分组1：行业投资评级 - 钢铁行业：中性评级[5] - 有色金属行业：看好评级[5] - 博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）：增持评级[9] 分组2：报告核心观点 - 钢铁行业：考虑到后续需求或因天气走弱，叠加钢厂年末惯例检修影响，后续钢铁行业基本面或走弱，短期钢价或承压[6] - 铜：11月冶炼厂集中检修，供给或收缩美国大选、11月我国全国人大常委会等重大事件结束，宏观政策暂时进入空窗期，近期铜价或主要受行业基本面影响目前逐渐进入需求淡季，需关注在国内存量政策对实际需求的影响和后续重要会议的影响[7][8] - 铝：国内铝土矿暂无进一步复产消息，进口矿或受几内亚雨季影响供应，原料端有望延续供应紧张氧化铝供应受环保因素的干扰不大，短期铝价有望在原料端支撑下维持强势[11][12] - 锂：进入11月，据SMM消息，下游排产表现较好，锂盐厂有一定挺价情绪，锂价或有一定程度反弹，但考虑到行业供给过剩压力，预计反弹力度有限[13] - 黄金：美国进入降息周期，金价短期催化更多来源于后续美联储议息会议的表态和美国经济数据的表现长期看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金等因素均利好金价[14] - 锡：受缅甸复产缓慢和印尼锡产品出口许可证发放延迟影响，预计锡矿供应持续偏紧今年全球半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业未来发展[14] 分组3：行业情况及产品价格走势 钢铁 - 需求：11月8日上海终端线螺采购量为1.99万吨，环比11月1日增长11.80%，同比去年同期增长17.06%[35] - 供给：11月8日五大品种钢产量为861.49万吨，环比11月1日下降0.67%，同比去年同期下降1.37%[37] - 产能利用率：11月8日全国样本钢厂高炉产能利用率为87.87%，环比11月1日减少0.53pct.11月8日全国样本钢厂电炉产能利用率为52.27%，环比11月1日减少0.60pct.[42] - 库存：11月8日钢材社库+厂库合计为1,226.01万吨，环比11月1日下降0.95%，同比去年同期下降10.46%[44] - 原料价格：11月8日青岛港61.5%PB粉矿价765.00元/湿吨，环比11月1日上涨0.66%11月8日青岛港57%杨迪粉价725.00元/湿吨，环比11月1日上涨0.69%11月8日日照港65%巴西卡粉车板价896.00元/湿吨，环比11月1日上涨0.90%11月8日图巴朗 - 青岛铁矿石运费21.54美元/吨，环比11月1日上涨5.64%11月8日西澳 - 青岛铁矿石运费9.60美元/吨，环比11月1日上涨11.50%[45] - 产品价格：11月8日普钢综合价格指数3,720.38元/吨，环比11月1日下跌0.01%[56] - 利润：据测算，11月8日热轧卷板/冷轧卷板/螺纹钢/中厚板的行业平均毛利分别为-542/-843/-432/-745元/吨，环比11月1日分别下跌41/下跌6/下跌23/下跌15元/吨[57] 铜 - 产量：据SMM数据，10月中国电解铜产量环比下降0.86%，同比上升0.19%，主要受冶炼厂检修和新增产能投产不及预期影响[59] - 粗炼费/精炼费：11月8日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为11.40美元/吨、1.14美分/磅，环比11月1日均下跌11.63%[62] - 现货价格：11月8日LME铜现货价、长江有色钢现货价分别为0.93万美元/吨、7.74万元/吨，环比11月1日分别下跌1.08%、上涨1.15%[63] - 库存：11月8日LME铜库存、SHFE铜库存分别为27.24万吨、3.88万吨，环比11月1日分别上升0.38%、下降24.44%[63] 铝 - 产量：据SMM数据，10月中国电解铝产量同比增长1.69%，与部分冶炼厂技改产能复产有关10月中国冶金级氧化铝产量同比增加6.51%[69] - 现货价格：11月8日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别为0.26万美元/吨、2.17万元/吨，环比11月1日下跌0.50%、上涨4.38%[70] - 库存：11月8日LME铝、SHFE铝库存分别为73.19万吨、14.48万吨，环比11月1日下降0.58%、下降10.94%[70] - 原料价格：11月8日氧化铝全国均价5,381.00元/吨，环比11月1日上涨5.88%11月8日秦港动力煤（Q5500）平仓价855.00元/吨，环比11月1日持平11月8日预培阳极华东平均价4,852.50元/吨，环比11月1日持平[70] 贵金属 - 11月8日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别为2,691.70美元/盎司、615.48元/克，环比11月1日分别下跌1.97%、下跌2.26%[75] - 11月8日COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别为31.43美元/盎司、7,760.00元/千克，环比11月１日下跌3.53%、下跌2.56%[75] 新能源金属 - 锂：11月8日国产电池级碳酸锂价格7.55万元/吨，环比11月1日上涨1.14%11月8日国产电池级氢氧化锂价格6.71万元/吨，环比11月1日持平11月8日锂精矿(6%-6.5%)进口均价770.00美元/吨，环比11月1日下跌2.41%[78] - 钴：11月8日上海金属网1结价格17.65万元/吨，环比11月1日持平11月8日上海金属网疏酸钻(20.5%)均价2.75万元/吨，环比11月1日持平11月8日国产四氧化三钻(≥72%)市场价11.35万元/吨，环比11月1日持平[84] - 镍：11月8日LME锦现货结算价1.61万美元/吨，环比11月1日上涨1.67%11月8日长江现货硫酸镍均价3.00万元/吨，环比11月1日持平11月8日上海金属网镍铁(7-10%)均价至1,020.00元/铁点，环比11月1日下跌0.49%[85] 稀土及小金属 - 稀土：11月8日轻稀土氧化镨钕价格42.35万元/吨，环比11月1日持平11月8日重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为174.50万元/吨、597.50万元/吨，环比11月1日均持平[91] - 小金属：11月8日钨精矿价14.20万元/吨，环比11月1日上涨0.71%11月8日APT价21.00万元/吨，环比11月1日上涨0.96%11月8日海绵钛价4.35万元/吨，环比11月1日持平11月8日海绵锆价17.90万元/吨，环比11月1日持平11月1日1镁锭价1.75万元/吨，环比11月1日下跌1.13%[93]

报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性，有色金属行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 地产税收优惠，锂下游需求预期乐观；考虑天气和钢厂年末检修，钢铁行业基本面或走弱，短期钢价承压；11月冶炼厂集中检修，铜供给或收缩，需求淡季内短期铜价受强美元压制；国家取消出口退税或影响铝材出口，进口矿供应受几内亚雨季影响，铝原料端供应紧张；11月锂下游排产较好，但行业供给过剩压力大，需求或被透支 [5] - 维持钢铁行业“中性”评级、有色金属行业“看好”评级，维持对博威合金、洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、锡业股份、紫金矿业的“增持”评级 [6][97] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 四部门发布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》，自2024年12月1日起实施，包含锑、锗、镓等相关物项 [23] - 两部门取消铝材、铜材等出口退税，部分产品出口退税率下调 [23] - 上海市住建委等四部门取消普通住房标准及相关税收事项，政策自2024年12月1日起施行 [23] - 四部门计划到2026年新制定锂电池产业国家标准和行业标准100项以上 [23] - 城中村改造政策支持范围扩大到近300个地级及以上城市 [23] - 三部门发布房地产税收政策，对个人购房契税进行调整 [23] - 印度拟对华太阳能玻璃征反倾销税 [23] - 自然资源部加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展 [23] 行业数据 钢铁 - 进入需求淡季，下游需求走弱，供给增量有限，库存去化；未来地产政策利好需求，但基本面或走弱，短期钢价承压 [27] - 11月15日上海终端线螺采购量环比降11.56%，同比增4.14%；五大品种钢产量环比增0.01%，同比降3.74% [28][29] - 11月15日全国样本钢厂高炉产能利用率环比增0.71pct，电炉产能利用率环比增0.60pct [34] - 11月15日钢材社库+厂库合计环比降0.82%，同比降9.07% [36] - 11月15日部分铁矿石价格下跌，运费上涨；主焦煤价格持平，废钢价格上涨，方坯价格下跌 [36][42] - 11月15日普钢综合价格指数环比跌2.24% [46] - 11月15日热轧卷板等行业平均毛利环比下跌 [47] 铜 - 本周铜精矿粗炼费和精炼费下跌，矿端供应紧张，国内外库存下降，美元走强压制铜价；未来供给或收缩，政策利好需求，短期仍受强美元压制 [49][50] - 11月15日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费环比均跌4.39% [51] - 11月15日LME铜现货价、长江有色铜现货价环比分别跌2.87%、4.07%；LME铜库存、SHFE铜库存环比分别降0.19%、3.57% [53] 铝 - 本周氧化铝价格走强，与铝土矿供应紧张和重污染天气有关；未来出口退税取消或影响出口，进口矿供应受雨季影响，原料端供应紧张，需关注12月重要会议 [60] - 11月15日LME铝现货结算价环比涨1.56%，长江有色铝现货价环比跌3.96%；LME铝、SHFE铝库存环比分别降1.77%、3.06% [61] - 11月15日氧化铝全国均价环比涨3.36%，秦港动力煤平仓价环比跌0.58%，预培阳极华东平均价持平 [61] 贵金属 - 11月15日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价环比分别跌4.62%、3.60%；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价环比分别跌3.47%、2.18% [66] 新能源金属 - 受下游需求改善预期影响，锂盐价格反弹；11月下游排产好，但供给过剩压力大，需求或被透支，需关注11月实际需求 [68] - 11月15日国产电池级碳酸锂价格环比涨5.30%，电池级氢氧化锂价格环比涨4.47%，锂精矿进口均价环比涨7.14% [69] - 11月15日上海金属网1钴价格环比涨1.98%，硫酸钴均价持平，国产四氧化三钴市场价持平 [76] - 11月15日LME镍现货结算价环比跌3.76%，长江现货硫酸镍均价环比跌1.00%，上海金属网镍铁均价环比跌1.96% [77] 稀土及小金属 - 11月15日轻稀土氧化镨钕价格环比跌0.83%，重稀土氧化镝、氧化铽价格环比分别跌2.29%、2.43% [81] - 11月15日钨精矿价环比涨1.41%，APT价环比涨0.48%，海绵钛价持平，海绵锆价持平，1镁锭价环比跌2.29% [84] 公司重要公告 - 宝钢股份拟回购注销部分限制性股票，议案尚需提交股东大会审议 [87] 行情回顾 - 11月11日-11月18日，上证综指、沪深300指数、申万钢铁、申万有色均下跌，子板块中普钢跌幅较小 [87] - 个股方面，钢铁板块三钢闽光涨幅居前，有色金属板块国城矿业涨幅居前 [91] - 截至11月18日，钢铁行业市盈率为265.57倍，相对沪深300估值溢价率为2162.46%；有色金属行业市盈率为20.12倍，相对沪深300估值溢价率为71.37% [93] 本周策略 - 铜/铝：铜矿供应干扰不断，铝土矿供给偏紧，支撑价格，短期受基本面影响，关注存量政策效果和后续重要会议 [97] - 黄金：短期美国经济数据强，美联储发言减弱降息预期，金价承压；长期美国债务、地缘局势、央行购金等因素利好金价 [97] - 锡：缅甸复产缓慢和印尼出口许可证发放延迟，锡矿供应偏紧，半导体行业复苏及新兴产业发展带动需求，看好未来发展 [97]

行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业评级为“中性” 欧派家居、索菲亚、好太太、探路者、森马服饰评级为“增持”[4][11][52] 报告核心观点 - 房地产契税调降与双十一居民消费意愿回暖对行业有影响[6][11] 行业要闻 - 玖龙、山鹰纸业等纸企再度涨价纸板调价函纷至沓来[22] - 金价下跌金饰价格跟降[22] 行业高频数据 - TDI与MDI价格走势分化国内TDI均价周环比下降国内MDI均价周环比上涨[23] - 国际浆价上周保持平稳国内针叶浆均价周环比上涨阔叶浆均价周环比下跌[28] - 国内包装纸价格上行瓦楞纸、箱板纸、白板纸均价周环比上涨白卡纸、胶版纸、铜版纸均价周环比持平[29][31] - 长线棉价格下降[38] 公司重要公告 - 太平鸟控股股东拟以1.5 - 3.0亿元增持公司股份[42] - 瑞尔特拟投资建设年产10万套装配式智能卫浴产品项目初步预计投资总额为74,187万元[42] 行情回顾 - 11月11日 - 11月15日轻工制造行业跑输沪深300指数0.38个百分点各子行业表现不同个股涨跌幅情况[43][45] - 11月11日 - 11月15日纺织服饰行业跑输沪深300指数0.09个百分点各子行业表现不同个股涨跌幅情况[46] 本周策略 - 房地产税收新政策有助于降低交易成本推动需求释放改善地产后周期产业链预期[50] - 双十一期间居民消费意愿回暖消费数据增长服饰行业增长势头强劲[51]

报告行业投资评级 - 行业整体评级为“看好”[22] - 三一重工、中联重科、中国中车投资评级为“增持”[22] 报告的核心观点 - 工程机械方面，10月挖机销售持续回暖国内市场维持较快增速，国内政策改善地方政府流动性，海外市场美国大选后美联储降息有望加速全球基建投资需求释放，工程机械出口将受益，建议关注工程机械行业内需改善[22] - 轨交方面，动车组高级修需求迎来集中释放期，城轨建设规模将维持增长，轨交固定资产投资有望继续增长[22] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 10月挖掘机销量为1.68万台，同比增长15.1%，其中国内销量8266台，同比增长21.6%，出口量8525台，同比增长9.46%，2024年1 - 10月共销售挖掘机164172台，同比增长0.47%[7] - 10月装载机销量为8355台，同比增长11.1%，其中国内销量4032台，同比下降7.08%，出口量4323台，同比增长36%，2024年1 - 10月共销售各类装载机90153台，同比增长5.29%[7][8] - 10月工程机械主要产品月开工率为65.1%，环比增长1.31%[8] 行业数据 - 钢材综合价格指数维持震荡，截至2024年11月8日，钢材综合价格指数（CSPI）为98.89[10] - 国际原油价格有所下降，截至2024年11月12日，WTI原油、Brent原油现货价分别为68.04美元/桶和71.83美元/桶[11] 公司公告 - 山推股份拟收购山重建机有限公司100%股权，交易价格为184,113.27万元[14] - 一拖股份拟现金增资国机财务有限责任公司8571.6万元[15] 行情回顾 - 2024年11月6日 - 12日，沪深300指数上涨1.02%，申万机械设备行业上涨2.68%，跑赢沪深300指数1.66个百分点，在申万所有一级行业中位于第13位[16] - 截至2024年11月12日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.12倍，相对沪深300的估值溢价率为122.17%[17] - 涨幅居前个股为港迪技术（213.89%）、蓝海华腾（54.15%）、吉冈精密（38.83%）、高澜股份（38.22%）、威星智能（36.07%），跌幅居前个股为惠丰钻石（-15.74%）、汇隆活塞（-15.27%）、奔朗新材（-15.24%）、九菱科技（-12.77%）、荣亿精密（-12.02%）[19]

行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业评级为“中性” 欧派家居、索菲亚、好太太、探路者、森马服饰评级为“增持”[18] 报告核心观点 - 政策方面全国人大常委会审议通过相关议案增加地方政府债务限额置换存量隐性债务等三项政策协同发力减轻地方化债压力且有政策将助力内需改善看好家居、服饰等头部企业估值修复[17][18] - 行业要闻方面生活用纸2024年前三季度新投产136.8万吨产能福建省箱包畅销海外[4] - 行情回顾方面11月4 - 8日轻工制造行业跑赢沪深300指数2.08个百分点纺织服饰行业跑输沪深300指数0.16个百分点[15][16] - 公司重要公告方面七匹狼累计回购1,604.16万股乐歌股份实控人增持66.92万股[14] 根据相关目录总结 行业要闻 - 生活用纸2024年前三季度新投产情况包括各季度投产产能对比以及与2023年同期对比[4] - 福建省箱包出口情况包括出口金额同比增长出口到不同地区的金额及同比增长情况[4] 行业高频数据 - TDI与MDI价格上涨具体的周环比上涨价格[5] - 国际浆价情况国内针叶浆阔叶浆均价及周环比变化国际针叶浆阔叶浆价格周环比情况[7] - 瓦楞纸、白卡纸等纸张价格变化情况包括各自均价及周环比变化[8] - 长线棉价格平稳周环比持平[12] 公司重要公告 - 七匹狼回购股份情况包括累计回购股数占总股本比例成交价范围及交易金额[14] - 乐歌股份实控人增持情况包括增持股数占总股本比例增持金额等[14] 行情回顾 - 轻工制造行业周行情回顾跑赢沪深300指数情况各子行业表现以及个股涨幅跌幅前五名情况[15][16] - 纺织服饰周行情回顾跑输沪深300指数情况各子行业表现以及个股涨幅跌幅前五名情况[15][16] 本周策略 - 伴随美国大选结束政策预期强化政策对内需改善及企业基本面改善的影响[17][18]

报告行业投资评级 - 钢铁行业：中性评级[1] - 有色金属行业：看好评级[1] - 博威合金、洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、锡业股份、紫金矿业：增持评级[1] 报告的核心观点 - 钢铁行业：11月多地气温下降传统需求旺季基本结束，但国内存量和增量政策进一步落实后续需求或仍具韧性，若钢厂生产速度放缓钢价有望得到支撑[2] - 铜行业：11月步入淡季下游开工率或回落基本面对铜价支撑有限，需关注国内存量和增量政策及海外重要消息影响[2] - 铝行业：11月向淡季过渡企业在手订单减少终端采买积极性减弱，多地因环保限产或干扰企业生产，需关注国内会议和海外重要消息影响[2] - 锂行业：当前上游锂盐厂有挺价情绪下游排产有改善，短期锂价或回暖，但宽松供需格局下反弹空间不大[2] - 稀土行业：缅甸稀土矿开采停滞影响国内进口，《稀土管理条例》实施使市场情绪乐观，或对稀土价格有支撑[2] 根据相关目录分别进行总结 1.行业发展情况 - 钢铁行业：2024年10月钢铁行业PMI指数为54.6%环比上升5.6个百分点，需求端9月全国建筑钢材日均成交量环比增长5.05%同比下降21.57%，供给端9月粗钢、钢材、生铁月度产量有不同程度环比和同比变化，库存端10月4日 - 11月1日钢材社会和钢厂库存合计下降，进出口方面9月钢材进口量环比增长同比下降出口量环比和同比均增长，价格端10月8日 - 11月1日普钢综合价格指数下跌，单吨盈利方面10月11日 - 11月1日各品种钢毛利均下跌[15][17][18][19][22][24] - 铜行业：精矿短缺格局边际改善但终端客户采购谨慎需求一般库存下行，9月国内精炼铜和铜材产量有环比和同比变化，10月8日 - 11月1日LME和SHFE铜库存下降铜现价下跌[30] - 铝行业：2024年10月国内铝加工行业综合PMI指数位于荣枯线以上，9月国内氧化铝、电解铝、铝材产量有环比和同比变化，10月8日 - 11月1日LME和SHFE铝库存下降铝现货结算价和均价上涨[34] - 贵金属行业：10月8日 - 11月1日COMEX黄金和白银价格上涨，SHFE黄金和白银价格也上涨[37] - 新能源金属行业：10月虽需求有改善但行业库存压力大锂价下跌，当前上游锂盐厂挺价下游排产改善短期锂价或回暖但反弹空间不大，10月8日 - 11月1日国产电池级碳酸锂、氢氧化锂价格下跌锂精矿进口均价下跌[38][43] - 稀土及小金属行业：缅甸稀土矿开采停滞影响国内进口，《稀土管理条例》实施使市场情绪乐观或支撑稀土价格，10月8日 - 11月1日多种稀土品种价格下跌，小金属中部分价格有涨有跌[52][53][54][55] 2.行情回顾 - 10月8日 - 11月5日上证综指和沪深300指数下跌，申万钢铁和申万有色上涨，金属新材料在子板块中涨幅居前，个股方面酒钢宏兴和光智科技涨幅居前，估值方面截至11月5日钢铁行业市盈率为272.37倍较沪深300估值溢价率高，有色金属行业市盈率为21.86倍较沪深300估值溢价率高[58][59][60] 3.本月策略 - 铜/铝：铜矿供应干扰氧化铝供给偏紧从原料端支撑价格，海外降息国内经济向好有利于下游需求，短期关注环保限产对供给端影响[64] - 黄金：美国进入降息周期，短期金价受美联储议息会议和美国经济数据影响，长期受美国债务赤字率、地缘局势、央行购金等因素利好[64] - 锡：缅甸复产缓慢和印尼出口许可证发放延迟使锡矿供应偏紧，全球半导体行业景气复苏等带动需求看好锡行业发展[64]

报告行业投资评级 - 行业整体看好 通用设备看好 专用设备中性 交运设备中性 工程机械看好 自动化设备看好 对三一重工（600031）、中联重科（000157）、中国中车（601766）增持[1][4] 报告的核心观点 - 2024年10月6日 - 2024年11月5日申万机械设备行业跑赢沪深300指数 行业有增长潜力 房地产市场止跌回稳 工程机械内需有望改善 轨交方面需求增长 看好行业发展[2][3][43][44] 根据相关目录分别进行总结 1.行业发展情况 - 宏观数据方面2024年9月全国CPI环比持平同比上涨0.4% PPI环比下降0.6%同比下降2.8% 进出口方面9月进口总值同比增长0.30%出口总值同比增长2.40% 9月当月进出口总值为5257.14亿美元 制造业PMI方面2024年10月为50.1% 大、中型企业PMI上升 小型企业PMI下降[9][13] - 工程机械方面2024年9月挖掘机销量同比增长10.8% 起重机各品类销量同比下降 装载机同比增长4.98% 叉车同比增长6.06% 小松挖机开机小时数在中国地区同比增长6.90% 在其他地区有不同程度的增减 2024年1 - 9月第三产业基础设施建设投资固定资产投资累计同比增长9.26% 1 - 9月房地产开发投资累计同比下降10.10%[15][17][18][19][23] - 工业机器人方面2024年1 - 9月累计产量约41.63万台同比增长11.50% 9月当月产量为5.40万台同比增长22.80% 2024年1 - 9月我国制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.20% 在工业机器人下游应用领域中电子和汽车制造业为主要领域 2024年1 - 9月3C行业固定资产投资完成额累计同比增长13.10% 汽车制造业固定资产投资完成额累计同比增长5.80%[25][26][28] - 轨交设备方面2024年1 - 9月全国铁路固定资产投资累计值为5612.00亿元同比增长10.28% 1 - 9月累计动车组产量为1373.00辆同比增长44.50% 2024年9月铁路客运量约3.42亿人同比增长5.13% 铁路货运量约4.27亿吨同比增长3.40%[33] 2.行情回顾 - 2024年10月6日 - 2024年11月5日沪深300指数上涨0.66%申万机械设备行业上涨7.76%跑赢沪深300指数7.09个百分点 在申万所有一级行业中位于第9位 截至2024年11月5日申万机械设备行业TTM市盈率为26.53倍相对于沪深300的估值溢价率为117.12% 涨幅居前的个股有西磁科技等 跌幅居前的个股有华锐精密等[36][38][41] 3.本月策略 - 房地产市场呈现止跌回稳势头 工程机械内需有望持续改善 海外市场工程机械出口将受益 轨交方面动车组高级修需求迎来集中释放期 城轨建设规模将维持增长 轨交固定资产投资有望继续增长[43][44]

行业投资评级 - 维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级 [9] 报告的核心观点 - 10月商品房销售边际改善,政策显效可期待 [8] - 俄罗斯木材运输与交易量显著增长 [12] - Prada集团前三季度销售额同比增长18% [12] - 比音勒芬前三季度业绩同比增长0.55% [21] - 公牛集团前三季度业绩同比增长16% [23] 分类总结 行业要闻 - 俄罗斯木材运输与交易量显著增长 [12] - Prada集团前三季度销售额同比增长18% [12] 行业高频数据 - TDI价格小幅下行,MDI价格持平 [13] - 国内外浆价格保持平稳 [15][16] - 瓦楞纸和胶版纸价格上行,其他纸价格持平 [17] - 长绒棉价格下跌 [19] 公司重要公告 - 比音勒芬前三季度业绩同比增长0.55% [21] - 梦百合智能化信息化升级项目延期至2025年12月 [22] - 公牛集团前三季度业绩同比增长16% [23] 行情回顾 - 轻工制造行业跑赢沪深300指数1.04个百分点 [24] - 纺织服饰行业跑输沪深300指数0.78个百分点 [25] 本周策略 - 商品房销售边际改善,政策持续加码有望助力内需改善 [26][27] - 维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级 [27]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司经营情况 - 第三季度公司经营情况有所承压,费用率上升一定程度影响了盈利能力 [3] - 公司整体现金流情况较为良好,经营活动产生的现金流量净额同比增长14.36% [3] 行业发展 - 新出台的电动自行车相关政策有利于行业中长期发展,推动头部企业份额提升 [4] 盈利预测 - 考虑到公司渠道升级和新产能投放,预测公司2024-2026年EPS分别为2.34元、2.72元、3.18元 [5] 分类总结 财务数据 - 公司2022-2026年营业收入、息税前利润、归母净利润等主要财务指标预测情况 [10][11][12] 估值指标 - 公司2024年预测PE为15倍 [5] 风险提示 - 行业政策风险、竞争加剧风险、新项目不及预期风险、对经销商管理风险、原材料价格波动风险 [5][6][7][8][9]

行业投资评级 - 行业评级为"看好" [1] 报告的核心观点 工程机械行业 - 9月挖机销量基本符合预期,受大规模设备更新政策带动,内销增速优于预期 [7][20] - 全国工程机械总工作时长6-9月连续四个月增长,摊铺机、压路机开工数据亮眼印证基建开工向好 [7][20] - 地产行业积极信号持续释放,随着大规模设备更新政策持续深化,工程机械内需有望持续改善 [20] - 美联储开启新一轮降息周期,有望加速全球基建投资需求释放,工程机械出口将充分受益 [20] 轨道交通行业 - 国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目,占比超60%,动车组高级修需求正迎来集中释放期 [20] - 城轨建设规模将维持增长,建设交通强国目标下,轨交固定资产投资有望继续增长 [20] 行业数据总结 - 2024年三季度全国工程机械开工率为50.27% [7] - 9月中国地区小松挖掘机开工小时数为95.3小时,同比增长6.9% [7] - 9月城轨完成客运量25.8亿人次,同比增长4% [8] - 钢材综合价格指数小幅回落,截至2024年10月18日为102.10 [9] - 国际原油价格有所下降,WTI原油70.04美元/桶,Brent原油74.29美元/桶 [10][11] 公司业绩情况 - 杭叉集团2024年第三季度实现营收41.79亿元 [12] - 汇川技术2024年前三季度营业收入同比增长20%-30% [13] 行情回顾 - 2024年10月16日至10月22日,申万机械设备行业上涨5.32%,跑赢沪深300指数2.68个百分点 [14][15] - 申万机械设备行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为25.88倍,相对沪深300的估值溢价率为109.19% [15] - 涨幅居前的个股包括奔朗新材、优机股份、方盛股份等,跌幅居前的个股包括宝塔实业、新柴股份等 [17][18]