报告核心观点 报告汇总2025年2月17 - 18日财经、行业要闻及个股重要公告 涵盖民营经济政策、行业发展动态和企业经营情况等信息 为投资者提供决策参考[1][6][19] 财经要闻速递 - 习近平出席民营企业座谈会强调坚持民营经济发展方针 推动其高质量发展 企业应增强信心落实政策 履行社会责任[6][7][8] - 《经营主体登记档案管理办法》3月20日施行 规范档案管理 提升迁移便利度 优化查询程序 保护个人信息[12][13][14] - 最高法发布6个企业名誉权司法保护典型案例 涉及多领域 体现全面平等保护和及时救济 维护市场和网络环境[14][15][16] - 中国贸促会会长任鸿斌称要促进产业链供应链开放合作 应对科技变革和“脱钩断链”挑战 发挥中国作用[16][17][18] - 多地出台住房公积金优化政策 2024年超430条 2025年超20条 降低首付比例等 提振楼市活跃度[18][19] 行业要闻速递 - 工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 到2027年提升产业竞争力 匹配规模与需求 完善产业链[19][20] - 中汽协数据显示2025年1月中国汽车稳定运行 乘用车产销双增 新能源汽车产销和出口良好 产销量同比增29%和29.4% 出口增49.6%[23] - 2月10 - 16日全国货运物流有序运行 铁路、高速货车、港口吞吐量等有增长 民航航班下降 邮政快递揽投量增长[23] - 国家药监局将聚焦集采中选等重点环节开展医疗器械飞检 保障公众用械安全[24] - 国家管网集团推进川气东送二线东段建设 全长2698公里 年输量140亿立方米 提升东部天然气保供能力[24][25][26] 个股重要公告 - 腾达建设中标3521.43万元地铁工程项目[27] - 威龙股份及相关人员收山东证监局监管措施决定书 存在资产减值和内控问题[28] - 上海三毛终止吸收合并嘉懿创投公司并拟申请破产清算[29] - 海南海药全资子公司获枫蓼肠胃康分散片补充申请批件[30] - 中国国航2025年1月客运运力升10% 旅客周转量升12.1% 货运运力升13.3% 货邮周转量升8.1%[31] - 中电环保签订约6848万元中石油独山子石化水处理项目合同[33] - 吉祥航空2025年1月客运运力升18.71% 旅客周转量升17.16% 客座率82.42%[34] - 甘李药业胰岛素周制剂GZR4中国Ⅲ期临床试验完成首例受试者给药[35] - 东宝生物收到内蒙古证监局警示函 募集资金管理使用存在问题[36] - 杭钢股份称与DeepSeek系统核心技术无关 无业务往来[37]

报告核心观点 2月17日大盘探底回升上涨延续，受民营经济利好讲话等因素影响市场做多热情被提振，同时多个行业和领域有重要政策发布和数据公布 [8][9] 国内市场 市场表现 - 截至收盘上证综指收于3355.83点上涨0.27%，深成指收于10791.06点上涨0.39%，科创50上涨1.45%，创业板指上涨0.51%，万得全A成交额共19718亿元较前一日上升 [8] - 30个中信一级行业有23个上涨，通信、消费者服务及机械涨幅居前，有色金属、煤炭及传媒跌幅较大 [8] - 概念方面宇树机器人、光模块CPO及高速铜链接等指数表现活跃 [8] 驱动因素 - 习近平在民营企业座谈会强调民营经济发展前景广阔，当日A股3675只个股上涨，446只个股涨超5%，114只个股涨停，有利于提振市场做多热情 [9] 新闻精要 民营经济政策 - 习近平强调党和国家对民营经济发展方针政策不变，民营经济发展前景广阔，要落实政策措施，企业要提升内生动力 [12][13][16] 金融市场动态 - 首批13只科创综指ETF发行首日募集规模超80亿元，建信科创综指ETF提前结束募集并开启比例配售 [18] 行业政策发布 - 八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，目标到2027年实现产业高端化、智能化、绿色化发展 [19] 法规制度实施 - 《经营主体登记档案管理办法》将于3月20日正式施行 [20] 行业会议推进 - 中央网信办召开信息化发展工作推进会，部署2025年信息化重点工作 [22] 经济数据公布 - 湖北2024年底普惠型小微企业贷款余额突破万亿元，10月以来新发放贷款2229亿元 [24] - 1月乘用车产销同比分别增长3.3%和0.8%，新能源汽车产销量同比分别增长29%和29.4%，新车销量占比38.9% [24] - 欧元区2024年12月季调后贸易帐顺差146亿欧元，未季调贸易帐顺差155亿欧元 [24][25] - 日本2024年第四季度实际GDP同比初值增2.8%，环比增0.7%，名义GDP环比初值增1.3% [25]

核心观点 - 各行业呈现不同发展态势，新能源电力行业节后产业链维稳且有政策出台；食品饮料行业市场预期回暖但需求待修复；银行业信贷“开门红”且贷款利率下行；轮胎行业 2024 年高景气收官，2025 年节后开工恢复；有色金属行业金属价格有波动且生产需求缓慢回暖 [6][12][18][25][29] 新能源电力行业 - 市场表现：02/10 - 02/14 申万光伏设备板块下跌 4.09%，跑输沪深 300 指数 5.28 个百分点；申万风电设备板块下跌 0.73%，跑输沪深 300 指数 1.92 个百分点 [6] - 光伏板块：节后产业链整体维稳，硅料、硅片、电池片、组件价格均维稳，终端需求静待复苏，2 月硅片产量预计 44GW 左右，较 1 月环比小幅下降，3 - 4 月组件生产预计上升 [7] - 风电板块：新能源上网电价市场化改革政策出台，短期 6 月 1 日前或形成抢装潮，中长期市场化电价对风电场收益率影响有限，长期利于行业高质量发展，海风板块中长期有望受持续催化 [9][10] - 建议关注：光伏关注福莱特；风电关注大金重工、东方电缆 [8][11] 食品饮料行业 - 二级市场表现：上周食品饮料板块上涨 2.34%，跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点，在 31 个申万一级板块中排第 8 位，预加工食品和白酒表现较好 [12] - 白酒：板块情绪回暖，行业仍处调整阶段但分化加剧，部分酒企控货挺价，基本面已筑底，建议关注高端酒和区域龙头 [13] - 啤酒：2025 年成本预计稳中有降，需求有望边际改善，长期高端化趋势不改，建议关注青岛啤酒 [14][15] - 大众品：零食渠道多样化，行业具成长性；餐饮供应链有望受益餐饮场景回暖，为稀缺成长赛道；乳制品需求向好，奶价有望企稳，建议关注相关企业 [16] - 投资建议：关注各细分板块相关企业，如白酒的贵州茅台等，啤酒的青岛啤酒等 [17] 银行业 - 核心观点：2025 年 1 月社融大超预期，2 - 3 月信贷“开门红”压力减轻，2024 年 Q4 贷款利率随基准下行，对银行息差不必过于悲观，建议关注龙头中小银行 [18] - 信贷表现：1 月对公信贷亮眼，人民币贷款增量达 5.13 万亿元创历史新高，分部门看对公信贷多增，个人贷款弱于去年同期，政府债发行规模同比亮眼但环比减弱 [19][20][21] - 存款情况：规范同业存款定价管理挤出非银存款 1.11 万亿元，企业存款受春节错位影响低于去年同期 [22] - 贷款利率：2024 年 Q4 新发放贷款加权平均利率下降 39 个基点至 3.28%，各类型贷款利率均下降 [23] 轮胎行业 - 投资建议：2024 年行业高景气收官，2025 年节后企业订单需求将逐步提升，看好海外产能布局企业，建议关注赛轮轮胎等 [25] 有色金属及产业链 - 利率汇率：美国经济有韧性，美联储暂停降息概率提升，人民币汇率承压 [29] - 商品供需：下游商品消费生产回调，金属价格下滑但有支撑，全球铜矿生产或缩减，库存预计下滑 [29] - 推荐标的：关注天山铝业、中国铝业、新疆众和、云南铜业等不同类型企业 [30] 财经新闻 - 潘功胜表示中国政府将实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，推动经济增长模式转型 [31] - 1 月银行结汇 13040 亿元，售汇 16288 亿元，银行代客涉外收入 43707 亿元，对外付款 45613 亿元 [32][33] - 国家发改委将加力推动解决拖欠民营企业账款问题，推进民营经济促进法立法进程 [34] - 俄美决定成立消除刺激两国关系因素咨询机制，未来将在多领域合作 [35] A股市场评述 - 上证指数：上交易日回落收阴，跌破 5 日均线，受 60 日均线支撑，大单资金大幅净流出，日线指标走弱需修复，周线呈小实体阴 K 线，落于 20 周均线支撑位 [36][37] - 深成指、创业板：双双回落，跌破 5 日均线，趋近 60 日均线支撑位，日线 KDJ 死叉成立需修复 [39] - 行业板块：上交易日仅三个板块逆市收红，超 93%板块大单资金净流出，医疗服务等板块短线技术条件走弱 [39][40] 市场数据 - 展示 2025/02/18 融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据及变化情况 [43]

报告核心观点 - 短期A股或震荡整理，应规避大涨科技股，关注低位AI应用、“AI+”领域及高股息个股；中长期A股震荡“慢牛”上行，结构性牛市占优 [1][2][10] 总量研究 A股大势研判 周二市场综述 - 此前提醒部分科技成长类标的缺基本面支撑，大涨后需警惕分化和波动，文化传媒板块提防高位股回落，沪深三大指数反弹后遇阻力，需警惕资金离场和市场分化 [5] - 周二早盘沪深三大指数低开后窄幅震荡，沪指、深成指盘中翻红，电池储能、银行股、贵金属板块走强，教育、影视院线、人工智能概念股回调；午后三大指数调整，沪指收跌近1%，创指跌近2%，板块个股普跌 [5] - 行业上电池、银行、贵金属等涨幅居前，教育、文化传媒等跌幅居前；题材股中刀片电池等涨幅居前，Sora、多模态AI等跌幅居前；个股涨少跌多，市场情绪和赚钱效应差，两市成交额17991亿元，各指数均下跌 [6] 周二盘面点评 - 储能概念股走强，因工信部等八部门印发方案，2022 - 2024年新能源赛道调整充分，2025年有技术性反弹需求，“双碳”目标下锂电等需求持续，新能源汽车发展带动充电基础设施行业，光伏供给侧改革政策陆续出台，后续力度或加大并蔓延至其他行业，2025年新能源赛道值得逢低关注 [7] - 银行股上涨力挺指数，自2022年四季度起反复推荐高股息率个股投资机会，近年高股息板块受资金青睐，2025年高股息个股仍有逢低配置价值，但存在拥挤现象，挑选时应排除低供给壁垒和产业下行周期资产，选择必需品属性、壁垒及护城河资产 [8][9] 后市大势研判 - 市场反弹后上行动力减弱，短期或震荡回踩，周二科技股下跌、防御性板块走强，市场回调压力增加，短期或进入震荡整理阶段 [10] - 国内基本面整体修复，中长期A股震荡“慢牛”上行是主基调，结构性牛市占优，短期震荡不改中期向好格局 [10] - 操作上规避高位科技股，关注低位AI应用及“AI+”领域机会，高股息个股以央国企为主逢低配置 [2][10] 晨早参考短信 - 周一提醒部分科技成长类标的问题及文化传媒板块风险，周二提醒沪深三大指数阻力和资金离场风险，走势符合预期，短期科技股回调、市场或震荡，中长期A股向好，操作建议同后市大势研判 [11]

报告核心观点 报告提供2025年2月19日股市、经济数据、新闻等信息，涵盖各主要指数表现、经济指标公布、国际与大中华经济要闻、企业动态及中港两地上市股份情况，助投资者了解市场动态与潜在投资机会[2][7][10] 各目录总结 股市表现 - 恒生指数收市22976.81，日比升1.59%，5日升7.90%；H股指数收市8475.40，日比升1.82%，5日升8.07%；沪深300指数收市3912.78，日比跌0.88%，5日升0.76%等[2] - 美国股市三大指数上升，标普500指数升幅较大；欧洲三大股市表现不一，富时100指数下跌；恒指及国指上升，国指升幅较大；上证综指及深成指下跌，深成指跌幅较大[7] 主要经济资料公布 - 香港1月失业率经季调为3.1%，与预期和前值相同；美国2月纽约州制造业调查指数为5.7，高于预期0.0，前值为 - 12.6等[8] 国际经济要闻 - 欧盟经济专员称特朗普贸易政策影响欧盟投资增长，欧盟将回应，其不确定性影响全球经济[10] - 俄罗斯表示OPEC+无意改变4月增产计划，市场有能力吸纳增产幅度[10] - 印度和美国目标6 - 8个月达成贸易协定，印度与卡塔尔将平衡双边贸易[10] - 日本央行前副行长认为央行应加息至1%，多数经济学家预计夏季加息[10] 大中华经济要闻 - 人行主管媒体称货币政策工具箱持续丰富，反映调控思路与做法[10] - 发改委支持民企参与“两重两新”，破除市场准入障碍[10] - 蒙古计划今年增加对中国煤炭出口近五分之一，目标提高出口能力到1.65亿吨[10] - 国家公共数据资源登记平台3月上线试运行，打造数据应用场景和模式[10] 企业要闻 - 人工智能初创xAI发布Grok 3系列模型，运算能力增10倍，表现优于部分模型[10] - 南韩确认DeepSeek传送用户数据给字节跳动[10] - 法拉利CEO到访零跑汽车总部，双方交流收获满满[10] - Shein高管称公司增长强劲，在美国折扣服装市场保持竞争优势[10] 中港两地上市的股份 - 报告列出众多中港两地上市股份的港股/A股价比、动态市盈率、市净率、收盘价等信息，如大众公用港股/A股价比0.49，动态市盈率49.62等[11]

报告核心观点 - 尽管2月18日三大指数全线收跌，但当前指数仍处于多头格局震荡中，市场活跃度较高，短期内或延续震荡格局，投资者需关注量能变化，等待市场情绪修复 [9][10] 宏观消息汇总 - 国家发展改革委支持民营企业参与“两重两新”，促进民营经济发展，还将精准施策助企纾困 [4] - 央行开展4892亿元逆回购，本周资金面有多重扰动，预计下半月监管或恢复净投放操作 [4] 行业动态 - IDC行业拐点将至，存量旧机房消耗叠加高功率新需求释放，有望开启新一轮周期，相关个股有烽火通信、汉得信息等 [5] - 马斯克旗下xAI推出最新大模型Grok 3并现场演示，相关个股有三变科技、博创科技等 [5] - 政务系统接入DeepSeek，多地数字政府建设进入深化提质阶段，相关个股有榕基软件、数字政通等 [5] 上市公司聚焦 - 酷特智能将依托与华为云的合作，周期性迭代Al Agent企业级操作系统 [7] - 云从科技显著提升华为昇腾一体机在PC端和端侧设备上的适配能力 [7] - 启明星辰发布面向AI原生安全的大模型应用安全“新三件套”，开启全生命周期防护 [7] - 蓝海华腾投资的高能时代硫化物全固态锂电池研发进展顺利，完成自动化生产试验线搭建 [7] 市场回顾及展望 - 2月18日三大指数全线收跌，沪指跌0.93%，深成指跌1.61%，创业板指跌1.98%，两市成交额1.79万亿元，较上一交易日缩量1424亿元，超4600只股票收绿，涨停股53只，跌停股21只，短线情绪谨慎 [9] - 市场分歧加剧，资金从高估值题材向低估值、业绩稳定板块切换，储能、银行等板块上涨，AI应用、教育、文化传媒等板块跌幅居前 [9] - 储能板块因八部门印发的行动方案表现亮眼，多股涨停，银行板块稳定大盘，四大国有银行创新高，DeepSeek方向退潮，多只概念股跌停 [9]

核心观点 - 周二A股三大指数集体收跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.93%、1.61%、1.98%，沪深两市成交额17988.09亿元；申万行业中银行、公用事业、石油石化领涨，传媒、商贸零售、社会服务领跌；概念板块中超级电容概念涨幅居前，sora、小红书、华为盘古概念跌幅居前；港股恒生指数收涨1.59%，恒生科技指数收涨2.54%；海外美国三大指数集体收涨，道指、标普500、纳指分别收涨0.02%、0.24%、0.07% [2][7] 重要新闻 - 国家发改委表示将破除市场准入障碍，对民营企业困难精准施策，解决拖欠账款问题，促进民营经济发展；工信部表示将从五方面引导中小企业高质量发展 [3][8] - 马斯克旗下xAI发布Grok3大模型，性能超或媲美对手，还推出Deepsearch智能搜索引擎 [3][8] - 特朗普称将对进口汽车征收25%左右关税，4月2日将发表更多声明 [3][8] 研报精选：《行动方案》出台，推动新型储能高质量发展 发展目标 - 到2027年我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，优势企业梯队壮大；从产业体系、产品性能、应用领域制定目标，培育3 - 5家生态主导型企业，发展新型储能产品，提高产品与技术多元化水平 [9] 具体行动 - 技术创新行动：发展多元化新型储能本体技术、突破高效集成和智慧调控技术，满足不同场景储能需求，促进新兴储能技术发展 [9] - 产业协同发展推进行动：加强产能监测预警，防范盲目投资和无序发展风险，科学有序扩大有效需求，优化供需格局，助力企业盈利修复 [10][11] - 贸易投资合作提升行动：探索将新型储能国际合作纳入相关机制框架，加强对接，建立产业链供应链合作体系，提升企业国际竞争力和标准国际化水平，开拓海外市场 [11] 投资建议 - 关注氢能、钠电等新兴技术发展，其进入商业化关键阶段，有望随下游需求提升加速发展 [12] - 关注产业链各环节盈利修复，加强产业协同利于供需格局优化，关注基本面改善和龙头企业盈利修复带来的投资机会 [12] - 关注海外市场开拓，海外储能建设高速发展，关注海外市场渠道布局完善、市占率领先的龙头个股 [12] 研报精选：轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53% 行业核心观点 - 截至2025年2月9日，轻工制造行业163家A股公司中91家发布业绩预告，披露率56%排消费八大行业第2，预盈率53%排第6；子板块中造纸板块预盈率较高，文娱用品、家居用品板块预盈率过半 [13][14] 投资要点 - 轻工业绩预告平淡，预盈率53%；22%的公司2024年首亏，25%的公司连续两年亏损；预增/略增公司占比分别为19%/5%，对比2023年，预增公司占比下降，略增公司占比上升 [13][14] - 造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例提高；各子板块披露率和预盈率有差异，业绩预告类型占比也不同 [15] 建议关注 - 造纸：纸浆价格回升，头部纸厂提价，关注具备产能布局和经营管理优势的公司 [13] - 文娱用品：关注具备IP运营、跨界联名产品能力和技术壁垒的企业 [13] - 家居用品：房地产市场和以旧换新政策有望提振需求，关注产品力强、渠道多样、有规模优势的企业 [13] - 包装印刷：政策补贴带动下游产品消费增长，关注受益的包装供应商 [13]

核心观点 - 民企和央国企在发展新质生产力过程中各自发挥资源禀赋优势，相互支持配合，“国进民退”和“民进国退”之争将被淡化，全球资产对中国经济和资本市场的热情源于对中国经济制度的重估 [2][9] - 2025年2月17日民营企业座谈会对民营企业高质量发展意义重大，有助于提振信心和风险偏好，打消政策疑虑 [2][11] - AI引领硬件创新，催化消费电子换机需求，DeepSeek创新加速AI应用与硬件普及，看好相关终端硬件发展 [2][21] - DeepSeek长期增加算力需求，AIDC电气设备需求扩容，看好电源等环节相关公司 [26][28] - DeepSeek加速工业智能化应用，多家工业软件公司接入，推动企业数字化转型和产业高质量发展 [32][33] - 基康仪器2024年业绩稳步提升，水利建设投资新高带动收入增长，加大研发投入有望赋能高质量发展 [37][38] 宏观：两个毫不动摇在底层逻辑变化下的新时代含义 - 2025年民营企业座谈会聚焦高质量发展，强调民企在经济转型和发展新质生产力中发挥关键作用 [3] - 当下经济增长驱动力从土地财政向新质生产力切换，科技创新是核心，市场化企业将成驱动经济增长核心载体 [5] - 民企在科技创新中扮演重要角色，但科技成果转化需强大制造业和新型基础设施支撑，央国企在这些领域有天然优势 [7][8] 宏观：民企座谈会快评：毫不动摇、一锤定音 - 会议释放持续鼓励民企高质量发展信号，未来对民企“鼓励”多于“规范” [12] - 号召民企坚守主业、做强实业，提及推动科技创新等六大发展方向，更重视发展质量 [13] - 2025年参会企业科技和消费领域增加，科技行业占比和生态链地位提升，凸显政策对科技创新支持 [14] - 提出推进基础设施竞争性领域开放、解决融资和账款问题、整治乱收费等支持措施 [15] - 中国经济驱动模式转变，科技创新领域民企是主战场，未来央国企和民企相辅相成 [16] - 关注《民促法》落地，民营企业或迎来估值重塑 [17] 电子：重构科技生态，引领智能革命 - 大模型商业生态推动端侧场景落地，Deepseek-V3及R1大模型加速商业化进程，端侧AI赋能终端产品 [19] - 全球云厂商capex投入增长，端侧AI市场规模预计以25.9%复合年增长率增长，AI从云端向本地转移 [20] - 智能手机、PC、AI玩具等因AI与DeepSeek迎来新发展契机，看好产业链相关公司 [21][24] 电新：DeepSeek冲击波：AIDC电气设备迎新机 - DeepSeek降低训练与推理成本，对算力需求呈长期高增趋势 [26] - AIDC智算中心与通用型IDC有显著差异，单机柜功率攀升，电力需求旺盛 [27] - AIDC电气设备需求扩容，看好电源、不间断电源、配电变设备、备用电源等环节 [28][30] 计算机：Deepseek加速工业智能化应用 - 本周计算机（ZX）板块和工业软件板块上涨，列出工业软件板块个股涨幅和跌幅前五名 [32] - 多家工业软件公司接入Deepseek，推动企业数字化转型和工业智能化升级，应用覆盖多领域 [33] - 南京推进“5G+工业互联网”融合应用试点城市建设，绍兴发布制造业数字化转型行动方案 [34] 基康仪器(830879)：水利下游投资创新高，公司业绩稳步提升 - 2024年公司营业收入和归母净利润同比增长，盈利端增速短期减缓，股权激励费用计提为短期影响 [37] - 加大研发投入，推出新产品，引入管理咨询机构优化组织效率 [38] - 2024年水利建设投资创历史新高，公司抓住细分行业机遇，有望可持续增长 [38]

报告核心观点 - 人工智能推动算力需求爆发，数据中心电力设备迎来成长新赛道；五矿资源主力矿山提产降本，铜产量增长可期；市场成交再度活跃，各行业和公司有不同表现和发展趋势 [6][11][16] 重点推荐 电新行业专题 - 人工智能迎来应用拐点，23 - 28年数据中心新增IT负载CAGR高达24%，全球算力快速增长，云服务商资本开支放量 [6] - 数据中心配套电力设备容量可达算力芯片的3 - 5倍，2026年变压器 + 开关柜 + UPS + HVDC市场空间预计可达730亿元 [7] - 供配电设备集成化、模块化要求持续提升，技术迭代仍有较大空间，HVDC等方案发展前景好 [8] - 服务器电源单位价值量大幅提升，英伟达B系列产品带动铜连接和BBU应用，预计相关市场空间可观 [9][10] - 梳理了数据中心电力设备上市公司，国内企业在细分领域有竞争优势，价值链有望向中国企业转移 [10] 五矿资源海外公司深度报告 - 公司主要从事铜、锌等金属开采业务，铜收入占比76%，2024年铜权益产量居国内上市公司第三位 [11] - 核心矿山Las Bambas铜矿恢复正常运营，产量上升，成本骤降，盈利能力将显著提升 [12] - 多项措施降低有息负债，财务费用降低，财务压力逐渐减小 [12] - 5年内铜产量增至60万吨以上，预计2024 - 2026年归母净利润增长，合理估值有溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [13] 常规内容 宏观与策略 - 上周全市场成交量大幅上升，科技行情引领，市场成交再度活跃，成交额集中度有所下降 [16] - 赚钱效应下降，行业换手率上升，机构调研强度上升，股市资金净流出，资金流出风险降低 [16][17][18] 行业与公司 汽车行业周报 - 1月全国狭义乘用车零售同比减少，新能源乘用车批发销量同比增长，周度和累计上牌数据有不同表现 [19] - 本周CS汽车等相关指数上涨，强于沪深300和上证综合指数，年初至今涨幅可观 [20] - 成本跟踪显示部分原材料价格有变化，1月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上 [20] - 市场关注智驾进展、机器人、车型相关和其他动态，核心观点关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇 [21] - 给出整车、智能化、机器人产业链、国产替代等方面的投资建议 [21] 腾讯控股海外公司快评 - 微信搜一搜灰度测试接入Deepseek，其他产品也在接入，微信搜索叠加AI有望进一步破圈 [22] - 用户 + 场景 + Deepseek优秀推理逻辑能力，腾讯生态价值逐渐凸显，AI加入有望带动微信单用户收入提升 [23][24] - 维持“优于大市”评级，继续看好腾讯在AI、电商等领域的禀赋 [25] 金融工程 - 今日市场全线下跌，部分行业和概念表现较好，部分较差 [25] - 今日收盘涨停和跌停股票数量，封板率和连板率较前日下降 [26] - 截至20250217两融余额及占比情况，ETF折溢价、大宗交易、股指期货升贴水情况 [26][27] - 近一周内调研机构较多的股票，20250218龙虎榜机构专用席位和陆股通净流入、净流出较多的股票 [28] 市场数据 商品期货 - 黄金、ICE布伦特原油等商品收盘价及涨跌幅情况 [30] 本月国内重要信息披露 - 公布11月PPI、CPI、M1、M2等数据及发布主体 [31] 近期非流通股解禁明细 - 多家公司非流通股解禁数量、流通股股本、流通股增加比例及上市日期 [32][33] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数等股票市场指数最新收盘价、涨跌幅和波动率情况 [34] A股资金流入流出前十 - 列出流入和流出资金前十的股票代码、简称、价格、涨跌幅，但流入流出资金无数据 [36][37] 港股资金流入流出前十 - 列出流入和流出资金前十的股票代码、简称、价格、涨跌幅及流入流出资金金额 [37]

核心观点 - 从东北楼市发展经验看，全国商品房量价自2021年以来明显回落，短期市场调整或接近尾声，中期核心城市、好产品市场仍有机会，优质房企或迎新一轮发展机遇，维持房地产行业“强于大市”评级 [1][10] - 2025年全球大类资产影响因素复杂，中债、A股、美债、美元、美股、黄金、加密货币、原油等资产受不同因素影响，表现各异 [2] - 基于回撤幅度大、业绩利空释放及政策与基本面博弈窗口临近，近期房地产板块反弹，短期地产关注度升温，市场急跌已过，关注3月楼市表现 [3][14] 重点推荐报告摘要 【平安证券】行业深度报告*房地产*从东北经验看全国楼市未来走向 - 东北楼市1998 - 2012年为黄金期，销售面积、销售额CAGR分别达20.3%和29.5%；2013 - 2015年剧烈调整，销售面积、销售额最大跌幅达50.9%和44.1%；2016年反弹，销售额最高反弹至此前高点的80%；2021年至今跟随全国同步调整 [7] - 东北四大城反弹高度远大于其它区域，头部企业格局稳定市占率提升，2013 - 2017年排名前十中8家房企销售额CAGR为14.7%，合计市占率由7.4%提升至17.4% [8] - 当前全国与上轮东北调整有相似问题，但宏观经济更具韧性，政策支持及房价调整力度更大，供给侧出清更剧烈 [8] - 全国楼市短期销售及新开工或接近尾声，“核心区 + 好房子”或率先“止跌回稳”，需关注降息、收储与城改 [9] - 投资建议关注历史包袱轻、库存结构优的房企，估值修复房企，以及经纪、物管、代建等细分领域头部企业 [10] 【平安证券】宏观深度报告*宏观经济*2025年开年宏观展望：资产篇 - 中债受益于货币宽松预期，10年国债利率波动下限预计在1.2% - 1.5% [2][12] - A股盈利增速有望在四季度企稳，市场底或先于盈利底出现，但关税有冲击风险 [2][12] - 美债利率在特朗普当选后上行，全年或有下行空间 [2][12] - 美元受关税影响可能走强，日元和欧洲经济难改强美元格局 [2][12] - 美股有特朗普政府和美联储降息支撑，但需警惕通胀、关税及AI牛市拐点等风险 [2][12] - 黄金受多因素助推上涨，关注美债利率、美元走势等影响 [2][12] - 加密货币与特朗普交易关联紧密，若美国建比特币战略储备，其去中心化属性或弱化 [2][13] - 原油价格中枢预计下移至65 - 70美元/桶，全球液燃油供过于求 [2][13] 【平安证券】行业月报*房地产*板块配置性价比凸显，关注3月楼市表现 - 近期板块反弹，短期地产关注度升温源于深圳国资介入万科、节后核心城市回温、地产投资性价比凸显 [3][14] - 市场急跌已过，好产品入市或使需求回流新房市场，关注3月楼市表现 [3][14] - 个股建议关注历史包袱轻、库存结构优的房企，估值修复房企，以及经纪、物管、代建等细分领域头部企业 [14] - 1月政策为偏松类，多地拟用专项债收储，去库存步伐加快 [15] - 1月个人住房贷款修复，新发放个贷利率环比持平 [15] - 1月楼市淡季效应显现，关注3月销售情况；地市供应成交季节性下滑；房企开年首月土地市场活跃 [17] - 1月申万地产板块跌6.12%，跑输沪深300，当前地产板块PE（TTM）36.42倍，估值处近五年95.2%分位 [18] 新股概览 - 即将发行的新股有汇通控股、毓恬冠佳、常友科技，分别给出了申购日、申购代码、发行价等信息 [18] 资讯速递 国内财经 - 潘功胜表示中国将实施积极财政和适度宽松货币政策，推动经济增长模式转型 [19] - 2025年1月银行结汇13040亿元，售汇16288亿元 [21] 国际财经 - 日本央行前副行长预计日本将继续加息至1%或以上 [22] - 美国制造商成本因关税政策飙升至两年来最高水平 [23] 行业要闻 - 预计2月面板价格全线上涨，国内外市场需求强劲 [24] - 2024年中东智能手机市场增长14%，但2025年换机周期长给品牌带来挑战 [25] 两市公司重要公告 - 川金诺拟约3.5亿元投建工业弃渣集中处置工程项目 [26] - 通裕重工拟申请注册发行不超10亿元中期票据 [28] - 九典制药拟斥资1亿至1.5亿元回购股份 [29] - 三一重工筹划发行H股并在香港联交所上市 [30] - 厦门象屿向专业投资者公开发行不超50亿元公司债券的注册申请获同意批复 [31]