ITG 国贸期> ITG 国留財 ITG 国贸 ITG 国贸期货 ITG 国贸朝货 TTG 国贸期货 ITG 国贸期货 ITG 国贸期货 TTG 国贸期货 rig 国贸期货 G 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 ITGE r ( ITG 国贸期货 ITG 国贸期货 rt G 國留期货 TTG 国贸期货 ITG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 一四期货 -2015期货 | CENARA | | | 日度策略参 | | --- | --- | --- | --- | | 人业资格号:F025172 | | | 发布日期:2025/09 | | 行业板块 | 品和 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 震荡 | 股指长线继续看多,但国庆长假节前市场出现单边上涨格局的概 | | | | | 率较低,建议控制仓位。 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | 国债) | | 晉旬。 | | | 真金 | 看多 | 金价短期或偏强运行,但仍需警惕国庆长假节前的波动加剧风 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，钢坯出口量大幅增长缓解供应压力，但市场对旺季需求预期不高且担忧节后库存累积，仓单量较大也影响市场情绪[1] - 铁矿石预计矿价呈现窄幅震荡走势，供应端发运量下降，需求端铁水产量增加但钢厂盈利率下滑，多空交织[1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，个别煤矿停产检修，市场情绪偏好，下游采购增加，但焦化亏损扩大部分焦企提涨[1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，国内焦炭市场持稳，焦煤价格反弹使焦企利润收缩，下游钢厂开工好且国庆前补库需求增加[1] - 锰硅预计短期锰硅期价跟随黑色整体波动为主，基本面驱动力度有限，主流钢招价格敲定但后续创新高难度大，供应高需求驱动有限，成本支撑不强[1][3] - 硅铁预计短期硅铁仍跟随黑色整体波动为主，市场情绪扰动基本面驱动力度有限，产量处于高位，需求偏弱，成本上升，库存绝对值高[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹1 - 5月合约价差 -57.0，环比2.0；5 - 10月合约价差149.0，环比0.0；01合约基差115.0，环比20.0；多地现货价格下跌[4] - 热卷1 - 5月合约价差 -11.0，环比 -3.0；5 - 10月合约价差 -39.0，环比 -7.0；01合约基差50.0，环比0.0；多地现货价格下跌[4] - 铁矿1 - 5月合约价差22.5，环比0.0；5 - 9月合约价差20.0，环比0.0；01合约基差40.8，环比0.5；PB粉等现货价格下跌[4] - 焦炭1 - 5月合约价差 -143.5，环比 -10.0；5 - 9月合约价差 -75.0，环比 -12.0；01合约基差 -117.3，环比 -21.2；日照准一现货价格下跌[4] - 焦煤1 - 5月合约价差 -96.5，环比 -7.5；5 - 9月合约价差 -72.0，环比 -2.5；01合约基差12.5，环比56.0；山西中硫主焦现货价格上涨[4] - 锰硅1 - 5月合约价差 -40.0，环比8.0；5 - 9月合约价差 -32.0，环比6.0；01合约基差 -152.0，环比 -12.0；多地现货价格持平[4] - 硅铁1 - 5月合约价差 -110.0，环比10.0；5 - 9月合约价差 -66.0，环比24.0；01合约基差 -216.0，环比 -22.0；多地现货价格有跌[4] - 螺纹盘面利润 -70.9，环比 -19.9；长流程利润18.0，环比 -1.0；短流程利润2.0，环比 -32.1；卷螺差185.0，环比 -10.0；焦煤比1.4，环比0.00；螺矿比3.9，环比 -0.01；焦矿比2.1，环比0.02；螺焦比1.8，环比 -0.02；双硅差216.0，环比 -16.00[4] 图表分析 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格，主力合约基差，跨期合约价差，跨品种合约价差，螺纹钢利润等图表，资料来源为wind和光大期货研究所[6][17][27][42][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉[53] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉[53] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[53] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计短期维持偏弱震荡走势，需关注轧花厂收购意愿以及开秤价格变化 [2] - 白糖对于期价暂时维持弱势看法，关注原糖表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周二ICE美棉上涨0.59%报收66.61美分/磅，CF601环比下降0.7%报收13540元/吨，主力合约持仓环比增加10524手至53.28万手，棉花3128B现货价格指数14755元/吨较前一日下降40元/吨；国际市场关注重心在宏观层面，美元指数偏弱美棉价格走强，CFTC非商业性持仓净空单数量明显下降，短期美棉再度大幅下行空间有限；国内市场郑棉维持偏弱走势，新棉即将大量上市、供应端压力是影响近期走势主要因素，下游需求短期消化能力有限 [2] - 白糖巴西9月前三周出口糖和糖蜜240.79万吨较去年同期减少30.13万吨降幅11.12%，日均出口量为16.05万吨；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价均有下调；原糖受近月合约反弹带动主力合约期价反弹至16美分/磅以上，预计近期将宽幅震荡，但供应压力仍未完全释放，反弹持续性仍需观察；国内现货市场情绪悲观，短期供应充足，市场情绪脆弱，期货受原糖引领，基本面处于弱势格局，未来影响因素在于内蒙糖压榨进度及广西预售情况 [2] 日度数据监测 - 棉花合约价差1 - 5为 - 20环比 - 15，主力基差1593环比 - 21，新疆现货最新15070环比 - 76，全国现货最新15133环比 - 91 [3] - 白糖合约价差1 - 5为26环比7，主力基差411环比 - 2，南宁现货最新5780环比 - 20，柳州现货最新5855环比 - 10 [3] 市场信息 - 9月22日棉花期货仓单数量3915张较上一交易日下降181张，有效预报12张 [4] - 9月23日国内各地区棉花到厂价新疆15070元/吨、河南15112元/吨、山东15151元/吨、浙江15230元/吨 [4] - 9月23日纱线综合负荷为50.1较前一日持平，纱线综合库存为25.9较前一日下降0.1，短纤布综合负荷为52.8较前一日持平，短纤布综合库存为29较前一日持平 [4] - 9月23日白糖现货价格南宁地区5780元/吨较前一日下降20元/吨，柳州地区5855元/吨较前一日下降10元/吨 [4] - 9月23日白糖期货仓单数量10022张较前一交易日下降293张，有效预报0张 [5] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次获相关称号 [20] - 张凌璐现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，多次获奖 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果当前库存水平处于低位价格有底部支撑新季上量好货价格偏高影响库存苹果走货预计短期价格稳定 [4] - 红枣新疆主产区枣果处上糖阶段关注降雨对新季枣果品质影响若产量和质量评估不及预期上涨趋势或延续需关注双节备货需求 [8] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面苹果2601合约昨日收盘8288元/吨较前一日变动 -3元/吨幅度 -0.04% [1] - 现货方面山东栖霞80 一二 级晚富士价格3.80元/斤较前一日无变动现货基差AP01 - 688较前一日变动 +3；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤较前一日无变动现货基差AP01 + 1312较前一日变动 +3 [1] 近期市场资讯 - 西部晚富士零星脱袋因降雨推迟未大面积脱袋早熟富士基本结束其他中熟品种正常交易 [2] - 山东产区部分红将军进入后期小单车客商青睐低价红将军库存老富士受冲击交易不快 [2] - 各产区不同品种苹果有不同价格区间山东栖霞产区库内老富士走货略减缓部分条纹好货价格稳硬果农积极出货 [2] - 山东蓬莱产区交易转缓客商少库内剩条纹大果辽宁瓦房店不同品种苹果有对应价格 [2] - 晚熟富士陆续脱袋关注其质量及采青富士价格走势山东库存富士走货略放缓预计短期好货行情稳定 [2] 市场分析 - 苹果期价昨日微幅收跌现货端产区价格分化、优质货溢价销区双节备货按需推进基差显短期支撑后续关注晚熟富士脱袋及库存果去库情况 [3] - 上周双节备货推进西部降雨或推迟晚富士大面积摘袋时间 [3] - 新季苹果山东红将军成交价格区间大差货受青睐西部早熟富士交易收尾采青富士少量订货价格高于去年 [3] - 库存果山东库存货源走货转缓客商拿货积极性不高降雨后本周进入晚熟富士集中摘袋期关注产区用工、新季富士质量及早熟富士脱袋上色情况 [3] 策略 - 当前库存水平低价格有底部支撑新季上量好货价格高影响库存苹果走货预计短期价格稳定 [4] 红枣市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面红枣2601合约昨日收盘10780元/吨较前一日变动 +45元/吨幅度 +0.42% [5] - 现货方面河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤较前一日无变动现货基差CJ01 - 1280较前一日变动 -45 [5] 近期市场资讯 - 阿克苏地区主流亩产700 - 800公斤枣果进入上糖期田园管理减少有青果关注上糖期降雨 [6] - 喀什地区少量枣果皱皮农户反馈此时小雨对枣果质量影响小 [6] - 河北崔尔庄市场红枣到货3车价格暂稳下游按需拿货市场有不同等级价格参考实际按产地、质量定价 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日收涨现货端河北一级灰枣价格持平销区客商按需补货双节备货未明显启动基差收窄后续关注产区天气对供应影响、消费端备货动能及期货远期预期兑现情况 [7] - 2024产季红枣产量大、库存高但质量不佳市场从淡季过渡到旺季36家样本点库存去库斜率平缓库存压力仍在供需矛盾未缓解 [7] - 新季枣树有过渡透支问题减产预期强市场对产量趋势判断确定对枣果质量有分歧上糖期生长未现异常销区市场现货价格稳定购销清淡 [7] 策略 - 新疆主产区枣果处上糖阶段关注降雨对新季枣果品质影响若产量和质量评估不及预期红枣上涨趋势或延续需关注双节备货需求 [8]

尿素日报 | 2025-09-24 内需依旧偏弱，九江心连心开车成功 市场分析 价格与基差：2025-09-23，尿素主力收盘1658元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价：1620 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1610元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1620元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-48 元/吨（-8）；河南基差：-38元/吨（+2）；江苏基差：-38元/吨（-8）；尿素生产利润80元/吨（-10），出口利润1140 元/吨（+19）。 供应端：截至2025-09-23，企业产能利用率81.21%（0.08%）。样本企业总库存量为116.53 万吨（+3.26），港口样本 库存量为51.60 万吨（-3.34）。 需求端：截至2025-09-23，复合肥产能利用率38.63%（+0.81%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（+1.40%）；尿素 企业预收订单天数6.18日（-0.70）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，现货价格跌破前低后成交好转，持续性不足，现货价格震荡偏弱，关注节前收 单情绪。目前部分地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥拿货 ...

| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | 叶倩宁 | Z0016628 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年9月24日 | 品种 | 历史1年分位数 全历史分位数 | 最新低 | 较前一日变化 | 价差 | | | | | | | | | | | | 9.10% | F期现价差 | 35.98 | 2.63 | 18.80% | H期现价差 | 5.49 | 4.66 | 82.70% | 85.80% | 期现价差 | | | | | | | IC期现价差 | -240.11 | -28.19 | 0.40% | 0.00% | 0.10% | IM期即价差 | -281.07 | -21.79 | 5.00% | 24.50% | 28.60% | 次月-当月 | -14.80 | -1.80 | | | 36.40% | 출日-景日 | -26 ...

内地成交仍可 甲醇日报 | 2025-09-24 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤445元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润715元/吨（+15）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2080元/吨（+15），内蒙北线基差337元/吨（+20），内蒙南线2100元/吨（-70）；山东临沂2360元/吨（-5）， 鲁南基差217元/吨（+0）；河南2250元/吨（+20），河南基差107元/吨（+25）；河北2240元/吨（-70），河北基差157 元/吨（-65）。隆众内地工厂库存340480吨（-2080），西北工厂库存225500吨（+4200）；隆众内地工厂待发订单233776 吨（-16947），西北工厂待发订单115700吨（-20900）。 港口方面：太仓甲醇2240元/吨（-12），太仓基差-103元/吨（-7），CFR中国260美元/吨（+0），华东进口价差-18元/ 吨（-1），常州甲醇2465元/吨；广东甲醇2250元/吨（-5），广东基差-93元/吨（+0）。隆众港口总库存1557770吨（+7440）， 江苏港口库存787000吨（-17000），浙江港口库存2 ...

期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2928元/吨，较前日变动-106元/吨，幅度-3.49%；菜粕2601合约2447元/吨，较前 日变动-81元/吨，幅度-3.20%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动-40元/吨，现货基差M0152， 较前日变动+66；江苏地区豆粕现货2870元/吨，较前日变动-70元/吨，现货基差M01-58，较前日变动+36；广东地 区豆粕现货价格2870元/吨，较前日变动跌-90元/吨，现货基差M01-58，较前日变动+16。福建地区菜粕现货价格2610 元/吨，较前日变动-90元/吨，现货基差RM01+163，较前日变动-9。 近期市场资讯，美国农业部作物周报显示，截至9月21日当周，美国大豆优良率61%，连续第四周下降，低于上周 的63%和去年同期的64%；大豆落叶率61%，一周前41%，上年同期62%，过去五年均值60%；大豆收割进度9%， 一周前5%，上年同期12%，过去五年均值9%。 市场分析 整体来看，当前中美和谈仍未有最终结果，但传递了一定的积极信号，未来需持续关注。另一方面，美国当前的 生物柴油政策并未达到市场预期，油脂价格的下跌一定程度上拖累 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日期货盘面先跌后涨宽幅震荡，消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，国庆节前后有补库需求支撑，预计短期盘面震荡运行，但后续矿端复产、消费转弱后，盘面或回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年9月23日，碳酸锂主力合约2511开于73040元/吨，收于73660元/吨，收盘价较昨日结算价变化 -0.16%，成交量为497857手，持仓量为255907手，前一交易日持仓量271624手，基差为1310元/吨，当日碳酸锂仓单39449手，较上个交易日变化540手 [2] - 电池级碳酸锂报价73200 - 74500元/吨，较前一交易日无变化，工业级碳酸锂报价71000 - 72200元/吨，较前一交易日无变化，6%锂精矿价格833美元/吨，较前一日无变化 [2] - 下游材料厂逢跌点价采购活跃，价格反弹后回归谨慎观望，当前正值行业需求旺季，下游材料厂有国庆节前备库需求，价格低位时采购意愿较强 [2] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，成为市场供给重要支撑，锂云母原料所产碳酸锂占比下降至15% [2] 策略 - 单边短期区间操作，可逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [5]

黑色建材日报 | 2025-09-24 市场预期转弱，钢价弱势运行 钢材：市场预期转弱，钢价弱势运行 市场分析 期现货方面：国内钢材市场价格由涨转跌，黑色期货全线下跌，现货价格弱势回调，商家积极出货，成交量萎缩。 螺纹钢主力合约收于3155元/吨；热卷主力合约收于3340元/吨。现货方面，钢材现货成交整体一般，全国建材成交 91977吨，成交量表现相对昨日减少明显。 供需与逻辑：分区域来看，昨日全国各区域建筑钢材成交量表现不同程度下降，极端天气影响下，南方地区物流 运输受阻，终端需求几近停滞，市场情绪面偏差，市场信心不足，致使投机需求减少明显，需求整体偏弱 ，节前 钢市供需基本面改善有限。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 综合来看，本周铁矿石到港环比小幅下降，铁水产量维持高位，铁矿需求仍在高位，库存维持中位水平。目前铁 矿石需求仍处于高位，后续关注海漂量变化对于到港的影响，以及钢厂节前补库节奏。 策略 单边：震荡 跨品种：无 铁矿：市场谨慎观望，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格小 ...