等公司也获显著增持，增持额在4.06亿元至10.47亿元之间 [1][2] 港股通近期资金流出（减持） - 万国黄金集团在最近5个交易日内遭最大额减持，持股额减少38.16亿元，持股数减少4.99亿股 [2] - 腾讯控股与阿里巴巴－W减持额分列第二、三位，持股额分别减少26.49亿元和14.21亿元 [2] - ASM PACIFIC、香港交易所、山东黄金等公司也遭明显减持，减持额在4.04亿元至6.98亿元之间 [2]

担保情况概述 - 华泰证券境外全资子公司华泰国际的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元的境外中期票据计划 该计划由华泰国际提供担保 [1] - 2025年12月10日 华泰国际财务在上述中票计划下发行一笔中期票据 发行金额为0.20亿美元 按汇率折算担保金额为人民币1.42亿元 [1] - 本次发行后 华泰国际作为担保人对此中票计划项下的担保余额为12.25亿美元 [2] 担保协议主要内容 - 担保依据为华泰国际财务与华泰国际及受托人中国建设银行（亚洲）股份有限公司于2025年1月24日签署的《信托契据》 [2] - 华泰国际提供的担保为无条件及不可撤销的保证担保 [2] 担保的必要性与合理性 - 本次发行中期票据主要为配合业务发展及补充日常营运资金需要 [3] - 被担保人华泰国际财务是公司的境外全资子公司华泰国际的附属公司 公司通过华泰国际对其持有100%控股权 [3] - 华泰国际财务的资产负债率超过70% 但公司认为能够及时掌握其偿债能力 担保风险可控 不会损害公司及股东利益 [3] 内部决策程序 - 公司董事会及股东大会于2020年末及2021年初审议通过了《关于公司境内外债务融资工具一般性授权的议案》 授权管理层决策发行境外外币债券及相关担保事项 包括可为资产负债率超过70%的发行主体提供担保 [4] - 公司董事会及股东大会于2023年审议通过了延长上述一般性授权决议有效期至2025年年度股东大会召开之日的议案 [4][5] - 近日 华泰国际召开董事会会议 审议通过了同意对华泰国际财务在中票计划下发行的中期票据提供担保的议案 [5] 累计对外担保情况 - 截至公告披露日 公司及控股子公司担保总额为人民币426.58亿元 全部为对子公司提供的担保 [5] - 其中 公司对控股子公司提供的担保总额为人民币339.09亿元 [5] - 上述担保总额分别占公司最近一期经审计净资产的比例为22.26%及17.69% [5] - 公司及控股子公司不存在担保债务逾期的情况 [5]

公司近期动态 - 公司于2025年12月11日接受了华泰证券的调研，参与接待人员包括公司董事、董事会秘书胡涵等人 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为213亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：污水处理业务占比44.64% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：自来水行业业务占比34.04% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：垃圾渗滤液处理业务占比18.98% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：其他行业业务占比2.34% [1]

行业动态：两融市场持续升温 - 2025年以来两融市场持续升温，券商业务调整动作频频，旨在满足市场旺盛的信用交易需求并优化业务布局 [1] 公司具体调整举措 - 12月9日，东吴证券公告将两融业务授信总规模调整为不超过净资本的600% [1] - 12月9日，长江证券宣布将信用业务规模上限由520亿元调整为公司2024年末经审计合并净资本的300% [1] - 11月27日，东方证券披露将修订《公司融资融券业务管理办法》 [1] 行业参与概况 - 据不完全统计，2025年内已有9家券商通过上调业务规模上限、调整授信管理模式等方式优化两融业务布局 [1] - 涉及的券商包括东吴证券、长江证券、东方证券、华泰证券、招商证券、华林证券、山西证券、兴业证券、浙商证券 [1]

华泰证券指出，北京时间12月11日（周四）凌晨美联储公布12月会议决定，如期降息25bp并启动准备金 管理购买（RMPs），点阵图维持2026-27年各降息一次指引；鲍威尔表态偏鸽。考虑到就业市场将逐步 改善，预计美联储未来或暂停降息。 ...

担保情况 - 本次担保金额0.20亿美元，实际担保余额12.25亿美元[6][11] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额426.58亿元，占比22.26%[7] - 公司及控股子公司对控股子公司担保总额339.09亿元，占比17.69%[15] 被担保人情况 - 2025年三季度末，资产总额714,689.89万港币，负债714,555.75万港币[10] - 营业收入7,003.43万港币，净利润 - 6.83万港币[10] - 成立于2014年8月22日，注册地英属维京群岛，注册资本1美元[9] 其他 - 2025年12月10日，华泰国际财务发行中期票据0.20亿美元，担保1.42亿元[8] - 2020 - 2021年通过债务融资授权议案，2023年延长有效期[13][14] - 2020年10月27日设立最高30亿美元境外中期票据计划[8]

担保情况 - 本次担保金额0.20亿美元，折人民币1.42亿元[2][4] - 实际担保余额12.25亿美元[2][7] - 对外担保总额426.58亿元，占净资产22.26%[3][11] - 对控股子公司担保总额339.09亿元，占净资产17.69%[11] 被担保人情况 - 2025年9月30日资产总额714,689.89万港币，净利润 - 6.83万港币[6] - 2024年12月31日资产总额140.98万港币，净利润13.38万港币[6] 其他 - 2020年10月27日设最高30亿美元境外中期票据计划[4] - 公司通过华泰国际间接持有被担保人100%股权[5] - 公司及子公司无担保债务逾期及对关联人担保情况[11] - 境内外债务融资工具授权决议有效期延至2025年股东大会[10]

公司融资活动 - 华泰证券境外全资子公司华泰国际的附属公司华泰国际财务于2025年12月10日发行0.20亿美元中期票据 [1] - 该票据由华泰国际提供担保 发行是为配合业务发展及补充营运资金 [1] 公司担保情况 - 本次发行后 华泰国际提供的担保余额为12.25亿美元 [1] - 截至公告披露日 公司及控股子公司担保总额为426.58亿元 占最近一期经审计净资产的22.26% [1] - 公司无逾期担保情况 [1] 相关风险与控制 - 被担保人华泰国际财务的资产负债率超过70% [1] - 公司对华泰国际财务控股100% 认为担保风险可控 [1]

公司核心优势与战略 - 公司是泛全国化布局的低温乳企先行者，在产品创新、渠道拓展、奶源布局、冷链建设、区域品牌力打造等核心领域具有独到优势 [1] - 公司持续聚焦低温乳制品，积极研发顺应市场口味的新品，以“鲜”为本，持续深耕 [1] - 公司产品结构优势明显，产品创新能力处于行业领先水位 [1] 市场拓展与渠道策略 - 公司加快下沉市场的区域渗透 [1] - 公司发力DTC渠道的同时，积极拥抱山姆会员店等新兴渠道 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年净利润复合年增长率为21%，高于可比公司16%的均值 [1] - 给予公司2026年24倍市盈率估值，目标价为23.52元 [1]

碳酸锂价格预测 - 根据对2026年供需的测算，在需求中性和乐观预期下，达到供需平衡的价格中枢均在8-9万元/吨，因此2026年基本面定价下的碳酸锂价格区间或在8-9万元/吨 [1] - 预期2027年全球锂资源供需关系或走向短缺，短缺预期或推升价格在2026年下半年提前启动，价格有望再次突破10万元/吨 [1] - 考虑到下游对碳酸锂价格的敏感程度相对较低，若2027年出现持续短缺去库情况，碳酸锂价格上行空间或进一步打开，有望上涨至12万元/吨 [1]