市场指数表现 - 上证指数报3883点，单日上涨0.52%，近5日上涨0.64%，近1月上涨1.59% [1] - 深证综指报2519点，单日上涨0.44%，近5日上涨3.1%，近1月上涨2.12% [1] - 风格指数方面，近6个月大盘指数上涨19.97%，中盘指数上涨27.65%，小盘指数上涨22.08% [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括能源金属（上涨66.07%）、小ヂ屋Ⅱ（上涨62.35%）和通信设备（上涨104.91%） [1] - 近6个月跌幅居前的行业包括日色家电（下跌8.77%）和衣商行II（上涨3%） [1] 新澳股份（603889）投资观点 - 澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数在第14周累计大涨112澳分/公斤至1565澳分/公斤，环比上涨7.7%，同比上涨41.8%，创下澳交所数据发布以来第五大单周涨幅 [2][12] - 本轮澳毛价格上涨已持续11周，累计攀升358澳分/公斤，为自1979年以来该基准指数最大无间断累计涨幅 [12] - 供给端收缩明确，25/26年度澳大利亚绵羊存栏数量预计约5790万头，同比下降8.1%，羊毛产量预计25.2万吨，同比下降10.2% [12] - 需求端出现边际改善，产业链下游库存水位不高，叠加终端零售好转形成补库需求 [12] - 报告研究的具体公司是澳毛周期直接受益标的，短期量价利齐升有望释放业绩弹性，中长期竞争格局或优化 [2][12] - 报告研究的具体公司25年上半年期末库存将近22亿元，羊毛业务库存处于历史同期较高水平，近月订单已显著转好 [12] - 鉴于毛价上行将带动产品涨价，分析师上调盈利预测，预计报告研究的具体公司25-27年归母净利润为4.6/5.5/6.1亿元，对应PE为11/9/8倍，重申"买入"评级 [3][12] 白酒行业渠道反馈 - 结合2025中秋国庆渠道反馈，预计白酒行业整体需求同比下降20%-30%，库存增加10%-20%，批价全面下行 [3][11] - 消费场景中宴席表现低于预期，礼品需求下降，政商务场景环比改善但同比仍有明显缺口 [3][11] - 当前渠道库存仍然较高，预计26年春节动销仍有较大压力 [3][11] - 报表端看，25年第二季度部分酒企报表开始释放压力，预计25年第三季度报表端全面释放压力，可能会持续至26年第一季度 [3][13] - 行业基本面仍需筑底，渠道出清速度有望快于报表出清速度，股价拐点将先于基本面拐点出现 [13] - 分品牌看，茅台表现最优，动销预计个位数下滑，飞天批价散瓶1780元左右，整箱1835元左右；五粮液预计动销下滑15%左右，普五批价约810-830元；国窖1573预计动销下滑20%-30% [13][14][15] 策略观点与金股组合 - 策略判断"红十月"行情预计展开，10月是关键政策布局窗口，短期市场没有大级别调整风险 [18] - 科技产业催化仍在趋势中，海外AI产业趋势向上，国内AI产业趋势不断进步 [18] - 配置建议结构上科技成长占优，科技内部高低切换效果好于成长价值之间的高低切换 [20] - 反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构，重点关注光伏和化工 [20] - 2025年第九期十大金股组合在9月1日至9月30日间上涨9.02%，其中7只A股平均上涨3.74%，跑赢上证综指3.10个百分点；3只港股平均上涨21.34%，跑赢恒生指数14.25个百分点 [18] - 自2017年3月28日首期金股发布至2025年9月30日，金股组合累计上涨417.84% [18] - 本期（第10期）金股组合包括天秦装备、奥特维、协鑫科技等十只股票，首推"铁三角"为天秦装备、奥特维、协鑫科技 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性低，国债期货短期上行动能与下行空间均有限，预计以低位震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2512短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 - 核心逻辑为9月30日国债期货震荡整理小幅上涨，9月制造业PMI继续改善但价格指数偏弱，宏观需求端有隐忧，未来货币政策仍偏向宽松，国债期货下方支撑较强；短期全面降息可能性减弱，股市风险偏好上升抑制国债需求，上行动能不足 [5]

报告基本信息 - 报告名称：《欧线集运月报》 [1] - 报告日期：2025年10月9日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 9 - 10月是传统淡季，运力调控有限，供给压力仍在，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月运价，虽宣涨力度难全落地，但大概率形成触底回升趋势，中东局势升温有望支撑远月，12月存在低多机会 [7][26] 各部分总结 9月行情回顾 - 9月出货淡季且运力充足，船司揽货压力大，下调运价，下旬线上运价现货大柜最低至1400美元，期货跟随下跌，10月合约最低至1046点；月末船司为年底长约造势，宣涨10月下旬运价，提振远月期货合约预期，12合约明显修复，整月EC期货先跌后修复，远月合约预期改善 [10] - 给出欧线集运期货9月交易数据汇总，包括各合约收盘价、月最高、月最低、结算价、月涨跌、月涨跌幅、月日均交易量、持仓量、仓差等信息 [11] 运价现货报价情况 - 长约季临近，船司提涨运价，以上海至鹿特丹航线为例，马士基10月第三周开舱大柜1810美元，最高涨至1911美元，达飞等主流航司上半月大柜报价1400 - 1620美元，下半月2000 - 2220美元，涨幅约600美元；但国庆节后整体装载预报率偏低，价格可能难落地，需关注其余航司跟进情况 [15] 集运供需分析 需求端 - 中国8月出口边际放缓，以美元计出口总额3218.1亿美元，同比增长4.4%，增速较上月回落2.8个百分点，不及预期；主要因关税影响落地和“抢出口”降温，进口同比增速回落至1.3%，内需不足且受国际大宗商品价格走低拖累；9月新出口订单指数回升1个百分点，BDI指数环比大涨，外需有韧性 [16] - 9月欧洲经济景气改善但结构分化，欧盟经济景气指数回升0.6个百分点至95.5%，标普欧元区9月综合PMI初值51.2%，但主要是服务业改善，制造业PMI初值49.5，较前期回落1.2个百分点；分国别来看，德国服务业PMI跳至52.5%，法国因政府倒台和预算削减谈判僵局受影响，德法制造业景气下滑，欧元区服务业通胀虽缓解但仍偏高，远期需求有下行风险，对运价涨价支撑有限 [18] 供给端 - 潜在运力方面，24年7月以来全球新承接集装箱船订单增长，造船手持订单和完工量高于往年同期，今年集运船手持订单量高增，8月增速加快，后期新船交付或使集运运力保持较高增长 [20] - 实际运力方面，10月空班增加，周均运力降至25万TEU左右，但仍处淡季偏高水平，11月周均运力升至28.6万TEU左右，远期运力供给压力仍存，需关注船司是否增加停航空班计划 [20] - 红海方面，巴以冲突升温，年内红海延续绕航概率大，不会带来额外运力供给压力 [22] 后市展望 - 9 - 10月为传统淡季，运力调控有限，供给压力仍存，但船司为年末长约季挺价调涨10月下半月运价，虽宣涨力度难全落地，但大概率形成触底回升趋势，中东局势升温有望支撑远月，12月存在低多机会 [26]

报告行业投资评级 - 铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、纸浆、双胶纸、生猪、橡胶、PTA评级为震荡[2][4][6][7][9] - 中证500、中证1000、10年期国债评级为反弹[4] - 黄金、白银评级为偏强震荡[4] - 豆油、棕油、菜油评级为宽幅震荡[6] - 豆粕、豆二、豆一评级为震荡偏空[6][7] - PX、MEG、PR、PF评级为观望[9] 报告的核心观点 - 各行业走势受多种因素影响，包括供应端变化、需求情况、政策因素、市场情绪等，不同行业呈现出震荡、反弹、偏强震荡、宽幅震荡、震荡偏空和观望等不同态势，投资者需关注各行业的关键影响因素及变化情况以把握投资机会和风险[2][4][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：长假期间新交所铁矿掉期小幅收涨，市场因定价争议和西芒杜事故产生担忧，但钢厂未收到相关通知，近期钢厂盈利面走低但仍处近年偏高水平，日均铁水产量维持高位，后续关注供应端实际影响和十月钢材需求，若需求不及预期可能形成负反馈，目前交易逻辑不确定性增加，短期供应端干扰下仍有支撑[2] - 煤焦：10月国内焦煤供给预计平稳，产量规模预计低于去年同期，高炉钢厂生产积极，用焦需求旺盛，焦炭首轮提涨已落地，二轮提涨基本落空，焦企利润处于盈亏平衡附近，多数正常生产，焦炭供需矛盾不大，走势跟随焦煤，关注反内卷政策落地情况[2] - 卷螺：长假期间唐山钢坯价格持稳，成材现货平淡，螺纹钢期货静态估值偏低，钢厂盈利减弱或推动减产检修，供应端有望收缩，重点关注银十需求恢复情况，当下成材高供应累库带来压力，价格企稳需节后快速去库，国庆后有阶段性补库行情，但北方转冷需求难根本性好转，市场对政策及资金落地有预期但新开工力度难在四季度回升，钢材供需矛盾仍在，RB2601下方关注3000附近支撑[2] - 玻璃：建材行业消息推升盘面，玻璃企业普涨，供给上周无产线变动，日熔量持平，中下游阶段性补库，市场交投回暖，部分投机需求拉动厂家去库，长期房地产行业调整压制需求，全国厂家库存下降，中游囤货需求增加，当前供需基本平衡，关注玻璃产量和政策变化[2] - 纯碱：未提及具体核心内容，仅评级为震荡[2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，航天军工、贵金融板块资金流入，通信设备、保险板块资金流出，市场行情震荡，建议控制风险偏好，股指多头维持仓位，中美合作表态及相关经济数据和政策操作影响市场，市场上行乐观，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有[4] - 黄金：在高利率和全球化重构背景下，黄金定价机制向央行购金为核心转变，其货币、金融、避险、商品属性均支撑价格，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，预计黄金偏强震荡[4] - 白银：与黄金类似，预计偏强震荡[4] 轻工业 - 原木：上周港口日均出货量增加，8月新西兰发运至中国原木量减少，9月到港量预计低位，10月中性预期，本周预计到港量环增，港口库存去库，现货市场价格偏强，交割意愿下降，预计区间震荡[6] - 纸浆：上一工作日现货市场价格涨跌互现，针叶浆外盘价维持，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好预期待验证，预计价格底部盘整[6] - 双胶纸：上一工作日现货市场价格偏稳，排产稳定，开工小幅回升，新一轮出版招标将开始，需求有望改善，但纸价利润低，高价备货积极性低，行业产能过剩，预计价格震荡[6] 农产品 - 油脂：阿根廷零关税提升出口竞争力使全球豆油价格承压，国际原油价格下挫打击生物柴油概念，马棕油进入减产季且出口数据好，假期国内油厂开机率下滑，节后大豆到港量预期增加，品种间表现分化，油脂整体区间震荡，关注巴西豆播种及马棕油产销[6] - 粕类：美国内压榨需求强劲提供支撑，但新豆集中上市带来季节性供应压力，巴西天气有利预示增产潜力，未来取决于中国需求和南美产区天气，假期结束油厂开机率回升，进口大豆到港量增加，供应将转向宽松，节后补库动力减弱，饲用需求缺乏增长动力，预计豆粕震荡偏空[6] - 生猪：本周全国生猪交易均重下降，南方受台风影响出栏节奏加快，部分养殖端执行减重，临近国庆备货需求提升，预计交易均重下跌空间有限；全国重点屠宰企业生猪结算均价环比下跌，养殖端出栏积极性提升但下游接货力度有限，销售压力上升，预计未来养殖端或增量出栏，结算价仍有下行可能，周均开工率上涨，当前供应充沛但下游拿货积极性差，屠宰企业提升屠宰量难度大，全国肥标价差震荡，均价下降，随天气转凉价格有基本面支撑，预计短期内震荡偏弱运行[7] 软商品 - 橡胶：云南产区天气改善供应压力减少但收购价格高，割胶利润为负，海南受雨水影响胶水产量低但原料价格下调，加工厂利润倒挂改善，泰国杯胶价格上涨，越南产区天气改善，库存低；需求端半钢和全钢轮胎样本企业产能利用率有变动，周内产能利用率提升因月初检修企业复工，部分企业提产；库存继续下降，青岛地区小幅度降库，中国天然橡胶社会库存总量环比下降，保税与一般贸易仓库去库，港口入库量减少，提货量增加，胶价有上行可能，轮胎厂避险情绪增强，预计下期一般贸易库存去库幅度收窄，下周期多数企业维持排产，产能利用率小幅波动，主要产区受降雨及台风影响割胶，未来上量预期压制原材料价格，预计天然橡胶价格宽幅震荡[9] 聚酯 - PX：潜在供应风险支撑油价高位运行，自身供需双减，周度供需边际转弱，中期供需有压力，PXN价差被挤压，价格跟随油价波动[9] - PTA：油价止跌，PXN价差被挤压，成本端支撑减弱，供应波动不大，下游聚酯工厂负荷下降，整体供需边际转弱，终端订单弱于预期，短期价格跟随成本波动[9] - MEG：上周港口库存小幅累库，终端需求改善不多，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大，低库存对价格支撑或削弱[9] - PR：成本震荡，供应端装置重启利好减弱，下游前期集中采购后回归刚需，预计市场交易平淡，价格震荡持稳[9] - PF：涤纶短纤工厂库存水平不高、部分中间商超卖，但成本端支撑减弱，预计续涨难度增加，市场窄幅整理，建议关注双节前下游备货进度[9]

、+** 棉花周报|2025-10-09 国庆期间籽棉价格持稳运行，下游需求维持偏弱格局 关注四季度宏观政策，短期棉价或承压运行 摘要： 截至 10月07日 CRB 大宗商品价格指数小幅上涨，10月 07日收盘报 301.07 点，较 09 月 26 日累计下跌 3.96 点。09 月 30 日文华商品指数报 162.02，较 09 月 26 日下跌 1.78，跌幅为 1.09%。09 月 30 日，ICE 期棉主力 12 月合约报 64.39 美分/磅，较 09 月 26 日下跌 1.94 美分/磅，跌幅为 2.9%。截至 09 月 30 日当周郑棉主力 01 合约收盘报 13215 元/吨，较 09 月 26 日下跌 190 元/吨， 持仓累计增加 635 手，至 53.5 万手。 国庆假期前郑棉主力合约延续阴跌走势连续是个交易日收于阴线，价格最 低触及 13155 元/吨。本年度棉花丰产，农户对于籽棉的价格预期偏低，国庆 期价收购价格相对稳定，按照籽棉 6.1 元/公斤，棉籽 2.13 元/公斤，核算皮 棉成本大致在 14300 元/吨，考虑基差等因素与盘面价格依然有小幅倒挂。当 前处于收购前期，盘面实 ...

报告行业投资评级 - 超配黄金和蓝筹股 [5][60] - 中配利率债和成长股 [5][60] - 低配信用债、原油和货币 [5][60] 报告的核心观点 - 2025年1月中旬至3月因特朗普激进改革诱发美国风险，资金追逐海外资产；4月初关税引发市场海啸，后形势缓和，美联储降息利多环球股市和贵金属，商品市场分化 [5][7] - 特朗普主导体系重组框架基本完成，中美贸易僵局或维持，美联储重启降息但步伐缓慢，中国经济政策重心或转向调结构 [5] - 宏观环境利多贵金属和股市、略利多工业商品但利空债券，A股风险偏好与盈利矛盾加大，建议增配债券 [5] 各目录总结 2025年1 - 9月份宏观市场回顾 - 1 - 3月美元和美债利率走弱，资金流向海外；4月初关税冲击市场，后形势缓和，美联储降息利多股市和贵金属，商品市场分化 [7] 宏观环境评述 中国内部需求继续走弱 - 8月内部需求走弱，外需有韧性，预计完成全年经济增长目标问题不大，政策重心在中长期改革，货币流动性充裕 [8] - 1 - 8月固定资产投资增速下滑，8月社零消费和工业产出增速回落，供需失衡通缩压力大 [9][10] - 1 - 8月房地产销售、竣工和新开工面积累积同比萎缩，库存压力缓解但仍处高位，房价下行 [12] - 8月CPI同比萎缩，PPI同比萎缩收窄，出口增速回落但有韧性 [15][17] - 1 - 8月财政收入增速加快，支出增速放缓，预计全年赤字增加；新增社融靠财政支撑，8月社融存量和M2同比增速放缓 [18][21][22] - 9月制造业PMI回升但仍处萎缩区间，服务业PMI回落，建筑业和综合PMI回升；新型政策性金融工具规模5000亿，将推动投资 [24][25] 美国经济复苏但就业偏弱 - 上半年经济波动疲软，下半年增长动能恢复；就业市场供需双弱，失业率上升但未达衰退阈值，通胀增速企稳回升 [27][29][33] - 9月制造业PMI上升但仍处萎缩区间，非制造业PMI回落 [36] 美联储重启降息进程 - 9月降息25BP，开启第二阶段降息；因关税框架确定、就业市场疲软、通胀压力受抑制而降息 [37][39] - 预计2025年还有两次降息，2026 - 2027年降息幅度减少；降息为风险管理型，后续步伐缓和 [42][45] 资产市场分析 - 中国国债利率中期下行但速率受制约，美债利率下半年高位运行；美元指数下半年先抑后扬 [48][49][52] - 人民币兑美元汇率震荡偏强但有压力；全球股市上涨，A股风险偏好与盈利矛盾加大 [53][54][55] - 商品市场整体上涨，下半年或高位宽幅震荡，不同品种受不同因素影响 [57] 中期资产配置 - 股市估值修复，债市受抑制，商品价格受压；建议超配黄金和蓝筹股，中配利率债和成长股，低配信用债、原油和货币 [58][59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对各期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货震荡整理，黄金、白银期货将创新高，部分期货震荡偏强等；还介绍宏观资讯、交易提示及各类期货近期表现与相关信息[2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡整理，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512阻力与支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率偏强宽幅震荡，三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡[2] - 黄金、白银期货主力合约大概率震荡偏强并将创新高，给出阻力与支撑位[2][3] - 铜、铝、锌、镍、锡等期货主力合约大概率震荡偏强或偏强震荡，给出阻力与支撑位[3] - 多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷等期货主力合约大概率震荡整理或宽幅震荡，给出阻力与支撑位[4][6] - 原油、燃料油、PTA、PVC等期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力与支撑位[6] - 豆油、棕榈油期货主力合约大概率震荡偏强，给出阻力与支撑位[6][7] - 天然橡胶期货主力合约大概率震荡整理，给出支撑位[7] 宏观资讯和交易提示 - 10月起一批新法律法规和制度施行，涉及反不正当竞争、电子发票等[8] - 9月中国制造业PMI环比上升，非制造业PMI下降，综合PMI产出指数上升[8] - 消费领域迎来利好政策，中央下达消费品以旧换新资金[8] - 证监会、财政部就相关规定征求意见，提高奖励标准[9] - 国庆中秋假期消费市场活跃，全社会跨区域人员流动量创新高[11] - 美国联邦政府“停摆”，影响经济数据发布，市场避险情绪升温[12] - 美联储官员有降息意愿，但因通胀担忧持谨慎态度[18] - 美国国债规模持续增长，2025财年联邦预算赤字减少[17] - 全球货物贸易2025年增长预测上调，2026年下调[21] 商品期货相关信息 - 宜春市涉锂矿山企业提交矿种变更储量核实报告，宁德时代旗下锂矿预计10月复产[22] - 郑商所调整动力煤期货2610合约交易保证金标准和涨跌停板幅度[23] - 国际贵金属期货价格受美国政府停摆、美联储降息预期等因素影响[23][24] - 国际原油期货价格受OPEC+增产、库存变化等因素影响[25][26] - 伦敦基本金属期货价格受美元流动性、市场需求等因素影响[28][29] - 人民币全球交易量飙升，前三季度对美元即期汇率累计升幅超2.4%[32][33] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9月30日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约小幅高开，震荡上行[36][37][38] - 预期10月股指期货IF、IH、IC、IM主力合约大概率宽幅震荡或偏强宽幅震荡，给出阻力与支撑位[53] - 预期10月9日，股指期货将震荡整理，给出各合约阻力与支撑位[54] 国债期货 - 9月30日，十年期国债期货主力合约T2512小幅低开，震荡上行，国债期货收盘全线上涨[73] - 预期10月9日，十年期国债期货主力合约T2512大概率偏强宽幅震荡，三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，给出阻力与支撑位[75][76] 黄金期货 - 9月30日，黄金期货主力合约AU2512小幅高开，震荡上行，创下上市以来新高[80] - 中国9月末黄金储备环比增加，连续11个月增持[80] - 预期2025年10月和10月9日，黄金期货主力合约大概率震荡偏强并将创新高，给出阻力与支撑位[84][85] 白银期货 - 9月30日，白银期货主力合约AG2512小幅低开，小幅偏弱震荡，创下上市以来新高[88] - 预期2025年10月和10月9日，白银期货主力合约大概率震荡偏强并将创新高，给出阻力与支撑位[89] 铜期货 - 9月30日，铜期货主力合约CU2511微幅高开，震荡上行，创下2024年5月31日以来新高[95] - 全球精炼铜供需平衡预测显示2025年过剩，2026年短缺[96] - 预期2025年10月和10月9日，铜期货主力合约大概率震荡偏强，给出阻力与支撑位[96] 铝期货 - 9月30日，铝期货主力合约AL2511小幅高开，小幅震荡下行[99] - 预期2025年10月和10月9日，铝期货主力合约大概率宽幅震荡或偏强震荡，给出阻力与支撑位[99] 氧化铝期货 - 9月30日，氧化铝期货主力合约AO2601小幅低开，震荡下行[105] - 预期2025年10月和10月9日，氧化铝期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力与支撑位[106] 锌期货 - 9月30日，锌期货主力合约ZN2511小幅高开，小幅偏强震荡[110] - 预期2025年10月和10月9日，锌期货主力合约大概率偏弱宽幅震荡或偏强震荡，给出阻力与支撑位[110] 镍期货 - 9月30日，镍期货主力合约NI2511小幅高开，小幅震荡下行[115] - 预期2025年10月和10月9日，镍期货主力合约大概率宽幅震荡或偏强震荡，给出阻力与支撑位[116] 锡期货 - 9月30日，锡期货主力合约SN2511小幅高开，震荡上行，创下4月7日以来新高[119] - 预期2025年10月和10月9日，锡期货主力合约大概率偏强宽幅震荡或偏强震荡，给出阻力与支撑位[119] 多晶硅期货 - 9月30日，多晶硅期货主力合约PS2511小幅高开，小幅偏强震荡[125] - 预期10月9日，多晶硅期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力与支撑位[126] 碳酸锂期货 - 9月30日，碳酸锂期货主力合约LC2511小幅高开，震荡下行[126] - 预期2025年10月和10月9日，碳酸锂期货主力合约大概率偏弱宽幅震荡或震荡整理，给出阻力与支撑位[126][127] 螺纹钢期货 - 9月30日，螺纹钢期货主力合约RB2601小幅高开，震荡下行[132] - 预期2025年10月和10月9日，螺纹钢期货主力合约大概率宽幅震荡或震荡整理，给出阻力与支撑位[132] 热卷期货 - 9月30日，热卷期货主力合约HC2601小幅高开，震荡下行[138] - 预期10月9日，热卷期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力与支撑位[138] 铁矿石期货 - 9月30日，铁矿石期货主力合约I2601小幅高开，小幅震荡下行[140] - 预期2025年10月和10月9日，铁矿石期货主力合约大概率宽幅震荡或震荡整理，给出阻力与支撑位[140] 焦煤期货 - 9月30日，焦煤期货主力合约JM2601小幅高开，偏弱震荡下行[144] - 预期2025年10月和10月9日，焦煤期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力与支撑位[144] 玻璃期货 - 9月30日，玻璃期货主力合约FG601小幅低开，震荡下行[148] - 预期2025年10月和10月9日，玻璃期货主力合约大概率偏强宽幅震荡或宽幅震荡，给出阻力与支撑位[148] 纯碱期货 - 9月30日，纯碱期货主力合约SA601小幅低开，震荡下行[151] - 预期2025年10月和10月9日，纯碱期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力与支撑位[151] 原油期货 - 9月30日，原油期货主力合约SC2511跳空低开，偏弱震荡下行[154] - 俄罗斯、伊拉克有原油相关表态，欧佩克+将增产[154][155] - 预期2025年10月和10月9日，原油期货主力合约大概率宽幅震荡或偏弱震荡，给出阻力与支撑位[155] 燃料油期货 - 9月30日，燃料油期货主力合约FU2601跳空低开，震荡下行[159] - 预期10月9日，燃料油期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力与支撑位[160] PTA期货 - 9月30日，PTA期货主力合约TA601小幅低开，震荡下行[160] - 预期10月9日，PTA期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力与支撑位[160] PVC期货 - 9月30日，PVC期货主力合约V2601小幅低开，震荡下行[163] - 预期10月9日，PVC期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力与支撑位[163] 甲醇期货 - 9月30日，甲醇期货主力合约MA601小幅低开，震荡下行[165] - 预期10月9日，甲醇期货主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力与支撑位[165] 豆粕期货 - 9月30日，豆粕期货主力合约M2601小幅高开，小幅震荡下行[166] - 预期10月9日，豆粕期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力与支撑位[166] 豆油期货 - 9月30日，豆油期货主力合约Y2601小幅低开，小幅偏弱震荡[168] - 预期10月9日，豆油期货主力合约大概率震荡偏强，给出阻力与支撑位[168] 棕榈油期货 - 9月30日，棕榈油期货主力合约P2601小幅低开，小幅偏弱震荡[170] - 预期10月9日，棕榈油期货主力合约大概率震荡偏强，给出阻力与支撑位[170] 天然橡胶期货 - 9月30日，天然橡胶期货主力合约RU2601小幅低开，偏弱震荡下行[173] - 预期10月9日，天然橡胶期货主力合约大概率震荡整理，给出支撑位[173]

2025 年 10 月 9 日 星期四 ➢ 每日大市点评 10 月 8 日，A 股恢复交易前夕，港股先跌后回稳，盘中曾经下跌 440 点，在触及 20 天移动平均线后返弹，下午跌幅收 窄，收盘下跌 128 点，报 26,829 点。恒生科技指数跌 36 点，收报 6,514 点。大市成交 1，738.0 亿元，成交额高于假期 前。盘面上，周三核电板块表现突出，中核国际（2302 HK）、中广核矿业（1164 HK）、哈尔滨电气（1133 HK）上涨 4%-22%；黄金和重金属板块的升势持续。另一方面，阿里巴巴（9988 HK）和百度（9888 HK）周三股价偏软。内地国庆 中秋长假期间，整体外围股市造好，美股未受政府停摆影响；日本有望诞生首位女首相，为市场带来憧憬；黄金价格突 破新高等均有利于 A 股在假期后蓄势待发，向上挑战 3,900 点。 美股方面，10月8 日道琼斯指数高开后反复，最多上升 213点，收盘转跌1点；纳斯达克指数上升1.12％％，收报23043 点，创新高；标普 500 指数上升 0.6％, 收盘报 6753 点。市场关注 10 月 9 日的美联储议息记录。投资者憧憬联储局减 息及企业盈 ...

港股市场回顾与展望 - 恒指周三收跌128点或0.48%，报26,829点，大市成交按日增加43%至1,738亿元[6] - 恒生科技指数年初至今累计上涨45.79%，表现领先大市[5] - 恒指短期展望上望28,000点，主要受AI行情再起、科技股领涨及10月四中全会前政策憧憬推动[1] - 美股标指、纳指创收市新高，分别上升0.58%和1.12%，AI概念股带动市场情绪[3][6] 宏观政策环境 - 美联储9月宣布减息0.25厘，符合市场预期，利率点阵图显示今年余下两次会议各减息0.25厘[3] - 纽西兰央行意外减息0.5厘，将指标利率由3厘降至2.5厘，并为进一步宽松政策敞开大门[9] - 中美同意延长5月中旬达成的90天关税休战协议，美国与更多国家达成协议，关税战局势缓和[1] - 美国国会预算办公室报告显示，2025财年联邦政府预算赤字1.8万亿美元，与2024财年近乎持平[9] 行业与板块动态 - AI概念股受关注，内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破[7] - 手机设备股因新旗舰手机销情理想及传OpenAI开发自家AI设备而受关注[7] - 生物科技股受惠减息周期，美国创新药关税影响有限[7] - 港股9月日均成交额按年劲升87%至3,167亿元创历史新高，首9个月日均成交大增1.26倍至2,564亿元[8] 企业重要消息 - 汇丰银行建议将恒生银行私有化，溢价30%每股作价155元，计划对价将不会提高[3][10] - 腾讯控股混元视觉模型跻身全球首三名，内地排名第一，混元图像3.0在文生图方面位居全球第一[3][10] - 三一重工发行H股获中证监备案，拟发行不超过10.8亿股境外上市普通股，预计集资10亿至15亿美元[3][10] - 药明合联拟配股集资最多约24亿元，配售价较周三收市价折让最多7%[3][11] - 京东物流以2.7亿美元收购控股股东旗下即时配送业务，补充现有产品矩阵[10] 消费与旅游数据 - 内地国庆超级黄金周累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次创历史新高，日均3.04亿人次按年增长6.2%[8] - 美团旅行数据显示国庆假期出行订单量较2024年国庆假期增长超过30%，远途旅行热度攀升[8] - 香港黄金周首7日内地旅客入境人次超过129万，内地旅客约占86%按年升约5%[8] - 茶百道黄金周期间交通枢纽门店销售额增长近倍，多间门店销量增长超过1,000%[11] 科技与创新进展 - 中企在2023年购买380亿美元先进芯片制造设备，比2022年增长66%，占五大设备供应商总销售额近39%[9] - 特斯拉已放弃年内生产人型机械人Optimus的计划，因手部问题造成挑战，原计划生产目标从5,000部降至2,000部后搁置[3][9] - 阿里巴巴成立机械人和具身AI小型团队，从AI软件向硬件应用领域战略延伸[10] - 耐世特发布直驱式转向手感模拟器，兼容12V与48V两种车辆架构，支持软件定义汽车场景[11]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年10月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年9月PVC产量为203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利 用率为81.42%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量33.7665万吨，环比增加2.76%,乙烯法企业产 量14.061万吨，环比增加6.27%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为47.76%，环比减少1.5个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率 为38.91%，环比减少0.52个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为40.43%，环比增加.3个百 分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工 ...