核心观点 - 报告核心观点为跟踪主动型量化基金市场表现及超预期股票精选策略的近期与本年收益情况 [3][4][6] - 超预期精选策略本年表现优异，收益达46.11%，显著超越基准指数Wind全A的26.38%，超额收益为19.73% [6][21] - 2025年11月策略精选的30只个股行业集中在机械设备，其中藏格矿业（000408.SZ）为本年收益最高个股，达116.30% [7][22][27] 主动型量化基金市场表现 - 截至2025年10月31日，中国基金市场共有286只主动型量化基金，总规模约为1329.56亿元 [9] - 本周（2025.10.24-2025.10.31）主动型量化基金中位数收益为0.09%，跑赢沪深300指数（-0.43%），但跑输Wind全A指数（0.41%）[4][9] - 本年主动型量化基金中位数收益为28.88%，跑赢沪深300指数（17.94%）和Wind全A指数（26.38%）[4][9] - 本周收益排名前5的主动型量化基金收益率在3%至6%之间，重仓行业集中在电力设备，例如银华新能源新材料量化A收益为5.71% [4][10] - 本周收益排名后5的主动型量化基金收益率在-2%至-5%之间，重仓行业集中在电子行业，例如嘉实事件驱动收益为-4.01% [4][10][11] - 本年收益排名前5的主动型量化基金收益率在65%至133%之间，重仓行业集中在电子行业，例如汇安成长优选A收益为132.55% [5][12][13] - 本年收益排名后5的主动型量化基金收益率在-12%至0%之间，重仓行业集中在食品饮料行业，例如天治量化核心精选A收益为-11.91% [5][13][14] 超预期精选策略构建框架 - 策略基于Post-Earnings-Announcement Drift (PEAD)现象构建，即盈利超预期后股价会持续漂移 [14] - 超预期指标从四个维度构建：标准化意外收益(SUE)、净利润同比超预期、分析师超预期、研报标题超预期 [15] - 底层股票池为Wind全A，最终超预期股票池由分析师超预期TOP50组合与净利润同比超预期TOP50-100组合合并构成 [16] - 为增强收益，从量价行情角度挖掘增强因子，包括波动率、换手率稳定性、日均成交额、量价相关性四个维度 [16] - 最终策略组合是在超预期股票池内，根据增强因子排序选出头部30只股票构建 [16] 超预期精选策略收益表现 - 本周（2025.10.24-2025.10.31）策略收益为-0.98%，基准指数Wind全A收益为0.41%，策略跑输基准1.39% [6][17] - 上月（2025.10.09-2025.10.31）策略收益为1.34%，基准指数Wind全A收益为-0.04%，策略跑赢基准1.37% [6][18] - 本年策略收益为46.11%，基准指数Wind全A收益为26.38%，策略跑赢基准19.73% [6][21] 2025年11月策略精选个股 - 2025年11月策略精选个股30只，市值最大的为中国移动（600941.SH），市值达17,072.20亿元 [22] - 组合个股在申万一级行业分布集中在机械设备行业 [7][22][27] - 本年以来，组合中收益最高的个股为藏格矿业（000408.SZ），收益为116.30%，属于有色金属行业下的能源金属子行业 [7][22][27] - 其他代表性个股包括徐工机械（000425.SZ）本年收益36.94%，三一重工（600031.SH）本年收益38.93% [25]

行业投资评级 - 维持医疗耗材行业“增持”评级 [2][7][24] 核心观点 - 高值耗材企业集采带来的业绩压力正逐步消化，业绩处于持续修复过程中 [6][23] - 近期多家高值耗材企业创新产品研发审批取得重要进展，其创新产品的获批及海外业务发展有望为公司带来集采外业绩的新增长点 [6][23] - 在经历阶段性回调后，仍然看好第四季度创新耗材细分赛道的潜在布局机会 [6][23] - 中短期内需关注心脏瓣膜省际联盟集采进展，尤其是相关国产企业中标份额与降价情况 [6][23] - 医疗耗材集采规则进一步优化，有利于稳定各方预期、规避低价内卷，利好耗材企业未来业绩预期，有助于恢复市场对整个耗材行业的信心 [24] 板块市场表现 - 上周医疗耗材板块报收6164.79点，下跌1.98% [4][11] - 上周医药生物板块报收8746.44点，上涨1.31%，跑赢沪深300指数1.74个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第9位 [4][9] - 医药生物其他子板块表现：医疗服务上涨0.68%，中药II上涨0.28%，化学制药上涨3.07%，生物制品上涨2.63%，医药商业上涨0.78%，医疗器械下跌1.15% [4][11] - 近十二个月医疗耗材板块相对收益为-4%，绝对收益为15% [3] - 医疗耗材板块个股周度表现：振德医疗上涨26.6%，天益医疗上涨19.6%，采纳股份上涨14.6%，春立医疗上涨11.1%，奥美医疗上涨10.7%；南微医学下跌6.2%，天臣医疗下跌7.1%，爱博医疗下跌8.0%，惠泰医疗下跌14.8%，赛诺医疗下跌25.0% [13][14][15] 行业估值水平 - 当前医疗耗材板块PE（TTM）为37.67X，相较上周环比下降1.24个百分点，近一年PE最大值为40.1X，最小值为28.88X [5][16] - 当前医疗耗材板块PB（LF）为2.7X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为2.13X [5][17] 行业动态与公司公告 - 甘肃省医保局拟牵头开展心脏瓣膜省际联盟集中带量采购工作，决定于11月召开企业介绍会 [6][19] - 心脏瓣膜市场目前仍以外资为主导，技术门槛较高，本次联盟集采有望在覆盖地域范围上实现突破，从而加速此领域的国产化进程，长期利好国产替代 [6][19] - 春立医疗2025年前三季度实现营业收入7.56亿元，同比增长48.75%；归母净利润达1.92亿元，同比大幅增长213.21%，扣非净利润增幅高达311.07% [6][20] - 春立医疗2025年第三季度单季实现营业收入2.68亿元，同比增长109.51% [21] - 春立医疗经营活动现金流净额达1.75亿元，由去年同期的-1728万元转为正向流入，反映经营质量持续提升 [20] 投资建议与关注方向 - 建议关注产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如微电生理、惠泰医疗等 [7][24] - 建议关注业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等 [7][24]

报告行业投资评级 - 行业评级：买入（维持）[2] 报告核心观点 - 白酒三季报业绩持续承压，行业处于加速出清阶段，但当前板块估值处于较低位置，具备性价比，是底部布局的时机[4][5] - 消费基本面修复尚需耐心，投资应关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品、新渠道、新场景以抢占高增长赛道的企业[5][43] - 具体建议关注公司：新乳业、安德利、山西汾酒、贵州茅台、盐津铺子[5][43] 行情回顾 - 2025年10月27日至10月31日，申万食品饮料行业指数下跌0.23%，在31个申万一级行业中排名第24位，跑赢沪深300指数0.20个百分点[2][7] - 子板块表现分化，预加工食品上涨3.78%，零食上涨2.66%，烘焙食品上涨1.50%[2][7] - 期间涨幅前五的公司为：日辰股份（+17.8%）、有友食品（+10.5%）、盐津铺子（+7.7%）、宝立食品（+7.0%）、迎驾贡酒（+6.5%）[11] 行业估值分析 - 截至2025年10月31日，食品饮料行业整体PE为21倍，在申万一级行业中排名第22位，处于较低位置[3][14] - 子行业估值分化明显，估值较高的包括其他酒类（57倍）、保健品（44倍）、零食（35倍）；估值较低的包括白酒（19倍）、预加工食品（21倍）、啤酒（23倍）[3][14] 行业重点数据跟踪 - **酒类数据**：2025年10月31日，飞天茅台当年原装批发价降至1675元/瓶，周环比下降5.37%；散装批发价降至1640元/瓶，周环比下降5.20%[18]；2025年9月啤酒产量为303.70万千升，同比上升3.10%；葡萄酒产量为0.90万千升，同比下降18.00%[18] - **奶类价格**：2025年10月23日主产区生鲜乳平均价为3.04元/公斤，同比下降2.90%[32] - **成本价格**：2025年10月31日豆粕现货价为3073.71元/吨，周环比上升1.30%；玉米现货价为2240.00元/吨，周环比下降0.38%[34] 重要公司公告（第三季度业绩摘要） - **贵州茅台**：营收390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%[4][42] - **五粮液**：营收81.74亿元，同比下降52.66%；归母净利润20.15亿元，同比下降65.81%[40] - **山西汾酒**：营收89.60亿元，同比增长4.05%；归母净利润28.99亿元，同比下降1.38%[42] - **新乳业**：营收29.08亿元，同比增长4.42%；归母净利润2.26亿元，同比增长27.67%[42] - **盐津铺子**：位列上周涨幅前五公司，股价上涨7.7%[11]

核心观点 - 报告核心观点为中证1000指数及其增强策略在2025年表现强劲，本周（2025年10月27日至31日）指数收益为1.18%，在主要指数中表现突出，本年策略收益达29.99%，超越基准指数3.99个百分点 [3][4][5][18] 近期市场表现 - 本周（2025年10月27日至31日）主要指数中，中证1000和中证500指数收益领先，分别为1.18%和1.00%，而科创50和上证50指数收益落后，分别为-3.19%和-1.12% [3][7] - 本年以来，微盘指数和创业板指收益排名靠前，分别为67.31%和48.84%，中证红利和上证50指数收益排名靠后，分别为0.83%和12.17% [3][8] 中证1000指数增强策略 - 策略构建采用多因子量化选股方法，对估值、质量、成长、分析师、技术等因子进行加权合成，回测时间为2018年至2024年2月29日，IC加权策略在2024年收益更高，故在周报中持续跟踪 [11] - 策略通过均值-方差模型在指数成分股内构建组合，控制风格、行业及相对基准暴露，每月末调仓，持股数量约为90只 [11] 策略收益表现 - 本周策略收益为1.03%，同期指数收益为1.18%，超额收益为-0.15% [4][12] - 10月份策略收益为0.27%，同期指数收益为-0.90%，超额收益为1.17% [4][14] - 本年以来策略收益为29.99%，同期指数收益为26.00%，超额收益为3.99% [4][15] 投资建议与指数优势 - 中证1000指数2025年表现强劲，得益于其鲜明的产业布局，深度聚焦于新能源、半导体、医疗器械等前沿领域的小市值公司 [5][18] - 作为中小盘指数代表，中证1000具有高弹性、高波动的特点，但临近年末需注意市场风险偏好缩紧带来的高波动风险 [5][18]

核心观点 - 报告认为A股市场处于新"国九条"行情与类"四万亿"投资的重叠趋势中，长期大概率以"慢牛"态势运行 [7] - 短期来看，随着中美贸易冲突风险下降，预期11月份市场将保持宽幅震荡、逐级抬升的态势 [2][7][8] - 投资建议关注科技领域的人工智能、反内卷相关的传统制造领域以及"十五五"利好的航空航天等领域 [8] 市场表现总结 - 2025年10月27日至10月31日，主要A股指数冲高回落，上证指数微涨0.11%，深证成指微涨0.67%，创业板指微涨0.50%，沪深300微跌0.43%，科创综指微跌0.67%，万得全A微涨0.41% [1][10] - 周振幅最大的是创业板指，达到4.80% [1][10] - 市场冲高回落的原因包括中美贸易冲突缓和推升指数后科技板块获利回吐，以及美联储降息消息落地后市场反应消极 [2][14] 行业表现分析 - 申万一级行业上周涨多跌少，周涨幅居前的板块是电力设备（4.29%）和有色金属（2.56%），周跌幅居后的板块是通信（-3.59%）和美容护理（-2.21%） [4][20] - 申万二级行业中，上周涨幅居前的是冶钢原料（10.84%）和光伏设备（8.65%），而2025年以来累计涨幅居前的是元件（100.18%）和通信设备（93.90%） [4][22] - 上周二级行业跌幅居前的是元件（-7.05%）和小家电（-4.74%），2025年以来累计跌幅居前的是专业连锁Ⅱ（-12.46%）和铁路公路（-10.39%） [4][23] - 申万三级行业中，上周涨幅居前的是电池化学品（10.88%）和横向通用软件（10.05%），2025年以来累计涨幅居前的是印制电路板（134.01%）和通信网络设备及器件（126.22%） [5][24] - 上周三级行业跌幅居前的是通信网络设备及器件（-6.40%）和数字芯片设计（-4.80%），2025年以来跌幅居前的是油品石化贸易（-15.04%）和超市（-14.41%） [5][25] 宏观数据解读 - 2025年10月份PMI为49%，较9月份的49.80%有所下滑 [6][26] - PMI下滑的原因包括"十一"假期导致部分需求提前释放，以及10月份中美贸易关系跌宕起伏对制造业生产活动造成负面影响 [6][26]

行业投资评级 - 电子行业评级为“增持”，且为维持评级 [1][7][19] 核心观点 - 报告核心观点为看好国内存储产业链，主要基于长鑫存储发布LPDDR5X产品，其技术达到国际主流水平 [1][5][6] - 消费电子延续复苏态势，人工智能技术进步推动AI基建需求维持高景气，并带动端侧硬件升级 [7][19] - 具体看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链、存储产业链的投资机会 [7][8][19] 市场表现 - 上周（2025年10月27日至10月31日）电子行业指数报收6563.99点，下跌1.65% [3] - 同期，半导体板块下跌3.69%，消费电子板块上涨1.19%，元件板块上涨0.06%，光学光电子板块下跌0.22% [3] - 电子行业上周相对收益（与沪深300相比）为-3.5%，近3个月绝对收益为33.6%，近12个月绝对收益为47.6% [3] - 2025年以来，电子行业指数上涨48.10%，跑赢沪深300指数30.16个百分点 [10] - 上周表现居前的公司有本川智能（上涨27.50%）、生益电子（上涨22.33%）、信维通信（上涨21.17%）等 [3][15][16] 行业估值 - 上周电子行业PE（TTM，剔除负值）为60.99X，环比下降5.19X，处于近10年以来43.49%分位数 [4][10][11] - 上周电子行业PB（LF）为4.99X，环比下降0.26X，处于近10年以来61.16%分位数 [4][10] - 在申万31个一级行业中，电子行业市盈率从低到高排第30位，低于国防军工 [11][13] 行业动态与投资建议 - 长鑫存储正式发布LPDDR5X产品，最高速率达10667Mbps，较上一代LPDDR5提升66%，功耗降低30% [5] - 该产品技术达到国际主流水平，推出时间基本同步于国际大厂，有望提升全球DRAM市场份额 [5][6] - AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技 [7][19] - 端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯 [8][19]

行业投资评级 - 行业评级为增持，且为维持 [3][10][27] 核心观点 - 二价 HPV 疫苗被纳入国家免疫规划，自2025年11月10日起为适龄女孩免费接种，国家集采采购数量为1544.65万支，预算金额约4.25亿元，单价约27.5元/支 [5] - 疫苗行业正处于规模扩张向创新驱动转型时期，短期面临供需失衡及同质化竞争带来的业绩压力，但长期向好逻辑不变，政策、需求、技术是三大驱动因素 [9][10][27] - 行业投资逻辑聚焦于“创新+出海”，建议关注高技术壁垒、布局差异化管线的公司，在行业分化中寻找α机会 [9][10][27][30] 市场回顾与表现 - 上周（2025.10.26-2025.11.01）疫苗板块上涨3.38%，在医药生物13个三级子板块中表现最好 [6] - 2025年以来疫苗板块累计涨幅为-1.6% [6] - 上周疫苗板块表现居前的公司有华兰疫苗、欧林生物、沃森生物、康华生物、康希诺 [7] 行业估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为104.04X，环比上升3.35X，近一年PE最大值为111.89X，最小值为31.95X，当前处于2013年以来64.32%分位数 [8][25] - 上周疫苗板块PB（lf）为1.94X，环比上升0.09X，近一年PB最大值为2.29X，最小值为1.69X，当前处于2013年以来2.56%分位数 [8][25] 行业动态与公司进展 - 欧林生物的四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）已启动Ⅲ期临床试验并完成首例受试者入组，国内尚无同类细胞基质流感疫苗上市 [5] - HPV疫苗纳入国家免疫规划是基于全球及国内加速消除宫颈癌的战略背景，将重塑市场格局 [5] 投资建议与关注方向 - 短期行业业绩仍处探底过程，原因在于供给端同质化竞争激烈导致部分产品价格大幅下降，需求端因消费疲软及疫苗犹豫导致需求下降 [9][27] - 企业正积极调整管线，聚焦技术迭代及创新疫苗，加大竞争格局好的多联多价品种研发力度 [9][27] - 建议重点关注研发创新力强、具备技术及平台优势、产品有差异化优势的企业，如康希诺；关注需求端存在刚性的品种及企业，如康华生物 [10][30]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [7][139] 报告核心观点 - 宏观政策持续发力及低基数因素推动下，我国工业和制造业营业收入和利润总额有望保持增长，上游通用设备需求有望持续复苏 [3] - 尽管短期光伏装机量因政策调整出现波动，但“反内卷”进程将推动产业链盈利企稳，叠加海外需求及新技术应用，光伏加工设备需求有望逐渐复苏 [4] - 机器人领域技术迭代与产业投资活跃，新品发布及战略合作频繁，全球人形机器人产业的快速发展为相关公司带来未来成长空间 [5][6][7] - 10月制造业PMI短期回落主要受假期因素及国际环境影响，预计随国内政策持续发力，制造业景气度将回升，带动机械设备总体需求好转 [7][139] 市场回顾与估值水平 - 本周（2025年10月27日至10月31日）机械行业上涨0.04%，表现优于下跌0.4%的沪深300指数 [9] - 年内至今（截至10月31日）机械行业累计上涨35.1%，显著跑赢上涨17.9%的沪深300指数 [10] - 子板块中，锂电专用设备年内涨幅达113.9%，工程机械器件涨幅为71.5%，激光设备涨幅为68.7% [10] - 当前机械行业PE（TTM）为37.65倍，处于2012年至今73.0%分位数；PB（LF）约3.02倍，处于2012年至今83.9%分位数，估值水平总体处于历史偏高位置 [14] 重点子板块分析 - **通用设备**：2025年1-9月我国工业企业利润总额同比增长3.2%，增速较前值回升2.3个百分点；9月当月同比增长21.6% [3] 制造业利润总额同比增长9.9%，增速较前值回升2.5个百分点 [3] - **光伏加工设备**：2025年9月我国新增光伏装机约9.66GW，同比减少53.76%；1-9月累计新增光伏装机容量约240.27GW，同比增长49.3% [4] - **机器人**：宇树科技将发布动力性能约为现有产品两倍的新款四足机器狗 [5] 特斯拉展示“世界模拟器”技术，可大幅提升AI学习效率及机器人产品力 [5] 越疆机器人签署订单金额超8050万元，涵盖人形及具身智能协作机器人 [5] 震裕科技拟投资21.1亿元建设机器人相关项目，天奇股份与富士康汽车签署战略协议推动具身智能机器人应用，百川能源子公司投资2.15亿元切入人形机器人赛道 [6] 重点公司推荐 - **通用设备板块**：推荐豪迈科技等 [7][139] - **光伏加工设备板块**：推荐晶盛机电、奥特维等 [7][139] - **机器人板块**：推荐优必选、埃斯顿、绿的谐波、中大力德等 [7][139]

核心观点 - 2025年三季度公募基金市场呈现“板块转向双创，风格偏向成长”的显著特征，整体股票仓位处于历史高位，资产配置从主板与港股向创业板和科创板转移，行业配置上明显从消费与金融风格转向成长风格 [2][4] - ETF市场发展势头强劲，其新发行数量与份额的增速（31.46%和209.62%）远超公募基金整体（27.20%和30.27%），成为市场重要亮点 [3][17] - 债券型基金久期普遍下降，FOF基金规模在连续下降后于2025年逆势上升，当季增长278.17亿元 [6][7] 公募基金市场概况 - 截至2025年三季度末，市场共存续12900只公募基金，总规模达33.72万亿元，较2024年底增加1.42万亿元，三季度单季规模增长4.40% [14] - 规模构成上以货币型基金（42.21%）、债券型基金（32.36%）和股票型基金（12.67%）为主；2025年三季度新发行公募基金477只，总发行份额3652.49亿份，其中股票型基金在数量（56.18%）和份额（40.73%）上均占主导 [14][15] - 机构投资者与个人投资者持有净值分别为16.51万亿元和17.71万亿元，占比分别为48.25%和51.75%，个人投资者持有比例自2017年下半年以来持续略高于机构投资者 [19] 股票型基金 - 偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金的股票仓位中位数分别处于2018年以来的100%、100%、100%分位，均处于历史极高位置 [4][25] - 板块配置发生显著转向：创业板配置比例增加最多，上升3.52个百分点至16.63%；科创板配置比例上升1.99个百分点至13.39%；主板配置比例下降4.94个百分点至56.28% [4][36][37][38] - 行业配置上，主动调仓比例上升较多的行业为电子（+1.96%）、通信（+1.67%）和商贸零售（+1.21%）；下降较多的行业为银行（-1.36%）、汽车（-1.05%）和家用电器（-0.93%） [5][45][48] - 风格配置明显转向成长风格，其主动调仓比例增加7.44个百分点，而消费与金融风格的主动调仓比例分别下降3.13和2.09个百分点 [49][52] - 个股层面，主动加仓前3的个股为工业富联（+294.34亿元）、阿里巴巴-W（+168.48亿元）和中际旭创（+110.16亿元）；主动减仓前3的个股为胜宏科技（-145.91亿元）、美的集团（-93.28亿元）和小米集团-W（-90.25亿元） [5][64][66] 债券型基金 - 截至2025年三季度末，债券型基金共3936只，总规模10.74万亿元，较上一季度减少1695.34亿元 [67] - 除债券型FOF基金久期小幅上升0.04年至0.33年外，其他各类债券型基金久期均下降，其中混合一级债、混合二级债、中长期纯债型基金久期下降较为明显，分别下降1.28年、0.81年和0.86年 [6][68][71] - 债券型基金重仓债券主要为政策性银行债，持仓市值最高的债券为“16农发05”，总持仓市值达772.63亿元 [68][72] FOF基金 - 2025年FOF基金规模逆势上升，三季度总规模增长278.17亿元，扭转了2022年至2024年的下降趋势 [7][72] - 2025年三季度发行的19只FOF基金中，18只为混合型FOF，摩根盈元稳健三个月持有A发行份额最多，为11.99亿份 [73][76] - FOF重仓基金中，前五只均为ETF，大部分为债券型基金，总持仓市值最高的基金为海富通中证短融ETF，达32.90亿元 [7][76][77]

投资评级 - 湘财证券对圣湘生物维持“买入”评级 [7][10] 核心观点 - 报告认为公司前三季度营收端实现平稳增长，但利润端表现略有承压 [2][4] - 预计公司通过内生外延双轮驱动，协同效应将进一步强化 [7] - 公司通过“仪器+试剂+数据”一体化布局，持续增强综合竞争力，为全年目标达成奠定坚实基础 [6] 业绩表现总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.44亿元，同比增长20.49% [4] - 2025年前三季度实现归母净利润1.91亿元，同比下降2.10% [4] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润1.57亿元，同比增长3.60% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入3.76亿元，同比增长18.98% [4] - 2025年第三季度单季实现归母净利润0.29亿元，同比下降26.13% [4] - 2025年第三季度单季实现扣非归母净利润0.21亿元，同比下降30.87% [4] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为72.98%，较上年同期下降4.53个百分点 [5] - 2025年前三季度公司净利率为13.02%，同比下降2.77个百分点 [5] - 2025年前三季度销售费用率为33.94%，同比上升0.81个百分点 [5] - 2025年前三季度管理费用率为28.09%，同比下降7.40个百分点 [5] - 2025年前三季度财务费用率为-3.96%，同比上升1.87个百分点 [5] - 2025年前三季度研发费用率为14.37%，同比下降4.02个百分点 [5] 研发投入与业务进展 - 2025年前三季度公司研发投入2.37亿元，占营收比重为19.07% [6] - 报告期内新获多项注册证书与知识产权，技术壁垒持续夯实 [6] - 在呼吸道检测领域，多款小联检产品获批，形成“大型联检到小型快检”全覆盖 [6] - 一体机装机推进顺利，HPV发货人份数行业领先 [6] - 测序业务同比增长约150%，产品矩阵不断完善 [6] 财务预测 - 维持2025-2027年公司营收预测分别为18.22亿元、21.10亿元、24.11亿元 [7] - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.07亿元、3.64亿元、4.18亿元 [7] - 对应2025-2027年EPS预测分别为0.53元、0.63元、0.72元 [7] - 预测2025-2027年毛利率分别为76.3%、76.7%、76.9% [9] - 预测2025-2027年ROE分别为4.1%、4.7%、5.3% [9]