文章核心观点 - CSP客户直接向光模块制造商下单的商业模式未改变 不存在CSP绕过公司向下游芯片厂下单再由指定工厂组装生产的情况[1] 关于市场传闻与公司澄清 - 市场传闻称CSP客户订单路径改变 绕过光模块公司直接向上游激光设备公司Lumentum下单 再经由Lumentum指定的模组/组装厂生产 以压缩中国模组厂毛利[1] - 公司明确否认该传闻 强调CSP客户会直接下订单给公司 由公司制造后直接交付给CSP客户[1] 关于光模块行业的商业模式与供应商资质 - 光模块产品需根据CSP客户对数据中心网络的需求进行定制化开发和设计[1] - 成为CSP合格供应商需具备高效的研发技术能力、成熟的制造工艺、充足的产能和大规模制造与交付能力[1] - 供应商需经过CSP客户严格的产品送测、资格认证和审厂流程[1] - CSP客户包括谷歌、亚马逊、微软、Meta等大型云服务提供商[1]

大宗交易概况 - 2026年2月11日，中际旭创发生一笔大宗交易，成交2.20万股，成交金额1170.2万元，成交价格531.91元/股 [1] - 该笔大宗交易成交价与当日市场收盘价531.91元持平，未出现折价或溢价 [1] - 该笔交易成交额占公司当日总成交额的0.06%，占比较小 [1] 交易细节 - 买方营业部为华泰证券股份有限公司泰州分公司 [2] - 卖方营业部为金融街证券股份有限公司上海浦东新区花园石桥路证券营业部 [2] - 交易证券代码为300308，证券简称为中际旭创 [2]

市场传闻与公司回应 - 社交媒体于2月11日广泛流传截图，传闻称大型云服务提供商（CSP）的光模块订单路径发生改变，将绕过中际旭创等模组厂，直接下单给上游激光设备公司Lumentum，再由其指定模组/组装厂生产，此举旨在压缩中国模组厂的毛利率 [2] - 该传闻引发市场担忧，导致2月11日收盘时，中际旭创、新易盛、光库科技等光模块概念股股价下跌，其中被点名的中际旭创股价下跌4.28% [2] - 有投资者通过互动易平台向中际旭创提问，要求公司尽快就相关传闻进行辟谣 [2] 公司商业模式澄清 - 中际旭创在互动平台明确回应，其光模块产品是根据CSP客户对数据中心网络的定制化需求进行开发和设计的，该商业模式并未改变 [3] - 公司强调，成为CSP合格供应商需具备高效的研发技术、成熟制造工艺、充足产能及大规模交付能力，并需通过客户严格的产品测试、资格认证和工厂审核 [3] - 公司直接接收CSP客户的订单，制造后直接交付给客户，不存在传闻所述的CSP客户下单给上游光芯片厂，再跳过公司转单给指定模组/组装厂生产的情形 [3]

主力资金流出概况 - 截至2月11日收盘，主力资金净流出额排名前20的股票名单已公布，净流出额从新易盛的-30.50亿元到蓝思科技的-4.68亿元不等 [1] 通信设备行业 - 新易盛主力资金净流出30.50亿元，股价下跌5.46% [1][2] - 中际旭创主力资金净流出29.64亿元，股价下跌4.28% [1][2] 文化传媒行业 - 蓝色光标主力资金净流出12.91亿元，股价下跌3.57% [1][2] - 捷成股份主力资金净流出12.13亿元，但股价逆势上涨4.73% [1][2] - 中文在线主力资金净流出10.27亿元，股价下跌6% [1][2] - 光线传媒主力资金净流出9.38亿元，但股价上涨5.09% [1][2] - 浙文互联主力资金净流出6.06亿元，股价下跌6.86% [1][3] - 中国电影主力资金净流出5.05亿元，股价大幅下跌9.55% [1][3] 家电行业 - 三花智控主力资金净流出8.30亿元，股价下跌2.14% [1][2] - 兆驰股份主力资金净流出7.45亿元，股价微跌0.35% [1][2] 光伏设备行业 - 阳光电源主力资金净流出6.94亿元，股价下跌2.12% [1][2] - 协鑫集成主力资金净流出4.71亿元，股价持平 [1][3] 电子元件行业 - 沪电股份主力资金净流出6.43亿元，股价下跌3.94% [1][2] - 胜宏科技主力资金净流出5.22亿元，股价下跌1.9% [1][3] 专用设备行业 - 英维克主力资金净流出6.33亿元，股价下跌4.13% [1][2] 消费电子行业 - 信维通信主力资金净流出6.25亿元，股价下跌3.3% [1][3] - 工业富联主力资金净流出5.12亿元，股价下跌1.55% [1][3] - 蓝思科技主力资金净流出4.68亿元，股价下跌1.74% [1][3] 互联网服务行业 - 昆仑万维主力资金净流出6.06亿元，股价下跌5.4% [1][3] 电池行业 - 先导智能主力资金净流出5.46亿元，股价下跌3.79% [1][3]

公司商业模式与客户关系 - 光模块产品根据CSP客户对数据中心网络的需求进行定制化开发和设计 [1] - 成为CSP合格供应商需经过严格的产品送测、资格认证和审厂流程 [1] - CSP客户直接向公司下订单，由公司制造后直接交付给CSP客户，该商业模式未改变 [1] - 不存在CSP客户跳过公司等中间层，直接向上游光芯片厂下订单并转单给指定模组/组装厂生产的情形 [1] 行业进入壁垒与公司核心竞争力 - 光模块厂商需要拥有高效的研发技术能力和成熟的制造工艺 [1] - 光模块厂商需要具备充足的产能和大规模制造与交付能力 [1]

商业模式与客户关系 - 光模块产品需根据CSP客户对数据中心网络的需求进行定制化开发和设计 [1] - 成为CSP合格供应商需具备高效的研发技术能力、成熟的制造工艺、充足的产能及大规模制造与交付能力，并经过客户严格的产品送测、资格认证和审厂流程 [1] - CSP客户直接向公司下订单，由公司制造后直接交付给CSP客户，该商业模式并未改变 [1] 供应链与市场传闻澄清 - 不存在CSP客户跳过公司等中间层，直接向上游光芯片厂下订单，再由光芯片厂指定模组/组装厂生产的情形 [1]

公司商业模式与客户关系 - 光模块产品需根据CSP客户对数据中心网络的需求进行定制化开发和设计 [1] - 成为CSP合格供应商需具备高效的研发技术能力、成熟的制造工艺、充足的产能和大规模制造与交付能力，并经过客户严格的产品送测、资格认证和审厂 [1] - CSP客户直接向公司下订单，由公司制造后直接交付给CSP客户，该商业模式并未改变 [1] 行业供应链结构澄清 - 不存在CSP客户将订单下给上游光芯片厂，跳过公司等中间层，再转单给光芯片指定的模组/组装厂进行生产的情形 [1]

公司技术布局 - 公司在CPO等前沿技术领域均有布局 [1]

主力资金流向概况 - 截至2月11日午后一小时，主力资金净流出前二十的股票合计净流出金额巨大，其中中际旭创和新易盛是资金流出最多的两只股票，分别流出28.51亿元和27.95亿元 [1] - 主力资金流出前二十的股票中，多数股票当日股价下跌，但存在少数股价上涨却遭遇主力资金流出的情况，例如捷成股份上涨3.67%但资金流出11.35亿元，光线传媒上涨6.96%但资金流出7.35亿元，兆驰股份上涨1.06%但资金流出5.55亿元 [2][3] 通信设备行业 - 通信设备行业成为主力资金流出的重灾区，该行业的中际旭创和新易盛分别以28.51亿元和27.95亿元的净流出额位居前两位，当日股价分别下跌4.1%和4.9% [1][2] 文化传媒行业 - 文化传媒行业有多只股票遭遇主力资金显著流出，包括蓝色光标流出12.00亿元、捷成股份流出11.35亿元、中文在线流出9.28亿元、光线传媒流出7.35亿元、浙文互联流出4.44亿元、昆仑万维流出4.41亿元 [1][2][3] - 该行业内股票表现分化，中文在线、浙文互联、昆仑万维股价分别下跌7.04%、5.29%、4.42%，而捷成股份和光线传媒股价逆势上涨，涨幅分别为3.67%和6.96% [2][3] 光伏设备行业 - 光伏设备行业有三家公司上榜，阳光电源、协鑫集成和TCL中环分别遭遇主力资金净流出6.05亿元、4.88亿元和3.81亿元，股价分别下跌1.95%、0.95%和2.21% [1][2][3] 电子元件与消费电子行业 - 电子元件行业的沪电股份和胜宏科技分别遭遇主力资金净流出6.21亿元和4.06亿元，股价分别下跌3.71%和1.66% [1][2][3] - 消费电子行业的工业富联和蓝思科技分别遭遇主力资金净流出4.38亿元和3.94亿元，股价分别下跌1.61%和1.57% [1][3] 其他行业 - 家电行业的三花智控和兆驰股份分别遭遇主力资金净流出6.39亿元和5.55亿元，三花智控股价下跌2.03%，兆驰股份股价上涨1.06% [1][2] - 专用设备行业的英维克遭遇主力资金净流出5.65亿元，股价下跌3.98% [1][2] - 电池行业的先导智能遭遇主力资金净流出4.98亿元，股价下跌3.69% [1][3] - 装修装饰行业的志特新材遭遇主力资金净流出3.87亿元，股价大幅下跌7.86% [1][3]

市场表现与板块动态 - 2月11日AI产业链表现分化，光模块CPO等算力硬件冲高回落，算力租赁、云计算等概念逆势走强 [1] - 热门个股中，华策影视跌超10%，中文在线、蓝色光标、中际旭创、新易盛、昆仑万维等纷纷调整 [1] - 截至13:27，通信ETF（515050）下跌1.88%，创业板人工智能ETF华夏（159381）下跌1.83%，云计算ETF华夏（516000）小幅上涨 [1] - AI板块短期调整，被视为提供更具性价比的布局窗口 [1] 产品与技术进展 - 春节期间国产AI行业将有几款重磅产品推出 [1] - DeepSeek即将发布新一代大模型V4，可能通过创新架构进一步降低训练和推理成本 [1] - 代号"Pony Alpha"的高性能模型被广泛推测为智谱AI新一代旗舰产品GLM-5，其展现的高端编程与智能体水平被视为国产大模型在关键领域的重要突破 [1] - 字节同步推出Seedream 5.0 Preview，对标谷歌Nano Banana Pro，力求在抽象语义处理和多步图文生成上更稳 [1] - 若DeepSeek V4能显著降低训练与推理成本，可能帮助大模型及应用开发商更快地将技术转化为收入，缓解盈利压力 [2] 投资逻辑与关注方向 - 需要关注那些能率先利用新一代大模型能力，打造出颠覆性AI原生应用或智能体的软件公司，其增长天花板可能因模型能力的飞跃而被再次推高 [2] - 全球主要云服务商正全力追逐通用人工智能，资本开支的竞赛远未停歇 [2] - 全球大模型及应用开发商正背负着日益沉重的资本开支负担 [2] 相关ETF产品信息 - 通信ETF华夏（515050）深度聚焦电子（芯片、PCB、消费电子）+通信（光模块、服务器）算力硬件，前五大持仓股为中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪指数CPO权重近50%，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性，前三大权重股为中际旭创（15.64%）、新易盛（15.57%）、天孚通信（6.85%），场内综合费率仅0.20% [2] - 云计算ETF华夏（516630）聚焦国产AI软硬件算力，计算机软件+云服务+计算机设备合计权重高达83.7%，deep seek、AI应用含量均超40%，场内综合费率仅0.20% [3]