报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日盘中广期所铂钯主力合约集体大幅收涨 宏观方面美国通胀与GDP数据阶段性走弱 但美联储官员释放谨慎信号 市场对年内降息押注削弱 关税及美伊地缘局势升温 市场避险情绪高企 若后续局势反复 风险溢价或为铂钯价格提供贵金属市场beta端价格支撑 从基本面看 铂价在南非供应端成本上行等因素推动下或延续较强韧性 近期俄乌冲突使得市场对俄方供给端收紧担忧或支撑钯价 但钯金回收供给修复和汽车端结构性替代使其相对震荡运行 伦敦铂关注上方2200美元阻力位 下方2000美元支撑位 伦敦钯关注上方1800美元阻力位 下方1600美元支撑位 广期所铂2606合约或在460 - 650元/克区间运行 钯2606合约或在400 - 500元/克区间运行 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为586.00元/克 环比上涨38.50元 持仓量为10387.00手 环比减少277.00手 钯金主力合约收盘价为457.95元/克 环比上涨19.70元 持仓量为3179.00手 环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为584.02元/克 环比上涨38.93元 长江钯金现货平均价为431.00元 环比上涨3.00元 铂金主力合约基差为 - 1.98元/克 环比上涨0.43元 钯金主力合约基差为 - 26.95元/克 环比下降16.70元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张 环比减少243.00张 钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张 环比减少342.00张 2025年铂金预计供应量下降0.80吨 钯金预计供应量为293.00吨 下降5.00吨 2025年铂金预计需求量增加25.60吨 钯金预计需求量为287.00吨 下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为97.90 环比上涨0.17 10年美债实际收益率为1.78% 环比上涨0.01% VIX波动率指数为19.55 环比下降1.46 [2] 行业消息 - 美国白宫就伊朗问题表示特朗普总统首选外交手段 必要时用武力 伊朗将与美国在日内瓦恢复谈判 美联储理事库克称AI或使失业率上升 货币政策两难 芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀未持续回落前不适合降息 日本首相高市早苗对央行进一步加息表达担忧 美国开始征收10%全球关税 白宫准备将税率提至15% [2] 重点关注 - 02 - 25 18:00关注欧元区1月CPI月率及年率 02 - 26 21:30关注美国至2月21日当周失业金申领数据 02 - 27 21:30关注美国1月PPI月率、年率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截至2月20日当周PP下游开工率季节性下滑，2月25日PP企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例下降，春节期间石化库存增加后有所下降，处于近年同期中性水平，成本端原油价格上涨，近期检修装置略有增加，市场报价大稳小动，节后下游工厂未完全启动，PP供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，关注节后下游复产进度，因塑料有新增产能投产且开工率高、地膜集中需求未开启，继续做缩L - PP价差 [1] 各部分总结 行情分析 - 截至2月20日当周PP下游开工率环比回落11.78个百分点至30%，2月25日PP企业开工率维持在81%左右，标品拉丝生产比例下降至27%左右 [1] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周三石化早库下降6.5万吨至87.5万吨，较去年农历同期低6.5万吨，处于近年同期中性水平 [1] - 成本端春节假期海外原油价格上涨，近期检修装置略有增加，市场报价大稳小动，节后下游工厂未完全启动，PP供需格局改善有限，关注节后下游复产进度，继续做缩L - PP价差 [1] 期现行情 期货 - PP2605合约增仓震荡运行，最低价6709元/吨，最高价6769元/吨，收盘于6720元/吨，涨幅0.22%，持仓量增加7385手至479778手 [2] 现货 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6310 - 6850元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月25日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在81%左右，标品拉丝生产比例下降至27%左右 [4] - 需求端截至2月20日当周PP下游开工率环比回落11.78个百分点至30%，整体PP下游开工率季节性下滑 [4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周三石化早库下降6.5万吨至87.5万吨，较去年农历同期低6.5万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约下跌至71美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于835美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外贸易扰动持续，但美国关税武器化削弱市场对美元资产信心，资金流出美国，为A股提供契机；居民存款搬家为股市提供流动性支持；春节期间居民消费持续高涨，显示扩内需政策成效，且两会临近、人民币持续走强，A股开门红后有望延续上升态势 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4731.4，环比+42.8；IF次主力合约（2606）最新4696.4，环比+49.6 [2] - IH主力合约（2603）3058.2，环比+18.6；IH次主力合约（2606）3053.4，环比+18.8 [2] - IC主力合约（2603）8529.0，环比+145.6；IC次主力合约（2606）8437.4，环比+152.0 [2] - IM主力合约（2603）8405.6，环比+120.2；IM次主力合约（2606）8247.4，环比+120.8 [2] - IF - IH当月合约价差1673.2，环比+27.2；IC - IF当月合约价差3797.6，环比+109.4 [2] - IM - IC当月合约价差 - 123.4，环比 - 22.8；IC - IH当月合约价差5470.8，环比+136.6 [2] - IM - IF当月合约价差3674.2，环比+86.6；IM - IH当月合约价差5347.4，环比+113.8 [2] - IF当季 - 当月 - 35.0，环比+8.0；IF下季 - 当月 - 91.2，环比+8.4 [2] - IH当季 - 当月 - 4.8，环比+1.6；IH下季 - 当月 - 39，环比 - 2.0 [2] - IC当季 - 当月 - 91.6，环比+7.8；IC下季 - 当月 - 212，环比+13.4 [2] - IM当季 - 当月 - 158.2，环比+2.2；IM下季 - 当月 - 337.2，环比+3.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 39,740.00，环比 - 1704.0；IH前20名净持仓 - 22,376.00，环比 - 1605.0 [2] - IC前20名净持仓 - 43,071.00，环比 - 3106.0；IM前20名净持仓 - 62,442.00，环比 - 437.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4735.89，环比+28.3；IF主力合约基差 - 4.5，环比+19.6 [2] - 上证50为3,054.9，环比+13.6；IH主力合约基差3.3，环比+7.2 [2] - 中证500为8,527.6，环比+134.7；IC主力合约基差1.4，环比+22.8 [2] - 中证1000为8,426.3，环比+126.6；IM主力合约基差 - 20.7，环比+8.0 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,808.92，环比+2627.31；两融余额（前一交易日，亿元）26,227.57，环比+346.32 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3171.61，环比+475.20；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 4000.0，环比 - 4095.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 31.78到 - 177.82；MLF（续作量，净投放，亿元）6000，环比+3000 [2] - 上涨股票比例（日，%）68.31，环比 - 4.78；Shibor（日，%）1.378，环比+0.016 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）56.80，环比+11.80；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.13，环比 - 0.82 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）75.60，环比 - 30.80；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.13，环比 - 0.83 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.80，环比+0.12；成交量PCR（%）58.78，环比 - 7.39 [2] - 持仓量PCR（%）64.89，环比+0.72 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股为7.00，环比 - 0.30；技术面为6.80，环比 - 0.50 [2] - 资金面为7.20，环比0.00 [2] 行业消息 - 1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元；人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%；1月末，M2同比增长9%，M1同比增长4.9% [2] - 2026年2月24日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR连续9个月持稳 [2] - 春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高 [2] - A股主要指数收盘集体上涨，三大指数早盘高开高走，午后震荡回落，至尾盘小幅回升，中小盘股强于大盘蓝筹股；上证指数涨0.72%，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.41%；沪深两市成交额连续两个交易日回升，全市场超3700只个股上涨；行业板块普遍上涨，钢铁、有色金属板块强势走高，仅传媒、银行板块逆市下跌 [2] - 特朗普在最高法院推翻其此前所加征的关税后，再度签署行政令加征新关税，加剧市场对美元资产的不信任 [2] 重点关注 - 2/25 18:00关注欧元区1月HCPI、核心HCPI终值 [3] - 2/26 21:30关注美国截至2月21日当周初请失业金人数 [3] - 2/27 21:30关注美国1月PPI、核心PPI [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 销区苹果销售情况良好，优质货源价格坚挺；产区方面，山东和陕西询价寻货客源不多，甘肃询购优质货源；春节期间苹果需求尚可，但性价比较低及一般货源调货积极性差，预计苹果主力合约价格震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为9749元/吨，主力合约持仓量为112582手，环比增加2421手；期货前20名持仓净买单量为10410手，环比增加874手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果（纸袋75以上）现货价格为5.25元/斤，山东沂源苹果（纸袋75以上）为2.4元/斤，陕西洛川苹果（纸袋70以上半商品）为4.2元/斤，山东烟台栖霞（纸袋80以上一级果农货）为3.7元/斤，环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨，环比增加168.34万吨 [2] 产业情况 - 苹果水果批发价为9.56元/公斤，富士苹果平均批发价为9.31元/公斤，环比增加0.02元/公斤；全国苹果冷库总库存为588.15万吨，环比减少31.66万吨；山东苹果库容比为0.45，环比降低0.02；陕西苹果库容比为0.47，环比降低0.02；苹果出口数量当月值为160000吨，环比增加40000吨；苹果出口金额当月同比为30.7%；鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元，环比增加657409万美元；一二级纸袋苹果80存储商利润为0.3元/斤，环比无变化 [2] 下游情况 - 鸭梨水果批发价为6.81元/公斤，香蕉为6.45元/公斤，环比增加0.01元/公斤，西瓜为7.12元/公斤；广东江门批发市场早间日均到车量为30.2辆，环比增加2.4辆；广东下桥批发市场早间日均到车量为37辆；广东槎龙批发市场早间日均到车量为55.2辆，环比增加4辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率为27.59%，平值看跌期权隐含波动率为27.55%，环比增加2.85% [2] 行业情况 - 苹果产地冷库陆续复工，客商零星补货，多以包装自存货源少量补充市场，果农货成交零星；销区市场礼盒及筐装苹果销售尚可，年后到车量有所下降；栖霞80一二级片红果农货3.2 - 4.5元/斤，80统货2.5 - 3元/斤附近；陕西洛川产区果农统货出库价格3.5 - 4.0元/斤，半商品出库价格4.0 - 4.3元/斤；甘肃产区静宁果农半商品5 - 6元/斤，果农一般通货出库价格3.7 - 5元/斤不等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2605合约偏强运行 关税扰动影响市场情绪 铁矿石供应维持宽松 但期价于750下方下行动能减弱 技术上 I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 绿柱转红柱 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价752.50元/吨 环比+12.00元 持仓量528,484手 环比+9280手 [2] - I 5 - 9合约价差17元/吨 环比+1.00元 I合约前20名净持仓-35228手 环比-6176手 [2] - I大商所仓单2,900.00手 环比0.00 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价98.7美元/吨 环比+2.06美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿800元/干吨 环比-7元 60.5%麦克粉矿788元/干吨 环比-9元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿707元/干吨 环比-5元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）36元 环比-21元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）96.90美元/吨 环比+0.50美元 江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿比值3.34 环比+0.03 [2] - 进口成本预估值774元/吨 环比+3元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,320.90万吨 环比+631.00万吨 中国47港到港总量（周）2,321.10万吨 环比-174.60万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,732.12万吨 环比-182.56万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）10,703.93万吨 环比+387.29万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨 环比+911.00万吨 铁矿石可用天数（周）29.00天 环比-3天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.90万吨 环比+0.39万吨 开工率（周）61.27% 环比0.00 [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.55万吨 环比+0.48万吨 BDI指数2,129.00 环比+17.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.42美元/吨 环比+0.10美元 西澳 - 青岛10.174美元/吨 环比+0.00美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）80.15% 环比+0.60% 高炉产能利用率（周）86.43% 环比+0.72% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨 环比-169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.39% 环比+1.44% 历史40日波动率（日）17.48% 环比+0.49% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）24.51% 环比+3.83% 平值看跌期权隐含波动率（日）15.43% 环比-0.66% [2] 行业消息 - 2026年2月16日 - 2月22日Mysteel全球铁矿石发运总量3320.9万吨 环比2月9日 - 2月15日增加631.0万吨 澳洲巴西铁矿发运增加394.9万吨 巴西发运量702.5万吨 环比增加58.2万吨 澳洲发运量2010.8万吨 环比增加540.2万吨 其中澳洲发往中国的量1709.1万吨 [2] - 2026年02月16日 - 02月22日中国47港到港总量2321.1万吨 环比减少174.6万吨 中国45港到港总量2152.4万吨 环比减少265.6万吨 北方六港到港总量1027.7万吨 环比减少303.3万吨 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 橡胶低产季下原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计偏多震荡为主 [7] 各部分总结 行情表现 - 2月25日，天然橡胶主力合约收盘价17240元/吨，当日涨跌幅+2.1% [1] 供给方面 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10% [2] - 1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13% [2] - 2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，叠加局部降雨影响出胶量，原料产出同比偏低 [2] - 国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局 [2] - 按照ANRPC天然橡胶生产国联合会成员产量规律，1月份开始产量应该会逐步下降，整个一季度产量大概率会下滑 [2] - 按照往年规律，1、2月份的橡胶进口量大概率也会下滑 [2] 需求方面 - 2026年2月13日我国半钢胎开工率为59.44%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 2026年2月13日我国全钢胎开工率为42.40%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 节后下游企业集中复工复产，下游轮胎企业开工率将进一步抬升，需求端补库存在刚需，海外需求有修复预期，市场交易氛围整体有望提升 [3] - 近年来新能源汽车渗透率快速提升，低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求激增，而传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶产品产能供需错配 [3] 库存方面 - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05% [4] 基差方面 - 截至2月24日，与基准地为云南的橡胶现货价格比较，基差是 -330元/吨，从绝对值来看低于全年基差均值，处于历史低位，有扩大的空间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三RB2605合约减仓反弹 关税扰动影响市场情绪 螺纹供应宽松 上海发布楼市“沪七条”调减住房限购政策 主流持仓空头减仓更大支撑期价反弹 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 绿柱转红柱 建议日内短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3076元/吨 环比+49；持仓量1988709手 环比-45800；前20名净持仓-16404手 环比+32887；上期所仓单日报33097吨 环比-1200 [2] - RB5 - 10合约价差-37元/吨 环比+8；HC2605 - RB2605合约价差160元/吨 环比-8 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3230元/吨 环比0；过磅3313元/吨 环比0；广州HRB400E 20MM理计3420元/吨 环比0；天津HRB400E 20MM理计3130元/吨 环比-10 [2] - RB主力合约基差154元/吨 环比-49；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差30元/吨 环比+20 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿745元/湿吨 环比-6；天津港一级冶金焦1540元/吨 环比0；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 环比0；河北Q235方坯2910元/吨 环比+30 [2] - 45港铁矿石库存量16942.33万吨 环比-194.64；样本焦化厂焦炭库存55.38万吨 环比+11.69；样本钢厂焦炭库存量688.58万吨 环比-9.49；唐山钢坯库存量174.22万吨 环比+18.13 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.15% 环比+0.60；247家钢厂高炉产能用率86.43% 环比+0.72 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量170.38万吨 环比+1.22；产能利用率37.35% 环比+0.27；厂库221.07万吨 环比+57.48；35城螺纹钢社会库存494.97万吨 环比+71.74 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率21.88% 环比-32.29；国内粗钢产量6818万吨 环比-169；中国钢筋月度产量1375万吨 环比+19；钢材净出口量1078万吨 环比+130 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比-0.44；固定资产投资完成额累计同比-3.80% 环比-1.20 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-17.20% 环比-1.30；基础设施建设投资累计同比-2.20% 环比-1.10 [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米 环比-3824；房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比-5313；商品房待售面积40236万平方米 环比-875 [2] 行业消息 - 2月25日上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》 自2月26日起施行 [2] - 美国联邦最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》所征大规模关税违法 特朗普政府准备援引其他法律条款对6类行业产品加征关税 [2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三HC2605合约先抑后扬，宏观上美国正式征收10%全球关税且准备提高税率，还考虑对约六个行业加征新一轮关税；基本面上热卷周度产量稳中有增，产能利用率上调，因淡季需求萎缩库存累加明显，后续终端有序复工但需求释放恐滞后；整体上关税扰动影响市场情绪，但商品普涨、炉料反弹带动钢价上行；技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹，绿柱转红柱；建议短线交易，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3236元/吨，环比+41；持仓量1501203手，环比+323；前20名净持仓63184手，环比-1870；上期所仓单日报349905吨，环比+13825；HC5 - 10合约价差-11元/吨；HC2605 - RB2605合约价差160元/吨，环比-8 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3260元/吨，环比+20；广州4.75热轧板卷3230元/吨，环比持平；武汉4.75热轧板卷3310元/吨，环比持平；天津4.75热轧板卷3150元/吨，环比+20；HC主力合约基差24元/吨，环比-21；杭州热卷 - 螺纹钢价差30元/吨，环比+20 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿745元/湿吨，环比-6；河北准一级冶金焦1540元/吨，环比持平；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比持平；河北Q235方坯2910元/吨，环比+30；45港铁矿石库存量16942.33万吨，环比-194.64；样本焦化厂焦炭库存55.38万吨，环比+11.69；样本钢厂焦炭库存量688.58万吨，环比-9.49；河北钢坯库存量174.22万吨，环比+18.13 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率80.15%，环比+0.60；高炉产能利用率86.43%，环比+0.72；样本钢厂热卷产量309.81万吨，环比+2.05；热卷产能利用率79.14%，环比+0.52；样本钢厂热卷厂库93.38万吨，环比+13.53；33城热卷社会库存340.47万吨，环比+49.55；国内粗钢产量6818万吨，环比-169；钢材净出口量1078万吨，环比+130 [2] 下游情况 - 汽车产量244.99万辆，环比-84.61；汽车销量234.65万辆，环比-92.58；空调2162.89万台，环比+660.29；家用电冰箱1001.15万台，环比+56.95；家用洗衣机1197.50万台，环比-3.80 [2] 行业消息 - 2月23日Mysteel资讯显示，本期热卷实际产量309.81万吨，环比+2.05万吨，厂库93.38万吨，环比+13.53万吨，社库340.47万吨，环比+49.55万吨，总库存433.85万吨，环比+63.08万吨，表需246.73万吨，周环比-49.46万吨 [2] - 外交部发言人毛宁表示中美双方就特朗普总统访华事宜保持沟通，暂无具体信息 [2] 重点关注 - 热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2605震荡偏弱终盘收于6777元/吨，春节期间国内PE开工率上升至88.43%，3月装置检修计划少但低利润后市临停装置预计增加，2至3月为国内投产空窗供应压力相对有限，下游元宵节后完全复工，3月地膜进入旺季国内需求有支撑，关注节后PE去库节奏，L2605短期随油价波动，日度K线关注6690附近支撑与6855附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6777元/吨，环比-43；1月合约收盘价6860元/吨，环比-23；5月合约收盘价6777元/吨，环比-43；9月合约收盘价6847元/吨，环比-31 [2] - 成交量340289手，环比-14612；持仓量507884手，环比25650 [2] - 1 - 5价差83，环比20；5 - 9价差-70，环比-12；9 - 1价差-13，环比-8 [2] - 期货前20名持仓买单量512438手，环比13795；卖单量560798手，环比22074；净买单量-48360手，环比-8279 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北6729.13元/吨，环比24.35；华东6802.56元/吨，环比16.98 [2] - 基差-47.87，环比67.35 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价66.42美元/桶，环比-0.13；CFR石脑油日本地区中间价613.5美元/吨，环比-0.75 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价686美元/吨，环比0；乙烯CFR东北亚中间价706美元/吨，环比0 [2] 产业情况 开工率PE石化全国88.43%，环比1.13 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率20.3%，环比0；管材开工率0%，环比-9.33；农膜开工率24.74%，环比-5.44 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率19.96%，环比2.28；40日历史波动率18.34%，环比1.32 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率15.75%，环比1.03；平值看涨期权隐含波动率15.75%，环比1.02 [2] 行业消息 - 2月14日至20日，PE产能利用率88.43%，环比+1.13% [2] - 2月6日至12日，PE下游开工率环比-13.90%，其中农膜开工率环比-5.4%，包装膜开工率环比-18.5% [2] - 截至2月11日，PE生产企业库存在34.37万吨，较上周-9.48%；截至2月6日，PE社会库存在50.78万吨，较上周+4.70% [2] - 2月8日至13日，油制LLDPE成本环比-0.81%至7490元/吨，油制利润环比-135元/吨至-830元/吨；煤制LLDPE成本环比-0.21%至6498元/吨，煤制利润环比-190元/吨至123元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱主力换月至05合约，SH2605震荡偏强终盘收于2167元/吨；春节期间部分氯碱企业因低利润降负，烧碱产能利用率较节前下调，下游氧化铝开工率因部分企业检修维持小幅下降趋势；节后氯碱企业推涨液氯价格，山东、江苏等地液氯价格回升，削弱烧碱成本支撑，山东部分企业烧碱报价上调，市场价较节前有所上涨；目前氯碱装置检修计划仍偏少，中长期看烧碱现货的持续反弹需要后市企业降负减产支撑；SH2605短期预计震荡走势，日度区间预计在2130 - 2230附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2167元/吨，环比涨197；烧碱主力合约持仓量140547手，环比增88864；期货前20名净持仓烧碱为 - 20345手，环比降3312；烧碱主力合约成交量242102手，环比增85242；合约收盘价烧碱1月为2378元/吨，环比涨6；合约收盘价烧碱5月为2167元/吨，环比涨14 [2] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区为629元/吨，环比涨11；江苏地区为720元/吨，环比持平；山东地区32%烧碱折百价为1966元/吨，环比涨35；基差烧碱为 - 201元/吨，环比降162 [2] 上游情况 - 原盐山东主流价为237.5元/吨，环比持平；西北主流价为220元/吨，环比持平；煤炭价格动力煤为645元/吨，环比涨1 [2] 产业情况 - 液氯山东主流价为 - 100元/吨，环比持平；江苏主流价为75.5元/吨，环比涨125.5；2月25日山东信发液氯出厂价 - 50元/吨，与昨日持平 [2] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为12800元/吨，环比持平；品种现货价氧化铝为2555元/吨，环比持平 [2] 行业消息 - 2月25日山东氯碱理论生产利润在 - 217元/吨；2月14日至2月20日，国内烧碱产能利用率在85.6%，环比上周 - 2%；2月14日至20日，氧化铝开工率在83.18%，环比上周 - 0.28% [2]