业绩总结 - 公司2023年实现收入663.04亿元，同比增长5.19%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为741亿元、817亿元、881亿元，对应PE分别为13倍、12倍、10倍[6] - 公司2023A-2026E的归属母公司净利润分别为3350.89万元、3633.02万元、4192.79万元、4753.29万元[3] - 公司2024-2026年正极、前驱体产品出货量分别为25%、20%、20%[4] - 公司2024-2026年锂价分别为10万元/吨、8万元/吨、6万元/吨[4] - 公司2023A-2026E的每股收益EPS分别为1.96元、2.12元、2.45元、2.78元[3] - 公司2023A-2026E的净资产收益率ROE分别为10.07%、10.69%、11.39%、11.88%[3] - 公司2023A-2026E的PB分别为1.41、1.44、1.34、1.25[3] - 公司2023A-2026E的毛利率分别为14.1%、13.5%、13.8%、14.0%[5] - 公司2023A-2026E的各业务收入及毛利率变化情况[5] 未来展望 - 公司2024年估值为13倍，显著低于行业平均值20倍[7] - 公司在资源端布局深厚，业绩有望呈现高质量增长趋势[7] - 给予2024年16倍估值，目标价为33.92元，维持“买入”评级[7] - 公司销售收入增长率预计为11.78%，营业利润增长率预计为8.29%[9] - 公司净利润增长率预计为7.52%，EBITDA增长率预计为32.70%[9] - 公司ROE预计分别为10.69%、11.39%、11.88%[9] - 公司资产负债率预计分别为63.40%、60.63%、57.22%[9] - 公司股利支付率预计分别为46.12%、43.32%、44.10%[9] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅来划分，包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等级别[11] - 本公司声明与作者不存在利益冲突，报告中的信息来源于公开资料，不对信息的准确性、完整性或可靠性做出保证，投资者应自行判断是否采用报告内容并承担风险[12] - 华友钴业（603799）的2023年报和2024一季报点评由西南证券研究发展中心发布，提供了机构销售团队的联系方式，强调阅读正文后的重要声明部分[14][15]

中信证券股份有限公司 关于浙江华友钴业股份有限公司 2023年度持续督导报告书 | 上市公司：浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"华友钴业"、"公司"） | | | --- | --- | | 保荐人名称：中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"） | | | 保荐代表人姓名：孟夏 | 联系电话：021-20262077 | | 保荐代表人姓名：王家骥 | 联系电话：010-60833040 | 经中国证券监督管理委员会《关于关于核准浙江华友钴业股份有限公司公开 发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2022〕209 号）核准，并经上海证券 交易所同意，公司于 2022 年 2 月 24 日公开发行可转换公司债券 7,600.00 万张， 每张面值为人民币 100.00 元，按面值发行，募集资金总额为 760,000.00 万元， 扣除各类发行费用之后实际募集资金净额 755,383.96 万元。天健会计师事务所 （特殊普通合伙）于 2022 年 3 月 2 日对浙江华友钴业股份有限公司公开发行可 转换公司债券的资金到位情况进行了审验，并出具了"天健验〔2022〕72 号" 验资报告。 根据《证 ...

中信证券股份有限公司关于 浙江华友钴业股份有限公司 2023 年持续督导工作现场检查报告 上海证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机构"）作为浙江华 友钴业股份有限公司（以下简称"华友钴业"、"上市公司"或"公司"）2022 公开发行可转换公司债券的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 11 号—持续督导》等相关法律法规规定，对上 市公司 2023 年以来的规范运作情况进行了定期现场检查，现将本次现场检查情 况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐机构 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 孟夏、王家骥 （三）现场检查时间 2024 年 4 月 17 日-2024 年 4 月 19 日 （四）现场检查人员 孟夏、束颉晟 （五）现场检查手段 1、与上市公司董事、高级管理人员及有关人员访谈； 2、察看上市公司主要生产经营场所； 1 4、查阅公司 2023 年募集资金专户银行对账单、募集资金使用台账等资料。 二、针对现场检查事项逐项发表的意见 （一）公司治理和内 ...

中信证券股份有限公司关于 浙江华友钴业股份有限公司公开发行可转换公司债券持续督导 保荐总结报告书 保荐人编号：Z20374000 申报时间：2024 年 4 月 | 公司名称 | 浙江华友钴业股份有限公司 | | --- | --- | | 英文名称 | Zhejiang Huayou Cobalt Co., LTD. | | 统一社会信用代码 | 913300007368873961 | | 注册资本 | 1,710,083,466 元 | | 法定代表人 | 陈雪华 | | 成立日期 | 2002-05-22 | | 上市日期 | 2015-01-29 | | 注册地址 | 浙江省嘉兴市桐乡市经济开发区二期梧振东路 号 18 | | 办公地址 | 浙江省嘉兴市桐乡市经济开发区二期梧振东路 号 18 | | 证券代码 | 603799.SH | | 证券简称 | 华友钴业 | 一、发行人基本情况 二、本次发行情况概述 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江华友钴业股份有限公司公开发 行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2022〕209 号）核准，并经上海证券交 易所同意，公司于 2022 年 2 月 24 ...

财务数据 - 公司2023年营收为663.04亿元，同比增长5.19%[1] - 公司2024年一季度营收为149.63亿元，同比下降21.70%、环比增长54.69%[1] - 公司2023年归母净利润为33.51亿元，同比下降14.25%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为5.22亿元，同比下降48.99%[1] - 公司2023年计提存货减值准备3.68亿元，减值损失3.33亿元[2] - 公司2023年钴产量4.06万吨，销量4.14万吨；镍产量12.83万金属吨，销量12.64万金属吨[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为36.52、47.78、54.32亿元[3] - 公司2023年资产负债率持续优化，从70%下降到64%[12] 业绩展望 - 公司2023年业绩同比下行主要是毛利大幅下降，减利项主要来自毛利和其他/投资收益减少[13] - 公司2024Q1归母净利润同比降低5.02亿元，环比增加1.79亿元[18] - 公司2023年资产负债率降至64%，存货达176.9亿元[40] 市场扩张和并购 - 公司在刚果金拥有丰富的铜钴矿资源，形成了约11万吨铜+3.9万吨钴的年产能[22] - 公司在印尼布局低成本湿法镍，拥有深厚的护城河，包括纬达湾镍业项目和HLN项目[23] - 公司在印尼延伸布局园区服务，持有CSI冶炼厂和BSI冶炼厂股权，以及CEI水电厂和IKIP工业园股权[24] - 公司的镍矿-园区服务-能源保障布局包括纬达湾镍业、HLN、纬达贝工业园和维斯通，形成稳定的投资收益[25] 新产品和新技术研发 - 公司拥有锂电正极材料产业完整的一体化产业链布局，具备资源开发、有色精炼、新能源材料研发制造等一体化产业链条[21] - 公司参股Manono锂矿项目，拥有4.72%的权益，该项目总资源量达到4.01亿吨，有望成为公司未来业绩的核心[27] - 公司控股Arcadia锂矿项目，项目总投资2.7亿美元，年产透锂长石精矿和锂辉石精矿，有望助力公司业绩快速释放[28] - 公司与宝马集团、LG化学等合作，形成新能源锂电产业生态[33]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入663.04亿元，同比增长5.19%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入149.63亿元，同比下降21.70%[1] - 公司2024年一季度归母净利润环比增长54.44%[3] - 公司盈利预测2024-2026年归母净利润分别为38.46、54.17和61.28亿元[8] - 公司2026年预计营业收入为929亿元[11] 主营业务 - 公司主营三元正极和前驱体等锂电材料价格明显下滑，影响盈利[2] 风险提示 - 公司风险提示包括原材料价格波动风险、重点项目建设进度不及预期、下游需求放缓等[9] 股票评级 - 公司推荐股票评级为买入，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[13] 其他信息 - 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[14] - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[16] - 公司可能持有报告中提及公司所发行证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[17] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[18]

业绩总结 - 公司23年营收同比增长5%，归母净利同比下降14%[1] - 公司24Q1营收同比下降22%，归母净利同比下降49%[1] 主要产品及全球合作 - 公司23年主要产品出货量增长，全球合作稳定未来增量[1] 投资项目进展 - 公司矿冶一体化投资进展顺利，关注印尼镍资源释放[1] 未来展望 - 预计公司24-26年EPS分别为1.81/2.06/2.38元/股，对应24年PE为16/14/12倍[2] - 给予公司24年PE估值20倍，对应合理价值为36.27元/股，给予公司“买入”评级[2] 未来产品价格趋势 - 预计未来2-3年公司钴、锂、镍、三元前驱体、正极材料等产品价格趋势整体稳中小降[4] 原料价格及销量展望 - 预计未来2-3年公司主要原料价格小幅下行，单位毛利逐步稳定，销量增长有望缓和对冲吨毛利波动[5] 公司估值比较 - 格林美公司2024年的PE估值为18.31倍，中伟股份为13.25倍，容百科技为16.98倍[8] 华友钴业展望 - 华友钴业2026年的净利率分别为6.2%，6.8%，9.1%，9.9%[12] - 华友钴业2026年的P/E分别为11.88，13.72，15.59，16.06倍[12]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收663.04亿元，同比增长5.19%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润33.51亿元，同比下降14.25%[1] - 公司2024年一季度实现营收149.63亿元，同比下降21.7%[2] - 公司2024年一季度实现归母净利润5.22亿元，同比下降48.99%[2] - 公司2023年计提存货减值准备3.68亿元[6] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为835.09亿元、105.07亿元、112.76亿元[8] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为38.73亿元、57.59亿元、71.84亿元[8] - 公司2024-2026年对应PE分别为13.1倍、8.8倍、7.1倍[8] 未来展望 - 公司一体化优势有望逐步显现，维持“推荐”评级[8] - 公司面临的风险包括项目进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧[9] - 华友钴业2026年预计营业收入为112,761百万元，较2023年增长了70.3%[11] - 2026年预计净利润为8,989百万元，较2023年增长了99.8%[11] - ROE预计在2026年达到14.3%，较2023年有所增长[11] 投资评级 - 平安证券对华友钴业股票投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现强于市场表现20%以上[12] 风险提示 - 平安证券提醒投资者证券市场存在风险，投资需谨慎[14]

业绩总结 - 华友钴业2023年归母净利为33.51亿元，同比下降14.25%，符合市场预期[3] - 公司23年经营活动现金流净额为34.86亿元，同比上升19.63%，24年Q1经营活动现金流净额为9.29亿元，同比上升14.29%[10] 前驱体业务 - 公司前驱体业务市占率提升明显，预计24年前驱体出货量将增长30%以上[1] - 公司前驱体业务23年出货量12.9万吨，同比增长31%，24年预计出货17-18万吨，同比增长30%+[7] 镍冶炼和正极材料业务 - 预计24年全年镍冶炼可贡献10-20亿归母净利，镍价上涨将带来盈利修复[2] - 公司正极材料业务23年出货量约9.5万吨，同比增长5%，24年预计出货12万吨，同比增长25%+[7] 产品出货情况 - 公司23年铜产品出货8.8万吨，同比减少2%，预计全年贡献5亿+净利，24年预计可贡献10亿左右利润+[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为35/46/57亿元，同比增长5%/30%/25%[2] - 华友钴业2026年预计营业总收入将达到9471亿元，较2023年增长42.5%[11] - 2026年预计净利润为844.3亿元，同比增长87.3%[11] - 2026年每股净资产预计为25.95元，较2023年增长35.3%[11] - 2026年预计ROE-摊薄率为12.52%，较2023年增长27.8%[11] - 2026年预计P/E比率为8.83，较2023年下降41.6%[11]

华友钴业第六届董事会第十九次会议决议公告 | | 华友钴业第六届董事会第十九次会议决议公告 | | --- | --- | | 股票代码：603799 | 股票简称：华友钴业 公告编号：2024-038 | | 转债代码：113641 | 转债简称：华友转债 | 浙江华友钴业股份有限公司 第六届董事会第十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 董事会会议召开情况 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"华友钴业"、"公司"）第六届董事 会第十九次会议于2024年4月18日以现场方式召开，本次会议通知于2024年4月8日以 书面、电子邮件、电话等方式通知全体董事、监事、高级管理人员。会议由董事长 陈雪华先生召集并主持，会议应参会董事7人，实际参会董事7人。公司监事、高级 管理人员列席会议。本次会议的召集和召开程序符合《公司法》和《公司章程》的 规定，会议合法有效。 董事会会议审议情况 一、审议通过《关于 2023 年度总经理工作报告的议案》 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过 ...