行业投资评级 报告给予创新药行业"买入"评级。[4][5] 报告的核心观点 行业整体表现 - 全球生物科技板块呈现分化,A股生科反弹上涨4.8%,而恒生生科及纳指生科呈现盘整走势。[8] - 国内创新药公司中有42家公司上涨,涨幅居前的为宜明昂科-B、云顶新耀-B和基石药业-B,跌幅居前的为天境生物、信立泰和欧康维视生物-B。[8] - 国内生物科技指数估值处于历史低位,恒生生科PB为2.0X,位于负1倍标准差附近。[8][9] 政策及业绩展望 - 2024年以来,国内持续出台支持创新药发展的政策,为行业发展提供有力支持。[15] - 从二季度业绩来看,创新药企业收入保持快速增长,亏损收窄,Biotech公司逻辑由收入增长转向盈利能力提升,同时海外授权及收购不断,研发实力得到国际认可。[15] - 随着情绪面逐步恢复,创新药板块持续改善的基本面有望得到重新定价,板块底部位置有望确认。中长期来看,在基本面持续改善支撑下,生物科技板块有望开启新一轮稳健上涨行情。[15] 投资建议 - 建议重点关注两条投资主线:1)Pharma公司转型创新兑现;2)Biotech公司持续成长,产品海外注册落地。[16] - 长期来看,国内创新药产业正处于转型升级的历史机遇期,整体板块具备较高配置价值。[16]

报告行业投资评级 报告维持银行行业"增持"评级。[22] 报告的核心观点 市场回顾 - 本期银行(申万)指数下跌1.22%,市场表现弱于沪深300指数5.66个百分点。股份行和区域行市场表现居前。[5][6] - 大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅分别为-1.67%/0.32%/3.15%/3.07%。[5][6] 资金市场 - 短期资金利率多上行,资金环境相对稳定。[8] - 存单发行利率略有上升,存单净融资额环比回升。[11] 行业与公司动态 - LPR全面下调25BP,存贷利率实现对称调整,有助于缓解银行净息差压力。[16][17][18] - 全国中小微企业资金流信用信息共享平台上线试运行,将发挥资金流信息在贷前审核、贷中评估和贷后管理中的作用。[19] 投资建议 - 关注资产质量较优、业绩具有可持续性的银行股,优质区域行有望提供较高动态股息率。[22] - 关注国有大型银行股,高股息价值仍然显著。[22] 风险提示 - 经济增长不及预期,信贷需求持续低迷; - 行业信用风险过快释放; - 政策落实不及预期。[23]

行业投资评级 报告给予电力行业"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1. 风光新增装机保持高增长,1-9月合计新增200GW,占新增装机总量82.45%。[9] 2. 电力结构持续向清洁转型,风光装机比重合计近40%。[3][10] 3. 1-9月电网投资同比增长21.1%,高景气延续。[4][15] 行业概况 1. 2024年1-9月,全国规模以上电厂发电新增设备容量24258万千瓦,同比增长7.18%。其中,风电新增3912万千瓦,同比增长16.85%;光伏新增16088万千瓦,同比增长24.77%。[9] 2. 截至2024年9月末,全国规模以上电厂累计发电装机容量31.6亿千瓦,同比增长14.1%。其中,水电4.31亿千瓦,同比增长2.6%;火电14.19亿千瓦,同比增长3.4%;核电5808万千瓦,同比增长2.3%;风电4.8亿千瓦,同比增长19.8%;光伏7.73亿千瓦,同比增长48.3%。[10] 3. 2024年1-9月,全国主要发电企业电源基本建设投资完成额5959亿元,同比增长7.2%;电网基本建设投资完成额3982亿元,同比增长21.1%。[4][15][16][17] 投资建议 1. 能源清洁低碳转型背景下,建议关注火电业绩和估值双修复,以及业绩稳定性强且分红率高的水核龙头。[18] 2. 长期持续看好绿电消纳改善和环境价值兑现。[18] 3. 电网投资高景气,建议关注相关产业链机会。[18] 风险提示 1. 行业政策变动风险 2. 用电需求不及预期风险 3. 新能源装机进度不及预期风险 4. 煤炭价格上涨风险 5. 市场电价下跌风险[19]

行业投资评级 - 行业评级为"增持"(维持) [6] 报告的核心观点 行情回顾 - 上周医药生物行业上涨3.1%,位列全市场一级行业涨幅第16位,表现居中,跑赢沪深300指数0.39个百分点 [3] - 三级行业中,13个三级行业均呈现上涨,涨幅中位数为3.5% [3] - 原料药及生物药跑赢医药生物指数,分别上涨3.5%,化学制药表现较弱,上涨1.1% [3] - 全行业估值水平方面,医药生物PE-TTM(剔除负值)为27.2X,上升至负1倍标准差以上位置,PB为2.63X,低于负1倍标准差 [3][13][14] - 全球生物科技板块方面,A股生科反弹4.8%,恒生生科及纳指生科呈现盘整走势 [3][11] 投资建议 - 三季度医药生物部分板块业绩持续复苏,原料药板块中大宗原料药在涨价带动下业绩反弹最为显著,仿制药板块业绩呈现平稳复苏,创新药板块维持较快增长 [17] - Biotech板块关注点从收入增长转向盈利能力,传统药企逐步走出新旧动能转换低谷期,创新管线拉动板块新成长 [17] - 四季度创新药国谈及仿制药国采陆续启动,建议关注相关品种纳入医保及市占率提升投资机会 [17][18] - 中期推荐两大投资策略:1)关注国际化、产品力驱动下创新药修复行情;2)关注需求回暖和效率提升方向的原料药及低估个股 [18][19] - 长期看好医药生物产业迎来转型升级历史机遇 [19] 第十批国家集采情况 - 第十批国家集采报量启动,共涉及62个品种,263个品规,2023年这62个品种在中国公立医疗机构终端的销售额合计接近550亿元 [4] - 竞争格局仍然较为激烈,集采过评企业数最低值为7家,过评企业数超过10家品种达到38个,大品种数量较多,超10亿元品种数量达到20个以上 [4] - 关注国产部分品种潜在市占率提升投资机会 [4]

行业评级 - 报告维持行业"增持"评级 [8] 核心观点 - 动力煤价格止跌反弹,北方供暖需求有望释放 [4] - 焦煤价格下跌,下游需求转弱 [5] - 建议关注动力煤资源优异的龙头煤企 [6] 行业投资概况 - 煤炭板块上涨0.3%,估值微降 [3] - 煤炭行业PE估值处于近10年62.9%分位点,PB估值处于54.5%分位点 [3] 动力煤市场分析 - 国内动力煤价格止跌反弹,国外价格下跌 [4] - 供给受限,北方供暖需求增加支撑动力煤价格 [4] 焦煤市场分析 - 焦煤价格下跌,下游需求转弱 [5] - 焦煤供给平稳,需求步入淡季 [5] 港口库存情况 - CCTD主流港口合计库存为6,800万吨左右 [30] - 北方港口库存约4,000万吨,南方港口库存约3,400万吨 [31][32] - 京唐港动力煤库存约300万吨,六港合计炼焦煤库存约200万吨 [33][34] 下游行业动态 - 南方八省电厂煤炭日耗约300万吨,库存可用天数约25天 [35][36][37] - 全国日均铁水产量约247万吨,钢厂库存约700万吨 [35][36]

报告行业投资评级 行业评级：买入（维持） [6] 报告的核心观点 国内市场需求复苏 - CME预计10月我国挖机销量约1.6万台,同比增长10%。国内市场预估销量8000台,同比增长近18%,受益于新一轮集中换新周期到来、地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响,国内市场有望进入新一轮增长周期。[2] - 9月我国挖掘机销量为15,831台,同比增长10.8%,增速环比下降1.0pct。其中国内销量7,610台,同比增长21.5%,增速环比回升3.3pct。[3] - 国内挖机开工小时数同比增速自今年2月持续回升,9月开工小时同比增长6.9%,连续2月同比增长,亦可验证下游需求好转。[4] 出口市场逐步修复 - CME预估,2024年10月我国挖掘机出口市场预估销量8000台,同比增长近3%。受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏,出口市场向好。[2] - 2024年1-9月,我国挖掘机出口73,436台,同比下降9.0%,增速环比回升1.3pct。[3] - 随海外库存消化,叠加低基数和企业出海,我国挖机出口增速亦从3月开始持续回升,8、9两月挖机出口已恢复增长。[4] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 湘财证券维持机械行业"买入"评级。[4] 行业核心观点 1. 国内市场需求复苏 - 10月挖机销量预计同比增长10%,其中国内市场预估销量同比增长近18% [2] - 9月挖掘机国内销量同比增长21.5%,增速环比回升 [3] - 国内挖机开工小时数同比增速自2月持续回升,9月同比增长6.9% [4] 2. 出口市场逐步修复 - 10月挖机出口预计同比增长近3% [2] - 1-9月挖机出口同比下降9.0%,但增速环比回升 [3] - 挖机出口增速从3月开始持续回升,8-9月已恢复增长 [4]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"（维持） [16] 报告的核心观点 中药行业短期业绩承压 - 受多重因素影响,中药行业2024Q2业绩表现低于市场预期,收入端和利润端同比均呈现降幅扩大的态势 [13][30][36] - 中药行业上市公司中,品牌中药和OTC企业表现好于中药创新药 [39][49] 中药板块估值处于历史低位 - 中药板块已经经过较为充分的调整,估值处于历史低位,具备较高安全边际 [14][63] 四季度关注支付端变化,长期关注三大主线 - 政策利好持续释放,四季度关注支付端变化,更多中成药和中药饮片有望纳入医保支付范围 [15][68][69][73] - 长期关注中药创新药、品牌中药以及受益于国企改革的中药企业 [18][89][90] 分类总结 行业投资评级 - 报告维持中药行业"增持"评级 [16] 行业短期表现 - 中药行业2024Q2业绩承压,受多重因素影响 [13][30][36] - 中药创新药、品牌中药和OTC企业表现分化 [39][49] 行业估值 - 中药板块估值处于历史低位,具备较高安全边际 [14][63] 行业政策 - 政策利好持续释放,支付端变化值得关注 [15][68][69][73] 行业发展方向 - 长期关注中药创新药、品牌中药和受益于国企改革的中药企业 [18][89][90]

行业投资评级 - 报告维持机械行业"买入"评级 [62] 报告核心观点 - 上周机械设备行业上涨3.5%,跑赢沪深300指数2.7个百分点 [4] - 9月我国新增光伏装机约20.9GW,同比增长32.4% [2] - 9月我国新能源汽车销量约128.7万辆,同比增长42.3% [2] - 随货币、财政和地产等政策力度逐渐加大,机械设备行业有望充分受益 [62] 行业数据总结 下游宏观需求 - 我国新增专项债累计发行规模及增速 [15] - 我国基建投资增速 [15] - 商品房销售额和销售面积累计同比 [15][16] - 我国制造业利润总额和固定资产投资增速 [17] - 我国PMI及各分项指数变化 [19] - 我国工业企业产成品存货与PPI当月同比 [22] - 我国工业企业收入与利润总额累计同比 [22] - 我国出口金额与美国进口金额增速 [23] - 我国企业新增中长期贷款累计值及增速 [24][25] 大宗商品价格 - IPE布油期货收盘价 [26] - IPE和纽约天然气期货价格 [27] - 我国钢材价格指数 [29] - 我国动力煤市场价 [30] 细分行业数据 工程机械 - 我国挖掘机当月销量及增速 [31][32] - 我国挖掘机累计销量及增速 [32] - 我国挖掘机开工小时数及同比 [31] - 我国装载机当月销量及增速 [33] - 我国装载机累计销量及增速 [33] - 我国汽车起重机当月销量及增速 [34] - 我国汽车起重机累计销量及增速 [35] - 我国叉车当月销量及增速 [37] - 我国叉车累计销量及增速 [38] - 庞源租赁塔机吨米利用率 [38] - 庞源指数：新单价格 [39] 锂电设备 - 我国新能源汽车当月销量及增速 [40][41] - 我国新能源汽车累计销量及增速 [40][41] - 我国动力电池当月产量及增速 [44] - 我国动力电池累计产量及增速 [46] 光伏设备 - 我国多晶硅价格走势 [46] - 我国主流单晶硅片价格走势 [48] - 我国主流电池片价格走势 [47] - 我国光伏组件价格走势 [49] - 我国当月新增光伏装机量及增速 [50] - 我国累计新增光伏装机量及增速 [50] 半导体设备 - 全球半导体销售额及增速 [43] - 我国半导体销售额及增速 [44] - 我国半导体设备销售额当季值及增速 [46] - 日本半导体设备出货额及增速 [52] 机床工具 - 我国金属切削机床当月产量及增速 [53] - 我国金属切削机床累计产量及增速 [54] - 我国金属成形机床当月产量及增速 [54] - 我国金属成形机床累计产量及增速 [56] - 日本金属切削机床定单金额及增速 [56] - 我国机床进口金额累计值及增速 [57] 自动化设备 - 我国工业机器人当月产量及增速 [58] - 我国工业机器人累计产量及增速 [61] 能源及重型设备 - 油气开采业利润总额和固定资产投资增速 [58] - 煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速 [59] - 我国新接船舶订单量累计值及增速 [59] - 我国手持船舶订单量累计值及增速 [60]

报告行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 珍稀濒危中药材替代品研制是突破中医药发展中资源约束的关键路径之一 [3] - 《公告》明确了支持珍稀濒危中药材替代品研制的具体措施,包括聚焦临床用药需求、完善注册申报路径、提供全程注册指导服务等 [4] - 珍稀濒危中药材替代品研制有助于解决资源瓶颈,扩大珍稀濒危中药材原材料的规模化应用,推进产业商业化进程 [5] - 行业发展的核心是传承创新,以中药创新药和品牌中药为两大主线,同时关注受益于国企改革的国有控股企业 [6][7] 报告内容总结 行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [6] 行业发展概况 - 珍稀濒危中药材替代品研制是突破中医药发展中资源约束的关键路径之一 [3] - 政策鼓励研发创新,明确了支持珍稀濒危中药材替代品研制的具体措施 [4] - 珍稀濒危中药材替代品研制有助于解决资源瓶颈,扩大珍稀濒危中药材原材料的规模化应用,推进产业商业化进程 [5] 行业投资机会 - 以中药创新药为代表的"药"创新和以品牌中药为代表的"药"焕新是行业发展的两大主线 [6][7] - 关注受益于国企改革的国有控股企业 [7]

行业投资评级 - 维持医疗耗材行业的"增持"评级[4] 报告的核心观点 医疗耗材板块表现 - 医疗耗材板块上周上涨3.47%[2] - 医疗板块整体上行[2] - 医疗耗材板块PE为36.35X,PB为2.54X,估值仍处在历史低位[3] 行业动态 - 微电生理前三季度收入增长23.21%[3][14] - 惠泰医疗第三季度利润增长超20%[3][15] 行业观点及投资建议 - 医疗行业前期回调幅度较大,部分行业及个股的超跌程度已经显著背离企业基本面情况,估值来到历史低位[15][16] - 医疗耗材领域业绩表现情况位居前列,行业的基本面情况仍然较好[15] - 介入/植入领域:2024年上半年部分上市公司营收与归母净利润均增长超过20%,建议关注细分领域内绩优股[15] - 电生理:行业现阶段仍然处于高增长阶段,但同时细分领域估值处于较高水平,需关注相关行情波动风险[16] - 骨科领域:前期集采降价对上市公司盈利能力造成较大打击,目前降价幅度温和,关注头部个股的底部布局机会[16] - 低值耗材:疫情期间的大量出口带来的高库存影响逐步消退,上半年企业业绩整体实现了边际改善,关注上半年订单回升、实现业绩修复的低值耗材个股[16] - 三季报密集发布期,近期业绩表现较好的上市公司有望获得更显著的市场关注[16][17] - 在医疗机构诊疗全面恢复、院内需求复苏的大背景下,看好医疗耗材细分领域的长期发展[17] - 关注第五批高值耗材集采的推进情况[17] 分类总结 行业投资评级 - 维持医疗耗材行业的"增持"评级[4] 行业表现 - 医疗耗材板块上周上涨3.47%,医疗板块整体上行[2] - 医疗耗材板块PE为36.35X,PB为2.54X,估值仍处在历史低位[3] 行业动态 - 微电生理前三季度收入增长23.21%[3][14] - 惠泰医疗第三季度利润增长超20%[3][15] 行业观点及投资建议 - 医疗行业前期回调幅度较大,部分行业及个股的超跌程度已经显著背离企业基本面情况,估值来到历史低位[15][16] - 医疗耗材领域业绩表现情况位居前列,行业的基本面情况仍然较好[15] - 介入/植入领域:2024年上半年部分上市公司营收与归母净利润均增长超过20%,建议关注细分领域内绩优股[15] - 电生理:行业现阶段仍然处于高增长阶段,但同时细分领域估值处于较高水平,需关注相关行情波动风险[16] - 骨科领域:前期集采降价对上市公司盈利能力造成较大打击,目前降价幅度温和,关注头部个股的底部布局机会[16] - 低值耗材:疫情期间的大量出口带来的高库存影响逐步消退,上半年企业业绩整体实现了边际改善,关注上半年订单回升、实现业绩修复的低值耗材个股[16] - 三季报密集发布期,近期业绩表现较好的上市公司有望获得更显著的市场关注[16][17] - 在医疗机构诊疗全面恢复、院内需求复苏的大背景下,看好医疗耗材细分领域的长期发展[17] - 关注第五批高值耗材集采的推进情况[17]