报告行业投资评级 - 行业整体评级为“看好” [1][25] - 子行业中通用设备、工程机械、自动化设备评级为“看好”，专用设备、交运设备评级为“中性” [1] - 重点品种三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车评级为“增持” [1][2][3][25] 报告的核心观点 - 2024年挖掘机销量同比增长3.13%，国内销售增速明显出口小幅下降，房地产市场城市更新步伐加快有望带动相关设备需求 [1][25] - 2025年1月17日乐聚第100台全尺寸人形机器人交付，看好2025年作为人形机器人量产元年，产业链上下游企业有投资布局机会 [1][25] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 2024年12月升降工作平台出租率指数为616点，环比降1.3%，同比降8.1%，30m以上机型出租率环比普涨，36 - 39m机型涨幅最大为10.5%，28m以下机型环比下降，≤6m机型降幅最大为5.9%，同比除40m以上机型外其他机型下滑，≤6m机型同比降幅最大为12.5% [7] - 2024年我国工程机械进出口贸易额为554.5亿美元，同比增长8.59%，其中进口额25.91亿美元，同比增长3.17%，出口额528.59亿美元，同比增长8.87%；12月进出口贸易额为52.63亿美元，同比增长25.3%，进口额2.16亿美元，同比增长5.52%，出口额50.47亿美元，同比增长26.3% [1][7][8] 行业数据 - 截至2025年1月17日，钢材综合价格指数（CSPI）为96.06，维持震荡 [9] - 截至2025年1月21日，WTI原油、Brent原油现货价分别为76.63美元/桶和80.15美元/桶，国际原油价格小幅回落 [10] 公司公告 - 山东威达2024年度归母净利润盈利24,000.00 - 31,000.00万元，同比增长44.24% - 86.31%，因深耕主业、加强研发、量产新项目增多、加强管理等 [13] - 大族数控2024年度归母净利润盈利27,000.00 - 32,000.00万元，同比增长99.19% - 136.08%，得益于消费类电子市场回暖等因素 [14] 行情回顾 - 2025年1月15日至21日，沪深300指数上涨0.32%，申万机械设备行业上涨2.02%，跑赢沪深300指数1.71个百分点，在申万一级行业中排第4位 [1][16] - 截至2025年1月21日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.51倍，相对沪深300的估值溢价率为123.03% [1][17] - 个股涨幅居前的为惠通科技（214.41%）、思看科技（183.32%）等，跌幅居前的为哈空调（-22.41%）、天罡股份（-19.92%）等 [21] 本周观点 - 维持行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”评级 [1][25]

行业投资评级 - 钢铁行业评级为"中性" [5][67] - 有色金属行业评级为"看好" [5][67] 核心观点 - 钢铁行业在春节影响下，下游企业陆续放假，钢材库存将继续积累，基本面对钢价支撑不足 [2] - 铜行业临近春节，下游企业放假，消费量预计偏弱，铜库存将继续增加，预计短期铜价或偏弱震荡 [2] - 铝行业下游企业陆续进入放假阶段，需求后续或进一步走弱，氧化铝价格短期或延续下跌趋势，预计铝价将弱势震荡 [2] - 锂行业下游的年前备库已接近尾声，后续需求或走弱，预计碳酸锂价格将宽幅震荡 [2] - 黄金行业近期金价上涨与避险情绪和美国宏观数据表现有关，长期看美国债务和赤字率、再通胀风险、地缘局势等因素利好金价 [3] - 锡行业2024年全球半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源等发展带动需求，看好锡行业未来发展 [3] 行业数据 钢铁 - 1月17日上海终端线螺采购量为1.12万吨，环比下降22.76%，同比下降20.57% [17] - 1月17日五大品种钢产量为824.06万吨，环比增长1.93%，同比下降3.65% [18] - 1月17日全国样本钢厂高炉产能利用率为84.28%，环比增加0.04pct [21] - 1月17日钢材社库+厂库合计为1,171.84万吨，环比增长1.50%，同比下降17.35% [23] - 1月17日普钢综合价格指数3,607.22元/吨，环比上涨1.65% [31] 铜 - 1月17日LME铜现货价、长江有色铜现货价分别为0.91万美元/吨、7.65万元/吨，环比分别上涨1.52%、1.31% [39] - 1月17日LME铜库存、SHFE铜库存分别为26.01万吨、1.52万吨，环比分别下降1.65%、增长21.14% [39] 铝 - 1月17日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别为0.27万美元/吨、2.03万元/吨，环比分别上涨3.83%、1.80% [43] - 1月17日LME铝、SHFE铝库存分别为60.94万吨、6.97万吨，环比分别下降2.01%、增长17.53% [43] - 1月17日氧化铝全国均价4,609.00元/吨，环比下跌14.16% [43] 贵金属 - 1月17日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别为2,740.00美元/盎司、640.68元/克，环比分别上涨0.83%、0.82% [45] - 1月17日COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别为31.05美元/盎司、7,833.00元/千克，环比分别下跌0.81%、上涨0.37% [45] 新能源金属 - 1月17日国产电池级碳酸锂价格7.79万元/吨，环比上涨2.23% [48] - 1月17日国产电池级氢氧化锂价格7.02万元/吨，环比上涨0.14% [48] - 1月17日锂精矿(6%-6.5%)进口均价817.00美元/吨，环比上涨0.49% [48] 稀土及小金属 - 1月17日轻稀土氧化镨钕价格40.90万元/吨，环比上涨2.12% [55] - 1月17日重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为166.50万元/吨、594.00万元/吨，环比分别上涨2.78%、2.86% [55] 公司重要公告 - 金诚信拟投资建设Lonshi（龙溪）铜矿东区采选工程，设计开采规模为250~350万吨/年，基建工期4.5年 [60] - 抚顺特钢预计2024年度净利润为9,000.00万元至13,000.00万元，同比减少64.12%至75.16% [60] - 藏格矿业控股股东与紫金国际控股有限公司签署控制权转让协议 [60] 行情回顾 - 1月13日-1月20日，上证综指上涨2.65%，沪深300指数上涨2.88%，申万钢铁上涨2.92%，申万有色上涨2.09% [61] - 钢铁板块中，新钢股份涨幅居前；有色金属板块中，电工合金涨幅居前 [63] - 截至1月20日，钢铁行业市盈率为252.77倍，有色金属行业市盈率为20.36倍 [65]

投资评级 - 报告对欧派家居的投资评级为"增持"，最新收盘价为61.72元 [2] 核心观点 - 预计2024年第四季度业绩降幅收窄，营收/归母净利润/扣非后归母净利润同比变动分别为下降11.78%/下降3.43%/增长29.98%，环比第三季度分别提升9.43/8.13/42.60个百分点 [4] - 2024年公司坚定实施"大家居战略"，国内业务多维出击，海外业务实现高速增长，第四季度国内家居销售回暖，10-12月社会消费品零售总额家具类同比分别增长7.40%/10.50%/8.80% [5] - 2024年公司持续增强内部管理能力，预计归母净利率为14.11%，较2023年提升0.78个百分点 [6] - 维持2024-2026年公司EPS预测为4.37元/4.61元/4.93元，对应2025年PE为13倍，略高于可比公司均值 [7] 财务表现 - 预计2024年年度实现归属于母公司股东的净利润258,031.92万元到288,388.62万元，同比减少5%到15%；预计实现营业收入1,822,567.19万元到2,050,388.09万元，同比减少10%到20% [4] - 2024年预计营业收入19,807百万元，同比减少13.1%；归母净利润2,664百万元，同比减少12.3%；每股收益4.37元 [13] - 2024年预计销售毛利率34.5%，销售净利率13.4%，ROE 15.1%，资产负债率49.3% [15] 行业与公司战略 - 2024年新房销售承压，存量房市场交易复苏但短期拉动不足，家居产品总体需求萎缩 [5] - 公司通过迭代创新和帮扶让利并举，稳健开展传统经销商转型，多线布局及合作模式创新推动海外业务高速增长 [5] - 2025年政策端明确将加大装消费品换新的支持力度，公司作为家居龙头企业有望继续受益 [5] - 公司持续开展"监察、审计制度变革""大供应链体系改革"和"内部激励机制深度变革"，全员费用考核机制有效贯彻 [6]

行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持"中性"评级 [4][27] - 欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物维持"增持"评级 [4][27] 核心观点 - 电动自行车新国标《电动自行车安全技术规范》将于2025年9月1日实施，新标准强化非金属材料的防火阻燃性能、防范非法改装、增加北斗定位等功能，推动行业集中度提升，龙头企业有望持续受益 [3][26] - 消费品以旧换新政策加力实施，2025年中央财政预下达810亿元支持政策持续实施，家居作为地产后周期板块有望持续受益 [4][27] - 中美两国元首通话，建立战略沟通渠道，关税风险有望缓解 [4][27] 行业要闻 - 晨鸣集团寿光基地逐步恢复生产，市场订单突破万吨 [9] - 大湾区打造世界时尚之都，广州时尚产业集群即将突破"万亿"大关，深圳定下2025年新兴时尚产业增加值超6000亿元的目标 [9] 公司重要公告 - 山鹰国际预计2024年业绩亏损3.5亿元到3.9亿元 [20] - 欧派家居预计2024年业绩同比减少5%到15%，营业收入同比减少10%到20% [20] 行情回顾 - 1月13日至1月17日，轻工制造行业跑赢沪深300指数1.11个百分点，纺织服饰行业跑赢沪深300指数1.02个百分点 [3][23] - 轻工制造行业个股周涨幅前五名：浙江自然（17.71%）、华源控股（16.64%）、新宏泽（14.21%）、天元宠物（13.60%）、源飞宠物（13.32%） [21] - 纺织服饰行业个股周涨幅前五名：爱慕股份（46.05%）、歌力思（15.81%）、牧高笛（13.38%）、开润股份（13.17%）、欣贺股份（12.78%） [23] 行业高频数据 - TDI与MDI价格上行，截至1月17日，国内TDI均价为1.37万元/吨，周环比上涨680元/吨；MDI均价为1.88万元/吨，周环比上涨30元/吨 [10] - 国内外浆价上涨，截至1月17日，国内针叶浆均价为6453元/吨，周环比上涨47.2元/吨；阔叶浆均价为4720.48元/吨，周环比上涨48.24元/吨 [12] - 白卡纸价格上涨，截至1月17日，白卡纸均价为4610元/吨，周环比上涨100元/吨 [15] 本周策略 - 电动自行车新国标实施将推动行业集中度提升，龙头企业有望持续受益 [26] - 消费品以旧换新政策加力实施，家居板块有望持续受益 [27] - 中美关税风险有望缓解，利好相关行业 [27]

行业投资评级 - 行业评级为"看好"，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）的"增持"评级 [1][30] 核心观点 - 2024年12月全球主要地区小松挖掘机开工小时数均实现增长，中国地区同比增长19.5% [1][12] - 2024年挖掘机销量为20.11万台，同比增长3.13%，国内销售增速明显，出口小幅下降 [1][30] - 2025年房地产市场止跌回稳、城市更新步伐加快，有望带动工程机械需求增长 [1][30] - 轨交方面，2024年国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目招标公告，共计招标五级修509组，后市场需求提升显著 [1][30] 行业要闻 - 2024年12月全国城轨完成客运量28.1亿人次，同比增长5.2% [1][11] - 欧盟对华移动式升降作业平台作出反倾销终裁，征收20.6%-54.9%反倾销税 [1][11] - 2024年12月中国小松挖掘机开工小时数为108.0小时，同比增长19.5% [1][12] 公司公告 - 巨力索具拟向河南子公司增资5,000万元人民币 [1][17] - 昊志机电发布2024年度业绩预告，归母净利润实现扭亏为盈 [1][18] 行情回顾 - 2025年1月8日至2025年1月14日，沪深300指数上涨0.64%，申万机械设备行业上涨5.08%，跑赢沪深300指数4.44个百分点 [1][20] - 截至2025年1月14日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.93倍，相对沪深300的估值溢价率为117.75% [1][21] 本周观点 - 工程机械内需有望持续增长，轨交固定资产投资有望继续增长 [1][30] - 维持行业"看好"评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车的"增持"评级 [1][30]

行业投资评级 - 钢铁行业评级为"中性" [1][66] - 有色金属行业评级为"看好" [66] 核心观点 - 钢铁行业在春节影响下，随着下游陆续放假，钢材库存将继续积累，短期钢价或震荡偏弱运行 [1] - 铜需求淡季内消费难有明显起色，铜矿偏紧且冶炼加工费偏低，预计短期铜价将在原料支撑下震荡运行 [1] - 铝需求后续或进一步走弱，低库存对铝价支撑有限，氧化铝价格短期或延续下跌趋势，预计铝价将弱势震荡运行 [2] - 锂供需有走弱预期，预计碳酸锂价格将呈现宽幅震荡走势 [2] - 黄金近期上涨与避险情绪有关，长期看美国债务、赤字率、再通胀风险、地缘局势及多国央行购金等因素利好金价 [66] - 锡行业受益于全球半导体行业景气复苏及AI、新能源等需求带动，看好未来发展 [66] 行业数据 钢铁 - 1月10日上海终端线螺采购量为1.45万吨，环比增长5.07%，同比下降6.45% [16] - 1月10日五大品种钢产量为808.42万吨，环比下降2.56%，同比下降7.00% [18] - 1月10日钢材社库+厂库合计为1,154.23万吨，环比增长1.22%，同比下降16.97% [21] - 1月10日普钢综合价格指数为3,548.80元/吨，环比下跌1.97% [28] 铜 - 1月10日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为4.67美元/吨、0.47美分/磅 [34] - 1月10日LME铜现货价、长江有色铜现货价分别为0.90万美元/吨、7.55万元/吨，环比分别上涨3.38%、3.07% [35] 铝 - 1月10日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别为0.26万美元/吨、2.00万元/吨，环比分别上涨3.45%、0.55% [39] - 1月10日氧化铝全国均价为5,369.00元/吨，环比下跌4.96% [39] 贵金属 - 1月10日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别为2,717.40美元/盎司、635.46元/克，环比分别上涨2.44%、1.19% [43] 新能源金属 - 1月10日国产电池级碳酸锂价格为7.62万元/吨，环比上涨0.40% [46] - 1月10日锂精矿(6%-6.5%)进口均价为813.00美元/吨，环比上涨0.99% [46] 稀土及小金属 - 1月10日轻稀土氧化镨钕价格为40.05万元/吨，环比上涨0.63% [54] - 1月10日重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为162.00万元/吨、577.50万元/吨，环比分别上涨0.31%、2.67% [54] 公司重要公告 - 北方稀土公告2025年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税18,618元/吨 [59] - 金诚信拟发行可转换公司债券募集资金不超过20亿元人民币，用于多个矿山项目 [59] - 紫金矿业与藏格矿业股东就潜在收购事项进行商讨，可能涉及控制权变更 [59] 本周策略 - 铜/铝：铜矿供应干扰支撑铜价，氧化铝新项目产能释放利好电解铝厂利润扩张 [66] - 黄金：避险情绪及长期利好因素支撑金价 [66] - 锡：半导体行业复苏及AI、新能源需求带动锡行业发展 [66]

行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持"中性"评级 [2][25] - 欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物维持"增持"评级 [2][25] 核心观点 - 纸制品价格保持平稳运行，纸企停机检修部分产能有助于缓解供给端与库存端的压力 [1][23] - "谷子经济"概念催化，二次元 IP 衍生的细分领域符合消费者兴趣消费、悦己型消费趋势，建议关注相关领域投资机会 [2][24] - 中央财政预下达 2025 年消费品以旧换新资金 810 亿元，政策端加大家装消费品换新支持力度，家居作为地产后周期板块有望持续受益 [2][25] 行业要闻 - 植护元创生活用纸全产业链项目开工，总投资 137 亿元，预计年产值 176 亿元 [9] - 优衣库母公司迅销集团一季度收益上涨 10.40%，归母净利润同比增长 22.41% [9] 行业高频数据 - TDI 与 MDI 价格上行，截至 1 月 10 日，国内 TDI 均价为 1.30 万元/吨，周环比上涨 81.67 元/吨；MDI 均价为 1.88 万元/吨，周环比上涨 3.33 元/吨 [10] - 国内外浆价上涨，截至 1 月 10 日，国内针叶浆均价为 6,405.80 元/吨，周环比上涨 31.30 元/吨；阔叶浆均价为 4,672.24 元/吨，周环比上涨 2.24 元/吨 [12] - 瓦楞纸价格下行，白卡纸与胶版纸价格上涨，截至 1 月 10 日，瓦楞纸均价为 3,130.00 元/吨，周环比下跌 30.00 元/吨；白卡纸均价为 4,510.00 元/吨，周环比上涨 33.33 元/吨 [13] 公司重要公告 - 太平鸟 2024 年归母净利润同比下降 39.06%，营业收入同比下降 12.34% [20] - 箭牌家居拟以人民币 5,000 万元-1 亿元回购股份，回购价格不超过人民币 12.62 元/股 [20] 行情回顾 - 轻工制造行业跑输沪深 300 指数 1.09 个百分点，SW 轻工制造（-2.23%）VS 沪深 300（-1.13%） [21] - 纺织服饰行业跑输沪深 300 指数 1.83 个百分点，SW 纺织服饰（-2.96%）VS 沪深 300（-1.13%） [22] 本周策略 - 纸制品价格保持平稳运行，纸企停机检修部分产能有助于缓解供给端与库存端的压力 [23] - "谷子经济"概念催化，建议继续关注相关领域投资机会 [24] - 中央财政预下达 2025 年消费品以旧换新资金 810 亿元，政策端加大家装消费品换新支持力度，家居作为地产后周期板块有望持续受益 [25]

行业投资评级 - 报告维持行业"看好"评级 [2] - 维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）"增持"评级 [2][32] 核心观点 - 2024年挖掘机销量为20.11万台，同比增长3.13%，其中国内销售增速明显，出口小幅下降 [1][12] - 2024年12月挖掘机销量19369台，同比增长16%，其中国内销量9312台，同比增长22.1%，出口10057台，同比增长10.8% [12] - 2024年12月装载机销量9410台，同比下降0.08%，其中国内销量4501台，同比下降19.6%，出口4909台，同比增长28.5% [12] - 2024年12月工程机械主要产品月平均工作时长环比下降2.91%，开工率环比下降6.41% [13][14] - 城市更新步伐加快有望带动相关设备需求，工程机械内需有望持续增长 [32] - 轨交固定资产投资有望继续增长，2024年国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目，共计招标五级修509组，占比超60% [32] 行业数据 - 2024年12月钢材综合价格指数为96.98 [15] - 2025年1月7日WTI原油现货价为73.56美元/桶，Brent原油现货价为76.30美元/桶 [16] - 2025年1月1日至2025年1月7日，沪深300指数下跌3.53%，申万机械设备行业下跌4.28%，跑输沪深300指数0.75个百分点 [22] - 截至2025年1月7日，申万机械设备行业市盈率（TTM）为24.83倍，相对沪深300的估值溢价率为108.29% [24] 公司公告 - 众合科技联合体中标沈阳地铁10号线工程信号系统集成项目 [19] - 精智达半导体成品测试设备完成公司内部测试，已向客户提供样机验证 [20] 行情回顾 - 2025年1月1日至2025年1月7日，机械设备行业个股涨幅居前的为海得控制（46.49%）、驰诚股份（32.50%）、西磁科技（26.17%） [27] - 跌幅居前的为罗博特科（-27.71%）、克劳斯（-19.84%）、蓝科高新（-18.02%） [27] 子行业评级 - 通用设备：看好 [1] - 专用设备：中性 [1] - 交运设备：中性 [1] - 工程机械：看好 [1] - 自动化设备：看好 [1]

行业投资评级 - 钢铁行业评级为"中性" [1][2] - 有色金属行业评级为"看好" [1][2] - 重点推荐品种包括洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、锡业股份、紫金矿业，均给予"增持"评级 [1][2] 核心观点 - 钢铁行业：春节临近，下游需求减弱，供需下滑，钢材累库压力下钢价或震荡偏弱运行 [1] - 铜行业：需求淡季，铜矿供应偏紧，冶炼加工费偏低，预计铜价在原料支撑下震荡运行 [1] - 铝行业：淡季深入，需求走弱，氧化铝供给紧张缓解，电解铝成本压力减轻，铝价或偏弱震荡 [1] - 锂行业：供给端生产积极性高，库存压力大，预计锂价宽幅震荡 [1] - 黄金：近期金价上涨受避险情绪支撑，长期看美国债务、赤字率、地缘局势等因素利好金价 [2] - 锡行业：2024年全球半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源等需求，看好锡行业未来发展 [2] 行业数据 钢铁 - 2025年1月3日上海终端线螺采购量为1.38万吨，环比下降22.03% [17] - 2025年1月3日五大品种钢产量为829.64万吨，环比下降1.64% [18] - 2025年1月3日钢材社库+厂库合计为1,140.04万吨，环比增长0.50% [23] - 2025年1月3日青岛港61.5%PB粉矿价为765.00元/湿吨，环比上涨0.79% [24] - 2025年1月3日普钢综合价格指数为3,620.09元/吨，环比下跌0.53% [28] 铜 - 2025年1月3日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为5.20美元/吨、0.52美分/磅，环比下跌22.96% [32] - 2025年1月3日LME铜现货价、长江有色铜现货价分别为0.87万美元/吨、7.33万元/吨，环比分别下跌1.61%、1.47% [34] 铝 - 2025年1月3日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别为0.25万美元/吨、1.99万元/吨，环比分别下跌1.51%、上涨0.71% [38] - 2025年1月3日氧化铝全国均价为5,649.00元/吨，环比下跌1.24% [38] 贵金属 - 2025年1月3日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别为2,652.70美元/盎司、627.96元/克，环比分别上涨0.61%、1.25% [40] 新能源金属 - 2025年1月3日国产电池级碳酸锂价格为7.59万元/吨，环比下跌0.65% [43] - 2025年1月3日锂精矿(6%-6.5%)进口均价为805.00美元/吨，环比下跌1.11% [43] 稀土及小金属 - 2025年1月3日轻稀土氧化镨钕价格为39.80万元/吨，环比持平 [51] - 2025年1月3日重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为161.50万元/吨、562.50万元/吨，环比分别上涨0.94%、0.81% [51] 公司重要公告 - 北方稀土监事、监事会主席周远平因工作调整辞职 [56] - 赣锋锂业为马里政府建设太阳能光伏发电及储能电站提供不超过5,000万美元的项目建设融资 [56] - 神火股份拟使用自有资金回购部分股份用于股权激励计划 [56] 行情回顾 - 2024年12月30日-2025年1月6日，上证综指下跌5.88%，沪深300指数下跌5.75%，申万钢铁下跌4.64%，申万有色下跌2.63% [58] - 钢铁板块中，广大特材因回购公司股份消息涨幅居前 [60] - 有色金属板块中，永茂泰因股份回购进展消息涨幅居前 [60]

行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持"中性"评级 [3][27] - 欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物维持"增持"评级 [3][27] 核心观点 - 2025年多个纸种继续实施进口零关税 双胶纸、铜版纸、白纸板、再生箱板纸以及瓦楞原纸将继续实施零关税 [9] - 运动装备呈现专业化、精细化等趋势 跑步鞋等运动装备精细化、专业化趋势明显 户外穿搭日常化趋势显著 [9] - 国务院新闻办公室发布会表示将大幅增加超长期特别国债资金规模 加力扩围实施"两新"工作 包括扩大范围、提升标准和完善机制等 [26] - 2025年关税调整方案实施后 进口宠物食品品牌相关产品将有所提价 国产品牌预计将迎来市占率的进一步提升 [27] 行业要闻 - 2025年多个纸种继续实施进口零关税 双胶纸、铜版纸、白纸板、再生箱板纸以及瓦楞原纸将继续实施零关税 [9] - 运动装备呈现专业化、精细化等趋势 跑步鞋等运动装备精细化、专业化趋势明显 户外穿搭日常化趋势显著 [9] 行业高频数据 - TDI价格上行 MDI价格平稳 截至1月3日 国内TDI均价为1.29万元/吨 周环比上涨78.33元/吨 MDI均价为1.88万元/吨 周环比持平 [10] - 上周国内外浆价走势分化 截至1月3日 国内针叶浆均价为6,374.50元/吨 周环比上涨56.10元/吨 阔叶浆均价为4,670.00元/吨 周环比上涨110.00元/吨 国际针叶浆价格为785.00美元/吨 周环比持平 阔叶浆价格为550.00美元/吨 周环比持平 [12] - 上周国内纸制品价格平稳 截至1月3日 国内瓦楞纸均价为3,160.00元/吨 周环比持平 箱板纸均价为5,235.00元/吨 周环比持平 白板纸均价为4,300.00元/吨 周环比持平 白卡纸均价为4,476.67元/吨 周环比持平 胶版纸均价为5,733.3元/吨 周环比持平 铜版纸均价为6,800.00元/吨 周环比持平 [15] - 上周长绒棉价格平稳 截至1月3日 国内长绒棉均价为2.13万元/吨 周环比持平 [17] 公司重要公告 - 景兴纸业尚未实施股份回购 公司自股东大会审议通过之日起12个月内使用不低于8,000万元 不超过15,000万元自有资金或自筹资金 通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式以不超过4.00元/股的价格回购部分公司股份 回购的股份将用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券 截至2024年12月31日 公司尚未实施股份回购 [21] - 台华新材已累计回购股份505.60万股 截至2024年12月31日 公司已累计回购股份505.60万股 占公司总股本的比例为0.57% 购买的最高价为10.40元/股 最低价为8.83元/股 累计已支付的总金额为5,006.14万元 本次回购符合相关法律法规的要求 符合公司既定的回购方案 [21] 行情回顾 - 轻工制造行业跑输沪深300指数1.29个百分点 2024年12月30日至2025年1月3日 SW轻工制造（-6.46%）VS 沪深300（-5.17%） 包装印刷（-7.05%） 家居用品（-5.54%） 造纸（-7.68%） 文娱用品（-5.53%） [21] - 纺织服饰行业跑赢沪深300指数1.08个百分点 2024年12月30日至2025年1月3日 SW纺织服饰（-4.09%）VS 沪深300（-5.17%） 纺织制造（-5.15%） 服装家纺（-3.14%） 饰品（-5.08%） [24] 本周策略 - 国务院新闻办公室发布会表示将大幅增加超长期特别国债资金规模 加力扩围实施"两新"工作 包括扩大范围、提升标准和完善机制等 手机、平板、智能手表手环等3类数码产品被纳入"两新"补贴范围 旨在进一步释放居民消费潜力 助力相关产品销售增长 建议关注消费电子产品包装相关个股 会议明确将加大家装消费品换新的支持力度 政策端定调积极 家居作为地产后周期板块有望持续受益 [26] - 2025年关税调整方案实施后 进口宠物食品品牌相关产品将有所提价 国产品牌预计将迎来市占率的进一步提升 [27]