行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 能源领域国际环境复杂严峻，地缘冲突不断加剧，光伏等新能源或为保障国家能源安全的新突破口 [2] - 包括光伏在内的部分产品增值税出口退税将于2026年4月起取消，短期或带动国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清，优化产能结构 [2] - 2026年3月光伏各环节排产抬升，建议关注光储相关标的 [2] 排产情况 - 光伏组件：2026年3月整体组件排产出现明显回升，落在44-45GW，月环比提升约28-29% [2] - 光伏组件国内排产：提升至32-33 GW [2] - 光伏组件海外排产：提升至11-12GW水平 [2] - 海外市场表现分化：印度组件产出维稳约5-6GW；东南亚地区关税风险导致部分厂商关停，开工率下降；美国产出稳定放量，单月产量约2-3GW [2] - 锂电排产：2026年3月中国市场动力+储能+消费类电池排产量219GWh，环比增加16.5% [2] - 锂电全球排产：2026年3月全球市场动力+储能+消费类电池排产量232GWh，环比增加19.0% [2] - 锂电行业结构性特征：较高的环比增幅表明行业产能的高质量修复，增量明显向大尺寸储能电芯和头部企业集中，边缘产能甚至弱于春节前水平，锂电行业的结构性发展特征进一步加强 [2] 价格走势 - 多晶硅致密料价格：截至2026年3月11日，报46.50元/kg，较上周略降 [2] - 183N单晶硅片主流均价：截至2026年3月11日，报105元/片，较上周下降 [2] - TOPCon双玻组件价格：截至2026年3月11日，报0.76元/W，较上周持平 [2] - TOPCon电池片价格：截至2026年3月11日，报0.41元/W，较上周下降 [2] - 储能系统价格背景：2026年以来，上游碳酸锂价格剧烈波动，成本压力正沿材料、电芯、系统直至EPC环节逐步传导 [2] - 储能系统投标价格：2026年2月，国内磷酸铁锂电池储能系统投标入围价格主要集中在0.491-1.1152元/Wh区间，平均报价0.5657元/Wh，环比上涨1.62%，同比上涨11.69% [2] - 2h储能系统中标均价：2026年2月，2h磷酸铁锂电池储能系统中标加权均价0.6643元/Wh，环比上涨22.64%，同比上涨18.49% [2] - 4h储能系统中标均价：2026年2月，4h磷酸铁锂电池储能系统中标加权均价0.5016元/Wh，同比上涨14.03%，环比下降4.58% [2] 需求分析 - 光伏组件出口额：2025年12月光伏组件出口额约23.14亿美元，同比增长18.22%，环比下降4.05% [2] - 光伏组件累计出口额：2025年累计出口额281.99亿美元，同比下降7.84% [2] - 逆变器出口额：2025年12月逆变器出口额8.39亿美元，同比增加26.12%，环比增长9.38% [2] - 逆变器累计出口额：2025年累计出口额90.41亿美元，同比增加9.41% [2] - 逆变器出口区域结构：2025年国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异，欧洲以34.37亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为31.23亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力 [2] - 逆变器出口澳大利亚：2025年12月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超148%，有望提供新的增长空间 [2] - 国内光伏新增装机：2025年12月国内光伏新增装机量为40.11GW，环比下降43.40%，同比增长82.15% [2] - 国内光伏累计新增装机：2025年1-12月累积新增光伏装机315.00GW，同比增长13.65% [2] - 国内储能新增中标：据TrendForce数据，2026年2月中国储能新增中标量为7.72GW/34.45GWh，环比功率端下降18%，容量端增长47% [2] 投资建议 - 推荐标的：阳光电源（300274.SZ）、正泰电源（002150.SZ）、南都电源（300068.SZ）、首航新能（301658.SZ） [2] - 建议关注标的：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ） [2]

核心观点 - 报告核心观点认为，2026年电力设备行业景气度可类比2022年的煤炭行业，正处于从“高增长”向“加速度”切换的关键节点，具备较强的持续性和确定性[2][3] - 本轮科技投资的本质是AI重构生产函数引发的利润再分配，而电力资本是此轮财富再分配中确定性最高的一环[2][12] - 地缘政治事件（如霍尔木兹海峡封航引发的石油危机）强化了能源安全战略重要性，电力设备作为能源转型和保障体系的关键载体，其价值已超越单纯经济性，将长期获得战略溢价[4][29] 景气投资框架与行业定位 - 2022-2023年新能源等行业“高增速但股价走弱”的现象，并非景气投资失效，而是景气的“定价锚点”发生了切换，从单纯关注高增长（G）转向更关注增长的边际变化（Δg）[2][15][26] - 重建的A股景气投资框架强调“G和Δg两手抓”[2][18] 短期视角下，财报披露后对股价指引最强的指标是增长的边际变化（Δ类指标），其有效性排序为：Δ利润增速 > Δ收入增速 > ΔROE[20][40] - 电力设备行业在2025年迎来业绩反转[3][14] 当前行业完美契合“G与Δg两手抓”的新范式，在稳固高G的基础上，正迎来Δg的显著改善，景气复归条件已然具备[3][27] 能源安全驱动的估值溢价逻辑 - 能源安全下的宏观演进逻辑包括三点：（1）供给侧重塑：加速建设以风、光、核为核心的本土“电力油田”[4][30] （2）增强能源体系韧性：电网需具备极强抗干扰能力[4][30] （3）扩大战略储备：电力存储正在取代石油储备成为新的“国家战略储备”[4][30] - 能源供给侧重塑驱动电力设备需求刚性增长 我国风电光伏装机容量在2024年已历史性超过煤电，预计未来每年新增装机仍将超过1亿千瓦，到2060年风电光伏装机规模或将达到50亿千瓦以上[31] - 外部冲击倒逼电网升级，智能化与高可靠性设备成为核心 电网资产正从“传统基建”迈向“智慧能源枢纽”，投资逻辑从经济性驱动转向安全溢价驱动[33] - 储能的价值逻辑已从“经济套利”重构为“系统保险” 2026年出台的政策首次将新型储能纳入国家容量补偿体系，标志着储能正式以“电力安全基础设施”身份获得“基础收益”，长时储能迎来确定性发展机遇[35][38] 具体投资方向与建议 - 在景气与能源安全的双重驱动下，应重点关注四个方向：电池储能、电网设备、算电协同、风光核[5][41] - **电池储能**：能源安全战略储备的核心 行业正从商业化探索向国家战略物资转变，是追求G和Δg的景气最佳选择[5][42] 受益于AI数据中心配储等新场景渗透，正在创造新的增长加速度[42] - **电网设备**：能源自主的“大动脉” 投资逻辑已从“公用事业”转向“科技成长”[47] “十五五”期间电网投资预计将达4万亿元[32] AI数据中心是电网设备的“超级引擎”，其高密度负载对末端配电设备的容量和数量提出了几何级数的增长需求[47] 全球电网设备面临结构性短缺，为中国企业创造了黄金出海窗口[50] - **算电协同**：AI为电力设备带来的全新Δg “算电协同”在2026年首次被写入国务院政府工作报告，明确列为“新基建工程”，标志着其上升为国家战略部署[51] 算电协同是破解AI算力激增与能源约束的关键，使算力设施从“电力消耗者”转变为具有调节价值的“电网协同者”[52] - **自主“油田”（风光核）**：能源供给侧的本土化主力 是追求“稳健修复”与“困境反转”的首选[5][54] 中国在“风光核”领域已建立起全球性的竞争优势，具备强大的出海潜力[54]

文章核心观点 - 在全球能源转型与地缘政治加剧能源安全焦虑的背景下，储能作为解决风光发电间歇性问题的关键技术，正迎来前所未有的发展机遇 [5] - 储能行业正经历供需双振的景气度共振，需求端受全球能源转型、美国AI数据中心电力需求激增及政策驱动，供给端则受益于行业出清与价格修复，行业已进入新阶段 [11][18] - 投资布局应聚焦壁垒高、格局好、盈利确定性强并能受益于AI新增需求的环节，避开产能过剩领域，重点关注储能电芯、逆变器/PCS、系统集成等核心环节及温控消防等配套领域 [22][30] 供需双振，储能迎来景气度共振 [11] - **全球需求共振**：2025年全球储能新增装机容量达106GW，同比增长46%，首次突破100GW关口；全球累计装机规模接近270GW/630GWh [11] - **美国市场为核心引擎**：2025年Q3美国新增储能装机5.3GW/14.5GWh，全年预计新增19GW/52.5GWh，功率和容量分别同比增长53%和45% [14] - **美国需求驱动力**：AI数据中心用电需求爆炸式增长，2026年北美AI数据中心新增电力需求超20GW，而新建电源并网周期长达5-7年，储能项目从规划到投运通常不到2年，成为关键解决方案 [15] - **欧洲市场反转**：2025年欧洲储能新增装机达27.1GW，同比增长45%；受电价回落影响的户储市场逐步回暖，有望在2026年触底反弹 [16] - **国内市场政策驱动**：政策推动独立储能商业模式打通，CNESA预测2026年国内新型储能新增装机功率有望达203GW [17] - **供给端出清与修复**：政策整治低价倾销与落后产能，行业供给侧出清加快，碳酸锂价格强势反弹，头部企业盈利水平持续修复 [18] - **龙头企业业绩验证**：2025年前三季度，阳光电源储能业务发货量同比增长70%，归母净利润同比增长56%；海博思创全年营业收入同比增长40.3%，归母净利润同比增长46.5% [19] 细分赛道拆解，该如何布局？ [21] - **总体投资逻辑**：布局应寻找壁垒高、竞争格局好、盈利确定性强且能受益于AI新增需求的环节，避开产能过剩和价格战领域 [22] - **储能电芯环节**：2025年全球储能电芯总出货量超500GWh，同比增长超68%；宁德时代以26%市占率居首，国内CR5市占率超80%；投资应关注具备长时储能技术、全球产能布局及深度绑定海外大客户，尤其在AI数据中心配储领域有突破的龙头企业 [23][24] - **储能逆变器/PCS环节**：中国企业占据全球80%以上市场份额，阳光电源、锦浪科技、固德威等主导全球竞争；壁垒在于软件算法、海外认证（周期1-2年）、渠道服务和品牌力 [25] - **储能系统集成环节**：特斯拉以39%市占率稳居北美第一，阳光电源以10%-15%全球市占率居行业前列，是北美市场份额最高的中国企业；全球Top5厂商合计占据40%-50%市场份额；随着海外高毛利订单占比提升，头部集成商盈利持续修复 [26][27] - **户储环节**：2025年全球户储市场增速超35%，2026年有望触底反转；中国企业在欧洲、澳洲市场占主导；瑞浦兰钧在户用储能电芯出货中居头部阵营 [28][29] - **配套环节（温控、消防、BMS）**：虽然价值量占比不高，但技术壁垒和认证门槛不低；头部企业绑定大客户后盈利稳定性强；AI数据中心对安全、温控要求提升，将持续受益于行业升级 [30]

行业现状与增长趋势 - 2025年中国圆柱电池出货量同比增长超过15%，其中大圆柱电池增速突破40%，呈现爆发式增长 [5] - 大圆柱电池（如32、40、46、60系列）在电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力等场景快速放量，产能持续供不应求 [5] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池的融合，正在进一步打开产业增量空间 [5] - 2026年，大圆柱电池产业化进程加速，46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池成为行业竞争焦点 [5] 技术发展与创新方向 - 行业技术迭代方向明确，正推动圆柱电池向高功率、高比能、低成本方向发展 [5] - 全极耳技术是当前技术跃迁的核心，论坛专门设置“全极耳大圆柱电池技术创新专场”进行探讨 [3][7] - 新材料与新工艺是降本增效关键，专场将聚焦高镍正极、硅基负极的规模化生产，以及整线工艺优化、多次注液技术突破 [7] - 下一代技术路径正在探索，包括铁锂大圆柱快充、固态与大圆柱电池技术的结合 [7] 应用场景与市场拓展 - 传统应用场景持续渗透，包括电动两轮车、三轮车、电动工具、汽车动力及储能领域 [7][13] - 新兴增量市场正在爆发，AI机器人、无人机、EVTOL（电动垂直起降飞行器）等场景的需求推动圆柱电池向高功率、高比能方向迭代 [5][7] - 车规级大圆柱电池技术是重要发展趋势，论坛将对其升级路径和发展趋势进行解析 [7][14] 产业链核心参与者 - 电池制造头部企业云集，包括亿纬锂能、多氟多新能源、鹏辉能源、宁德时代、LG新能源、三星SDI等国内外主要厂商 [9][17] - 下游应用巨头广泛覆盖，涉及小牛、九号、美团、五菱汽车、华为、小米等电动出行、消费电子及科技公司 [9][17] - 设备与材料供应链企业深度参与，如逸飞激光、先导智能等设备商，以及铜陵孚悦科技、金杨股份等结构件企业 [9][17] 行业活动与信息发布 - 论坛将发布权威行业报告《2026中国圆柱电池白皮书》及“2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强”，该榜单覆盖电芯、设备、材料全产业链 [7] - 活动设置三大核心专场，分别聚焦技术与应用、新材料新工艺、全极耳大圆柱技术创新，并配套高端圆桌对话探讨产业化核心议题 [7] - 活动旨在构建全产业链对接平台，汇聚研发、生产、应用、资本各方力量，提供产业资源对接与合作机会 [9][11]

行业投资评级 - 报告给予汽车行业“领先”评级，预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力 [5][14] 核心观点 - 2026年2月中国乘用车零售市场表现偏软，主要受新能源车税收补贴调整后的恢复期及春节假期影响，但出口延续强劲势头，新能源出口占比显著提升 [5] - 伴随地方促消费政策加速落地、4月北京车展及多款新车上市，市场景气度有望逐步回暖 [5] - 中国新能源汽车出口正加快从“产品出海”向“产业链出海”转型，得益于中欧、中加关税谈判积极进展及自主品牌全球化战略推进 [5] 市场表现总结 - **2月整体零售市场**：当月全国乘用车零售量103.4万辆，同比降25.4%，环比降33.1% [5] - **品牌结构**： - 自主品牌零售63万辆，同环比分别降30%和29%，市场份额同比收窄4.3个百分点至61.2% [5] - 合资品牌零售27万辆，同环比分别降19%和43%，但德系、日系、美系品牌市场份额逆势提升，分别扩大1.2、1.5、1.8个百分点至18.2%、12.1%和6.8% [5] - **新能源车市场**： - 2月新能源乘用车零售46.4万辆，同比降32.0%，渗透率环比回升6.3个百分点至44.9%，同比降4个百分点 [5] - 自主品牌新能源渗透率为64.5%，环比上升2.8个百分点；豪华品牌新能源渗透率达32.6%，环比大幅提升16.5个百分点 [5] - 新势力品牌份额同比增长7个百分点至27.3%；主流合资品牌新能源车份额提升至3.1%，同比增1.2个百分点；自主品牌新能源车零售份额同比降12个百分点至60.3% [5] - **出口市场**： - 2月乘用车出口（含整车与CKD）共计55.5万辆，同比增长56.0%，环比降4.4% [5] - 自主品牌出口47.8万辆，同比增长52%；合资与豪华品牌出口7.7万辆，同比增长85% [5] - 新能源乘用车出口26.9万辆，同比增长124.7%，环比降7.0%，占出口总量的比重升至48.5%，同比提升14.8个百分点 [5] 重点覆盖公司及投资建议 - **小鹏汽车 (9868 HK/XPEV US)**：评级“买入”，VLA2.0开启推送，海外本地化生产逐步落地，有望带动销量和毛利率提升 [5] - **吉利汽车 (175 HK)**：评级“买入”，私有化极氪后推动内部资源整合 [5] - **比亚迪股份 (1211 HK)**：评级“买入”，第二代刀片电池和闪充技术发布或对销量有正面影响，同时海外产能进入放量期，有望进一步优化利润结构 [5] - **其他覆盖公司评级**：报告覆盖的20家公司中，有17家给予“买入”评级，3家给予“中性”评级（理想汽车、广汽集团、绿源集团）[2][13] 估值与目标价摘要 - **宁德时代 (300750 CH)**：目标价512.00元，潜在涨幅29.5%，FY26E市盈率19.9倍 [2][13] - **比亚迪股份 (1211 HK)**：目标价133.00港元，潜在涨幅35.4%，FY26E市盈率16.9倍 [2][13] - **小鹏汽车 (9868 HK)**：目标价134.69港元，潜在涨幅71.7%，FY26E市盈率86.6倍 [2][13] - **理想汽车 (2015 HK)**：评级“中性”，目标价80.84港元，潜在涨幅15.1% [2][13] - **赛力斯 (601127 CH)**：目标价180.50元，潜在涨幅80.7%，FY26E市盈率12.2倍 [2][13] - **雅迪控股 (1585 HK)**：目标价22.63港元，潜在涨幅106.3%，FY26E市盈率8.4倍 [2][13] - **禾赛集团 (2525 HK)**：目标价269.66港元，潜在涨幅38.0%，FY26E市盈率49.8倍 [2][13]

核心观点 - 中东局势导致欧洲能源价格上升与电价波动加剧，可能极大地刺激户用光伏配储需求，国内储能相关产品出海订单存在上升可能，储能赛道相关转债值得关注 [1][10] - 2026年增量资金入市进程将持续，中长期看好股票市场震荡向上，短期市场可能因海外风险扰动形成震荡，待利空定价充分消化后预计回归向上趋势 [3][14] - 随着转债市场机构投资者占比上升，股票市场预期对转债估值影响深化，当前投资者对股市中长期走势乐观，机构对权益资产配置需求旺盛，资金面稳定对转债估值形成支撑，转债估值中短期下跌空间不大 [3][14] 1.1 当前有哪些储能相关转债可关注 - **亿纬锂能/亿纬转债**：公司提供全产品解决方案及用户侧储能智慧运营服务，满足不同场景对储能电池高安全、长寿命、智能化等需求，是全球首家量产600Ah+储能电池的企业，可为国内外重点能源企业提供综合解决方案，根据25年半年报，公司正前瞻探索钠离子电池在储能领域的应用，已联合多家企业开展小批量试点 [1][10] - **清源股份/清源转债**：储能产品是公司发展战略的重点拓展方向，TNK系列户用储能系统是公司第一款单相户用储能产品，具备安装便捷、极致安全、高可靠、IP65防护等级等特点，适合室内外使用，系统内置智能EMS以提高太阳能发电自用电量，根据25年半年报，公司正在着手推出第二代单相户用储能系统，该系列产品在安装、安全性和性能上进行了创新升级，采用模块化和堆叠安装设计以降低度电成本 [1][11] - **科达利/科利转债**：公司产品主要包括新能源汽车动力电池、储能电池、消费类电池的精密结构件及汽车零部件，广泛应用于汽车、新能源汽车、动力电池、储能电站等多个领域，已与CATL、亿纬锂能、LG、松下、特斯拉等国内外领先客户建立长期稳定的战略合作关系 [2][12] - **艾迪精密/艾迪转债**：公司以12,000万元收购亿恩新动力科技（山东）有限公司100%股权，亿恩新动力是国内领先的电池系统集成商，主要从事电池制造、机械电气设备制造等业务，提供非道路工程机械电池系统及智能电网储能系统整体解决方案 [2][12] - **铭利达/铭利转债**：公司专业从事精密结构件及模具的设计、研发、生产及销售，产品广泛应用于光伏、储能、新能源汽车以及安防等领域，在各应用领域积累了丰富的优质客户资源，主要客户均为行业领先公司 [2][12] - **锦浪科技/锦浪转02**：公司立足于新能源行业，专注于光伏发电领域，已形成光伏逆变器和分布式光伏发电两大核心业务，主要从事组串式逆变器的研发、生产、销售和服务，主要产品为并网逆变器和储能逆变器 [2][13] 1.2 周度转债策略 - **市场表现**：本周各股票指数走势分化，中证转债指数跌幅为-1.10%，煤炭、电力设备、建筑装饰涨幅排名靠前，大部分平价区间转债价格中位数回落，从价格中位数对应历史分位数的角度，转债估值仍位于历史相对高位 [14] - **宏观与行业观点**：经济复苏仍将持续，化工、有色板块迎来需求端的改善，供需结构较好的细分行业后市表现可能较好 [3][14] - **转债赛道及标的建议**： - 海外算力需求升温，国内大模型迭代或驱动AI产业化加速；半导体国产替代打开电子行业中长期增长空间，科技成长方向建议关注瑞可、颀中、华医等转债 [3][15] - 高端制造领域有望维持高位，建议关注亚科、华辰、宇邦、泰瑞等转债 [3][15] - “反内卷”或驱动部分行业供需格局优化，建议关注友发、和邦等转债 [3][15] 2 市场跟踪 - **图表概览**：报告包含多张市场跟踪图表，包括宽基指数涨跌幅、行业指数涨跌幅、不同转股价值区间对应转债溢价率中位数（2017年至今）、不同转股价值区间对应转债价格中位数（2019年1月至今）、各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数、本周转债估值变动分布、百元估值指数（2017年至今及年初至今）以及本周各策略指数回测结果 [17][19][21][22][23][25][26][28][29][31][32][33][35][37][38][39][41][44]

行业核心发展态势 - 2026年固态电池行业正式迈入从技术验证到规模量产的关键元年，产业发展逻辑从“技术探索”全面转向“产业化落地” [2] - 工信部将全固态电池列为核心突破方向，车用固态电池国家标准体系落地实施，混合固液电池（半固态）与全固态电池界定标准化，行业迈入有标可依、规范发展的新阶段 [2] - 产业核心痛点从基础科研转向量产落地，2026-2027年成为行业小规模量产关键窗口期 [2] 技术路线与工程化进展 - 硫化物电解质凭借高离子电导率、工艺兼容性成为行业主流研发方向，氧化物、聚合物路线走差异化布局路径 [3] - 干法电极、无隔膜技术成为行业降本增效的抓手 [3] - 全固态电池在电解质制备、吨级整线验证、车规级全生命周期测试等环节迎来稳定性与良率双重大考 [2] - 半固态电池已进入装车实测与商业化验证阶段 [2] 应用场景与市场格局 - 高端乘用车仍是固态电池规模化落地的核心窗口 [3] - eVTOL、人形机器人、AIDC数据中心、商业航天、低空经济等新场景成为性能验证与商业价值挖掘的新战场 [3] - 两轮车、可穿戴设备等消费电子领域实现应用下沉，构建“高端突破+大众下沉”的多元应用格局 [3] 产业链竞争与成本挑战 - 固态电池的竞争演变为材料、设备、电芯、整车、资源、应用端的全产业链生态化战争，车企与上游资源巨头加速入局，产业链垂直整合趋势凸显 [3] - 当前固态电池成本较传统锂电池高出30%以上 [4] - 良率偏低、高端原料紧缺、专用设备空白成为量产核心瓶颈，行业发展逻辑从“技术参数比拼”转向全生命周期价值创造 [4] 峰会核心议题聚焦 - **开幕式专场：跨越商业鸿沟 场景落地闯关**：探讨固态电池在高端车型、人形机器人、eVTOL、储能、两轮车及消费电子、AIDC及AI设备等场景的规模化落地与商业化应用 [8] - **专场一：破局量产瓶颈 工艺博弈与设备进阶**：聚焦固态电池量产工艺路线、半固态设备价值、等静压设备突破、电解质制备与成型封装痛点、干法电极及无隔膜技术量产实践、良率一致性节拍成本四大门槛、AI智造应用以及下一代产线定义者 [8] - **专场二：核心材料破阵与生态重塑**：讨论硫化物电解质突破与降本、固态电解质性能进展、锂金属负极产业化、固态体系与钠电/锰系/硫系材料结合验证、单壁碳纳米管等新型导电剂作用、大容量电芯车规测试、产业链重塑及国家标准影响 [8] 产业主要参与方 - **电池领域**：包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、卫蓝新能源、清陶能源、辉能固态、赣锋锂业等企业 [9] - **材料领域**：包括天赐材料、新宙邦、贝特瑞、当升科技、容百科技、恩捷股份、璞泰来等企业 [9] - **设备领域**：包括利元亨、先导智能、海目星激光、赢合科技、联赢激光等企业 [9] - **整车及场景应用领域**：包括东风汽车、广汽集团、吉利汽车、小鹏汇天、亿航智能、优必选、大疆创新及头部AIDC与商业航天企业等 [9]

行业背景与市场趋势 - 2025年中国圆柱电池出货量同比增长超过15%，其中大圆柱电池增速突破40%[5] - 大圆柱电池（如32、40、46、60系列）在电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力等场景快速放量[5] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池的融合，正在打开产业增量空间[5] - 2026年，大圆柱电池产业化进程加速，46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池成为竞争焦点[5] - AI机器人、无人机、EVTOL等新兴场景的需求爆发，推动圆柱电池向高功率、高比能、低成本方向迭代[5] 论坛活动核心信息 - 活动名称为“2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会”，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航”[3][12] - 活动由起点锂电与起点研究院SPIR联合主办，将于2026年4月10日在深圳宝安维纳斯皇家酒店举行，预计汇聚600+行业精英[3][12] - 论坛将发布《2026中国圆柱电池白皮书》，并揭晓“2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强”，覆盖电芯、设备、材料全链条[7][13] 技术论坛核心专场议题 - **专场一：圆柱电池技术与应用**：解析40系列、车规级大圆柱电池技术升级路径，探讨储能、电动两轮车、汽车动力等场景的创新应用[7] - **专场二：新材料新工艺**：聚焦高镍正极、硅基负极规模化生产，整线工艺优化、多次注液技术突破，探讨热管理升级与PACK智能制造方案[7] - **专场三：全极耳大圆柱电池技术创新**：直击46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池量产痛点，探索铁锂大圆柱快充、固态+大圆柱技术路径[7] - 各专场均设有圆桌对话，议题包括海外市场准入、新兴增量市场开拓、降本与性能平衡、新材料规模化应用、全极耳大圆柱成本控制等核心问题[7][14] 产业链参与企业 - 拟邀及确认参与的电池企业包括亿纬锂能、多氟多新能源、鹏辉能源、宁德时代、LG新能源、三星SDI等国内外头部公司[9][17] - 下游应用巨头涵盖小牛、九号、美团、五菱汽车、华为、小米等[9][17] - 设备及结构件企业包括逸飞激光、先导智能、诚捷智能、铜陵孚悦科技、金杨股份等[9][17] - 首批确认赞助及演讲单位有鹏辉能源、多氟多新能源、楚能新能源、蓝京新能源、创明新能源等十余家核心企业[9][12] 会议议程亮点 - 上午议程包括白皮书及排行榜发布、高功率/高比能圆柱电池技术发展、在电动两轮车及电动工具的应用前景等[13] - 下午新材料专场讨论整线方案、多次注液工艺、智能制造装备、高镍正极与硅基负极产业化等议题[14] - 下午全极耳专场聚焦60大圆柱电池技术、46系列产业化、在AI机器人/无人机等新兴场景应用、车规级趋势及固态+大圆柱创新[14] - 全天穿插多场圆桌对话，探讨全球化布局、新兴市场、降本增效、技术优化与市场预判等战略议题[13][14] 参会与报名信息 - 提供SVIP（3188元/人）、VIP（2188元/人）及免费参会三种方式，权益包括自助餐、前排座位、产业链地图、行业PPT及通讯录等[10][19][20][21][22] - 免费参会需转发论坛宣传内容至朋友圈并截图[10][21] - 报名截止时间为2026年3月31日，不接受现场空降[11][23]

行业投资评级 - 超配（维持）[2] 报告核心观点 - 2026年2月新能源汽车产销量同比下滑，但电池销量同比保持增长，行业需求结构呈现分化[3][5] - 进入3月，锂电池市场需求恢复较快，产业链预排产环比明显回升，全年需求增速预期维持乐观[5] - 动力电池需求有望随政策落地和车市活动回暖而释放，储能电池则保持供需两旺[5] - 产业链供需格局继续改善，多个环节价格趋势有望向上，量价齐升可期[5] - 固态电池产业化持续推进，为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求[5] 新能源汽车产销数据总结 - 2026年2月新能源汽车产量69.4万辆，销量76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，环比分别下降33.3%和19.1%[5] - 2026年1-2月新能源汽车产量173.5万辆，销量171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%[5] - 2月新能源汽车渗透率为42.4%，环比上升2.1个百分点；1-2月渗透率为41.2%[5] - 2月新能源汽车国内销量48.3万辆，同比下降36.4%；出口28.2万辆，同比增长1.1倍[5] - 1-2月新能源汽车国内销量112.6万辆，同比下降27.5%；出口58.3万辆，同比增长1.1倍[5] 动力和储能电池产销数据总结 - **产量**：2026年2月动力和储能电池产量141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%[5] - **销量**：2月动力和储能电池销量113.2GWh，环比下降23.9%，同比增长25.7%[5] - 动力电池销量74.5GWh，占总销量65.9%，环比下降27.4%，同比增长11.4%[5] - 储能电池销量38.6GWh，占总销量34.1%，环比下降16.2%，同比增长67.3%[5] - **出口**：2月动力和储能电池出口23.9GWh，环比下降0.9%，同比增长13.2%，占当月销量20.6%[5] - 动力电池出口16.9GWh，占总出口量70.6%，环比下降4.6%，同比增长31.9%[5] - 储能电池出口7GWh，占总出口量29.4%，环比增长9.3%，同比下降15.5%[5] - **装车量**：2月国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6%[5] - 三元电池装车量5.7GWh，占总装车量21.7%，环比下降39.1%，同比下降11.4%[5] - 磷酸铁锂电池装车量20.6GWh，占总装车量78.3%，环比下降36.9%，同比下降27.5%[5] 投资建议与关注方向 - **整体建议**：关注产业链各环节细分龙头[5] - **供给相对紧张环节**：电芯、碳酸锂、6F、VC、磷酸铁锂、隔膜等[5] - **固态电池领域**：优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节[5] - **迭代升级材料环节**：持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等[5] - **重点标的**：宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技、湖南裕能、天奈科技、先导智能、利元亨[5]

文章核心观点 - 中国锂电产业链企业正加速出海马来西亚，将其视为建立全球战略的关键枢纽和新的增长战场 [2][6][10] - 马来西亚凭借优越的地理位置、政策支持、人力成本及市场潜力，吸引了从电池厂到材料厂、设备厂的全产业链企业入驻，有望快速建立起强大的电池生态系统 [11][12] - 亿纬锂能和璞泰来作为电池和材料领域的代表企业，在马来西亚的布局具有战略性和示范效应，分别着眼于储能市场与跟随客户出海 [3][5][7][8] 企业动态与战略布局 亿纬锂能 - 公司在马来西亚迎来两大进展：一是马来西亚基地二期厂房于2月24日落成，主要生产储能产品；二是于2月7日与合作伙伴中标吉隆坡机场10MW/36MWh光伏储能项目，将采用其628Ah电芯及5MWh储能系统，计划2027年投运 [3] - 马来西亚项目一期投资超过30亿元人民币，自2023年夏季动工后，仅一年多时间就有电池产品下线 [5] - 二期储能项目总投资超过86亿元人民币，规划产能10GWh，加上未来三期的38GWh目标，总规划产能达48GWh [5] - 公司向马来西亚公司增资约3.6亿元人民币，注册资本增至约11.5亿元人民币，显示出对马来西亚市场的高度重视 [5] - 在马来西亚的布局不仅是简单的电池包（PACK）生产，而是涵盖了上游材料的产业链整合，旨在建立强大的本土供应体系 [5] 璞泰来 - 公司通过境外孙公司紫宸马来西亚投资建设5万吨锂电池负极材料项目，金额2.97亿美元（约20.51亿元人民币） [3] - 此次投资旨在满足下游客户在东南亚的产能布局及本地化需求，实现就近交付、提升供应稳定性并降低成本 [8] - 此前公司规划的瑞典10万吨负极材料项目（计划总投资超100亿元人民币）于2024年底因未能完全符合当地法规而未获批准，该项目规模远大于马来西亚项目 [7] - 公司表示将重点推进马来西亚布局，并正在筹划港股上市以推进境外融资能力 [8][9] 其他企业 - 天津电气院所属天传智能中标马来西亚沙巴旗滨光伏新材料15MWh电化学储能项目，是其在马来西亚的首个微网储能项目 [4] - 自2023年下半年起，已有十多家锂电产业链企业在马来西亚落地 [10] 行业趋势与马来西亚优势 - 锂电行业竞争白热化，企业出海寻找新出路，马来西亚成为热门选择地 [10] - 马来西亚政府大力支持能源转型，目标在2050年实现70%绿电供应，并对入驻企业提供政策扶持 [11] - 相较于东南亚其他国家，马来西亚具备独特优势：泰国是日系车大本营，竞争激烈；印尼本土化意识强，可能为外国企业设立门槛；而马来西亚地理位置优越（坐拥马六甲海峡），人力成本有优势，且华人较多便于管理 [11] - 在电池厂率先布局后，相关的材料厂、设备厂也开始入驻马来西亚，产业链集群效应正在形成 [10][11] - 行业观点认为，在马来西亚的布局结果将关系到相关企业的全球战略，马来西亚有望快速复制中国电池产业的崛起奇迹 [6][12]