根据提供的研报内容，经过全面梳理，总结如下： 量化模型与构建方式 研报中未详细阐述具体的量化模型或量化因子的构建思路、过程及公式。 模型的回测效果 研报中未提供具体量化模型的回测效果指标数据。 量化因子与构建方式 研报中未详细阐述具体的量化因子的构建思路、过程及公式。 因子的回测效果 研报中未提供具体量化因子的回测效果指标数据。 基金业绩表现跟踪 **1 增强策略ETF业绩跟踪** - **构建思路**：跟踪已上市的增强策略ETF，计算其相对于业绩比较基准的超额收益率[26] - **具体构建过程**：选取已上市的增强策略ETF，计算其周度、年初至今及近一年的收益率，并与对应的业绩比较基准收益率进行比较，得出超额收益率[26][27] - **评价**：增强策略ETF整体表现良好，多数产品能取得正超额收益[26] **2 增强指数型基金业绩跟踪** - **构建思路**：跟踪各类增强指数型基金（如沪深300、中证500、中证1000、国证2000增强基金），计算其超额收益率[39][40][41] - **具体构建过程**：在各类增强指数型基金中，筛选出成立满一年的基金，计算其上周超额收益率和近一年超额收益率，并进行排名[39][40][41] **3 主动量化基金收益统计** - **构建思路**：统计全市场主动量化基金的收益率中位数[36] - **具体构建过程**：计算所有主动量化基金在上周的收益率中位数和近一年的收益率中位数[36] **4 行业主题基金收益统计** - **构建思路**：按主题（如TMT、制造、消费等）分类统计主题基金的收益率中位数[36] - **具体构建过程**：将主题基金按投资主题分类，分别计算各类主题基金在上周的收益率中位数和近一年的收益率中位数[36] 业绩表现的具体测试结果取值 **1 增强策略ETF业绩指标** - 招商中证2000增强策略ETF (159552.OF)：上周超额收益率0.86%，2025年以来超额收益率23.82%，近1年超额收益率29.97%[27] - 工银中证1000增强策略ETF (561280.OF)：上周超额收益率0.06%，2025年以来超额收益率18.79%，近1年超额收益率24.59%[27] - 海富通中证2000增强策略ETF (159553.OF)：上周超额收益率0.85%，2025年以来超额收益率18.28%，近1年超额收益率23.12%[27] - 天弘中证1000增强策略ETF (159685.OF)：上周超额收益率0.21%，2025年以来超额收益率13.50%，近1年超额收益率19.09%[27] - 华泰柏瑞中证1000增强策略ETF (561590.OF)：上周超额收益率1.36%，2025年以来超额收益率13.33%，近1年超额收益率15.50%[27] **2 增强指数型基金业绩指标** - 汇添富国证2000指数增强A (019318.OF)：上周超额收益率1.24%，近一年超额收益率31.92%[41] - 博道中证1000指数增强A (017644.OF)：近一年超额收益率29.12%[40] - 鹏华国证2000指数增强A (017892.OF)：上周超额收益率0.74%，近一年超额收益率29.39%[41] - 工银瑞信中证1000指数增强A (016942.OF)：上周超额收益率0.93%，近一年超额收益率26.66%[41] - 汇添富中证1000指数增强A (017953.OF)：上周超额收益率1.13%，近一年超额收益率25.39%[41] - 鹏华中证500指数增强A (014344.OF)：上周超额收益率0.89%，近一年超额收益率18.88%[41] - 安信量化精选沪深300指数增强A (003957.OF)：近一年超额收益率12.06%[40] **3 主动量化基金收益指标** - 上周收益率中位数：3.24%[36] - 近1年收益率中位数：27.97%[36] **4 行业主题基金收益指标** - TMT主题基金：上周收益率中位数8.20%，近1年收益率中位数51.91%[36] - 制造主题基金：近1年收益率中位数27.52%[36]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 2025年三季度业绩符合预期，前三季度归母净利润同比增长32.9%至26.88亿元 [2] - 行业“反内卷”扎实推进，供需关系改善，下游客户盈利能力与回款能力优化，全年业绩有望实现稳健增长 [3] - 自研钙钛矿工艺技术持续成熟，设备出货频传捷报，可提供全路线全工序整线交钥匙工程 [4] - 基于在手订单及业务进展，调整2025-2027年盈利预测，当前股价对应PE分别为11/26/30倍 [5] 业绩简评 - 2025年前三季度营业收入131.06亿元，同比增长6.17% [2] - 2025年前三季度归母净利润26.88亿元，同比增长32.9% [2] - 2025年第三季度营业收入47.34亿元，同比下降17.26% [2] - 2025年第三季度归母净利润8.58亿元，同比增长7.7% [2] 经营分析 - 第三季度毛利率28.06%，同比提升4.68个百分点 [3] - 第三季度净利率18.13%，同比提升4.21个百分点，主因高盈利的清洗设备和真空设备收入占比提升 [3] - 2025年前三季度累计计提减值3.67亿元，同比下降74.32% [3] - 第三季度单季经营性现金流为-0.30亿元，环比显著改善 [3] 技术进展与设备出货 - 推出工业级压电喷墨打印钙钛矿薄膜技术，并顺利出货喷墨打印设备 [4] - 2025年9月向两端叠层头部企业出货多台自主研发的磁控溅射设备（PVD） [4] - 出货GW级磁控溅射立式真空镀膜设备，可同时满足两片1.2m×2.4m基板生产 [4] - 通过钙钛矿、HJT中试线提供技术赋能，现阶段可提供钙钛矿电池整线交钥匙工程 [4] 盈利预测与估值 - 调整后2025年归母净利润预测为31.23亿元 [5] - 调整后2026年归母净利润预测为12.74亿元 [5] - 调整后2027年归母净利润预测为11.02亿元 [5] - 2025年预测EPS为8.97元，2026年预测EPS为3.66元，2027年预测EPS为3.16元 [5] - 当前股价对应2025年预测PE为11倍，2026年预测PE为26倍，2027年预测PE为30倍 [5] 财务数据摘要 - 2024年营业收入188.87亿元，同比增长116.26% [9] - 2024年归母净利润27.64亿元，同比增长69.18% [9] - 预测2025年营业收入146.16亿元，预测2026年营业收入60.13亿元，预测2027年营业收入47.03亿元 [9] - 预测2025年ROE（摊薄）为21.98%，预测2026年ROE为8.23%，预测2027年ROE为6.64% [9]

投资评级 - 报告对步步高维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 公司通过重整和门店调改等措施，门店运营效率得到显著改善，超市销售额实现大幅增长 [3] - 步步高超市调改1.0阶段已全面完成，保留的20家门店中“亿元店”达到19家，多项经营指标大幅提升 [4] - 预计公司未来三年营收和净利润将实现增长，2025-2027年归母净利润同比增速分别为-75.58%、+14.56%、+48.59% [5][10] 业绩简评 - 25Q3营收10.65亿元，同比增长30.74% [2] - 25Q3归母净利润0.25亿元，同比下降98.81% [2] - 25Q3扣非归母净利润-0.49亿元，同比改善82.61% [2] 经营分析 - 收入增长主要受多项改革和调整措施影响，门店运营显著改善 [3] - 归母净利润同比下降主要系去年同期存在大额重整收益（24年Q3投资收益24.25亿元），本期重整收益大幅减少，但门店效能和盈利能力提升 [3] - 调改1.0阶段完成后，店均日销售额从调改前的9万多元提升至71万元，日均客流从1500多人增长到6100多人，平均客单价从60元上升到107元 [4] - 库存周转天数从50天缩短至17.8天，商品动销率从75%提升至92% [4] - 劳效从3.5万元增至近10万元，员工平均到手薪资从3247元提高至5099元，月度坪效从794元跃升至5864元 [4] - 公司整体商品汰换率达到78%，优化淘汰供应商460家，精简SKU达9835支，商品结构已实现与胖东来90%的契合度 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025-2027年公司营收分别为50.61亿元、69.50亿元、80.30亿元，同比增速分别为+47.2%、+37.3%、+15.5% [5][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.96亿元、3.39亿元、5.04亿元 [5][10] - 当前股价对应的PE分别为51倍、45倍、30倍 [5] 财务数据摘要 - 2024年营业收入34.38亿元，同比增长10.87%，归母净利润12.12亿元 [10] - 预计2025年摊薄每股收益为0.110元，2026年为0.126元，2027年为0.187元 [10] - 预计2025年ROE（摊薄）为3.68%，2026年为4.11%，2027年为5.89% [10] - 预计2025年每股经营性现金流净额为-0.07元，2026年转正为0.70元，2027年为0.64元 [10]

投资评级 - 报告对该公司维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年前三季度营收实现149.34亿元，同比增长10.9%，但归母净利润为11.21亿元，同比下滑4.9% [2] - 单三季度营收49.67亿元，同比增长7.6%，归母净利润3.03亿元，同比下降11.8%，利润下滑主要因研发费用同比增加1.2亿元所致 [2][3] - 公司盈利能力持续提升，Q3单季毛利率达24.74%，同比提升1.3个百分点，经营性现金流净额表现强劲，前三季度达9.63亿元，同比大幅增长106.23% [3] - 智能物流业务成为公司业绩的“第二增长曲线”，公司通过成立“天枢实验室”和合资公司正式向工业机器人领域延伸 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为14亿元、16亿元、17亿元，对应市盈率估值分别为14倍、12倍、11倍 [5] 业绩简评 - 2025年前三季度营收149.34亿元，同比增长10.9% [2] - 2025年前三季度归母净利润11.21亿元，同比下降4.9% [2] - 2025年单三季度营收49.67亿元，同比增长7.6% [2] - 2025年单三季度归母净利润3.03亿元，同比下降11.8% [2] 经营分析 - 2025年Q3营业收入49.67亿元，同比增长7.57%，环比Q2的51.16亿元略有下降，符合行业季节性特征 [3] - Q3归母净利润3.03亿元，同比下降11.84%，扣非归母净利润2.74亿元，同比微降1.00% [3] - Q3单季毛利率达到24.74%，同比提升1.3个百分点，环比提升0.1个百分点，达到历史较好水平 [3] - 前三季度经营性现金流净额9.63亿元，同比增长106.23%，主要系销售商品收到的现金增加 [3] - 智能物流业务高速增长，公司与江淮前沿技术研究院成立“天枢实验室”，联合研发智能物流与特种机器人 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润14亿元，2026年16亿元，2027年17亿元 [5] - 公司股票现价对应2025年市盈率14倍，2026年12倍，2027年11倍 [5] - 预测2025年营业收入186.83亿元，同比增长7.84%，2026年206.95亿元，同比增长10.77%，2027年229.47亿元，同比增长10.88% [10] - 预测2025年摊薄每股收益1.584元，2026年1.773元，2027年1.951元 [10] - 预测2025年净资产收益率（ROE）为12.70%，2026年13.10%，2027年13.27% [10] 财务数据摘要 - 公司2024年营业收入173.25亿元，同比微降0.83%，归母净利润13.20亿元，同比增长3.25% [10] - 2024年每股经营性现金流净额为0.53元，较2023年的1.97元有所下降 [10] - 预测公司毛利率将维持在23.4%-23.5%的水平 [11] - 预测公司营业利润率将维持在9.4%-9.5%的水平 [11] - 预测公司净利率将稳定在7.6% [11]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩符合预期，营业收入实现环比增长，但归母净利润受非经常性损益扰动 [2] - 公司战略性入局半导体产业链空白环节，收购空白掩模业务，有望与现有业务形成协同，强化平台化材料科技公司定位 [4] - 基于最新业务进展，调整2025-2027年盈利预测，预计未来几年归母净利润将恢复增长 [5][9] 业绩简评 - 2025年前三季度营业收入106.41亿元，同比增长8.29%；归母净利润2.39亿元，同比下降43.24% [2] - 2025年第三季度单季营业收入42.06亿元，环比增长22.23%；归母净利润5834.72万元，环比下降35.89%；扣非后归母净利润1.14亿元，环比增长67.65% [2] 经营分析 - 第三季度营收环比增长主要受白银价格创历史新高（9月底接近11000元/kg）及销售订单增多影响 [3] - 第三季度归母净利润受非经常性损益影响约5612万元，主要来自对冲存货的场外衍生品及租赁白银的公允价值变动 [3] - 第三季度经营性现金流净额为-23.5亿元，环比流出增加，主因购买商品、接受劳务支付的现金增加以及国庆长假提前备货 [3] - 截至三季度末存货为13.9亿元，环比二季度末增加4.2亿元，预计四季度经营性现金流将环比改善 [3] 战略发展 - 2025年9月公司公告拟出资不低于95%与韩投伙伴共同设立SPC，使用资金680亿韩元（约3.5亿人民币）收购SKE公司的空白掩模业务板块，目标交割时间为2026年1月30日 [4] - 标的业务主要生产用于DUV-ArF和DUV-KrF光刻技术节点的空白掩模基板，已通过多家半导体晶圆厂验证并实现量产销售，业务覆盖韩国、中国大陆及中国台湾 [4] - 此次投资旨在强化国内半导体产业链自主可控能力，并依托业务稀缺性拓展半导体客户资源，与现有“浆、粉、胶”业务形成协同 [4] 盈利预测与估值 - 调整后2025年归母净利润预测为3.86亿元，2026年为5.05亿元，2027年为6.37亿元 [5] - 对应2025年每股收益为1.60元，2026年为2.09元，2027年为2.63元 [5] - 当前股价对应2025年市盈率为41倍，2026年为31倍，2027年为25倍 [5] - 预测2025年营业收入为170.35亿元，同比增长36.42%；2026年营业收入为178.87亿元，同比增长5.00% [9] - 预测净资产收益率2025年为7.17%，2026年提升至8.88%，2027年进一步提升至10.49% [9]

投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司受益于海外客户5G产品、智能化产品大批量发货以及国内端侧AI硬件产品增长，实现国内外营收双增 [3] - 尽管3Q25单季度净利润因研发费用增长而同比下滑，但毛利率已呈现环比修复趋势 [3] - 中长期看好公司在5G智能模组、端侧AI等高端产品领域的持续放量，预计营收结构将优化，毛利率水平有望稳步抬升 [3] - 公司未来订单储备较为充足，3Q期末合同负债金额约1.25亿元，较期初增长15% [3] 财务业绩表现 - 2025年第1-3季度公司实现营业收入28.21亿元，同比增长29.30%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长23.88% [2] - 对应3Q25单季度营业收入9.35亿元，同比增长6.66%，环比增长5.10%；实现归母净利润0.29亿元，同比下降49.89%，环比下降23.40% [2] - 前三季度海外地区收入9.6亿元，同比增长38.1%；国内市场收入同比增长25.2%至18.6亿元 [3] - 3Q25毛利率为12.67%，同比下降3.1个百分点，但环比2Q提升了0.6个百分点 [3] 业务发展前景 - 公司在5G智能模组产品于智能座舱领域出货量处于行业领先地位 [3] - 研发团队已在高算力模组上运行Stable Diffusion大模型，并为生成式AI在模组端的大规模应用打下技术基础 [3] - 面向FWA、IoT领域，公司推出5G-A、5G Redcap等创新产品 [3] - 根据产业研究，预计到2030年，嵌入式AI蜂窝模组将占所有物联网模组出货量的25% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为39.58亿元、49.39亿元、59.26亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.06亿元、2.87亿元、3.59亿元 [4] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为60倍、43倍、34倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为34.55%、24.79%、20.00% [9] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为51.82%、39.41%、25.08% [9] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为0.784元、1.093元、1.366元 [9]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司是CPO产业的Beta型标的，具备较高的配置价值 [5] - 2025年底与2026年英伟达Spectrum系列的CPO交换机发布将成为产业链重要催化 [5] - 公司通过康宁率先进入英伟达CPO供应链，产品配套价值量不断提升 [5] - 尽管3Q25业绩受越南工厂产能爬坡影响出现短期波动，但MPO行业景气度依旧被看好，公司盈利水平有望随产能爬坡而修复 [4] 业绩简评 - 2025年第1-3季度公司实现营业收入12.14亿元，同比增长32.58%；实现归母净利润2.60亿元，同比增长78.55% [3] - 3Q25单季度营业收入3.86亿元，同比下降4.98%，环比下降15.75%；实现归母净利润0.87亿元，同比增加31.20%，环比下降7.46% [3] 经营分析 - 3Q25收入同环比下滑，主要受海外越南工厂产能爬坡节奏影响 [4] - 3Q25海关数据显示，公司所在的广东省MPO出口同比+61%，环比-11%，增速弱于湖北、上海、河南等其他省份 [4] - 3Q25公司毛利率为36.15%，同比/环比分别微降0.08/0.24个百分点，可能与产能爬坡初期规模效益不明显有关 [4] - 3Q25净利润同比增长31%，主要系非经常性收益增加所致，如利息收入增加、资产减值损失减少等 [4] - 公司3Q25销售/管理/研发费用率分别为1.7%/6.5%/4.6%，整体处于良性水平 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025/2026/2027年公司营收分别为20.11/28.11/38.50亿元 [6] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为4.30/6.23/8.51亿元 [6] - 公司股票现价对应PE估值分别为59/41/30倍 [6] - 预计2025/2026/2027年摊薄每股收益分别为1.893/2.742/3.747元 [11] - 预计2025/2026/2027年ROE（归属母公司/摊薄）分别为24.03%/28.21%/29.81% [11] 行业前景与公司定位 - 公司所处的MPO行业景气度依旧被看好，其他省份MPO海关出口数据保持高增速 [4] - 公司在CPO时代具备放量潜力，新增配套保偏MPO、Shuffle box等产品，可配套价值量不断提升 [5]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司业绩表现强劲，前三季度收入23.1亿元，同比增长99.3%，归母净利润8.87亿元，同比增长214% [2] - 第三季度单季收入17.5亿元，归母净利润3.41亿元，均创上市以来新高，同比增长84.6%和215.1% [2] - 欧洲海工市场交付持续放量，海外收入占比显著提升，盈利能力大幅改善 [2][3] - 公司在欧洲单桩市场份额跃居第一，后续新增订单有望超预期 [3] - 首条自建运输船下水将进一步提升服务能力和盈利水平 [3] - 基于强劲业绩和行业前景，上调公司未来三年盈利预测 [4] 业绩表现 - 前三季度实现收入23.1亿元，同比增长99.3%，归母净利润8.87亿元，同比增长214% [2] - 第三季度收入17.5亿元，同比增长84.6%，环比增长3.2%，归母净利润3.41亿元，同比增长215.1%，环比增长8.0% [2] - Q3整体毛利率约35.9%，环比提升9.6个百分点，同比提升10.7个百分点 [2] - 前三季度出口收入占风电装备产品总收入近80% [2] 市场地位与竞争优势 - 25年上半年在欧洲单桩市场销售金额排名第一，市占率约29.1%，较24年全年18.5%显著提升 [3] - 连续中标两个欧洲海工项目，订单获取保持高速增长 [3] - 年内约有5个共计6.5GW欧洲海风项目需完成基础供应商确认，新增订单潜力巨大 [3] - 德国Nordseecluster A阶段45根单桩采用制造难度较大的无过渡段技术，盈利较常规单桩更好 [2] 运营与战略进展 - 首条自建超大型甲板运输船KING ONE号顺利下水，处于试航与取证程序，将于2026年初投入首航 [3] - 2026年部分海外订单有望采用自有船只装卸运输，进一步提高服务范围并增厚盈利 [3] 财务预测与估值 - 上调25-27年归母净利润预测至12.1亿元、16.0亿元、25.9亿元 [4] - 当前股价对应PE估值分别为28倍、21倍、13倍 [4] - 预测25年营业收入64.48亿元，同比增长70.60%，归母净利润12.05亿元，同比增长154.38% [8] - 预测26年营业收入83.70亿元，同比增长29.81%，归母净利润16.03亿元，同比增长32.98% [8] - 预测27年营业收入125.77亿元，同比增长50.25%，归母净利润25.90亿元，同比增长61.58% [8] - 预计25-27年毛利率分别为34.8%、35.4%、37.1% [10] - 预计25-27年净资产收益率分别为14.32%、16.12%、20.84% [8]

投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 核心观点 - 公司越南稀缺产能放量有望带动盈利及份额提升，收购捷诺威拓宽高潜力市场 [6] - 公司芜湖及越南基地爬坡放量，于8月底基本实现满产，测算Q3边框出货约11万吨，其中越南基地出货约2.5万吨，环比显著提升 [4] - 越南基地聚焦美国、印度等潜力地区市场，凭借差异化产能获得了较高的加工费与利润率 [4] - 公司积极推进边框产能扩张及业务延伸，包头基地项目为后续提升产品市占率奠定产能基础，储能电站项目预计于2026年投运后贡献利润增量 [5] - 收购浙江捷诺威，依托其先进“扁挤压”技术，拓展新能源汽车、储能、数据中心等应用场景，打造第二增长曲线 [5] 业绩简评 - 2025年前三季度实现营收90.5亿元，同比增长58%；实现归母净利润0.02亿元，同比下降99% [3] - 2025年第三季度实现营收33.52亿元，同比增长52%、环比增长8%；实现归母净利润-0.49亿元，同环比转亏 [3] 经营分析 - Q3营收增长预计主要源自铝价上涨 [4] - 2025年以来光伏行业供需矛盾凸显，铝边框行业竞争加剧、加工费下滑，公司Q3毛利率环比下降3.7个百分点至0.79% [4] - 公司包头基地年产100GW光伏铝边框及60万吨铝合金新材料熔铸项目已于2025年4月完成奠基 [5] - 公司于6月通过全资孙公司投资建设储能电站项目，推动主营业务与电站系统集成融合发展 [5] - 公司于7月完成浙江捷诺威收购，切入热管理液冷等高潜力成长赛道 [5] 盈利预测、估值与评级 - 调整公司2025-2027年归母净利润预测至0.08亿元、3.29亿元、5.48亿元 [6] - 根据盈利预测，2025年摊薄每股收益为0.035元，2026年为1.388元，2027年为2.310元 [10] - 根据盈利预测，2025年净资产收益率为0.22%，2026年为8.19%，2027年为12.29% [10] 公司基本情况与财务预测 - 预测公司2025年营业收入为117.44亿元，同比增长43.52%；2026年为147.65亿元，同比增长25.72%；2027年为168.03亿元，同比增长13.80% [10] - 预测公司2025年归母净利润为0.08亿元，同比下降96.86%；2026年为3.29亿元，同比增长3811.37%；2027年为5.48亿元，同比增长66.48% [10]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司业绩稳健增长，1Q-3Q25实现营收49.67亿元，同比增长5.53%，归母净利润6.82亿元，同比增长10.06% [2] - 工业缝纫机外销表现强劲，是业绩增长的主要驱动力，1H25外销收入17.85亿元，同比增长22.82%，且外销毛利率高于国内5.83个百分点 [3] - 公司发布自主研发的高端AI缝纫机，智能化水平领先行业，有望加速海外大客户突破，强化出海逻辑 [3] - 公司积极布局服装机器人业务，结合AI及人形机器人技术，在服装制造垂类场景中具备优势，有望实现全链路自动化 [4] - 基于出海前景和机器人业务布局，预计公司25-27年归母净利润分别为9.64/11.39/13.43亿元，对应PE为22X/19X/16X [5] 业绩表现 - 2025年三季度单季营收15.94亿元，同比增长8.31%，环比增长0.89% [2] - 2025年三季度单季归母净利润2.04亿元，同比增长0.79%，环比下降12.07% [2] - 2024年公司营收60.94亿元，同比增长15.11%，归母净利润8.12亿元，同比增长50.86% [10] - 预计2025年营收71.80亿元，同比增长17.82%，归母净利润9.64亿元，同比增长18.70% [10] 经营分析 - 行业层面，25年1至8月工业缝纫机出口额11.58亿美元，同比增长15.85%，行业出口保持增长态势 [3] - 公司AI缝纫机具备动作采集、面料适应、AI辅导等核心功能，可有效提升缝纫效率 [3] - 公司在服装机器人领域持续推进“机器人+AI人工智能+缝制机械”多技术融合，相关智能高端产品已初具雏形 [4] 财务预测与估值 - 预计公司25-27年摊薄每股收益分别为2.010/2.374/2.800元 [10] - 预计公司25-27年ROE（归属母公司）分别为17.89%/18.11%/18.30% [10] - 当前股价对应25-27年PE分别为22X/19X/16X [5] - 预计公司25-27年营业收入增长率分别为17.82%/14.88%/14.89% [10]