香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2026年面向專 業投資者公開發行短期公司債券（第一期）信用評級報告》。茲載列如下，僅供參 閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 林傳輝 董事長 中國，廣州 2026年1月20日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者 ...

财务与业绩 - 2025年9月末公司合并净资产为1595.45亿元，合并口径资产负债率为78.18%[11] - 公司最近三个会计年度年均归母净利润为81.81亿元（2022 - 2024年度分别为79.29亿元、69.78亿元和96.37亿元）[11] - 2022 - 2025年1 - 9月公司经营活动现金流量净额波动较大，分别为500.22亿元、 - 89.19亿元、99.71亿元和 - 18.02亿元[12][13][46] - 2024年度拟向全体股东每10股分配现金红利4.0元（含税），共分配30.42亿元，剩余285.43亿元转入下一年度[22] - 2025年度中期拟向全体股东每10股分配现金红利1.0元（含税），共分配7.61亿元，剩余332.91亿元转入下一期间[23] - 最近三年及一期，公司营业总收入分别为251.32亿元、233.00亿元、271.99亿元和153.98亿元[156] 债券发行 - 获批可面向专业投资者公开发行面值余额不超过300亿元的短期公司债券，本期债券发行规模不超过30亿元[64][65] - 本期债券期限365天，票面金额100元，按面值平价发行，起息日为2026年1月23日，付息日和兑付日为2027年1月23日[65][66][67] - 本期债券信用等级为A - 1，主体信用等级为AAA，评级展望稳定，无担保[5][11][16] - 拟偿还“广发25 D7”到期短债6.5亿元，“25广发 D8”到期短债23.5亿元[75] 市场与业务数据 - 2025年上半年Wind全A成交额162.66万亿元，同比上升61.15%；A股市场股权融资完成120单，融资金额6693.18亿元，同比分别增加10.09%和562.05%[142] - 2025年1 - 6月，财富管理业务收入617152.69万元，占比40.08%最高；公司综合营业利润率54.14%，交易及机构业务82.91%最高[156][158] - 2025年1 - 6月公司完成A股股权融资项目5单，主承销金额156.22亿元；股权IPO项目发行规模427.73亿港元，在香港市场股权融资业务排名中资证券公司第4[164][165] - 2025年1 - 6月公司主承销发行债券419期，主承销金额1,537.21亿元，行业排名第7[170][171] - 截至2025年6月末公司代销金融产品保有规模超3000亿元，较上年末增约14.13%；2025年1 - 6月沪深股票基金成交金额15.14万亿元，同比增62.12%[180] 子公司情况 - 2025年6月末，持有广发期货、广发信德、广发控股香港等多家子公司100%股权；持有广发基金54.53%股权；持有易方达基金22.65%股权[107][108] - 2025年6月末/2025年1 - 6月广发期货营业利润32140.53万元、净利润25486.37万元等[109] 公司治理 - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名，由职工代表担任的董事1名[111] - 林传辉自2021年1月起任公司执行董事，自2021年7月起任公司董事长[122] - 秦力自2011年4月起任公司执行董事，自2024年5月起任公司总经理[123] 风险提示 - 面临市场利率波动、证券市场周期性变化引致的盈利大幅波动风险[15] - 涉及美尚生态案诉讼，最终涉诉金额不确定[17][18] - 若公司主体或本期债券信用评级在存续期负面变化，或影响债券二级市场价格和持有人利益[41]

广发证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开 牵头主承销商/债券受托管理人 （住所：深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金小镇 B7 栋 401） 联席主承销商/簿记管理人 （深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心 B 座第 22-25 层） 签署日期： 年 月 日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 发行短期公司债券（第一期） 发行公告 发行人 （住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室） 重要事项提示 1、广发证券股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）已于 2025 年 4 月 16 日获得中国证券监督管理委员会"证监许可〔2025〕818 号"文获批可面向专业投资者公 开发行面值余额不超过 300 亿元（含）的短期公司债券（以下简称"本次债券"）。 2、本期债券简称为"26 广发 D1"，债券代码为"524639"。本期债券每张面值为 100 元，发行数量不超过 3,000 万张（含），发行价格为人民币 100 元/张。本期债券发 行总规模为不超过 30 亿元（含）。 3 ...

声 明 跟踪评级安排 广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行 短期公司债券（第一期）信用评级报告 广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行 短期公司债券（第一期）信用评级报告 中诚信国际信用评级有限责任公司 | 编号:CCXI-20260108D-01 中诚信国际信用评级有限责任公司 2026 年 1 月 15 日 2 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味 ...

（住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 号 618 室） （股票简称：广发证券；股票代码：000776.SZ、1776.HK） 2026 年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第一期） 募集说明书 | 发行人： | 广发证券股份有限公司 | | --- | --- | | 牵头主承销商、受托管理人： | 华泰联合证券有限责任公司 | | 联席主承销商、簿记管理人： | 平安证券股份有限公司 | | 受托管理人： | 华泰联合证券有限责任公司 | | 发行金额： | 不超过人民币 30 亿元（含） | | 增信措施情况： | 无担保 | | 信用评级结果： | 主体评级：AAA；评级展望：稳定；债项评级：A-1 | | 信用评级机构： | 中诚信国际信用评级有限责任公司 | 牵头主承销商/债券受托管理人 （住所：深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金小镇 B7 栋 401） 联席主承销商/簿记管理人 （深圳市福田区福田街道益田路 5023 号平安金融中心 B 座第 22-25 层） 签署日期： 年 月 日 广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行短期公司债券（ ...

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月20日收盘，广发证券股价为22.77元，较前一交易日上涨1.52% [1] - 公司当日开盘22.38元，最高22.92元，最低22.35元，成交额达13.37亿元，换手率为1.0% [1] - 公司最新总市值为1781.72亿元 [1] 公司融资活动 - 公司已收到中国证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元的永续次级公司债券 [1] - 该批复自同意注册之日起24个月内有效，公司可在注册有效期内分期发行 [1] - 本次发行应严格按照报送深圳证券交易所的募集说明书进行 [1] - 公司近期发布了《广发证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）发行结果公告》 [3] - 公司近期发布了《广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）2026年付息公告》 [3]

文章核心观点 - 生猪养殖行业上市公司2025年全年及12月出栏量保持增长，且增速提升，同时出栏结构向仔猪倾斜，仔猪价格近期快速反弹，结合行业持续亏损，生猪产能有望继续去化 [1][2][5] 上市公司出栏量跟踪 - 2025年12月，各上市公司商品猪出栏量1905万头，环比增长7.1%，同比增长11.3% [2] - 剔除牧原股份后，2025年12月各上市公司商品猪出栏量合计1207万头，环比增长8.0%，同比增长35.7% [2] - 2025年全年，各上市公司商品猪合计出栏量11153万头，同比增长25% [1][3] - 剔除牧原股份后，2025年全年各上市公司商品猪出栏量合计9039万头，同比增长30% [1][3] - 主要大型养殖企业2025年全年出栏量：牧原股份7798万头（同比+19%）、温氏股份4048万头（同比+34%）、新希望1755万头（同比+6%）、德康农牧1083万头（同比+23%） [3] - 部分中小养殖企业2025年全年出栏量：唐人神533万头（同比+23%）、天康生物319万头（同比+5%）、神农集团307万头（同比+35%）、巨星农牧458万头（同比+66%） [3] 出栏结构与价格体重 - 2025年上市公司整体仔猪出栏量占比明显提升 [1][4] - 部分公司2025年仔猪出栏量及同比增幅：温氏股份503万头（+341%）、德康农牧60万头（+186%）、神农集团37万头（+147%）、京基智农32万头（+11%），唐人神26万头（-40%） [4] - 2025年12月，测算各上市公司（剔除东瑞股份）的商品猪销售均价为11.53元/公斤，环比下跌1.4% [4] - 2025年12月，测算11家上市公司出栏平均体重约117.3公斤/头，环比下滑1.7% [4] 行业动态与趋势 - 近期7公斤仔猪价格快速反弹至307元/头，反弹原因包括补栏旺季来临以及养殖户可能看好2026年下半年猪价 [1][5] - 考虑行业累积亏损状况，生猪产能有望继续去化，2025年12月能繁母猪存栏量环比下滑0.22% [1][5] - 节假日后消费需求回落，近期猪价较元旦小幅下行 [5] - 冬季是生猪疫病高发期，需关注后续疫情发展态势 [5]

证券板块市场表现 - 2024年1月20日，证券板块整体上涨0.42%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 东吴证券领涨板块，涨幅为2.31%，收盘价9.29元，成交额8.73亿元 [1] - 板块内多数个股上涨，华泰证券上涨1.88%，广发证券上涨1.52%，湘财股份上涨1.15% [1] - 部分个股出现下跌，哈投股份跌幅最大，为-1.59%，国盛金控下跌-1.45%，华林证券下跌-1.26% [2] 个股交易活跃度 - 东方财富成交额最高，达到60.66亿元，成交量258.57万手，股价微跌0.26% [2] - 天风证券成交量最大，为148.60万手，成交额6.26亿元，股价下跌0.47% [2] - 东吴证券成交量94.51万手，华泰证券成交量86.00万手，兴业证券成交量83.60万手，显示较高交易活跃度 [1][2] 板块资金流向 - 当日证券板块整体获得主力资金净流入4.8亿元，但游资资金净流出1.26亿元，散户资金净流出3.54亿元 [2] - 国泰君安获得主力资金净流入最多，为2.81亿元，主力净占比达15.73% [3] - 中信证券主力资金净流入1.97亿元，主力净占比5.06%，但同时遭遇游资净流出1.79亿元 [3] - 华泰证券主力资金净流入1.23亿元，主力净占比6.16%，并获得游资小幅净流入1635.32万元 [3] - 中金公司主力资金净流入7104.88万元，主力净占比8.97% [3] - 招商证券主力资金净流入6960.79万元，主力净占比10.72% [3]

文章核心观点 - 太空算力行业因中美积极布局及其自身的成本与性能优势 远期市场空间广阔 其发展将推动太阳翼技术向柔性路线演进 并使其成为产业链中价值提升潜力最大的环节[1][3][4] 太空算力行业概述与优势 - 太空算力指将数据中心和计算能力部署到太空轨道 从“天数地算”模式转变为“天数天算”模式 直接在太空完成数据处理[1] - 太空算力具备显著的运营成本优势 以单个40MW算力集群运行10年为例 其综合成本仅为820万美元 相比传统算力集群可节省约1.59亿美元 其中边际能源成本节省超1.3亿美元[2] 行业布局与市场前景 - 海外方面 英伟达已完成H100 GPU在轨测试 SpaceX计划未来4年内每年部署100GW太空数据中心 谷歌拟2027年发射TPU原型卫星 Starcloud推进40MW数据中心落地[3] - 国内方面 “零碳太空计算中心”已实现单星744TOPS、星座5POPS算力 星算计划将部署2800颗卫星构建全球天基网络[3] - 中美积极布局叠加太空算力自身优势 行业远期市场空间广阔[3] 技术演进与产业链机会 - 太空算力发展将带动太阳翼功率和面积需求跃升 受限于发射空间和重量 太阳翼将采用柔性技术路线[1][4] - 柔性太阳翼可实现减重20%-40% 缩小收纳体积60%以上 并实现更高性能[1][4] - 当前柔性太阳翼技术路线分化 硅基依赖大运力火箭 砷化镓成本高但性能优 钙钛矿为潜力路线且成本仅为砷化镓的1/10[4] - 太阳翼在电源系统中价值量占比达60%-80% 技术路线改变有望使其成为全链条最优通胀环节[1][4] 相关投资标的 - 迈为股份：主要产品包括全自动太阳能电池丝网印刷生产线及异质结高效电池制造整体解决方案 未来有望切入航天级光伏产线 成为太空算力光伏环节核心设备供应商[5] - 高测股份：公司金刚线切割适配硅基太阳电池轻薄化 契合太空光伏降本路线 太空算力有望驱动其切割业务打开第二成长曲线[5] - 捷佳伟创：公司全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿太阳能电池装备 提供高效太阳能电池装备及智能制造系统解决方案 未来有望深度绑定下游国内航天客户 分享太空算力柔性太阳翼扩容红利[5]

3D打印在商业航天领域的应用与市场前景 - 3D打印技术已从火箭制造领域的“可选技术”升级为“必选工艺” 凭借其增材制造逻辑 突破了传统工艺在加工异形复杂 多尺度 整体化结构件时的瓶颈 目前已在众多火箭型号中应用 [1] - 3D打印技术在火箭制造 尤其是发动机环节 具备效率 成本和性能三重显著优势 综合案例最优效果显示 该技术可使发动机重量大幅减少 制造周期缩短70%以上 成本下降达90% 并显著提升其他综合性能 [2] - 3D打印在火箭制造领域的应用渗透率提升已成确定趋势 目前多用于火箭发动机环节 未来随着技术 材料 规模等多维度升级 有望从“核心部件单点突破”转向“全箭多环节覆盖” [3] 市场驱动因素与规模 - 中国商业航天发展加速推进 2025年12月底再次申请20.3万颗卫星组网 火箭运力需求有望迎来快速增长 3D打印作为核心工艺将充分受益于此轮运力需求提升 [4] - 仅考虑火箭发动机制造环节 3D打印技术市场规模已超过4000亿元人民币 [1][4] 相关上市公司及业务 - 华曙高科聚焦工业级3D打印 具备金属SLM与高分子SLS“双路线” 面向商业航天提供发动机与结构件的金属/高分子打印解决方案 公司曾用金属3D打印方案在约4个月内完成液氧煤油发动机30余个零件交付 有望受益于技术渗透率提升 [5] - 江顺科技起家于铝型材挤压模具与配套设备 已通过合资设立江宇科技切入增材制造领域 有望向3D打印与液冷相关等新业务延伸 [5] - 研报推荐江顺科技 并建议关注华曙高科 银邦股份等3D打印相关标的 [6]