报告行业投资评级 - 维持化工行业“推荐”评级 [29] 报告的核心观点 - 2025年中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业需求回升，景气度有望持续提升 [29] - 重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四大机会，仍看好各细分领域龙头 [9][10][38] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 - 2025年6月12日国海化工景气指数为92.26，较6月5日上升0.24 [5][39] - 截至2025年6月13日，Brent和WTI期货价格分别收于75.18和73.18美元/桶，周环比+12.8%和+12.98% [11] 数据追踪 - 本周国际油价宽幅上行，纯苯、己内酰胺价格上涨 [12][13] - 多公司产品价格有变动，如万华化学纯MDI和聚合MDI价格下降，玲珑轮胎海运费持平 [14] 本周重点关注个股 - 万华化学以技术创新驱动发展，后续成长性大于周期性 [107] - 玲珑轮胎在中高端配套领域有优势，“7 + 5”战略落地将扩大产能 [110] - 赛轮轮胎全球化营销体系完善，“橡链云”平台推动产业发展 [115] - 森麒麟在乘用车胎和航空轮胎领域表现出色，品牌竞争力强 [116] - 振华股份铬盐和金属铬价格上涨，铬盐需求转向新兴领域，关注其在军工应用 [117][118][119] - 金石资源向氟化工和新能源锂电材料转型，萤石及制冷剂价格有变动 [120] - 中国石油、中国海油、中国石化业务各有侧重，盈利能力提升 [121] - 恒力石化炼化项目有优势，看好其盈利和增长能力 [122] - 荣盛石化全产业链布局，盈利能力和产品附加值提升 [123] - 东方盛虹全产业链布局完善，业务延伸至新能源材料领域 [130] - 恒逸石化双产业链布局，规模和成本优势明显，有分红计划 [131] - 卫星化学轻烃产业链一体化，各基地项目推进提升产业链效率 [132] - 桐昆股份和新凤鸣是涤纶长丝龙头，不断提升核心竞争力 [133] - 云图控股是低成本复合肥龙头，打造产业链一体化巩固优势 [135] - 龙佰集团是钛白粉全球龙头，完善产业链并延伸至新能源领域 [136] - 中国化学多元化发展，多个实业项目取得进展 [137] - 阳谷华泰是橡胶助剂供应商，技术突破和新增项目带来增长 [138] - 双箭股份是输送带龙头企业，将扩产抢占行业增量 [140] - 华峰化学氨纶价格下降 [140] - 新和成维生素产能和需求增长，推进新材料产业链建设 [141] 投资建议 - 展望2025年，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业景气度有望提升，维持化工行业“推荐”评级 [29]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年该政策延续支撑汽车消费，继续看好汽车板块机会，维持“推荐”评级 [5][16] - 推荐自主崛起新阶段中具有30万元以上优质供给的车企，如理想汽车、江淮汽车等；高阶智驾“平价化”受益的整车和零部件企业，如小鹏汽车、华阳集团等；机器人量产有望实现0 - 1突破的产业链标的，如拓普集团、三花智控等；自身经营周期向上的优质零部件企业，如福耀玻璃、星宇股份等；商用车方面，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽A，客车龙头宇通客车 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 - 多家车企发布“60天账期宣言”，包括中国一汽、东风汽车等传统车企及小鹏、理想等新势力车企，部分车企还取消不合理结算方式、确保返利兑现 [5][12] - 全球首款L3级算力AI汽车小鹏G7亮相，预售价23.58万元，具备高续航、高算力等特点，首搭创新抬头显示 [13] - 特斯拉暂定6月22日在奥斯汀启动Robotaxi试点服务，计划投放10 - 20辆无人驾驶Model Y并逐步扩展 [5][14] - 吉利汽车发布雷神AI电混2.0技术，不同类型技术将搭载不同车型，实现燃油经济性和续航能力突破 [15] 本周板块追溯 - 2025.6.9 - 6.13 A股汽车板块跑输上证综指，各子板块有不同表现，汽车板块周度成交额环比上升；港股汽车整车部分企业有不同程度下跌 [5][17] - 本周涨跌幅前十个股包括美晨科技、英利汽车等，涨跌幅后十个股包括超捷股份、纽泰格等 [26] 新闻与公告 - 江淮汽车公布2025年5月产销快报，产量同比增加，销量同比下降 [27] - 银轮股份拟出资1000万元与多方合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，持股20% [28] - 三花智控在香港发布H股招股说明书并开始公开发售，全球发售基础发行股数3.6亿股，发行价格区间21.21 - 22.53港元 [30] - 多利科技拟购买昆山法格霭德兰52%股权，转让价款9146.53万元 [31] - 爱柯迪吸收合并全资子公司宁波昕飞，6月30日为合并基准日 [32] - 2025国际汽车及供应链博览会（香港）开幕，内地多家车企和科技企业参展，奇瑞将成首个出口超500万辆企业且产品今年登陆香港 [33] - 广汽首款量产型飞行汽车GOVY AirCab全球首发亮相并开启预定，价格不超168万元，具备多重优势 [34][35] - 哪吒汽车关联公司破产审查案件更新信息，公司称破产重整是处置方案之一并非最终方案 [36] - 零跑C10和T03登陆香港市场并开启预售，全球门店突破1500家 [37] 行业指标跟踪 - 2025年5月汽车市场终端零售210.3万辆，环比增长7.1%，同比增长9.3%；乘用车终端零售184.7万辆，环比增长10.0%，同比增长10.3%；新能源乘用车终端零售97.1万辆，环比增长10.7%，同比增长23.6%，单月渗透率52.6% [38] - 2025年5月商用车零售25.6万辆，同比增长2.6%，环比下降9.9%；新能源商用车零售6.7万辆，同比增长44.6%，渗透率26.3% [38] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出多家重点公司6月13日股价、2024 - 2026E的EPS、PE及投资评级，如银轮股份、保隆科技等 [7][64]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 锂电板块车市反内卷举措逐步落地，5月新能源车出口渗透率同比大增17pct [2] - 光伏板块十八届SNEC光伏展收官，各大头部公司发布新品，新技术表现亮眼，预计“发电曲线与电价曲线的匹配度”以及“投资风险的可控度”将成为新的价值标尺 [3] - 风电板块英国第七轮海风CfD预计8月启动，国内深远海示范项目逐步启动 [3] - 储能板块5月新型储能装机规模超200%，光储一体化大势渐成 [4] - 电力设备板块全力做好迎峰度夏电力保供，“疆电入渝”首批电源项目投产 [4] - 工控及机器人板块5月PMI有所回升，安川电机亮相华南工博会，地瓜机器人发布RDK S100，鹿明机器人LUS2刷新人形机器人性能极限 [4] - 氢能板块国家能源局组织开展氢能试点工作，河南省加快清洁氢应用步伐 [4] 各目录总结 新能源汽车和锂电板块观点 - 车市反内卷举措逐步落地，多家车企宣布压缩账期，如广汽、比亚迪、长安等 [10] - 5月新能源车国内零售同环比高增，出口渗透率同比大增17pct，5月全国乘用车零售193.2万辆，同比增长13.3%，新能源乘用车批发销量121.6万辆，同比增长33.0%，零售102.1万辆，同比增长28.2%，出口20.0万辆，同比增长80.9% [11] - 投资建议关注成本曲线有优势、快充高压密技术领先、受益于排产景气有价格弹性、新技术渗透率提升具备细分贝塔的企业 [12][13][16] 新能源发电板块观点 光伏板块观点 - 十八届SNEC光伏展各大公司发布新品，如隆基、爱旭、天合等，BC、钙钛矿新品关注度高，TOPCon聚焦性能提升和多场景应用 [20][21] - 预计伴随电价市场化机制深化，“发电曲线与电价曲线的匹配度”以及“投资风险的可控度”将成新价值标尺 [22] - 光伏产业链边际变化，硅料价格下降，硅片价格下跌、供应过剩，电池片价格有差异，组件价格平稳、后期预期走弱，逆变器价格稳定，高纯石英砂价格下降，胶膜价格暂稳、排产下降，玻璃价格下降、后期或减产 [23][26][27] - 投资建议关注受益供给侧改革、需求爆发、具备价格弹性、穿越周期、受益新技术放量、有望受益主产业链价格回升的企业 [28][29] 风电板块观点 - 英国第七轮海风CfD预计8月启动，约8.5GW海风项目符合参拍资格，欧洲海风未来有望较快增长 [32][33] - 浙江深远海海风示范项目公布风机中标结果，意味着国内深远海海上风电开发将启动 [34] - 本周风电产业链主要原材料价格有变化，废钢价格上涨，10mm造船板、齿轮钢、铸造生铁价格下降 [35] - 投资建议关注短期业绩有望兑现和中长期增速较好的海风产业链、风机招标价格回暖盈利水平有望回升的龙头整机企业、受益于涨价逻辑和原材料价格下降的零部件企业 [36] 储能板块观点 - 5月新型储能装机规模超200%，新增投运6.32GW/15.85GWh，同比+193%/+228%，电网侧独立储能主导，同比增速超200% [39][40] - 短期531新能源抢装或激励装机，长期储能经济性困局未突破，用户侧盈利模式单一、收益不确定性增加 [41] - SNEC展光储一体化大势渐成，呈现储能产品进入构网时代、交直流一体解决方案推出、AI+能源被提及、综合能源一体化服务为发展方向等趋势 [42][45] - 投资建议关注优质储能集成标的、价高利优的户储企业、优质储能运营商、受益光储放量的逆变器环节、盈利回升的储能电芯环节、其他相关企业 [46] 电力设备板块观点 - 国家电网全力做好迎峰度夏电力保供，制定24项重点措施，迎峰度夏前将按期投产140项度夏重点工程 [49] - “疆电入渝”首批电源项目投产，预计今年12月除光热外全部机组投产发电，每年将有360亿千瓦时绿电直送川渝 [51] - 投资建议看好出海、电改、数字配网三条投资方向，关注相关企业及充电桩相关标的 [56] 工控及机器人板块观点 - 5月PMI有所回升，制造业市场需求景气度回升，安川电机亮相华南工博会 [59] - 地瓜机器人发布RDK S100，为碎片化场景提供通用化解决方案，鹿明机器人LUS2刷新人形机器人性能极限，开辟更多应用场景 [60] - 投资建议关注工控和人形机器人相关企业，工控关注离散自动化、流程自动化等龙头，人形机器人关注华为链、T链等相关企业 [61][63] 氢能板块观点 - 国家能源局组织开展氢能试点工作，重庆市推动氢能“制储运加用”全产业链发展 [65] - 河南省加快清洁氢应用步伐，12家氢能企业展示产品成果，彰显中国企业在制氢核心技术与系统集成方面的突破 [66] - 投资建议关注绿氢主线和燃料电池主线相关企业 [67]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 近期以色列与伊朗冲突爆发，资金层面本周被动基金规模略有提升且持续净流入，杠杆资金略有下调，考虑行业 2025 年强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面优化 [3][42] - 截至 6 月 13 日，申万军工指数五年维度市盈率 TTM（剔除负值）66.71 倍，分位数 91.76%，叠加 2025 年行业基本面强恢复预期，当下军工板块具备较高配置价值比 [3][42] - 2025 - 2027 年在多重催化下内需外需增长大，主题机会多，发展军工是未来重点，推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 - 本周（6.9 - 6.13）申万军工指数上涨 1.03%，沪深 300 指数下跌 0.25%，相对超额 1.29pct，在 31 个申万一级行业中排第 7 位；2025 年至今申万军工指数上涨 3.36%，沪深 300 指数下跌 1.80%，相对超额 5.16pct，排名 12 位 [9][14][16] - 细分领域中，信息化板块表现突出，商业航天板块较弱，或因前期涨幅高本周资金吸引力减弱 [9][20] 本周个股表现 - 本周涨幅前十个股情况各异，部分受益于伊朗以色列冲突带动军贸板块热度，部分受益于核板块热度；跌幅前十个股多因前期涨幅高本周回调 [9][22][25] 资金及估值 - 被动资金方面，本周军工 ETF 基金规模及份额略有提升，合计净流入 8.3 亿元，净流入额较上周减少 6.89 亿元，看好后续恢复净流入 [27] - 杠杆资金方面，本周军工板块融资买入额略有下降，融资余额稳定，考虑行业 2025 年强需求恢复预期，看好后续融资买入额上升 [32] - 行业估值层面，截至 6 月 13 日，申万军工指数五年维度市盈率 TTM（剔除负值）66.71 倍，分位数 91.76%，当下军工板块具备配置性价比 [33] - 细分领域个股估值，多数企业对应 2026 年估值在 30 倍以内，考虑 2025 - 2027 年行业需求恢复预期，中长期看当下军工板块具备配置性价比 [37] 本周核心观点 - 推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线，内贸包括陆装、元器件&航天、信息化升级相关企业；外贸涉及部分企业；自主可控涵盖商用发动机、商飞、核聚变相关企业 [3][42][43] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 - 政策方面，多地出台政策支持低空经济发展，如四川推进氢能在航空航天应用，广东珠海构建低空运输网络，湖北十堰支持产业发展等 [47][48][49] - 动态方面，多家企业有相关进展，如巴西 Eve 获赠款，美团开通香港无人机配送航线，中国航发动研所完成氢燃料航空涡轮动力飞行验证等 [53][57][59] 核聚变 - 日本发布修订后的《聚变能源创新战略》，ITER 组织公布新基线等，英国将在未来五年向核聚变领域投资 25 亿英镑 [72][75] 航空航天 - 力箭二号液体运载火箭一级动力系统试车成功，我国成功发射电磁监测卫星“张衡一号”02 星 [76] 个股新闻 - 未提及具体个股新闻内容

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 行业库存持续释放，出栏均重降幅扩大，猪价预计承压下行，但短期库存加速释放后，远月价格压力有望减轻，优质猪企全年有望通过出栏增长和成本下降获得超预期盈利 [2] - 白鸡补栏积极性不佳，鸡苗价格下行，海外禽流感疫情持续蔓延，白鸡上游产能或进一步收缩，且受益于餐饮消费复苏；蛋鸡引种难度加大，苗价高景气有望持续 [3] - 农业农村部推进种业振兴，加大对优势种企支持力度，生物育种产业化进程有望加速；本周豆粕价格小幅反弹，期价偏强运行，关注美豆天气状况、6月底种植面积报告和中美贸易关系变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖 - 本周猪价跌后小幅反弹，6月13日猪价14.02元/公斤，周环比-0.05元/公斤；近期二育补栏积极性较差，6月1 - 10日二次育肥销量占比0.75%，较5月21 - 31日下滑0.89pct；截至6月10日，17省份育肥栏舍利用率均值为38.47%，较5月30日+0.76pct [2][10] - 端午过后消费下滑，屠企宰量下降，6月7 - 13日涌益样本屠企日均宰杀量为14.31万头，周环比-1.83%；冻品库存缓慢回升，6月12日当周行业冻品库存率达16.34%，周环比+0.09pct [2][12] - 本周生猪出栏均重继续下降，6月12日当周生猪出栏均重128.82kg，周环比-0.35kg，已连续四周下降，本周降幅较前期扩大 [2] - 本周仔猪、母猪价格均下调，6月12日规模场7kg仔猪价格均价465元/头，周环比-3.33%；6月12日当周50kg二元母猪市场均价为1620元/头，周环比-7元/头 [25] - 展望后市，6月样本企业日均出栏预计环比增加，供应压力增大，猪价预计承压下行；短期库存加速释放后，远月价格压力有望减轻，优质猪企有望获超预期盈利，建议关注牧原股份等 [2][31] 家禽板块 白鸡 - 补栏积极性不佳，鸡苗价格下行，6月13日行业白羽肉鸡价格为7.27元/公斤，周环比-0.05元/公斤，行业肉鸡苗价格为2.74元/羽，周环比-0.10元/羽 [3][33] - 海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩；巴西鸡肉进口中断及前期暂停部分美国企业禽肉输华，利好国内鸡价上行；受益于餐饮消费复苏，建议关注圣农发展等 [3][36] 蛋鸡 - 引种难度加大，苗价高景气有望持续，6月13日蛋鸡苗4.10元/羽，周环比持平；6月9 - 13日鸡蛋均价5.72元/公斤，周环比-0.24元/公斤，建议关注晓鸣股份 [3] 种业&农产品 种业 - 6月12日农业农村部召开全国种业振兴推进会，提出多项工作措施推动种业振兴；贸易摩擦加剧背景下生物育种产业化进程有望加速，建议关注隆平高科等 [3] 豆粕 - 本周豆粕价格小幅反弹，期价偏强运行；6月12日豆粕现货价2982.00元/吨，周环比+82.00元/吨；6月13日DCE豆粕2509合约收3041元/吨，周环比+31元/吨 [3] - 短期供应宽松格局下豆粕价格预计偏弱运行，下行空间或有限；关注美豆天气状况、6月底种植面积报告和中美贸易关系变化，建议关注豆粕ETF [3] 行情回顾 - 截止2025年6月13日过去一周，农林牧渔板块上涨1.62%，在申万一级行业中排名第3 [52] - 分子板块来看，养殖业（+3.92%）涨幅居前，渔业（-1.38%）跌幅居前 [52] - 从个股表现来看，*ST贤丰（+14.33%）涨幅排名第一，康农种业（-26.19%）跌幅排名第一 [52]

报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能源汽车行业反内卷行动持续，预计全年销量高速增长，产业链有望受益；动力电池装机增长，固态电池催化不断，关注相关标的；光伏供给侧改革力度有望加强，新技术受关注；氢能产业化发展受政策推动，关注相关企业 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块下跌 0.46%，跌幅高于上证综指；核电板块涨幅最大，工控自动化跌幅最大；涨幅居前五个股票为宁波韵升、爱科赛博等，跌幅居前五个股票为八方股份、新联电子等 [10][13] 国内锂电市场价格观察 - 锂电池三元动力价格持平，部分正极材料、隔膜价格下跌，其他多数产品价格持平 [14] 国内光伏市场价格观察 - 硅料价格成交少，新单成交贴近每公斤 35 元，成交区间有下移迹象；硅片价格下滑，未来走势取决于产业链去库化等因素；电池片价格因尺寸供需关系不同有差异；组件价格僵持，需求减弱，部分现货有低价出清迹象；海外组件价格展会期间整体无变化 [15][16][17][18][19][20] - 光伏辅材中，EVA 粒子价格不变，背板 PET、边框铝材、支架热卷价格下降，光伏玻璃价格不变 [22][23] 行业动态 - 新能源车方面，车企控制供应商支付账期，5 月产销同比增长，动力电池装车量环比增长；动力电池方面，小米汽车公布固态电池技术专利；光伏方面，隆基发布 HIBC 技术，爱旭获海外订单，国家能源局开展氢能试点；氢能方面，河南发布相关实施方案；核电方面，英国计划向核聚变领域投资 25 亿英镑 [26] 公司动态 - 中材科技拟在乌兹别克斯坦投资建设风电叶片制造基地；恩捷股份有股东拟减持；亿纬锂能拟发行 H 股；天合光能拟向天合储能增资；翔丰华投资设立新公司，募投项目时间调整；固德威拟回购股票；德方纳米披露员工持股计划；科华数据部分高管拟减持；伟创电气参与设立新公司 [28][29]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，推动地产市场基本面企稳概率增加，有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释；建材板块基本面与估值均有望进一步修复 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 6月13日国务院常务会议指出要摸底全国房地产已供土地和在建项目，优化政策推动房地产市场止跌回稳；前五个月人民币贷款增加10.68万亿元，住户贷款增加5724亿元；广州优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价；多地出台公积金相关政策及楼市新政 [2][12] - 短期来看，稳增长压力下强调稳地产，全球贸易战升级使扩内需和促投资迫切性提升，万科风险释缓利好建材板块 [2][12] - 中长期来看，欧美降息打开我国货币&财政政策空间，地产需求端政策加码且增量政策待发，商品房销售面积回落使市场对政策宽松更敏感 [2][12] 本周高频数据 水泥 - 截至2025年6月13日，全国散装P.O42.5水泥市场均价372.8元/吨，环比降0.1%，较上月同比降3.5%，较去年同比降2.0%；各地区价格有涨有跌 [13] - 截至2025年6月6日，全国水泥库容比60.9%，较前一周环比降0.82pct，各地区有升有降 [18] - 本周水泥价格分化，华东地区反弹明显，短期预计震荡，中长期预计企稳回升 [20] 玻璃 - 截至2025年6月13日，全国玻璃（5.00mm）出厂价1197.1元/吨，环比降0.5%，较上月同比降5.1%，较去年同比降28.0%；各地区价格有涨有跌 [21][23] - 截至2025年6月13日，全国浮法玻璃在产产线日熔量15.6万吨，环比降0.7%，较去年同比降8.7%；周熔量109.1万吨，环比降0.6%，较去年同比降8.7%；开工率75.4%，环比降0.11pct [40] - 截至2025年6月13日，全国浮法玻璃库存6968.5万重量箱，环比降0.1%，较去年同比增20.0%；各区域库存有升有降 [42] 玻纤 - 截至2025年6月13日，山东玻纤集团、泰山玻纤、重庆三磊每吨玻纤出厂价分别为3700.0元、3800.0元、3700.0元，环比上周均增长0.0%，较去年同比有降有平 [46] 其他建材 防水卷材相关：沥青 - 截至2025年6月8日，各地区SBS改性沥青价格有涨有跌，较去年同比有增有降 [47][50] 涂料相关：TDI - 截至2025年6月13日，华北、华东、华南地区TDI国产价格较上周环比下降，较去年同比下降 [51] 板块回顾 - 本周上证指数下跌0.25%，深圳综指下跌0.33%，建筑材料（申万）指数下跌2.77%；细分子行业均下跌 [4][56] - 本周涨幅前五名为纳川股份（+15.75%）、顾地科技（+3.75%）、万里石（+3.09%）、科创新材（+2.62%）、垒知集团（+2.49%）；跌幅前五名为四方新材（-10.09%）、山东玻纤（-9%）、中材科技（-8.54%）、鲁阳节能（-7.52%）、上峰水泥（-6.26%） [62][64] 投资建议 - 建议关注3条主线：行业格局优异且受益于存量改造的优质白马标的，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等；受益于B端信用风险缓释且长期α属性明显的超跌标的，如三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；基本面见底的周期建材龙头，如华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等 [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 本周受南方高温多雨天气影响需求进入 6 月淡季后持续走弱，部分钢厂增加检修降低生产强度，铁水及成材产量持续回落，需求端下降早于钢厂产量降幅，钢材价格弱势震荡，后续供需边际变化关系或改善，钢价虽短期上涨动能不强但供给加速下降后对底部价格有支撑，短期维持钢材价格弱势震荡判断，需关注以色列对伊朗袭击带动大宗商品价格上涨为钢材带来成本支撑[1][2] - 钢铁行业利润企稳修复，板块整体估值低，部分优质企业 pb 处于 2022 年以来较低分位值，行业处于利润修复通道且未来修复空间有望加大，产业矛盾化解后行业有望迎来估值与盈利水平双修复机遇，建议关注低 pb 及具有区域优势企业[3][9][10] 本周行情回顾 - 截至 6 月 13 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收 3208 元/吨、3544 元/吨、3198 元/吨、3623 元/吨、3421 元/吨，周环比分别变化-0.33%、-0.40%、-0.80%、-0.64%、-0.87%[1] - 截至 6 月 13 日，钢铁（申万）指数报收 2120.22 点，周上涨 0.04%，同期万得全 A 指数报收 5142.43 点，周下跌 0.27%[3] - 板块整体市净率 0.95 倍，处于近五年 35.25%分位，冶钢原料当前市净率 1.37 倍，处于近五年的 9.55%分位，普钢当前市净率 0.79 倍，处于近五年 53.55%分位，特钢当前市净率 1.33 倍，处于近五年 10.00%分位[3] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量 858.85 万吨，周环比下降 21.53 万吨[1] - 247 家钢铁企业日均铁水 241.61 万吨，周环比下降 0.19 万吨，高炉产能利用率 90.58%，周环比下降 0.07 个百分点，高炉开工率 83.41%，周环比下降 0.15 个百分点[1] - 短流程企业，电炉产能利用率 56.73%，周环比下降 1.97 个百分点，电炉开工率 74.01%，周环比下降 2.68 个百分点[1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量 868.1 万吨，周环比下降 14.07 万吨，其中螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-9.06 万吨、-1.95 万吨、-1.04 万吨、-0.27 万吨、-1.75 万吨[1] 库存情况 钢材社会库存 - 本周钢材社会库存环比下降 3.53 万吨至 927.48 万吨[1] 钢材钢厂库存 - 本周钢材钢厂库存环比下降 5.72 万吨至 427.08 万吨[1] 原材料库存 - 未提及具体数据变化情况，但有相关库存图表展示 247 家钢厂进口铁矿石库存、114 家钢厂铁矿平均可用天数、铁矿石 45 个港口库存、247 家钢铁企业炼焦煤库存、247 家钢铁企业焦炭库存及焦炭库存可用天数等内容[80][86][90] 盈利情况 - 根据钢联数据对 114 家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2321 元/吨，周环比下降 41 元/吨[1] - 截至 6 月 13 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为+135 元/吨、+60 元/吨、-65 元/吨，周环比变化+36 元/吨、+27 元/吨、-3 元/吨[1] - 根据 Mysteel 统计的 247 家钢铁企业盈利率，本周 58.44%的样本钢企处于盈利状态，周环比下降 0.43 个百分点[1]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 本周申万农林牧渔指数上涨1.6%，沪深300下跌0.3%，建议猪价预期重估后重视优质猪企布局机会，推荐养殖配套与宠物食品，关注头部企业业绩超预期持续性 [5] - 二季度以来猪价强于预期，产能恢复慢，“降体重、稳产能”预期发酵或重估下半年猪价，低成本生猪养殖标的盈利可期，养殖配套环节盈利改善值得关注 [5] - 2025年宠物食品景气，头部平台商流量倾斜，头部品牌商推新且费效比优化，头部企业市占率与利润率加速提升，重视业绩超预期持续性 [5] - 2025年白鸡供应宽裕，出栏量或创新高，需求改善难保障盈利，行业盈亏平衡，弱周期下头部企业超额收益有望扩大 [5] - 猪价预期重估，养殖配套环节受重视，下游盈利改善驱动动保企业业绩复苏，关注疫苗新品种市场开拓 [5] 各目录总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数涨1.6%，沪深300跌0.3%，个股涨幅前五为辉隆股份、晓鸣股份、神农集团、海利生物、牧原股份，跌幅前五为安德利、ST天山、普莱柯、国投中鲁、保龄宝 [5][6] - 建议猪价预期重估后重视优质猪企布局，推荐养殖配套与宠物食品，“618”期间宠物食品行业景气，关注头部企业业绩超预期持续性 [5][6] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 展示玉米、小麦、大豆、高粱、豆粕、白糖、豆油、菜籽油等现货均价走势相关图表 [25][26][27] 国外农产品期货价格 - 展示CBOT稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价及NYBOT 11号糖、2号棉花期货结算价走势相关图表 [35][38][39] 农林牧渔重点公司估值表 - 列出生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业重点公司2025/6/13收盘价、总市值、申万EPS、PE等数据 [42]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨0.26%，公用事业（申万）行业指数跌1.19%，公用事业子板块中电力和燃气板块分别上涨0.25%、0.42%，2025年以来环保和电力板块涨幅领先于沪深300及创业板指 [1][7][13] - 截至6月13日，秦港5500大卡动力煤现货价降至620元/吨，为2022年以来相对低位，一季度火电业绩分化，预计全年火电盈利仍分化，重点推荐华电国际、申能股份，建议关注中闽能源、福能股份等，持续看好核电和水电投资价值，推荐川投能源、国投电力、长江电力、中国核电等 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点事件解读 - 国家能源局开展氢能试点，以氢能“制储输用”全链条为枢纽，推动园区可再生能源规模化开发，实现80%以上能源消费清洁化，试点方向包括规模化制氢及一体化、规模化长距离输送、炼油及煤制油气绿色替代、氢氨燃料供电供能、氢储能长时长效运行、能源领域综合应用等 [7][11] - 国家发改委规范跨省区电力应急调度管理，存在安全风险或电量平衡缺口时优先用市场化手段配置资源和形成价格，还对价格机制和结算管理等方面提出要求 [7][11][12] 本周行情复盘 板块指数表现 - 本周环保与公用事业板块表现分化，环保（申万）行业指数涨0.26%，公用事业（申万）行业指数跌1.19%，公用事业子板块中电力和燃气板块分别上涨0.25%、0.42%，2025年以来环保和电力板块涨幅领先于沪深300及创业板指 [7][13] - 环保子板块中，水务及水治理、固废治理、综合环境治理、环保设备下跌，大气治理上涨；电力子板块中，火力发电、水力发电上涨，风力发电、光伏发电、核电平均下跌 [17] 个股表现 - 本周环保板块涨幅靠前的是路德环境、嘉戎技术等，跌幅靠前的是中兰环保、盈峰环境等；电力板块涨幅靠前的是豫能控股、广州发展等，跌幅靠前的是湖南发展、南网能源等；燃气板块涨幅靠前的是首华燃气、东方环宇等，跌幅靠前的是升达林业、凯添燃气等 [19] 行业重点数据跟踪 煤炭价格&库存水平 - 秦港5500大卡动力煤价维持低位，主要港口煤炭库存下降，截至6月13日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格620元/吨，广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格515元/吨，截至6月6日，纽卡斯尔动力煤现货价为103.43美元/吨，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为655、557、221万吨 [23] 重点水库水位及蓄水量 - 本周三峡水库水位同比上涨、环比下降，入库流量同比、环比均下降，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同、环比均上升；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降 [25] 硅料及组件价格 - 本周硅料价格继续下跌，截至6月1日，多晶硅（致密料）价格为35元/千克，周环比下降2.8% [40] 天然气价格 - 本周LNG到岸价上升，国内LNG出厂价下降，截至6月12日，LNG到岸价为12.75美元/百万英热（4763元/吨），国内LNG出厂价4406元/吨 [44] 电力市场 - 现货日前交易市场，本周广东省发电侧加权平均电价于6月11日达最高值442.82元/兆瓦时，环比上升35.4%，其中燃煤、燃气、新能源加权平均电价环比分别上升31.6%、55.1%、4.2% [48] - 中长期交易市场，2025年6月9日至14日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达25.94亿千瓦时，环比上升5.9%，加权平均成交电价370.45元/兆瓦时，环比下降0.11%，6月广东省中长期交易综合价为372.7元/兆瓦时，同比下降8.3%，环比上升0.1% [48] 碳市场 - 本周碳市场交易量上升，交易均价下降，全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量315.49万吨，环比上升42.1%，周成交额2.19亿元，成交均价69.46元/吨，截至本周，2025年累计成交量2811.54万吨，累计成交额21.20亿元 [52] 行业重点事件 电力市场重点事件 - 四川省发布电力需求侧市场化响应实施方案，挖掘需求侧资源潜能，形成四川电网最大用电负荷5%左右的需求侧市场化响应能力 [54] - 河南省鼓励可再生能源制氢项目参与电力市场，降低制氢成本 [54] 双碳市场重点事件 - 常州市对入选近零碳园区试点计划的园区分阶段给予补助和奖励 [55] - 厦门市提出打造氢能产业技术创新策源地，加强关键核心技术攻关等 [55] - 河北省支持民营企业参与能源项目建设等 [55] - 甘肃省提出到2025年全面建立省级碳排放年报、快报制度等 [55] - 阳泉市印发能源领域碳达峰实施方案，力争2030年前实现碳达峰 [56] 下周环保电力板块主要事件提醒 - 多家公司有分红派息计划，如赣能股份、武汉控股等 [57][58] - 新奥股份、军信股份等公司有股份流通相关安排 [58] - 瑞风新能源、中国航天万源停牌 [58] 上市公司重要公告 - 江山控股、湖北能源等多家公司公布经营数据 [59] - 莱伯泰科、金房能源等公司有股权收购、转让或对外投资相关事项 [59] - 朗坤科技、林洋能源等公司签订重大合同 [59] - 陕天然气、云南能投等公司进行票据发行 [60] - 谱尼测试进行回购，佛燃能源进行增资 [60] - 远达环保、节能国祯等公司有人事变动 [60]