报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周金银市场冲高回落但牛市格局未变 ，短期金银价格或强势振荡 [3][8] - 明年1月再降息可能性不大 ，3月降息一次可能性较大 ，下半年继续降息甚至加大力度降息可能性仍较大 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现 - 上周金银市场总体冲高回落 ，国际金价站稳每盎司4300美元 ，国际银价一度冲高至每盎司65美元 ，收盘在62美元附近 [3] - 12月10日美联储宣布降息25个基点 ，年内累计下调75个基点 ，会议后美股、金银价格上涨 ，但上周五多位美联储官员释放“鹰派”信号 ，推动美债收益率走高 ，美元反弹 ，美股和金银价格下跌 [3] 美联储官员表态 - 美国堪萨斯联储主席施密德称劳动力市场降温但基本平衡 ，通胀仍过高 ，希望保持货币政策适度限制性 [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比因希望等待更多经济数据确定关税政策对通胀的影响是否暂时而投反对票 [4] - 美国克利夫兰联储主席哈玛克表示美联储获新数据后可见度更好 ，倾向采取更具限制性政策立场 [5] 市场对美联储降息预期 - CME“美联储观察”显示 ，美联储明年1月降息25个基点概率为24.4% ，维持利率不变概率为75.6% ；到明年3月累计降息25个基点概率为41.9% ，维持利率不变概率为49.8% ，累计降息50个基点概率为8.3% [5] - 摩根大通、瑞银全球财富管理预计美联储明年仅降息一次 ，分别在1月和第一季度 ；高盛、富国银行和巴克莱策略师认为明年将降息两次 ，可能在3月和6月 [5] 短期市场分析 - 银价上周五冲高回落受5天线支撑 ，金价回落幅度有限 ，“银强金弱”变成“金强银弱” ，主要因白银弹性大 ，美元指数轻微反弹但99仍有压力 ，处在弱势格局 ，向上空间有限 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周四个股指期货品种走势以窄幅整理为主，中证 1000 和中证 500 涨幅相对较大，基差继续收敛，大部分主力合约保持期货贴水模式 [2] - 上周 A 股市场呈现结构性分化，成长风格板块表现显著，成交量略有增长，市场在政策预期与资金博弈中震荡，科技主线受关注，半导体等板块成热点 [2] - 中央经济工作会议总结 2025 年经济工作，分析形势并部署 2026 年工作，强调推动经济质与量增长，实施积极财政和适度宽松货币政策 [3] - 美联储 2025 年 12 月议息会议降息 25bps，鲍威尔暗示明年 1 月暂停降息 [4] - 当前政策面偏暖，市场情绪积极，但增量利多驱动不足，上证指数 3900 点得而复失后股指区间震荡等待支撑确立 [4] 各部分总结 行情回顾 - 四个股指期货品种上周窄幅整理，中证 1000 和中证 500 涨幅较大，基差收敛，多数主力合约期货贴水，IH、IF、IC、IM 主力合约基差分别为 -6.9、-7.8、4.2、-9.1 [2] - A 股市场上周结构性分化，成长风格板块表现好，创业板指和科创 50 高位震荡，上证 50、沪深 300 指数小幅调整，两市成交量略增，科技主线受关注，半导体等板块成热点 [2] 综合分析 - 中央经济工作会议指出国内矛盾是“供强需弱”，要推动经济质与量增长，继续实施积极财政和适度宽松货币政策，注重政策协调与落地效果 [3][4] - 美联储 2025 年 12 月议息会议降息 25bps，鲍威尔暗示明年 1 月暂停降息，利率方向非双向 [4] - 后市政策面偏暖，市场情绪积极，但增量利多驱动不足，上证指数 3900 点得而复失后股指区间震荡等待支撑确立 [4]

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-12-15 需求利好支撑生猪，玉米盘面高位震荡 研究员 姓名：田金莲 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 7 页 财达期货｜生猪玉米周报 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货低位反弹，H2603 合约报收 11325 元/吨，较前 周结算价上涨 1.75%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 11.53 元/公斤，环比上 涨 0.02 元/公斤。利润方面，截至 12 月 12 日，自繁自养生猪养殖 利润为-163.34 元/头，环比增加 4.35 元/头；外购仔猪养殖利润 为-240.69 元/头，环比增加 18.7 元/头；猪粮比价为 4.91，周环 比下降 0.04。 上周全国生猪现货价格先跌后稳，养殖场出栏量逐步增加，二 育散户大猪陆续出栏，同时部分地区的猪场出现点状散发疫情，一 定程度上加快了局部出栏节奏，生猪价格偏弱调整。下半周随着价 格下跌，散户认卖度降低，叠加南方腌腊陆续开启，屠宰量小幅增 加，生猪价格止跌趋稳。目前来看，供应维持正常出栏节奏，部分 地区二育补栏积极性提升，叠加 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【C 国贸易所得 宏观金融数据日报 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 期货执业证号:F3074875: 投资咨询证号: Z0017779 2025/12/15 | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DROO1 | 1.27 | -0.21 | DR007 | 1.47 | 1.75 | | | GC001 | 1.58 | 32.50 | GC007 | 1.54 | 3.50 | | 1192 | SHBOR 3M | 1.59 | 0.10 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | t | 1年期国债 | 1.39 | 0.02 | 5年期国债 | 1.62 | 0.83 | | al 2 | 10年期国债 | 1.84 | 0.26 | 10年期美债 | 4.19 | 5.00 | | | | | 回顾:上周央行公开市场开展了6685亿元逆回购操作,因上周有6638亿 | | | ...

| 焦煤基差(右轴) 大津港:库提价:主焦煤(蒙古,A10% 800 2000 4000 600 3000 【钢材】价格低开企稳,钢材出口再增许可证制度 400 宏观层面,美国12月如预期降息,国内会议召开,未来高质量发展是重要方向,目前增量刺激政策的信息量不大。因此 2000 场情绪并未表达的很兴奋。产业消息面,周五海关公布中国钢铁产品出口许可证制度,有利于规范钢铁产品的出口秩序 其是对买单出口行为的重点防范;利于钢铁行业长期高质量发展之路。从周五夜盘行情来看,市场对此定价相对中性,行 1000 低开小反弹:未来中国钢材出口市场还需要一段时间来实现再平衡。周度层面的供需结构动态变化依然是供需两弱,炉料价 然相对承压;五材中板材去库压力比较突出,对价格上方区间构成压力,以及压制市场参与者的主动持货意愿。此外,后经 -200 预计产业端会有一些适当补库的行为,来释放部分增量买盘,价格低位存在一些支撑。12月往后的一段时间,铁水产量或 许还有一些下降空间,再之后的冬储补库,按照这个产业链逻辑链条来线性外推的话,目前需要适当等待减产逻辑,现; 后观察冬储补库驱动的启动。不过从估值的角度,基差铁水幅度大且产业利润不高 ...

| | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0017251 | 2025/12/15 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/12/11 2025/12/12 | | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 439.7 | 437.6 | -2. 10 | 成交情况: PTA:原油并未收复周四的跌幅,下游聚酯产销平淡, | | SC | PTA-SC(元/陣) | 1468. 7 | 1433.9 | -34. 74 | PTA行情窄幅下跌,PTA仍然去库存,现货基差微幅上 | | | PTA/SC(比价) | | | | 洗。 | | | | 1. 4596 | 1. 4509 | -0. 0087 | | | PX | CFR中国PX | 836 | 831 | -5 | | | | PX-石脑油价差 | 277 | 282 | 6 | | | | PTA主力期价(元/吨) | 4664 | ...

本视角中的自慰您无分于或得的谈判，国贸领发力求准确可靠。但不对上达精息的准确性及完整性放出何保证。本报告不可成个人投资建议。也未完了个别负资者帮亲的设览目标、好餐饮用就需要，投资 免 责 者需需行判断本报告中的任何意见就是还否符合某特定状况。据此投资，责任自负。本报告们向使定客申能选，未经国贸联货资获评，任河引用、转载以及向第三方传播的行为少应成定图贸段的授权 声明 我司将视情况追究法律责任。 期市有风险，入市需谨慎。 IC 国贸期货 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 || √ 国人知贝 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/12/15 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | | COMEX白银 AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | ...

口增量,为需求提供额外支撑。瓶片、短纤成本 直纺短纤负荷(周) 88. 37% 89. 32% 0. 95% 跟随。以上数据来自力得贫讯。 涤纶短纤产销 55. 00% 56. 00% 1. 00% 涤纱开机率(周) 66. 00% 66. 00% 0. 00% 再生棉型负荷指数(周) 51. 10% 51. 10% 0. 00% 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 T325纯海纱价格 (探偵) 太原始術 (器比) 照日后S2RL= 条短现金流 ·1.4D自纺余提 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 200 T0000 5000 4000 4000 -200 9000 + 3000 2022-01-01 2021-01-01 2023-01-01 2024-01-01 2025-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2025-01-01 2024-01-01 涂棉纱65/35 45S价格与利润 中空短纤价格 ...

| | 锂云母 | 1680 | 15 | 电碳-工硕价差 元/吨 | 一 电池级碳酸锂-平均价 - 工业级碳酸锂-平均价 TIL / Hutt T. / Hrh | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (Li20:1.5%-2.0%) | | | | | | | 锂云母 (Li20:2.0%-2.5%) | 2605 | 15 | | 碳酸锂注册仓单(吨) | | | 磷锂铝石 (Li20:6%-7%) | 9175 | 11/5 | | | | | 磷锂铝石 (Li20:7%-8%) | 10450 | 175 | | | | | 正极材料 | 平均价 | | | | | | 磷酸铁锂(动力型) | 39520 | 240 | | | | | 三元材料811(多晶/动力型) | 162350 | 250 | | | | | 三元材料523(单晶/动力型) | 145550 | 400 | | | | | 三元材料613(单晶/动力型) | 145250 | 300 | | | | | 名称 | 现值 | 变化值 | | | | | 电碳-工碳 | 2500 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【塑料数据周报（PP&PE ）】 国贸期货 能源化工研究中心 2025-12-15 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 张国才 从业资格证号：F03133773 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 L L DPE:国资委发文抵制内卷，盘面价格止跌反弹 影响因素 驱动 主要逻辑 供给 中性 （1）本周，我国聚乙烯产量总计在68.48万吨，较上周增加2.17%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率84.11%，较上周期增加了0.06个百分点。本周期 装置情况来看，周内新增独山子石化两套全密度装置检修，不过部分存量装置重启，因此产能利用率环比上周窄幅增加。 需求 偏多 （1）中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-1.2%。其中农膜整体开工率较前期-1.7%；PE包装膜开工率较前期-0.6%。（2）中国聚乙烯下游制品 平均开工率较前期-0.5%。其中农膜整体开工率较前期-0.9%；PE管材开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期-0.5%；PE中空开工率较前期 ...