会议审议 - 2025年8月15日召开第六届董事会第十次会议，7位董事全到[2] - 审议通过《2025年半年度报告》及其摘要议案[3] - 审议通过《2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》议案[4][5] 资金使用 - 公司拟用不超40000万元闲置募集资金补流，期限不超12个月[6] - 《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》全票通过[6]

财务数据关键指标变化 - 公司本报告期营业收入为2,883,148,595.67元，同比增长27.42%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为166,088,911.89元，同比增长118.54%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为135,981,726.77元，同比增长98.36%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为289,784,015.45元，同比增长729.93%[22] - 基本每股收益为0.2864元/股，同比增长117.96%[22] - 稀释每股收益为0.2857元/股，同比增长117.76%[22] - 加权平均净资产收益率为4.43%，同比增加2.44个百分点[22] - 公司总资产为8,303,600,051.31元，同比增长2.50%[22] - 非经常性损益项目合计金额为30,107,185.12元，主要包括政府补助21,677,140.09元和资产处置损益9,320,173.62元[26] - 公司2025年上半年度营业总收入288,314.86万元，同比增长27.42%，归属于上市公司股东的净利润16,608.89万元，同比增长118.54%，基本每股收益0.2864元，同比增长117.96%[59] 成本和费用 - 营业成本同比增长26.66%至2,318,683,429.33元，与收入增长同步[78] - 电子元器件制造业毛利率19.58%，同比提升0.49个百分点[80] - 热管理材料收入1,084,818,172.82元（占比37.6%），但毛利率同比下降0.85个百分点至16.70%[80] - 境外销售毛利率31.33%，显著高于境内销售的16.53%[80] 各业务线表现 - 公司主营业务涉及5G通信、电磁屏蔽、导热材料及储能技术领域[14] - 服务器液冷散热产品可满足数据中心日益增长的算力需求，同时降低能耗[38] - 储能液冷产品包含Pack液冷箱体、DCDC风液一体散热器等，应用于光伏储能领域[38] - 汽车电子液冷产品包括动力电池液冷板、电驱电控水冷器等，应用于新能源汽车[38] - 导热界面材料导热系数范围为1W/m.k至13W/m.k，应用于3C、通讯/服务器、新能源汽车等领域[39] - 相变储能材料用于间歇性发热设备，如智能手机、充电器等，增强产品安全性[39] - 石墨烯膜厚度定制性优于石墨片，常用于中高端手机和折叠屏电子产品[39] - 氮化硼绝缘均热膜导热系数为40W/m·K、60W/m·K、80W/m·K，应用于3C领域[39] - 纳米晶电感和互感器应用于工业电源、智能电表、新能源汽车和光伏等领域[39] - 滤波器纳米晶磁芯可实现小尺寸、轻量化设计，13g满足250A大电流抗饱和滤波要求[40] - 电源模块功率范围为200W-2000W，主打高功率、高密度、高可靠性，应用于机器人、服务器等领域[42] - 公司产品线涵盖电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件等[70][71] 各地区表现 - 公司在深圳、常州、东莞、佛山、昆山、珠海、越南等地设有制造基地，并在北京、上海、美国圣何塞、芬兰赫尔辛基、日本和韩国等地设立销售网点[72] 管理层讨论和指引 - 公司战略投资果力智能，该公司是人形机器人领域专精特新企业，全球人形机器人市场规模预计2035年达1.12万亿元，中国占比超36%[61][62] - 2025年第一季度服务器市场市值达952亿美元，同比增长134.1%，中国液冷服务器市场2024年规模23.7亿美元，同比增长67.0%，预计2029年达162亿美元[64] - 2025年1-6月中国新能源汽车产销分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，销量占比达44.3%[66] - 2025年1-6月中国动力电池累计装车量299.6GWh，同比增长47.3%[66] - 公司非经常性损益对净利润影响金额为3,010.72万元，主要来自政府补助及合并江苏中煜[66] - 公司AI服务器散热业务获批量订单并量产，部分产品已批量交付[63] - 公司研发投入持续增加，在液冷模组、3D-VC散热模组等技术方面取得重要成果[63][67] 客户情况 - 终端类客户包括华为、微软、联想、三星、荣耀、小米、HP、Dell等[69] - 通信类客户包括华为、中兴、诺基亚、爱立信、思科、中信科移动等[69] - 新能源汽车类客户包括比亚迪、广汽、北汽、中车、中兴新能源汽车、一汽奔腾、一汽红旗、吉利、威迈斯、速腾聚创、宁德时代、LG新能源、中创新航、瑞浦兰钧、欣旺达、国轩、孚能及小马智行等[69] - 光伏及储能等新能源领域类客户包括华为、YG、古瑞瓦特、固德威、富兰瓦时、瑞浦兰钧、特变电工、汇川等[69] 研发与专利 - 截至2025年6月30日，公司已获专利843项，其中发明188项，实用新型641项，外观设计14项[68] - 公司拥有强大的技术研发团队，主要的研发技术人员具有丰富的行业经验[74] 投资与并购 - 公司收购江苏中煜橡塑科技100%股权的交易对价为3.8亿元，分为基础交易价款2.28亿元和延期交易价款1.52亿元[89][90] - 江苏中煜橡塑科技有限公司于2025年3月纳入合并报表范围，对经营业绩产生一定影响[109] - 昆山品岱电子有限公司2025年净利润为24,198,101.88元，营业收入为351,812,770.20元[110] - 全资子公司江苏飞荣达收购江苏中煜100%股权以拓展新能源业务[178] 风险因素 - 公司面临市场竞争加剧风险，电磁屏蔽及导热领域利润空间缩小[111] - 原材料成本占生产成本比重较高，铜、铝等价格波动可能影响毛利率[115] - 公司核心技术依赖核心技术人员，存在技术失密和人员流失风险[113] - 公司出口业务以美元结算，人民币兑美元汇率波动可能影响销售额和净利润[118] - 国际贸易摩擦加剧可能对中国出口产品收益带来不确定性影响[120] 公司治理与股权结构 - 公司法定代表人及董事会秘书分别为马飞和马蕾[16][17] - 实际控制人马飞持有公司40.15%股份，共计233,641,313股[193] - 股东黄峥持有公司7.39%股份，共计42,987,729股[193] - 股东马军持有公司2.47%股份，共计14,381,631股，报告期内减持138,800股[193] - 宁波飞驰荣达股权投资有限公司持有公司2.06%股份，共计11,958,386股，报告期内减持600,000股[193] - 香港中央结算有限公司持有公司2.01%股份，共计11,720,756股，报告期内增持7,480,312股[193] - 马飞与黄峥为配偶关系，马飞与马军为兄弟关系[195] - 宁波飞驰荣达股权投资有限公司由马飞和马军分别持股38.9720%和2.3619%[195] 其他重要事项 - 公司2025年半年度报告未计划派发现金红利、送红股或以公积金转增股本[5] - 报告期定义为2025年1月1日至2025年6月30日[14] - 公司股票代码为300602，在深圳证券交易所上市[16] - 公司注册地址及联系方式位于深圳市光明区玉塘街道田寮社区根玉路1215号[17] - 公司外文名称为SHENZHEN FRD SCIENCE & TECHNOLOGY CO.,LTD.，缩写为FRD[16] - 报告期内公司主要子公司包括江苏飞荣达、常州飞荣达、香港飞荣达等13家全资/控股子公司[13] - 报告财务数据需以载有公司盖章及负责人签名的财务报表为准[9] - 公司指定备查文件存放地点为董事会秘书办公室[12]

板块整体表现 - 消费电子板块单日上涨2.28%，领涨个股包括影石创新（20.00%）、奕东电子（19.99%）和湾区发展（18.19%）[1] - 上证指数当日上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块主力资金净流入19.88亿元，游资净流出14.89亿元，散户净流出4.99亿元[2] 个股价格表现 - 影石创新以269.30元收盘，涨幅20.00%，成交额14.47亿元[1] - 奕东电子收于47.29元，涨幅19.99%，成交额10.83亿元[1] - 胜蓝股份上涨15.76%至52.00元，成交额13.43亿元[1] - 福日电子下跌2.74%至17.02元，成交额32.11亿元[2] - 工业富联下跌0.89%至44.46元，成交额115.09亿元[2] 资金流向特征 - 领益智造主力净流入8.98亿元，占比19.23%，游资净流出4.10亿元[3] - 歌尔股份主力净流入4.45亿元，占比6.26%，游资净流出3.74亿元[3] - 新亚电子主力净流入2.84亿元，占比24.71%，游资净流出1.37亿元[3] - 立讯精密主力净流入1.35亿元，但游资净流出1.59亿元[3] 交易活跃度 - 飞荣达成交量75.83万手，成交额24.42亿元，涨幅15.10%[1] - 工业富联成交量263.08万手，为板块最高[2] - 环旭电子主力净流入1.59亿元，占比15.77%[3] - 蓝思科技主力净流入1.39亿元，占比4.60%[3]

消费电子股市场表现 - A股消费电子板块强势上涨 鸿富瀚涨幅超14% 奥海科技涨停 菲沃泰、歌尔股份、福立旺、领益智造涨幅均超8% [1] - 协创数据与精研科技分别上涨7.44%和7.14% 水晶光电、东田微、冠捷科技、和而泰涨幅超6% [1] - 板块内多只个股年初至今涨幅显著 福立旺累计上涨88.10% 和而泰累计上涨76.49% 飞荣达累计上涨65.68% [2] 个股市值与涨幅数据 - 奥海科技总市值达151亿元 单日涨幅9.99% 年初至今累计上涨36.97% [2] - 歌尔股份总市值986亿元 单日涨幅8.08% 领益智造总市值766亿元 单日涨幅8.00% [2] - 鸿富瀚总市值58.29亿元 单日涨幅14.25% 年初至今累计上涨29.62% [2]

消费电子板块强势表现 - A股消费电子股集体上涨 鸿富瀚涨幅超14% 奥海科技涨停 菲沃泰、歌尔股份、福立旺、领益智造涨幅均超8% [1] - 协创数据、精研科技涨超7% 水晶光电、东田微、冠捷科技、和而泰涨超6% 板块呈现普涨格局 [1] 个股涨幅及市值数据 - 鸿富瀚(301086)涨幅14.25% 总市值58.29亿元 年初至今累计上涨29.62% [2] - 奥海科技(002993)涨停10% 总市值151亿元 年初至今累计上涨36.97% [2] - 歌尔股份(002241)涨幅8.08% 总市值986亿元 为板块内市值最大公司 [2] - 领益智造(002600)涨幅8% 总市值766亿元 年初至今上涨36.96% [2] - 福立旺(688678)涨幅8.01% 年初至今累计涨幅达88.10% 为统计个股中年内表现最佳 [2] - 和而泰(002402)涨幅6.04% 总市值294亿元 年初至今累计上涨76.49% [2] 板块技术指标表现 - 多只个股MACD指标出现金叉信号 显示技术面走强趋势 [2] - 菲沃泰(688371)涨幅8.34% 总市值69.74亿元 年初至今上涨33.96% [2] - 协创数据(300857)涨幅7.44% 总市值332亿元 精研科技(300709)涨幅7.14% 总市值92.96亿元 [2]

液冷技术市场需求爆发 - 随着算力密度提升，数据中心及算力设备散热问题凸显，液冷技术作为核心解决方案，市场需求呈爆发式增长 [1] - 8月以来万得液冷服务器概念指数累计上涨13 64%，8月12日该指数上涨1 73%，成分股中英维克涨超9%，同飞股份涨超8%，曙光数创涨超7% [1] 行业巨头布局带动技术渗透 - 英伟达、微软、谷歌、Meta等公司深入布局AI产业，带动液冷技术渗透加速，例如英伟达旗下GB300系统全部采用液冷散热设计 [3] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23 7亿美元，同比增长67 0%，冷板式解决方案市占率进一步提高 [3] - 预计2024-2029年市场年复合增长率46 8%，2029年规模将达162亿美元 [3] 相关企业业绩表现亮眼 - 飞荣达预计2025年上半年实现营业收入约28 86亿元，净利润为15500万元-17000万元，较上年同期增长103 95%-123 69% [3] - 公司AI服务器散热相关业务与部分重要客户的合作有序推进，持续加大研发和技术储备，营业收入显著增长 [3] 冷板式液冷技术占据主导 - 冷板式液冷是目前成熟度最高、应用最广的方案，液冷技术可细分为喷淋式、冷板式和浸没式三种 [3] - 冷板式液冷技术为成熟度最高、应用最广泛的液冷散热方案 [3]

行业趋势 - 随着算力密度提升，数据中心及算力设备散热问题凸显，液冷技术作为核心解决方案，市场需求呈爆发式增长 [1] - 英伟达、微软、谷歌、Meta等公司深入布局AI产业，带动液冷技术渗透加速，例如英伟达GB300系统全部采用液冷散热设计 [3] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67.0%，预计2024-2029年市场年复合增长率46.8%，2029年规模将达162亿美元 [3] 市场表现 - 8月以来万得液冷服务器概念指数累计上涨13.64%，8月12日该指数上涨1.73% [1] - 成分股中英维克涨超9%，同飞股份涨超8%，曙光数创涨超7%，鸿富瀚、飞荣达、高澜股份等跟涨 [1] 企业动态 - 飞荣达2025年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现营业收入约28.86亿元，净利润为15500万元-17000万元，较上年同期增长103.95%-123.69% [3] - 飞荣达AI服务器散热相关业务与部分重要客户的合作有序推进中，凭借多年的散热技术积累与战略布局，持续加大研发和技术储备，不断迭代产品 [3] 技术发展 - 冷板式液冷是目前成熟度最高、应用最广的方案，液冷技术可细分为喷淋式液冷、冷板式液冷和浸没式液冷三种类型 [3] - 冷板式液冷技术为成熟度最高、应用最广泛的液冷散热方案 [3]

液冷技术市场概况 - 液冷服务器概念指数8月以来累计上涨13 64% [1] - 液冷服务器概念指数8月12日单日上涨1 73% 成分股中英维克涨超9% 同飞股份涨超8% 曙光数创涨超7% [2] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23 7亿美元 同比增长67% 冷板式解决方案市占率持续提升 [3] - IDC预计2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率达46 8% 2029年市场规模将达162亿美元 [3] 技术发展与产业动态 - 英伟达GB300系统集成72颗Blackwell Ultra GPU和36颗Grace CPU 全部采用液冷散热设计 [2] - AMD Instinct MI350系列GPU中MI355X型号峰值功耗1400W 采用液冷散热 [2] - 冷板式液冷为当前最成熟方案 水的热容量为空气4000倍 热导率为空气25倍 [7] - 2025年被视为英伟达AI芯片液冷技术渗透率大幅提升的关键节点 [7] 公司业绩表现 - 飞荣达2025年上半年预计营收28 86亿元 净利润1 55-1 7亿元 同比增长103 95%-123 69% AI服务器散热业务显著增长 [4] - 中石科技2025年上半年预计净利润1 16-1 29亿元 同比增长85 01%-105 75% 散热材料需求及产品份额双提升 [4] - 华正新材2025年上半年预计净利润0 37-0 47亿元 同比增长271 02%-371 30% [5] 行业机遇与趋势 - 海外算力开支增加及芯片迭代推动AIDC液冷板块投资机会 国产液冷技术有望切入海外市场 [5] - ASIC机柜方案逐步采用液冷技术 国内厂商超节点方案推出将加速渗透率提升 [7] - 国内液冷企业或重塑全球行业格局 重点关注冷板式技术成熟厂商及浸没式/喷淋式技术布局者 [7][8]

液冷技术市场概况 - 液冷技术作为解决高密度散热问题的核心方案，市场需求呈现爆发式增长，万得液冷服务器概念指数8月以来累计上涨13 64% [1] - 英伟达GB300系统集成72颗Blackwell Ultra GPU和36颗Grace CPU，全部采用液冷散热设计，AMD Instinct MI350系列GPU中高性能型号MI355X峰值功耗1400W也采用液冷设计 [1] - 液冷技术可细分为喷淋式、冷板式和浸没式三种，其中冷板式技术成熟度最高且应用最广泛，水的热容量为空气4000倍，热导率是空气25倍 [3] 中国市场表现与预测 - 2024年中国液冷服务器市场规模达23 7亿美元，同比增长67 0%，其中冷板式解决方案市占率进一步提高 [2] - IDC预计2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率达46 8%，2029年市场规模将达162亿美元 [2] - AI算力需求增长推动冷却技术向模块化、智能化方向演进，形成灵活高效的散热解决方案体系 [2] 公司业绩与动态 - 飞荣达2025年上半年预计营收28 86亿元，净利润1 55-1 7亿元，同比增长103 95%-123 69%，AI服务器散热业务合作推进顺利 [2] - 中石科技2025年上半年预计净利润1 16-1 29亿元，同比增长85 01%-105 75%，散热材料需求增加及产品份额提升驱动增长 [3] - 华正新材2025年上半年预计净利润3700-4700万元，同比增加2702 75-3702 75万元，增幅达271 02%-371 30% [3] 行业发展趋势 - 2025年英伟达AI芯片液冷技术渗透率将大幅提升，单芯片功耗增长推动液冷市场规模扩张 [4] - ASIC机柜方案逐步采用液冷技术及国内厂商超节点方案推出，将加速液冷技术在ASIC市场和国内市场的渗透 [4] - 国产液冷企业有望重塑全球行业格局，海外链国产化率提升的零部件厂商和温控方案解决商值得关注 [4][5] 技术应用与投资机会 - 海外算力开支增加及算力芯片迭代升级，AIDC液冷板块将迎来斜率向上的投资机会 [3] - 国产算力芯片突破为液冷产业链带来新发展机遇，建议关注成熟冷板式技术厂家及布局浸没式/喷淋式技术的重点厂家 [3][5] - 产业趋势革新提前到来，高集成、低功耗及低成本优势下，液冷产业链市场空间将持续增长 [5]

消费电子板块市场表现 - 消费电子板块较上一交易日上涨3.47% 领涨个股为致尚科技（收盘价91.97元 涨幅20.00%）[1] - 上证指数报收3665.92点（上涨0.5%） 深证成指报收11351.63点（上涨0.53%）[1] - 板块内涨幅前五个股包括：协创数据（85.66元 +11.29%）、福日电子（17.34元 +10.03%）、工业富联（39.71元 +9.24%）、鸿富瀚（59.42元 +6.66%）、飞荣达（29.75元 +5.38%）[1] 个股交易活跃度 - 工业富联成交额达85.51亿元（成交量222.85万手） 福日电子成交48.79亿元（成交量289.09万手）[1] - 致尚科技成交量21.01万手 成交额17.77亿元 协创数据成交量31.47万手 成交额26.28亿元[1] - 绿联科技（成交量5.15万手/3.08亿元）和昀冢科技（成交量7.03万手/1.82亿元）交易规模相对较小[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入3.31亿元 游资资金净流出11.38亿元 散户资金净流入8.06亿元[2] - 福日电子获主力资金净流入5.58亿元（占比11.44%） 工业富联获主力净流入5.09亿元（占比5.95%）[2] - 致尚科技主力净流入1.59亿元（占比8.98%） 卓翼科技主力净流入7583.59万元（占比17.17%）[2] 资金分化现象 - 游资在福日电子净流出3.29亿元（占比-6.73%） 工业富联净流出3.02亿元（占比-3.53%）[2] - 传音控股游资净流出1.00亿元（占比-15.88%） 但获主力资金净流入4689.40万元（占比7.45%）[2] - 飞荣达获游资净流入3317.74万元（占比1.4%） 鸿日达获游资净流入1129.82万元（占比2.45%）[2]