报告基本信息 - 报告名称：PTA日报 [1] - 报告日期：2025年09月29日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 成本支撑利好仍在，下游涤纶长丝顺利去库存，关注低加工费之下PTA装置是否继续减产，预计PTA行情窄幅上涨 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - TA2601收盘价4646元/吨，下跌12元/吨，幅度0.26%，结算价4664元/吨，日减仓31866手；TA2605收盘价4692元/吨，下跌4元 [6] 行业要闻 - 欧洲某国年底前限制燃料出口，美国新经济数据削弱降息预期，伊拉克将恢复原油出口，欧美原油期货趋稳，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年11月期货结算价每桶64.98美元，跌幅0.02%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶69.42美元，涨幅0.16% [7] - PX中国市场价格评估为813 - 815美元/吨，下跌3美元/吨；韩国市场价格评估793 - 795美元/吨，下跌3美元/吨，日内1单成交于814美元/吨，成本端油价回归盘整走势，国内PX开工负荷高位，韩国韩华PX装置重启在即，PTA后续检修计划集中，参与者后市信心承压 [7] - 华东市场PTA价格4597元/吨，稳定，日均商谈基差参考期货2601贴水67元/吨，跌2元 [7] 数据概览 - 包含PTA期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17][21][25][26]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年9月29日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，海外美棉维持区间震荡偏弱运行，国内节后在丰产压力下仍以弱势运行为主 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，328级棉花价格指数为15043元/吨，较上一交易日跌40元/吨；2025/26年度新棉预售盲盒一口价在14700 - 15000公定不等，预售基差在CF01 + 950 - 1100不等，9月底至10月底前交货 [7] - 纯棉纱市场交投一般，情绪谨慎，去库放缓，纱价承压亏损大；全棉坯布行情平稳，低支常规品种出货环比走弱，织厂顺价走货 [7] - 海外美棉优良率调降，干旱覆盖水平上升，周度签约数据环比下降，CFTC基金净多持仓低位运行；国内机采籽棉收购报价6 - 6.2元/公斤，成交量少，北疆局地受天气影响收购缓慢，市场关注节日后籽棉收购价格 [8] - 需求端成品库存稳中有降，坯布端去库略好于棉纱端，但整体需求不及往年，下游对旺季信心不足 [8] 行业要闻 - 截至2025年9月23日，美国棉花产区受干旱影响地区占比49%，上周41%，去年同期32% [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉净签约2.15万吨，环比减2.19万吨，同比减0.59万吨，本年度累计签约94.6万吨，同比减19.00万吨，累计签约数量占出口预估比36.2%，同比减7.6个百分点，较五年均值减16.0个百分点 [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉装运3.23万吨，环比增0.44万吨，同比增0.18万吨，本年度累计装运21.98万吨，同比增1.03万吨，装运进度8.4%，同比增0.3个百分点，较五年均值减3个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20]

报告核心观点 - 纯镍过剩压力仍存，但当前位置受镍矿以及成本支撑难深跌，近期NPI和硫酸镍价格偏强，继续关注印尼供应端消息，沪镍底部支撑参考小幅上移至12万一线 [7] 行情回顾与操作建议 - 沪镍主力2511较上日上涨1.08%报122990，金川镍平均升水较上日下跌20报2300，国产电积镍升贴水报 -100 - 200，8 - 12%高镍生铁均价较上日下跌0.5至955元/镍点，电池级硫酸镍均价较上日上涨50至28200元/吨 [7] - 印尼10月将开启26年审批工作，RKAB审批周期调整或对明年初矿端供应形成扰动，部分冶炼厂或在四季度提前备货，预计年内镍矿深跌有限或小幅上涨 [7] - NPI在成本支撑和需求回暖预期下保持偏强，但不锈钢终端改善空间有限，镍铁企业利润修复明显，后续上涨空间或受限 [7] - 双节备货需求支撑镍盐价格保持偏强 [7] 行业要闻 - 刚果民主共和国考虑将钴出口禁令延长至少两个月，消息或带动MHP钴系数上涨，若确认延长禁期，预计冶炼企业库存将维持安全水平以下 [8][10] - 央行行长潘功胜表示我国金融体系总体稳健，金融市场运行平稳，将根据宏观经济情况综合应用货币政策工具保证流动性充裕 [10] - 印尼森林执法工作组将对矿山展开集中整治，总统承诺全面打击自然资源非法开采 [10] - FPX Nickel宣布参与两项可持续发展倡议，体现环保、透明和责任价值观，将为项目和利益相关方创造长远价值 [10]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 26 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 铝市场表现：日内受铜价大涨影响，铝产业链普遍走强，沪铝小幅高开上行，主力 2511 收跌 0.39%报 20765，10 - 11 平水转为小幅贴水 -5，远月维持小幅 contango 结构，进口窗口关闭，现货进口亏损在 -1500 元/吨上下波动 [8] - 铝土矿情况：北方国产铝土矿仍未恢复生产，年内复产概率低，北方矿价有上涨动力，但下游氧化铝现货价格走跌，压价意愿增强，矿价上涨亦有压力，进口矿短期变化不大，继续关注几内亚选举前矿权政策变化 [8] - 氧化铝情况：氧化铝日内涨幅达 1.66%，几内亚博凯矿端扰动消息更多属于情绪面刺激，实质性影响暂有限，氧化铝低位成本支撑凸显 [8] - 铸铝合金情况：铸铝合金的走势继续跟随沪铝，旺季叠加废铝原料偏紧，继续关注多 AD 空 AL 策略 [8] - 电解铝情况：电解铝运行产能维持高位，周四铝锭社库环比上周四去化 2.1 至 61.7 万吨，伴随绝对价走低以及铝加工材企业的双节备货需求，前期累库压力开始缓解 [8] - 操作建议：沪铝重回前期震荡区间内，下方支撑继续关注 20500 一线 [8] 行业要闻 - 阿联酋全球铝业公司（EGA）：已着手筹备潜在的首次公开募股（IPO），估值预计可达 100 亿至 150 亿美元，委托花旗集团等负责 IPO 安排，聘请罗斯柴尔德公司担任顾问，上市地点迪拜与阿布扎比竞争，此次上市是近十年筹备高潮，曾应对美国加征关税等挑战，IPO 将检验国际投资者对中东铝业资产估值态度 [9][10] - 日本铝罐需求：2025 年日本铝罐（包括国内和进口铝罐）需求量约为 20.91 亿罐，与上年持平，连续 10 年保持在 20 亿罐水平 [10] - 铸造铝合金期货：2025 年 9 月 22 日起，铸造铝合金期货的标准仓单生成业务正式启动，首日铸造铝合金仓单总注册量为 3878 吨，各地区有不同注册量 [10]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025年9月26日 [2] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 沪锌主力震荡走高，ZN2511收于22045元/吨，涨130，涨幅0.59%，放量减仓，持仓减10581手至131286手 进入消费旺季整体消费并不理想，初级消费领域开工环比提升但弱于去年同期，本周七地社库去库0.66万吨至15.04万吨 沪锌低位回涨，现货升水基本持稳，节前下游大多点价备库完成，成交清淡 短期锌价维持区间震荡运行，参考区间2.18 - 2.25万 [7] - 自2025年9月29日（星期一）收盘结算时起，铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%，需注意节前仓位控制 [7] 各部分总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌2510开盘21855元/吨，收盘22030元/吨，最高22040元/吨，最低21855元/吨，涨跌125，涨跌幅0.57%，持仓量30771，持仓量变化 - 11670；沪锌2511开盘21935元/吨，收盘22045元/吨，最高22060元/吨，最低21890元/吨，涨跌130，涨跌幅0.59%，持仓量131286，持仓量变化 - 10581；沪锌2512开盘21920元/吨，收盘22055元/吨，最高22060元/吨，最低21905元/吨，涨跌140，涨跌幅0.64%，持仓量55459，持仓量变化5683 [7] - 消费情况：进入消费旺季整体消费不理想，初级消费领域开工环比提升但弱于去年同期，周中华南因台风天气物流受限，上海及天津地区受下游提货带动库存下降 [7] - 库存情况：本周七地社库去库0.66万吨至15.04万吨 [7] - 现货升水情况：沪锌低位回涨，现货升水基本持稳，节前下游大多点价备库完成，成交清淡，沪市对10贴水30，津市较沪市报平水附近，广东对11报贴水70元/吨 [7] 行业要闻 - 2025年9月25日0锌主流成交价集中在21880 - 21965元/吨，双燕主流成交于22040 - 22125元/吨，1锌主流成交于21810 - 21895元/吨 早盘市场对SMM均价报价升水20 - 30元/吨，对盘报价几无 第二交易时段，普通国产报价对2510合约贴水30元/吨，红鹭 - v对2510合约报价平水，高价品牌双燕对2510合约升水130元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在21880 - 21995元/吨左右，宁波常规品牌对2510合约报价贴水25元/吨，对上海现货报价升水30元/吨，宁波地区主流对2510合约进行报价 第一时间段，麒麟对2510合约报价贴水30元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于21880 - 22010元/吨，紫金成交于21910 - 22020元/吨，1锌锭成交于21790 - 21900元/吨附近，葫芦岛报价22570元/吨，0锌普通对2510合约报贴水20 - 30元/吨附近，紫金对2510合约报升水0 - 10元/吨附近，津市较沪市报平水附近 [8] - 广东0锌主流成交于21810 - 21965元/吨，主流品牌对2511合约报价贴水70元/吨，对上海现货升水20元/吨，沪粤价差扩大 第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、飞龙、兰锌贴水110 - 40元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌对网价贴水60 - 40元/吨 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存（万吨）、LME锌库存（吨）等数据图表，数据来源包括Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][15]

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 9 月 26 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 1.1 现货市场动态与技术面走势： 现货市场：9 月 25 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日以持平为主，青 岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平。 技术面：铁矿石 2601 合约日线 KDJ 指标走势分化，J 值调头回升，K 值、D 值继续下行；铁矿石 2601 日线 MACD 指标绿柱自昨日死叉后有所放大。 1.2 后市展望： | | | | | | 表1：9月25日钢材、铁矿期货主力合约价格、成 ...

报告基本信息 - 报告类型：钢材日评 [1] - 日期：2025年9月26日 [2] - 研究员：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢、热卷期货明显反弹后涨幅收窄，考虑到反内卷政策和钢铁结构性减产，原料端支撑相对可期，预计9月下旬至10月上旬钢材市场将在回调整固后二次反弹，需关注成材利润恢复节奏和钢厂、焦化厂补充原料库存意愿带来的行情变化 [9] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 9月25日，螺纹钢、热卷期货主力合约区间震荡，收盘价较前一日略涨；螺纹钢RB2601收盘价3167元/吨，涨0.32%；热卷HC2601收盘价3358元/吨，涨0.24%；不锈钢SS2511收盘价12930元/吨，涨0.19% [5] - 9月25日，西安市场螺纹钢价格涨10元/吨，其他主要螺纹钢市场价格基本稳定；主要热卷市场价格基本稳定；螺纹钢2601合约日线KDJ指标死叉，热卷2601合约日线KDJ指标继续回落；二者日线MACD红柱均连续3个交易日收窄 [7] 后市展望 - 截至本周，五大材周产量连续3周回落后转为回升，需求自3月上旬以来新低连续3周回升，五大材社会库存自4月下旬以来新高回落 [8] - 原料市场方面，截至上周，247家钢厂铁矿石库存连续3周回落后回升，64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存创下6月下旬以来新低后明显回升；澳巴铁矿石发运量明显下滑至2月下旬以来新低，到港量回落幅度相对较小；吨焦利润连续5周盈利，9月24日焦炭现货再度提涨；焦化厂和钢厂焦炭库存普遍不高，未来焦炭现货价格提降空间有限；国内煤矿在接近完成长协任务后明显增产可能性不大 [9] 行业要闻 - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 8月已开工2.17万个，河北、辽宁等地区已全部开工 [10] - 2025年1 - 8月，全国铁路客运需求旺盛，货物运输畅通，投资规模高位；完成货运发送量34.67亿吨，同比增2.6%；8月发送货物4.57亿吨，同比增5.6%；1 - 8月固定资产投资完成5041亿元，同比增5.6% [10] - 9月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产207.3万吨，环比降0.6%；生铁日产191.0万吨，环比增0.7%；钢材日产206.1万吨，环比增5.4% [10] - 9月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1529万吨，环比上一旬降3.4%，比年初增23.6%，比上月同旬降2.4%，比去年同旬降2.3%，比前年同旬降3.0% [10] - 9月25日，全球最大煤电碳捕集示范工程在华能甘肃正宁电厂投入运营，年捕集二氧化碳150万吨，技术和装备全国产化 [10] - 2025年8月，全球70个纳入统计国家粗钢产量1.45亿吨，同比增0.3%；非洲同比降3.8%，亚洲和大洋洲同比提0.4%，欧盟（27国）同比降2.8%，其他欧洲国家同比提2.1%，中东同比提21.5%，北美同比提1.6%，俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰同比降4.9%，南美同比降5.0% [11] - 必和必拓批准14亿澳元投资，升级西澳大利亚黑德兰港基础设施 [11] - 2025年1 - 7月，俄罗斯煤炭公司净亏损2250亿卢布，高于去年同期31亿卢布亏损和今年上半年1852亿卢布亏损 [11] - 印度煤炭与煤矿联合部长表示，到2030年印度煤炭需求将增至约16亿吨，煤炭仍将在能源结构中扮演关键角色 [11] 数据概览 - 涉及钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要市场螺纹钢和热卷现货价格、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16][21]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年9月26日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青供需两弱，震荡偏弱运行，偏空思路为主 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - BU2511开盘3412元/吨，收盘3440元/吨，最高3447元/吨，最低3401元/吨，涨跌幅1.30%，成交量17.54万手；BU2512开盘3353元/吨，收盘3385元/吨，最高3392元/吨，最低3346元/吨，涨跌幅1.17%，成交量5.38万手 [6] - 国内主要地区沥青现货价格持稳，原油及沥青期货反弹对现货利好提振不足，现货市场谨慎观望 [6] - 海石化转产渣油预期及部分炼厂降负计划或削减供应，但江苏新海石化与山东胜星石化沥青转产计划落地，叠加已转产的金诚石化、东明石化持续稳定运行，预计沥青装置开工负荷率将继续回升 [6] - 需求端北方和中部市场天气配合，叠加项目赶工驱动，需求有一定韧性，南方地区需求受台风天气影响，总体需求保持平稳 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为3450 - 3720元/吨，较前一工作日稳定，终端需求平稳释放，炼厂供应充裕，临近月底部分品牌沥青现货资源流通减少，对价格有一定支撑，炼厂和贸易商报价稳定 [7] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3450 - 3550元/吨，较前一工作日稳定，佛山、茂名当地库区陆续恢复发货，但市场需求未完全恢复，社会库报价稳定，茂石化本月计划已完成，但社会库资源充裕，沥青价格上涨缺乏支撑 [7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [14][16][18][24]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 26 日 [2] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，国内新棉收购缓慢，需求不及往年同期，短期新棉上量有限，节后丰产压力下仍以弱势运行为主；美棉整体维持区间震荡偏弱运行 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，F2601、CF2605、CF2609 合约均有不同程度下跌，跌幅在 -0.18% 至 -0.22% 之间；最新棉花价格指数 328 级在 15083 元/吨，较上一交易日涨 21 元/吨 [7] - 纯棉纱市场行情一般，旺季表现不及预期，下游刚需采购为主，棉纱价格持稳为主、重心缓慢下移；全棉坯布市场出货维持，价格平稳；家纺织厂订单竞争激烈，优先去库存 [8] - 美棉优良率略有调降，植棉区干旱覆盖水平上升，周度出口数据好转，但 CFTC 基金净多持仓维持低位运行；国内籽棉收购价整体暂稳，近期因北疆局地冰雹、降雨，新棉收购缓慢，市场关注节日期间籽棉收购上量后的价格情况；需求端成品库存仍稳中有降，整体需求不及往年同期，下游对传统旺季信心不足 [8] 行业要闻 - 2025 年全国棉花预计总产量达 721.6 万吨，同比增长 8.3%，创 2013 年以来新高；新疆棉区预计总产量约为 691.1 万吨，同比增长 9.2%，占全国总产量的 95.8% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5 价差、CF5 - 9 价差、CF9 - 1 价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱行业矛盾短期内有所缓解，但基本面驱动不足，供应仍过剩，市场供大于求格局未有效改善，预计盘面价格震荡偏弱运行 [8] - 玻璃基本面弱平衡，受消息面驱动“反内卷”主导市场宏观情绪，点燃多头情绪，短期内或继续震荡上行 [9][10] 各目录总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 纯碱当日行情：9月25日主力期货SA601合约价格继续上行，收盘价1315元/吨，上涨15元/吨，涨幅1.15%，日减仓10506手 [7] - 纯碱基本面：供应高位运行，周产涨至今年以来最高点77.69万吨，环比增长4.19%，后期产量预计增加；需求端出货量增加，下游浮法日熔量持稳，光伏玻璃日熔量稳定且后期有增产趋势；库存端厂库持续去化，降至165.15万吨 [8] - 玻璃当日行情：受消息面驱动，市场反内卷情绪高涨，推动昨日玻璃主力合约午盘大涨，且带动现货提涨 [9] - 玻璃基本面：浮法、光伏玻璃产量淡稳，基本面弱平衡；昨日玻璃行业召开座谈会，叠加煤转气预期影响短期供应，“反内卷”主导市场宏观情绪，现货端厂家小幅提价 [9][10] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图 [14][18][19]