报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面因中美达成削减关税协议缓解市场对美国经济衰退的担忧但后续仍有变化 [2] - 纯碱基本面装置大稳小动，河南金山舞阳部分装置检修，供应量震荡下行，下游需求不温不火，观望情绪居多，适量低价补库，高价抵触，库存小幅去库，注意仓位操作 [2] - 玻璃基本面供应端浮法玻璃以天然气、煤炭、石油为原材料制作的玻璃整体利润小幅增加，产量整体平稳，需求端个别企业灵活操作，下游拿货积极性一般，华南市场白玻价格维稳，下游按订单刚需采购，企业库存增加，期货价格接近生产成本价格，成本支撑或短期见效 [2] - 操作上建议玻璃主力合约2509和纯碱主力合约2509暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1291元/吨，环比-27；玻璃主力合约收盘价1016元/吨，环比-29 [2] - 纯碱与玻璃价差275元/吨，环比2；纯碱主力合约持仓量1349262手，环比116076；玻璃主力合约持仓量1463489手，环比127714 [2] - 纯碱前20名净持仓-197814，环比1356；玻璃前20名净持仓-146540，环比43116；纯碱交易所仓单3106吨，环比-237；玻璃交易所仓单2380吨，环比115 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差13，环比14；玻璃合约9月 - 1月价差-41，环比3 [2] 现货市场 - 华北重碱1325元/吨，环比15；华中重碱1400元/吨，环比0；华东轻碱1400元/吨，环比0；华中轻碱1335元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1116元/吨，环比-8；华中玻璃大板1150元/吨，环比-20 [2] - 纯碱基差7元/吨，环比2；玻璃基差71元/吨，环比-19 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率87.74%，环比-0.93；浮法玻璃企业开工率75.24%，环比-0.61 [2] - 玻璃在产产能15.52万吨/年，环比-0.26；玻璃在产生产线条数222条，环比-3 [2] - 纯碱企业库存170.07万吨，环比-0.06；玻璃企业库存6756万重箱，环比257.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值12996.46万平米，环比6382.46；房地产竣工面积累计值13060.27万平米，环比4296.27 [2] 行业消息 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税 [2] - 中国稀土出口管制还在继续 [2] - 央行等部门加大广州南沙海洋产业、商业航天、全域无人产业的支持力度 [2] - 商务部召开外贸企业圆桌会，全力为外贸企业纾困解难，提供更多支持 [2] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，此前实施出口管制的中重稀土包含其中 [2] - 长和发布声明回应港口交易，绝不在不合法或不合规情况下进行 [2] - 发改委完善民企参与国家重大项目建设长效机制，今年将推出约3万亿元优质项目 [2] - 贵州茅台目前没有港股上市相关计划 [2] - 国家统计局2025年在全国开展两次人口固定样本跟访调查 [2] - 今年前4个月我国汽车产销量历史上首次双双突破1000万辆 [2]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 13885 | 15 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 71262 | -92 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 701 | -3 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -15519 | 145 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 15100 | 0 生猪价 吉林 四平(日,元/吨) | 14500 | 0 | | | 生猪价 广东 云浮(日,元/吨) | 15300 | 0 生猪主力基差(日,元/吨) | 1215 | -15 | | 上游情况 | 生猪存栏(月,万头) | 41731 | -1012 生猪存栏:能繁母猪(月,万头) | 4039 | -27 | | 产业情况 | CPI:当月同比(月,%) | -0.1 | 0.6 现货价:豆粕:张家港(日,元/吨) | 3100 | 0 | | | 玉米现货价 | 2373.73 | 4.12 ...

回升。由于假期尿素工厂前期收单充足，而市场受出口消息的影响成交重心上移，下游提货速度有所改善 数据来源于第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ ，带动上周尿素企业库存减少，短期尿素企业库存或呈现稳中下降。UR2509合约短线建议在1880-1940区 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 | | | 尿素产业日报 2025-05-13 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑州尿素主力合约收盘价(日,元/吨) | 1897 | 0 郑州尿素9-1价差(日,元/吨) | 99 | 3 2939 | | | 郑州尿素主力合约持仓量(日,手) | 275098 | 8127 郑州尿素前20名净持仓 | 9442 | | | | 郑州尿素交易所仓单(日,张) | 7049 | 2149 | | | | 现货市场 | 河北(日,元/吨) | 1960 | 10 河南(日,元/吨) | 1930 | 20 | | | 江苏( ...

助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 沪铜产业日报 2025/5/13 | | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 78,090.00 490.00 | -170.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) +20.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 9,556.50 181,940.00 | +36.00↑ -5790.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | 10,832.00 | +5188.00↑ LME铜:库存(日,吨) | 190,750.00 | -1025.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 80,705.00 | -8602.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛现货总库存延续小幅累库，海外前期混合转标胶货源集中到港入库，保税库存累库明显，下游企业消耗库存为主采购谨慎，青岛仓库整体出库率环比下降 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降，部分企业有2 - 5天检修安排，短期产能利用率有望逐步回升 [2] - ru2509合约短线预计在14550 - 15400区间波动，nr2506合约短线预计在12300 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14995元/吨，环比-30；20号胶主力合约收盘价12855元/吨，环比35 [2] - 沪胶9 - 1价差-820元/吨，环比-30；20号胶6 - 7价差40元/吨，环比-30 [2] - 沪胶与20号胶价差2140元/吨，环比-65；沪胶主力合约持仓量148320手，环比-2794 [2] - 20号胶主力合约持仓量42898手，环比-4390；沪胶前20名净持仓-19695，环比-9184 [2] - 20号胶前20名净持仓-5267，环比-3228；沪胶交易所仓单200500吨，环比0 [2] - 20号胶交易所仓单78826吨，环比1008 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14900元/吨，环比200；上海市场越南3L 16000元/吨 [2] - 泰标STR20 1790美元/吨，环比50；马标SMR20 1790美元/吨，环比50 [2] - 泰国人民币混合胶14700元/吨，环比370；马来西亚人民币混合胶14620元/吨，环比370 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12100元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-95元/吨，环比230；沪胶主力合约非标准品基差-325元/吨，环比-35 [2] - 青岛市场20号胶12972元/吨，环比427；20号胶主力合约基差117元/吨，环比392 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶73.05泰铢/公斤，环比0.14；胶片泰国生胶62.67泰铢/公斤，环比1 [2] - 胶水泰国生胶59.75泰铢/公斤，环比0.25；杯胶泰国生胶53.65泰铢/公斤，环比0.1 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比-66；STR20理论生产利润-122美元/吨，环比-91 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量21.61万吨，环比6.69；混合胶月度进口量28.16万吨，环比1.93 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率44.77%，环比-11.47；半钢胎开工率58.35%，环比-14.08 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数42.52天，环比-0.56；半钢轮胎山东期末库存天数45.09天，环比-0.82 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比309；半钢胎当月产量5966万条，环比1156 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18.38%，环比-5.69；平值看涨期权隐含波动率22.94% [2] - 标的历史40日波动率27.78%，环比-1.63；平值看跌期权隐含波动率22.93%，环比-1.65 [2] 行业消息 - 2025年5月11 - 17日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶工作影响增强，赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响存增强预期 [2] - 截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比增加0.45万吨，增幅0.73%，保税区库存9万吨，增幅5.89%，一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09% [2] - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区阴雨影响胶水上量，胶块原料匮乏，收购价格上调，海南产区降水改善，割胶工作恢复，新鲜胶水产出环比增加，部分加工厂高价收购原料情绪积极 [2] - 2025年4月我国重卡市场销售约9万辆，环比3月下降19%，比上年同期8.23万辆上涨约9.4%，1 - 4月累计销量约35.5万辆，同比持平 [2]

铝类产业日报 2025/5/13 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 20,005.00 | +95.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) | 2,840.00 | -3.00↓ | | 期货市场 | 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) | 45.00 | -30.00↓ 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) | -5.00 | +4.00↑ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 160,449.00 | -7196.00↓ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 283,672.00 | +11058.00↑ | | | LME铝注销仓单(日,吨) | 151,350.00 | -2025.00↓ 库存:氧化铝:合计(周,万吨) | 270,165.00 | -15113.00↓ | | | LME电解铝三个月报价（日，美元/吨） ...

二 〇 二 五 年 度 报告导读： 5 月 USDA 供需报告中性偏多、直接利多美豆。本次报告首次预估 2025/26 年全球大豆供需平衡情 况：产量上调、消费上调幅度高于产量增幅，期末库存小幅上调、库存消费比下降，全球大豆供需收紧， 报告中性偏多。报告下调 2024/25 年和 2025/26 年美豆期末库存、库存消费比下降，直接利多美豆。 美国贸易谈判推进，尤其是中美经贸会谈取得实质性进展、发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》， 有利于美豆出口需求、直接利多美豆。持续关注中美及美国其他贸易谈判情况，防止谈判反复或停滞等不 确定性风险。 国内豆粕盘面偏弱、探寻阶段性低点。近期国内豆粕与美豆盘面走势分化，一方面提前交易中美贸易 摩擦缓和，另一方面现货急跌拖累、提前交易大豆到港压力。利空因素集中释放、边际利空减少，下方空 间不太大，但还需等待盘面探寻阶段性低点、止跌企稳。后续关注：美豆产区天气、6 月底美豆种植面积 报告、中美经贸会谈等。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2025 年 05 月 13 日 5 月报告和经贸会谈偏多美豆，国内 ...

| 股指期货价差日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月13日 | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | 价差 | 品种 | 最新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | F期现价差 | -37.61 | -0.05 | 8.60% | 7.80% | | 期现价差 | H期现价差 | -16.02 | 1.79 | 15.50% | 12.00% | | | IC期现价差 | -105.67 | 11.25 | 5.70% | 2.90% | | | IM期现价差 | -130.46 | 6.42 | 85.00% | 5.40% | | | 次月-当月 | -32.00 | -0.40 | 3.20% | 10.70% | | | 季月-当月 | -98.40 | -1.80 | 0.40% | 7.20% | | | 远月-当月 | -135.40 | -2.00 | 0.40% | 10.00% | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内金融支持政策落地、中美贸易谈判进展良好，宏观环境改善，各品种受此影响呈现不同走势，投资者可根据各品种特点采取相应投资策略 [2] 各板块总结 股指 - 中美谈判进展良好，股指高开高走，指数下方支撑较稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多9月IM合约，逢高卖出9月虚值6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 单边策略上，短期期债承压，建议投资者保持谨慎；曲线策略上建议关注做陡；预计10年期国债利率上行至1.7%以上、30年国债利率上行至1.9%-2.0%附近可能相对调整到位，关注企稳的可能性 [2] 贵金属 - 黄金短期承压在3200美元（745元）附近存在支撑，卖出行权价在800以上的虚值黄金看涨期权可继续持有；白银价格在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）区间窄幅波动，可尝试期权双卖策略 [2] 集运指数（欧线） - 中美贸易战缓解，EC盘面大幅上涨，可考虑做多8月合约，或可考虑做阔8 - 6月差 [2] 钢材 - 现货稳中有涨，宏观层面利好，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水维持高位，港口小幅去库，区间震荡，区间参考700 - 745 [2] 焦炭 - 焦炭现货仍有需求支撑，但焦煤弱势，第二轮提涨遇阻，提涨预期打破，可多热卷空焦炭 [2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，期货套保压力仍较大，可多热卷空焦煤 [2] 硅铁 - 供需边际改善，需求依旧疲软，触底反弹，上方压力位暂参考5800 [2] 锰硅 - 锰矿远期报盘继续下调，供需双减维持，触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] 有色 - 铜主力关注77500 - 78500压力位；锌冶炼厂检修提振价格，现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500；镍消息面和宏观利好共振，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000；不锈钢宏观改善盘面震荡偏强，基本面供需矛盾强化，主力参考12600 - 13200；锡中美关税冲突缓和，宏观情绪好转带动锡价反弹，265000 - 270000区间试空 [2] 原油 - 中美关税谈判提振市场风险偏好，后市建议关注中东地缘问题，单边未形成强趋势，建议观望，WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510] [2] 化工 - 尿素市场整体氛围向好，短期盘面高位震荡为主，主力合约波动调整到[1750, 1920]附近，期权端建议短期买入做扩波动率为主；PX供需驱动偏强，叠加关税利好提振，走势偏强，短期震荡偏强，关注6700上方压力，PX9 - 1短期正套，但仓单压制下正套空间有限，PX - SC价差低；PTA供需驱动偏强，叠加关税利好提振，走势偏强，短期震荡偏强，关注4700 - 4800压力，TA9 - 1短期正套、中期偏反套对待，PTA在产业链中偏多配；短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA，PF盘面加工费偏低，但短期无修复驱动，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；瓶片供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动；乙醇聚酯负荷高位运行，且宏观利好下，短期MEG下方支撑偏强，EG09注意冲高回落风险，短期关注4200附近支撑，关注EG9 - 1逢低正套；苯乙烯低库存或提供弹性，宏观利好刺激盘面反弹，06运行区间上移至7000 - 7600，关注现货成交延续性；烧碱宏观刺激叠加现货偏强，盘面近月延续走强带动盘面，维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力；PVC关税释放利好盘面小幅反弹，但长线供需矛盾仍突出，中期维持逢高空参与；合成橡胶宏观利好下，BR大幅上涨，观望；LLDPE关税缓和超预期，关注后续需求情况，震荡；PP关税缓和超预期，关注后续下游补库情况，震荡 [2] 农产品 - 粕类中美贸易关系好转，美豆走强，关注2900附近支撑；生猪关注二育出栏表现，集团降重空间不大，13800 - 14500区间波动；玉米出货意愿增加，玉米震荡回调，关注2340支撑；油脂连棕油惯性反弹，豆油窄幅震荡，棕榈油有望超跌反弹至8000以上；白糖供应忧虑有所缓解，震荡或反弹偏空交易；棉花中美贸易战缓和，关注13500压力情况；鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场，单边观望为主；苹果现货价格有所上涨，谨慎参与；红枣现货价格较稳，红枣低位震荡，短期9000附近运行；花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行；纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，69或79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪悲观，盘面趋弱，09观测1000点位置突破情况；橡胶中美关税冲突缓和，宏观情绪好转提振胶价，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿清仓试空；工业硅工业硅现货下跌，期货在价格低位小幅企稳回升，多单或者正套可以持有 [2] 新能源 - 多晶硅有进一步减产预期，期货价格震荡上行，观望；碳酸锂宏观情绪改善盘面暂稳，基本面增量信息不多，主力参考6.2 - 6.6万运行 [2]

苹果客商拿货正常，红枣端午备货持续 苹果观点 农产品日报 | 2025-05-13 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7837元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.32%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+363，较前一日变动-25；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.75元/斤，较前一日变动+0.45元/斤，现货基差AP10+1663，较前一日变动+875。 近期市场资讯，苹果节后市场客商按需找货，多以前期包装货源发运为主。西部产区客商货源交易稳定，现货商 拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区客商找货较节前略有减少，高性价比货源走货仍表现顺畅，库内货 源价格偏稳定运行。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中转库基本无积压。陕西洛川产区目前 库内果农统货70#起步主流价格4-4.2元/斤左右，客商前期货源4.4-4.5元/斤，70#高次2.9-3.3元/斤左右，以质论价。 山东栖霞产区果农三级2-2.5元/斤，果农80#以上统货2.5-3.5元/斤，80#一二级片红3.8-4元/斤。 市场分 ...