报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"投资评级,给予24年54倍PE,对应六个月目标价137.63元 [6][7] 报告的核心观点 高速光器件需求持续增长，公司业绩同比大增 - 受益于高端光器件需求的提升,公司2024年前三季度实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;归母净利润9.76亿元,同比增长122.39% [3][4] - 公司加速全球化布局,海外新加坡总部平台和泰国生产基地的建设有序推动 [4] AI基础设施建设加速,数通光模块增长迅速 - 根据行业研究机构数据,预计2024年光模块整体市场增速有望超过40%,其中数通光模块增长预计最为迅速 [5] - 我国数据中心进入高速发展期,算力基础设施建设取得显著成效,截至2023年底,全国在用数据中心机架总规模超过810万标准机架,增速超过20% [5] 财务数据分析 - 预计公司2024年~2026年收入分别为37.92亿元、58.02亿元、75.42亿元,归母净利润分别为14.12亿元、21.84亿元、28.32亿元 [6][8] - 2024年毛利率55.5%,净利率37.2%;2024年ROE达35.0%,ROIC达149.9% [8] - 公司具有较强的盈利能力和投资回报,估值合理,市盈率24年46.3倍 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;归母净利润9.76亿元,同比增长122.39% [6] - 公司海外产能逐步释放,前三季度无形资产为8165.53亿元,同比增长66.15%,主要原因为泰国子公司购入土地 [6] - 公司收购天孚之星部分股权,预计将在未来能进一步提升上市公司盈利能力,增厚归属上市公司股东的利润,增强上市公司的盈利能力 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高增长,EPS分别为2.65/4.18/5.42元 [7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为37.67/60.20/78.23亿元,同比增速分别为94.34%/59.78%/29.95% [7] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为14.69/23.16/30.05亿元,同比增速分别为101.27%/57.67%/29.73% [7] - 公司2024-2026年EPS预计分别为2.65/4.18/5.42元 [7] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为54.90%/54.64%/54.66% [9] - 公司2024-2026年净利率预计分别为38.99%/38.48%/38.41% [9] - 公司2024-2026年ROE预计分别为37.61%/46.04%/46.30% [9] - 公司2024-2026年ROIC预计分别为116.34%/116.31%/115.52% [9]

财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;第三季度实现营业收入8.39亿元,环比增长1.76% [1][2] - 2024年前三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润9.76亿元,同比增长122.39%;第三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.22亿元,环比下降14.14% [1][2] 财务费用变化 - 第三季度财务费用环比第二季度增加5481万元,主要受到季度汇率波动和利息收入差异的影响 [2][3] 产品进展 - 光引擎产品实现平稳交付,后续将根据客户需求努力争取更大量交付 [2][3] - 泰国生产基地正在正常推进,部分主要客户正在进行审核认证和产品测试,预计近期会陆续进入规模生产 [2][3] - 公司针对硅光技术平台和CPO相关配套产品有多个研发项目在正常推进,并对行业技术发展前沿动态持续保持密切关注 [2][3] 其他 - 第三季度毛利率略低于第二季度,受到汇率、产品结构、客户结构等多方面影响 [2][3] - 应收账款增加主要是销售增长带来的自然增加,公司总体应收账款结构健康 [2][3][4] - 信用减值损失增加与应收账款金额增长有关 [2][3][4] - 公司费用率波动主要受财务费用率变化影响,销售费用、管理费用和研发费用合计占比总体保持平稳 [2][3][4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润预计将分别达到 35/57/73 亿元和 13/21/27 亿元 [2] - 当前股价对应 PE 分别为 51/33/26 倍，考虑 AI 带来的光通信高景气度，维持"买入"评级 [2] - 公司毛利率保持在近年高位 59.04%，体现出 AI 带动下的高端产品放量带动结构改善，以及需求紧俏下的产品价格改善 [1] - 800G 向 1.6T 的迭代过程中，产业链供应出现一定扰动，但 AI 带动光通信加速迭代升级的趋势不会改变 [1][2] 财务数据总结 - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 23.95 亿元，同比增长 98.55%，实现归母净利润 9.76 亿元，同比增长 122.39% [1] - 公司 2024 年 Q3 实现营业收入 8.39 亿元，同比增长 54.77%，实现归母净利润 3.22 亿元，同比增长 58.69% [1] - 公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润预计将分别达到 35/57/73 亿元和 13/21/27 亿元 [2]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司为一家上市公司,主要从事光模块、无人机等业务 纪要提到的核心观点和论据 1. 三季度营收与二季度相比略有增长,毛利率略有下降[1] 2. 三季度财务费用大幅增加,主要是由于二季度有2000万定期存款利息收入,以及三季度有3000多万美元汇兑损失[1] 3. 1.6T产品从4月份开始交付量会逐步增加,但具体数量不方便透露[1] 4. 1.6T产品的产能准备情况是动态调整的,每周都会评估当前产能情况,以满足未来几个月的订单需求[2] 5. 1.6T产品的价值占比主要取决于能否获得主流客户的份额,价值量变化不一定是主要因素[2] 6. 公司在硅光和CPU方向有多个研发项目,但具体量产时间存在不确定性[2] 7. 无人业务方面,国内江西厂区产能受场地限制,需要新楼交付后才能进一步扩产,泰国厂区认证进度将影响产能扩张[2] 8. 人力方面,三季度环比二季度有所增加,但增幅不大,主要集中在春节和9月开学季节[3] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司对800G产品的后续出货量预期,会受1.6T产品交付节奏的影响[2] 2. 公司在光模块业务中,既有传统可插拔形态,也在研发集成式硅光模块,正在动态调整产线布局[2] 3. 公司未来是否会在国内外设立专门的CPU相关产业,正在评估客户需求[2] 4. 公司三季度应收账款增加属于正常情况,没有发现异常[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司在光无源器件、高速光引擎等领域具备深厚的技术和工艺积累,已切入全球业界主流优质客户供应链体系,需求端充分受益AI算力链红利 [3] - 随着公司产能的进一步释放,业绩有望延续高增长态势 [3] - 在GPU快速升级迭代的推动下,1.6T光模块亦有望加速导入,公司作为光通信产业链上游核心厂商有望受益行业升级红利 [3] 公司投资评级 - 维持公司2024~2026年归母净利润预期分别为15.34/22.37/29.23亿元,给予公司2025年36x PE,对应目标价145.41元 [4] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司营收为23.95亿元,同比增长98.55%;归母净利润为9.76亿元,同比增长122.39% [1] - 3Q24单季公司营收为8.39亿元,同比增长54.77%;归母净利润为3.22亿元,同比增长58.69% [1] - 3Q24单季综合毛利率为59.04%,同比增长3.68pct [2] - 3Q24单季财务费用为0.18亿元,主要系美元汇率波动带来的汇兑损失影响 [2] 行业发展趋势 - 随着全球AI算力侧投入有望持续加码,驱动400G、800G光通信产业链需求持续提升 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3][9] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收23.95亿元,同比增长98.55%;实现归母净利润9.76亿元,同比增长122.39% [2] - 行业维持高景气度,但公司第三季度净利率有所下降,主要受汇兑收益影响 [2] - 随着人工智能技术发展和算力需求增加,全球数据中心建设带动公司高速光器件产品需求持续增长,尤其是400G、800G光引擎产品 [2][3] - 公司泰国工厂已开始样品交付,产能瓶颈逐步缓解,有利于公司经营情况持续改善 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司净利润分别为14.27亿元、22.34亿元、27.95亿元,对应EPS为2.58元、4.03元和6.90元 [3][4] - 2024-2026年公司营收分别为37.14亿元、58.34亿元、71.59亿元,增长率分别为91.58%、57.07%、22.72% [4] - 2024-2026年公司归母净利润率分别为38.4%、38.3%、39.0% [4][5] - 2024-2026年公司ROE分别为35.31%、41.50%、39.59% [4]

投资评级 - 买入（维持）[1][2] 核心观点 - AI发展拉动高速光器件需求，公司2024年前三季度营收和归母净利润同比大幅增长，盈利能力提升，维持“买入”评级[2] - 公司重视研发投入，在光器件领域有多项技术积累和研发项目[3] - 公司积极进行全球业务布局，保持行业领先地位[4] 财务数据总结 2024年前三季度 - 实现营收23.95亿元，同比增加98.55%，实现归母净利润9.76亿元，同比增长122.39%，销售毛利率达58.21%，同比提升5.28pct，销售净利率为40.83%，同比提升4.37pct，研发费用为1.73亿元，同比提升65.07%，研发费用率达7.22%[2][3] 2024Q3 - 实现营收8.39亿元，同比增长54.77%，环比增长1.76%，实现归母净利润3.22亿元，同比增长58.69%，环比减少14.14%[2] 2022 - 2026年预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为14.94、21.78、27.24亿元，当前股价对应PE为45.7/31.4/25.1倍[2][5]

会议情况 - 公司第五届监事会第五次会议于2024年10月21日召开，3名监事全参会[1] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[2][3] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》获通过[6] 资金安排 - 公司及子公司拟用不超40亿元自有资金现金管理[4] 后续流程 - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》待股东大会审议[7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为83,875.50万元，同比增长54.77%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为239,470.74万元，同比增长98.55%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为32,225.10万元，同比增长58.69%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为97,644.62万元，同比增长122.39%[1] - 公司2024年第三季度实现营业利润11.16亿元，同比增长122.3%[16] - 公司2024年第三季度实现净利润9.78亿元，同比增长122.4%[16] - 公司2024年第三季度实现每股收益1.76元，同比增长58.4%[17] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为89,354.88万元，同比增长81.64%[1] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为8.94亿元，同比增长81.6%[18] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.08亿元[18] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.73亿元[18] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为22.35亿元，较年初增加4.07亿元[18] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为466,459.47万元，较上年度末增长19.66%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为387,009.74万元，较上年度末增长21.22%[1] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为22.38亿元，较年初增加20.1%[12] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为6.95亿元，较年初增加63.8%[12] - 公司2024年第三季度末存货余额为3.09亿元，较年初增加21.0%[12] - 公司2024年第三季度末资产总额为46.65亿元，较年初增加19.6%[12,13] - 公司2024年第三季度末负债总额为7.88亿元，较年初增加47.3%[13,14] - 公司2024年第三季度末所有者权益为38.76亿元，较年初增加15.3%[13,14] - 公司2024年第三季度末研发支出资本化余额为8.17亿元[13] 研发投入 - 公司2024年前三季度研发费用为17,280.53万元，同比增长65.07%[1] - 公司2024年第三季度研发投入为1.73亿元，占营业收入的7.2%[15] 股东情况 - 公司普通股股东总数为61,087，前10大股东持股比例合计为53.03%[6,7] - 公司第一大股东为苏州天孚仁和投资管理有限公司，持股比例为38.04%[6] - 公司第二大股东为朱国栋，持股比例为8.90%[6] - 公司前10名无限售流通股股东持股情况[8] - 公司部分高管持有限售股份，本期有部分限售股份解除限售[10] 投资并购 - 公司以自有资金收购苏州天孚之星科技有限公司46.67%股权，完成后持有其100%股权[11] 其他综合收益 - 公司2024年第三季度实现其他综合收益1.05亿元，同比下降77.1%[17] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司所有者的综合收益总额为9.89亿元，同比增长126.8%[17]