报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂中期偏强运行，蛋白粕盘面价格逐步走强，玉米震荡偏弱，生猪震荡，天然橡胶震荡偏强，合成橡胶震荡偏强，棉花偏强震荡，白糖短期区间运行长期震荡偏弱，纸浆震荡，原木区间运行[1][6][7][9][13][14][15][17][18][21] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：棕油领涨关注马棕产出，中期偏强运行，因海外生柴需求预期增加、美豆单产或下调等因素[1][5] - 蛋白粕：现货补涨盘面震荡，预计盘面价格走强，建议油厂逢高卖套、下游企业逢低买基差合同或点价[6] - 玉米/淀粉：情绪偏弱盘面下调，短期旧作去库有不确定性，新作上市后有下行压力[7][8] - 生猪：供需宽松近月弱势，呈现“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会[9] - 天然橡胶：市场情绪降温但仍有上涨预期，短期走势震荡偏强[10][13] - 合成橡胶：跟随大盘回调，短期盘面或震荡偏强运行[14] - 棉花：低库存叠加下游改善，棉价支撑强，运行区间13500 - 14300元/吨[15][16] - 白糖：供给预期调整价格反弹，短期5600 - 5900区间运行，长期震荡偏弱[17] - 纸浆：区间为主且偏多，主力11合约运行区间5100 - 5500[18] - 原木：区间逢低多运行，区间790 - 840[20][21] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未给出具体数据[23][42][55][75][114][127][142][161] 商品指数情况 - 综合指数2231.32，跌0.23%；商品20指数2475.86，跌0.28%；工业品指数2267.54，跌0.49%；农产品指数987.40，今日涨0.01%，近5日跌0.01%，近1月跌0.68%，年初至今涨3.42%[173][175]

报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油、PP为震荡偏弱；尿素为震荡偏强；PX、PTA、纯苯、苯乙烯、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、塑料、PL、PVC为震荡；烧碱谨慎乐观 [4][7][8][9][11][25][13][14][16][17][18][22][23][24][27][29][31][32] 报告的核心观点 - 原油地缘逐步缓和走势趋弱，化工跟随震荡整理；中国7月汽柴和航煤出口均同比走高，芳烃端受汽油裂解价差强势提振，烯烃端PP明显弱于PE；投资者对油化工以震荡偏弱思路对待 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：累库压力延续，OPEC+增产使全球原油陆上库存逆季节性累积，海外汽油库存偏高，后期面临炼厂开工回落与OPEC+加速增产双重压力，月差承压，关注地缘扰动 [7] - 沥青：期价高估值等待回落，EIA下调油价预期，沥青-燃油价差高位驱动炼厂开工回归，需求端难言乐观，沥青较多种品种估值偏高 [8] - 高硫燃油：偏弱震荡，EIA下调油价预期、上调欧佩克产量，我国燃料油进口关税提升，高硫燃油供大于求，裂解价差高位受原油走弱支撑 [9] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡偏弱，受柴油裂解价差带动但面临航运需求回落等利空，国内成品油供应压力或传导至低硫燃油 [11] - 甲醇：现货走低，期价震荡，内蒙古市场价格下调但成交尚可，港口库存增加，下游烯烃价格承压对甲醇有传导，可关注远月低多机会 [24] - 尿素：出口预期良好，市场信心恢复，盘面重回上行，结合出口数据和配额，市场对出口乐观 [25] - 乙二醇：港口累库不持续，价格下方存支撑，煤价承压成本指向性有限，供应端有压力但港口库存偏低格局下价格支撑较强 [20] - PX：短期下方存在支撑，亚盘午后原油反弹PX跟随走强，检修装置重启但聚酯旺季临近需求支撑增强，低库存下供需紧平衡维持 [13] - PTA：成本存有支撑，供需驱动有限，暂无累库压力，成本端有支撑，供应端装置检修负荷回落，下游聚酯及纺织有回暖迹象 [14] - 短纤：跟随上游成本波动，供需基本面变动不大，下游纱厂负荷和库存维持，订单启动缓慢，原料支撑一般 [22] - 瓶片：成本存在一定支撑，自身驱动有限，原料价格上涨有支撑，基本面变化不大，关注9月工厂装置重启情况 [23] - PP：炼厂良好利润压制估值，震荡偏弱，油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，供给端有增量，需求淡旺季切换但开工偏低，出口窗口拓宽有限 [29] - 丙烯：库存压力不大，短期震荡，丙烯企业库存可控，报盘探涨，下游按需跟进，盘面跟随PP波动，关注聚丙烯加工费 [29] - 塑料：检修支撑，震荡，油价震荡偏弱，宏观端有资金博弈，塑料自身基本面承压，海外需关注中美扰动 [27] - 纯苯：驱动不足，窄幅震荡，地缘局势缓和和国际能源署下调需求增速给油市压力，纯苯受焦化限产等影响表现强于成本端，下游开工提升但利润下滑 [17] - 苯乙烯：旺季备货陆续开启，需求高度有限预期格局仍一般，价格震荡偏弱，纯苯市场好转有成本支撑，下游旺季备货但京博思达睿新装置投产增加供应压力，需求前置明显 [18] - PVC：反倾销施压需求，谨慎偏弱，宏观关注政策导向，基本面承压，上游秋检产量或回落，下游刚需采购，出口预期受反倾销影响，电石价格弱稳 [31] - 烧碱：现货企稳反弹，盘面谨慎乐观，宏观关注政策导向，基本面边际改善，氧化铝和非铝需求有补库需求，山东检修增加开工或回落，关注液氯出货情况 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、PP等品种不同月份的跨期价差及变化值 [34] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [35] - 跨品种价差：呈现了不同品种不同月份组合的跨品种价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种的基差及价差监测，但文档未详细给出具体数据 [38][50][62][66][87][100][115][131][144][167][184][200][225][238][250][263] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2231.32，变化-0.23%；商品20指数2475.86，变化-0.28%；工业品指数2267.54，变化-0.49% - 能源指数：2025 - 08 - 18指数值1204.71，今日涨跌幅-0.27%，近5日涨跌幅-1.82%，近1月涨跌幅-6.40%，年初至今涨跌幅-1.89% [277][279]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 俄乌和谈进展缓慢，市场风险偏好持稳，黄金箱体震荡；金价反弹后回落至每盎司约3340美元附近；黄金走势取决于美联储政策路径与地缘政治进展，若美联储释放降息信号或地缘冲突风险升温，金价有望反弹，反之可能承压回落 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普称美国将与俄乌在安全领域合作，主张“边打边谈”和平协议和可能的“领土交换”；泽连斯基做好三方会晤准备，要求全面安全保障；欧洲立场分化，德国要求先停火，法国建议四方会晤 [2] - 芝加哥联储总裁古尔斯比称服务业通胀上升令人“不安”，认为是关税对经济产生滞胀冲击的迹象 [2] - 中国总理表示要巩固经济回升向好势头，完成全年目标任务，激发消费潜力，清理消费领域限制性措施 [2] - 中国商务部决定将对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限延长至2026年2月21日 [2] 价格逻辑 - 投资者聚焦美俄乌领导人会晤，各方虽有谈判意愿，但在停火、安全与领土问题上分歧明显；美联储9月降息预期升温，市场预计年内或至少两次降息，对黄金形成支撑；美元因强劲PPI和零售数据获部分买盘，但通胀预期上升与消费信心下滑限制其上行空间 [3] 展望 - 下周重点关注全球央行年会上鲍威尔发言和地缘冲突进展；周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6] 商品指数 - 综合指数方面，中信期货商品指数2025 - 08 - 18数据显示，商品指数2231.32，跌0.23%；商品20指数2475.86，跌0.28%；工业品指数2267.54，跌0.49% [45] 板块指数 - 贵金属指数2025 - 08 - 18今日涨跌幅+0.35%，近5日涨跌幅+0.38%，近1月涨跌幅 - 0.39%，年初至今涨跌幅+22.77% [47]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出中期展望，均为震荡 [5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] 报告的核心观点 随着淡旺季交替临近，市场对钢材终端需求担忧渐起，成本端煤焦期价回落，重大活动前限产力度不及预期，钢材下游库存压力初现，盘面受需求数据和炉料供应宽松等利空影响高位回落，资金主导盘面走势，黑色交易重心转向现实供需，弱现实压制价格，后续关注政策落实和终端需求表现，各品种价格近期多震荡运行 [1][2][5] 根据相关目录分别总结 铁元素（铁矿） - 供应：海外矿山发运环比增加，45港口到港量小幅回升略高于去年同期，总供应平稳，需关注发运增量持续性；库存方面，港口累库、压港船只下降、钢企小幅补库，总库存小幅累积 [2][7] - 需求：钢企盈利率小幅下降但同比仍处高位，铁水产量微幅回升，钢企短期因利润减产可能性小，需关注下旬限产政策 [2][7] - 价格：基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [2][8] 碳元素（焦煤、焦炭） 焦煤 - 供应：产地部分煤矿复产，但部分矿点产量受限，叠加超产核查等因素，短期供给扰动持续；进口端甘其毛都口岸日均通关千车以上 [2][12] - 需求：焦炭七轮提涨，利润修复、产量稳中略增，焦煤刚需坚挺；下游按需采购，现货成交趋弱，部分煤矿累库，但前期预售订单多，暂无明显库存压力 [2][12] - 价格：供给扰动下短期供需偏紧，基本面矛盾不凸显，短期盘面有支撑；供应扰动持续，阅兵前供给难显著增量，预计短期震荡 [2][12] 焦炭 - 供应：六轮提涨落地后焦企利润回正、开工好转、产量稳中略增，但部分焦企仍亏损，已开启七轮提涨 [11] - 需求：下游钢厂利润好、生产积极，铁水产量略增；盘面走弱使贸易商采购积极性下降，下游阅兵前补库积极，钢厂到货好转 [11] - 价格：阅兵临近限产传闻不断，焦企开工受限或大于钢厂，短期延续偏紧格局，七轮提涨落地需时间，后续关注阅兵限产政策影响 [11] 合金（锰硅、硅铁） 锰硅 - 供应：厂家阅兵前提前采购原料库存，近期补库接近尾声，港口成交降温，到港增加使供应压力上升，港口矿价高位松动；行业利润修复，厂家复产持续推进 [2][16] - 需求：钢厂利润好，成材产量高位，河钢8月招标定价上涨 [16] - 价格：当前库存压力有限，成本支撑下短期震荡运行；但供应压力积累，中长期或存下行压力 [16] 硅铁 - 供应：行业利润改善，厂家复产积极性增加，产量逐渐回升 [17] - 需求：钢材产量高位持稳，炼钢需求有韧性，河钢8月招标定价上涨；金属镁方面，镁厂挺价但下游压价，价格持稳 [17] - 价格：当前库存压力不大，短期震荡运行；后市供需趋向宽松，中长期基本面存隐忧，价格上方空间不宜乐观，需关注煤炭市场和用电成本 [2][17] 玻璃 - 供应：还有1条产线待出玻璃，整体日熔预计维持稳定，上游小幅累库 [2][13] - 需求：淡季需求下行，深加工订单环比回升，原片库存天数大幅回升，下游投机性拿货；盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货、上游产销回落明显 [2][13] - 价格：近期煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面偏弱，预计短期期现宽幅震荡运行；中长期需市场化去产能，价格或震荡下行 [13] 纯碱 - 供应：产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，供给过剩格局未变，盘面上行后现货成交仍弱 [2][15] - 需求：重碱维持刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔初步见底；轻碱下游采购走平，补库情绪弱，抵制高价 [15] - 价格：预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [15] 钢材 - 供应：上周钢厂复产检修并存，螺纹钢及热卷产量变化不大；存在大量螺纹钢交割资源到港及前期受台风影响货物入库，螺纹钢库存增加明显；热卷出口接单好转，库存累积放缓；中厚板和冷轧库存均累积，五大材表需回落库存累积 [7] - 需求：投机情绪差，期现出货为主，现货成交整体偏弱 [7] - 价格：基本面淡季边际转弱，阅兵前后供需受影响，高炉限产视空气质量而定，北京及周边或有工地工厂停工，盘面波动加剧，预计短期宽幅震荡运行，后续关注钢厂限产和终端需求表现 [7] 废钢 - 供应：本周到货量环比微增，周内窄幅变动 [9] - 需求：电炉利润尚可，日耗增至年内新高；高炉铁水产量回升，长流程废钢日耗微增，长短流程总日耗小幅增加 [9] - 价格：供稳需强，基本面健康，预计价格震荡 [9]

分组 1 - 报告行业投资评级：短期偏空看待[5] 分组 2 - 报告的核心观点：上周硅铁锰硅企业开工大幅提升，供给端有加速上行趋势，压制双硅价格；9.3 阅兵临近，钢厂接到限产通知，双硅炼钢需求短期受影响；期货方面供增需减企业套保需求增加，可能压制双硅盘面走势[5] 分组 3 - 盘面情况：今日日盘 SM2601 合约收于 5914，较昨日收盘下跌 206 点，跌幅 3.37%，日增仓 18.59%；SF2601 合约收于 5652，较昨日收盘下跌 214 点，跌幅 3.65%，日增仓 21.39%[4] - 影响因素：唐山地区部分钢厂收到环保限产口头通知，8 月 25 日 - 9 月 3 日烧结机限产 30%，8 月 31 日 - 9 月 3 日高炉限产 40%；上周锰硅企业周度开工率 45.75%，较上周增 2.32%，日均产量 29580 吨，增 1605 吨；硅铁企业周度开工率 36.18%，环比上周增 1.86%，日均产量 16125 吨，环比上周增 3.43%，增 535 吨[4] - 分析与建议：前期检修停产企业积极复产，较 7 月 10 日前期开工低点，锰硅企业周度开工增加 5.2%，硅铁企业周度开工增加 4.98%；预计影响铁水日均产量 10 万吨左右，双硅炼钢需求短期受影响[5]

报告行业投资评级 - 短期偏空看待双硅期货 [5] 报告的核心观点 - 上周硅铁锰硅企业开工大幅提升，生产厂家盈利较好，前期检修停产企业积极复产，供给端有加速上行趋势，压制双硅价格 [5] - 9.3阅兵临近，钢厂接到限产通知，预计影响铁水日均产量10万吨左右，双硅炼钢需求短期受影响 [5] - 期货方面因供增需减企业套保需求增加，可能压制双硅盘面走势 [5] 盘面情况 - SM2601合约收于5914，较昨日收盘下跌206点，跌幅3.37%，日增仓18.59% [4] - SF2601合约收于5652，较昨日收盘下跌214点，跌幅3.65%，日增仓21.39% [4] 影响因素 - 唐山地区部分钢厂收到环保限产口头通知，8月25日 - 9月3日烧结机限产30%，部分钢厂8月31日 - 9月3日高炉限产40% [4] - 上周锰硅企业周度开工率45.75%，较上周增2.32%，日均产量29580吨，增1605吨 [4] - 硅铁企业周度开工率36.18%，环比上周增1.86%，日均产量16125吨，环比上周增3.43%，增535吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 金融期货方面，资金量能继续突破，市场情绪积极，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面，碳酸锂支撑较强，PVC跌势开启 [1] 各品种情况总结 股指 - 周一A股继续走强，沪指创近十年新高，沪深两市成交额扩大至2.81万亿元，成交额连续4日突破2万亿，通讯、计算机行业领涨，股指期货随现货指数上涨，IC、IM涨超1%，基差小幅回落 [1] - 昨日交易型资金活跃，流动性充裕驱动股指走强，沪指刷新高点使市场情绪高涨，中长期来看，居民存款搬家、企业盈利底部回升、政策持续发力等利好因素将延续，股指向上趋势明确，继续持有多头思路 [1] 国债 - 昨日期债早盘大幅低开随后震荡走弱，三十债跌幅超1.33%，宏观上国内数据清单，政策加码预期乐观，央行公开市场净投放但受税期影响资金成本抬升，且央行货币政策报告再提“防空转”未提国债买卖，市场对货币政策宽松预期转向谨慎，股强债弱格局延续，市场赎回担忧加剧 [1] - 市场风险偏好乐观，债市情绪脆弱，对利空因素反应明显，当前流动性宽松环境未变但宽松加码预期减弱，债市调整风险未完全消退，长久期压力更显著 [1] 黄金 - 华尔街对本周五鲍威尔在全球央行会议上讲话判断偏鹰，市场对美联储9月降息概率预测由100%降至80%附近，金价在高位震荡区间运行，可能再度下探支撑位，关注鲍威尔讲话及市场对美联储降息预期边际变化 [4] 白银 - 市场聚焦美联储9月降息，分歧仍在，上周降息预期打满后开始边际降温，但美联储9月降息仍是高概率事件，美国经济“软着陆”置信度高于“衰退”，宏观环境有利于白银价格重心上移 [4] - 策略上继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，耐心持有白银多单 [4] 有色（铜） - 昨日铜价在区间内震荡，国内经济数据分化但政策预期延续，海外关税扰动减弱，市场关注全球央行年会，美联储未来降息节奏不确定，美元指数窄幅震荡 [4] - 智利铜矿复产，冶炼加工费反弹但仍为负值，全球铜矿供给紧张格局未变，精铜产量增长，秘鲁6月铜产量同比增速7.1%，消费预期乐观但美铜需求有担忧，国内社会库存低位，海外交易所库存有压力 [4] - 铜价中期向上驱动未变，但短期需求端扰动多且估值偏高，进一步向上动能待新增驱动 [4] 有色（铝、氧化铝） - 昨日氧化铝价格走弱，沪铝早盘弱夜盘企稳，国内经济数据分化政策预期延续，海外关税扰动减弱，市场关注全球央行年会，美联储未来降息节奏不确定，美元指数窄幅震荡，美国对铝征收50%关税范围扩大但实际影响有限 [4] - 氧化铝方面铝土矿是主要扰动，价格平稳，关注进口矿变化，产能过剩格局未变，现货价格平稳；沪铝供给增量约束明确，关注需求端旺季及关税影响 [4] - 氧化铝过剩格局未变，市场做多情绪减弱，价格上方压力持续，沪铝下方支撑明确，关注需求端变化 [4] 有色（镍） - 印尼政策空窗期，菲律宾镍矿季节性放量，矿端供应充裕，港口库存累积，冶炼端产能充裕，交投平淡，精炼镍产量高位，过剩明确，需求端下游消费淡季未结束，关注传统旺季需求边际改善 [4] - 近期镍价窄幅震荡，供应未收紧，需求弹性有限，高库存压制上方空间，低估值与宏观预期支撑下方，区间运行格局难打破，期货单边策略盈利空间有限，继续持有卖出看涨期权 [6] 碳酸锂 - 枧下窝矿停产推动锂价上行，高价锂盐使冶炼环节提产积极，碳酸锂周度产量接近2万吨历史单周最高水平，库存累库压力大，现实基本面宽松格局未实质改善，但期货持仓及成交活跃 [6] - 宜春其余矿山开采正常，但储量核实报告递交前市场对资源端收紧有预期，事件扰动可能发酵，锂价或高位宽幅震荡 [6] 硅能源 - 上周组件环节涨价，光伏产业链各环节价格上涨支撑上游原料利润，短期市场关注电力集团是否接受高价组件，今日相关部门组织光伏企业座谈会，政策利好情绪发酵，多晶硅下方支撑强 [6] 钢矿 - 螺纹：反内卷政策暂无落地信号，基本面转弱信号增多，钢厂即期利润尚可，地区性阶段性限产对供给影响有限，粗钢压减政策未落地，地产数据走弱，多样本口径螺纹钢加速累库，螺纹价格震荡下行概率提高，10合约压力高于01合约，策略上卖出虚值看跌期权头寸调整为卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300 [6] - 热卷：反内卷政策暂无落地信号，钢材基本面边际转弱信号增多，北方阅兵限产集中在烧结、轧材等环节，高炉集中限产时间短且看天气，长流程钢厂即期利润尚可，阅兵限产结束后复产方向明确，现阶段板材需求韧性强于建筑钢材，但多个样本口径板材累库速度加快，短期热卷价格震荡偏弱概率提高，近弱远强，热卷强于螺纹，策略上单边等待基本面矛盾积累或政策端明确 [6] - 铁矿：北方阅兵限产集中在烧结、轧钢等环节，高炉集中限产时间短且看天气，长流程钢厂即期利润尚可，阅兵结束后复产方向明确，但钢材基本面边际转弱信号增多，地产周期探底，建筑钢材需求疲软，钢厂生产无有效约束，螺纹钢等建筑钢材累库加速，若钢材矛盾积累将压制铁矿价格，预计铁矿价格区间运行，01合约【750，810】，策略上逢高轻仓试空 [6][8] 煤焦 - 焦煤：煤矿生产情况自查结束，原煤日产环比走低，矿端降库速率放缓，坑口竞拍成交氛围走弱，高价资源回调，下游及贸易环节补库积极性降低，煤价短期承压回落，关注能源局抽查情况及焦煤矿井停产占比预期 [8] - 焦炭：焦炭六轮提涨落地，焦化利润修复提振焦炉开工积极性，但阅兵临近环保限产影响供需两端，山东及河南部分地区焦企收到限产通知，基本面预期走弱，焦价大概率跟随煤价波动 [8] 纯碱/玻璃 - 纯碱：基本面弱现实，昨日纯碱日产11.28万吨，若无新增检修周产量超77万吨，供过于求结构明确，但下游光伏玻璃产能回升，碱厂累库速度不快，周一增库0.35万吨至189.73万吨，现阶段市场强预期、弱现实，短期1月价格抗跌，若行业反内卷政策不落地，回归基本面定价可能性大，策略上新单观望 [8] - 浮法玻璃：地产销售、竣工走弱，国务院会议再提巩固房地产市场止跌回稳态势，等待增量稳地产政策消息，近期主产地产销率回升，本月中旬玻璃深加工企业订单天数回升，终端处于传统淡季向旺季过渡阶段，关注下游低库存时备货需求，玻璃基本面偏弱但有改善可能，策略上对01合约相对乐观 [8] 原油 - 地缘政治方面，特朗普与乌克兰总统和欧洲多国领导人开会，各方支持和平但俄乌和平细节商讨待进行，部分资金观望俄乌冲突进展 [8] - 机构方面，上周三大机构月报落地，EIA和IEA大幅上调供应过剩预测，IEA称全球石油库存将以每天296万桶速度累积，2026年全球石油供应将过剩，原油市场消费旺季窗口将关闭，供应过剩预期强化，油价弱势运行 [8] 甲醇 - 周一甲醇期货价格下跌，太仓现货报价跌至2300元/吨，沿海供应过剩短期难改，西北新增检修装置多，内蒙和陕西竞拍情况好，华东和西北价差极低，若价差扩大期货价格或现拐点，电煤需求高峰过，非电煤需求一般，动力煤价格涨势放缓，进口量大幅增长利空释放前甲醇走势偏弱，2356为下一个支撑位 [10] 聚烯烃 - 特朗普表示短期俄乌不停火，上周五至周一多套PE装置检修，开工率下降4%，PP检修装置减少，开工率上升1.3%，综合产量和新增产能，PE供应压力小于PP，PE需求好于PP，PE主要下游农膜和包装膜开工率月初提升，PP主要下游塑编和BOPP开工率上周回升 [10] - 8 - 9月聚烯烃基本面矛盾不突出，期货预计窄幅震荡，可考虑期货或套利策略 [10] 棉花 - USDA8月报告对25/26年度供应调减39万吨至2539万吨，对需求调减3万吨至2569万吨，期末库存调减74.2万吨，支撑棉价上涨 [10] - 截止8月7日，进口棉主要港口库存周环比降4.35%，总库存32.08万吨，周内库存下降，8月初棉价企稳后产业下游边际好转，棉纱成品库存略降，纺企开机持稳，市场关注传统旺季下游是否继续好转 [10] 橡胶 - 半钢胎库存积累、全钢胎去库顺畅，轮胎产线整体开工率平稳，需求稳步兑现，上游产区割胶进入传统增产季但原料放量速率一般，供给增速预期放缓，天然橡胶供需结构改善，港口维持降库节奏，偏多基本面对胶价有支撑 [10]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 旧作供需趋紧，但仓单压力较大，盘面反弹乏力，新季玉米秋收卖压预期，且种植成本降低，C11、C01合约维持偏空观点 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 8月18日，锦州港和鲅鱼圈港玉米平舱价2310元/吨，前者跌10元/吨，蛇口港市场价2430元/吨，黑龙江省哈尔滨和绥化玉米价2180元/吨，吉林省长春玉米价2240元/吨且跌10元/吨，辽宁省沈阳和铁岭玉米价分别为2280元/吨和2260元/吨，内蒙古通辽和赤峰玉米价分别为2220元/吨和2330元/吨，河北省邯郸和石家庄玉米价2390元/吨，河南省郑州和商丘玉米价分别为2370元/吨和2380元/吨，山东省潍坊和济南玉米价分别为2410元/吨和2390元/吨 [5] - 8月18日，吉林省和河南省玉米淀粉现货价分别为2730元/吨和2437元/吨，后者跌1元/吨 [5] - 8月18日，安徽省和江苏省小麦现货价分别为2433元/吨和2441元/吨，分别跌2元/吨和3元/吨 [5] 期货盘面数据 - 8月18日，玉米主力收盘价2263元/吨，跌3元/吨，C09 - 01价差为88；玉米淀粉主力收盘价2614元/吨，跌10元/吨，CS09 - 01价差为57 [5] 国际数据 - 8月18日，美玉米收盘价405.75美分/蒲式耳，进口美玉米完税价格2098.54元/吨，美元兑人民币汇率7.18，进口美玉米估算利润331.46元/吨 [5] 价差数据 - 8月18日，淀粉 - 玉米（主连）价差351，淀粉 - 玉米（吉林现货均价）价差490 [5] 库存数据 - 8月18日，北港玉米库存177.4万吨，广东港玉米库存内贸74.8万吨、外贸0.3万吨，深加工玉米库存东北203.6万吨、华北105.6万吨 [5] 供需情况 - 供给方面，余粮趋紧，北港集港量、山东深加工晨间到车量低位；25/26年度种植成本继续下降，推算集港约2000 - 2100元/吨；播种面积稳中略减；新季玉米长势良好；进口谷物政策限制持续，进口谷物供应缩量 [5] - 需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；麦玉价差低位，华北饲料厂小麦饲用替代比例较高，对玉米采购维持谨慎态度；深加工下游亏损，倒逼开机率下滑至低位，深加工需求缩量 [5] - 库存方面，南北港库存持续去化，饲料企业玉米库存天数下滑，深加工玉米库存下滑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场流动性充裕，A股成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，各板块品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者可根据各品种特点进行相应投资操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：当前市场流动性充裕，A股成交额突破2万亿以上，沪指突破“924”前高，内外利好因素下市场情绪尚好，股指或继续偏强运行 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：市场风险偏好仍较高，金价短期或有扰动；9月降息概率仍较高，金价尚有支撑，短期料震荡为主 [1] - 白银：银价短期料区间震荡，但中期仍会以基本面逻辑为主 [1] 有色金属 - 铜：美联储9月份降息预期升温提振铜价，国内铜下游需求疲软，下游铜材开工率淡季特征明显，铜价或震荡偏强运行 [1] - 铝：近期美元指数有所回落，但铝下游需求承压，铝价偏弱运行 [1] - 氧化铝：氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，但几内亚正值雨季，铝土矿发运量下滑，叠加反内卷行情或延续，关注远月布局多单机会 [1] - 锌：锌价上方受库存累增、供应恢复影响压力较大，考虑到Ime锌仍有挤仓隐患，谨慎追空，旺季前仍可持续关注高位卖套机会 [1] - 镍：宏观乐观情绪小幅降温，印尼镍矿升水暂稳，需求端表现一般，镍价短期宽幅震荡运行，关注供给与宏观变化，建议短线为主，等待逢高卖套机会，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：宏观乐观情绪小幅降温，原料镍铁价格稳中有升，不锈钢社会库存小幅去化，利润修复后钢厂陆续复产，关注钢厂实际生产情况，不锈钢期货短期震荡运行，受宏观主导，操作上建议短线为主，等待逢高卖套机会，关注期现正套机会 [1] - 锡：基本面上锡仍处于供需双弱格局，充分回调后建议关注低多机会 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，套保压力大，市场情绪偏强 [1] - 多晶硅：产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，利润可观 [1] - 废铝：资源端扰动频发，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：电炉谷电成本提供短期的支撑区间，向上驱动跟随煤炭 [1] - 热卷：向上驱动跟随煤炭锚定的成本支撑，短线略偏强 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期宏观利好为主，价格偏强 [1] - 玻璃：弱现实依旧，预期较强，近弱远强 [1] - 纯碱：弱现实依旧，供给扰动与宏观利好影响，近弱远强 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告利空不及预期，8月产量或受强降雨影响，短期存利多预期差，印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期” [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，豆油迎来重新定价；USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季菜油价格有支撑；商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期 [1] - 棉花：棉花短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：白糖偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：旧作供需趋紧，但仓单压力较大，预期C09反弹空间有限；新季玉米秋收卖压预期，种植成本降低，C11、C01合约维持偏空观点 [1] - 豆粕：新作美豆供需平衡表偏紧，中美现行贸易政策下巴西贴水预期维持坚挺，进口成本抬升预期下MO1预期震荡偏强，但目前国内现货压力仍较大，低基差短期限制了盘面的涨幅，整体以回调做多思路为主 [1] - 纸浆：纸浆外盘报价调涨，巴西纸浆8月价格上涨20美元/吨，国内库存出现去化；但近期商品期货回落，预计震荡运行 [1] - 原木：原木现货近期基本面好转，主要体现在外盘报价上涨、国内港口库存去化；然重庆地区交割压力限制原木多头接货动力，整体上预计810 - 840元/m³震荡运行 [1] - 生猪：近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，11和01有旺季预期 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：美俄会晤尚未达成协议，但进展较好；OPEC+继续增产；欧美消费旺季已经达到顶峰，后期有走弱趋势 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油；成本扰动与需求回暖制衡，波动有限 [1] - 橡胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强；库存去化速度缓慢；国储大量抛储 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松；合成胶基本面严肃，下游刚需采买为主；BR盘整稳定运行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：PTA供给有所收缩，原油价格小幅下行；聚酯下游负荷降低至88%的水平；PTA港口小幅去库，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇：煤炭价格小幅上涨；商品情绪整体表现略有转弱；海外乙二醇装置检修延期，供给端有收缩，市场预期后市到港减少 [1] - 短纤：短纤仓单注册量较少，短纤工厂检修增加；在高基差的情况下，短纤成本跟随紧密，市场暂无独立行情 [1] - 苯乙烯：纯苯价格小幅回落，苯乙烯出货积极，原油价格走弱；苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯基差明显走弱 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限；下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 甲醇：宏观情绪偏暖；检修较多；需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - 塑料：检修支撑力度有限；订单维持刚需；宏观偏暖，盘面价格震荡偏强 [1] - PVC：宏观情绪偏暖；检修较前期有所减少；下游迎来季节性淡季，供应压力上升，盘面震荡偏强 [1] - 烧碱：现货即将迎来旺季；现货跌至低位；焦煤再度上涨，宏观情绪偏暖 [1] - LPG：OPEC+增产推进，原油支撑不足；中美关税展期，FEI反弹但国际供应转为宽松；LPG燃烧淡季见尾，化工需求好转，整体需求有修复预期；仓单突破新高，关注主力交割以及9 - 10月差 [1] 其他 - 集运欧线：运价见顶信号显现；欧洲港口仍旧拥堵；8月加班船较多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周需求走弱尿素出厂报价下跌，本周印标再次扰动尿素止跌反弹 [4] - 部分装置检修日均产量降至19万吨附近但仍处同期最高，新一轮印标公布印度招标200万吨对国内市场情绪有提振，国内供应宽松需求下滑，主流区域尿素出厂报价跌至1660元/吨，预计短期尿素筑底 [4] - 交易策略为单边逢低做多、套利观望、场外卖看跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周观点为需求走弱尿素出厂报价下跌，本周观点为印标扰动尿素止跌反弹，山东地区报价止跌反弹预计暂稳，河南地区报价暂稳预计暂稳，交割区周边区域出厂价弱稳预计下跌 [4] - 综合来看部分装置检修日均产量下降，需求端印标招标对市场有提振，国内供应宽松需求下滑，库存增加，主流区域报价下跌，预计短期尿素筑底，交易策略为单边逢低做多、套利观望、场外卖看跌 [4] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2025年第32周煤制尿素产能利用率85.51%环比涨1.85%，气制尿素产能利用率75.77%环比跌0.76%，山东尿素产能利用率78.10%环比跌1.12% [5] - 需求方面，2025年第33周三聚氰胺产能利用率周均值49.82%较上周减少11.28个百分点，2025年第32周复合肥产能利用率41.5%环比提升2.82个百分点，复合肥尿素需求产能利用率43.48%环比提升1.98个百分点，截至2025年8月13日尿素企业预收订单天数6.29日较上周期减少0.24日 [5] - 库存方面，2025年8月13日尿素企业总库存量95.74万吨较上周增加6.98万吨，港口样本库存量46.4万吨环比减少1.9万吨 [5] - 估值方面，晋城无烟块煤和榆林沫煤价格上涨，尿素现货价格下跌，固定床盈利110元/吨，水煤浆生产盈利210元/吨，气流床生产利润360元/吨，期货震荡，基差 -80元/吨，91价差 -17元/吨 [5]