报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强 基本面矿端海外矿山供应增加，贸易商出货使TC现货指数回升 供给上，因铜矿供给提升和现货坚挺，冶炼厂生产积极，国内供给量增长 需求上，消费淡季影响转弱，向旺季过渡消费略有好转，下游询价积极有提前备货需求，需求预期转暖 整体沪铜基本面或供需双增，库存中低水平运行，产业预期转好 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.24，环比-0.0447，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,640.00元/吨，环比-250.00；LME3个月铜收盘价9,699.50美元/吨，环比+7.50 主力合约隔月价差20.00元/吨，环比+10.00；主力合约持仓量135,865.00手，环比-4502.00 期货前20名持仓5,193.00手，环比+686.00；LME铜库存155,150.00吨，环比-450.00 上期所库存阴极铜86,361.00吨，环比+4428.00；LME铜注销仓单11,250.00吨，环比-125.00 上期所仓单阴极铜25,223.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,100.00元/吨，环比-180.00；长江有色市场1铜现货79,105.00元/吨，环比-195.00 上海电解铜CIF（提单）52.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价48.50美元/吨，环比+4.00 CU主力合约基差460.00元/吨，环比+70.00；LME铜升贴水（0 - 3）-96.85美元/吨，环比-0.10 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿256.01万吨，环比+21.05；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-37.68美元/千吨，环比+0.38 铜精矿江西69,430.00元/金属吨，环比-210.00；铜精矿云南70,130.00元/金属吨，环比-210.00 粗铜南方加工费900.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量127.00万吨，环比-3.20；未锻轧铜及铜材进口量480,000.00吨，环比+20000.00 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海55,640.00元/吨，环比+100.00 硫酸（98%）江西铜业出厂价640.00元/吨，环比0.00；废铜2铜（94 - 96%）上海68,150.00元/吨，环比+100.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量216.94万吨，环比-4.51 电网基本建设投资完成额累计值2,910.66亿元，环比+870.80 房地产开发投资完成额累计值53,579.77亿元，环比+6922.21 集成电路产量当月值4,689,220.70万块，环比+183435.30 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率7.08%，环比+0.05；40日历史波动率9.52%，环比+0.02 当月平值IV隐含波动率8.69%，环比-0.0023；平值期权购沽比1.24，环比-0.0447 [2] 行业消息 - 财政部称前7个月装备制造业、现代服务业等行业税收表现良好，铁路船舶航空航天设备、计算机通信设备、电气机械器材等装备制造业税收收入分别增长33%、10.1%、8%，科学研究技术服务业税收收入增长12.7%，文化体育娱乐业税收收入增长4.1% [2] - 全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开，强调稳妥优化政策，落实促消费增量政策，培育消费市场新增长点 [2] - 标普确认美国“AA+/A - 1+”主权评级，展望保持稳定 [2] - 黑龙江自8月23日起调整消费品以旧换新补贴政策，汽车置换更新分三档给予补贴，燃油车补贴标准分别为0.5万元、0.8万元、1.1万元，新能源车补贴每档增加0.2万元 [2] - 财政部数据显示7月份全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，增幅为年内最高，其中税收收入18018亿元，增长5% 今年前7个月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，累计增幅首次转正；支出160737亿元，同比增长3.4% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放和检修产能复产使供应增长加快；进口亏损扩大致进口锌流入量下降；需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，锌价下跌后下游按需采购，成交平淡，国内社库累增、现货升水下跌，海外LME库存下降、LME现货升水下调，对国内锌价支撑减弱；技术面持仓低位价格调整，跌破MA60，关注22000支撑；操作上建议暂时观望或区间操作 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22265元/吨，环比涨60元/吨；09 - 10月合约价差20元/吨，环比涨5元/吨 [3] - LME三个月锌报价2770美元/吨，环比跌7美元/吨；沪锌总持仓量216150手，环比增1551手 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 5980手，环比减2348手；沪锌仓单32288吨，环比减250吨 [3] - 上期所库存76803吨，环比增10886吨；LME库存72200吨，环比减3650吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22170元/吨，环比跌30元/吨；长江有色市场1锌现货价21980元/吨，环比跌30元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 95元/吨，环比跌90元/吨；LME锌升贴水(0 - 3) - 10.26美元/吨，环比跌1.61美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16940元/吨，环比跌50元/吨；上海85% - 86%破碎锌15850元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比减10.41万吨；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比减0.43万吨；国内精炼锌产量62.8万吨，环比增4.5万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比减22615.39吨；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存11.49万吨，环比增0.49万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比减13万吨；镀锌板销量234万吨，环比减12万吨 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68万平方米；房屋竣工面积25034万平方米，环比增2467.39万平方米 [3] - 汽车产量251万辆，环比减29.86万辆；空调产量1967.88万台，环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率13.13%，环比降1.32%；锌平值看跌期权隐含波动率13.13%，环比降1.32% [3] - 锌平值期权20日历史波动率5.1%，环比降0.28%；锌平值期权60日历史波动率13.35%，环比升0.18% [3] 行业消息 - 8月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [3] - 8月18日王毅同印度外交部长苏杰生会谈，达成10项成果 [3] - 工信部等部门进一步规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应压力仍存，收购价格小幅下调；海南产区割胶作业陆续恢复，原料产出略有增量，但未来仍有降水预期，部分加工厂对原料加价抢收情绪走高；青岛港口现货总库存延续去库态势，保税库累库，一般贸易库去库；海外货源到港入库量环比增加，但胶价波动使胎企采购积极性减弱，多消化库存，一般贸易出库量环比缩窄；上周国内轮胎产能利用率小幅波动，全钢胎产能利用率提升，产能利用率仍有小幅上调空间，但整体订单表现一般，企业控产延续，对提升幅度有拖拽；ru2601合约短线预计在15500 - 16000区间波动，nr2510合约短线预计在12450 - 12900区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15675元/吨，环比 - 200；20号胶主力合约收盘价12525元/吨，环比 - 165 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 955元/吨，环比40；20号胶9 - 10价差 - 50元/吨，环比10 [2] - 沪胶与20号胶价差3150元/吨，环比 - 35；沪胶主力合约持仓量131500手，环比 - 3468 [2] - 20号胶主力合约持仓量54565手，环比 - 3530；沪胶前20名净持仓 - 33010，环比5227 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 6989，环比 - 145；沪胶交易所仓单178620吨，环比 - 950 [2] - 20号胶交易所仓单45663吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14600元/吨，环比 - 250；上海市场越南3L 14750元/吨，环比 - 100 [2] - 泰标STR20 1810美元/吨，环比5；马标SMR20 1810美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶14650元/吨，环比50；马来西亚人民币混合胶14600元/吨，环比50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨，环比100；齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 1075元/吨，环比 - 50；沪胶主力合约非标准品基差 - 1225元/吨，环比 - 5 [2] - 青岛市场20号胶12916元/吨，环比78；20号胶主力合约基差391元/吨，环比243 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.85泰铢/公斤，环比 - 0.43；胶片市场参考价58.32泰铢/公斤，环比 - 0.93 [2] - 胶水市场参考价54.7泰铢/公斤，环比0.5；杯胶市场参考价49.8泰铢/公斤，环比0.35 [2] - RSS3理论生产利润215.8美元/吨，环比22.8；STR20理论生产利润33.2美元/吨，环比 - 8.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比 - 2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比5.85 [2] - 全钢胎开工率63.09%，环比2.09；半钢胎开工率72.07%，环比 - 2.28 [2] 下游情况 - 山东全钢轮胎库存天数39.51天，环比0.14；半钢轮胎库存天数46.73天，环比0.28 [2] - 全钢胎当月产量1275万条，环比13；半钢胎当月产量5697万条，环比174 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率22.5%，环比0.6；标的历史40日波动率17.62%，环比0.22 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.92%，环比 - 0.42；平值看跌期权隐含波动率22.93%，环比 - 0.43 [2] 行业消息 - 2025年8月17 - 23日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，部分区域对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年8月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.67万吨，环比降0.31万吨，降幅0.50%；保税区库存7.69万吨，增幅2.12%；一般贸易库存53.98万吨，降幅0.87% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比 - 0.60个百分点，同比 - 10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比 + 2.56个百分点，同比 + 3.69个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅下游三大行业总需求持平，今日价格继续下跌，丰水期供给丰沛，后续价格有望回落至8000附近，若后期跌破8000元，可考虑中长线逢低布局多单 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价8390元/吨，环比-235；持仓量279868手，环比-6737；前20名净持仓-92125手，环比5455；广期所仓单50625手，环比-85；9 - 10月工业硅价差-30，环比-10 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9250元/吨，环比-150；421硅平均价9600元/吨，环比-150；Si主力合约基差860元/吨，环比85；DMC现货价11300元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，石油焦平均价1810元/吨，精煤平均价1850元/吨，木片平均价490元/吨，石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比均为0 [2] 产业情况 - 工业硅月产量324700吨，环比19500；社会库存55.2万吨，环比1；进口量2211.36吨，环比71.51；出口量52919.65吨，环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；铝合金ADC12长江现货平均价20300元/吨，环比0；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克；周平均现货价4.94美元/千克；未锻轧铝合金出口量25770.18吨，环比1590.89；有机硅DMC当周开工率75.05%，环比0.21；铝合金月产量166.9万吨，环比2.4；出口量20187.85吨，环比-337.93 [2] 行业消息 - 工信部再次组织召开光伏产业座谈会，预计今明两天分别探讨电池、组件、硅片及多晶硅环节反内卷细则；央行落实落细适度宽松货币政策，促进物价合理回升；工业硅供应端，西南丰水期电价优势凸显，硅厂复产加快，预计下周西南产量环比增长，新疆部分中小硅厂复产积极性不高，产量相对平稳 [2] 观点总结 - 需求端，工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，有机硅市场本周走平，利润小幅走低，开工率走平，对工业硅需求带动有限；多晶硅供应端有潜在复产和新增产能压力，需求端短期疲软难改善，但成本支撑明显，对工业硅需求难拉动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期部分装置重启使国内尿素日产量小幅增加，考虑短时企业故障，产量增加概率较大 [2] - 国内农业需求处季节性淡季，局部零星需求，秋季肥生产阶段复合肥工业需求逢低采购，开工率稳中有升但缓慢，对尿素刚需少，下游工厂多逢低少量采购 [2] - 国内需求走弱，虽少数尿素企业因出口订单和故障检修带动企业库存下降，但整体企业库存仍上涨，短期出口消息利于库存下降，因企业限收和国内需求提升慢，库存下降幅度或有限 [2] - UR2601合约短线预计在1770 - 1820区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1776元/吨，环比 - 41；9 - 1价差 - 25元/吨，环比9 [2] - 主力合约持仓量208609手，环比 - 4424；前20名净持仓 - 35050，环比 - 3584 [2] - 交易所仓单3573张，环比0 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏现货价1740元/吨，环比分别为0、10、0；山东1770元/吨，环比40；安徽1750元/吨，环比0 [2] - 郑州尿素主力合约基差 - 6元/吨，环比81 [2] - FOB波罗的海和中国主港均为450美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存46.4万吨，环比 - 1.9；企业库存95.74万吨，环比6.98 [2] - 尿素企业开工率83.22%，环比1.24；日产量192700吨，环比2900 [2] - 尿素出口量57万吨，环比50；当月产量6052080吨，环比20740 [2] 下游情况 - 复合肥开工率43.48%，环比1.98；三聚氰胺开工率49.82%，环比 - 11.28 [2] - 复合肥周度利润116元/吨，环比18；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 78元/吨，环比266 [2] - 复合肥当月产量422.12万吨，环比5.3；三聚氰胺当周产量24800吨，环比 - 5500 [2] 行业消息 - 截至8月20日，中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨，环比增加6.95% [2] - 截至8月14日，中国尿素港口样本库存量46.4万吨，环比减少1.9万吨，环比跌幅3.93% [2] - 截至8月14日，中国尿素生产企业产量134.86万吨，较上期涨2.01万吨，环比涨1.51%；产能利用率83.22%，较上期涨1.24%，趋势由降转升 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 国际方面ICE棉花期货价格上涨短期震荡运行,国内棉花处于去库存状态,新棉上市前供应偏紧,现货价格和基差表现坚挺,需求端纺织行业处于消费淡季,内地纺企无利润,整体开机率持续下降,企业对原材料采购以刚需为主,寄望“金九银十”带来需求改善契机,2025年中国棉花总体种植面积增长,需关注天气对新作生长的影响,国内旧作供应偏紧支撑棉花价格波动,新作产量预期增加且当前下游需求疲软限制上方空间,预计维持高位震荡行情,操作上建议暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14055元/吨,环比-45;棉纱主力合约收盘价20065元/吨,环比-80 [2] - 棉花期货前20名净持仓-47867手,环比11592;棉纱期货前20名净持仓-266手,环比194 [2] - 主力合约持仓量棉花478466手,环比-10082;主力合约持仓量棉纱22149手,环比235 [2] - 仓单数量棉花7455张,环比-141;仓单数量棉纱69张,环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15240元/吨,环比-3;中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20700元/吨,环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价13593元/吨,环比52;进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22045元/吨,环比-88 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14349元/吨,环比29;进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23923元/吨,环比-89 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷,环比48.3;全国棉花产量616万吨,环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5460元/吨,环比3;工业库存棉花全国85.7万吨,环比0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨,环比2;棉纱线进口数量当月值110000吨,环比0 [2] - 进口棉花利润894元/吨,环比-20;商业库存棉花全国218.98万吨,环比-64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天,环比-0.69;库存天数坯布36.14天,环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米,环比-0.79;产量纱当月值206.5万吨,环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元,环比-10495.5;当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元,环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.44%,环比-0.4;棉花平值看跌期权隐含波动率10.46%,环比-0.36 [2] - 棉花20日历史波动率7.57%,环比0.17;棉花60日历史波动率5.68%,环比0.02 [2] 行业消息 - 印度暂停对棉花征收11%的进口关税至9月30日;周二ICE棉花12月合约收跌0.46%,周三棉花2601合约收跌0.5%,棉纱2511合约收跌0.45% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面8月LPR报价维持不变，工信部规范光伏产业竞争秩序 基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位 冶炼端7月产量回升但云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压，开工率低 需求端下游进入传统淡季，订单差 近期锡价震荡，下游逢低刚需采买，现货升水小幅回升，国内库存下降，LME库存呈下降趋势 技术面持仓下降多空谨慎，下影阳线存在支撑，预计区间震荡 操作上建议暂时观望，关注26.6 - 27.1区间 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价267840元/吨，环比-250；9月 - 10月合约收盘价环比0；LME3个月锡33770美元/吨，环比68 主力合约持仓量19377手，环比-1627；期货前20名净持仓-872手，环比-159；LME锡总库存1630吨，环比-25；上期所库存7792吨，环比-13；LME锡注销仓单120吨，环比-25；上期所仓单7329吨，环比-184 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格267500元/吨，环比1300；长江有色市场1锡现货价268410元/吨，环比2300 沪锡主力合约基差-340元/吨，环比1550；LME锡升贴水(0 - 3)81美元/吨，环比-8 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29 40%锡精矿平均价254000元/吨，环比-2000；40%锡精矿加工费10500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价258000元/吨，环比-2000；60%锡精矿加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；进口精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173830元/吨，环比460；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45；镀锡板出口量14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 8月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% 8月18日王毅同印度外交部长苏杰生会谈达成10项成果 工信部规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月出栏压力较大，现货价格弱势调整，拖累生猪主力合约回落，但因政策引导使得长期供应压力预期边际递减，加上即将开学带来需求改善预期，预计生猪期价回落空间受限，震荡行情为主，关注出栏节奏和二育情况，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为13775元/吨，环比-125；主力合约持仓量生猪为70618手，环比2684 [2] - 仓单数量生猪为430手，环比0；期货前20名持仓净买单量生猪为 -16030手，环比867 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为13700元/吨，环比100；吉林四平生猪价为13400元/吨，环比0 [2] - 广东云浮生猪价为15100元/吨，环比200；生猪主力基差为 -75元/吨，环比225 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪为4043万头，环比1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0%，环比 -0.1；张家港豆粕现货价为3070元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2384.71元/吨，环比 -6.66；大商所猪饲料成本指数为911.24，环比 -0.09 [2] - 饲料当月产量为29377000吨，环比1756000；二元能繁母猪价格为1638元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -157.05元/头，环比 -22.91；自繁自养生猪养殖利润为28.85元/头，环比 -16.28 [2] - 猪肉当月进口量为9万吨，环比0；主产区白条鸡平均价为14.1元/公斤，环比0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3006万头，环比 -210；餐饮收入当月值为4707.6亿元，环比129.4 [2] 行业消息 - 2025年8月20日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为262893头，较前一日上涨1.62% [2] - 周三生猪2511合约收跌0.72%，8月养殖段出栏计划环比增加，市场供应偏松 [2] 观点总结 - 供应端部分养殖场或有挺价意愿，肥标价差拉大提供后期压栏条件；需求端猪源充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率回升，下旬学生开学和双节备货启动需求将改善 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端上周国内停车与恢复装置并存，烧碱产能利用率环比降1.0%至84.1%，本周山东等地检修装置增加，预计产能利用率进一步回落；需求端上周氧化铝开工率环比降0.09%，粘胶短纤和印染开工率环比上升，非铝下游旺季临近但刚需仍偏弱；库存方面上周液碱工厂库存环比降5.18%，山东地区液碱库存压力不大；技术上SH2601关注2530附近支撑与2700附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 主力收盘价烧碱为2655元/吨，环比涨57元/吨；烧碱主力合约持仓量78794手，环比增14720手；期货前20名净持仓烧碱为 -2221手，环比增11389手；烧碱主力合约成交量351729手，环比增141371手；合约收盘价烧碱1月为2655元/吨，环比涨57元/吨，5月为2731元/吨，环比涨37元/吨 [3] 现货市场 烧碱32%离子膜碱山东地区价格840元/吨，环比持平，江苏地区900元/吨，环比涨10元/吨；山东地区32%烧碱折百价2625元/吨，环比持平；基差烧碱为27元/吨，环比降31元/吨 [3] 上游情况 原盐山东主流价210元/吨，环比持平，西北主流价210元/吨，环比持平；动力煤价格643元/吨，环比持平 [3] 产业情况 液氯山东主流价 -250元/吨，环比涨50元/吨，江苏主流价 -225元/吨，环比涨25元/吨 [3] 下游情况 粘胶短纤现货价13040元/吨，环比持平；氧化铝现货价3210元/吨，环比降5元/吨 [3] 行业消息 8月8 - 14日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，较上周环比降1.0%；截至8月14日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨，环比降5.18%，同比升18.61% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 虽然7月多项经济数据走弱，但市场对政策加码预期升温；市场关注上市公司半年报，四大宽基指数净利增速正增长，部分公司基本面好转支撑股市，但需警惕未发布财报公司盈利下滑拖累指数业绩；美股估值偏高，A股估值合理吸引外资流入；策略上建议轻仓逢低买入[2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）4270.0，环比+49.0；IH主力合约（2509）2851.2，环比+30.4；IC主力合约（2509）6695.2，环比+92.4；IM主力合约（2509）7276.0，环比+88.6 [2] - IF-IH当月合约价差1418.8，环比+18.0；IC-IF当月合约价差2425.2，环比+41.4等 [2] - IF当季 - 当月 -17.0，环比+0.6；IF下季 - 当月 -35.6，环比+2.6等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -32,647.00，环比 -1677.0；IH前20名净持仓 -19,239.00，环比 -437.0 [2] - IC前20名净持仓 -16,336.00，环比 -1152.0；IM前20名净持仓 -53,656.00，环比+50.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4271.40，环比+48.0；IF主力合约基差 -1.4，环比+5.8 [2] - 上证50 2846.99，环比+34.6；IH主力合约基差 4.2，环比+1.2 [2] - 中证500 6728.07，环比+72.8；IC主力合约基差 -32.9，环比+22.4 [2] - 中证1000 7305.46，环比+62.6；IM主力合约基差 -29.5，环比+36.0 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,484.14，环比 -1922.65；两融余额（前一交易日，亿元）21,316.94，环比+293.85 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3488.42，环比 -206.45；逆回购（到期量，操作量，亿元） -1185.0，环比+6160.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -710.08，环比 -367.99；上涨股票比例（日，%）67.77，环比+12.74 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2509）106.60，环比+26.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）18.17，环比+0.05 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股 7.00，环比+1.90；技术面 6.80，环比+1.30 [2] - 资金面 7.10，环比+2.30 [2] 行业消息 - 2025年1 - 7月全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，民间固定资产投资同比下降1.5% [2] - 1 - 7月全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%；7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7% [2] - 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%；2025年8月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] 观点总结 - A股主要指数收盘集体上涨，沪深两市成交额连续六日处于2万亿水平，行业板块普遍上涨，仅医药生物板块逆市下跌 [2] - 7月规上工业增加值、固投、社零增速均较前值回落，房地产加速下探，通胀数据环比好转，7月M2 - M1剪刀差继续收窄 [2] - 已披露半年报的上市公司四大宽基净利增速进一步提升，北向资金成交活跃，8月LPR报价维持不变符合市场预期 [2] - 虽7月多项经济数据走弱，但市场对政策加码预期升温，市场关注上市公司半年报，部分公司基本面好转支撑股市 [2] - 建议轻仓逢低买入 [2] 重点关注 - 8月21日15:00 - 16:30关注法国、德国、欧元区、英国8月SPGI制造业、服务业、综合PMI初值等 [3] - 8月22日22:00关注美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话 [3]