今日上市相关 - 113694清源转债于2025年4月9日公布网上中签率 [1] - 301560众捷汽车于2025年4月9日进行初步询价起始和终止 [1] - 301662宏工科技于2025年4月9日公布网上中签率 [1] - 603202天有为于2025年4月9日进行初步询价起始和终止 [1] - 603210 N泰鸿于2025年4月9日上市（一般法人获配） [1] 公告停牌相关 - 159529景顺长城标普消费精选ETF（QDII）为保护投资者利益，于2025年4月9日开市起至当日10:30停牌 [2] - 159547华夏中证红利低波动ETF刊登基金份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告，于2025年4月9日停牌1小时 [2] - 159553海富通中证2000增强策略ETF因以通讯方式召开持有人大会，于2025年4月9日停牌1小时 [2] - 159612国泰标普500ETF为维护投资者利益，于2025年4月9日开市起至当日10:30停牌 [2] - 164403前海开源沪港深农业混合（LOF）A为维护投资者利益，于2025年4月9日开市起至当日10:30停牌 [2] 特殊停牌相关 - 000040 *ST旭蓝刊登公司股票将被终止上市暨停牌的风险提示公告，于2025年4月1日开市起停牌 [2] - 012381103 23中林集团SCP003等多只中林集团相关债券自2023年11月21日起停牌 [2] - 110032三一转债于2019年3月20日停牌 [2] - 112045安泰01次等多只债券于不同时间起停牌 [2][3][4] 股票停牌相关 - 300051琏升科技因拟披露重大事项，于2025年4月7日开市起停牌 [22] - 300117 *ST嘉寓刊登公司股票将被终止上市暨停牌的风险提示公告，于2025年4月1日开市起停牌 [22] - 300280紫天科技因无法在责令改正期限内完成整改，于2025年3月17日开市起停牌 [22] - 300542新晨科技因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，于2025年4月8日开市起停牌 [22] - 300630 *ST普利刊登公司股票及可转换公司债券停牌暨可能被终止上市的风险提示公告，于2025年3月24日开市起停牌 [22] - 301486致尚科技因筹划发行股份及支付现金购买资产事项，于2025年4月8日开市起停牌 [22] 基金停牌相关 - 150008国投瑞银瑞和小康沪深300指数等多只基金因基金份额持有人大会等原因于不同时间起停牌 [11][14][15] - 159503鹏扬国证财富管理ETF等多只基金为保护投资者利益等原因停牌至终止上市 [13][14] - 159802广发中证800ETF等多只基金因进入基金财产清算程序等原因于不同时间起停牌 [14]

报告核心观点 - 看好电子行业自主可控机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块；看好华鲁恒升一体化产业链布局，维持“买入 - B”评级；赢家时尚虽2024年业绩受影响，但2025年有望展现业绩弹性，维持“买入 - B”评级 [4][8][12][17] 市场走势 - 2025年4月9日，上证指数收盘3145.55，涨1.58%；深证成指收盘9424.68，涨0.64%；沪深300收盘3650.76，涨1.71%；中小板指收盘5884.19，跌0.78%；创业板指收盘1840.31，涨1.83%；科创50收盘940.09，涨1.72% [2] 电子行业 市场表现 - 2025.3.31 - 2025.4.4，上证指数跌0.28%，深圳成指跌2.28%，创业板指跌2.95%，科创50跌1.11%，申万电子指数跌2.71%，Wind半导体指数跌1.26%；外围市场，费城半导体指数跌16.04%，台湾半导体指数跌1.31%；细分板块中，周涨跌幅前三为半导体设备（+2.79%）、模拟芯片设计（+0.80%）、半导体（ - 0.59%）；涨幅前五为ST宇顺（+21.54%）等，跌幅前五为国光电器（ - 15.03%）等 [4] 行业新闻 - Meta将推出售价1000美元以上AI眼镜，预计最早年底推出；2024年半导体市场收入激增约25%，达6830亿美元，归功于人工智能相关芯片强劲需求；特朗普宣布实施“对等关税”措施，美国对中国实施34%的对等关税等 [4] 重要公告 - 欧菲光2024年总营业收入204.37亿元，同比增长21.19%，利润总额0.84亿元，同比增长1316.29%，归母净利润0.58亿元，同比减少24.09%；三利谱2024年总营业收入25.90亿元，同比增长25.25%，利润总额0.56亿元，同比增长148.84%，归母净利润0.68亿元，同比增长59.07%；中旗新材控股股东和实控人将变更 [4][5] 投资建议 - 此次贸易摩擦升级给国内半导体产业加速发展机会，自主可控是较好主题机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [8] 非银行金融行业 市场影响 - 美国对等关税冲击使全球资产价值重估，市场波动率加强，我国资本市场稳定性有望延续，一季度业绩有支撑但受市场波动扰动 [9] 监管动态 - 上周证监会修订《证券投资基金托管业务管理办法》并征求意见，有利于优化托管行业生态等 [9] 市场表现 - 上周上证综指下跌0.28%，沪深300下跌1.37%，创业板指数下跌2.95%；A股成交金额4.55万亿元，日均成交额1.14万亿元，环比减少9.84%；两融余额1.90万亿元，环比减少1.01%；中债 - 总全价(总值)指数较年初下跌0.84%；中债国债10年期到期收益率为1.72%，较年初上行11.03bp [9] 华鲁恒升 业绩情况 - 2024年营业总收入342.26亿元，同比+25.55%；归母净利润39.03亿元，同比+9.14%；扣非归母净利润38.70亿元，同比+4.49%；2024Q4营业总收入90.46亿元，同环比分别+14.31%/+10.26%；归母净利润8.54亿元，同环比分别+31.61%/+3.52%；扣非归母净利润8.11亿元，同环比分别+1.38%/ - 1.38% [13] 业务分析 - 化工与新材料业务协同发展，因行业景气度低毛利率下降；主要产品销量稳健增长，成本优化巩固竞争力；推进项目建设，荆州恒升一期项目投产，在建工程为后继发展提供新动能 [13] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利分别为42.6/49.2/56.6亿元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“买入 - B”评级 [12][14] 赢家时尚 业绩情况 - 2024年营收65.89亿元，同比下降4.68%；归母净利润4.69亿元，同比下降44.10% [15] 业务分析 - 营收下降，负经营杠杆使业绩弱于营收；高端品牌La Koradior营收增长超10%，线上渠道表现靓丽；盈利能力稳中有升，存货余额增加，经营活动现金流净额下降 [15][16] 投资建议 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.89\1.00\1.09元，4月2日收盘价对应2025 - 2027年PE分别为7.9\7.0\6.4倍，维持“买入 - B”评级 [17]

报告核心观点 - 清明假期消费数据稳定增长，旅游市场有望随天气转暖和节假日到来持续复苏，医药生物板块投资价值显著，海尔生物 2025 年有望重回良好增长轨道，A股市场虽有反弹但仍需谨慎，同时有多条财经要闻影响市场 [6][12][18] 重点推荐 清明消费数据点评 - 清明假期旅游人次及收入同比稳定增长，出游 1.26 亿人次，同比增 6.3%，收入 575.49 亿元，同比增 6.7%，人均消费小幅提升 [6] - OTA 数据显示周边游、赏花游等引领热潮，出境游跨境出行增长，日韩短线游受欢迎，全国边检机关保障 621.2 万人次中外人员出入境，同比增 19.7% [7] - 部分景区及目的地游客量和收入增长，全社会跨区域人员流动量 7.98 亿人次，同比增 7.8% [8] - 清明档票房 3.78 亿元，较去年大跌，建议关注旅游受益板块 [9] 医药生物行业周报 - 上周医药生物板块整体上涨 1.20%，年初至今涨 4.77%，当前 PE 估值 27.2 倍，处于历史中低位 [10] - 4 月 4 日商务部对进口医用 CT 球管发起产业竞争力和反倾销立案调查 [11] - 建议关注创新药链等细分板块及个股投资机会，推荐贝达药业等，关注特宝生物等 [12] 海尔生物公司简评报告 - 2024 年公司营收 22.84 亿元，同比增 0.13%，Q4 营收 5.02 亿元，同比增 10.40%，业务逐渐回归正常 [15] - 生命科学板块收入 10.94 亿元，同比增 6.14%，新品类加速成长，可及市场空间近 30 亿 [16] - 医疗创新板块收入 11.80 亿元，同比降 4.91%，剔除太阳能疫苗方案后同比高个位数增长，未来有望持续恢复 [17] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 4.08/4.83/5.64 亿元，维持“买入”评级 [18] 财经新闻 - 中央汇金认可 A 股配置价值，将加大配置力度，央行支持其增持并必要时提供再贷款 [20] - 金融监管总局上调保险资金权益资产配置比例上限，拓宽权益投资空间 [22] - 李强同冯德莱恩通话，双方愿推动中欧关系发展，共同应对美国加征关税问题 [23][24] - 国务院国资委支持央企控股上市公司加大增持回购力度 [25] - 国家发改委主任听取民营企业对宏观经济形势意见建议，将推动政策落地见效 [27] - 两部门开展 2025 年度中央财政支持城市更新行动，对不同地区城市给予定额补助 [28] A 股市场评述 - 上交易日上证指数反弹收红，涨 1.58%，深成指、创业板收涨，但大单资金大幅净流出，指数有修复需求但仍需谨慎 [29] - 上证指数周线呈锤子线，收复重要长期均线，但周指标修复需时间，尚无明显企稳迹象 [30] - 深成指、创业板超跌反弹，日线 KDJ 有向好迹象，但上方年线构成反压 [31] - 多数板块参与反弹，种植业与林业、养殖业等板块涨幅居前，电机、贸易等板块逆市回落 [32] - 养殖业板块大涨 8.1%，量能放大，日线 KDJ、MACD 金叉共振，周线有技术进步 [33] 市场数据 - 展示 2025 年 4 月 8 日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、商品等市场数据变化情况 [38]

核心观点 - 坚定看好中国市场投资机会，贸易战虽有影响，但中国有能力对冲，经济基本面有望稳定，市场将回升向好 [1][2][3] - 汇金入市，坚定看多 A 股市场，中长期 A 股有望稳定健康发展 [1][7] - 我国宠物行业规模 2027 年有望突破 4000 亿元，消费趋势变化带来结构性机遇 [1][12] - 计算机行业关注国产算力产业链等细分赛道，板块有望回归合理估值 [1][18] - 人形机器人产业蝶变、量产加速，关注三类企业 [1][24] - 交运行业关注航空、机场、跨境物流、快递等板块投资机会 [32][33] - 非银板块虽表现偏弱，但政策推动下景气度有望上行 [1][37] - 美国超预期加征关税，黄金资产配置战略性提升，金价有望上涨 [44] 宏观 - 美国贸易战冲击中国经济，但中国有条件应对，拥有庞大中等收入群体和强大产业体系，科技领域发展快，政策空间大 [2][3] - 消费稳当下，科技赢未来，充足储备工具和政策空间可对冲贸易战影响，经济基本面有望稳定，市场回升向好 [3] 策略 - 4 月 7 日汇金增持 ETF 并将继续增持，两大国有资本运营平台发声维护市场稳定 [5] - 政策面有充分准备和调节空间，有望提振消费和股市；基本面经济边际改善，上市公司业绩向好；资金面结构有望优化；估值处于偏低位置，上涨空间大 [6] - 美国关税政策短期有压力，但中长期中国经济韧性将显现，A 股有望稳定健康发展 [7] 农业 - 我国宠物行业处于快速增长阶段，2024 年市场规模超 3000 亿元，消费趋势变化带来新机遇 [9][10] - 宠物食品市场规模 2024 年达 1585 亿元，同比+8.5%，主粮升级和新渠道放量是增长新引擎 [10] - 宠物医疗市场规模 2024 年为 841 亿元，同比+5.6%，连锁扩张和疫苗替代加速是扩容关键 [11] 计算机 - 3 月人工智能板块指数调整，进入年报披露期市场担忧业绩不确定性，叠加获利盘和外围因素，板块有望回归合理估值 [14][15] - 英伟达 GTC 大会发布新架构，推动全球算力产业发展，关注推理芯片需求结构变化 [15] - 华为持续高研发投入，终端业务复苏，生态市场空间广阔，关注其生态合作伙伴 [16] - 智谱发布 AutoGLM 沉思，推动 AI Agent 生态构建和端侧应用落地 [17] 机械 - 人形机器人技术突破和政策支持催化从 0 到 1，预计 2035 年中国出货量/保有量达 197/720 万台 [21] - 板块行情受政策、T 链等因素驱动，经历多轮上涨 [22] - 关注价值量和产业壁垒高、不可替代性强的“好行业”和主业基本面及定点确定性好的“好公司” [23] - 重点关注“确定性”强的标的、格局好的核心零部件供应商、边际变化对应稀缺标的 [24] 交运 - 本周交通运输行业累计涨跌幅 0.76%，位列第 6 位，各子板块表现有差异 [27] - 航空机场运力和客流量恢复情况较好，油价下降、汇率有波动 [27][28] - 航运港口集运、油运、干散货运指数有不同变化 [29][30] - 公路铁路 2024 年 12 月客货运量和周转量有增长 [30] - 快递 2025 年 2 月收入和业务量上升，单价下降 [31] - 航空有望量价齐升，机场关注国际线客流恢复和商业板块，跨境物流受益于跨境电商，快递和 2B/危化物流有成长潜力 [32][33] 非银 - 本周证券板块下跌 1.78%，跑输沪深 300 指数，A 股成交额、换手率、两融余额有变化，募资金额超 74 亿元，24 只新基金发行 [35][36] - 国家政策推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容增强基本面改善预期，板块 PB 估值具备安全边际 [37] 有色 - 4 月 3 日美国宣布加征“对等关税”，超市场预期，冲击美国 GDP，衰退概率加大 [39][40] - 美国衰退预期增强使市场对美联储降息预期提升，全球黄金 ETF 基金加速增持黄金，推动金价上涨 [40][41] - 全球贸易战或推动全球央行增持黄金，支撑金价 [42] - 经济衰退时黄金资产胜率和收益率优势显著，A 股黄金板块表现优于大盘 [43] - 黄金资产配置战略性提升，金价大概率上涨，A 股黄金股有望价值重估 [44]

核心观点 报告围绕宏观策略、行业公司、金融工程等多领域展开分析，涵盖债券行情、各行业投资策略及多家公司财报点评，指出债券利率波动上行、信用利差收窄，各行业受关税、市场环境等因素影响呈现不同态势，部分公司业绩增长或承压，为投资者提供决策参考[2][3][9] 宏观与策略 固定收益专题研究 - 2025年一季度债券利率波动上行，信用利差被动收窄，1年期国债、10年期国债、10年期国开债收益率分别上行45BP、14BP、11BP，3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-信用利差分别下行15BP、24BP、25BP和30BP [9] - 一季度资金面整体偏紧，国债收益率波动受央行操作、政策预期及外部因素影响，中债市场隐含评级下调风险和违约风险继续下降，但回收率依然偏低 [10][11] 策略专题 - 上周市场小幅缩量，耐心资本托底，ETF持续买入，成交额集中度、涨跌幅分化度上升，赚钱效应上升，行业换手率下降，机构调研强度上升，股市资金净流入，资金流出风险下降 [11][12][13] 策略快评 - 4月7日盘后中央汇金增持ETF，彰显对资本市场信心，维护市场平稳运行 [14] 行业与公司 机械行业 - 4月投资策略关注自主可控及内需价值成长方向，3月制造业PMI回升，机械板块下跌，关注新兴成长、自主可控和内需价值成长领域 [14][15] - 周报聚焦人形机器人、低空经济等行业动态，关注龙溪股份等标的，看好人形机器人、AI基建等多个细分领域发展 [17][18][19] 证券行业 - 2025年4月报指出证券公司资产配置均衡，业绩稳定性增强，成交略有缩量，两融规模扩张，维持“优于大市”评级，推荐中信证券等龙头券商 [21][22][23] 非银行业 - 调整保险资金权益投资比例政策推动险资权益空间打开，预计带来1.5万亿左右增量资金，对险企投研等能力提出更高要求 [24] 电子行业 - 半导体4月投资策略看好模拟芯片国产替代提速，3月指数下跌，2月全球半导体销售额同比增长，推荐圣邦股份等模拟芯片企业及受益AI的企业 [25][26][27] 互联网行业 - 人工智能周报关注产品应用、底层技术和行业政策动态，建议增加港股互联网板块仓位，推荐阿里巴巴和腾讯控股 [28][29][30] 纺服行业 - 关税影响专题分析美国“对等关税”影响，认为对优质纺织制造企业影响有限，关注申洲国际等公司底部布局良机 [31][32][35] 各公司财报点评 - 锡业股份扣非净利润同比大幅提升，维持“优于大市”评级，预计未来业绩受益于锡价上涨 [36][37][38] - 登康口腔产品升级叠加渠道变革，有望领跑口腔护理行业，首次覆盖给予“优大于市”评级 [38][39][40] - 小商品城一季度业绩增长稳健，强化贸易服务能力，维持“优于大市”评级 [41][42][43] - 华发股份营收下降利润承压，但销售排名提升，下调盈利预测，维持“优于大市”评级 [44][45][46] - 巨化股份制冷剂价格提升，一季度业绩大幅增长，上调盈利预测，维持“优于大市”评级 [46][47][48] - 广西能源来水转好及公允价值变动带动业绩增长，新能源项目有序推进，下调盈利预测，维持“优于大市”评级 [48][49][50] 金融工程 金融工程日报 - A股反弹开启，大消费领涨、反关税题材持续发酵，市场表现、情绪、资金流向及折溢价等指标呈现不同特征，关注机构调研和龙虎榜数据 [51][52][53] 市场数据 商品期货 - 黄金、白银等商品收盘价及涨跌幅不同，如黄金收盘价715.92，涨跌幅0.12%，ICE布伦特原油收盘价64.21，涨跌幅 -2.08% [55] 本月国内重要信息披露 - 公布11月PPI、CPI等多项经济数据及同比变化情况 [56] 近期非流通股解禁明细 - 多家公司公布解禁数量、流通股股本及流通股增加比例等信息 [57][58] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯工业平均指数等全球主要股票市场指数最新收盘价、涨跌幅及波动率 [59] A股资金流入流出前十 - 列出紫金矿业等公司价格、涨跌幅及资金流入流出情况，但部分数据无数据显示 [61]

报告核心观点 - 从三家军工类公司2025年一季度业绩预告看，2024年延后的军工订单开始大批量交付，结合中美贸易战背景，看好军工行业的景气反转；长电科技和联电业绩增长说明全球一季度半导体需求旺盛，看好国内半导体产业持续的高景气度；莲花控股主营味精业务放量增长，25Q1业绩有望延续高增长趋势，但算力业务后续推进与盈利前景存在不确定性 [3][5][6] 策略和先进制造组 - 芯动联科2025年第一季度预计实现营业收入8600 - 8900万元，同比增长283 - 296%，净利润4100 - 4600万元，扭亏为盈，原因是产品获认可，订单快速增长且一季度顺利交付 [3] - 铖昌科技2025年第一季度预计净利润2700 - 3450万元，同比增长281.17% - 331.49%，扣非后净利润2600 - 3300万元，同比增长258.19% - 300.77%，营业收入9000 - 9500万元，同比大幅增长，原因是行业需求恢复，业务布局拓展，订单及项目增加并推进交付 [3] - 中国海防2025年第一季度预计净利润中值0.31亿元，同比增长约7倍，原因是聚焦客户需求，多项产品按计划完成交付 [3] - 长电科技2025年第一季度预计净利润2.00亿元左右，同比增长50%左右，原因是深耕四大核心应用领域，通过优化产品结构等措施保持盈利能力稳定 [3] - 联电3月营收198.6亿新台币，同比增长9.31%，一季度营收增长5.91%，达578.6亿新台币，说明全球一季度半导体需求旺盛 [3] 消费组 - 莲花控股2024年实现营业收入26.59亿元，同比增长27%，归母净利润2.07亿元，同比增长59%，扣非归母净利润2.07亿元，同比增长76%；24Q4实现营业收入7.24亿元，同比增长49%，归母净利润0.42亿元，同比增长18%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增长72% [5] - 莲花控股25Q1归母净利润预计在1 - 1.2亿元区间，同比增长103% - 144%，扣非归母净利润预计在1 - 1.2亿元区间，同比增长106% - 147%，主要系主营味精业务放量增长 [5] - 2024年味精市场整体规模同比增长13.7%，莲花味精线下市场占有率超25%，在TOP5味精品牌中独占鳌头，且是唯一市场份额同比增长的企业 [5] - 莲花控股2023年6月设立莲花科创进军算力业务领域，3月算力业务累计回款273.08万元；2024年9 - 12月莲花紫星累计签订13项算力服务器租赁业务合同，总额8.49亿元，但多份合同未按约交付，截至2024年12月回款1875.35万元，后续业务推进与盈利前景有不确定性 [6]

报告核心观点 - 政府工作报告将2025年GDP增长目标设定为5%左右，稳增长政策立场趋向积极，但美国宣布对贸易伙伴设10%最低基准关税冲击全球贸易，恒指料下试1月低位18,671点；短期看好高息股；美国联储局虽预计今年减息两次，但下调2025至2027年GDP增长预测，通胀不确定性增加，资金料流入避险资产，现货金价料上试每盎斯3,300美元 [2][5] 市场回顾 中港股市短期展望 - 政府工作报告设定2025年GDP增长目标5%左右，总理提出积极财政和适度宽松货币政策促进楼股市发展；两会推进“人工智能 + ”行动及国产高性价比模型面世或加快AI应用；但美国对贸易伙伴设关税及中美关税博弈打击投资情绪和企业盈利，恒指下试18,671点 [2] - 短期看好高息股，因市况动荡资金避险及减息预期升温 [2] 今日市场焦点 - 关注美国3月联储局议息会议纪录、纽西兰和印度央行4月议息结果 [3] 宏观焦点 关税相关 - 美国白宫周三将对华关税升到至少104%，中国将对美关税提高34%，特朗普威胁若中国不取消反制关税将再加征50%，中国外交部称将奉陪到底 [9] - 美国考虑调整中国船只停泊附加费建议，以舒缓对航运业冲击，现行建议是每艘船每次停泊征最多300万美元附加费 [9] - 特朗普称美国每天获20亿美元关税收入，但暂无证据确认；美国财长预计很快与一些国家达成贸易协议 [9] - 美国商会考虑起诉特朗普政府阻止关税生效；内地传已准备至少6招反制美国关税 [9] 金融政策 - 人行周二开展1674亿元7天期逆回购买卖，利率持平，公开市场单日净投放1025亿元 [9] - 人民银行必要时向中央汇金提供充足再贷款支持，中央汇金加大增持ETF力度，维护资本市场平稳运行 [9][10] 市场支持举措 - 国资委支持央企控股上市公司加大增持回购力度；全国社保基金已增持国内股票并将继续增持 [10] - 诚通拟斥1000亿元增持上市公司股票；174间A股公司回购增持，涉资逾百亿元 [10] 会议与调研 - 发改委召开民营企业座谈会，企业对美加征关税有准备；上交所召开证券经营机构座谈会，机构看好内地资本市场前景 [10] 地方政策 - 上海市国资委加强国有控股上市公司市值管理，推动股票回购增持；广州发布“并购重组十条例”助力上市公司发展 [10] 行业动态 - 发改委赴广东和四川开展新能源汽车及相关行业专题调研；国家电投加快推进并购重组 [11] 企业相关 - 惠誉调高6家内银评级展望至稳定；中国传反对SHEIN等将生产转至境外 [11] - 台积电涉违美出口管制或遭罚逾10亿美元；iPhone成本恐增50%，苹果料每年失330亿美元 [11] - 美光向晶片买家收取附加费以抵消关税 [11] 企业消息 业绩相关 - 比亚迪首季盈利增逾86%，新能源汽车销量创新高；海螺水泥首季净利润增20%，因成本下降和销量上升 [12][13] - 中信证券首季盈利增32%，因财富管理和投资交易业务收入增加 [13] 回购与增持 - 中国移动择机进行回购，重视股东回报；中国电信承诺提升现金分红比例，看好资本市场前景 [12] - 中国海油集团拟斥20 - 40亿元增持中国海洋石油A股及港股；中国石油母企拟增持28 - 56亿元 [12] - 中国石化控股股东拟增持20 - 30亿元；中国太保筹划回购A股，增持优质资产 [12] - 美的集团拟斥15 - 30亿元回购A股用于股权激励或员工持股计划 [12] 其他 - 巴拿马指控长和旗下公司港口合约违规；兖矿能源斥140亿元购西北矿业51%股权 [12][13] - 潼关黄金折让19.8%向紫金矿业发新股，净筹2.3亿元；交通银行境内贷款余额增逾3600亿元 [13] - 民生银行首季营业收入增逾7% [13] 外围市况展望 - 美国联储局3月维持息口不变，预计今年减息两次共半厘，但下调2025 - 2027年GDP增长预测，通胀和失业率预期上升，4月起放缓缩表，资金流入避险资产，现货金价上试每盎斯3,300美元 [5] 市场表现 指数表现 - 恒生指数收报20,128点，升1.51%，年初至今升0.34%；恒生国企指数、恒生科技指数等有不同表现 [6] 商品表现 - CRB商品指数、纽约期油等商品有不同幅度变动；黄金收报2,983.28美元，年初至今升13.61% [6] 外汇表现 - 美汇指数、美元兑日元等外汇有不同变动 [6] 利率表现 - 3个月Hibor、3个月Shibor等利率有不同变动 [6] ADR表现 - 腾讯控股、美团等ADR有不同幅度下跌 [6] 本周各地重要经济数据事项 - 3月中国财新服务业采购经理人指数、法国工业生产等数据有不同表现；后续还有多国多项经济数据待公布 [14]

核心观点 报告汇总国内金融市场宏观消息、行业动态、上市公司情况，回顾4月8日市场表现并展望，指出市场修复动能积蓄但技术面反弹力度不足，内循环或成主线 [4][5][7] 宏观消息汇总 - 央行必要时向中央汇金提供再贷款支持维护资本市场平稳运行 [4] - 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划(2024 - 2035年）》 [4] - 国务院国资委表示支持央企及控股上市公司加大增持回购力度 [4] 行业最新动态 - IDC称中国液冷服务器市场加速扩张，相关个股有浪潮信息、同飞股份等 [5] - 广州市番禺区发布“空中的士”快速出行网络，相关个股有苏交科、广汽集团等 [5] - 北京支持数据企业上市，加强大数据交易所与北交所联动，相关个股有太极股份、东方国信等 [5] 上市公司聚焦 - 中国神华正与国家能源集团协商新一批注资交易推进煤炭优质资产注入 [6] - 北方华创预计一季度营收73.4亿 - 89.8亿元，同比增长23.35% - 50.91%，净利润同比增长24.69% - 52.79% [6] - 宁德时代拟用40亿 - 80亿元回购股份，回购价上限392.32元/股 [6] - 晨光生物一季度净利润9000万元 - 1.2亿元，同比上升133.21% - 210.95%，Q1净利环比增长186.23% - 281.63% [6] 市场回顾及展望 - 4月8日市场小幅低开后强势震荡，午后指数反弹加速，权重强于中小市值，各大指数收涨，沪指涨1.58%报3145点，上证50涨幅超2%，两市成交额1.63万亿，较上日放量378亿 [7] - 种业、粮食板块大涨，食品饮料等反弹居前，中字头股票走强，苹果概念等板块下跌明显 [7] - 市场修复动能积蓄，超30家公司发布增持回购方案，“国家队”、社保基金、地方国资平台看好市场 [7] - 技术面指数反弹力度低于预期，止跌信号不明显，增量资金入场不积极，内循环或成主线，可关注运输物流、消费板块 [7]

报告核心观点 - 淘宝直播 2025 年全面加码品质直播，行业迈入品质直播时代，维持海外行业“推荐”评级，建议关注直播电商行业机会，重点推荐阿里巴巴 - W [3][6] - 美国政府债务规模居高不下、利息支出迅速增长，债务是双刃剑，利息积累成问题，削减支出势在必行 [7][11][14] - 太极股份业务结构持续优化，云与信创赋能业绩增长，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [17][22] - 浪潮数字企业 2024 年净利润同比大增，云服务盈利，云服务转型推进带动收入及盈利能力提升，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [24][30] 品质直播再升级，关注淘宝直播新阶段 - 2025 年 3 月 31 日淘宝直播宣布 2025 年全面加码品质直播，新增 110 亿投入，目标成交和用户规模两年翻番 [3] - 2024 年是直播电商分水岭，淘宝率先提出品质直播模式，年活跃买家数超 2 亿，核心主播成交同比增长 31%，核心店播成交同比增长 36% [4] - 2025 年淘宝直播新增 110 亿投入，成交增速超 50%，未来两年成交和用户量翻倍，品质用户增长有空间，主播成长、货品丰富度提升、平台机制升级 [5] 如何看美国当前的债务现状 - 近年来美国政府债务大幅增长，2017 - 2025 年联邦债务从 19.9 万亿美元涨至 36.2 万亿美元，2024 财年债务总规模突破 38 万亿美元 [7] - 2024 财年美国政府债务/GDP 突破 130%，联邦政府债务/GDP 突破 120%，债务规模扩张速度约 2.3 万亿美元/财年，预计 2025 财年总规模超 40 万亿美元 [8][9] - 公众持有的债务占比显著攀升，2024 财年达 28.3 万亿美元，外部持有者占比下降，2024 年末外国投资者占联邦债务比重降为 23.5% [10] - 高利息环境下 2024 财年利息支出总额超 1 万亿美元，近三年年均增长 1900 亿美元，净利息支出是第三大支出，占比约 13% [12][13] - 2025 年 1 月 2 日联邦债务限额调至 36.1 万亿美元，已触及上限，财政部有应急措施，否则支付能力或受影响 [13] - 适当债务增长利于经济发展，如大萧条和次贷危机时期；但利息积累成问题，挤占公共投资、削弱美元信用，削减支出任务压力大 [14][15] 业务结构持续优化，云与信创赋能业绩增长——太极股份 - 2024 年公司营收 78.36 亿元，同比 - 14.77%；归母净利润 1.91 亿元，同比 - 49.08%；毛利率 24.08%，同比 + 0.60pct [17] - 2024 年公司业务结构优化，下半年经营好转，云与数据服务收入 11.73 亿元，同比增长 12.34%，其他业务有不同变化 [18] - 2024 年信创应用加速落地，数据库业务子公司电科金仓营收 4.33 亿元、同比增长 16.02%，管理软件领域子公司有新产品和新客户 [19][20] - 公司以“云 + 数 + 应用 + 生态”为牵引，研发太极可信数据空间 V1.0，云服务能力提升，承接智算中心项目 [21] 2024 年净利润同比 + 90.8%，云服务盈利 1.33 亿元——浪潮数字企业 - 2024 年公司营收 82.01 亿元，同比下降 1.62%；净利润 3.85 亿元，同比提升 90.80%；扣非后归母净利润 4.27 亿元，同比增长 632.47% [24] - 2024 年云服务业务收入同比 + 38.1%，扭亏实现营业利润 1.33 亿元，管理软件和物联网业务利润也有增长，销售费用同比下滑 7.7% [25][27] - 云服务业务涵盖多产品体系，大型企业市场接入大模型落地应用，中小型企业市场产品集成和拓展客户 [28] - 管理软件巩固高端市场优势，落地多个样板案例，物联网业务推进数据中心市场建设，打造多个样板客户 [29]

金属行业4月投资策略展望 核心观点 - 4月钢铁需求和钢厂生产将提升，价格或震荡运行，需关注实际需求、国内政策和国外关税影响 [2] - 4月铜价受铜矿偏紧和消费旺季支撑，但美国关税政策削弱需求预期，价格或震荡运行 [2] - 4月铝下游需求有向好预期，但美国关税政策不利海外需求，宏观因素对价格影响大 [2] - 4月锂需求有支撑，但供给过剩格局难改，碳酸锂价格或延续震荡 [2] - 4月钴价受3月上涨和关税政策影响，预计高位震荡运行 [3] - 4月镍价受成本支撑，但供给过剩压力大，预计区间震荡，需关注政策和需求恢复情况 [3] - 建议关注铜/铝和黄金板块，维持钢铁行业“中性”评级、有色金属行业“看好”评级，维持部分公司“增持”评级 [3][4] 本月策略 - 关注铜/铝板块，铜矿供应支撑铜价，电解铝厂利润有扩张预期，需关注国内政策和海外关税 [3] - 关注黄金板块，近期金价上涨与避险和关税有关，长期多因素利好金价 [3] 信用债4月投资策略展望 核心观点 - 3月信用债发行指导利率分化，发行规模环比增长，净融资额环比减少，成交规模环比大幅增长，收益率整体下行，多数品种信用利差走阔 [5] - 信用债全面走熊条件不充分，未来收益率将下行，4月可优先增配短债，适量配置高等级5年期品种 [7] - 房地产市场政策发力，交易总体平稳，地产债可提前布局，城投债可作为重点配置品种 [8]