报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前中美关税政策预期扰动持续，需求淡季下棉价上方空间受限，短期或回落，下方关注13000附近支撑，需关注后续中美政策调整 [4] 根据相关目录分别进行总结 棉花近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为12800 - 13700，当前波动率（20日滚动）为0.0548，当前波动率历史百分位（3年）为0.0343 [3] 棉花风险管理策略建议 库存管理 - 库存偏高担心棉价下跌，现货敞口为多，可做空郑棉期货CF2509锁定利润，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间13600 - 13800；还可卖出看涨期权CF509C13800收取权利金降低成本，卖出方向，套保比例75% [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望按需采购，现货敞口为空，可买入郑棉期货CF2509提前锁定采购成本，买入方向，套保比例50%，建议入场区间12600 - 12800；还可卖出看跌期权CF509P12800收取权利金降低成本，卖出方向，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 中美关税政策预期扰动持续，经贸磋商暂未涉及相关政策调整，需求淡季棉价上方空间受限，短期或回落，关注13000附近支撑及后续中美政策调整 [4] 利多解读 - 24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，货权集中，棉花基差偏强；截至五月底全国棉花工商业库存共439.98万吨，去库较快 [5] 利空解读 - 24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，部分新棉未套保；下游处于传统淡季，走货偏慢，纱布厂负荷下调，采购积极性一般，成品小幅累库 [7] 棉花棉纱期货价格 - 棉花01收盘价13495，涨跌0，涨跌幅0%；棉花05收盘价13480，涨跌0，涨跌幅0%；棉花09收盘价13520，涨跌0，涨跌幅0%；棉纱01收盘价19715，涨跌0，涨跌幅0%；棉纱05收盘价0，涨跌0，涨跌幅 - 100%；棉纱09收盘价19770，涨跌0，涨跌幅0% [6][8] 棉花棉纱价差 - 棉花基差1332，今日涨跌88；棉花01 - 05价差15，今日涨跌10；棉花05 - 09价差 - 40，今日涨跌 - 5；棉花09 - 01价差25，今日涨跌 - 5；花纱价差6235，今日涨跌10；内外棉价差1210，今日涨跌82；内外纱价差 - 689，今日涨跌0 [8] 内外棉价格指数 - CCI 3128B价格14852，今日涨跌68，涨跌幅0.46%；CCI 2227B价格12948，今日涨跌41，涨跌幅0.32%；CCI 2129B价格15155，今日涨跌52，涨跌幅0.34%；FCI Index S价格13955，今日涨跌112，涨跌幅0.81%；FCI Index M价格13642，今日涨跌 - 14，涨跌幅 - 0.1%；FCI Index L价格13412，今日涨跌 - 14，涨跌幅 - 0.1% [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金非农小幅超预期，白银高位回落，铜因美元回落支撑价格，铝震荡偏强，氧化铝继续下行，锌短期回落，铅供需双弱区间震荡，锡紧现实弱预期，镍现实支撑与弱势预期博弈价格震荡运行，不锈钢负反馈传导减产增加钢价区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金昨日收盘价沪金2508为785.16涨幅0.98%，夜盘收盘价786.02涨幅0.65%；Comex黄金2508为3376.00涨幅0.93%；伦敦金现货为3365.15涨幅1.13%。白银昨日收盘价沪银2508为8819跌幅0.93%，夜盘收盘价8787.00跌幅0.53%；Comex白银2508为36.360跌幅0.80%；伦敦银现货为36.346跌幅0.63%。黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [5][7] - 宏观及行业新闻包括美国5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%连续四个月低于预期；特朗普对伊朗核谈判“信心减弱”，美将减少驻伊拉克使团规模，原油盘中大涨超5%等 [5][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价78610跌幅0.86%，夜盘收盘价78580跌幅0.04%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9691涨幅0.45%。铜趋势强度为0 [9][11] - 宏观及行业新闻有美国宣布23日起对钢制家电加征关税；美国5月核心PPI环比温和增长0.1%低于预期，增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温；加拿大铜矿商Hudbay Mineral因野火停止在马尼托巴省北部业务；中国5月铜矿砂及其精矿进口量为239.5万吨，1 - 5月累计进口量为1240.6万吨同比增加7.4%；5月未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，1 - 5月累计进口量为216.9万吨同比减少6.7%；4月智利国家铜业公司铜产量同比增加20.5%至114600吨；卡库拉矿山西区于2025年6月7日重启采矿作业 [9][11] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价20395，LME铝3M收盘价2520；沪氧化铝主力合约收盘价2895。铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0 [12][14] - 综合快讯为美国5月PPI与核心PPI均环比温和增长0.1%低于预期，核心PPI增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温 [14] 锌 - 沪锌主力收盘价22085跌幅0.25%，伦锌3M电子盘收盘价2651跌幅0.28%。锌趋势强度为 - 1 [15] - 新闻是美国5月核心PPI环比温和增长0.1%低于预期，增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温；美国上周首次申请失业救济人数略高预期，续请救济人数飙升至2021年底来最高 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16890涨幅0.27%，伦铅3M电子盘收盘价1993.5涨幅0.30%。铅趋势强度为0 [17][18] - 新闻同锌的新闻内容 [18] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价265150跌幅0.14%，夜盘收盘价264180跌幅0.18%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32560跌幅0.06%。锡趋势强度为0 [20][24] - 宏观及行业新闻同贵金属部分的宏观及行业新闻 [22] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价120000，不锈钢主力收盘价12585。镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25][29] - 宏观及行业新闻包括3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁或停止向美国出口镍；4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁进入试生产阶段；印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产；菲律宾议会讨论通过禁止镍矿出口法案，5月9日市场有6月起实施禁令消息但真实性和时间待考；印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修；菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [25][28]

生猪日报 | 2025-06-13 另存为PDF 【期价震荡调整】 3、主力合约（LH2509）今日增仓2093手，持仓约7.95万手，最高价13770元/ 吨，最低价13540元/吨，收盘于13750元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端降重缓慢，供应压力尚未完全释放；②后续 出栏量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限； 多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格韧性强，说 明供需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度 逐渐进入生猪消费旺季。 【市场动态】 1、6月12日，生猪注册仓单750手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量 或继续增加预期影响震荡偏弱运行； 【策略建议】 1、观点：震荡偏弱； 2、核心逻辑： 1） 从母猪、仔猪数据看，2 ...

【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22085 | -0.25% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2651 | -0.28% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 118688 | -51539 | 伦锌成交量（手） | 9627 | 2500 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 121089 | -4690 | 伦锌持仓量（手） | 206632 | -1890 | | （手） | | | | | | | 上海 0# 锌升贴水 | 260 | -15 | LME CASH-3M 升 | -32.08 | 0.97 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | 广东 0# 锌升贴水 | 280 | 5 | 进口提单溢价（美 | 135 | 0 | | （元/吨） | | | 元/吨） | | | | 天津 0# 锌升贴水 | 230 | -5 | 锌锭现货进 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货甲醇早报-2025-06-13 品种晨会纪要 参考观点：偏弱运行 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 多空分歧出现，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 核心逻辑：随着前期宏观利多因素逐渐消化，偏弱的产业供需因子开始发力并主导国内甲醇期货盘 面走势。目前国内甲醇供应压力再度回升，下游需求改善有限，甲醇制烯烃期货盘面利润出现回落， 不利于港口库存继续去 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-13 铝锭库存持续下滑，铝棒存在累库预期 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20650元/吨，较上一交易日上涨250元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日下跌10元/吨至100元/吨；中原A00铝价录得20590元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日 下跌30元/吨至10元/吨；佛山A00铝价录20480元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至-100 元/吨。 铝期货方面：2025-06-12日沪铝主力合约开于20230元/吨，收于20395元/吨，较上一交易日收盘价上涨225元/ 吨，涨幅1.12%，最高价达20450元/吨，最低价达到20215元/吨。全天交易日成交169366手，较上一交易日减 少29277手，全天交易日持仓206884手，较上一交易日增加12256手。 库存方面，截止2025-06-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存46万吨。截止2025-06-12，LME铝库存355600 吨，较前一交易日减少2000吨。 氧化铝现货价格：2025-06-12 SMM氧化铝山西价格录得3265元/吨，山东 ...

6月7日当周初请失业金人数录得24.8万人，高于预期的预期24万人，为2024年10月5日当周以来新高。美国5月 核心PPI月率录得0.1%，低于预期的0.30%。交易员再次完全定价美联储年内两次降息。美元也连续两日走低。而 美国总统特朗普则是再度向美联储主席鲍威尔开炮，并称其是蠢货，同时要求其美联储降息200个基点。 期货行情与成交量： 2025-06-12，沪金主力合约开于 777.00元/克，收于 785.16元/克，较前一交易日收盘 0.98%。当日成交量为 218198手，持仓量为 172351手。昨日夜盘沪金主力合约开于 786.98 元/克，收于 786.02 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.65%。 2025-06-12，沪银主力合约开于 8859元/千克，收于 8819元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 662487手，持仓量 432670手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,818 元/千克，收于 8,787 元/千克，较昨日午后收盘 下降0.53%。 美债收益率与利差监控： 新能源及有色金属日报 | 2025-06-13 就业数据及通胀均有所降温 特朗普持续呼吁降息 市场要 ...

◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 6 月 13 日） 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：国内动力煤价格在经历 5 月下旬的短暂企稳后，再次走弱。5 月份，山西等主产区出 现安全事故，6 月进入国家安全生产月后，产地安监和环保影响有所加大，但当前正值迎峰度夏 关键时期，预计对国内煤炭产量整体影响可控。需求方面，6 月 4 日，国家气候中心发布 2025 年 汛期全国气候趋势滚动预测，显示今夏我国降水呈现"北多南少"的特征，其中四川东北部、云 南西部等地降水较常年同期偏多，且大部地区气温偏高。不过，截至 5 月底，国内电厂煤 ...

螺纹钢、热卷产业风险管理日报 2025/06/12 严志妮 投资咨询证号：Z0022076 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 螺纹价格区间预测 | | 主力价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 波动率百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 2800-3100 | 11.25% | 14.0% | | 热卷 | 2900-3200 | 11.37% | 9.74% | source： 南华研究,同花顺 螺纹风险管理策略建议 | 情景分析 | 现货 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖 | 套保比例（%） | 建议入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 导向 | 敞口 | | | 方向 | | 场区间 | | | | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情 | RB2510 | | 40% | 3000-3 100 | | 产成品库存偏高，担心 | | 况，做空螺纹或是热卷期货来锁定利润，弥补企 | | 卖出 | | | | 管理 钢材价格下跌 | 多 | 业的生产成本 | HC2510 | ...

苹果库存剩余不多，新季红枣生长良好 苹果观点 农产品日报 | 2025-06-13 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7576元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.33%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+624，较前一日变动-25；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+2024，较前一日变动-25。 近期市场资讯，苹果市场交投淡稳，客商拿货积极性一般，仍青睐性价比较高的货源，产区新季苹果套袋工作进 入中后期。西部产区客商货源找货热度不高，个别冷库货源出现水烂点等质量问题，持货商整体惜售情绪减弱； 山东产区大果及好果走货一般，部分乡镇价格小幅松动，客商寻货不积极。销区市场市场走货一般，天气转热， 瓜类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质 论价。 山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二 ...