报告核心观点 - 提供3月金股组合及市场指数、行业表现数据，介绍金融工程行业轮动策略，分析金山办公和宁德时代2024年年报情况 [1][2][3] 3月金股组合 - 3月金股组合包含极兔速递 - W、中国石油、安集科技、山推股份、当升科技、青岛啤酒、岭南控股、兆易创新 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3368.70，跌0.04%；深证成指收盘价10643.82，跌0.05%；沪深300收盘价3919.36，跌0.33%；中小100收盘价6652.20，涨0.23%；创业板指收盘价2139.90，跌0.26% [1] 行业表现（申万一级） - 综合、农林牧渔、汽车、纺织服饰、机械设备涨幅分别为2.11%、1.64%、1.23%、1.00%、0.81%；银行、公用事业、有色金属、钢铁、石油石化跌幅分别为1.45%、0.43%、0.35%、0.32%、0.23% [1] 金融工程行业轮动策略 基于资金流构建行业轮动策略 - 通过分析主力资金流向和强度、尾盘资金流向和强度构建行业轮动策略，最终模型回测较行业等权基准年化超额收益11.54%，超额最大回撤 - 12.48% [2][5] - 构建机构单趋势强度因子，回测较行业等权基准年化超额10.16%，超额最大回撤 - 10.37% [5] - 构建尾盘资金流入强度因子，回测较行业等权基准年化超额8.09%，超额最大回撤 - 14.40% [6] - 将两个因子等权复合，复合因子较等权基准年化超额11.84%，超额最大回撤 - 11.83% [6] 利用财报因子的阶段失效构建行业轮动策略 - 基于因子有效性均值回复理论构建行业轮动策略，较财报因子优选策略年化超额显著提升 [2][7] - 构建64个基础因子和192个衍生财报因子 [7] - 财报因子优选策略表现不佳，年化在3% - 4%左右，2021年开始超额衰减 [8] - 财报因子反转优选策略较财报因子优选策略在年化超额和超额回撤方面显著提升 [8] - 优化后的财报因子反转优选策略年化超额进一步提升至8.94%，最大回撤 - 10.54% [9] 计算机行业（金山办公） - 2024年营收51.21亿元，同增12.4%；归母净利16.45亿元，同增24.8%；2024Q4营收14.94亿元，同增16.2%；归母净利6.05亿元，同增42.6% [3][10] - 2024年WPS 365业务收入4.37亿元，同比大增149.3%，新增标杆客户，市场影响力提升 [11] - 2024年WPS个人业务收入32.83亿元，同比增长18%，全球月活设备数6.32亿，同比增长6.2% [12] - 2024年WPS软件业务收入12.68亿元，同比下降8.6%，将推进政企客户采购升级 [13] - 2024年研发费用16.96亿元，同比增长15.2%，研发费用率33.11%，将持续以AI技术推动业务发展 [13] 电力设备行业（宁德时代） - 2024年盈利507.45亿元，同比增长15.01%，业绩符合预期 [3][15] - 2017 - 2024年动力电池使用量全球第一，2024年全球市占率37.9%；2021 - 2024年储能电池出货量全球第一，2024年全球市占率36.5% [16] - 2024年锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79%，产能676GWh，在建产能219GWh [16] - 打造全面先进产品矩阵，固态电池技术行业领先 [17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 2024年金山办公业绩稳步增长，WPS 365收入大幅增加，AI技术将持续赋能，推动公司产品升级 [1] - 考虑到AI对公司业务的赋能还处于推进过程中，维持对2025 - 2026年的盈利预测 [6] 相关目录总结 股价表现 - 今年至今绝对涨幅17.5%，1个月绝对跌幅14.5%，3个月绝对涨幅8.7%，12个月绝对跌幅1.7%；相对上证综指今年至今涨幅14.2%，1个月跌幅15.2%，3个月涨幅9.4%，12个月跌幅13.1% [2] 公司基本信息 - 发行股数462.67百万，流通股462.67百万，总市值145,011.29百万人民币，3个月日均交易额2,013.58百万人民币 [3] - 主要股东金山办公应用软件有限公司持股51.54% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营收51.21亿元，同增12.4%；归母净利16.45亿元，同增24.8%；2024Q4公司营收14.94亿元，同增16.2%；归母净利6.05亿元，同增42.6% [4] - 预计2025 - 2027年公司收入为64.3/77.2/91.1亿元；归母净利为19.1/24.1/27.9亿元；EPS分别为4.13/5.22/6.02元；PE分别为75.8/60.1/52.0倍 [6] 业务情况 - 2024年WPS 365业务收入4.37亿元，同比大幅增长149.3%，新增标杆客户包括华润集团等，市场影响力稳步提升 [9] - 2024年WPS个人业务收入32.83亿元，同比增长18%，截至2024年12月31日，WPS Office全球月活设备数为6.32亿，同比增长6.2%，国内累计年度付费个人用户数为4170万，同增17.5%，海外累计年度付费个人用户数达到174万 [9] - 2024年WPS软件业务收入12.68亿元，同比下降8.6%，公司将推进政企客户从单一软件产品向WPS 365平台的采购升级 [9] - 2024年研发费用为16.96亿元，同比增长15.2%，研发费用率为33.11%，较2023年提升0.79pct，研发人员数量为3473人，较2023年增加386人，占总员工比重约67% [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 宁德时代2024年年报业绩符合预期，行业龙头地位稳固，维持“买入”评级 [4] - 结合公司最新业绩与较强的市场竞争力，将公司2025 - 2027年预测每股收益调整至15.02/17.26/19.24元，对应市盈率17.3/15.0/13.5倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码300750.SZ，市场价格为人民币259.48，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数4403.39百万，流通股3902.56百万，总市值1142592.91百万人民币，3个月日均交易额6083.53百万人民币 [2] - 主要股东为厦门瑞庭投资有限公司，持股比例23.27% [3] 业绩表现 - 2024年全年实现营收3620.13亿元，同比下降9.70%；归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；扣非归母净利润449.93亿元，同比增长12.23% [9] - 2024Q4实现盈利147.44亿元，同比增长13.62%，环比增长12.24%；扣非归母净利润128.17亿元，同比下降2.24%，环比增长5.73% [9] 行业地位 - 2017 - 2024年连续8年动力电池使用量排名全球第一，2024年全球市占率为37.9% [9] - 2021 - 2024年连续4年储能电池出货量排名全球第一，2024年全球市占率为36.5% [9] 产品情况 - 2024年锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79% [9] - 动力电池系统销量381GWh，同比增长18.85%，收入2530.41亿元，同比减少11.29%，毛利率23.94%，同比提升5.81个百分点 [9] - 储能电池系统销量93GWh，同比增长34.32%，收入572.90亿元，同比减少4.36%，毛利率26.84%，同比提升8.19个百分点 [9] - 已打造出行业内最全面、最先进的产品矩阵，固态电池技术处于行业领先水平 [9] 产能情况 - 目前已具备676GWh产能，在建产能219GWh [9] 财务预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |主营收入(人民币百万)|400917|362013|430383|502149|568383| |增长率(%)|22.0|(9.7)|18.9|16.7|13.2| |EBITDA(人民币百万)|61917|70219|103401|119672|139094| |归母净利润(人民币百万)|44121|50745|66141|75984|84708| |增长率(%)|43.6|15.0|30.3|14.9|11.5| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|10.02|11.52|15.02|17.26|19.24| |原先预测摊薄每股收益(人民币)| - | - |14.29|16.26| - | |变动(%)| - | - |5.1|6.1| - | |市盈率(倍)|25.9|22.5|17.3|15.0|13.5| |市净率(倍)|5.8|4.6|4.0|3.4|3.0| |EV/EBITDA(倍)|6.3|15.9|9.4|7.8|5.5| |每股股息 (人民币)|5.0|5.0|6.5|6.9|7.7| |股息率(%)|3.1|1.9|2.5|2.7|3.0| [8]

报告行业投资评级 - 强大于市 [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积环比涨幅扩大、同比涨幅收窄，二手房成交面积同环比涨幅均收窄，新房库存面积环比由正转负、同比降幅扩大，去化周期同环比均下降 [3][7] - 土地市场环比量升价跌、同比量价齐跌，溢价率同环比均上升，房企国内债券发行规模环比上升、同比下降，板块收益有所下降 [7] - 2025年1 - 2月统计局数据显示销售同比降幅扩大，政策对需求带动效果边际减弱，房价降幅基本稳住但下跌城市数量增加，投资端土地投资修复、施工建安投资承压 [7] - 房地产“止跌回稳”主基调不变，市场维持缓慢复苏势头，后续市场修复依赖需求端政策扩底和货币化旧改、收储进度，建议关注四类主线房企及房地产经纪公司 [8] 根据相关目录分别进行总结 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 新房成交：40个城市新房成交套数2.7万套，环比升25.6%、同比升2.5%；成交面积294.7万平方米，环比升23.7%、同比升5.3%；一、二、三四线城市成交套数和面积环比、同比增速有差异 [16] - 新房库存：12个城市新房库存套数143.6万套，环比降0.2%、同比降15.5%；库存面积8890万平方米，环比降0.3%、同比降16.5%；各能级城市库存套数和面积环比、同比增速及去化周期有差异 [29][43] - 二手房成交：18个城市二手房成交套数2.5万套，环比升1.5%、同比升21.1%；成交面积220.4万平方米，环比升2.1%、同比升6.8%；各能级城市成交套数和面积环比、同比增速有差异 [53] 百城土地市场跟踪 - 全类型土地成交：规划建筑面积801.4万平方米，环比升83.0%、同比降44.4%；成交总价125.5亿元，环比升56.5%、同比降58.5%；楼面均价1565.7元/平，环比降14.5%、同比降25.9%；溢价率4.0%，环比升2.6个百分点、同比升2.0个百分点；各能级城市成交情况有差异 [70][73] - 住宅类土地成交：规划建筑面积91.4万平方米，环比升45.7%、同比降50.1%；成交总价87.2亿元，环比升157.6%、同比降58.3%；楼面均价9538.4元/平方米，环比升76.8%、同比降16.5%；溢价率12.4%，环比升2.4个百分点、同比升8.8个百分点；二、三线城市成交情况有差异 [89][90] 本周行业政策梳理 - 中央：中办、国办印发方案推动房地产止跌回稳，住建部强调稳住楼市、推进改革和城市更新 [105] - 地方：多地出台政策，涉及生育支持、住房品质提升、购房补贴、公积金贷款调整、土地规划保障等方面 [106][107][108] 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益为 - 1.2%，较上周下降1.6pct，相对收益（相对沪深300）为1.1%，较上周上升2.2pct，板块PE为21.30X，较上周上升0.45X [7][13] 本周重点公司公告 - 文档未提及具体公告内容 本周房企债券发行情况 - 房地产行业国内债券总发行量128.9亿元，环比升50.3%、同比降31.5%；总偿还量196.6亿元，环比升19.4%、同比升28.6%；净融资额 - 67.6亿元 [7][14] 投资建议 - 关注四条主线：基本面稳定的房企如绿城中国等；“小而美”房企如保利置业等；经营或策略有变化的房企如金地集团等；受益于二手房市场修复的房地产经纪公司如贝壳等 [8]

报告核心观点 - 1 - 2月公共财政收入同比小幅下滑，财政支出向“惠民生”领域加速倾斜，广义财政支出靠前发力，2025年财政支出力度有望加大 [6][8] 3月金股组合 - 极兔速递 - W（股票代码1519.HK）、中国石油（股票代码601857.SH）、安集科技（股票代码688019.SH）、岭南控股（股票代码000524.SZ）、兆易创新（股票代码603986.SH） [2][5] 重点关注股票 - 山推股份（股票代码000680.SZ）、当升科技（股票代码300073.SZ）、青岛啤酒（股票代码600600.SH） [2] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3369.98，涨跌0.00%；深证成指收盘价10649.08，涨跌 - 0.43%；沪深300收盘价3932.30，涨跌 - 0.06%；中小100收盘价6637.14，涨跌 - 0.36%；创业板指收盘价2145.48，涨跌 - 0.33% [3] 行业表现（申万一级） - 煤炭涨1.90%、基础化工涨1.24%、公用事业涨1.22%、石油石化涨0.86%、农林牧渔涨0.75%；通信跌2.24%、计算机跌2.15%、电子跌1.82%、传媒跌1.58%、汽车跌1.52% [4] 宏观经济（1 - 2月财政数据点评） 公共财政收入 - 1 - 2月全国一般公共预算收入43856.0亿元，同比下降1.6%，降幅较2024年1 - 12月走扩2.9个百分点，其中中央收入19499.0亿元，同比下降5.8%，降幅走扩6.7个百分点，地方收入24357.0亿元，同比增长2.0%，增幅继续走扩0.3个百分点 [6] - 1 - 2月权重税种中，个人所得税对当期税收收入同比增速正贡献2.3个百分点，环比改善2.4个百分点；国内增值税贡献由负转正，当期实现0.4个百分点，环比改善1.9个百分点；企业所得税收入贡献 - 2.8个百分点，环比下滑2.7个百分点 [6][7] 公共财政支出 - 1 - 2月全国一般公共预算支出45096.0亿元，同比增长3.4%，增幅收窄0.2个百分点，其中中央支出5242.0亿元，同比增长8.6%，增幅走扩2.1个百分点，地方支出39854.0亿元，同比增长2.7%，增幅收窄0.5个百分点 [7] - 1 - 2月公共财政向基建领域支出占比下滑，城乡社区事务、农林水事务及交通运输领域支出对当期一般公共财政支出增速贡献分别为 - 0.6、 - 0.8和0.1个百分点，环比分别变动 - 1.0、 - 1.9和0.2个百分点 [8] - 1 - 2月民生领域是公共财政重要发力方向，社会保障和就业支出对当期一般公共财政支出增速贡献1.2个百分点，环比改善0.4个百分点 [8] 广义财政收支 - 1 - 2月广义财政收入和支出分别为50237.0和56454.0亿元，当期同比增速分别为 - 2.9%和2.9%，支出同比增速快于收入增速，前两月广义财政支出靠前发力 [8] - 2025年政府工作报告指出要“实施更加积极的财政政策”，年内赤字率拟按4%左右安排，全年财政支出力度有望明显加大 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 食品饮料板块进入业绩验证期，春季糖酒会反馈平淡，品牌之间分化加剧，上周板块涨跌幅 -4.0%，软饮料涨跌幅排名靠前，已公告业绩的软饮料龙头表现优异，休闲零食关注行业龙头转型下的投资机会 [3] - 行业虽短期磨底，但随宏观经济恢复、供给端调控，产业层面有望逐渐企稳，推荐山西汾酒、泸州老窖，关注五粮液销售体系改革及普五批价表现 [6] - 政策催化下食品饮料板块基本面有望筑底向上，低估值背景下重视配置机会，建议关注白酒、乳制品、啤酒龙头 [50] 行情回顾 - 上周食品饮料板块涨跌幅 -4.0%，在申万一级行业中排第 27，跑输沪深 300，子板块中软饮料、啤酒排名靠前，其他酒类、乳品靠后，白酒涨跌幅 -4.1% 排第 7 位 [4][10] - 过去一个月食品饮料板块涨跌幅 +5.4%，在 31 个行业中排第 10，子板块中其他酒类、白酒排名靠前，调味发酵品、零食靠后，白酒涨跌幅 +6.5% 排第 2 位 [13] - 截至 3 月 21 日，白酒板块估值（PE - TTM）为 20.3X，食品饮料板块估值（PE - TTM）为 21.2X [4][18] 行业数据跟踪 酒类 - 3.14 - 3.21 整箱飞天茅台批价 2255 - 2268 元，散瓶 2210 - 2220 元，普五批价 950 元，国窖 1573 批价 870 元，茅台蛇年生肖酒批价 2525 - 2570 元，公斤装茅台批价 3630 - 3740 元 [25] - 截至 2025 年 2 月，白酒累计产量 66.3 万千升，同比 -11.2%，啤酒累计产量 526.1 万千升，同比 -4.9% [7][25] - 2025 年 2 月，进口葡萄酒数量 1.46 千万升，环比 -45%，同比 +26.7%，单价 6201 美元/千升，环比 -2.2%，同比 +9.9%；进口大麦数量 69 万吨，环比 -31.7%，同比 -39.5%，单价 251 美元/吨，环比 -1.4%，同比 -10.4% [25] 奶类 - 截至 3 月 14 日，国内生鲜乳价格 3.08 元/公斤，环比不变，同比 -13.2% [7][35] - 2025 年 2 月，进口大包粉数量 9 万吨，环比 -10%，同比不变，单价 6188 美元/吨，环比 +3.2%，同比 -1.2% [35] 肉类 - 截至 3 月 21 日，全国生猪出栏价 7.45 元/斤，环周 +0.4%，同比 -2.6%；猪粮比价 6.59，周环比降 0.04pct，同比升 0.44pct [40] - 2025 年 2 月，进口猪肉数量 8 万吨，环比 -20%，同比 +14.3%，单位 2173 美元/吨，环比 +3.8%，同比 +9.6% [40] - 截至 3 月 21 日，鸭脖价格 5.9 元/千克，环周 +1.7%；鸭锁骨价格 8.1 元/千克，环周不变；鸭掌价格 24.3 元/千克，环周 -0.4% [40] 重要公告及行业新闻 - 广州酒家发布 2025 年股票期权与限制性股票激励计划预案，拟授 414.00 万份股票期权、621.00 万股限制性股票，激励 227 人，行权条件对营收、净资产收益率等有要求 [47] - 三只松鼠全面进军饮料赛道，推 60 款硬折扣单品，涵盖果汁等多赛道，首发三款产品，但专家认为其规划落地有难度 [47] - 2025 年 1 - 2 月中国规模以上企业啤酒产量 526.1 万千升，同比降 4.9%，进口啤酒量增额升，出口啤酒量额双增 [47] 股东大会 - 得利斯 2025 年第一次临时股东大会于 2025/3/25 在山东省诸城市昌城镇得利斯工业园公司会议室召开 [48] 近期研究报告回顾 - 呼市育儿补贴政策带动乳制品板块涨幅大，政策催化下食品饮料板块情绪回暖，婴配粉相关标的涨幅高 [49] - 政策预期升温，食品饮料板块基本面有望筑底向上，低估值下重视配置机会，推荐白酒、乳制品、啤酒龙头 [50]

交通运输 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 3 月 25 日 600428.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 7.11 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 2.7 12.7 0.7 25.2 相对上证综指 (0.5) 12.8 1.4 14.6 发行股数 (百万) 2,743.92 流通股 (百万) 2,146.65 总市值 (人民币 百万) 19,509.27 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 241.47 (11%) 1% 12% 24% 35% 47% Mar-24 Apr-24 May-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 中远海特 上证综指 主要股东 中国远洋运输有限公司（%） 40.99 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 3 月 24 日收市价为标准 相关研究报告 《中远海特》20241107 《中远海特》20240905 《中远海特》20240509 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 《提振消费专项行动方案》颁布，多措并举期待消费信心得以恢复，维持社会服务行业“强于大市”评级 [2] - 建议关注业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司、连锁酒店品牌、受益于促就业政策的公司、机场免税和市内免税相关公司、承接餐饮宴会需求的公司、本地生活消费老字号品牌、受益于商务复苏的会展品牌、演艺演出产业链公司 [5][40] 根据相关目录分别进行总结 前两交易周行业表现 - 前两交易周（2025.03.10 - 2025.03.21），上证综指累计下跌0.23%，沪深300累计下跌0.74%，创业板累计下跌2.40%，上证50指数累计下跌0.25%；申万（2021）31个一级行业中21个上涨，社会服务板块上涨2.49%，排名第9，跑赢沪深300指数3.23pct [7][11] - 社会服务子板块及旅游零售板块中3个上涨，酒店餐饮涨幅5.00%最高，旅游及景区涨幅4.98%，专业服务涨幅1.70%，旅游零售跌幅0.16%，教育跌幅0.37% [7][15] - 前两交易周社会服务行业个股涨跌幅中位数为2.50%，75家公司51家上涨，国脉科技涨幅最大，米奥会展跌幅最大 [17] - 截至2025年3月21日，社会服务行业PE（TTM）调整后为24.50倍，处于历史分位4.93%；沪深300PE（TTM）调整后为12.02倍，处于历史分位42.99% [18] 行业公司动态及公告 行业重要新闻 - 长沙首家市内免税店注册成立，王府井集团成为项目成交供应商，预计2025年下半年开业 [26] - 2024年华住酒店营业额928亿元，同比增长15.5%；归属于集团净利润30亿元，同比下降；全球在营酒店11147家，客房108.82万间 [26] - 赏花游带动部分城市酒店预订量同比增长三成，清明出游短途为主，一线城市周边游热度上升 [27] - 2024年携程入境游门票销量激增595%，入境一日游产品订单量超10倍增长，客源结构多元化 [27] - 2024年上海接待入境游客达670.59万人次，同比增长84% [28] - 2025年1 - 2月全国餐饮收入9792亿元，同比增长4.3%，限额以上单位餐饮收入2619亿元，同比增长3.6% [29] - 截至2025年3月17日，上海浦东国际机场口岸超1.1万名外籍旅客享受240小时过境免签政策便利，同比增长52% [29] - 人工智能为继续教育转型注入动能 [30] - 截至2024年底，全国人均体育场地面积达到3平方米，“十四五”提前完成体育公园建设目标 [30] - 2025年中央财政安排就业补助资金667.4亿元，支持就业创业扶持政策 [30] 上市公司重点公告 - 同庆楼制定“提质增效重回报”行动方案，涵盖提升经营质量、重视投资者回报等方面 [32] - 丽江股份2024年实现营业收入8.08亿元，同比增长1.19%，归母净利润2.11亿元，同比减少7.27% [32] - 九华旅游2024年实现营业收入7.64亿元，同比增长5.64%，归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，同比增长6.50% [32] 出行数据跟踪 - 疫后商旅出行基本完成复苏，出入境游政策不断放宽，多个国家和地区恢复出境游名单，免签国家范围扩大，入境政策优化 [33] 投资建议 - 关注黄山旅游、丽江股份等出行链及产业相关公司；君亭酒店、锦江酒店等连锁酒店品牌；科锐国际；中国中免、王府井；同庆楼；豫园股份；米奥会展、兰生股份；锋尚文化、大丰实业 [5][40] 附录 - 给出重点上市公司估值表，包含公司代码、简称、评级、股价、市值、每股收益、市盈率、最新每股净资产等信息 [43]

公共财政收入 - 1 - 2月全国一般公共预算收入43856.0亿元，同比下降1.6%，降幅走扩2.9个百分点，中央收入降5.8%，地方收入增2.0%[1][5] - 1 - 2月个人所得税对税收收入同比增速正贡献2.3个百分点，环比改善2.4个百分点[1][7] - 1 - 2月国内增值税对税收收入同比增速贡献由负转正，实现0.4个百分点，环比改善1.9个百分点[2][7] 公共财政支出 - 1 - 2月全国一般公共预算支出45096.0亿元，同比增长3.4%，增幅收窄0.2个百分点，中央支出增8.6%，地方支出增2.7%[2][9] - 1 - 2月公共财政向基建领域支出占比下滑，民生领域是发力方向，社保和就业支出贡献1.2个百分点，环比改善0.4个百分点[3][10] 广义财政收支 - 1 - 2月广义财政收入和支出分别为50237.0和56454.0亿元，同比增速分别为 - 2.9%和2.9%，支出增速快于收入[3][15] - 1 - 2月全国政府性基金预算收入6381.0亿元，同比下滑10.7%，支出11358.0亿元，同比增长1.2%[14] 其他要点 - 1 - 2月企业所得税收入对税收同比增速贡献 - 2.8个百分点，环比下滑2.7个百分点[2][7] - 3月23日当周30大中城市商品房成交面积4周均值185.3万平方米，较去年同期增长11.7%[8] - 2025年拟安排赤字率4%左右，全年财政支出力度有望加大[3][15]

公共财政收入 - 1 - 2月全国一般公共预算收入43856.0亿元，同比下降1.6%，降幅走扩2.9个百分点，中央收入降5.8%，地方收入增2.0%[2][5] - 1 - 2月个人所得税对税收收入同比增速正贡献2.3个百分点，环比改善2.4个百分点[2][7] - 1 - 2月国内增值税对税收收入同比增速贡献由负转正，达0.4个百分点，环比改善1.9个百分点[2][7] 公共财政支出 - 1 - 2月全国一般公共预算支出45096.0亿元，同比增长3.4%，增幅收窄0.2个百分点，中央支出增8.6%，地方支出增2.7%[3][9] - 1 - 2月公共财政向基建领域支出占比下滑，民生领域是发力方向，社保和就业支出贡献1.2个百分点，环比改善0.4个百分点[3][11] 广义财政收支 - 1 - 2月广义财政收入和支出分别为50237.0和56454.0亿元，同比增速分别为 - 2.9%和2.9%，支出增速快于收入[4][15] - 1 - 2月全国政府性基金预算收入6381.0亿元，同比下滑10.7%，支出11358.0亿元，同比增长1.2%[14] 其他要点 - 2025年政府拟按4%左右安排赤字率，全年财政支出力度有望加大[4][15] - 春节以来商品房销售改善，3月23日当周30大中城市成交面积4周均值185.3万平方米，同比增11.7%[8] - 存在海外衰退风险加剧、地缘关系不确定性加强的风险[4][15]