核心观点 - 量化行业轮动模型最新一期优选周期（地产、建筑装饰、有色）+消费（农牧、食饮）板块，其中地产、农牧、建筑装饰和食饮主要由基本面驱动，传媒、有色和电新主要由量价驱动[3] - 随着中报披露和市场风险偏好系统性抬升，建议重点关注基本面和量价共振的传媒、有色金属和电力设备行业[3][27] - 量化风格轮动模型9月优选中证500和创业板指，整体呈现中盘成长风格特征，维持上月观点不变[3][32] - 行业轮动策略升频至双周频率，引入量价因子，2025年以来跑赢6个主要基准指数，超额收益处于5%-21%之间[4][39] 市场环境分析 - 2025年8月A股月度总成交额48.46万亿元，日均成交额较上月上涨41.26%，市场交投活跃程度显著提升[10] - 近一月平均个股收益离散度2.29%，相较前一月小幅扩张，高于近半年来中位水平[10] - 行业和风格延续性较好，轮动速度均显著低于2015年以来平均水平[10] - 纯因子收益不稳定程度处于历史低位附近，显示市场处于相对平稳运行状态，对量化选股策略影响偏正面[18] 行业配置建议 - 行业ETF组合包含7只产品：南方中证全指房地产ETF（规模62.32亿元）、富国中证农业主题ETF（规模18.69亿元）、国泰中证全指建筑材料ETF（规模5.02亿元）、天弘中证食品饮料ETF（规模46.93亿元）、广发中证传媒ETF（规模25.63亿元）、南方中证申万有色金属ETF（规模46.95亿元）、南方中证新能源ETF（规模43.60亿元）[3][30] - 地产ETF今年以来收益率3.75%，近一年收益率29.67%[3] - 农业ETF今年以来收益率21.10%，近一年收益率33.87%[3] - 传媒ETF今年以来收益率29.18%，近一年收益率70.10%，近三年收益率65.51%[3] - 有色金属ETF今年以来收益率52.06%，近一年收益率62.75%，近三年收益率24.91%[3] - 新能源ETF今年以来收益率15.88%，近一年收益率36.54%[3] 风格配置建议 - 中证500在宏观因子上表现相对突出，创业板指受宏微观因素驱动，中证500仍处于估值相对合理低位[3][32] - 中证1000受到宏微观因素共同驱动，得分涨幅居前[3][32] - 指增量化策略向"AI主策略"和"传统多因子"模型框架适度倾斜[3] 指数增强基金推荐 - 国泰君安中证500指数增强A（规模20.47亿元），近一年超额收益9.05%，近三年超额收益20.24%[3] - 博道中证500指数增强A（规模17.28亿元），近一年超额收益10.33%，近三年超额收益13.07%[3] - 招商中证500指数A（规模2.18亿元），近一年超额收益6.45%，近三年超额收益18.55%[3] - 景顺长城创业板综指增强A（规模4.52亿元），近一年超额收益19.03%，近三年超额收益19.62%[3] - 万家创业板指数增强A（规模2.60亿元），近一年超额收益6.15%，近三年超额收益7.52%[3] 模型表现与特征 - 行业轮动模型采用双周频率，筛选6个相对有效因子构建策略，从动量与趋势、资金流与情绪、市场结构与波动率等维度进行因子拓展[4][24] - 2025年行业轮动模型相对行业等权超额收益12.34%，相对沪深300超额收益20.68%，相对中证500超额收益5.75%[39][41] - 风格轮动模型相对等权配置指数和Wind全A的月胜率分别达到87.50%和75.00%，相对指数均值的5年胜率维持在70.00%[5][40] - 模型采用"大类等权、小类等权"的加权方式，偏好中长期稳定有效、衰减周期较长的因子[38] - 行业轮动模型基于申万1.5级行业分类，风格轮动模型采用6个常见宽基指数的灰度轮动框架[38]

核心观点 - 固收+基金在8月整体表现稳健 混合型和股票型分别上涨2.03%和1.76% 转债型产品经历阶段性调整仅上涨0.58% [2][14] - 固收+基金资产配置出现显著调整 债券久期上升且信用策略使用减少 股票仓位上调并增加估值及市值风格暴露 [4][19][21] - 纯债基金大幅减配高信评信用债 信用策略调整存在显著分歧 8月信用结构暴露变化较大 [6][42] - 优选组合策略持续贡献超额收益 固收+优选组合跑赢二级债基指数0.10% 纯债优选组合今年以来超额0.07% [5][7][46] 固收+基金业绩表现 - 混合型固收+基金8月上涨2.03% 股票型上涨1.76% 转债型仅上涨0.58% 显示转债产品经历阶段性调整 [2][14] - 股票型和混合型产品受股市影响年内净值波动较大 但本月收益表现较好 [2][14] - 固收+基金定义为过去四个季度平均权益仓位低于40%的产品 包括一级债基、二级债基、偏债混合型和灵活配置型基金 [13] 固收+基金风险特征 - 债券久期配置上升 信用策略使用降低 显示风险偏好趋于谨慎 [4][19] - 股票仓位上调 在估值和市值风格上的风险暴露显著上升 [4][21] - 转债资产增加平价风险暴露 整体仓位有所调降 [23] 固收+优选组合表现 - 通过胜率、赔率等多维度季度优选10只基金构建组合 本月跑赢二级债基指数0.10% [5][26][27] - 组合持仓覆盖各类资产类型和权益分类 包括低弹性股票型（如国泰多策略收益灵活A）、中弹性混合型（如易方达裕惠回报A）和高弹性产品（如景顺长城景颐丰利A） [33][34] - 景顺长城景颐丰利A表现突出 今年以来收益达20.22% 本月收益7.27% [34] 纯债基金业绩表现 - 中长期纯债型基金指数8月下跌0.17% 今年以来收益0.44% [36] - 短期纯债型基金指数8月上涨0.04% 今年以来上涨0.90% [36] 纯债基金风险特征 - 8月大幅减配高信评信用债 信用结构暴露变化显著 [6][42] - 信用策略调整存在较大分歧 信用标准差较高显示机构操作差异明显 [6][42] - 风险暴露通过利率水平、斜率、凸度、信用和违约五个因子回归测算 [6][42] 纯债优选组合表现 - 在风格暴露处于市场平均水平±1倍标准差的基金池中 选择特质收益Alpha较高的10只基金构建组合 [7][45] - 8月跑输中长期纯债基金指数0.10% 但今年以来超额收益达0.07% [7][46] - 组合持仓包括鹏扬淳享A、广发政策性金融债等产品 基金规模介于10-95亿元之间 [53] - 南方润元纯债AB今年以来收益1.53% 表现相对突出 [53]

投资策略点评 2025 年 09 月 08 日 机构关注度环比回升：基础化工、农林牧渔、家用电 "机构调研信息"是投资者决策过程当中，重要的信息补充 ——机构调研周跟踪 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深 度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多 维且深入等优势。往往在调研结束后 1-2 天内，公司以公告方式对外披露，主要 内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及 行业最新动态及公司运营细节。 策略研究团队 机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理 出调研中有效、增量信息，我们推出机构调研周跟踪系列，汇总最近一周、一 个月公开的机构调研信息，涵盖行业、个股两维度，包含调研热度（环比、同 比数据）、调研获得的行业及个股信息增量。 器 个股视角看机构调研情况：联得装备、同益中、雅戈尔等受市场关注较多 周 ...

核心观点 - 美国经济处于周期末期下行通道 8月非农就业数据新增仅2 2万人 失业率升至4 3% 强化美联储9月降息预期 市场尚未进入衰退交易但需警惕经济"深V"衰退风险[9][51] - 报告建议抓住降息周期带来的债券资产确定性机会 同时重视宏观对冲 预防经济尾部风险 在大类资产配置中阶段性降低超长期美债比例 增加商品仓位 坚定持有黄金[10][52][69] 宏观经济概览 - 美国8月非农就业数据显示劳动力市场明显放缓 新增就业仅2 2万人 失业率升至4 3%创近四年新高 但服务业保持韧性 ISM非制造业PMI升至52创六个月新高[9][15] - 中国8月经济数据呈现结构性特征 体育产业设定2030年总规模超过7万亿元目标 电子信息制造业设定年均营收增速5%以上目标 固态电池技术进展显著[16][17] - 日本二季度GDP同比数据待发布 制造业持续收缩但工资增长加速 美日贸易协定落地对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税 日本同意向美国投资5500亿美元[2][18][20] 全球市场回顾 - 美股主要指数上涨 标普500再创新高至6481 50点 罗素2000小盘股指数涨1 04% 纳斯达克指数涨1 14%至21700 39点[11][12] - A股市场调整 上证指数跌1 18%至3812 51点 但创业板指涨2 35% 港股恒生指数涨1 36%至25417 98点 南向资金持续流入[12][14] - 美债收益率全线下行 10年期收益率大幅下行至4 0761% 美元指数下跌0 11%至97 74 黄金再创新高 COMEX黄金突破3600美元/盎司至3639 80美元 周涨3 52%[11][12] 资产表现详情 - 全球主要商品表现分化 COMEX黄金年初至今涨39 02% COMEX白银涨41 13% 布伦特原油跌至65 67美元 周跌2 68% 年初至今跌11 24%[12] - 汇率市场波动 美元兑日元持稳于147 409 美元指数年初至今跌9 53% 美元兑欧元跌0 28%至0 8532[12] - 信用利差收窄 美债10y-2y利差为0 59 美债信用利差OAS-BBB为1 00[12] 观点及配置建议 - 经济衰退机理源于企业利润率 就业数据及产能利用率同时恶化 衰退发生呈"深V"特征而非渐进式 货币政策无法阻止衰退[52][56] - 美国经济或将进入"类滞涨"阶段 建议配置中短期美债 港股仓位大于美股 提升红利策略占比 增加商品仓位尤其黄金[69] - 根据美林投资时钟框架 当前阶段现金与大宗商品表现优于债券与股票 抗通胀资产如黄金 必需消费品及短期国债受推荐[69] 产品配置推荐 - 债券类推荐10年期美国国债 收益率4 0742% 兼具高流动性和安全性 在美联储降息时资本利得收益有优势[76] - 股票类推荐华夏恒生香港生物科技指数ETF 近一年收益率达130 62% 覆盖港股科技与生物医药核心板块[76] - 商品类推荐南方东英黄金期货每日杠杆(2x)产品 近一年收益率77 96% 对冲美元走弱及地缘政治风险[76]

核心观点 - 美联储9月预防式降息概率升至100%，8月非农就业增长仅2.2万人（远低于预期7.5万人），失业率升至4.3%（2021年以来新高），降息预期强化将通过货币政策和资金流动路径提振A股，尤其利好科技（AI算力）和医药（创新药）等长久期行业[1][13][16][19] 美联储降息对A股影响路径 - **货币政策传导**：美债利率下行减轻国内货币政策压制，可能推动国内降准降息，中国国债利率进一步下行引发"资产荒"，资金从债券转向权益资产[2][15] - **资金流动效应**：美债利率下行或导致美元走弱，国际资金再平衡配置，A股因盈利预期企稳和财富效应强化，可能受外资青睐[2][15] 预防式降息对行业影响 - **历史领涨行业**：2019年和2024年预防式降息后20个交易日，领涨行业集中于医药生物（2019年涨25%）、食品饮料、电子、计算机（2024年涨70%）及国防军工，因降息降低折现率，更利好远端盈利的"长久期"公司[3][19][22][24] - **当前受益方向**：AI算力为代表的科技股（如半导体、软件开发）和创新药等医药股估值提振最强[3][19] - **行业轮动特征**：降息前后行业表现呈现"延续"而非"切换"，一级行业相关性高于细分行业，细分方向可能更多变化[4][27] 本周市场表现（9月5日当周） - **A股指数与风格**：主要指数多数下跌，北证50涨2.79%、创业板指涨2.35%，科创50跌5.42%；风格中必需消费（涨0.77%）、上游资源（涨0.28%）、大盘和低市盈率股占优[6][37][38][39] - **行业涨跌**：申万一级行业多数下跌，电力设备涨7.39%（固态电池和储能催化）、有色金属涨2.12%（贵金属受降息预期推动）、医药生物涨1.4%[6][42][44] - **市场情绪**：A股ERP为2.75%，周内上升6.94bp，风险偏好小幅回落；融资盘转为净流出，成交量缩水[6][33] 全球市场与资产 - **全球权益**：港股恒生指数涨1.36%、纳斯达克涨1.14%，美股纳指强势因谷歌单日涨超9%（反垄断裁决)和非农数据强化降息预期[7][50][52] - **大宗商品**：伦敦金涨4.82%至3594.55美元/盎司（历史新高），布伦特原油跌3.85%至65.50美元/桶，铜金比和油金比回落[8][55][56][58] - **利率与汇率**：10年期美债利率降15.42bp至4.07%，中美10年期利差收窄14.23bp至-2.25%，人民币贬值0.03%[8][55][60] 政策与产业事件 - **国内事件**：抗战胜利80周年阅兵举行，多地发放消费券（如宁波6000万元汽车消费券）[9][65] - **国际事件**：美国非农就业数据不及预期，特朗普要求欧洲对华施压经济压力[9][65] - **产业动态**：宇树科技拟四季度提交IPO（机器人销售占比65%），特斯拉发布"宏图计划4"聚焦AI物理化，博通Q4 AI芯片收入展望62亿美元（超预期），英伟达推进碳化硅基板研发[9][65]

核心观点 - 市场经历冲高回落再修复过程 呈现价值防御向成长修复的风格切换 科技板块波动剧烈但修复力度最强[1][7] - AI算力链作为主线波动加剧 资金博弈白热化 但强劲中报业绩和技术发展趋势支撑其长期确定性[2][16] - 固态电池产业化加速 设备订单爆发式增长 技术突破和产业链协同推动其演化为副主线[3][17] 一周热点事件复盘 - 九三阅兵展示新一代国产主战装备 包括99B坦克 鹰击系列导弹 东风-5C核导弹及人工智能驱动的无人作战系统[8] - 美国8月就业数据显著低于预期 ADP就业仅增5.4万人(预期6.5万) 非农就业仅增2.2万人(预期7.5万) 失业率升至4.3% 强化美联储降息预期[8] - Deepseek计划2025年底推出AI智能体 具备自主决策和多步任务执行能力 与OpenAI展开技术竞争[8] 交易数据表现 - 主要指数周度表现分化 上证指数跌1.18% 深证成指跌0.83% 科创50跌5.42% 创业板指涨2.35%[1][7] - A股日均成交额略降至2.60万亿元 市场偏好有所回落[1][7] - TMT板块交易拥挤度呈现周期性波动特征 截至2025年9月5日处于历史区间中位水平[12] - 机械设备 医药生物 通信行业期间调研次数最多 分别达近1000次 800次和600次[14] 行业配置观点 - CPO+PCB板块(中际旭创 新易盛 天孚通信 胜宏科技)吸引全部资金注意力 估值泡沫担忧与业绩支撑形成博弈[2][16] - 固态电池设备订单爆发式增长 先导智能 海目星 赢合科技等头部企业2025年上半年新签及在手订单总额超300亿元 同比涨幅70%-80%[3][17] - 技术突破显著 海目星布局硅碳负极+硫化物电解质双路线 孚能科技计划年底交付60Ah硫化物全固态电池[3][17] - 产业链协同强化 上游赣锋锂业掌握硫化物电解质研发 宁德时代预计2027年小规模量产 国轩高科中试线良品率达90%并启动2GWh量产线设计[3][17] - 下游应用加速落地 蔚来半固态电池研发投入居首 亿航智能eVTOL采用国轩高科高密度电芯 南都电源斩获全球最大半固态储能项目(2.8GWh)[3][17]

证券研究报告 | 债券专题报告 2025 年 9 月 8 日 中短端信用债相对占优 ——信用债策略周报 一、信用利差整体表现分化，短端利差大多收窄 上周各期限信用债收益率大多下行，信用利差整体表现分化，长久期利差大多 走阔，中短久期利差大多收窄。3 年期各评级中短票利差全周累计收窄 2bp 以 内，7 年期各评级中短票利差走阔约 0.4bp。分品种来看，二永债利差大多收窄， 银行永续债短端利差收窄幅度大于其他信用品种：1）城投债：上周城投债信用 利差表现分化。7 年期 AA 级城投债利差走阔幅度最大，约 3bp；1 年期各评级 和 5 年期中高评级城投债利差均收窄；2）金融债：上周二永债信用利差大多收 窄。其中 1 年期和 3 年期二永债利差收窄幅度较大，5 年期和 7 年期各评级二 永债利差表现分化，其中 7 年期高评级二永债利差走阔幅度较大，约 1.3bp。 二、信用债二级成交情况：整体换手率有所回落，各品种 TKN 占比大多下降 上周信用债整体换手率从前周的 1.93%降至 1.63%（降幅 0.3 个百分点），反 映市场交投活跃度有所走弱。与过去三年相比，2025 年换手率处于中等水平， 近期呈现下行 ...

核心观点 - 土地储备专项债发行规模显著提升但区域集中度高，对城投债务压力的缓释效果有限 [4][10][12] - 信用债策略继续推荐短端、中高资质流动性较好的品种，重点挖掘2~3年期限的收益率曲线凸点 [4][15] 土地储备专项债分析 - 土储专项债政策经历三阶段演变：2015年前依赖银行贷款，2017年正式推出后因合规问题2019年被叫停，2024年全面重启以应对房地产下行周期 [4][7][9] - 截至2025年9月6日，新发专项债中土地储备规模达3240亿元，占比超14%，近三个月月度发行量均超500亿元，规模居专项债资金用途第三位 [4][10][11] - 发行区域高度集中，10个省区发行土储专项债，上海（568亿元）、浙江、广东规模前三，省会及主要城市如杭州、温州、长沙、广州获得额度集中 [4][12][13] - 专项债发行可行性取决于"自审自发"灵活度、土地市场依赖性和土地价值，当前规模相对城投有息债务总额较小，下沉挖掘空间有限 [4][14][15] 城投债务影响评估 - 土储专项债通过处置城投闲置土地可充实资金、提升债务风险抵御能力，专项债融资成本显著低于城投发债，区域整体付息成本可节约 [4][14][15] - 土地重新规划开发后收益需覆盖专项债资金，但当前申报省份少且以发达区域为主，城投债券收益率已较低，基本面改善但投资机会有限 [4][14][15] 信用债市场表现 - 信用债一级市场净融出553亿元，环比扩大，AAA级新债发行成本下行10bp至2.12%，取消发行债券数量回落至4只 [19][20][24] - 二级市场估值整体稳定，多数下行1~2bp，信用利差持平，短端AA-AAA等级利差收窄3bp，房地产行业利差大幅收窄46bp [4][24][29] - 流动性进一步下滑，换手率下降0.13个百分点至1.49%，房企债券估值波动显著，碧桂园、时代控股等利差走阔超1000bp [4][30][33] 投资策略建议 - 维持短端信用债为确定性最强品种，收益率曲线陡峭，2~3年期限存在挖掘机会，推荐中高资质流动性较好主体 [4][15][16] - 股市高位震荡缓解"股债跷跷板"压制，但市场中长端观望情绪浓厚，修复进程仍显纠结 [4][15][17]

核心观点 - 固态电池产业化拐点在即 相比传统液态电池具有安全性好 能量密度高 倍率性能好等优势 硫化物路线有望成为主流技术路径 预计2030年全球出货量达614GWh 2024-2030年CAGR超80% 中国市场规模2030年达200亿元 消费电子 eVTOL 动力电池 机器人是核心应用场景 政策持续加码 2027年是量产装车关键节点 设备端最先受益[1][2][4][6][7][9][15][17] 技术优势与路线 - 固态电池采用固态电解质 兼具锂离子传导和隔膜隔离功能 热失控初始温度达600°C以上 穿刺不起火 安全性显著提升[2] - 能量密度达500Wh/kg以上 远超液态电池250-300Wh/kg的理论极限 关键适配更高能量密度正负极材料[2][10] - 硫化物路线离子电导率高(10⁻⁷-10⁻²S/cm) 能量密度表现优异 但存在界面稳定性差 制备难度大等问题 获主流厂商青睐[3][12] - 聚合物路线技术简单但离子电导率仅10⁻⁴S/cm 氧化物路线性能均衡但电导率较低[3][12] 市场规模与增长 - 2030年全球固态电池出货量预计614GWh 2024-2030年CAGR超80%[4][14] - 中国市场规模2030年达200亿元 2027年为加速节点[4][15] 应用场景渗透 - 消费电子领域成本敏感度低 单电芯容量小 量产简单 率先导入 苹果2012年布局 2024年TDK能量密度提升百倍 华为申请硫化物专利[4][6] - 动力电池空间最大 具颠覆性优势 但商用车成本高 量产需时 2027年预计量产装车 2030年后规模化应用[4][6] - eVTOL需400-500Wh/kg高能量密度电池 低空经济打开中长期市场[9] - 机器人领域提升续航和工作连续性 符合轻量化趋势 伴随产业链放量装机空间广阔[9] 政策支持与产业进展 - 2020年国家发改委首次将固态电池上升至国家层面 2024年5月工信部设60亿元研发专项 2025年底中期审查是关键验证节点[7][16] - 一汽 宁德时代 比亚迪等27家单位成立产业创新联合体 头部厂商深度布局[7][16] - 2027年是量产核心节点 宁德时代 国轩高科 上汽 长安 比亚迪等计划实现小批量生产或装车[7][17] 产业链投资机会 - 设备端最先受益 前中道干法搅拌 等静压设备技术壁垒高 价值增量大 后道设备产线复用率高 先导智能等业绩超预期[7] - 电池材料端格局未定 处送样阶段 重点关注硫化物电解质订单及正负极新材料创新[7][8] - 电芯与整车厂关注中期审查验证情况 固态电池再造第二增长曲线[8] 相关标的梳理 - 电芯厂商：宁德时代(14824亿元) 国轩高科(795亿元) 亿纬锂能(1596亿元)[21] - 电解质：上海洗霸(160亿元) 当升科技(293亿元) 华盛锂电(68亿元)[21] - 正极材料：容百科技(195亿元) 振华新材(81亿元) 道氏技术(190亿元)[21] - 设备厂商：先导智能(843亿元) 赢合科技(198亿元) 海目星(102亿元) 杭可科技(233亿元)[21] - 整车企业：上汽集团(2186亿元) 比亚迪(9779亿元) 长安汽车(1235亿元) 广汽集团(797亿元)[21]

核心观点 - AI行情进入博弈期，市场面临风格切换，资金从高位算力链向低位应用端轮动 [2][3][5] - 科技巨头布局重心从模型向应用端转移，中国企业加速在低资源语言翻译、高效推理及智能体任务应用等方向实现突破 [3] - 下游应用虽未形成明确爆款产品，但在政策扶持与企业积极布局下，中期爆发确定性增强 [3][4] 市场表现与资金动向 - 以CPO为主的海外算力链大幅调整，英伟达周跌幅达4.11%，市值40586亿美元 [2][8] - 8月以来融资资金超配科技类大盘成长标的，融资流出加剧市场波动 [2] - 主要科技股周度表现分化：谷歌-A周涨幅10.38%，年涨幅24.44%；特斯拉周涨幅5.08%，但年跌幅13.12% [8] 产业演进与巨头动态 - OpenAI与博通达成百亿美元合作，计划2026年量产自研AI芯片"XPU"以降低对英伟达依赖 [4] - 美团开源LongCat-Flash-Chat大模型，采用混合专家架构实现算力按需分配，在智能体任务中表现突出 [3][4] - 腾讯开源轻量级模型Hunyuan-MT-7B，推理速度比同类模型快30% [3] - DeepSeek计划2025年第四季度推出具备自我学习能力的AI智能体 [3] 政策与行业活动 - 《人工智能生成合成内容标识办法》9月1日正式施行，要求AI生成内容明确标识 [4] - 2025世界智能产业博览会签约金额超2000亿元，场内集中签约1200亿元，聚焦人工智能+和智能网联新能源汽车 [4] - 工信部在2025全球工业互联网大会宣布将推动工业互联网与人工智能双向赋能 [4] 投资方向建议 - 建议关注下游应用端：AI+创新药、AI+军工、AIGC、端侧AI、人形机器人及智驾等领域 [5] - 部分资金或继续交易高景气硬件环节，但估值消化后需关注低位应用板块轮动机会 [3][5] 数据跟踪与行业热度 - A股AI概念指数情绪显示，光模块(CPO)周均换手率接近90%，市盈率分位数处于高位 [13] - 细分领域关注度排名：ASIC芯片、军工信息化、高速铜连接、PEEK材料等方向市场热度较高 [13]