分区域看，周内华北区域成交放量，沙河区域期现商有一定提货，叠加刚需支撑，浮法厂库存进一步下降至极低位, 目前沙河厂家总库存约 43万重量箱;华东本周成交表现尚可,多为下游刚需提货,部分厂维持平衡及以上水平,仅 局部地区受外围货源影响，产销阶段性放缓，周内多数厂库存有所培诚，个别厂库位持续偏低；本周华中区域部分加 工厂赶工阶段适量采购,加之盘面带动市场情绪好转,多数浮法厂出货良好,整体库存呈缩减走势;华南加工厂处于 赶工期,则需性补货为主,对浮法原片需求形成支撑,周内浮法厂库存总量下降。单创资讯认为,市场赶工即将收尾, 刚需面临下降。冬储政策陆续推出,部分企业库存已降至偏低水平,投机备货需求的持续性有待观望。预计企业库存 继续下降空间有限。 本周产能持平。 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 288 条，在产 228 条，日熔量共计 159665 吨，较上周持平。 周内暂无产线变化,月内2条存停产或冷修计划。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|- ...

行业投资评级 - 维持买入评级，推荐科伦博泰、特宝生物、人福医药、华东医药、可孚医疗、心脉医疗、太极集团、益丰药房等公司 [1] 核心观点 - 医药板块当前处于业绩、政策和资金三重反转进程中，预计2025年医药板块上市公司营收利润增速回升，板块行情复苏 [18] - 海外GLP-1药物竞争激烈，国内企业在双靶点、三靶点、小分子激动剂等领域创新持续涌现，未来相关分子的综合竞争力将进一步得到海外交易确认和定价 [18] - 药品板块创新出海、BD与新分子再获突破，麻醉项目价格进一步规范 [11] - 医疗器械板块第五批高值耗材国采落地，创新产品升级迭代速度加快 [69] - 生物制品板块减重领域GLP-1类药物竞争激烈，建议持续关注领域内研发进展以及格局变化 [123] - 中药板块广东联盟中成药集中带量采购文件发布，降幅有望温和 [51] - 医疗服务及消费医疗板块新品上市有望接力成长 [14] - CXO板块《生物安全法案》持续受阻，毕得医药股权激励彰显产业发展信心 [52] 药品板块 - 翰森制药临床前小分子GLP-1资产获默沙东过20亿美元BD [2] - 信达生物ROS1抑制剂获批上市，TROP 2 ISAC申报临床 [49] - 贝达药业二代ALK恩沙替尼获FDA批准上市 [36] - 国家医保局统一规范"麻醉"价格项目，减轻患者整体麻醉负担，避免过度监测所导致的资源浪费 [90] 医疗器械板块 - 第五批耗材国采拟中选结果公布，内外资主流产品普遍中选 [3] - 三诺生物新一代CGM国内获批，产品升级迭代加速 [50] - 欧普康视硬性巩膜接触镜上市，满足更多患者需求 [127] 生物制品板块 - 诺和诺德公布Cagrisema 3期临床数据，减重比例不及此前预期 [83] - 礼来在研三靶点激动剂Retatrutide针对肥胖或体重超重并伴有体重相关疾病患者在使用48周后，12毫克组达到最好减重效果，减重比例较基线达24.2% [108] 中药板块 - 广东联盟中成药集中带量采购文件发布，本次较此前征求意见稿，考虑到本次集采区域广泛，且续约规则相对友好，乌灵胶囊、复方丹参滴丸等独家品种有望在本次续约后保持相对稳定的价格体系 [112] 医疗服务及消费医疗板块 - 国家卫生健康委、国家医保局等多个部门相继发布了多项政策，旨在促进医疗、医保、医药三方面的协同发展和改革，提升医疗服务的质量和效率 [113] - 医美板块玻尿酸再上新品 [128] CXO板块 - 《生物安全法案》持续受阻，12月18日从美国国会相关网站了解到，美国国会当日公布了可能将进行审议的2025年持续拨款和延期法案中，《生物安全法案》未被纳入 [130] - 毕得医药发布股权激励草案，涉及授予激励对象共计65人，股票来源为公司从二级市场回购的本公司人民币A股普通股股票 [130]

敬请参阅最后一页特别声明 12 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 特别声明： 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能 不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资 者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要） 咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出 ...

数据专题简报 国金证券研究所 分析师：刘道明（执业 S1130520020004） 联系人： 钱家洛 liudaoming@gjzq.com.cn 原油 本周重大变化：无。 油价展望：短期企稳，中期仍偏空。近期国内外原油需求增速相差较大，国内炼厂开工持续下滑，其他发展中国家需 求回暖，这导致了国内外库存走势的差异，国内库存高于历史同期而国外库存偏低。从全球供需总量的历史数据来看， 油价还不具备进一步下跌的基础，布油约 70 美元/桶的支撑仍强。展望未来，按照目前 OPEC+的生产配额，2025 年 供应将过剩，这是目前抑制油价的最强因素，也是我们中期仍看空的关键因素。未来的油价走势或将遵循 OPEC+开 始增产→供应过剩→布油跌至 60-65 美元/桶→供应增速放缓→供需重新平衡→油价止跌。 本周行情：2024 年 12 月 20 日，布伦特期货价(连续)为 72.94 美元/桶，本周下跌 1.55 美元/桶。WTI 期货价(连续)分 别收于 69.46 美元/桶，本周下跌 1.83 美元/桶。 供给端：短期中性，中期偏空。按 OPEC+新的生产配额，原油供应仍将过剩，2025 年 12 月配额为 3684. ...

行业投资评级 - 行业投资评级未在报告中明确提及 [1][2][3] 报告的核心观点 - 计算机行业由于需求来源90%左右是国内，前几个季度经营承压，但在国内外变化背景下，未来预期受益。细分市场众多，小市值公司占比不低，市场关注度明显提升。国产替代、出海、数智化等方向值得长期关注 [16][52] 1.1 细分板块观点 - 2024年12月16日至20日，计算机行业指数（申万）下跌0.05%，跑赢沪深300指数0.09个百分点。在31个申万一级行业指数中，本周计算机行业涨跌幅排名第4 [13] 1.2 本周行情回顾 - 本周计算机板块涨幅前五的公司分别为微盟集团、光云科技、青木科技、飞天诚信、天现科技，跌幅前五的公司分别为信息发展、新利软件、汇金科技、榕基软件、麦迪科技 [30] 2.1 重点公司公告跟踪 - 东软集团正在筹划以支付现金购买57%股权及发行股份购买剩余43%股权的方式合计购买上海思芮信息100%股权并募集配套资金，自2024年12月17日起停牌 [40] - 天阳科技发布资产购买公告，以自有资金1,400万美元购买SS&C的Algorithmics软件产品在中国大陆地区的独家永久授权许可 [40] - 创业慧康股东葛航拟以集中竞价方式减持不超过约1.544万股，占公司总股本的1.00% [40] 2.2 重点公司动态跟踪 - 金山办公在武汉发布首个垂直领域大模型，基于亿级政务语料训练而成，能够撰写不同类型的公文，并提供智能润色、智能校对、智能排版等服务 [83] - 云天励飞开启"大模型+智能穿戴"新时代，首款AI眼镜正式发布，搭载云天励飞自研大模型"云天天书" [44] - 科大讯飞AI录音笔S8离线版上市，支持多语种转文字、同声传译，使用国密二级独立芯片机密，可20米远距离录音 [55] - 恒生电子新一代核心交易系统UF3.0内存交易在方正证券部分营业部上线，标志着该系统在证券交易领域的首次投产和全栈信创的完整应用 [55] - 海康威视与中国电信签署合作协议，加速推动千行百业数字化转型 [55] 3.1 国内新闻 - 豆包大模型家族全面升级，重磅发布视觉理解模型，拥有强大的内容识别、理解和推理能力，处理费用大幅降低 [58] - 智谱完成新一轮30亿元融资，估值超200亿，成为大模型公司估值最高之一，资金将用于研发升级和商业化 [74] - 微信小店测试"送礼物"功能，支持微信用户在微信小店中选购商品并以"红包"的形式赠送给微信好友 [71] 3.2 海外新闻 - 谷歌DeepMind推出视频生成模型Veo2，直接叫板OpenAI Sora，旨在突破当前人工智能在视频创作领域的界限 [49] - OpenAI展示新模型o3和o3 mini，o3在测试中表现突出，在部分测试中的表现已经达到了人类的水平 [48] - 谷歌发布多模态推理模型Gemini2.0 Flash Thinking，与OpenAI的o1模型竞争，支持32000个Token输入和8000个Token输出 [59]

受圣诞假期影响，海外 AI 应用热度下降，国内应用仍快速增长......................................... 4 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供 投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 分析师：刘道明（执业 S1130520020004） 联系人： 黄晓军（执业 S1130122050092） 联系人： 麦世学（执业S1130123100111） liudaoming@gjzq.com.cn - iOS18.2、iPadOS 18.2 和 macOS Sequoia 15.2 等操作系统的正式发布标志着苹果完成 Apple Intelligence 的 第一步。随着更多实用、可玩性更高的 AI 应用加入端侧，我们认为用户对于 AI 手机的接受度也会更高，受苹果 推动，2024 年四季度及 2025 年 AI 手机的渗透率将会进一步提高。同时苹果对隐私的高要求也促使苹果数据中心 摆脱对大型云厂的依赖转向自建数据中心，建议关注其中产业链相关机会。 敬请参阅最后一页特别声明 ...

行业周报 证券研究报告 公共事业与环保组 分析师：张君昊（执业 S1130524070001） 联系人： 唐执敬 zhangjunhao1@gizq.com.cn 2024年12月22日 买入(维持评级) 联系人： 汪知瑶 wangzhivao@gizq.com.cn 本周（12.16-12.20）上证综指下跌 0.70%，创业板指下跌 1.15%。碳中和板块下跌 1.91%，环保板块下跌 2.24%， 煤炭板块下跌 3.30%，公用事业板块下跌 0.10%。 辽宁省发改委发布《辽宁省 2024 年度海上风电建设方案（征求意见稿）》。此次竞配方案涉及辽宁省管海域海 上风电总规模 7GW。其中：大连市 200 万千瓦；丹东市 350 万千瓦；营口市 70 万千瓦；葫芦岛市 80 万千瓦。其 中提及按照"两个联营"政策要求，统筹考虑传统电源项目收益，对"十四五"新增并核准的煤电、气电机组， 项目业主按照至多 1/2 规模容量用于申请海风建设规模竞配。 江苏省发改委发布《江苏省 2024 年度海上风电项目竞争性配置公告》。本次海上风电项目竞配范围为《江苏省 海上风电发展规划（2024-2030 年）》规划中 20 ...

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为"买入"，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上 [176] 核心观点 - 房地产各项指标进入修复阶段，2024年1-11月全国房地产开发投资同比-10.4%，降幅扩大0.1pct；新开工面积同比-23.0%，降幅扩大0.4pct；竣工面积同比-26.2%，降幅扩大2.3pct；销售面积同比-14.3%，降幅收窄1.5pct；销售金额同比-19.2%，降幅收窄1.7pct [24] - 全国房价跌幅收窄，一线城市二手房房价环比上涨，11月份70城新房价格指数环比下跌0.2%，跌幅比10月份收窄0.3pct；同比下跌6.1%，跌幅收窄0.1pct；70城二手住宅价格环比下跌0.3%，跌幅比10月份收窄0.2pct；同比下跌8.5%，跌幅收窄0.4pct；其中一线城市二手住宅价格环比上涨0.4%，已连续两个月上涨 [24] - 近期多地落地"取消公摊"政策，2025年1月1日起衡阳市行政区域内商品房实行按套内建筑面积计价销售，张家口市发文明确逐步推进"取消公摊" [28][82] 行业数据 - 2024年1-11月全国房地产开发投资同比-10.4%，新开工面积同比-23.0%，竣工面积同比-26.2%，销售面积同比-14.3%，销售金额同比-19.2% [24] - 11月份70城新房价格指数环比下跌0.2%，同比下跌6.1%；70城二手住宅价格环比下跌0.3%，同比下跌8.5%；一线城市二手住宅价格环比上涨0.4% [24] - 2024年初至今全国300城累计宅地成交建面33658万㎡，累计同比-27%；中海地产、绿城中国、保利发展、华润置地、建发房产的权益拿地金额位居行业前五 [60] 公司动态 - 中国金茂18.48亿元出售金茂三亚希尔顿酒店股权及债权 [155] - 世茂集团重组进展，持有范围内债务本金金额80.72%的计划债权人已加入债权人支持协议 [155] - 越秀地产获12亿港元贷款融资协议，贷款期为18个月 [155] 行业政策 - 乌鲁木齐拟将个人住房公积金贷款最高额度由80万元提高至120万元 [113] - 张家口市发文明确逐步推进"取消公摊"，鼓励实行"现房销售" [113] - 长春调整住房公积金使用政策，延长提高单笔贷款最高额度的政策期限 [187]

行业投资评级 - 买入(维持评级) [15] 报告的核心观点 - 微信小店启动"送礼物"功能灰度测试，小家电消费活力有望提振 [1] - 11月家电社零同比增长22.2%，关注微信"送礼物"功能带来的潜在渠道红利 [15] - TCL发布Mini LED新技术"万象分区"，提升电视亮度、色彩、对比度等指标 [16] 根据相关目录分别进行总结 1.1 家电11月社零同比增长22.2% - 11月家电社零同比实现20%以上增长，单月社零规模1200亿元，同比+22.2%，增速环比收窄17pct [15] - 若假设12月家电社零增速回落至10%，则Q4我国家电社零同比有望实现26.6%增长 [15] 1.2 小家电线上占比较高，微信小店"送礼物"功能有望激发小家电消费活力 - 小家电线上占比持续扩张，2023年线上占比已达76.9% [43] - 微信小店"送礼物"功能有望打开新的消费渠道及场景，小家电产品具备客单价低、礼赠属性高、线上销售占比高等特征，与"送礼物"场景契合度较高 [1] - 大部分小家电公司已有微信平台的销售基础，头部品牌如倍轻松、北鼎、摩飞等均具备微信商城的销售入口 [45] 1.3 TCL发布Mini LED新技术"万象分区" - TCL发布了面向2025年的新技术和新产品，万象分区是从发光芯片、透镜技术、OD（混光距离）、光影控制算法到屏幕的一整套系统级解决方案 [16] - 通过这套系统级解决方案，TCL在亮度、色彩、对比度等指标上都有大幅跃升 [68] 2.1 市场及板块行情回顾 - 本周沪深300指数-0.13%，申万家电指数-0.82% [2] - 个股中，本周涨幅前三名分别为比依股份（+11.18%）、奥马电器（+9.47%）、深康佳A（+7.5%）；本周跌幅前三名分别为帅丰电器（-28.31%）、爱仕达（-25.54%）、倍益康（-13.46%） [2] 2.2 原材料价格跟踪 - 本周铜价指数-1.56%，铝价指数-2.36%，冷轧板卷指数-0.22%，中国塑料城价格指数+0.29% [2] - 本月铜价指数-0.88%，铝价指数-3.18%，冷轧板卷指数+0.44%，中国塑料城价格指数+1.00% [2] 2.3 汇率及海运价格跟踪 - 截至2024年12月20日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅-0.01%，年初至今+1.60% [2] - 近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.35% [2] 2.4 房地产数据跟踪 - 24年1-11月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为48989/508388/35197/72223万平方米，分别同比-23.1%/-13.1%/-26.0%/-16.0% [2] 3.1 重点公司公告 - 创维集团回购股份129万股，回购金额为400万港元 [100] - 深康佳A获准非公开发行公司债券，面值总额不超过24亿元 [100] - 万和电气收到前海股权投资基金分配款36258850.12元 [100] 3.2 行业动态 - 2024年11月家用空调生产1671.0万台，同比增长55.7%；销售1538.2万台，同比增长44.2% [106] - 2024年11月中国家电出口总量达到37722万台，同比增长13.8% [120] - 离心风机市场短期需求回调，中长期前景向好 [120] 4 投资建议 - 内销方面，"以旧换新"政策出台后终端反馈良好，补贴消耗进度超预期，预计Q4景气延续 [2] - 海外方面，基数走高下家电出口仍持续维持不错的增速，处于高景气区间 [2] - 建议关注两条主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司 [2]

行业周报 证券研究报告 传媒与互联网组 分析师：马晓婷（执业 S1130524070006） maxiaoting@gizq.com.cn 传媒：关注 AI 应用主线，税收优惠政策发布后对出版等相关标的的影响，及产品周期启动中的游戏板块。 关注 AI 应用主线，税收优惠政策发布后对出版等相关标的的影响，及内容板块业绩边际向上标的。1）AI：关 注 AI 产业变化及应用落地。2）内容：看好边际向上游戏、影视标的。3）关注出版板块估值较低，积极布局 AI、 教育标的。个股：恺英网络、视觉中国、万达电影、完美世界。 行业新闻 12 月 18 日，2024 火山引擎 FORCE 原动力大会上，豆包·视觉理解模型发布，用户可以同时输入文本和图像相关 的问题，模型能够综合理解并给出准确的回答；输入价格为每千 tokens 0.003 元，比行业平均价格降 85%。 12 月 19 日，微信小店宣布正式开启"送礼物"功能的灰度测试。赠送方用户在商品页面中点击"送给朋友"， 即可拉起"确认礼物"页面，选择款式、浏览金额，在"送礼物"页面选择朋友，完成支付后，即可送出礼物。 在聊天页面，微信为"送礼物"功能设计了类似于新年红包 ...