行业投资评级 - 创新药板块坚定推荐，医保目录调整首度纳入商保创新药目录，创新药板块收入高增长并不断减亏扭亏 [3] 核心观点 - 本周医药生物指数上涨3.1%，跑赢上证指数1.7%，在31个申万一级子行业中排名第10 [4][6] - 医疗研发外包(+7.8%)和医院(+5.6%)子板块表现突出，医药板块整体估值33.4倍(PE-2025E)，在申万一级行业中排名第6 [6][8] - 医保"双目录"初审通过534个药品，较2024年249个明显增加，显示创新药准入加速 [10] - 按病种付费改革推进，将促进医疗机构规范行为、控制成本，提高医保基金使用效能 [10] - 司美格鲁肽获FDA批准治疗MASH，成为首个GLP-1疗法适应症扩展 [11] - 创新药大额BD交易频出，如礼来13亿美元投资AI制药企业Superluminal开发代谢性疾病药物 [12] 市场表现 - 医药生物指数本周上涨3.1%，同期上证指数涨1.7%，万得全A(除金融石油石化)涨3.2% [4] - 二级板块表现：医疗服务(+6.6%)、化学制药(+3.8%)、医疗器械(+2.2%)表现较好 [6] - 三级板块表现：医疗研发外包(+7.8%)、医院(+5.6%)、医疗耗材(+4.5%)领涨 [6] - 港股医药涨幅居前：派格生物医药-B(49%)、百心安-B(49%)、叮当健康(48%) [13] 重点公司估值 - 迈瑞医疗PE(2025E)20倍，恒瑞医药49倍，药明康德21倍 [14] - 爱尔眼科26倍，联影医疗45倍，云南白药17倍 [15] - CXO企业估值：药明康德21倍，泰格医药42倍，凯莱英30倍 [14][15] 行业动态 - 银诺医药港交所上市，募资6.35亿港元，首日涨幅206.48% [12] - 医保局推进按病种付费改革，要求分组方案两年调整一次 [10] - 创新药对外授权保持快速增长，重点公司包括恒瑞医药、科伦药业、首药控股等 [3]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为"推荐" [4] 核心观点 - 1-7月电力、水运水利固定资产投资同比高增，其中电力/热力/燃气及水生产和供应业投资同比+21.5%，水上运输业投资同比+18.9%，水利管理业投资同比+12.6% [3][6] - 房地产开发投资持续下滑，1-7月全国房地产开发投资5.36万亿元同比-12%，住宅投资4.12万亿元同比-10.9%，房屋新开工面积3.52亿㎡同比-19.4% [6] - 水泥行业"反内卷"政策推进，7月中国水泥协会发布文件要求实际产能大于备案产能的企业补齐差额，行业自律加强 [7] - 重大水利工程如雅鲁水电项目（总投资1.2万亿元）、三峡水运新通道（静态投资766亿元）带动工程建材需求 [7][8] - 新疆基建投资增量显著，新藏铁路公司成立（注册资本950亿元），铁路全长1980公里将提升区域投资弹性 [10] 细分行业数据 水泥 - 全国水泥市场价格340.33元/吨，重点地区企业平均出货率45.8% [2] - 分区域：东北推涨60元/吨（执行错峰减产70%），华东推涨30元/吨（江苏错峰15天），西南普遍推涨20-30元/吨（四川错峰20天） [23][26][27][48][53][65][67] - 全国水泥磨机开工率41.91%，环比上升6.2个百分点 [26] 玻璃 - 浮法玻璃均价1235.66元/吨，周环比下跌39.24元/吨（跌幅3.08%），管道气燃料玻璃毛利亏损77.99元/吨 [23][73] - 光伏玻璃价格持平：2.0mm镀膜面板10.5-11元/㎡，3.2mm镀膜18.5-19元/㎡ [2][79] 玻纤 - 无碱粗纱主流价3150-3700元/吨（均价3521.25元/吨同比-4.25%），电子纱G75报价8300-9200元/吨（周跌1.86%） [2][85][91] 重点推荐标的 建材板块 - 业绩高增：三棵树25H1营收58.16亿元（+0.97%），归母净利4.36亿元（+107.53%） [7] - 水泥龙头：华新水泥、海螺水泥（成本优势），上峰水泥、塔牌集团 [1][7] - 防水提价：东方雨虹、科顺股份 [1][7] - 高分红：伟星新材、兔宝宝（估值低位） [1][7] 工程及民爆 - 岩土工程：中岩大地（雅鲁水电项目受益） [7] - 水电施工：中国电建、中国能建 [1][7] - 民爆整合：高争民爆（西藏需求）、广东宏大（收购雪峰科技）、国泰集团（江西区域） [1][7][8] 工业涂料 - 松井股份：电芯绝缘UV喷墨打印技术全球首创，25Q1乘用车涂料同比+78.17% [1][10] - 麦加芯彩：取得挪威船级社防污漆证书，船舶涂料国产替代加速 [1][10]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 追觅科技成立"智显事业部"，正式进军电视、投影仪、显示器及音响市场，计划在2025年9月德国柏林国际电子消费品展览会（IFA）亮相新品 [1][9] - 追觅跨界入局显示领域的原因：完善智能家居生态链，抢占中国头部电视品牌市场份额 [1][9] - 追觅智能投影产品策略：采用ODM模式，优先推出激光和4K投影，但中国智能投影市场25H1销量同比下滑3.9%至277.8万台，DLP投影市场TOP4品牌集中度超94% [2][10] 公司动态 - 石头科技25H1营收79.03亿元（同比+78.96%），归母净利润6.78亿元（同比-39.55%） [3][11] - 科沃斯25H1营收86.76亿元（同比+24.37%），归母净利润9.79亿元（同比+60.84%） [3][11] - 春风动力25H1营收98.55亿元（同比+30.90%），归母净利润10.02亿元（同比+41.35%） [3][11] 数据跟踪 原材料数据 - LME铜现货结算价环比-0.1%，铝现货结算价环比-0.3%，DCE塑料结算价环比+0.7%，钢材综合价格指数环比+0.1% [12] 海运运价及汇率 - CCFI综合指数环比-0.62%，美东航线环比-4.24%，美元兑人民币汇率环比持平 [20] 地产数据 - 25年1-7月商品房销售面积累计同比-4.0%，房屋竣工面积累计同比-16.5% [24] - 美国25年6月成屋销量同比持平，新建住房销量同比-7% [26]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 险资规模突破36万亿，持续增配股票[1] - 市场交投活跃，8月日均股基交易额达21549亿元，同比上涨212.23%[4] - 非银金融板块近期表现强劲，证券/多元金融/保险分别上涨8.18%/4.73%/3.28%，均跑赢沪深300指数[9] 非银行金融子行业表现 - **证券行业**： - 8月日均股基交易额21549亿元，同比+212.23%，环比+14.91%[15] - 两融余额20552亿元，同比+44.70%，较年初+10.22%[15] - "科创板八条"后首家未盈利企业西安奕材过会，体现政策包容性提升[19] - 行业平均PB估值1.4x，推荐中信证券、同花顺等龙头[19] - **保险行业**： - 保险资金运用余额36.23万亿元，较年初+8.9%[21] - 二季度增配股票至8.8%（较年初+1.2pct），债券占比51.9%[21] - 上半年原保费收入3.7万亿元（同比+5.1%），赔款支出1.3万亿元（同比+9%）[26] - 板块估值0.64-0.95倍2025E P/EV，处于历史低位[27] - **多元金融行业**： - 信托资产规模29.56万亿元（同比+23.58%），但利润总额同比下滑45.5%[29] - 期货市场7月成交额71.31万亿元（同比+36.03%），6月净利润9.90亿元（同比+22.37%）[33][39] - 个人消费贷款贴息政策出台，单笔5万元以下消费可享1%年贴息[44] 行业排序与重点推荐 - 推荐排序：保险>证券>多元金融[45] - 重点公司：中国平安、新华保险、中信证券、同花顺等[45] - 证券行业受益市场回暖与政策友好，保险行业具备经济复苏与利率上行双重利好[45]

行业投资评级 - 证券板块和保险板块均呈现积极增长态势，市场情绪和交投活跃度显著提升 [2][3][10] 核心观点 证券板块 - 市场情绪显著提升，交投活跃度持续攀升，本周日均股票成交额环比大幅增长24%，达到2.1万亿元 [2] - 两市融资融券余额跃升至2.06万亿元，为后续市场表现提供有力支撑 [2] - 消费信贷产业链迎机遇，财政贴息政策有望释放居民消费潜力 [2] - 券商板块上半年业绩同比改善趋势明确，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比 [3] - 香港交易所受益于互联互通深化和A股企业赴港上市，日均成交额同比+167% [3] 保险板块 - 25Q2险资股票配置规模较Q1再增2500亿元，权益表现较好利差压力减弱 [3] - 保险行业资金运用总规模达36.23万亿元，较上年末增长8.9% [3] - 平安举牌太保、国寿H股，从业内投资视角印证保险经营趋势正在改善 [4] - 利差改善预期增强，头部公司负债成本处于较低水平，利差安全垫足够 [4] 市场回顾 - 本周沪深300指数+2.4%，非银金融（申万）+6.5%，跑赢沪深300指数4.1pct [10] - 证券、保险、多元金融分别+8.2%、+3.2%、+4.5%，超额收益分别为+5.8pct、+0.8pct、+2.1pct [10] 数据追踪 券商业务 - 经纪业务：本周A股日均成交额21019亿元，环比+23.9%；25年1-7月日均股基成交额同比+77.1% [16] - 投行业务：2025年7月IPO/再融资累计募资规模同比分别+67%/+379% [16] - 资管业务：截至25年6月末，公募非货公募规模20.2万亿元，较上月末+4.2% [16] 保险业务 - 本周10年期、30年期国债到期收益率分别+5.74bps、+8.75bps [30] - 保险资金持续举牌，2024年至今举牌/增持共计45家公司，红利风格偏好明显 [38] 行业动态 - 中国太保前7月原保费收入3145.9亿元，同比增长5.48% [41] - 众安在线前7月原保费收入199.17亿元，同比增长5.82% [42] - 年内保险资管已登记ABS达2218.77亿元，同比大增50.4% [47] - 新华保险合作康养社区新增5家，总规模增至40家 [48] - 财政部等三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，推动降低消费信贷成本 [50] 公司动态 - 西南证券2025年上半年净利润4.23亿元，同比+25.76% [53] - 东方财富2025H1归母净利润55.67亿元，同比+37.27% [54]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1][2] 核心观点 - 7月地产基本面继续走弱，新房销售量价和投融资指标加速下跌，一线城市二手房价相比二三线明显补跌[4][60] - 北京出台的楼市新政或意味着新一轮放松的开始，地产股的博弈窗口有望开启[4][60] - 推荐个股：中国金茂、中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家[4][60] 行业数据总结 销售数据 - 2025年1-7月全国商品房销售额49566亿元，同比-6.5%，降幅较1-6月扩大1.0个百分点[3][5] - 2025年1-7月全国商品房销售面积51560万㎡，同比-4.0%，降幅较1-6月扩大0.5个百分点[3][5] - 7月单月商品房销售额5325亿元，同比-14.1%，销售面积5709万㎡，同比-7.8%，均创2022年以来历史同期新低[5] - 7月商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的43%和44%[5] 价格数据 - 2025年1-7月新建商品房销售均价9613元/㎡，同比-2.6%，7月单月均价9326元/㎡，同比-6.8%[16] - 70城新房价格同比-3.4%，降幅连续9个月收窄；二手房价格同比-5.9%，降幅连续10个月收窄[16] - 一线城市二手房价环比-1.0%，跌幅连续3个月超过二三线城市[16] 开发投资与资金 - 2025年1-7月房地产开发投资53580亿元，同比-12.0%，降幅较1-6月扩大0.8个百分点[3][35] - 2025年1-7月房企到位资金57287亿元，同比-7.5%，降幅较1-6月扩大1.3个百分点[3][35] - 7月开发投资和到位资金分别相当于2019年同期的62%和48%[35] - 定金及预收款同比-9.9%，个人按揭贷款同比-9.3%，销售走弱拖累资金[35] 开竣工数据 - 2025年1-7月房屋新开工面积35206万㎡，同比-19.4%，降幅较1-6月收窄0.6个百分点[3][49] - 2025年1-7月房屋竣工面积25034万㎡，同比-16.5%，降幅较1-6月扩大1.7个百分点[3][49] - 7月新开工面积和竣工面积分别相当于2019年同期的24%和50%[49]

根据提供的行业研报内容，以下是关键要点的总结： 行业投资评级 报告对多个子行业给出积极评级，包括AIDC、风电、光伏&储能、电网、氢能与燃料电池、锂电和新能源车，整体看好这些领域的景气度和增长潜力[1][2][3][4][39][40] 核心观点 报告核心观点聚焦于各子行业的积极发展趋势和投资机会，包括技术突破、政策利好、市场需求增长以及企业业绩表现，强调结构性机会和长期景气反转[1][2][3][4][39][40] 子行业观点总结 AIDC - AIDC板块情绪持续高涨，服务器散热厂商奇鋐2025年第二季度业绩创历史新高，收入296亿新台币（同比增长80%），净利润42.7亿新台币（同比增长98%）[1][5] - 服务器集成商鸿海精密2025年第二季度业绩超预期，收入1.8万亿新台币（同比增长16%），净利润495.4亿新台币（同比增长27%），AI服务器业务Q2营收同比增长超60%[1][6] - 液冷市场高速增长，奇鋐7月营收118亿新台币（同比增长92.65%），创历史月度新高，市场空间展望千亿以上[5][6] - 建议关注全链条入局企业、业绩兑现标的、海外产业链供应商及IDC侧液冷解决方案商[6][7] 风电 - 大唐1.65GW项目中标均价维持高位，验证风机价格上涨逻辑，中标价格范围1420-2059元/kW，较2024年提升10%[7][8][10] - 重申风电板块长周期景气反转，首推整机环节，预期26年国内陆风需求维持增长，1-7月各省风电核准规模108GW（同比增长37%）[8][9] - 东方电缆2025年上半年营收44.3亿元（同比增长9.0%），合同负债16.7亿元（同比增长473%），存货31.3亿元（同比增长67%），下半年业绩有望加速释放[13][14][15] - 投资建议依次看好整机、两海（海风&出海）、零部件三条主线，重点推荐金风科技、运达股份等[15][16] 光伏&储能 - 美国IRS更新清洁能源税收抵免指引，严苛程度宽松，利好光伏需求，带动美股大涨（如Sunrun上涨33%）[17][18][19] - 中国华电20GW年度组件框采开标在即，预计龙头企业基于"不低于成本价"原则投标，形成组件端"成功顺价"催化[1][21] - 6-8月组件排产维持在52-53GW，淡季需求好于预期，产业链景气度修复[21][22] - 投资建议关注光伏玻璃、电池片、大储及新技术龙头，重点推荐阳光电源、阿特斯等[22] 电网 - 国网发布2025年计量设备第二批招标，电表招标1746万只（同比增长12.4%），智能融合终端首次招标43万只，预计批次总金额约50亿元[2][23] - 思源电气2025年上半年营收84.5亿元（同比增长37.8%），净利润12.9亿元（同比增长45.7%），海外收入28.6亿元（同比增长88.9%）[24] - 看好变压器出海、主干网建设和特高压方向，预计2025年特高压设备招标额突破500亿元[24][25] 氢能与燃料电池 - SOFC千亿蓝海市场启动，数据中心电源资本开支加大，补贴后经济性初现，单kW价值量3171美元，单GW对应约200亿元[2][26] - 若SOFC单年销售达5GW，市场空间显现千亿级别[2][26] - 相关标的包括三环集团、壹石通等，受益海外数据中心需求爆发[26][27] 锂电 - 固态电池产业化持续推进，鹏辉能源能量密度提升至320Wh/kg，预计9月底建成中试线；南都电源签署2.8GWh半固态储能项目，为全球最大[3][27][30][31] - 投资分政策线和市场化线，关注设备、硫化锂、锂金属负极等增量环节，以及氧化物聚合物路线企业[28][29] - 碳酸锂价格大幅上涨，电池级碳酸锂均价8.4万元/吨（较上周上涨21.74%），受江西锂矿停产影响[57] 新能源车 - 吉利汽车2025年第二季度营收777.9亿元（同比增长41.5%），净利润31.6亿元（同比增长74.7%），单车净利0.45万元（同比增长19.1%），经营态势向上[34][35][36] - 8月1-10日新能源乘用车零售26.2万辆（同比增长6%），渗透率57.9%，累计零售671.7万辆（同比增长28%）[32] - 整车板块优选结构性机会，关注强新车周期和品牌力企业，推荐吉利汽车、零跑汽车等[36][37][38] 产业链数据 - 硅料价格上涨，多晶硅期货主力合约收盘价5.1万元/吨；组件价格有松动迹象，海外价格持稳[41][42][50] - 锂电产业链中，碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂价格均上涨，隔膜价格维稳，负极材料需求有望增加[57][59][60][65]

行业投资评级 - 申万宏源对建筑装饰行业维持"看好"评级，认为区域投资将随国家战略布局深入获得较大弹性[1][2] 核心观点 - 2025年1-7月全国固定资产投资累计同比+1.6%，增速较1-6月下滑1.2个百分点，其中基建投资（全口径）同比+7.3%，但增速环比下降1.6个百分点[2][10] - 房地产投资同比-12.0%，制造业投资同比+6.2%，增速分别较1-6月下降0.8和1.3个百分点[2][10] - 行业呈现结构性机会，国际工程（+4.36%）、基建民企（+1.83%）、专业工程（+0.81%）子板块周涨幅领先[5][8] 市场表现 指数表现 - SW建筑装饰指数周涨幅-0.51%，跑输沪深300指数（+1.70%）2.21个百分点[2][3] - 年涨幅前三子行业：生态园林（+29.69%）、设计咨询（+26.78%）、专业工程（+22.26%）[5][8] 个股表现 - 周涨幅前五：宏润建设（+23.50%）、森特股份（+22.98%）、山水比德（+21.77%）、新疆交建（+18.03%）、大千生态（+17.62%）[8][9] - 年涨幅突出个股：深水规院（+151.56%）、大千生态（+137.52%）、*ST天沃（+84.49%）[5][8] 重点公司动态 - 中国电建签订南非供水项目，合同金额69.94亿元，占2024年营收1.10%[2][13] - 中国中冶1-7月新签合同额6,113.4亿元（同比-18.5%），其中海外合同612.6亿元（同比+38.0%）[2][13] - 东华科技2025年预测PE 14.8倍，归母净利润增速20%，显著高于行业平均[17] 投资建议 - 低估值央企推荐组合：中国化学（PE 7.9x）、中国中铁（PE 5.0x）、中国铁建（PE 5.0x）[2][17] - 国际工程企业推荐：中钢国际（PE 10.8x）、中材国际（PE 7.7x）[2][17] - 高增长标的：志特新材（2025年净利润预测+138%）、新疆交建（2025年净利润预测+54%）[17]

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [9] 核心观点 - 2025世界人形机器人运动会开幕，来自16个国家的280支队伍参赛，围绕26个赛项展开487场比拼，全面展现人形机器人在智能决策、运动协作等领域的前沿成果 [2][6] - 首个比赛日产生5块金牌，竞技类、表演赛、场景赛和外围赛均有亮眼表现，包括1500米、400米、足球、群体舞蹈、武术等项目 [11] - 机器人稳定性、运控进步明显：1500米比赛完赛率达84.6%，400米比赛完赛率达84.7%，冠军队速度超过普通人，部分机器人能完成后空翻 [11] - 北京人形机器人创新中心的天工Ultra机器人采用全自主导航技术，无需人工干预完成比赛，体现机器人"大脑"技术进步 [11] - 场景赛物料整理项目中，机器人能准确抓取直径8毫米的细长物料，展示精细操作能力 [11] 投资建议 - 机器人运动会证明人形机器人在系统稳定性、关节性能、控制算法等方面有明显提升，产业加速发展 [11] - 海外特斯拉Optimus仍是产业风向标，推荐关注新型减速器、轻量化、新型电机等硬件设计方案变化最大的方向 [11] - 国内政策和资本共振，推荐龙头国产机器人企业相关产业链 [11] - 长期推荐具备场景落地能力的机器人应用企业及灵巧手、视觉、大脑环节相关公司 [11] 市场表现 - 机械行业近12个月表现：15% [10] - 沪深300指数近12个月表现：-6% [10]

行业投资评级 - 汽车行业当前评级为"推荐（维持）"[4] 核心观点 - 7月汽车产销呈现季节性回落但同比保持双位数增长：7月产销分别完成2591万辆和2593万辆（环比下降73%和107%，同比增长133%和147%），1-7月累计产销18235万辆和18269万辆（同比+127%和+12%）[1] - 行业结构性亮点突出：以旧换新政策持续显效、新车型投放助力市场平稳运行，新能源汽车延续快速增长[1][21] - 中美关税政策缓和：双方自8月12日起暂停实施24%对等关税90天，保留10%附加关税[8][22] - 技术合作深化：小鹏-大众电子电气架构合作扩展至燃油/插混车型平台，华为乾崑智驾搭载量突破100万辆[8][22][23] 市场表现 板块行情 - 本周CS汽车指数上涨32%，跑赢沪深300（相对收益65%）[2][6] - 细分板块中摩托车及其他（+69%）、汽车电子电气系统（+45%）领涨，汽车服务板块下跌13%[2][11] - 汽车三级板块涨幅前五：摩托车（+82%）、底盘与发动机系统（+40%）、车身附件及饰件（+33%）[11] 个股表现 - 涨幅前三：飞龙股份（+391%）、腾龙股份（+351%）、神通科技（+290%）[3][14] - 覆盖个股亮点：星源卓镁（+245%）、华懋科技（+226%）、永茂泰（+186%）[3][17] 行业动态 战略合作 - 广汽埃安向华望汽车增资6亿元，强化与华为高端新能源品牌合作[8][23] - 保隆科技获海外智能悬架系统订单，生命周期金额超23亿元[25] 产品进展 - 问界M8搭载华为乾崑智驾192线激光雷达，支持城区导航辅助驾驶[20] - 奥迪Q6L-Etro基于PPE平台打造，续航752公里+五屏联动[20] 政策监管 - 两部门拟加强智能网联新能源汽车召回管理，规范宣传行为[26] 投资建议 整车领域 - 重点推荐比亚迪、赛力斯、长城汽车、江淮汽车，关注北汽蓝谷/长安汽车/上汽集团[8] 零部件领域 - 推荐福耀玻璃、星宇股份、伯特利、德赛西威等成本优势企业[8] - 机器人链关注拓普集团、银轮股份、宗申动力等标的[8]