战略配售基本情况 - 本次拟公开发行股票数量为4,001万股，占发行后总股本的10%，全部为新股 [1] - 初始战略配售数量为400.1万股，占发行总量的10%，最终数量可能根据回拨机制调整 [1] - 参与战略配售的投资者为发行人高管及核心员工设立的专项资管计划，不参与网上/网下发行 [2] - 战略配售获配股票限售期为12个月，自上市之日起计算 [4] 战略配售对象详情 - 唯一战略配售对象为"中信建投基金-共赢56号员工参与战略配售集合资产管理计划" [3][8] - 该资管计划成立于2025年5月21日，备案日期为2025年5月28日，到期日为2035年5月20日，类型为权益类 [8] - 实际支配主体为中信建投基金管理有限公司 [9] - 承诺认购金额上限为7,900万元，资金全部用于支付战略配售价款 [13] 参与者构成 - 共34名参与者，包含发行人高管及核心员工，其中5名为退休返聘人员 [12][14] - 参与者来自发行人及7家全资子公司，职务涵盖总经理、事业部负责人、采购/销售主管等 [9][12] - 认购资金均为参与者自有资金，不存在委托投资或非自有资金情形 [14][17] 合规性核查 - 战略配售对象数量及比例符合《实施细则》要求（≤10名，≤20%发行量） [4][7] - 资管计划已备案，符合"发行人高管与核心员工专项资管计划"的资格要求 [9][15] - 发行人董事会已审议通过参与战略配售事宜 [9] - 承诺函确认不存在股价补偿、利益输送等禁止性行为 [15][19] 法律意见 - 律师及主承销商认定战略配售对象选取标准及资格符合《管理办法》《实施细则》规定 [20] - 确认不存在《实施细则》第四十二条列示的六类禁止性情形 [19][20]

基金表现 - 中信建投景晟债券A（015659）7月24日下跌0.40%，最新净值1.03元，连续5个交易日下跌，区间累计跌幅1.03% [1] - 该基金成立于2022年6月，基金规模5.96亿元，成立来累计收益率9.42% [1] 持有人结构 - 截至2024年末，基金机构持有5.71亿份，占总份额的99.91%，个人投资者持有0.01亿份，占总份额的0.09% [1] 基金经理 - 现任基金经理邵彦棋为中国国籍，中央财经大学经济学硕士，曾任清华大学五道口金融学院国家金融研究院宏观研究员等职 [2] - 2022年3月加入中信建投基金管理有限公司，2025年6月26日起担任中信建投景晟债券型证券投资基金基金经理 [2] 投资组合 - 截至2025年6月30日，前五持仓占比合计165.56%，包括23国开（55.74%）、25附息（21.69%）、24特别（10.70%）等债券品种 [3]

询价转让概况 - 出让方为广州凯天投资管理中心(有限合伙)，拟通过询价转让方式减持中国电研首次公开发行前股份 [1] - 拟转让股份上限为6,067,500股，占总股本比例未披露，占出让方持股比例未披露 [1] - 转让方式为科创板首发前股东向特定机构投资者询价转让，符合《询价转让和配售指引》规定 [2] 价格确定机制 - 价格下限不低于2025年7月18日前20个交易日股票交易均价的70% [2] - 最终转让价格通过竞价簿记建档确定，优先顺序为：价格>数量>报价时间 [2][3] - 若超额认购（>6,067,500股），最低有效报价即为转让价；若认购不足，启动追加认购流程 [3][4] 询价过程执行 - 向170家机构发送认购邀请书，包括47家基金、36家券商、14家险资及QFII等 [4] - 收到39份有效报价，最终确定9家机构获配，转让价22.54元/股，总交易额1.37亿元 [5][6] - 获配机构均为私募基金管理人，如北京暖逸欣、宁波凌顶投资等，合计受让股份占总股本1.5% [7][11] 合规性核查 - 出让方股份已完成锁定，无质押/冻结，符合《询价转让和配售指引》第十一条要求 [9][10] - 受让方均为专业机构投资者，无关联关系或利益输送情形 [11][12] - 全过程履行信息披露义务，包括披露询价转让计划书及定价提示公告 [8] 交易结果确认 - 获配机构按期足额缴款，组织券商完成资金划转（扣除税费及财务顾问费） [7] - 转让结果符合《公司法》《证券法》及科创板监管规则 [12]

债券承销业务整体表现 - 2025年上半年68家券商作为科技创新债券主承销商共承销380只债券合计金额3813 91亿元同比增长56 48% [1] - 民营企业债券承销金额同比增长30 32%至2393 94亿元 [1] - 新增中小微企业支持债券统计指标32家券商共承销30只债券合计金额118 2亿元 [4] 行业竞争格局 - 头部券商优势强化中信证券在16项关键指标中斩获7项第一 [2] - 国泰海通在主承销绿色债券家数主承销低碳转型债券金额两项指标中位列第一 [2] - 中信建投在主承销绿色债券金额指标中位列第一华泰证券在地方政府债券实际中标金额居首中国银河在地方政府债券实际中标地区数最多 [2] - 中小券商差异化竞争五矿证券在中小微企业支持债券家数和金额两项指标中位列第一财信证券在主承销低碳转型债券家数指标中位列第一国开证券在主承销一带一路债券家数指标中位列第一 [2] 科技创新债券 - 68家券商合计承销380只科技创新债券同比增长82 69%合计金额3813 91亿元同比增长56 48% [3] - 中信证券以711 01亿元的主承销金额位居首位中信建投以631 7亿元紧随其后国泰海通中金公司华泰联合分别承销484 35亿元299 15亿元220 78亿元 [3] 民营企业债券 - 48家券商共承销229只民营企业债券同比增长38 79%合计金额2393 94亿元同比增长30 32% [3] - 中信证券平安证券华泰资管主承销金额位居前三分别为325 07亿元291 18亿元193 74亿元 [3] 绿色金融与低碳转型 - 40家券商共承销71只绿色债券合计金额594 44亿元中信建投以129 96亿元居首中信证券国泰海通中金公司分别承销67 4亿元62 72亿元39 86亿元 [5] - 17家券商共承销14只低碳转型债券合计金额83 5亿元国泰海通国新证券均承销10亿元财信证券承销9 23亿元 [5] 乡村振兴与一带一路 - 30家券商共承销37只乡村振兴债券同比增长164 29%合计金额266 24亿元同比增长134 32%中信证券国泰海通华泰联合主承销金额位居前三分别为35 98亿元26 84亿元19 14亿元 [5] - 18家券商共承销10只一带一路债券合计金额79亿元 [6] 地方政府债券 - 68家券商合计中标地方政府债券金额1404 59亿元 [6]

北京证券回归 - 北京国资公司通过收购瑞银证券和方正证券所持瑞信证券股权，成为持股85.01%的控股股东，并将瑞信证券更名为北京证券 [2][3] - 北京证券品牌时隔20年重归国资序列，标志着国资回归的标志性事件 [5] - 老北京证券曾因挪用客户保证金和债务问题于2005年被瑞银集团重组，后发展为瑞银证券 [5] 北京国资体系券商整合 - 北京国资体系券商增至5家：北京证券、首创证券、第一创业、中信建投、金融街证券（原恒泰证券） [2][6] - 股权穿透后实控人分属三家：北京市人民政府（北京证券）、西城区国资委（金融街证券）、北京市国资委（首创证券、第一创业、中信建投） [7][8] - 首创证券与第一创业合并可能性最大，因二者曾为同一控股股东旗下且实控人相同 [9][10] 北京证券现状与挑战 - 北京证券前身瑞信证券连续三年亏损，2022-2024年净利润分别为-2.55亿元、-1.99亿元、-1.62亿元，累计亏损6.16亿元 [12] - 短期内合并概率较低，因公司首要任务是实现业绩扭亏为盈 [12] - 北京证券需解决盈利能力问题后才能推进后续整合 [2][12] 券商行业趋势 - 券商同质化严重，同一地方政府旗下券商合并或成未来发展方向 [8] - 北京国资体系券商整合可能通过合并提升规模效应 [8][9]

金融行业年终奖发放现状 - 中信建投证券经纪业务线员工2024年年终奖仅限营业部总经理及分公司副总/经理层级领取，职级工资档调整尚未落地 [1] - 某AMC券商总部2024年年终奖发放0.9个月工资，应届生奖金不足1万元，连续两年奖金低于1个月水平 [5] - 部分银行员工反映年终奖延迟超半年未发放，涉及某大行北京/上海/浙江及海外分行，员工预期转为"坏账"处理 [8][10] 薪酬结构调整与改革影响 - 国有金融机构存在扣减员工固定绩效充当年终奖现象，引发"延迟发放"质疑 [6] - 2022年财政部文件要求国有金融企业控制薪酬增幅，中高层薪酬降幅显著，券商基金经理平均薪酬从百万级降至60万以内 [14] - 政策导向推动薪酬向一线倾斜，国有大行已逐步提高一线员工基本工资并设立最低标准 [14] 行业经营信号与投资者关联 - 年终奖发放情况反映机构经营效益，足额发放可视为盈利能力强的信号，反之需警惕财务策略风险 [12] - 券商服务疲软与银行网点冷清等现象，可能间接体现资产质量变化 [15] 未来趋势预测 - 银行年终奖发放虽现曙光，但预计金额将较前几年显著缩水并形成常态 [13][14] - 薪酬改革深化可能进一步影响总行/分行员工薪酬结构，中高层管理岗受限更明显 [14]

债券发行 - 公司获准发行不超200亿元短期公司债券[4] - 本期发行不超60亿元，分两品种[4] - 品种一规模15亿，利率1.54%，认购倍数2.28[4] - 品种二规模20亿，利率1.54%，认购倍数2.50[4] - 发行于2025年7月24日结束[4] 认购情况 - 公司关联方和主承销商及其关联方未参与认购[5]

证券从业人员违规炒股处罚情况 - 厦门证监局一次性披露3张行政处罚决定书 涉及长城国瑞证券2人和金圆统一证券1人 [1] - 2024年上半年各地证监局至少披露10张证券从业人员违规炒股行政处罚 涉及国都证券、光大证券、中银证券等多家券商 [1] 具体违规案例 - 长城国瑞证券郑瀚(70后)使用他人账户交易股票及可转债 总成交576.67万元 亏损4.86万元 被罚4万元 [2] - 长城国瑞证券陈仲宾(80后)使用他人账户交易股票及可转债 总成交192.46万元 盈利4069.91元 被没收违法所得并罚款4万元 [2] - 金圆统一证券王健(90后)使用他人账户交易股票 总成交979.17万元 盈利5579.29元 被没收违法所得并罚款4万元 [2] - 太平洋证券海口分公司总经理王攀懿控制他人账户交易股票和可转债 总成交约6171.2万元 亏损40.51万元 被罚5万元 [4] - 国都证券总经理兼财务负责人杨江权违规持有成大生物股票8万股 卖出亏损130.90万元 被罚15万元 [5] 监管趋势 - 2024年证监会查处59起从业人员违法违规案件 对38名从业人员作出行政处罚 对66名从业人员和7家券商采取监管措施 [4] - 2025年上半年各地证监局已发布10张行政处罚 涉及中山证券、国都证券、光大证券等多家券商 [4] - 违规行为不仅涉及普通员工 还包括营业部负责人和公司高管 [4] 法规依据 - 根据《证券法》和《可转换公司债券管理办法》 证券从业人员不得买卖股票或其他具有股权性质的证券 包括可转债 [3]

科创板发展概况 - 科创板于2019年7月22日正式开市，标志着注册制试点落地 [1] - 截至2025年7月22日，科创板累计有591家公司上市（含已退市两家） [1] - 科创板IPO募集资金合计9271.56亿元，总市值超过7万亿元 [1] - 科创板显著优化了A股市场行业结构，成为关键核心技术攻关新型举国体制的重要平台 [1] 券商参与情况 - 头部券商在科创板企业上市服务中占据明显优势 [2] - 国泰海通证券在承销数量和金额上均居榜首，是唯一一家承销规模超2000亿元的券商投行 [2] - 中信证券参与99家企业首发承销，排名第二 [2] - 中金公司参与70家企业首发承销，排名第三 [2] - 第二梯队券商主要参与10-20家企业首发承销，包括国信证券（19家）、国投证券（19家）、申万宏源证券（14家）等 [2] 券商IPO承销金额排名 - 国泰海通以2137.77亿元IPO承销金额排名第一 [2] - 中信证券以1670.69亿元排名第二 [3] - 中金公司以1302.54亿元排名第三 [3] - 中信建投证券（880.15亿元）和华泰证券（622.88亿元）分列第四、第五 [3] - 第六至第十名分别是国联民生（248.71亿元）、招商证券（247.65亿元）、东方证券（190.19亿元）、申万宏源证券（173.36亿元）和国信证券（144.94亿元） [3] 券商市场份额分布 - 国泰海通市场份额达23.09%，位居第一 [3] - 中信证券市场份额18.05%，排名第二 [3] - 中金公司市场份额14.07%，排名第三 [3] - 中信建投证券（9.51%）和华泰证券（6.73%）分列第四、第五 [3] - 其他券商市场份额均低于3%，呈现明显的头部集中格局 [3][4]

北证50指数表现及展望 - 2025年上半年北证50指数累计涨幅达39 45%，位居全球主要股指涨幅榜前列 [1] - 下半年北交所市场或延续蓬勃发展趋势，具备广阔发展空间 [3] - 北交所市场与A股呈现"高相关性+高波动性"特征，下半年波动幅度可能收窄但仍高于其他市场 [4] 驱动因素分析 - 上半年行情驱动因素排序：政策红利贡献最大，其次是流动性改善，最后是估值修复 [2] - 北交所估值呈现一定程度泡沫化，需通过业绩增长逐步消化 [2] - 北交所与科创板、创业板的估值差逐步收窄，这是价值重估的重要表现 [4] 市场特点 - 北交所上市企业以中小创新公司为主，具有专精特新特征 [4] - 目前北交所整体市盈率高于创业板但低于科创板，未来估值提升空间有限 [5] - 市场流动性相对充裕，为市场提供有力支撑 [2] 投资主线 - 分红、消费以及创新仍是国内市场主线 [1][6] - AI、人形机器人等主题热点短期内业绩兑现不明显，可能出现阶段泡沫化 [6] - 建议投资布局攻守兼备：分红为盾，内需、创新为矛 [7] 政策与改革 - 国家重视底线思维，加快存量政策落地并储备增量政策 [1] - 后续改革措施值得期待：高质量扩容、代码切换、专精特新指数产品推出、ETF产品推进 [3] - 北交所定位服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业 [3] 行业前景 - 制造业和科技创新升级是中长期高质量发展的关键 [7] - 经济结构转型背景下看好内需驱动带来的消费发展机遇 [7] - 人工智能等科技产业呈现加速发展趋势 [7]