公司融资计划 - 天风证券拟发行境外债券 [1] - 债券发行总额上限为9.6亿美元 [1]

近日，湖北宏泰集团召开焕新启航、共创未来——新天风高质量发展大会。湖北省政府有关领导，省有 关部门负责人，湖北宏泰集团党委班子与来自本地22家银行行长、副行长及外地银行、非银金融机构、 在港澳金融机构、评级机构的300余位嘉宾齐聚一堂，共襄新天风高质量发展大计，凝聚金融业高质量 发展合力，为湖北加快建成中部地区崛起的重要战略支点贡献金融力量。 成绩的取得，得益于今年4月启动的天风证券"二次创业"。大投行业务领头突围，自营业务、研究业 务、财富条线齐头并进，串珠成链，带动提升天风证券整体经营效能，形成"主业有保障、辅业有特 色"的业务布局。 2023年2月完成相关股权完成过户，湖北宏泰集团正式开启了天风证券国有控股的序幕。同年3月，宏泰 集团改选天风证券党委，彻底改变了天风证券没有控股股东、没有实际控制人的局面。今年6月，湖北 宏泰集团全额认购了天风证券40亿元定向增发，不仅极大地补充了天风证券的核心净资本，更将宏泰的 持股比例大幅提升，宏泰集团持股比例提升至28.14%（不含一致行动人），进一步夯实了国资实管实 控能力。 服务实体经济、赋能区域发展，数据就是明证。近三年，天风证券累计服务实体经济融资近9300 ...

一、 召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 2025年第六次临时股东会 证券代码：601162 证券简称：天风证券 公告编号：2025-072 号 天风证券股份有限公司 关于召开2025年第六次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 12 月 12 日 14 点 30 分 召开地点：湖北省武汉市武昌区中北路 217 号天风大厦 3 楼会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东会召开日期：2025年12月12日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 12 月 12 日 至2025 年 12 月 12 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9: ...

天风证券股份有限公司 2025 年第六次临时股东会 会 议 资 料 二〇二五年十二月十二日 1 境外市场发行债券的议案 2025 年第六次临时股东会会议资料 2025 年第六次临时股东会会议资料 关于公司、天风国际及/或天风国际附属公司在 目 录 一、关于公司、天风国际及/或天风国际附属公司在境外市场 发行债券的议案 ................................... 3 二、关于授权公司、天风国际或其附属公司在境外市场发行 债券相关事宜的议案 ............................... 7 2 2、发行规模 天风证券股份有限公司（以下简称"公司"）为拓宽公司 融资渠道，保障公司合并范围内存续债务的正常兑付、提升子 公司天风国际证券集团有限公司（以下简称"天风国际"）境 外融资能力，依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》《外汇管理条例》《企业中长期外债审核登记管理 办法》等法律、法规和规范性文件以及公司现行有效的章程， 公司、天风国际及/或天风国际附属公司拟在境外市场发行债 券或票据（以下简称"本次境外债券"）。 （一）本次境外债券发行方案 1、债券性质 ...

证券代码：601162 证券简称：天风证券 公告编号：2025-071号 天风证券股份有限公司 第四届董事会第五十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天风证券股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第五十七次会议 于2025年11月7日向全体董事发出书面通知，于2025年11月26日以通讯方式完成 表决并形成会议决议，会议应参与表决董事12名，实际参与表决董事12名。会议 的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律法规及《公司章程》的 规定。本次会议审议并通过以下议案： 一、审议通过《关于公司、天风国际及/或天风国际附属公司在境外市场发 行债券的议案》 为拓宽公司融资渠道，保障天风证券合并范围内存续债务的正常兑付、提升 子公司天风国际证券集团有限公司（以下简称"天风国际"）境外融资能力，依 据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《外汇管理条例》《企 业中长期外债审核登记管理办法》等法律、法规和规范性文件以及公司现行有效 的章程，公司、天风国际及/或天风国际附属公司拟在境外市 ...

公司融资计划 - 天风证券拟发行境外债券 [1] - 债券发行总额不超过9.6亿美元 [1]

行业核心观点 - 石化行业正迎来"控增量、去存量"政策驱动下的重要拐点 [1] - 行业已进入投产尾声阶段，2026年多数产品产能增速明显放缓 [1] - 预计2027-2028年行业将实现从点状复苏到全面改善的过渡 [1] 政策驱动因素 - 控增量是行业中长期改善的核心要义，政策提出科学调控重大项目建设，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏 [2] - 去存量注重解决当下矛盾，以安全、环保、能效为政策抓手，行业协同推进反内卷，PTA、己内酰胺、涤纶长丝等行业取得积极进展 [2] 当前行业特征与产能周期 - 当前石化行业特征为中/高开工率，低价格/利润，并未出现大规模严重过剩 [3] - 2019-2025E年多种石化产品平均产能增速超过10%/年 [3] - 芳烃、涤纶长丝、甲醇、醋酸、短纤、MEG负荷处于历史相对高位，PTA、乙烯负荷虽有下滑但仍处于较正常区间，丙烯过剩压力相对较大 [3] - 通过化学品及终端产品出口的以价换量、进口替代&出口扩张、内需温和复苏来消化本轮产能投放 [3] 未来行业复苏路径 - 2026年多数石化产品投产增速明显下降，产能利用率偏高的行业如PX、涤纶长丝、甲醇、醋酸、MEG等有望率先改善 [4] - 烯烃产能投放虽有放缓但仍有一定增速，且产能利用率有提升空间，因此改善或相对滞后 [4] - 2027-2028年行业新产能增速进一步下滑，在高准入壁垒下行业护城河巩固，有望从点状复苏过渡至全面改善 [4] 细分领域投资机会 - 2026年PX新产能投放或不及预期，海外成品油价差走高可能再次开启芳烃调油窗口，中美共振开启纺服补库周期有望提振PX需求，PX供需矛盾拉大或为炼化贡献显著盈利弹性 [5] - PTA及涤纶长丝反内卷进展积极，未来新产能增速较低，近期停车检修增多，行业有望不断改善 [5] - 推荐重点关注在细分领域具备竞争优势的龙头企业 [1][5]

行业核心观点 - 展望2026年，核心看好AI算力产业链的投资机会，建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会 [1] - 建议重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会，海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视 [1] - 国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注 [1] - 海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，核心推荐海缆龙头厂商 [1] - 卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动 [1] 行业表现 - 截至2025年11月14日，通信(申万)行业指数涨幅为55.58%，在申万31个行业中排名第二 [1] - 截至2025年第三季度，机构重仓通信行业比例为7.14%，较2025年第二季度提升3.16个百分点 [1] 光模块发展 - GB300预计将在第四季度开始真正放量，将带动1.6T光模块上量 [2] - 硅光解决方案集成度高，在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，是光模块未来的重要发展方向之一 [2] - 根据Lightcounting预测，硅光子技术在光模块市场中的份额有望从2023年的27%提升至2030年的59% [2] 数据中心交换机市场 - 2024年全球网络市场中数据中心交换机是唯一实现正增长的产品 [3] - 中国交换机市场2024年同比增长5.9%，其中数据中心交换机同比增长23.3% [3] - 数据中心交换机产品中，AIGC推动200G/400G设备收入同比增长132.0%，端口出货量同比增长166.5% [3]

行业整体展望 - 2026年家电行业投资主线清晰，行业正从规模扩张转向价值增长 [1] - 2025年1-11月申万家电行业指数整体上涨8%，内部呈现显著结构性分化 [2] - 家电零部件板块在2025年1-11月内上涨62%，市场对其成长逻辑给予高溢价 [2] 白电板块 - 白电内销在国补刺激下呈现前高后低态势，高基数压力将主要体现在2025年下半年及2026年上半年 [3] - 白电外销自2025年第二季度起显著放缓，主因关税不确定性及抢出口后的高库存 [3] - 展望2026年，随着美联储降息预期强化及龙头公司海外产能布局，白电出口有望好转，板块高ROE、高分红的特征防御性突出 [3] 黑电板块 - 全球黑电市场呈现“中进韩退”格局重塑，海信、TCL通过Mini LED技术升级与全球化产能布局持续提升份额 [4] - 面板周期趋于弱化，竞争焦点转向技术、成本与运营效率，韩系品牌盈利承压为中国品牌让出市场空间 [4] 新兴品类 - 扫地机行业2025年进入“活水洗地”产品周期，但高价位抑制渗透率快速提升，预计2026年竞争将转向性价比活水产品 [5] - 智能割草机主流路线收敛驱动渗透率快速提升，中国品牌已在线上渠道实现份额引领，预计2026年行业销量同比增长61%，规模有望实现超50%增长 [5] - 家用NAS全球潜在客群规模较大，销量提升空间估计约5倍 [5]

盈利周期拐点判断 - A股盈利周期底部拐点或已出现 盈利底逐渐明朗 [1] - 2025年三季度盈利指标回升概率较大 [1] 整体盈利预测 - 预计2025年全A营收增速4.78% 2026年提升至10.98% [1] - 预计2025年全A归母净利润增速10.70% 2026年提升至17.94% [1] 2026年板块展望 - 各板块营收在2026年均有可能回升 增速较2025年预计扩大 [1] - TMT和消费板块营收增速更具备韧性 [1] - 公用事业和交通运输板块业绩压力整体更大 [1] - 上游周期板块2026年归母净利润增速预计能够由负转正 [1] 上游周期板块分析 - 2025年上游周期板块预测营收增速主要由有色金属和基础化工两个板块拉动 [1]