油料日报 | 2025-04-11 大豆供需偏紧预期出现，价格震荡偏强运行 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2505合约4107.00元/吨，较前日变化+33.00元/吨，幅度+0.81%。现货方面，食用豆现货基 差A05-147，较前日变化-33，幅度32.14%。 市场资讯汇总：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高2%，因为美国总统特 朗普宣布暂停大部分的"对等关税"90天，邻池豆油飙升带来比价提振。4月10日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白 39%蛋白中粒塔粮装车报价1.98元/斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价 2.00元/斤，较昨日涨0.02元/斤；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价1.98元/斤，较昨 日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.12元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江 市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.09元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中 粒塔粮装车报价2.10元/斤，较昨日平。 昨日国内大豆盘面价格震荡运行。3月国内 ...

报告行业投资评级 - 塑料谨慎偏空，跨期无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 宏观气氛转暖，聚烯烃盘面反弹，国内新装置不断投产且检修季来临，整体供应尚可，PE下游开工季节性回升后预计缓慢下行，PP下游开工提升，生产企业库存压力尚可且整体去库 [1][2] 根据相关目录分别总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7329元/吨（+87），PP主力合约收盘价7279元/吨（+85），LL华北现货7450元/吨（-50），LL华东现货7580元/吨（+0），PP华东现货7320元/吨（+20），LL华北基差121元/吨（-137），LL华东基差251元/吨（-87），PP华东基差41元/吨（-65） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率83.1%（+0.7%），PP开工率79.0%（+2.7%），PE油制生产利润633.7元/吨（-318.1），PP油制生产利润113.7元/吨（-318.1），PDH制PP生产利润3.2元/吨（+48.9） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-185.4元/吨（+329.2），PP进口利润-376.9元/吨（+31.9），PP出口利润74.6美元/吨（-3.5） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率37.5%（-3.0%），PE下游包装膜开工率48.1%（+0.3%），PP下游塑编开工率47.6%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.8%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 聚烯烃生产企业库存压力尚可，整体库存维持去库 [2]

燃料油日报 | 2025-04-11 由于特朗普宣布对不报复的国家暂停征收关税90天，前期由于关税担忧大跌的风险资产有所反弹，Brent回升至65 美元/桶附近。受到原油端的带动，昨天能源板块商品整体上涨（包括FU和LU）。就燃料油自身基本面来看，近期 高硫油市场结构出现调整，尤其是现货紧张的状态缓和，现货贴水、月差明显回落。除了需求端的下滑外，俄罗 斯炼厂开工和出口有所回升，部分前期受无人机袭击的装置恢复运行。不过虽然有一些边际上的利空，但高硫燃 料油结构性支撑因素仍存。与此同时，低硫燃料油市场结构有边际好转的迹象，裂解与月差小幅回升，西区套利 船货量减少对亚太市场形成一定提振。但站在中期视角，其需求份额被替代的趋势并未逆转，5月地中海ECA生效 后或面临进一步的压力。 策略 高硫方面：震荡偏弱，等待原油端企稳 低硫方面：震荡偏弱，等待原油端企稳 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等； 油价反弹，俄罗斯燃料油出口回升 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.06%，报2901元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.84%，报3399 元/吨。 ...

尿素日报 | 2025-04-11 市场情绪好转，尿素期现反弹 市场分析 价格与基差：2025-04-10，尿素主力收盘1865元/吨（+35）；河南小颗粒出厂价报价：1900 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1890元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1910元/吨（+10）；小块无烟煤830元/吨（+0），山东基差： 25元/吨（-25）；河南基差：35元/吨（-15）；江苏基差：45元/吨（-25）；尿素生产利润304元/吨（+10），出口利润 -64元/吨（+3）。 供应端：截至2025-04-10，企业产能利用率86.41%（0.08%）。样本企业总库存量为83.37 万吨（+7.95），港口样本 库存量为11.90 万吨（-0.10）。 需求端：截至2025-04-10，复合肥产能利用率48.89%（-3.48%）；三聚氰胺产能利用率为64.63%（+4.45%）；尿素 企业预收订单天数5.82日（-0.83）。 情绪稳中回暖，带动期现价格反弹。尿素日产高位运行，市场供应量增加。农业需求较为分散，存有东北农业以 及南方水稻备肥预期，预计农业需求暂不集中，但仍为复合肥生产旺季。随着内盘尿素价格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4271元/吨，较前一交易日变动+212元/吨，幅度+5.22%；EG华东市场现货价4330元/吨，较前一交易日变动+252元/吨，幅度+6.18%；EG华东现货基差74元/吨，环比-6元/吨，4月去库预期使基差有所走强；特朗普叫停对等关税，EG价格反弹，一方面风险资产大幅反弹带动下游能化品整体反弹，另一方面东南亚等方向间接订单陆续恢复发货，90天缓冲期或带来后续抢出口和转出口订单增加，且MEG自身有供应减少担忧，较聚酯产业链其它品种反弹幅度更大 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-98美元/吨，环比-12美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为-413元/吨，环比-187元/吨 [2] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为80.0万吨，环比+1.5万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为68.4万吨，环比-1.4万吨；本周主港计划到港总数12.1万吨，较周一减少1.35万吨，本周主港发货尚可且到货一般，整体库存小幅去化，港口库存维持平稳，当前库存处于近五年季节性中位水平，隐性库存依旧偏高，需关注平衡表去库对港口库存的传导 [2] - 整体基本面供需逻辑，4月装置检修逐步兑现，EG国内供应预计回落；海外一季度中东、北美装置检修集中，中国对美加征反制关税，EG进口可能受影响，需关注进口来源替代方向；需求端近端聚酯负荷有回升预期，但持续时间受终端弱订单和高库存拖累，中期减产预期和关税政策负面影响压制市场心态；当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月有一定去库支撑，但聚酯工厂隐性库存偏高或形成缓冲，实际港口库存去化能否兑现需关注隐性库存变动 [3] - 策略方面，单边建议谨慎做空套保，因原油价格中期偏弱预期，纺服需求预期依然偏弱，需关注贸易政策进一步演变；跨期无；跨品种建议多MEG，空PTA [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容，资料来源为隆众和华泰期货研究院 [7][9][10] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容，资料来源包括同花顺、隆众、CCF和华泰期货研究院 [11][15][17] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容，资料来源为隆众和华泰期货研究院 [18][20] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容，资料来源为CCF和华泰期货研究院 [19][21][23] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容，资料来源为隆众、CCF和华泰期货研究院 [30][31][34]

日报 | 2025-04-11 美国关税政策调整，甲醇氛围转暖 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤480元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润688元/吨（+3）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2123元/吨（+3），内蒙北线基差297元/吨（-72），内蒙南线2110元/吨（+0）；山东临沂2485元/吨（+45），鲁 南基差259元/吨（-29）；河南2335元/吨（-15），河南基差109元/吨（-89）；河北2300元/吨（+0），河北基差134元/ 吨（-74）。隆众内地工厂库存314270吨（+2750），西北工厂库存191500吨（+0）；隆众内地工厂待发订单254530吨 （+30700），西北工厂待发订单126500吨（+15500）。 港口方面：太仓甲醇2520元/吨（+55），太仓基差94元/吨（-19），CFR中国265美元/吨（-9），华东进口价差78元/ 吨（+47），常州甲醇2580元/吨；广东甲醇2525元/吨（+40），广东基差99元/吨（-34）。隆众港口总库存569800吨 （-76268），江苏港口库存262000吨（-100000），浙江港口 ...

化工日报 | 2025-04-11 轮胎开工率小幅下跌 橡胶观点 市场要闻与数据 顺丁橡胶： 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-04-10，RU基差-225元/吨（-645），RU主力与混合胶价差425元/吨（+95），烟片胶进口利润-4054 元/吨（+78.43），NR基差93.00元/吨（+15.00）；全乳胶14750元/吨（+0），混合胶14550元/吨（+550），3L现货16500 元/吨（+200）。STR20#报价1760美元/吨（+100），全乳胶与3L价差-1750元/吨（-200）；混合胶与丁苯价差2550元/ 吨（+550）； 原料：泰国烟片62.06泰铢/公斤（+1.65），泰国胶水57.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶46.95泰铢/公斤（-0.55），泰 国胶水-杯胶10.55泰铢/公斤（+0.55）； 开工率：全钢胎开工率为67.21%（-1.07%），半钢胎开工率为74.39%（-1.42%）； 库存：天然橡胶社会库存为1375138吨（-4139.00），青岛港天然橡胶库存为620670吨（+823），RU期货库存为200000 吨（-250），NR期货库 ...

宏观日报 | 2025-04-11 3月PPI降幅扩大 中观事件总览 生产行业：持续关注关税冲突升级对出口带来的影响。 1）2025年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%， 较上月扩大0.3%，环比下降0.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读：PPI环比下降主要有以下原因：一是 国际输入性因素影响国内石油和部分出口行业价格下行。国际原油价格下行带动国内石油相关行业价格环比下降。 二是煤炭等能源需求季节性下行。北方冬季供暖陆续结束，采暖用煤需求下降，电煤库存处于高位，加之新能源 发电具有一定替代作用。三是部分原材料行业价格下行。节后房地产、基建项目开工较为平稳，钢材、水泥等生 产恢复快于需求。 服务行业：中国或减少美国影片进口。 1）就近期有记者询问美国对华加征关税一事是否会影响到美国电影进口， 国家电影局发言人表示，美国政府对中国滥施关税的错误行径，势必会令国内观众对美国影片好感度进一步降低。 我们将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量。中国是全球第二大电影市场，我们始终坚持 高水平对外开放，将引进世界更多国家优秀影片，满足市场需求。 数据来源：央视新闻，iFind，华泰期货研 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月10日聚酯产业链全线反弹，PX/PTA/PF/PR主力合约分别上涨5.31%、4.97%、5.41%、4.11%，原因是特朗普叫停对等关税并实施90天暂停，风险资产反弹带动下游能化品反弹，且东南亚间接订单恢复发货，部分抵消高关税负面影响，但直接出口美国纺服订单仍暂停，纺服需求预期偏弱，需关注贸易政策演变[1] - 成本端短期受特朗普关税政策和OPEC+减产影响，中期原油基本面偏弱，特朗普或降油价抑制通胀，市场或交易衰退预期，油价偏弱运行；汽油和芳烃中长期基本面预期弱，美国芳烃备货影响有限；上游芳烃利润方面，甲苯价格走弱使歧化利润反弹，成本端支撑有限；PX自身基本面尚可但成本端支撑有限，TA供需格局改善但价格随成本端震荡[2] - 需求方面，聚酯开工率93.2%（环比+0.3%），下游织造、加弹开工下降，终端补库意愿弱，长丝促销库存去化不佳；聚酯瓶片工厂集中重启使负荷提升，但长丝短纤工厂有减产意向；PF需求疲软，短纤工厂计划4月减产10%；PR需求进入旺季，但装置集中重启，供应恢复下加工区间预计承压，价格以成本驱动为主[3] - 策略上，单边短期PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保，关注贸易战及转出口国关税谈判情况，中期贸易保护和原油下跌风险使建议轻仓谨慎；跨品种多MEG，空PTA；跨期无[4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表[9][10][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表[16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表[24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表[27][30][31] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表[33][36][37] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表[44][46][56] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表[69][77][81] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表[84][86][93]

日报 | 2025-04-11 苹果走货顺畅，红枣下游需求一般 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2505合约7900元/吨，较前一日变动+124元/吨，幅度+1.59%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.05元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05+200，较前一日变动-124；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.30元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05+700，较前一日变动-124。 近期市场资讯，苹果产区行情偏稳定运行，客商有序出货，整体成交氛围尚可。西部产区果农货源基本结束，客 商货源交易为主，价格表现稳硬，部分客商包装自存货源发市场；山东产区成交多以3元以下低价货源为主，低价 区货源走货加快，好货成交一般，整体出货稳定，果农惜售情绪普遍。销区市场到车量减少，走货稳定，下游拿 货商拿货尚可，中转库积压不多。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.7-3.8元/斤左右，客商前期货 源4.2-4.5元/斤，客商后期及一般货源3.8-3.9元/斤，70#高次2.8元/斤左右，以质论价。山东栖霞产区果农三级1.8-2.0 元/斤， ...