投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 6 月 25 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空交织，煤焦宽幅震荡 核心观点 焦炭：6 月 25 日，焦炭主力合约报收于 1387.5 元/吨，日内录得 1.46%的 涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.13 万手，较前一交易日仓差为- 1125 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1220 元/吨，周环比下跌 3.94%；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1150 元/ 吨，周环比下跌 1.71%。近期，随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的 市场情绪迎来转变，部分空单止盈离 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，录得0.33%日跌幅，量增仓稳，供需格局未好转，淡季钢价承压，库存偏低矛盾不大，预计震荡寻底，关注需求表现[4] - 热轧卷板主力期价震荡运行，录得0.26%日跌幅，量仓收缩，供需格局好转但供应高位、需求韧性存疑，预计震荡运行，关注需求情况[4] - 铁矿石主力期价低位震荡，录得0.43%日跌幅，量增仓缩，需求有韧性支撑矿价，但供应高位且需求增量有限，后续低位震荡，关注成材表现[4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 央行6月25日开展3000亿元MLF操作，净投放1180亿元，连续四个月加量，后续货币政策预计适度灵活支持实体经济[6] - 2025年5月塔机租赁行业景气指数公布，台天利用率56.8%、最大起重力矩利用率56.7%，租赁价格指数518.96点[7] - 中信泰富Sino Iron项目开采方案6月9日获西澳政府无条件批准，有望推动产量恢复[8] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种价格及价差，部分品种价格有变动[9] 期货市场 - 展示主力合约期货价格，螺纹钢收盘价2976元、跌0.33%，热轧卷板收盘价3098元、跌0.26%，铁矿石收盘价702.5元、跌0.43%[11] 相关图表 - 包含钢材库存、铁矿石库存、钢厂生产情况等图表，展示库存变化、开工率、产能利用率、盈利情况等数据[13][18][28] 后市研判 - 螺纹钢供需季节性弱势，供应小幅回升、需求弱，库存低矛盾小，预计震荡寻底，关注需求[36] - 热轧卷板供需好转，供应高位、需求韧性存疑，预计震荡运行，关注需求[36] - 铁矿石需求有韧性但供应高位、需求增量有限，预计低位震荡，关注成材表现[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2025年6月25日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、成交持仓、基差、持仓等数据，展示各主力合约涨跌幅、点位及相关指标变化情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - IM主力合约上涨2.19%，报收6119.6点；四合约总成交247386手，较前日增加33750手；总持仓345077手，较前日增加20157手；主力合约贴水156.56点，较前日上升43.11点；年化基差率为 -10.73% [4][5] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等均有不同程度变化，如IM2509成交量139775手，较前日增加16% [4] - 展示了IM日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [6][7][9] - 列出了IM各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [16][18][19] IF合约 - IF主力合约上涨1.93%，报收3922.8点；四合约总成交123530手，较前日增加9685手；总持仓254002手，较前日增加12395手；主力合约贴水37.27点，较前日上升14.36点；年化基差率为 -3.99% [20][21] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等有变化，如IF2508成交量3682手，较前日增加75% [20] - 展示了IF日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [22][24][26] - 列出了IF各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [34][35] IC合约 - IC主力合约上涨2.37%，报收5759.8点；四合约总成交110445手，较前日增加15870手；总持仓234477手，较前日增加12841手；主力合约贴水102.75点，较前日上升30.49点；年化基差率为 -7.48% [39][40] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等有变化，如IC2508成交量3524手，较前日增加46% [39] - 展示了IC日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [41][43][44] - 列出了IC各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [49][50][52] IH合约 - IH主力合约上涨1.59%，报收2722.6点；四合约总成交62048手，较前日下降784手；总持仓93338手，较前日增加5800手；主力合约贴水25.13点，较前日上升8.79点；年化基差率为 -3.87% [54][55] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等有变化，如IH2508成交量1735手，较前日增加44% [54] - 展示了IH日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [56][57][58] - 列出了IH各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [68][70]

. 贵金属有色金属产业日报 2025/6/25 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本公 ...

黑色产业链日报 2025/6/25 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-25燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场供需趋于平衡，新加坡枢纽近期供应充足，而苏伊士以东地区的货物流 通仍保持活跃。上游供应商预计，由于直馏产品到货量增加，含硫0.5%船用燃油调和组分在6月下旬至7月 初将保持充足，但下游估值仍承压；6月剩余时间，新加坡地区的高硫燃料油供应依然充裕，因此也压制 了即期现货的现金溢价；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为476.09美元/吨，基差为437元/吨，新加坡低硫燃料油为558.5美元/吨，基 差为402元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油6月18日当周库存为228 ...

CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月25日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：以伊停火生效，鲍威尔重申观望态度但对降息前景"端水"，金价下 跌；美国三大股指均涨超1%，欧洲三大股指收盘全线上涨；美元指数跌0.42%报 97.97，离岸人民币对美元升值报7.1644； 美债收益率集体下跌，10年期跌近5个基 点报4.297%；COMEX黄金期货跌1.66%报3338.5美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货771.86，现货770.07，基差-0.79，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18213千克，增加45千克；偏空 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方 ...

有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 6 月 25 日 有色日报 专业研究·创造价值 宏观回暖，有色普涨 核心观点 沪铜 今日午后铜价增仓上行明显，7-8 月差持续走弱。宏观层面，伊 朗和以色列停战，市场风险偏好回暖，有色普涨。产业层面，本周 一产业补库意愿上升。此外，近期海外伦铜升水明显走强，这说明 了海外电解铜现货紧张。国内进口亏损进一步扩大。短期地缘政治 出现明显缓和，市场风险偏好明显回暖，预计铜价持续上行，关注 7.9 万关口多空博弈。 沪铝 今日铝价震荡上行，持仓量小幅上升。宏观层面，伊朗和以色列 停战，市场风险 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期国际形势多变，风险偏好带动市场情绪回归，各品种受宏观形势、地缘政治、供需关系等因素影响，呈现不同走势，投资者需根据各品种特点采取相应操作策略 [2][3] 各品种总结 股指 - 宏观形势转好，股指强势上行，观察期指贴水状态，推荐尝试在中证1000品种上逢回调买入贴水较深的09合约，并卖出上方6300附近09看涨期权，形成备兑组合 [2] 国债 - 临近月末，债市可能抢跑交易央行重启购债、6月PMI和7月初资金面宽松，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略上可适当逢调整配置多单，期现策略上可适当关注TS2509合约正套策略，适当关注做陡曲线 [2] 贵金属 - 伊以停火使避险情绪消退，美联储鲍威尔对降息谨慎，贵金属盘中大跌，金价在3300美元有望企稳整体维持高位震荡，卖出虚值看涨期权继续持续，银价在35.5 - 36.5美元区间波动，尝试沪银虚值期权双卖策略 [2] 集运指数（欧线） - EC盘面下行，价格偏弱震荡，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水维持高位，终端需求韧性维持，反弹试空，上方压力位参考720左右 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交有所回暖，煤矿出货好转，单边逢低做多焦煤或多焦煤空焦炭 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭 [2] 硅铁 - 关注成本变动，厂家亏损加剧，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 锰硅 - 关注南非发运变动，盘面震荡运行，底部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] 铜 - 弱驱动延续，盘面窄幅震荡，主力参考77000 - 80000 [2] 氧化铝 - 过剩格局难改，中长期逢高布局空单，主力参考2750 - 3100 [2] 铝 - 库存去化幅度减缓，盘面高位宽幅震荡，主力参考19600 - 20600 [2] 铝合金 - 淡季基本面维持弱势，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000 [2] 锌 - 现货交投平淡，低库存提供价格支撑，主力关注21000 - 21500支撑 [2] 镍 - 盘面延续弱势，产业过剩持续制约价格，主力参考116000 - 124000 [2] 不锈钢 - 盘面跌价避险心态浓厚，基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000 [2] 锡 - 强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢低做多 [2] 原油 - 地缘风险溢价回落带动盘面偏弱运行，短期需关注基本面因素对后市的影响，盘面风险较大，短期建议观望为主，WTI下方支撑给到[62, 63]，布伦特上端压力在[64, 65]，SC压力位仍在[490, 500] [3] 尿素 - 短期内需求难以支撑高价，关注7月农业需求及出口情况，短期建议等待，主力合约支撑位调整到1645 - 1680 [3] PX - 地缘溢价回落油价大跌，短期PX受拖累，短期谨慎偏空对待，关注6500附近支撑，PX - SC价差做缩策略离场 [3] PTA - 地缘溢价回落油价大跌，短期PTA受拖累，谨慎偏空对待，关注4600附近支撑，TA9 - 1在200以上反套为主 [3] 短纤 - 工厂减产预期下，加工费存修复预期，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [3] 瓶片 - 需求旺季，瓶片存减产预期，加工费筑底，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] 乙二醇 - 短期MEG供增需弱，且油价回落，预计MEG回调，短期EG09关注4500压力 [3] 苯乙烯 - 伊以停火原油重挫，苯乙烯预计走弱，偏空对待 [3] 烧碱 - 氧化铝采买价连续回调，盘面寻底为主，单边寻底谨慎操作 [3] PVC - BIS再延期但宏观转弱，盘面低位运行，PVC中长线维持高空思路参与 [3] 合成橡胶 - 伊以停火，油价大幅下挫，带动BR下跌，BR2508短期逢高做空 [3] LLDPE - 估值中性偏低，成交一般，短期震荡偏弱 [3] PP - 供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] 甲醇 - 地缘冲突缓解，基差偏强，观望 [3] 粕类 - 连粕跟随美豆回落，关注后续天气炒作，短期回调 [3] 生猪 - 年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强，谨慎偏多 [3] 玉米 - 出货意愿增加，盘面震荡回调，关注2360 - 2370支撑 [3] 油脂 - 中东局势瞬息万变，油脂跟随原油下跌，P2509测试8200支撑 [3] 白糖 - 海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [3] 棉花 - 下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位 [3] 鸡蛋 - 现货保持偏弱格局，底部反弹，反弹后偏空走势 [3] 苹果 - 行情趋稳，成交随行就市，主力在7600附近运行 [3] 红枣 - 市场价格趋稳运行，短期9400附近运行 [3] 花生 - 市场价格偏强震荡，主力在8200附近运行 [3] 纯碱 - 过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有 [3] 玻璃 - 现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动 [3] 橡胶 - 基本面走弱预期，空单继续持有，14000以上空单继续持有 [3] 工业硅 - 工业硅期货偏强震荡，低位震荡 [3] 多晶硅 - 价格低位，多晶硅期货波动大，空单谨慎持有 [3] 碳酸锂 - 消息面影响盘面大幅拉涨，基本面持续压力，主力参考5.6 - 6.2万运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，国际ICE原糖期货周二近月合约创4年新低，因产量前景良好及原油下挫，短期郑糖价格跟随外盘，受前低支撑，关注5600支撑力度[3] - 棉花方面，近日中美政策暂稳，需求淡季棉价反弹动力不足，但进口棉数量偏少使疆棉去库速度较快，预期年度末供需趋紧，棉价下方空间缩窄，短期上方关注13600附近压力，下方关注13000附近支撑，关注棉花淡季去库速度[16] - 苹果方面，时令水果冲击下走货速度有限，山东农忙包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库，新季苹果进入套袋期，山东套袋数量略多于去年，西部地区套袋量少于去年同期，整体减产幅度估计在5%-8%，关注套袋数量[21] - 红枣方面，南疆产区首轮环割进入尾声，24/25年度枣树挂果量多致树木养分耗费多，叠加近期新疆高温持续，头茬果数量不多，天气实质影响尚有限，二茬果为坐果主力，需关注后续高温对新季二茬坐果的实质影响，本周各产区气温或维持偏高水平，周末或降温，下周或再升温，新季产量或存挑战，昨日广州如意坊市场无到货，河北崔尔庄市场到货3车，下游购销氛围清淡，零星成交，现货价格整体暂稳[29] 各品种具体情况总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5577，日涨跌幅0.4%，周涨跌幅0.76%等；SR01-05价差39，日涨跌-9，周涨跌-6等[4] - 基差情况：南宁-SR01基差485，日涨跌10，周涨跌9；昆明-SR01基差305，日涨跌15，周涨跌-6等[11] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4450，日涨跌57，周涨跌-26；配额外价格5653，日涨跌75，周涨跌-33等[14] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13625，今日涨跌40，涨跌幅0.29%；棉花05收盘价13605，今日涨跌50，涨跌幅0.37%等[17] - 价差情况：棉花基差1273，今日涨跌-156；棉花01-05价差30，今日涨跌0等[18] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价7586，日涨跌幅0.21%，周涨跌幅0.84%；栖霞一二级80价格4.1，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等[22] - 合约价差及基差：AP01-05价差-135，日涨跌幅7.14%，周涨跌幅-0.74%；主力基差923，日涨跌幅0.65%，周涨跌幅-2.43%等[23] 红枣 - 产区及市场情况：南疆产区首轮环割进入尾声，头茬果数量不多，需关注后续高温对二茬坐果影响，广州如意坊市场无到货，河北崔尔庄市场到货3车，下游购销清淡，现货价格暂稳[29] - 期货月差：红枣期货01-05月差、05-09月差、09-01月差在不同时间段有相应表现[30][32]