报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三国债现券收益率窄幅调整 1 - 7Y 上行 0.4 - 1.5bp 左右 10Y、30Y 分别上行 0.5、0.2bp 左右至 1.69%、2.17% 国债期货集体走弱 TS、TF、T、TL 主力合约分别下跌 0.04%、0.11%、0.08%、0.00% [4] - 国内基本面 7 月工增、社零较前值小幅回落 固定资产投资持续下滑 经济结构延续分化 新动能及出口保持较快增长 内需边际走弱 供需矛盾突出 [4] - 政策面 我国财政金融协同促内需政策进一步优化改善 包括贴息范围扩大、经办机构增加、额度上限提高三项举措 [4] - 海外方面 美伊局势或缓和 消息称双方达成停火协议 预计近日宣布 此外 伊朗与阿曼拟在霍尔木兹海峡建立安全海上通道 30 - 60 天内确定永久航线 [4] - 宏观方面 美国联邦政府债务突破 40 万亿美元 通胀压力及财政赤字担忧下 美长债利率升至近 20 年高位 财政部扩大美债回购规模干预债市 效果有限 全球资产定价面临重估风险 [4] - 综合来看 央行月末开展隔夜逆回购操作呵护流动性 7 天期逆回购大额净投放 资金上行风险有限 但 MLF 缩量续作 公开市场操作“放短缩长” 体现精准调控 资金维持均衡 进一步宽松概率不大 预计短期内期债偏强震荡 利差仍有压缩空间 曲线走平 关注三季度末供给扰动 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T 主力收盘价 109.455 环比 -0.08% 成交量 56127 环比减少 32913 [2] - TF 主力收盘价 106.460 环比 -0.11% 成交量 47414 环比减少 8363 [2] - TS 主力收盘价 102.586 环比 -0.04% 成交量 21945 环比减少 13504 [2] - TL 主力收盘价 116.150 环比 0% 成交量 38689 环比减少 13826 [2] 期货价差 - TL2609 - 2612 价差 -0.31 环比 +0.16 T09 - TL09 价差 -6.70 环比 -0.08 [2] - T2609 - 2612 价差 0.02 环比 +0.01 TF09 - T09 价差 -3.00 环比 -0.02 [2] - TF2609 - 2612 价差 -0.05 环比 -0.02 TS09 - T09 价差 -6.87 环比 0.05 [2] - TS2609 - 2612 价差 -0.01 环比 -0.01 TS09 - TF09 价差 -3.87 环比 0.07 [2] 期货持仓头寸 - T 主力持仓量 35999 环比减少 24935 前 20 名多头 345367 环比减少 7975 前 20 名空头 395992 环比减少 14220 前 20 名净持仓 -50625 环比减少 6245 [2] - TF 主力持仓量 23739 环比减少 17091 前 20 名多头 191015 环比减少 4376 前 20 名空头 214771 环比减少 10427 前 20 名净持仓 -23756 环比减少 6051 [2] - TS 主力持仓量 10105 环比减少 8557 前 20 名多头 69236 环比减少 1096 前 20 名空头 76822 环比减少 5610 前 20 名净持仓 -7586 环比减少 4514 [2] - TL 主力持仓量 36865 环比减少 11696 前 20 名多头 186282 环比增加 274 前 20 名空头 213049 环比减少 6923 前 20 名净持仓 -26767 环比减少 7197 [2] 前二 CTD（净价） - 230018.IB（6y） 106.9921 环比 -0.0344 260012.IB(6y） 99.0955 环比 -0.0579 [2] - 240006.IB(4y） 104.053 环比 -0.0565 240020.IB(4y) 100.8844 环比 -0.0753 [2] - 260006.IB(1.7y) 100.09 环比 0.0002 250010.IB(1.8y) 100.4245 环比 -0.0037 [2] - 220008.IB(18y) 123.4145 环比 -0.4272 230009.IB(18y) 121.4053 环比 0.1142 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.1900 环比 0.00bp 3y 1.2465 环比 0.00bp [2] - 5y 1.3925 环比 1.10bp 7y 1.5120 环比 0.90bp [2] - 10y 1.6885 环比 0.55bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜 1.3898 环比 -0.69bp Shibor 隔夜 1.4120 环比 -2.30bp [2] - 银质押 7 天 1.4400 环比 -0.48bp Shibor7 天 1.4240 环比 -2.95bp [2] - 银质押 14 天 1.4500 环比 1.05bp Shibor14 天 1.4255 环比 -1.65bp [2] LPR 利率（%） - 1y 3.00 环比 0.00bp 5y 3.5 环比 0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模 2395 亿 到期规模 0 亿 利率 1.4% 期限 7 天 [2] 行业消息 - 央行在香港成功发行 300 亿元人民币央行票据 3 个月期 150 亿元 中标利率 1.30% 1 年期 150 亿元 中标利率 1.35% [2] - 第三届中美 1.5 轨对话 8 月 25 日在北京举行 围绕增进政治互信、拓展经贸合作、探索人工智能与科技合作等议题探讨 [3] - 消息称美国与伊朗达成停火协议 预计未来数日宣布 协议包含霍尔木兹海峡航行自由及重启谈判 双方未证实 同时 美国驻中东外交机构或本周让外交官返回并缩减紧急措施 [3] 重点关注 - 2026/8/27 09:30 中国 7 月工业企业利润 [4] - 2026/8/26 20:30 美国第二季度实际 GDP、7 月 PCE 物价指数 [4]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：随着多数养殖户为规避后市集中淘汰而选择当前顺势出栏，老鸡淘汰出栏持续增加，局部区域大码蛋货源显现偏紧格局且中秋备货需求仍在释放窗口期，食品加工企业后续采购有望加量，现货价格季节性上扬不过前期补栏蛋鸡陆续进入产蛋高峰，新增产能有所补充同时，当前养殖利润尚可，各环节补栏情况相对正常，提升远期供应压力总体来看，市场博弈于现货价格较好与远期供应增加之间盘面来看，近来鸡蛋期价上下波动，短期或维持区间震荡 [2] 分组3 期货市场 - 期货收盘价(活跃):鸡蛋(日,元/500千克)为3775，环比13；期货前20名持仓:净买单量:鸡蛋(日,手)为9789，环比 - 11168；鸡蛋期货月间价差(10 - 11):(日,元/500千克)为47，环比 - 23；期货持仓量(活跃):鸡蛋(日,手)为258416，仓单数量:鸡蛋(日,手)为0，环比0 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格(日,元/斤)为5.33，环比0；期货收盘价(活跃):鸡蛋(日,元/500千克)为1556，环比 - 18 [2] 上游情况 - 蛋鸡:存栏数:中国(月,亿只)为12.82，环比0.09；淘汰鸡:出栏数:中国(周,万只)为55.91，环比4.55；主产区平均价:蛋鸡苗(周,元/个)为4.05，环比 - 0.05；蛋鸡鸡苗:商品代:销量:中国(月,万只)为4175，环比 - 128；市场价:蛋鸡配合饲料:全国(周,元/公斤)为3.23，环比0；养殖利润:蛋鸡(周,元/只)为1.29，环比0.36；主产区平均价:淘汰鸡(周,元/斤)为6.07，环比 - 0.17；淘汰鸡:平均出栏日龄:中国(周,天)为543，环比5 [2] 产业情况 - 平均批发价:猪肉(日,元/公斤)为16.24，环比 - 0.06；平均批发价:28种重点监测蔬菜(日,元/公斤)为4.59，环比0.02；平均批发价:白条鸡:全国(周,元/公斤)为17.18，环比0.08；流通环节周度库存(周,天)为1.02，环比0.08；生产环节周度库存(周,天)为0.95，环比0.07；鸡蛋:出口数量:当月值(月,千克)为32060，环比 - 34469 [2] 下游情况 - 鸡蛋:主销区:销量(周,吨)为5938.63，环比57.19 [2] 行业消息 - 2026年8月26日，全国生产环节库存为0.55天，较昨日增0.02天，增幅3.77%流通环节库存为0.74天，较昨日增0.05天，增幅7.25% [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走强基本面原料端，铜精矿TC粗加工指数深度负值，矿端供应紧缺，成本支撑力度较强；供给端，国内精铜供给量或有所收减；需求端，下游传统消费仍处淡季，新兴制造业用铜为淡季形成一定托底效应，需求回落有所对冲，产业库存仅小幅度积累整体来看，沪铜基本面或处于供给有所收紧、需求偏韧性的阶段，产业库存小幅积累，随着后续旺季的来临，产业预期或将逐步转好技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价108,750.00元/吨，环比+770.00；LME3个月铜收盘价14,363.00美元/吨，环比+38.50 [2] - 主力合约隔月价差190.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量221,610.00手，环比+17156.00 [2] - 期货前20名持仓-45,586.00手，环比-4450.00；LME铜库存238,725.00吨，环比-1525.00 [2] - 上期所库存89,548.00吨，环比+19817.00；LME铜注销仓单121,375.00吨，环比+51400.00 [2] - 上期所仓单34,591.00吨，环比-2856.00；COMEX铜库存745,277.00短吨，环比+1012.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货109,575.00元/吨，环比+1135.00；长江有色市场1铜现货109,465.00元/吨，环比+1000.00 [2] - CIF上海（火法，ER）保税库87.50美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价80.00美元/吨，环比-5.00 [2] - CU主力合约基差825.00元/吨，环比+365.00；LME铜升贴水（0 - 3）156.44美元/吨，环比+67.89 [2] 上游情况 - 进口数量237.85万吨，环比+4.37；国铜冶炼厂粗炼费-182.14美元/千吨，环比-6.77 [2] - 铜精矿江西98,720.00元/金属吨，环比+1020.00；铜精矿云南99,420.00元/金属吨，环比+1020.00 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费650.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 产量128.50万吨，环比-4.90；进口数量420,000.00吨，环比-60000.00 [2] - 库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海71,590.00元/吨，环比+350.00 [2] - 出厂价1,540.00元/吨，环比-100.00；废铜2铜（94 - 96%）上海84,200.00元/吨，环比+350.00 [2] 下游及应用 - 产量207.20万吨，环比-9.20；电网基本建设投资完成额累计值3,026.89亿元，环比+3.99 [2] - 房地产开发投资完成额累计值43,008.95亿元，环比-19.20；产量5,300,000.00万块，环比+135110.30 [2] 行业消息 - 国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，研究完善“六张网”多元化投融资模式，推动建立健全投融资机制 [2] - 上海市印发规划，提到加快大宗交易品类拓展，扩大铜、铝等重点金属品类交易规模，健全新兴金属期货品种序列 [2] - 工信部召开制造业企业座谈会，强调以科技创新塑造产业发展优势，以人才引育驱动创新发展引擎等 [2] - 成都发布房地产新政，明确申请住房公积金贷款的最低首付款比例、利息补贴等政策，鼓励区（市）县发放补贴支持购房 [2] - 美联储柯林斯称在无持续通胀回落证据时适合“尽快”提高利率；巴尔金称若债务继续增加，投资者或停止购买美债 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡震荡调整 关注42 - 43.3区间 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价为425260元/吨 环比280；9月 - 10月合约收盘价为 - 840元/吨 环比 - 360 [2] - 3个月LME锡期货收盘价为55785美元/吨 环比215；沪锡主力合约持仓量为42787手 环比22879 [2] - 沪锡期货前20名净持仓为 - 3220手 环比 - 12；LME锡总库存为5120吨 环比 - 35 [2] - 上期所锡库存为6018吨 环比56；LME锡注销仓单为615吨 环比 - 35 [2] - 上期所锡仓单为5805吨 环比241 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格为426600元/吨 环比2350；LME锡升贴水(0 - 3)为 - 313美元/吨 环比52 [2] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量为16958.36万吨 环比 - 472.39 [2] - 40%锡精矿平均价为408600元/吨 环比2350；40%锡精矿加工费为18000元/吨 环比0 [2] - 60%锡精矿平均价为412600元/吨 环比2350；60%锡精矿加工费为14000元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 精炼锡进口数量为5130.27吨 环比 - 331.77 [2] 下游情况 - 60A焊锡条全国平均价为269500元/吨 环比1500 [2] - 镀锡板当月产量为9万吨 环比 - 1；镀锡板出口累计数量为891852.9吨 环比107365 [2] - 镀锡板(带)期末库存为9.55万吨 环比0.15 [2] 行业消息 - 美伊停火谈判传重大进展 就霍尔木兹自由通航达成共识 市场对中东局势升级担忧缓解 [2] - 美国8月谘商会消费者信心指数降至89.4 为今年1月以来最低水平 [2] - 波士顿联储主席柯林斯称若通胀未持续改善将考虑加息 AI基建推高核心商品通胀 [2] 观点总结 - 宏观面美伊停火谈判有进展 美联储柯林斯或考虑加息 AI基建推高核心商品通胀 [2] - 基本面供应端锡矿进口缺乏增长 缅甸复产慢 加工费上调 矿紧格局有缓和迹象 [2] - 冶炼端精炼锡外采矿产能处于盈亏线 精锡产量受限制 印尼锡出口逐渐恢复但增量有限 [2] - 需求端镀锡板产量同比增长 新能源汽车产销增速放缓 光伏逐渐修复 AI领域发展前景好 [2] - 库存方面近期锡价震荡 下游观望 逢低按需采买 库存小幅增加 LME库存延续下降 [2] - 技术面持仓波动价格调整 多空交投谨慎 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍企稳震荡，关注12.7位置支撑，上方M60阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价129310元/吨，环比涨190；09 - 10月合约价差 - 260元/吨，环比涨10 [3] - LME3个月镍17050美元/吨，环比涨35；主力合约持仓量127106手，环比增2134 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 30202手，环比降784；LME镍库存268554吨，环比降54 [3] - 上期所镍库存112277吨，环比降771；LME镍注销仓单合计10572吨，环比降54 [3] - 沪镍仓单数量101548吨，环比降252 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价130250元/吨，环比涨450；1镍板长江有色现货均价130350元/吨，环比涨650 [3] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，环比持平；上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价30900元/吨，环比持平；NI主力合约基差940元/吨，环比涨260 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 173.88美元/吨，环比降3.16 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量593.28万吨，环比增7.18；镍矿港口库存总计1211.61万吨，环比增63.51 [3] - 镍矿进口平均单价70.21美元/吨，环比降7.19 [3] 产业情况 - 精炼镍及合金进口数量21129.53吨，环比降4800.06；镍铁进口数量64.14万吨，环比降11.45 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量183.92万吨，环比降13.7；300系不锈钢库存合计58万吨，环比增0.48 [3] 行业消息 - 美伊停火谈判传重大进展，就霍尔木兹自由通航达成共识，市场对中东局势升级担忧缓解 [3] - 美国8月谘商会消费者信心指数降至89.4，为今年1月以来最低 [3] - 波士顿联储主席柯林斯称若通胀未持续改善将考虑加息，AI基建推高核心商品通胀 [3] 观点总结 - 通胀面临供给冲击与经济活动强于预期的上行风险，AI基建推高核心商品通胀 [3] - 菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升明显；印尼APNI建议增加镍矿缓冲额度，关注印尼RKAB修订审批结果 [3] - 冶炼端因矿端成本高位、印尼硫酸供应紧缺，利润维持亏损；需求端钢厂排产预计增加，新能源三元产量增速放缓 [3] - 国内库存高位持稳，海外LME库存有所增加；技术面持仓低位价格调整，多空交投谨慎 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强基本面原料端海外土矿供应略收紧，矿价小幅回升形成成本底部支撑；供给端国内供应偏多压力仍存；需求端对氧化铝需求增量有限，现货市场成交偏清淡整体来看基本面或处于供给偏多、需求维稳阶段技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩观点总结为轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝主力合约先升后降，持仓量减少，现货贴水，基差走弱基本面原料端海外土矿供应略收紧，矿价小幅回升形成成本底部支撑；供给端国内供应偏多压力仍存；需求端对氧化铝需求增量有限，现货市场成交偏清淡整体来看基本面或处于供给偏多、需求维稳阶段技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱初现观点总结为轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸铝主力合约先涨后跌，持仓量减少，现货升水，基差走弱基本面原料端合规带票废铝货源持续偏紧，原料对铸铝的成本支撑力度仍强；供给端国内铸铝供给量有所收减；需求端下游压铸厂采购积极性不高，现货市场成交情况较弱整体来看基本面或处于供给收敛、需求偏淡阶段技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛观点总结为轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23760.00元/吨，环比+5.00；氧化铝期货主力合约收盘价2638.00元/吨，环比-38.00 [2] - 主力 - 连二合约价差沪铝为10.00元/吨，环比+30.00；氧化铝为 - 29.00元/吨，环比-6.00 [2] - 主力合约持仓量沪铝为262191.00手，环比-6256.00；氧化铝为264269.00手，环比+14282.00 [2] - LME铝注销仓单3375.00吨，环比-100.00；库存氧化铝合计362563.00万吨，环比-14231.00 [2] - LME电解铝三个月报价0.00美元/吨，环比-3244.00；LME铝库存246825.00吨，环比-13415.00；沪伦比值7.32，环比-0.07 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23080.00元/吨，环比+85.00；铸造铝合金上期所注册仓单20147.00吨，环比-61.00 [2] - 主力 - 连二合约价差铸造铝合金为 - 85.00元/吨，环比-45.00；沪铝上期所库存403797.00吨，环比-18300.00 [2] - 主力合约持仓量铸造铝合金为16992.00手，环比-1020.00；铸造铝合金上期所库存23272.00吨，环比+1427.00 [2] - 沪铝上期所仓单274201.00吨，环比-23642.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝23740.00元/吨，环比-60.00；氧化铝现货价上海有色2685.00元/吨，环比0.00 [2] - 平均价含税ADC12铝合金锭全国23900.00元/吨，环比0.00；长江有色市场AOO铝23795.00元/吨，环比-60.00 [2] - 基差铸造铝合金820.00元/吨，环比-85.00；基差电解铝 - 25.00元/吨，环比-115.00 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 10.00元/吨，环比-10.00；LME铝升贴水 - 16.59美元/吨，环比-4.61 [2] - 基差氧化铝 - 5.00元/吨，环比+8.00 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6250.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率全国当月值79.32%，环比+0.87 [2] - 氧化铝产量783.50万吨，环比+1.20；产能利用率氧化铝总计当月值81.00%，环比0.00 [2] - 需求量氧化铝电解铝部分当月值721.50万吨，环比-21.64；供需平衡氧化铝当月值15.11万吨，环比+14.46 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料18450.00元/吨，环比+100.00；中国进口数量铝废料及碎料119551.36吨，环比-13273.70 [2] - 平均价破碎生铝山东金属废料17950.00元/吨，环比+50.00；中国出口数量铝废料及碎料94.87吨，环比+57.90 [2] - 出口数量氧化铝当月值30.00万吨，环比+3.00；氧化铝进口数量当月值36.66万吨，环比-8.25 [2] - 铝供需平衡 - 24.50万吨，环比-21.30；电解铝社会库存83.50万吨，环比-1.40 [2] 产业情况 - 原铝进口数量185221.94吨，环比+18082.29；电解铝总产能4527.85万吨，环比0.00 [2] - 原铝出口数量31539.27吨，环比-6859.79；电解铝开工率99.39%，环比+0.00 [2] - 铝材产量556.60万吨，环比-30.30；出口数量未锻轧铝及铝材64.31万吨，环比-6.79 [2] - 再生铝合金锭产量当月值55.74万吨，环比-0.22；出口数量铝合金当月值5.86万吨，环比-0.86 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能总计当月值126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.45，环比-0.44 [2] - 铝合金产量164.60万吨，环比-1.80 [2] - 汽车产量252.90万辆，环比-29.50 [2] 行业消息 - 国家发改委副主任岳修虎主持召开“六网协同”协调推进工作会，研究完善“六张网”多元化投融资模式，推动建立健全相适配的投融资机制 [2] - 上海市人民政府印发《上海市加快国际贸易中心建设“十五五”规划》，提到加快大宗交易品类拓展，扩大铜、铝等重点金属品类交易规模，加快健全新兴金属期货品种序列 [2] - 工信部部长李乐成主持召开第二十一次制造业企业座谈会，围绕产业人才队伍建设听取意见建议，强调以科技创新塑造产业发展优势等 [2] - 成都发布《关于进一步优化促进房地产市场平稳健康发展相关政策措施的通知》，明确申请住房公积金贷款的最低首付款比例等政策 [2] - 美联储柯林斯表示在没有持续的通胀回落证据的情况下适合“尽快”提高利率；巴尔金称如果债务继续增加，投资者迟早会停止购买美债 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日广期所铂钯主力合约震荡回落 美国联邦政府债务问题使贵金属避险属性增强 美国财政部回购美债压制长端美债收益率 美元回落 美伊虽传停火协议但年内或“边打边谈” 市场对美联储加息预期定价弱化 地缘避险和美元信用对冲逻辑增强 若美国经济数据和美联储表态无大波动 金价有望震荡偏强 铂钯价格中枢或同步上行 铂金矿端供应扩张有限 多领域需求补充且氢能产业链需求成新增点 钯金面临结构性压力 供需或首现过剩 操作建议逢低轻仓布局多单并严格控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价456.15元/克，环比降3.80元；持仓量10387手，环比降277手 [2] - 钯金主力合约收盘价318.00元/克，环比降3.90元；持仓量3179手，环比增90手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价462.20元/克，环比降3.90元；主力合约基差6.05元/克，环比降0.10元 [2] - 长江钯金现货平均价314.00元/克，环比降3.00元；主力合约基差 -4.00元/克，环比增0.90元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966张，环比降243张；2025年预计供应量220.40吨，环比降0.80吨；预计需求量261.60吨，环比增25.60吨 [2] - 钯金CFTC非商业多头持仓3003张，环比降342张；2025年预计供应量293.00吨，环比降5.00吨；预计需求量287.00吨，环比降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.92，环比降0.07；10年美债实际收益率2.32%，环比降0.06% [2] - VIX波动率指数15.45，环比降0.40 [2] 行业消息 - 美伊或达成停火协议 霍尔木兹海峡不会立即开放 阿曼同意关闭南部航道 双方拟建立安全海上通道 [2] - 特朗普称霍尔木兹海峡国际水域水雷已清除或引爆 [2] - 加拿大将自9月8日起对约700种、价值约200亿美元美国商品征15%、25%或50%报复性关税 [2] - 美联储柯林斯称无通胀回落证据应“尽快”加息 巴尔金称债务增加或使投资者停止购买美债 [2] - CME“美联储观察”显示9月维持利率不变概率60.4%，加息25基点概率39.6%；10月维持不变概率45.7%，加息25基点概率44.7%，加息50基点概率9.7% [2] 后续关注数据 - 8月26日20:30美国第二季度实际GDP年化季率修正值、7月耐用品订单初值、7月PCE物价指数 [2] - 8月27日20:30美国至8月22日当周初请失业金人数、7月批发库存初值 [2] - 8月28日21:45美国8月芝加哥PMI；22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美联储主席沃什杰克逊霍尔会议演讲 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对美联储加息预期定价弱化，地缘避险和美元信用对冲逻辑转强，若美国经济数据无大幅波动或沃什不放鹰，金价有望震荡偏强运行，短期风险点包括联储官员鹰派表态反复和紧缩预期未出清，美伊谈判进展反复或制约金价上行空间，操作建议逢低布局多单并严格风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1003.000元/克，环比降1.2；沪银主力合约收盘价16756元/千克，环比升125.00 [2] - 沪金主力合约持仓量196,886.00手，环比降4198.00；沪银主力合约持仓量10,330.00手，环比降11272.00 [2] - 沪金主力合约成交量318,276.00，环比降112856.00；沪银主力合约成交量643,479.00，环比降108825.00 [2] - 沪金仓单数量113658千克，环比持平；沪银仓单数量1,410,544千克，环比降2359 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1000.68元/克，环比升0.68；华通一号白银现货价16,632.00元/千克，环比降178.00 [2] - 沪金主力合约基差-2.32元/克，环比升1.90；沪银主力合约基差-124.00元/克，环比降303.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1048.35吨，环比降1.14；SLV白银ETF持仓15,362.73吨，环比降36.53 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓222189.00张，环比升4249.00；白银CFTC非商业净持仓23,625.00张，环比降21.00 [2] - 黄金季度总供应量1268.89吨，环比升15.82；白银年度总供应量33,167.00吨，环比降747.00 [2] - 黄金季度总需求量941.79吨，环比降67.60；白银年度总需求量34,606.00吨，环比降560.00 [2] 宏观数据 - 美元指数98.92，环比降0.07；10年美债实际收益率2.32，环比降0.06 [2] - VIX波动率指数15.45，环比降0.40；CBOE黄金波动率指标27.69，环比降0.59 [2] - 标普500/黄金价格比1.66，环比升0.02 [2] 宏观消息 - 美国与伊朗达成停火协议，预计近日正式宣布；伊朗称霍尔木兹海峡不会立即开放，阿曼同意关闭南部航道，双方拟建立安全海上通道 [2] - 美国总统特朗普称霍尔木兹海峡国际水域水雷已清除或引爆 [2] - 加拿大对价值约200亿美元美国商品征报复性关税，9月8日起对约700种美国产品征15%、25%或50%反制关税 [2] - 美联储柯林斯称无通胀回落证据时适合“尽快”加息；巴尔金称债务增加会使投资者停止购买美债 [2] - CME“美联储观察”显示，9月维持利率不变概率60.4%，加息25个基点概率39.6%；10月维持不变概率45.7%，加息25个基点概率44.7%，加息50个基点概率9.7% [2] 重点关注 - 8月26日20:30关注美国第二季度实际GDP年化季率修正值、7月耐用品订单初值、7月PCE物价指数 [2] - 8月27日20:30关注美国至8月22日当周初请失业金人数、7月批发库存初值 [2] - 8月28日21:45关注美国8月芝加哥PMI；22:00关注美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美联储主席沃什杰克逊霍尔会议演讲 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘集体上涨，沪深两市成交额微幅回落，大盘蓝筹股强于中小盘股，行业板块普遍上涨，非银金融板块领涨，综合板块领跌 [2] - 美伊冲突缓和令油价大幅回落，带动美债收益率下行，国内7月多项经济指标集体回落，投资端疲弱，但高技术产业相关增速较6月上升 [2] - 过半数上市公司已披露半年报，中证500及上证50指数成分股净利增速分别为31%、28% [2] - 原油与美债收益率回落为市场提供喘息空间，本周上市公司半年报披露冲刺阶段，市场波动预计放大，需密切观察半年报整体情况 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - IC主力合约（2609）价格7708.8，环比+70.6↑；次主力合约（2612）价格7506.6，环比+67.2↑ [2] - IF主力合约（2609）价格4566.8，环比+44.4↑；次主力合约（2612）价格4484.4，环比+45.0↑ [2] - IH主力合约（2609）价格2888.8，环比+32.6↑；次主力合约（2612）价格2841.0，环比+30.8↑ [2] - IM主力合约（2609）价格7491.8，环比+17.0↑；次主力合约（2612）价格7278.6，环比+15.8↑ [2] - IF - IH当月合约价差1678.0，环比+11.4↑；IC - IF当月合约价差3142.0，环比+26.8↑ [2] - IM - IC当月合约价差 - 217.0，环比 - 46.4↓；IC - IH当月合约价差4820.0，环比+38.2↑ [2] - IM - IF当月合约价差2925.0，环比 - 19.6↓；IM - IH当月合约价差4603.0，环比 - 8.2↓ [2] - IF当季 - 当月 - 82.4，环比+1.6↑；IF下季 - 当月 - 158.2，环比+5.2↑ [2] - IH当季 - 当月 - 47.8，环比 - 2.4↓；IH下季 - 当月 - 84.2，环比 - 3.8↓ [2] - IC当季 - 当月 - 202.2，环比 - 1.2↓；IC下季 - 当月 - 389，环比+1.8↑ [2] - IM当季 - 当月 - 213.2，环比+0.4↑；IM下季 - 当月 - 418.4，环比+0.0↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓32,087.00，环比 - 984.0↓ [2] - IH前20名净持仓18,757.00，环比+198.0↑ [2] - IC前20名净持仓31,057.00，环比 - 442.0↓ [2] - IM前20名净持仓62,537.00，环比+121.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300价格4590.79，环比+38.8↑；IF主力合约基差 - 24.0，环比+6.2↑ [2] - 上证50价格2,905.1，环比+29.6↑；IH主力合约基差 - 16.3，环比+4.0↑ [2] - 中证500价格7,770.5，环比+59.6↑；IC主力合约基差 - 61.7，环比+12.2↑ [2] - 中证1000价格7,544.7，环比+17.2↑；IM主力合约基差 - 52.9，环比+8.2↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）18,218.15，环比 - 224.63↓ [2] - 两融余额（前一交易日，亿元）26,559.67，环比 - 5.27↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2674.21，环比 - 236.14↓ [2] - 逆回购（到期量，操作量，亿元）0.0，环比+2395.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）+79.95，环比+119.72 [2] - 上涨股票比例（日，%）53.08，环比 - 23.23↓ [2] - Shibor（日，%）1.412，环比 - 0.023↓ [2] 期权市场 - IO平值看涨期权收盘价（2609）67.80，环比+11.00↑ [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.38，环比 - 0.82↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2609）101.60，环比 - 34.20↓ [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）17.14，环比 - 1.42↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）16.84，环比+0.10↑ [2] - 成交量PCR（%）63.15，环比 - 4.12↓ [2] - 持仓量PCR（%）80.04，环比+2.88↑ [2] 行业消息 - 伊朗与阿曼发表联合声明，拟在霍尔木兹海峡建立安全海上通道，航道临时性，30至60天内谈判确定永久航线 [2] - 消息称美国与伊朗已达成停火协议，预计未来数日正式宣布，双方均未证实，美驻中东外交机构或本周开始让外交官返回并缩减紧急措施 [2] 重点关注 - 8月26日20:30关注美国7月PCE、核心PCE [3] - 8月27日9:30关注中国7月规上工业企业利润 [3] - 8月27 - 8月29关注美联储“杰克逊霍尔全球央行年会” [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格大幅下跌，美对加拿大加征汽车关税使贸易端承压，地缘局势超预期好转使运价中枢迅速回落，现价端现货逐步进入降价周期 [1] - 7月欧元区经济边际回暖，但地缘政治环境持续波动，复苏势头能否延续有待观察 [1] - 航运业供需格局未发生重大改变，地缘谈判缓慢推进叠加淡季降低集装箱运输成本预期，导致运价持续下行 [1] - 美伊谈判的不确定性或带来短期震荡，但难改中长期偏弱趋势，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1842，较上一交易日下跌5.37；EC次主力收盘价2059，较上一交易日下跌6.06 [1] - EC2610 - EC2611价差为 - 156，较上一交易日上涨9；EC2610 - EC2612价差较上一交易日变化 - 445 [1] - EC合约基差为1396.52，较上一交易日上涨52 [1] - EC主力持仓量为27145手，较上一交易日减少1213手 [1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为3238.52，较上周下跌7.86；SCFIS（美西线）（周）为4207.26，较上周上涨3.41 [1] - SCFI（综合指数）（周）为3409.63，较上周上涨54.39；集装箱船运力（万标准箱）为3461.46，较上一数据上涨1.95 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1821.65，较上周下跌25.31；CCFI（欧线）（周）为2270.18，较上周下跌122.72 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2841，较上一交易日上涨50；巴拿马型运费指数（日）为2103，较上一交易日上涨15 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为13659，较上一交易日无变化；平均租船价格（好望角型船）为37286，较上一交易日下跌4719 [1] 行业消息 - 2026年8月25日11时21分，长征六号丙遥一运载火箭发射升空，将7颗卫星顺利送入预定轨道，这是中国商业航天卫星企业首次面向东南亚国家完成整星研制、发射及在轨交付 [1] - 加拿大政府宣布自9月8日起，对约700种、价值约200亿美元的美国产品征收15%、25%或50%反制关税，并推出75亿加元援助计划支持受影响企业和工人 [1] - 第三届中美1.5轨对话8月25日在北京举行，将围绕增进政治互信、拓展经贸合作，探索人工智能与科技合作等议题深入探讨 [1] 重点关注数据 - 8月27日09:30关注中国7月今年迄今规模以上工业企业利润年率 [1] - 8月27日14:00关注德国9月Gfk消费者信心指数 [1] - 8月27日20:30关注美国至8月22日当周初请失业金人数(万人) [1]