www.leadleo.com 2025年中国母婴家电行业： 安全、健康、便捷，母婴家电行业开启新篇章 2025 China Mother and Infant Appliance Industry: Safe, Healthy, Convenient, Industry Opens a New Chapter 2025中国母子家電産業 :安全で、健康的で、便利な産業が新たな章 を開く 概览标签：母婴家电、智能化、定向化、多元化 2025/02 1 www.leadleo.com 400-072-5588 ©2025 LeadLeo 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均 系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外 ）。 ，任何人不得以任何方式擅自复制 、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述 约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任 的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹 "的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构， 也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 摘要 01 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 谷歌与阿里积极抢占 Agent 市场入口，通过标准建设绑定生态上下游，未来谁先构建完整活跃的 Agent 应用生态，谁更可能在智能体时代占据平台型先发优势，且二者强大云服务支持将加深 Agent 与云产品绑定，为云和 AI 应用场景释放动能 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 9 日，Google 推出 Agent2Agent（A2A）通信协议，阿里云在"百炼"平台全面上线 MCP（Model - Connection Protocol）全生命周期服务 [2][7] 点评 - 谷歌推动智能体互联互通标准化，A2A 协议核心机制包括 HTTP + SSE 架构、Agent Card、任务生命周期管理、跨语言/跨平台通信 [3][8][12] - 阿里 MCP 服务让大模型具备即插即用的工具调用能力，百炼平台首批上线 50 多款阿里巴巴集团和三方 MCP 服务，MCP 是面向大模型开发者的全生命周期、标准化服务调用框架，可零代码构建和部署具备工具调用能力的 AI Agent [4][8] 区别与展望 - 谷歌 A2A 聚焦智能体间协同通信，提升多 Agent 协作效率；阿里 MCP 侧重模型调用外部服务，强化单体智能执行力，二者分别布局"协作"与"工具"两大核心能力 [5][9]

报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [3][111] 报告的核心观点 - 造纸行业3月废黄板纸价格先涨后跌，进口纸浆价格以下跌为主，包装纸价格继续下跌，文化纸价格偏稳运行，生活用纸价格由涨转跌，后期需关注关税落地等因素对浆价的影响 [6][111] - 家居行业地产政策持续作用，商品房市场逐步企稳，但家具制造业营业收入增速转负，利润总额下滑明显，出口面临压力，不过以旧换新政策将释放市场需求 [6][113] - 截至2025年3月31日，板块估值处于历史偏低水平，建议关注造纸和家居板块相关企业 [6][111] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 2025年3月轻工制造指数跑输大盘，板块成交额环比下降 [12] - 各细分子板块涨跌不一，其他家居涨幅最高，其他轻工跌幅最大 [14] - 个股近半数上涨，涨幅靠前的有*ST金时等，跌幅靠前的有亚振家居等 [17] - 行业估值水平略回落，PE（TTM）处于近十年40%分位，PB（LF）处于近十年7%分位 [20] 行业重点数据跟踪 造纸 - 企业收入、利润同比下降，产量保持增长，2025年1 - 2月营业收入累计2090.50亿元，同比下降1.9%，利润总额累计51.7亿元，同比下降17.7%，产量2392.6万吨，同比增长6.7% [24][26] - 原材料方面，废黄板纸价格先涨后跌，进口纸浆下跌为主，3月31日废黄板纸均价较上月末上涨0.86%，针叶浆等价格较上月末有不同程度变化 [29][31] - 箱板瓦楞纸价格继续下跌，库存压力增加，3月31日箱板纸、瓦楞纸均价较上月末分别下降3.51%、6.54%，库存同比、环比均增加 [35][39] - 文化纸价格平稳运行，毛利率小幅上升，3月31日双胶纸较上月末上涨0.46%，双铜纸略有下滑，毛利率较上月末有所提升 [45][56] - 生活用纸价格转跌，产消同比增长、环比略降，出口量连续第四年增长，库存环比上升，毛利率略有下降 [59][64] 家居 - 房地产销售持续改善，止跌回稳加快，但开发投资、新开工面积仍为负增长，竣工面积降幅收窄 [68][74][79] - 销售方面，家具制造业营业收入增速转负，利润总额下滑明显，出口金额延续下滑态势，建材家居卖场销售额增长，家具类零售额增速提升 [83][84][89] - 原材料五金价格延续上涨，聚合MDI、TDI、软泡聚醚价格较上月末有不同程度下降 [98][99] 重要行业公司资讯 行业动态 - 造纸行业有特种纸企业发出千元涨价函、水性阻隔技术纸机规模化量产全球首发、玖龙多基地上调纸价等动态 [105] - 家居行业有政府工作报告提及城市更新和老旧小区改造、安排超长期特别国债支持消费品以旧换新、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》等动态 [106] 上市公司重点公告 - 豪悦护理购买资产并拟投资设立项目公司 [107] - 天元宠物筹划购买资产并停牌 [108] - 好太太等拟共同投资设立合资公司 [108] - 永吉股份发布向特定对象发行A股股票预案 [108] - 奥瑞金拟收购中粮包装全部已发行股份 [108] - 滨海能源子公司拟收购内蒙古鑫金马新材料有限公司100%股权 [108] - 昇兴股份拟在越南设立子公司投资建设两片罐制罐生产线项目 [108] - 泰鹏智能泰国子公司拟签订建设工程总承包合同 [108] 河南省行业动态 河南省轻工制造上市公司行情回顾 - 截至2025年3月末，河南省有1家轻工制造上市公司致欧科技，月涨跌幅为 - 3.70% [109][110] 河南省轻工制造行业及公司要闻 - 河南省政府印发设备更新和消费品以旧换新实施方案，提供补贴并发放消费券 [110] - 《河南省固体废物污染环境防治条例》正式实施，倒逼造纸企业绿色转型 [110] - 河南2个投资过亿元的瓦楞纸/包装制品项目先后动工 [110] 投资建议 - 维持行业“同步大市”投资评级，建议关注林浆纸一体化头部企业太阳纸业、特种纸企业仙鹤股份等造纸企业，以及家居板块相关龙头企业欧派家居、具备海外产能的家居出口链企业致欧科技等 [6][111][113]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [7][48] 报告的核心观点 - 2025年3月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前；生猪价格偏弱震荡，白羽鸡价格止跌反弹；《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》发布，生物育种技术产业化将推动制种行业变革；行业估值处于相对低位，未来有望迎来估值回归 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年3月，农林牧渔（中信）指数上涨2.44%，在中信一级30个行业中排第7位，沪深300指数下跌0.07%，农林牧渔跑赢对标指数2.51pcts；动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前；涨幅居前个股有回盛生物等，涨幅居后个股有华资实业等 [7][10] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 2025年3月全国生猪（外三元）交易均价14.75元/公斤，环比跌幅0.78%，同比跌幅0.03%，同比由涨转跌；需求端表现一般，养殖端压栏叠加二次育肥缓解供应压力，猪价震荡运行 [7][15] - 3月仔猪价格震荡上涨，7公斤外三元仔猪出栏均价493.71元/头，环比降幅4.68%，同比涨幅3.87%；供应方面，部分养殖端自留仔猪，受猪病影响实际供应能力有限；需求端采购积极性增加，市场供小于求 [15] - 2025年2月末全国能繁母猪存栏量4066万头，同比增加0.59%，环比增加0.10%，同环比均由降转增，高于正常保有量166万头；2024年12月末全国生猪存栏4.27亿头，同比下降1.56%，同比降幅缩窄，环比增长0.11%，环比增幅缩窄 [17] - 3月生猪自繁自养理论盈利均值204.60元/头，环比跌1.64%，同比涨幅845.99%；仔猪育肥理论盈利均值219.63元/头，环比涨118.98%，同比涨幅0.04%；预计4月生猪月均价或环比小跌，养殖盈利水平或环比小幅回落 [18][21] - 2025年3月，猪企商品猪销售月均价同环比基本持平，牧原股份商品猪头均收入较高，出栏量和同比增速领先 [22] 白羽鸡 - 2025年3月，白羽肉鸡鸡苗均价2.88元/羽，环比上涨0.66元/羽，同比下跌0.65元/羽；中上旬孵化场出苗量略降，毛鸡价格上涨，养殖户补栏积极性提升，鸡苗价格震荡上涨 [24][27] - 3月白羽肉鸡均价3.49元/斤，环比上涨0.41元/斤，涨幅13.31%，同比下滑0.25元/斤；受前期养殖户亏损影响，补栏积极性下滑，3月毛鸡出栏量紧张，价格持续上涨 [27] - 3月肉鸡养殖盈利0.35元/只，环比上涨2.36元/只，同比上涨1.53元/只；预计4月国内毛鸡均价环比上涨，养殖收入回升，养殖成本继续走高，养殖端利润保持相对稳定盈利状态 [29] 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》 - 规划提出到2027年农业强国建设取得明显进展，到2035年取得显著成效，到本世纪中叶全面建成 [31] - 规划再次提出推动种业自主创新全面突破，实施生物育种重大专项，加快生物育种产业化应用；我国制种行业有望迎来中长期产业变革，相关种企有望率先获得行业红利 [32] 主要农产品价格跟踪 - 2025年3月玉米现货价格偏强震荡，小麦现货价格止跌企稳，豆粕现货价格回调，菜粕现货价格偏强震荡 [33][34] 行业动态及公司要闻 行业动态跟踪 - 3月5日，国务院总理李强作政府工作报告，涉及农业和粮食内容包括抓好“三农”工作，推进乡村振兴等；1 - 2月我国累计进口粮食量1735.7万吨，同比减少35.2%，进口金额537.9亿元，同比减少34.8%，进口大豆1360.6万吨，同比增长4.4% [39] - 3月7日，全国秋粮累计收购量超3亿吨，占产量60%，收购进展顺利 [39] - 3月24日，财政部发布报告，2025年财政政策更积极，支持高标准农田等建设，推进种业振兴行动 [39] - 3月30日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发方案，推动把永久基本农田建成高标准农田 [39] 上市公司重点公告 - 2025年3月多家农林牧渔行业上市公司发布年度报告、利润分配预案、关联交易等公告 [41][42][44] 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 行业动态跟踪 - 2025年前2个月，河南省外贸进出口1354.2亿元，同比增长26.4%，增速居全国第3位、中部第1位；出口906.4亿元，增长38.9%，进口447.8亿元，增长6.9%；超7成地市进出口增长，郑州领跑且增速最快 [45] - 3月，相关部门印发通知，提出二十条措施助力消费提振行动 [45] - 3月29 - 31日，漯河市承办对接会，3个项目纳入大会签约 [45] 上市公司动态跟踪 - 展示了2025年3月河南省农食行业部分上市公司收盘价、总市值、EPS、PE、3月涨跌等情况 [46] 投资评级及主线 - 畜禽养殖：2024年生猪均价同比增长，成本压力缓解，养殖行业盈利水平提升；白羽肉鸡市场规模增长，猪价企稳下肉禽价格有望反弹；建议关注牧原股份 [47] - 种业：行业法规和政策密集出台，生物育种商业化政策明朗，种业板块具备投资价值；建议关注大北农、秋乐种业 [47] - 宠物食品：中国宠物食品行业市场规模有增长空间，呈现线上占比提升和国产替代深化趋势；建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [48]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 4月9日12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》明确促进健康消费发展举措 布局大健康产业升级 推荐关注四大核心赛道 [1] 根据相关目录分别进行总结 功能食品与精准营养 保健食品 - 方案提到完善保健食品审评评价机制 畅通审查注册 引导零售药店拓展功能 2023年中国保健食品市场规模3282亿元 5年复合增长率10.18% 市场规模有望持续增长 推荐保健品代工企业百合股份 [1] 特医食品 - 方案提到优化特殊食品供给 完善注册备案制度 发展特医食品 2016 - 2022年中国特医食品行业市场规模持续扩大 未来有望保持较高增速 2024年获批66款 新增12个注册获批企业 新增颗粒状剂型 截至2024年底已注册230款 境外乳企领先 境内相关上市公司有中国飞鹤等 [2] 银发经济生态 慢性病筛查 - 方案提到增强银发市场服务能力 促进慢性病管理等智慧养老服务产品研发应用 设立消费专区 鼓励体检机构延伸服务 倡导早筛早检 推荐乐心医疗 [7] 中医药 - 方案提到发挥中医药治未病优势 开展养生保健等活动 推荐昆药集团和固生堂 昆药集团推进四大重塑 收购华润圣火 整合三七产业链 固生堂拓展业务版图 扩大医师资源 转化院内制剂 AI推动诊疗智能化升级 [7]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 在中美互加关税背景下，建议关注自主可控、进口替代的主线行业，同时重视与关税关联度不大的内需型企业的防御属性，出口层面关注创新药出海，进口层面关注国产化率较低的部分药品、血制品、器械等，内循环层面关注中药、药店、医疗服务等 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 中国反制关税强势回应美国对等关税 - 美国方面，美东时间 4 月 2 日拟从 4 月 5 日起对所有国家征 10%“基准关税”，4 月 9 日对贸易逆差最大国家征更高对等关税；4 月 8 日将对中国输美产品加征的 34%“对等关税”提至 84%，还称对药品征关税；4 月 9 日将此前征收关税提至 125% [18] - 中国方面，4 月 4 日对原产美国进口商品加征 34%关税，还采取多项措施；4 月 9 日将加征关税税率提至 84% [19] 中国对美国出口：关注创新药出海 - 2024 年中国医药材及药品出口总额 1796 亿元，同比增 9.66%；医疗仪器及器械出口总额 1403 亿元，同比增 8.29%；对美出口药品占药品出口总额 21.59%，部分医疗器械出口美国比例超 30%，预计受美国对等关税影响大 [7][20] - 绝大部分创新药以 license - out 模式出海，潜在关税冲击小，美国业务占比较高的器械公司有南微医学、怡和嘉业等 [25][28] 中国自美国进口：关注国产化率较低的部分药品、血制品、器械等 - 2024 年我国医药材及药品进口总额 3669 亿元，同比增 0.73%；医疗仪器及器械进口总额 891 亿元，同比下滑 8.14%；自美进口药品占药品进口总额 13.31%，部分医疗器械自美进口比例超 30%，预计受中国反制关税政策影响大 [8][31] - 对美加征关税，药品方面国产药品加速替代，血制品供应短缺量价齐升，疫苗价差拉大国产化率有望提升，医疗器械国产化率进一步提升 [40] 投资建议：建议关注创新药、中药、血制品等 - 出口层面关注创新药出海，其仍是 2025 年医药板块重要方向，潜在关税冲击小 [9][43] - 进口层面关注国产化率较低的部分 fast - follow/me - better 创新药、血制品、部分器械耗材等，加征关税利于国产替代 [9][44] - 内循环层面关注中药、药店、医疗服务等内需型企业，具备防御属性 [9][44]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年4月11日中国半导体行业协会发布半导体产品“原产地”认定规则通知，中物联公共采购分会发布应对美国霸凌关税倡议书，呼吁锻造“自主链核”强化供应链战略[1] - 关税博弈影响下国内成熟制程芯片竞争格局有望优化，国产替代进程或加速[2] - 国产设备及材料有望加速导入国内供应链，激发市场创新活力[3] - 半导体产业国产化进程有望进一步加速，建议关注成熟制程芯片国产替代及先进制程突破带来的投资机遇和细分领域龙头企业[4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2025年1月16日商务部新闻发言人表示未来可能对美国成熟制程芯片启动反倾销调查，4月11日协会发布“原产地”认定规则，按此规则关税博弈或削弱美国本土晶圆产品竞争力，国内成熟制程芯片产业链有能力吸收美系厂商份额，竞争格局有望优化[2] - 中物联公共采购分会发起倡议应对关税博弈，包括优先采购国产设备材料、扶持企业、简化审核流程、推动采购与创新融合、搭建合作交流机制等，关税博弈背景下国产设备及材料有望加速导入供应链，增强企业抗风险能力并激发市场创新活力[3] 投资建议 - 关税博弈未定全球贸易摩擦或加剧，半导体国产化进程有望加速，建议关注成熟制程芯片国产替代和先进制程突破带来的国产份额提升及细分领域龙头企业[4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本轮关税摩擦加剧宏观环境不确定性，农业强国战略意义重大，农业信息化是加快发展高水平农业科技的必要组成，有政策、资金、技术多重支撑 [3] - 建议关注托普云农、理工能科；受益标的有新开普、和达科技 [3] 根据相关目录分别进行总结 政策助推农业信息化发展 - 4月7日国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》，要全领域推进农业科技装备创新，促进数字技术与现代农业全面融合，推动规模化农场数字化升级，培育智慧农业集群 [3] - 2月23日国务院《关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》明确拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景，以科技创新引领先进生产要素集聚，因地制宜发展农业新质生产力 [3] - 2024年农业农村部两份文件均提及“智慧农业”，要求农业生产信息化率在26年底、28年底分别达到30%、32%以上 [3] 资金、基建多重保障，技术成核心竞争力 - 我国农业信息化投资规模从2016年的548.24亿增长至2023年的1295.09亿元，CARG为13.07%，2023年硬件投资约占58%，软件约占36%，服务约占6% [3] - 2024年我国累计5G基站数量达425万个，行政村5G网络通达比例超过90%，为智慧农业提供有力支撑 [3] - 一批有技术实力的企业进入农业信息化行业，信息化技术能力将成核心竞争力 [3] AI+大数据驱动，拓展应用场景 - 农业信息化向智能化发展，AI可在种植和养殖领域实现精准监控与管理，减少资源浪费，如北京小汤山蔬菜无人农场平均减少人工投入成本约55%，分别减少水、肥、药施用量25%、31%、70% [3] - 农业大数据收集、鉴别、标识数据，建立数据库，为生产操作和经营决策提供依据，如浪潮云海若农业大模型覆盖多方面，帮助提高生产效率、优化资源配置 [3] 建议关注标的盈利预测 | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（元）（2024A/E） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 301556.SZ | 托普云农 | 98.58 | 84.07 | 1.62 | | 002322.SZ | 理工能科 | 12.15 | 46.07 | 0.77 | 注：收盘价、市值为2025年4月9日数据，2024年EPS中理工能科来源于年报数据，其他数据来源于HTI [4]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 近期垃圾焚烧项目向 IDC 供电受市场关注，报告梳理研究能耗管控政策，阐述其成 IDC 项目供电良好选择原因，展望向 B 端供电可行性，利于行业估值修复，还研究分析“隔墙售电”问题，看好未来垃圾焚烧绿电绿能直供 B 端企业带来现金流改善与估值修复 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 能耗管控趋严，节能审批为项目建设重要环节 - 我国固定资产投资项目节能审查政策历经三个版本迭代，从 2010 年初步确立框架，到 2016 年精简范围、细化要求，再到 2023 年加强与调控政策衔接、强调监管，审查门槛逐步提高，新增化石能源消费控制和碳排放量核算要求等 [18][19] - IDC 项目需取得节能审查意见，其能耗远高于政策规定标准，大型项目年综合能耗超 10000 吨标准煤，中小型也远超无需单独审查标准，且国家和地方对 IDC 项目 PUE 要求趋严，垃圾焚烧供电可降低项目 PUE，已有黎明智算中心等案例落地 [6][24][32] - 不同地区节能审查流程时间差异大，部分地区超 1 年，流程包括申报、节能评审、节能审查、验收环节，各地区各环节时限不同 [22][23] 始于 IDC 不止于 IDC，垃圾焚烧绿能应用有望向 B 端进一步拓展 - 当前处于能耗双控向碳排放双控转型过渡期，未来新项目建设需考虑温室气体排放，国家明确重点用能单位及行业绿电消费比例，从企业自愿导向转向政策强制导向 [7][36][38] - 随能耗双控向碳排放双控推进，工业企业可再生能源需求上升，垃圾焚烧企业有望从上网售电转向向工业企业售电，利于现金流改善和估值修复，近期钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入碳市场，碳市场覆盖全国二氧化碳排放总量占比从约 40%增至 60%以上，利于垃圾焚烧绿证需求上行 [7][41] 动态角度看待“隔墙售电困境”，部分地区已开始进行绿电直连供电试点 - 当前垃圾焚烧直接供电 B 端受限核心原因是市场化直供电价格机制未捋顺，2017 年提出“过网费”概念，隔墙售电试点进展缓慢，且可能违背用户公平分摊成本原则，导致电网企业无法获得准许收入 [8][42][47] - 若垃圾焚烧项目直接向工业企业供电，可使垃圾焚烧企业、中央政府、地方政府受益，且不损害电网企业利益，已有江苏省将 5 个电池企业列为绿电直连供电试点项目，预计未来绿电直连供电成部分工业企业用电新趋势 [8][51][53] 投资策略：始于 IDC 不止于 IDC，利于垃圾焚烧向 To B 转型而获估值修复 - 国家能耗管控向碳排放双控转型，节能审批重要，使用绿电绿能可降低项目碳排放，垃圾焚烧有望向 B 端企业提供绿电及绿能，突破隔墙售电限制，加速向 To B 转型获估值修复 [54][55] - 推荐行业龙头瀚蓝环境、伟明环保、光大环境、三峰环境、永兴股份、盈峰环境、军信股份、绿色动力、兴蓉环境、粤海投资、海螺创业等 [8][56]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期逆全球化趋势加剧，基础化工行业下游需求面临较大不确定性，建议关注国产替代逻辑品种、供需格局良好的涨价品种等细分领域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年4月10日，中信基础化工行业近两周下跌9.62%，跑输沪深300指数4.6个百分点，在中信30个行业中排名第26；月初以来下跌6.5%，跑输沪深300指数2.59个百分点，排名第21；年初至今下跌3.12%，跑赢沪深300指数1.95个百分点，排名第16 [5][12] - 中信基础化工行业三级子行业中，近两周涨跌幅前五板块依次是食品及饲料添加剂（-2.1%）、日用化学品（-2.2%）、钾肥（-2.23%）、民爆用品（-3.9%）、复合肥（-5.16%）；涨跌幅后五板块依次是涤纶（-16.74%）、碳纤维（-15.67%）、其他化学原料（-14.75%）、橡胶助剂（-14.26%）、锂电化学品（-13.54%） [5][15][17] - 近两周涨幅靠前个股中美农生物、润普食品、凯美特气表现最好，涨幅分别达107.61%、47.35%和45.36%；跌幅靠前个股中中毅达、祥源新材、江天化学表现最差，跌幅分别达 -29.25%、-28.02%和 -27.94% [18][19] 本周化工产品价格情况 - 重点监控化工产品中，最近一周价格涨幅前五产品是溴素（+13.82%）、PVDF粉料（+10.53%）、二氯丙烷 - 白料（+6.94%）、硫酸铵（+5.63%）、双季戊四醇（+2.44%）；价格跌幅前五产品是液氯（-16.33%）、丁二烯（-14.73%）、PX（-13.54%）、粗苯（-12.45%）、丁苯橡胶（-11.93%） [5][21] 产业新闻 - 截至4月10日，溴素市场均价为38000元/吨，较上周同期均价上涨4615元/吨，涨幅13.82%，本周溴素进口货源到港，场内供应略有缓解，但整体供应仍有缺口 [30] - 4月10日，商务部表示将积极帮助出口遇阻的外贸企业开拓国内市场，用好消费品以旧换新政策等 [30] - 4月4日，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对其开展立案调查 [30] 公司公告 - 4月10日，宝丰能源预计2025年一季度实现归属于上市公司股东的净利润23.50亿元至25.00亿元，与上年同期相比增加9.29亿元到10.79亿元，同比增长65.38%到75.93% [30] - 4月9日，聚合顺发布2024年年报，全年实现营业收入71.68亿元，同比增加19.11%；归属于上市公司股东净利润3.00亿元，同比增加52.66% [30] - 4月9日，龙高股份发布2024年年报，全年实现营业收入3.21亿元，同比增长2.05%；归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比增长10.54% [30] - 4月9日，嘉化能源拟由控股子公司浙江嘉化新材料有限公司投资建设高性能合成橡胶项目，投资金额预计不超过12.5亿元 [30] - 4月8日，巨化股份预计2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元到8.4亿元，与上年同期相比增加4.5亿元到5.3亿元，同比增长145%到171% [30][33] 本周观点 - 建议关注国产替代逻辑品种、供需格局良好的涨价品种等细分领域 [5][34] - 制冷剂板块二季度空调企业制冷剂长协价格继续上涨，R32承兑价格46600元/吨，相比一季度上涨14.77%；R410a承兑价格47600元/吨，相比一季度上涨14.42%，制冷剂配额制下供给受限，行业高景气有望维持，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [5][34] - 三氯蔗糖领域下游应用集中在食品饮料，在下游成本中占比较低，对涨价敏感度不高，快速扩产周期结束，行业集中度高，竞争格局良好，在美国“对等关税”豁免清单中，预计受关税影响较小，建议关注金禾实业（002597） [5][34] - 润滑油添加剂领域全球市场基本由四家头部企业占据，国内市场中高端添加剂产品依赖进口，我国反制美国有望加速本土企业国产替代进程，建议关注瑞丰新材（300910）和利安隆（300596） [5][34]