报告基本信息 - 报告成文日期为2025年10月9日，报告周期为日度，研究品种为烧碱 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年10月9日烧碱主力合约烧碱2601低开低走，价格重心下行，收盘价2450元/吨，较上交易日结算价下跌65元/吨，跌幅2.58% [2] - 成交量较上日增加11.7万手，全日成交量为29.1万手，持仓量为10.3万手，较上日增加18857手 [2] 品种价格 - 烧碱期货价格受化工市场情绪低迷影响，12个合约全线下行，近月合约SH510跌幅超2.5% [4] - 品种持仓量18.83万手，较上一交易日增加23538手，活跃合约烧碱2601持仓量增加18857手，资金流入2.36亿 [4] 关联行情 - 当日烧碱主力合约SH601看跌期权表现好于看涨期权，看跌期权价格上涨明显 [6] - 山东地区32%碱价格局部地区小幅调整10 - 20元/吨，大部分地区维持稳定 [7] - 32%离子膜碱方面，鲁西南主流成交价为800 - 850元/吨，鲁中东部主流成交价格为760 - 800元/吨，鲁北地区主流成交价格为780 - 850元/吨 [8] - 50%离子膜碱方面，鲁中东部主流成交价格为1270 - 1330元/吨 [8] 影响因素 产业资讯 - 国庆节前后首个工作日，山东地区信发液氯价格下调100元/吨 [9] - 山西孝义地区氧化铝企业10月采购液碱价格下调200元/吨 [10] 技术分析 - 烧碱期货当日收长阴线，价格已接近前期低点位置，MACD指标进一步走弱 [10] 行情展望 - 节后首个交易日，烧碱期货受累于化工板块整体弱势，各合约下跌明显 [12] - 国庆期间，山东液碱市场价格下调，成交量波动不大，其余地区液碱行情偏弱 [12] - 后市需关注主力下游送货量及氯碱厂库存情况 [12]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 10 月 10 日 热点品种 期市综述 截止 10 月 10 日收盘，国内期货主力合约跌多涨少。红枣涨超 2%，焦炭、焦煤 涨超 1%；跌幅方面，集运欧线、生猪跌超 3%，鸡蛋、多晶硅跌超 2%，菜粕、尿 素、SC 原油、沥青、沪金、菜油、沪银、燃料油跌超 1%。沪深 300 ...

【冠通研究】 跌破整数关口 制作日期：2025 年 10 月 10 日 【策略分析】 今日低开低走，日内下挫。昨日期货盘面大幅下挫，现货市场交投情绪无好 转。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1500-1550 元/吨， 河南个别工厂成交价还更低，河北工厂报价偏高端。假期内上游工厂多发检修， 日产略有下滑，对高供应压力改善微弱，依然保持在 19 万吨以上水平。近期全 国多发降雨，华北地区玉米收割及小麦播种均受雨水影响较大，导致尿素需求降 低，农时推迟。国庆假期期间，下游工厂放假，复合肥工厂开工负荷大幅下降， 且同比去年同期大幅下降，假期期间消化厂内成品库存，但受降雨影响终端疲软， 预计节后工厂逐渐复产，且天气转好后，终端拿货将有改善。假期内上游工厂厂 内库存大幅增多，环比上周增加 17%左右，整体来说，假期内天气影响下游需求， 现货市场疲软，需求乏力，价格下滑拖累期货价格，今日期货价格跌破 1600 元 /吨关键整数关口，持仓量大幅上涨，市场情绪萎靡，关注现货恢复情况。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 1612 元/吨开盘, 低开低走，日内下挫，最 终收于 1597 元/吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后商品和资本市场指数较好带动天然橡胶盘面上涨 产区受降雨影响稍缓但出量不及往年 需求相对中性 预计短期天然橡胶期货价格或继续震荡运行 后续需关注宏观事件、上游产量和中游库存等因素对市场情绪和价格走势的影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 2025年10月9日天然橡胶期货市场整体上涨 主力合约RU2601收于15415元/吨 较前一交易日涨385元/吨（1.55%） 交易量16.98万手 持仓量14.07万手 较前一交易日减少378手；20号胶主力合约NR2511收于12465元/吨 较前一交易日涨365元/吨（1.84%） 交易量6.96万手 持仓3.41万手 较前一交易日减少52手 [2] - 给出天然橡胶期货2025年10月9日当日行情表 包含不同交割月份的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算价、涨跌、成交手、成交额、持仓手/变化等数据 [7] - 截止10月9日国内橡胶现货价格 泰混人民币现货报价14820元/吨 较上一交易日涨290元/吨；泰混美金近港成交1830 USD/吨 较上一交易日涨30 USD/吨；越南3L(SVR 3L)人民币现货成交15250元/吨 较上一交易日涨200元/吨；保税区库内泰标成交1840 USD/吨 较上一交易日涨20 USD/吨 当日盘后交易氛围较好 市场以换货为主 [8][9] 当日资讯与产业动态分析 - 山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存量共计约46.12万吨 环比上周减少0.36万吨 降幅约0.76% 小幅去库 [10] - 越南产区本周受台风影响割胶受阻 加工厂积极采购原料生产交货 驱动原料价格上涨 [10] - 上周样本全钢轮胎工厂产能利用率为66.36% 半钢轮胎工厂产能利用率约72.74% 整体产能利用率微幅回升 但订单情况不如去年同期 全钢轮胎成品库存约25天左右 半钢轮胎成品约40天左右 [10] 结论与展望 - 泰国杯胶原料价格较前一日上涨 胶水价格持平 [11]

研究品种:沪镇 图 1：沪镍主力合约收盘价走势 来源：文华财经 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 成文日期: 20251009 报告周期：日度 研究员：曹柏泉 期货咨询证号 (F03122015&Z0019820) 期货日报 1. 市场概述与行情回顾 1.1 当日市场总体表现 今日（20251009）国庆中秋长假后首个交易日，内盘基本金属 迎来全面上涨行情。沪镍主力 2511 合约日内表现强势，开盘后一路 震荡上行，日线呈大阳线，报收 124480 元/吨。 1.2 期货行情数据 | 表 1: 沪镍期货行情表 20251009 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约名称 | 收盘价 | 涨跌 | 涨 幅% | 成交量 | 振幅% | 持仓 量 | 日増仓 | | 沪镇 2511 | 12448 | 2900 | 2.39 | 13086 | 1.31 | 86038 | 9898 | | | ...

报告基本信息 - 成文日期为2025年10月9日，报告周期为月报，研究品种为股指期货 [1] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 9月国债期货呈现分化震荡格局，短端、中端合约微涨，长端合约显著承压；8月经济数据显示内需不足，市场对中长期货币政策宽松预期升温，但央行三季度例会强调提高政策前瞻性，短期全面降息概率下降，债市上行动能不足；9月A股主要指数上涨，风险偏好上升压制国债需求，传统“股债跷跷板”效应弱化，债市独立震荡；美联储9月启动降息，人民币汇率压力缓解，为国内货币政策宽松打开空间，对短端、中端合约形成支撑，但长端合约受利率敏感度更高、机构调仓影响，跌幅显著；10月在货币政策宽松预期与股市风险偏好的博弈下，预计维持低位震荡，长端波动或加剧，需关注经济数据与政策协同效应 [13] 各目录总结 期货市场 - 十年国债期货2512（T2512）主力合约9月22个交易日，8根阴线，14根阳线，9月4日盘中最高价格108.320元，9月25日最低价格107.345元，9月围绕5月均线上下震荡，最终收带上下影线的阳K线 [2] - 国债期货16个合约中，二年国债（TS2509）、（TS2606）合约分别涨幅0.004元、0.038元，（TS2512）、（TS2603）合约分别跌幅0.046元、0.07元；十年国债（T2512）、（T2606）合约分别涨幅0.035元、0.07元，（T2509）、（T2603）合约分别跌幅0.17元、0.06元；三十年国债期货合约整体呈现跌幅领先格局 [4][5] 现货市场 - 2025年9月1 - 7日，央行每日开展7天期逆回购操作，金额分别为1827亿、2557亿、2291亿、2126亿、1883亿；9月8日开展1915亿元逆回购，对冲到期1827亿元后净投放88亿元；9月12日开展2300亿元逆回购；9月15、19、22、23、24、25日分别开展2800亿、3543亿、2405亿、2761亿、4015亿、4835亿元7天期逆回购操作；9月26日开展1658亿元7天期逆回购操作，同时开展6000亿元14天期逆回购操作，固定利率均为1.4% [6][7] 影响因素 重要事件 - 2025年9月3日举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会 [8] - 9月12日，财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债，规模820亿元，期限30年，票面利率固定，9月19日10:35 - 11:35招标 [8][9] - 9月19日，财政部开展2025年超长期特别国债（六期）发行，30年期固定利率附息债，票面利率2.15%，9月24日上市 [9] - 9月22日，国务院新闻办举行“十四五”金融业发展发布会，央行行长强调中长期政策导向，金融监管总局局长披露银行业保险业总资产超500万亿元，五年平均增长9% [9] 技术分析 - 9月十年国债（T2512）合约月初快速上涨，9月4日创月内高点108.320元，随后回落下跌，跌破月初价格后反弹但未突破前高，再次下跌创9月新低107.345元，9月最后一个交易日收长阳线且留长上影线，该位置投资者交易活跃且有获利盘；需关注国庆小长假结束后市场第一个交易日的投资机会 [10] 行情展望 - 9月国债期货分化震荡，短端、中端微涨，长端显著承压；因内需不足市场对中长期货币政策宽松预期升温，但央行强调提高政策前瞻性，短期全面降息概率下降，债市上行动能不足；9月A股上涨，风险偏好上升压制国债需求，“股债跷跷板”效应弱化；美联储9月降息，人民币汇率压力缓解，为国内货币政策宽松打开空间，支撑短端、中端合约，但长端合约受利率敏感度高和机构调仓影响跌幅显著；10月预计维持低位震荡，长端波动或加剧，需关注经济数据与政策协同效应 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属及相关产品进行市场分析并给出交易策略，各品种市场情况和价格走势受供需、政策、成本等多因素影响，价格表现各异，交易策略包括单边操作、套利和期权操作等[2][8][15][23][29][34][40][47][53][61][67][73] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 - 铜：期货沪铜 2511 合约收平，指数增仓；现货采购情绪抬升，升水企稳。受矿山事故、合同问题影响，铜矿紧张加剧，预计 10 月电解铜产量下降，库存增加但累库幅度低。消费终端走弱，旺季不旺，下游刚需采购。交易策略建议单边逢低多，跨市正套持有，期权观望[2][4][5][6][7] - 氧化铝：期货氧化铝 2601 合约下跌；现货多地价格下跌。供应持续增加致过剩，下游备库使价格窄幅下跌，预计 10 - 11 月或有减产，价格低位震荡。交易策略建议单边偏弱震荡，套利和期权观望[8][9][12][13][14] - 电解铝：期货沪铝 2511 合约下跌；现货多地价格有涨跌。伦铝触及高位后承压，国内 9 月需求边际恢复，节后库存或累库，但价格受海外政策驱动大。交易策略建议单边回调企稳后看多，套利和期权观望[15][17][19][20][21] - 铸造铝合金：期货铸造铝合金 2511 合约下跌；现货多地价格有涨跌。国庆后废铝价格高位震荡，成本支撑 ADC12 价格。交易策略建议单边回调企稳后偏多，套利和期权观望[23][24][25][26] - 锌：期货沪锌 2511 上涨，指数持仓减少；现货上海价格走高，交投以贸易商为主。国产锌精矿加工费下调，海外去库对价格有支撑，关注出口和交仓情况。交易策略建议单边受外盘支撑，逢高轻仓试空，套利观望，期权卖出虚值看涨期权[29][30][31][32] - 铅：期货沪铅 2511 上涨，指数持仓增加；现货价格上涨，下游拿货意愿下滑。原料端铅精矿紧平衡，含铅废料价格易涨难跌；冶炼端原生铅或难增产，再生铅有复产预期；消费端旺季不旺。交易策略建议单边冲高回落可能大，套利观望，期权卖出虚值看涨期权[34][37][38] - 镍：期货沪镍主力合约下跌，指数持仓增加；现货升水有调整。LME 库存大增，出口管制影响小，镍价上下驱动不强，预计宽幅震荡。交易策略建议单边宽幅震荡，套利和期权观望[40][42][43][44][45] - 不锈钢：期货主力合约下跌，指数持仓增加；现货价格有区间。海外政策放松或提振出口，内需平稳，供需矛盾不突出，预计宽幅震荡。交易策略建议单边宽幅震荡，套利观望[47][49][50][51] - 锡：期货主力合约上涨，持仓增加；现货价格上涨，市场预计短线偏弱。美国 CPI 有望发布，印尼整治锡行业，矿端供应紧张，需求低迷。交易策略建议单边短期高位震荡，关注缅甸复产，期权观望[53][58][59][60] - 工业硅：期货主力合约冲高回落；现货价格暂稳。新疆硅厂停炉影响产量，东部产能释放，西南将减产，11 月或过剩，价格区间震荡。交易策略建议单边区间操作，期权和套利暂无[61][65][66] - 多晶硅：期货主力合约增仓下跌；现货价格暂稳。10 月增产，需求走弱，11 月仓单消纳是核心驱动，产能整合有博弈。交易策略建议单边关注仓单消纳，套利 2511、2512 合约反套持有，期权双买虚值看涨和看跌期权[67][69][70][72] - 碳酸锂：期货合约下跌，指数持仓和仓单增加；现货价格持平。藏格矿业获采矿权，阿根廷矿业政策有影响，产量和库存有变化，价格震荡。交易策略建议单边宽幅震荡，套利和期权观望[73][74][76][79] 有色产业价格及相关数据 - 包含铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，展示价格、价差、比值、库存、利润等数据及较上周末和上月末的变化[80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 有各品种相关的价格、库存、升贴水等指标的走势图，展示历史数据变化[91][94][97][100][107][111][113][119][121][126][128][132][136][141][144][149][153][157][161][168][171][175][178][185][187]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 周度期货价量总览 - 涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品、金融期货等多个商品类别及对应品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度、资金变动等数据 [2][3] 各品种周涨跌幅情况 - 黑色期货中焦炭周涨2.68%、硅铁周跌1.06%、焦煤周涨3.11%等 [4] - 能化期货中原油周跌3.71%、纯碱周跌1.2%、PVC周跌2.15%等 [6] - 农产品期货中豆粕周跌0.2%、菜油周涨0.17%、豆油周涨1.99%等 [7] - 有色&贵金属期货中黄金周涨3.11%、铝周涨1.45%、铅周涨1.18%等 [9] - 金融期货中IC周跌0.3%、IF周跌0.56%、IH周跌0.442%等 [10] 年初至今涨跌幅情况 - 白银年初至今涨48.35%、黄金涨45.98%、苹果涨23.50%等，部分品种如原油、LU、纸浆等下跌 [13] 资金与持仓量情况 - 锡、玻璃、菜油、锰硅、尿素和焦炭的资金关注度增加 [15] - 线材、棉纱、LU、玻璃和尿素的持仓量有较大提升 [16]

| 11/11/2 | 国投期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年10月10日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | なな女 | 苯乙烯 | なな女 | F3011557 Z0011355 | | 影丙烯 | な女女 | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | なな女 | 短纤 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | ななな | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | 女女女 丙烯 | | な女女 | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作 ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为一红两白星，代表预判趋势性上涨，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为一红两白星，代表预判趋势性上涨，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材短期震荡，关注节后需求回暖力度；铁矿短期高位震荡；焦炭和焦煤或易涨难跌；硅锰和硅铁受焦煤带动或有反弹行情 [1][2][3][5][6][7] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面震荡，长假期间螺纹和热卷表需、产量下滑，库存大幅累积，铁水产量高但下游承接不足，产业链负反馈预期发酵 [1] - 9月PMI回升，制造业边际企稳，地产销售降幅扩大，内需弱，钢材出口维持高位但受外围加征关税扰动 [1] - 盘面调整后企稳但反弹动能不足，短期震荡为主 [1] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运环比下降，国内到港量反弹，港口库存增加，巴西矿增加明显 [2] - 需求端铁水高位有韧性，钢厂盈利率走弱，国庆前后有补库需求，但未来减产压力增加 [2] - 10月有重要会议，市场有政策预期，但对外贸易摩擦不确定，预计短期高位震荡 [2] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化第一轮提涨落地，第二轮暂缓，利润一般，日产微降，库存小幅下降 [3] - 下游铁水维持高位，对原材料形成托底，前低附近支撑夯实，盘面小幅升水 [3] - 市场对焦煤主产区安全生产考核有预期，成本端推动价格，或易涨难跌 [3] 焦煤 - 日内价格震荡，炼焦煤矿产量小幅增加，现货壳拍成交小幅下降，成交价格持稳，终端库存下降 [5] - 炼焦煤总库存环比大幅下降，产端库存小幅抬升，双节期间部分矿山降低生产效率致产量下降 [5] - 下游铁水维持高位，对原材料形成托底，前低附近支撑夯实，盘面对蒙煤小幅贴水，或易涨难跌 [5] 硅锰 - 日内价格小幅震荡，需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量增加，库存未累增，期现需求好 [6] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿受盘面提振，锰矿库存累增但速度缓慢 [6] - 价格受焦煤带动，或有反弹行情 [6] 硅铁 - 日内价格小幅震荡，需求端铁水产量维持高位，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行 [7] - 供应恢复至高位，期现需求好，表内库存小幅去化 [7] - 价格受焦煤带动，或有反弹行情 [7]