中信证券股份有限公司关于 浙江华友钴业股份有限公司公开发行可转换公司债券持续督导 保荐总结报告书 保荐人编号：Z20374000 申报时间：2024 年 4 月 | 公司名称 | 浙江华友钴业股份有限公司 | | --- | --- | | 英文名称 | Zhejiang Huayou Cobalt Co., LTD. | | 统一社会信用代码 | 913300007368873961 | | 注册资本 | 1,710,083,466 元 | | 法定代表人 | 陈雪华 | | 成立日期 | 2002-05-22 | | 上市日期 | 2015-01-29 | | 注册地址 | 浙江省嘉兴市桐乡市经济开发区二期梧振东路 号 18 | | 办公地址 | 浙江省嘉兴市桐乡市经济开发区二期梧振东路 号 18 | | 证券代码 | 603799.SH | | 证券简称 | 华友钴业 | 一、发行人基本情况 二、本次发行情况概述 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江华友钴业股份有限公司公开发 行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2022〕209 号）核准，并经上海证券交 易所同意，公司于 2022 年 2 月 24 ...

财务数据 - 公司2023年营收为663.04亿元，同比增长5.19%[1] - 公司2024年一季度营收为149.63亿元，同比下降21.70%、环比增长54.69%[1] - 公司2023年归母净利润为33.51亿元，同比下降14.25%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为5.22亿元，同比下降48.99%[1] - 公司2023年计提存货减值准备3.68亿元，减值损失3.33亿元[2] - 公司2023年钴产量4.06万吨，销量4.14万吨；镍产量12.83万金属吨，销量12.64万金属吨[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为36.52、47.78、54.32亿元[3] - 公司2023年资产负债率持续优化，从70%下降到64%[12] 业绩展望 - 公司2023年业绩同比下行主要是毛利大幅下降，减利项主要来自毛利和其他/投资收益减少[13] - 公司2024Q1归母净利润同比降低5.02亿元，环比增加1.79亿元[18] - 公司2023年资产负债率降至64%，存货达176.9亿元[40] 市场扩张和并购 - 公司在刚果金拥有丰富的铜钴矿资源，形成了约11万吨铜+3.9万吨钴的年产能[22] - 公司在印尼布局低成本湿法镍，拥有深厚的护城河，包括纬达湾镍业项目和HLN项目[23] - 公司在印尼延伸布局园区服务，持有CSI冶炼厂和BSI冶炼厂股权，以及CEI水电厂和IKIP工业园股权[24] - 公司的镍矿-园区服务-能源保障布局包括纬达湾镍业、HLN、纬达贝工业园和维斯通，形成稳定的投资收益[25] 新产品和新技术研发 - 公司拥有锂电正极材料产业完整的一体化产业链布局，具备资源开发、有色精炼、新能源材料研发制造等一体化产业链条[21] - 公司参股Manono锂矿项目，拥有4.72%的权益，该项目总资源量达到4.01亿吨，有望成为公司未来业绩的核心[27] - 公司控股Arcadia锂矿项目，项目总投资2.7亿美元，年产透锂长石精矿和锂辉石精矿，有望助力公司业绩快速释放[28] - 公司与宝马集团、LG化学等合作，形成新能源锂电产业生态[33]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入663.04亿元，同比增长5.19%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入149.63亿元，同比下降21.70%[1] - 公司2024年一季度归母净利润环比增长54.44%[3] - 公司盈利预测2024-2026年归母净利润分别为38.46、54.17和61.28亿元[8] - 公司2026年预计营业收入为929亿元[11] 主营业务 - 公司主营三元正极和前驱体等锂电材料价格明显下滑，影响盈利[2] 风险提示 - 公司风险提示包括原材料价格波动风险、重点项目建设进度不及预期、下游需求放缓等[9] 股票评级 - 公司推荐股票评级为买入，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[13] 其他信息 - 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[14] - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[16] - 公司可能持有报告中提及公司所发行证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[17] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[18]

业绩总结 - 公司23年营收同比增长5%，归母净利同比下降14%[1] - 公司24Q1营收同比下降22%，归母净利同比下降49%[1] 主要产品及全球合作 - 公司23年主要产品出货量增长，全球合作稳定未来增量[1] 投资项目进展 - 公司矿冶一体化投资进展顺利，关注印尼镍资源释放[1] 未来展望 - 预计公司24-26年EPS分别为1.81/2.06/2.38元/股，对应24年PE为16/14/12倍[2] - 给予公司24年PE估值20倍，对应合理价值为36.27元/股，给予公司“买入”评级[2] 未来产品价格趋势 - 预计未来2-3年公司钴、锂、镍、三元前驱体、正极材料等产品价格趋势整体稳中小降[4] 原料价格及销量展望 - 预计未来2-3年公司主要原料价格小幅下行，单位毛利逐步稳定，销量增长有望缓和对冲吨毛利波动[5] 公司估值比较 - 格林美公司2024年的PE估值为18.31倍，中伟股份为13.25倍，容百科技为16.98倍[8] 华友钴业展望 - 华友钴业2026年的净利率分别为6.2%，6.8%，9.1%，9.9%[12] - 华友钴业2026年的P/E分别为11.88，13.72，15.59，16.06倍[12]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收663.04亿元，同比增长5.19%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润33.51亿元，同比下降14.25%[1] - 公司2024年一季度实现营收149.63亿元，同比下降21.7%[2] - 公司2024年一季度实现归母净利润5.22亿元，同比下降48.99%[2] - 公司2023年计提存货减值准备3.68亿元[6] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为835.09亿元、105.07亿元、112.76亿元[8] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为38.73亿元、57.59亿元、71.84亿元[8] - 公司2024-2026年对应PE分别为13.1倍、8.8倍、7.1倍[8] 未来展望 - 公司一体化优势有望逐步显现，维持“推荐”评级[8] - 公司面临的风险包括项目进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧[9] - 华友钴业2026年预计营业收入为112,761百万元，较2023年增长了70.3%[11] - 2026年预计净利润为8,989百万元，较2023年增长了99.8%[11] - ROE预计在2026年达到14.3%，较2023年有所增长[11] 投资评级 - 平安证券对华友钴业股票投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现强于市场表现20%以上[12] 风险提示 - 平安证券提醒投资者证券市场存在风险，投资需谨慎[14]

业绩总结 - 华友钴业2023年归母净利为33.51亿元，同比下降14.25%，符合市场预期[3] - 公司23年经营活动现金流净额为34.86亿元，同比上升19.63%，24年Q1经营活动现金流净额为9.29亿元，同比上升14.29%[10] 前驱体业务 - 公司前驱体业务市占率提升明显，预计24年前驱体出货量将增长30%以上[1] - 公司前驱体业务23年出货量12.9万吨，同比增长31%，24年预计出货17-18万吨，同比增长30%+[7] 镍冶炼和正极材料业务 - 预计24年全年镍冶炼可贡献10-20亿归母净利，镍价上涨将带来盈利修复[2] - 公司正极材料业务23年出货量约9.5万吨，同比增长5%，24年预计出货12万吨，同比增长25%+[7] 产品出货情况 - 公司23年铜产品出货8.8万吨，同比减少2%，预计全年贡献5亿+净利，24年预计可贡献10亿左右利润+[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为35/46/57亿元，同比增长5%/30%/25%[2] - 华友钴业2026年预计营业总收入将达到9471亿元，较2023年增长42.5%[11] - 2026年预计净利润为844.3亿元，同比增长87.3%[11] - 2026年每股净资产预计为25.95元，较2023年增长35.3%[11] - 2026年预计ROE-摊薄率为12.52%，较2023年增长27.8%[11] - 2026年预计P/E比率为8.83，较2023年下降41.6%[11]

华友钴业第六届董事会第十九次会议决议公告 | | 华友钴业第六届董事会第十九次会议决议公告 | | --- | --- | | 股票代码：603799 | 股票简称：华友钴业 公告编号：2024-038 | | 转债代码：113641 | 转债简称：华友转债 | 浙江华友钴业股份有限公司 第六届董事会第十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 董事会会议召开情况 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"华友钴业"、"公司"）第六届董事 会第十九次会议于2024年4月18日以现场方式召开，本次会议通知于2024年4月8日以 书面、电子邮件、电话等方式通知全体董事、监事、高级管理人员。会议由董事长 陈雪华先生召集并主持，会议应参会董事7人，实际参会董事7人。公司监事、高级 管理人员列席会议。本次会议的召集和召开程序符合《公司法》和《公司章程》的 规定，会议合法有效。 董事会会议审议情况 一、审议通过《关于 2023 年度总经理工作报告的议案》 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过 ...

业绩总结 - 2023年主要产品产量销量持续增长，市场份额稳步提升[18] - 全年营业收入为663.04亿元[51] - 归母净利润为33.51亿元[49] - 研发投入为14.41亿元[49] - 危废利用创造经济效益26,046.3万元[49] - 印尼华越镍钴湿法项目2023年产量稳步提升9%，电耗比同类型湿法项目节约50%-70%，全年吨镍耗水量减少8.7吨，吨镍碳排放量比同期降低5%[57] 市场地位 - 荣登嘉兴纳税百强榜第一，从中国民营企业500强跨越至中国企业500强[18] - 位列中国企业500强第55位、中国民营企业500强第55位、中国制造业企业500强第55位[47] - 位列全球上市公司2000强第363位、中国跨国公司100大第56位[47] - 位列ESG百强第167位、福布斯中国2023年度优秀案例第184位[47] - 在锂电三元材料总量占比、钴新材料市场占比，镍、钴、锂供应链保障全球领先[29] 项目建设与合作 - 2023年建成津巴布韦锂矿、印尼华飞等一大批国内外重大项目[18] - 2023年与福特、淡水河谷在印尼深化合作，与LG化学在摩洛哥展开合作，匈牙利正极项目开工[18] - 1月11日，华友循环与大众汽车集团退役动力电池综合利用合作项目产品成功交付[34] - 3月30日，印尼总统见证华友钴业、淡水河谷与福特汽车公司签署合作协议[34] 科技成果 - 2023年荣获中国有色金属工业科学技术一等奖、中国石油和化学工业科学技术一等奖、第24届中国专利优秀奖等科技奖项，技术中心升格为国家级企业技术中心[18] 未来展望 - 2024年坚持转型发展、坚定战略导向，稳中求进、进中求胜，夯实华友百年基业的三大支柱[19] - 2024年打造科技华友，实施“支撑产业、引领未来”的科创战略，保持高强度科研投入[19] - 2024年加快技术进步，重点突破新能源锂电材料关键核心技术[19] - 2024年建设以国际领军人才、青年科技人才、高端产业人才为核心的高水平科研队伍[19] 环保与可持续发展 - 环保投入超4.6亿元[152][156] - 4家子公司获得零碳工厂认证[152] - 4家子公司获得国家级绿色工厂认证[152] - 2023年总取水量为34,613,021.17吨，总取水强度为522.04吨/百万元营收，循环用水量为39,748,463.56吨，循环用水率为53.45%[169] - 2023年废水排放总量为28,585,592.45吨，废水排放强度为4.31吨/万元营收，COD排放总量为361.51吨，氨氮排放总量为17.53吨[176] - 2023年废气排放总量为21,846.23百万立方米，颗粒物排放总量为288.47吨，非甲烷总烃排放总量为3.54吨，二氧化硫排放总量为1,944.87吨，氮氧化物排放总量为341.03吨[179] - 2023年危险废弃物产生总量21953.52吨，产生强度0.33吨/百万元营收，综合利用总量3997.81吨[187] - 2023年一般固体废弃物产生总量1367805.31吨，产生强度20.63吨/百万元营收，综合利用总量1318848.82吨[187] - 以2021年为基准，2030年从材料端开始实现碳中和，2050年前全产业链争取达成碳中和愿景[198] - 到2030年前单吨产品碳排放下降50%[198] - 到2035年前使用100%清洁电力[198] 公司治理 - 召开股东大会5次、董事会22次、监事会13次[100] - 董事会由7人组成，其中独立董事3名；监事会由3人组成，其中职工代表监事2人[100][101] - 累计发布定期报告4份、临时公告178份[102] - 开展廉洁培训48场，参培5375人次[132] - 累计廉洁宣贯场次达869次，覆盖30017人次[135] - 制定《内部控制管理总纲》等制度加强内控和风险管理[105] - 搭建完善风险管理架构，设三道管控防线[110] - 新增《反贿赂风险管理细则》等制度，修订多项制度[118] - 搭建合规管理架构，覆盖决策、管理、执行层全体员工[118] - 通过ISO 37001反贿赂管理体系认证和ISO 37301合规管理体系认证[124] - 开展“合规体系联络员”赋能项目，推进六期集中培训，覆盖173人[126] - 当选“中国企业反舞弊联盟理事单位”[130] - 加入外部行业联盟加强合规经营，将不诚信人员纳入黑名单[131] - 通过ISO/IEC 27001:2013信息安全管理体系认证和TISAX信息安全最高级AL3评估[141]

华友钴业关于对外担保的进展公告 | 股票代码：603799 | 股票简称：华友钴业 | 公告编号：2024-052 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113641 | 转债简称：华友转债 | | 浙江华友钴业股份有限公司 关于对外担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： （一） （二） （三） 1 被担保人名称：衢州华友钴新材料有限公司（以下简称"华友衢州"） 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"公司"或"华友钴业"）为控股子公 司华友衢州分别向浙商银行股份有限公司衢州分行、中国光大银行股份有限公 司嘉兴分行、大连银行股份有限公司上海分行、中国邮政储蓄银行股份有限公 司嘉兴市分行、中国邮政储蓄银行股份有限公司桐乡市支行申请总额不超过 102,100.00 万元人民币授信融资提供连带责任担保，担保期限不超过三年。截 至本公告日，公司为华友衢州提供的担保余额为 1,336,837.50 万元人民币。 被担保人名称：华友新能源科技（衢州）有限公司（以下简称"新能源衢 ...

审议程序：本次套期保值业务事项已经公司第六届董事会第十九次会议审议 通过，尚需提交股东大会审议。 特别风险提示：公司进行套期保值业务不以投机为目的，主要为有效规避价 格、汇率等波动对公司带来的不利影响，但同时也会存在一定的市场、流动性、 资金、技术、内部控制等方面的风险。敬请广大投资者注意投资风险。 华友钴业关于开展 2024 年度套期保值业务的公告 | | | 股票代码：603799 股票简称：华友钴业 公告编号：2024-045 转债代码：113641 转债简称：华友转债 浙江华友钴业股份有限公司 关于开展2024年度套期保值业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 交易概况：公司生产经营所需的原材料镍、钴、铜、锂等大宗商品市场价格 波动较大，为规避和转移现货市场的价格波动，防范利率汇率风险，保持公司 经营业绩持续、稳定，公司决定充分利用金融市场的套期保值功能，对公司生 产经营所需原材料镍、钴、铜、锂及大宗商品贸易、外汇风险敞口择机开展套 期保值业务，提升公司防御风险能力，确保稳健经 ...