行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 政策引领结构优化，固废处理质效齐升，乡村振兴政策将为农村污水处理、生活垃圾处置及农业面源污染防控等领域提供长期需求，同时强化污染源管控和环境监测体系建设[1][12] - 广东危废处置能力建设引导性公告推动行业由规模扩张向质量提升转型，引导新增产能向资源化利用和高端处置方向优化布局[1][17] - 宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高[2][18] - 看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐受益碳中和的资源化赛道、高分红环保国企[2] 当周投资观点 政策动态与影响 - **乡村振兴一号文件**：2026年2月3日发布，强调生态宜居、美丽乡村建设与农业现代化深度融合，推进农业农村污染防治攻坚，具体包括强化农业面源污染系统治理、土壤重金属污染溯源整治、畜禽养殖粪污和海水养殖生态环境问题综合治理等[10][11] - **广东危废引导性公告**：广东省2025年全省处置危险废物804.4万吨，其中自行利用188.8万吨，委外利用处置609.8万吨[16]；全省核准危险废物利用处置能力1459万吨/年，实际利用处置492.3万吨[16]；公告明确全省危废处置能力总体充足，需引导新增产能向资源化利用和高端处置方向优化，弱化低效填埋与焚烧，利好固废处理相关标的[13][17] 重点推荐逻辑 - **高成长性标的**： - **高能环境**：危废龙头，致力于成为全球领先的环境系统服务商，在手优质项目多，投产加快[20] - **惠城环保**：坚持技术创新，2024年拥有61例授权专利[20]；主业切入重大危废项目，其自主研发的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功，有望带来新利润增长点[20] - **高股息资产**： - **洪城环境**：江西环保公用平台，业务多元，2016-2024年收入年复合增速13.0%、归母净利复合增速22.7%[18]；2024年派发现金红利6.0亿元，占当年归母净利润的50.1%，股息率高，配置价值凸显[21] 板块行情回顾 - **整体表现**：当周环保板块（申万）跌幅为0.18%，跑赢上证综指（跌幅1.27%）1.09%，跑赢创业板指（跌幅3.28%）3.10%[2][23] - **子板块涨跌**：监测（-0.24%）、水处理（-1.36%）、水务运营（-0.68%）、节能（5.08%）、大气（1.61%）、固废（-1.25%）[2][23] - **个股涨跌**：涨幅前三为科融环境（28.91%）、双良节能（18.22%）、安车检测（12.01%）；跌幅前三为神雾节能（-11.25%）、宝馨科技（-7.26%）、三川智慧（-6.73%）[2][23] 行业要闻回顾 - **固废处理**：天津市发布《废弃电器电子产品处理发展规划（2026—2030年）》（征求意见稿）[31] - **污染防治**：上海市发布《氮氧化物和挥发性有机物排污权核定技术规范》[31] - **大气治理**：上海发布《医疗废物焚烧大气污染物排放标准》[34] 重点公司财务与预测 - **惠城环保 (300779.SZ)**：投资评级为买入，预测EPS 2025E为0.56元，2026E为2.37元，2027E为4.05元；对应PE 2025E为181.28倍，2026E为43.04倍，2027E为25.20倍[6] - **高能环境 (603588.SH)**：投资评级为买入，预测EPS 2025E为0.49元，2026E为0.68元，2027E为0.82元；对应PE 2025E为20.49倍，2026E为14.92倍，2027E为12.31倍[6] - **洪城环境 (600461.SH)**：投资评级为买入，预测EPS 2025E为0.98元，2026E为1.03元，2027E为1.07元；对应PE 2025E为9.94倍，2026E为9.49倍，2027E为9.13倍[6] 当周碳交易行情 - **价格行情**：本周（2.02-2.06）全国碳市场最高价81.00元/吨，最低价74.00元/吨，收盘价较上周五降低3.62%[2] - **成交量与额**：挂牌协议交易成交量23.46万吨，成交额1841.54万元；大宗协议交易成交量50.00万吨，成交额3929.00万元；本周全国碳排放配额总成交量73.46万吨，总成交额5770.54万元[2] - **累计数据**：截至2026年1月23日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.8亿吨，累计成交额585亿元[2]

行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][6][62] 核心观点 - 政策受基本面倒逼进入深水区，本轮最终政策力度预计将超过2008年和2014年，且目前仍在推进途中 [4][62] - 房地产作为早周期指标，具备经济风向标的指向性作用 [4][62] - 行业竞争格局持续改善，拿地和销售表现优异的头部国央企、少量混合所有制及民企将在未来格局中更加受益 [4][62] - 城市分化观点依然奏效，即“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”，该组合在销售反弹时表现更佳 [4][62] - 供给侧政策（如收储、处置闲置土地）出现新变化，是观察政策落地的重要方向，且一二线城市将更受益 [4][62] - 2026年行业仍将以政策为核心主导力量，板块将反复博弈政策贝塔 [4][62] 上海收储新政解读 - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，浦东新区、静安区、徐汇区作为首批试点区 [1][11] - 政策模式联动刚需租赁和改善置换，旨在满足保障房筹集任务并改善市场供需 [1][12] - 收购范围锚定低总价小面积房源，例如浦东优先关注内环内、2000年以前、单套建筑面积70平方米以下、总价不超过400万元的个人二手房源 [11] - 收购后，相关购买力将被定向引导至总价段更高的新房/二手房市场，有望释放政策杠杆效应，并激活更高价位房源的置换链条 [1][12] - 试点三区在收购范围和模式上存在细微差别，具有“摸着石头过河”的探索意味，若模式走通，有望在全市推广 [1][12] - 作为核心城市在市场深度下行时点推出此类政策，信号意义较强，后续需重点关注实际推进情况 [1][12] 市场行情回顾 - 本周（报告期）申万房地产指数累计变动幅度为0.01%，领先沪深300指数1.34个百分点，在31个申万一级行业中排名第18名 [2][15] - 全市场房地产股中，周涨幅居前五的为京蓝科技（27.8%）、乾景园林（25.3%）、京投发展（23.7%）、荣安地产（13.7%）、皇庭国际（13.4%） [15][21] - 重点跟踪的40家A/H房企中，周涨幅居前五的为绿景中国地产（13.5%）、世茂集团（8.7%）、华夏幸福（7.7%）、正荣地产（6.7%）、我爱我家（6.3%） [15][25] - 重点房企中周跌幅居前五的为旭辉控股集团（-17.5%）、中梁控股（-9.2%）、融信中国（-8.3%）、远洋集团（-7.9%）、禹洲集团（-6.3%） [15][25] 重点城市成交跟踪 - **新房成交（春节对齐口径）**：春节前第2周，样本城市新房成交面积为112.5万平方米，同比下降45.1% [2][12][13] - **新房成交（自然周口径）**：本周（1.31-2.6）30个城市新房成交面积为131.2万平方米，环比下降5.2%，同比大幅提升138.2% [2][26] - 样本一线城市成交41.9万平方米，环比增长4.0%，同比增长419.4% [2][26] - 样本二线城市成交61.6万平方米，环比下降6.5%，同比增长161.6% [2][26] - 样本三线城市成交27.8万平方米，环比下降13.8%，同比增长18.1% [2][26] - **二手房成交（春节对齐口径）**：春节前第2周，样本城市二手房成交面积为183.7万平方米，同比下降16.4% [2][12][13] - **二手房成交（自然周口径）**：本周15个样本城市二手房成交面积合计204.5万平方米，环比下降3.5%，同比大幅增长717.5% [2][35] - 样本一线城市成交85.8万平方米，环比下降8.5% [2][35] - 样本二线城市成交85.3万平方米，环比增长3.3% [2][35] - 样本三线城市成交33.3万平方米，环比下降6.2% [2][35] - **累计成交数据**：年初至今（5周累计），样本30城新房成交面积累计622.8万平方米，同比下降36.5%；样本15城二手房成交面积累计1034.3万平方米，同比增长21.1% [32][35] 房企信用债情况 - **发行与偿还**：本周（2.2-2.8）共发行房企信用债16只，环比增加8只；发行规模共计140.25亿元，环比增加90.65亿元；总偿还量37.31亿元，环比减少51.96亿元；净融资额为102.94亿元，环比大幅增加142.61亿元 [3][47] - **发行结构**：本周房企债券发行主体评级以AAA级为主，占比85.6%；债券类型以一般中期票据（36.4%）和私募债（33.5%）为主；债券期限以1-3年（40.7%）和3-5年（34.9%）为主 [47] - **融资成本**：本周发行利率有升有降，例如“26京住总MTN001”3年期中期票据发行利率为2.70%，较公司之前发行的同类型同期限可比债券利率上升了45个基点 [57][58] 近期政策回顾 - **中央政策**：国务院常务会议要求创新完善政策措施，在基础设施、城市更新等重点领域谋划推动重大项目 [60]；住建部强调要保障青年人基本住房需求，大力发展保障性租赁住房和公租房 [60] - **地方政策**：福建出台政策，鼓励市场化主体收购二手房和法拍流拍住房，可用作保障性租赁住房等，并鼓励金融机构提供收购贷款支持 [61]；甘肃完成首笔二手房公积金首付款提取试点业务 [61]；深圳召开城市更新推进会，要求拓展多元化投融资渠道，强化项目信贷支持 [61] 投资建议与配置方向 - 报告建议配置方向包括 [4][62]： - **地产开发**：H股推荐绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股推荐滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份 - **地方国企/城投/化债**：推荐城投控股、城建发展 - **中介**：推荐贝壳-W - **物业**：属于跟涨板块，推荐华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 运动鞋服板块在波动环境下经营韧性强，长期增长性看好，2025年整体表现或仍优于鞋服大盘[19] - 品牌服饰关注稳健成长或具备业绩反转逻辑的优质个股[20] - 行业库存基本健康，期待下游稳健补库带来的上游订单增长[21] - 黄金珠宝行业2025年个股基本面与股价表现分化明显，2026年继续关注强α标的[21] 专题一：adidas披露2025年度业绩预告 - 2025年第四季度，在货币中性基础上，adidas品牌营收同比增长11%，若考虑同期Yeezy产品销售收入，营收增长10%，毛利率同比提升1个百分点至50.8%[1][15] - 2025年全年，在货币中性基础上，adidas品牌营收增长13%，所有渠道及地区均有双位数增长，若考虑同期Yeezy产品销售收入，营收增长10%，毛利率同比提升0.8个百分点至51.6%，经营利润率同比提升2.6个百分点至8.3%[1][15] - 基于强劲的基本面表现及管理层信心，公司宣布启动股票回购，计划从2026年2月初开始，回购价值高达10亿欧元的股票[1][15] 专题二：VF公司披露FY2026Q3季报 - FY2026Q3（截至2025年12月末），报表层面营收为28.8亿美元，剔除已剥离的Dickies业务后营收为28.2亿美元，在货币中性基础上营收同比增长2%[2][16] - 第三季度毛利率同比提升0.1个百分点至57%，经营利润率同比提升0.3个百分点至12.1%，优于公司此前指引[2][16] - 展望FY2026Q4，公司预计营收同比持平至增长2%，FY2026全年自由现金流预计同比增长[2][16] - 分品牌看：The North Face在货币中性基础上第三季度营收增长5%，所有产品类别均有增长[3][18]；Vans在货币中性基础上第三季度营收同比下降10%，但新品销售动能保持[3][18]；Timberland在货币中性基础上第三季度营收增长5%[3][18] 本周观点：运动鞋服板块 - 推荐奥运周期有望迎来品牌力提升的李宁，预计其2025年归母净利润下降9%至27.4亿元，2026年增长5.8%至29.01亿元，当前股价对应2026年市盈率为17倍[4][19] - 推荐集团化运营能力卓越的安踏体育，预计其2025年归母净利润下降15%至132亿元，2026年增长6.4%至140亿元，当前股价对应2026年市盈率为14倍[4][19] - 关注具备反转逻辑的Nike大中华区零售商滔搏，当前股价对应FY2026市盈率为13倍[4][19] - 关注特步国际、361度[4][19] 本周观点：品牌服饰板块 - 推荐海澜之家，预计其2025年归母净利润平稳略增，2026年拓店有望带动收入提速增长，当前股价对应2026年市盈率为12倍[7][20] - 关注罗莱生活，若不考虑家具业务潜在的商誉减值风险，预计其2025年归母净利润增长21%至5.2亿元，当前股价对应2026年市盈率为15倍[7][20] - 关注波司登[7][20] 本周观点：纺织制造板块 - 推荐估值具备性价比、核心客户趋势向好的申洲国际，对应2026年市盈率为11倍[8][21] - 推荐2025年利润率承压、但2026年盈利质量有望逐步改善的华利集团，对应2026年市盈率为15倍[8][21] - 关注伟星股份、开润股份、晶苑国际[8][21] 本周观点：黄金珠宝板块 - 推荐产品力及渠道效率不断提升的周大福，其FY2026Q3集团零售值同比增长17.8%，对比第二季度显著加速，当前股价对应FY2026市盈率为18倍[9][21] - 推荐潮宏基，其2025年业绩预告预计归母净利润同比大幅增长125%至175%，达到4.4亿元至5.3亿元[9][24] 近期报告：安踏体育拟收购PUMA - 安踏体育拟收购PUMA SE 29.06%的股份，现金对价为35欧元/股，较PUMA前收盘价溢价62%，交易总额15.06亿欧元（约122.78亿元人民币），以自有现金支付，交易有望于2026年底前完成[10][34] - 此次收购将弥补安踏体育现有品牌矩阵薄弱环节，并提升其在国际市场的布局及影响力[35] - PUMA短期处于业绩阵痛期，2025年前三季度营收约为59.74亿欧元（货币中性基础下降4.3%），报表EBIT亏损1070万欧元，净亏损约3亿欧元[36] - 安踏体育2025年第四季度主品牌流水同比下降低单位数，Fila品牌流水增长中单位数，其他品牌流水增长35%至40%[36] - 预计安踏体育2025年归母净利润为132亿元左右，2026年归母净利润增长6.4%至140亿元（暂不考虑PUMA影响）[37] 本周行情 - 纺织服饰板块跑赢大盘，纺织制造板块上涨2.76%，品牌服饰板块上涨1.74%，同期沪深300指数下跌1.33%[28] - A股周涨幅前三：菜百股份上涨30.39%、ST起步上涨18.22%、三夫户外上涨16.49%[28] - A股周跌幅前三：中国黄金下跌22.21%、豫园股份下跌6.62%、日播时尚下跌5.35%[28] - H股周涨幅前三：天虹国际集团上涨6.81%、维珍妮上涨6.47%、李宁上涨4.31%[28] - H股周跌幅前三：361度下跌2.78%、中国利郎下跌0.9%、超盈国际控股下跌0.62%[28] 原材料走势 - 截至2026年2月3日，国棉237价格同比上涨16%至24930元/吨[42] - 截至2026年2月6日，长绒棉328价格同比上涨8%至16025元/吨[42] - 截至2026年2月6日，内棉价格高于人民币计价的外棉价格3682元/吨[42]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 春节旺季在即，建议重视与春节相关的消费子板块，包括免税、出行链、茶饮、黄金珠宝、商超[1] - 短期重视春节旺季子板块，2026年看好服务消费和商品消费两大方向，并优选护城河强的出海龙头[8] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 申万商贸零售指数在2026年2月2日至2月6日期间下跌0.34%，跑赢上证综指0.93个百分点，板块表现在各行业中居第19位[12] - 申万社会服务指数同期上涨0.02%，跑赢上证综指1.29个百分点，板块表现在各行业中居第17位[12] - 期间上证综指下跌1.27%，食品饮料（+4.31%）、美容护理（+3.69%）、电力设备（+2.20%）领涨，有色金属（-8.51%）、通信（-6.95%）、电子（-5.23%）领跌[12] - 本周批零板块涨幅居前的个股包括杭州解百（+33.75%）、菜百股份（+30.39%）、凯瑞德（+16.18%）[15][17] - 本周社服板块涨幅居前的个股包括ST开元（+22.32%）、华天酒店（+10.86%）、君亭酒店（+10.38%）[19][20] 2. 公司动态 - 壹网壹创拟购买以AI算法为核心的全域智能营销服务商北京联世传奇网络技术有限公司100%股权[22] - 圣贝拉预期2025年度净利润不低于4.06亿元[23] - *ST张股重整计划执行完毕，将申请撤销退市风险警示[23] - 美团-W拟以7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份[24] - 百胜中国2025年第四季度系统销售额同比增长7%，同店销售额同比增长3%，总收入同比增长9%，经营利润同比增长25%[24] 3. 行业动态 - 海南岛内居民消费进境商品“零关税”政策正式落地，岛内居民每人每年可在指定免税店购买不超过1万元人民币的正面清单内商品[25] - 阿里“千问”免单活动延期至2月28日，并已延伸至盒马、天猫超市等平台[25] 春节旺季重点子板块分析 免税 - 2026年1月，海南离岛免税购物金额达45.3亿元，购物人数56.0万人次，购物数量336.7万件，同比分别增长44.8%、21.0%和14.0%[1] - 截至1月27日，海南省春节酒店整体预订热度同比上涨191%，其中海口、三亚、陵水预订热度分别同比涨超227%、167%和169%[1] - 预计海南离岛免税行业景气趋势在春节旺季仍将保持强劲[1] 出行链 - 较长假期将推动2026年春节出游人群比例提升，逐步接近返乡大军比例[2] - 春节假期出行呈现“分段式过年”和“复合型春节”特点，大年初二至初三是集中开启新旅程的高峰期[2] - 文化和旅游部启动全国春节文化和旅游消费月系列活动，将发放超3.6亿元消费券，举办约3万场次文旅消费活动[2] 茶饮 - 阿里“千问”推出“春节30亿大免单”活动，用户最多可领取21张无门槛25元免单卡[3] - 活动上线仅9小时，订单量已超过1000万单，覆盖全国超30万家茶饮门店[3] - AI赋能有望推动茶饮行业线上化渗透与头部集中度提升[3] 黄金珠宝 - 报告认为，尽管春节前夕金价波动，但春节消费景气仍会延续，因头部品牌产品力与运营力增强，且消费者对金饰保值增值特性更认可[4] - 行业处于出清与升级并行阶段，留存加盟商/店铺有更好的消费趋势把握能力和产品差异化能力[4] - 春节前夕品牌方加速推出“马年生肖金”等新品，并更注重文创联名等元素运用[7] 商超 - 历史数据显示，CPI数据（尤其食品CPI）往往与超市同店数据正相关[7] - 当猪肉、蔬菜等价格普遍上涨时，客单价提升拉升同店，且毛利额提升，费用端相对刚性，放大利润弹性[7] - 2026年春节在2月17日，对比2025年春节在1月29日，销售旺季时间拉长，春节效应会更好的在第一季度体现[7] 投资建议 - 短期建议重视旺季有业绩弹性的子板块，主要包括免税、部分景区、商超、黄金珠宝等，以及作为春晚四大分会场之一的义乌（小商品城）[8] - 展望2026年，对内看好服务消费和商品消费，重视顺周期属性较强的免税和出行链、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线[8] - 对外，建议优选护城河强的出海龙头，平台方和品牌方均有机会[8] - 具体推荐小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、潮宏基、九华旅游、百胜中国、若羽臣、菜百股份、名创优品等公司[8]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告核心观点 - 预计2026年新能源装机达到总装机规模的一半，全社会用电量同比增长5%-6%，行业结构性机会凸显，建议关注高股息火电龙头、电价稳健企业及新能源板块[5][8][14] 本周行业观点总结 - **电力供需与结构预测**：中电联预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%，全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦[5][14]，预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半，太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模[5][14]，全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦[5][14]，全国发电装机容量预计达到43亿千瓦左右，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机比重约63%，煤电装机比重降至31%左右[5][14] - **电网投资加速**：国家电网2026年1月固定资产投资完成308亿元，同比增长35.1%[6][14]，“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[6][14]，南方电网2026年一季度计划投资超240亿元用于电网基础设施建设，同比提高超20%[7][14]，2026年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%[7][14] - **电价市场动态**：2026年2月超过80%省市代理购电电价同比下行[4][14]，其中江苏、蒙东以及辽宁下行幅度最大，同比分别下降29.3%、25.6%以及23.1%[4][14]，5个地区代理购电价同比上涨，新疆、广西以及陕西2月代理购电价同比上涨超过10%[4][14]，2月新能源机制电量差价电费折合度电水平最高8.43分/度，海南、蒙东以及江西分摊费用最高，分别为0.0843、0.0702、0.0661元/千瓦时[4][13]，冀北、重庆、天津以及上海四省市的机制电价分摊费用为负值[4][13] - **细分板块数据**：火电方面，环渤海动力煤（Q5500）市场价上升至697元/吨[19]，水电方面，2月6日三峡入库流量同比上升65.31%，出库流量同比减少5.34%[40]，绿电方面，截至2月4日硅料价格为54元/KG，主流品种硅片价格为1.38元/PC，较前值降低[52]，碳市场方面，本周（2.2-2.6）全国碳市场交易价格较上周下降3.62%，最后一个交易日收盘价为76.14元/吨，周成交量73.46万吨，周成交额0.58亿元[57]，截至2026.2.06，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.77亿吨，累计成交额585.15亿元[57] 本周行情回顾总结 - **市场表现**：本周（2.2-2.6）上证指数下跌1.27%，沪深300指数下跌1.33%[1][64]，中信电力及公用事业指数上涨0.15%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，在30个中信一级板块中排名第14位[1][64] - **个股表现**：电力及公用事业板块个股大部分下跌[1][65]，涨幅前五为协鑫能科（15.08%）、晋控电力（13.25%）、桂冠电力（7.17%）、豫能控股（5.00%）、华电辽能（2.94%）[69]，跌幅前五为天富能源（-3.03%）、甘肃能源（-3.20%）、乐山电力（-3.34%）、上海电力（-4.00%）、金开新能（-4.86%）[69] 行业资讯总结 - **行业要闻**：全球首台20MW海上风电机组在福建海域并网发电，单机年发电量预计超8000万千瓦时[72]，国家市场监督管理总局批准发布12项CCUS国家标准，将于2026年7月1日起实施[73]，预计2026年中国风电新增装机容量约为1.2亿千瓦[73]，2025年我国在用的算力设施标准机架超过1200万架，算力总规模位居全球第二[74] - **重点公司公告**：龙源电力2026年1月完成发电量7,162,732兆瓦时，同比增长12.05%，其中风电发电量同比增长8.11%，太阳能发电量同比增长42.25%[76]，湖北能源2026年1月完成发电量42.64亿千瓦时，同比增加26.38%[76]，广东建工下属公司阿瓦提粤水电20万千瓦/80万千瓦时构网型储能项目并网运行[76]，粤电力A茂名博贺电厂4号1000MW机组投产，项目总投资74.84亿元，预计年发电量可达86亿千瓦时[76] 投资建议总结 - **关注方向**：建议关注有红利化高股息火电龙头以及电价相对稳健及煤电一体化企业，包括华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源[8]，建议关注火电灵活性改造龙头青达环保、华光环能[8]，建议关注风电、光伏板块新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等[8]，把握水核防御，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核[8]，燃气板块建议关注新奥能源、昆仑能源、华润燃气[8] - **重点标的**：报告列出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如浙能电力（买入，2026E EPS 0.59元）、皖能电力（买入，2026E EPS 1.03元）、国电电力（买入，2026E EPS 0.47元）、华能国际（买入，2026E EPS 1.01元）、新集能源（买入，2026E EPS 0.89元）、青达环保（买入，2026E EPS 2.08元）、新天绿能（买入，2026E EPS 0.60元）、华光环能（买入，2026E EPS 0.84元）[9]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 中国创新药行业正迎来商业化与国际化的双重突破，从“管线预期”转向“业绩兑现”，从“规模积累”走向“价值释放”，行业进入发展新阶段 [5][6][15] - 创新药板块已回调近两个季度，较多优质标的估值性价比明显，建议加大板块配置，优选已出海的确定性机会及细分赛道景气度高/临床数据优异出海概率大的弹性方向 [7] 中国创新药迎来商业化与国际化的双重突破 加速出海：从规模积累到价值释放 - **交易规模指数级增长**：中国创新药License-out交易总包从2017年的25.62亿美元飙升至2025年的1402.74亿美元，实现跨越式发展 [5][15] - **2026年强势开局**：2026年初License-out交易首付款总额已超2025年的39%，总包总额已达2025年的22%，印证研发管线质量与国际竞争力提升 [5][15] - **重磅交易频现**：2026年开年达成多项高价值合作，例如石药集团与阿斯利康达成最高185亿美元的平台级合作，荣昌生物与艾伯维达成56亿美元授权，呈现“单品授权”和“技术平台+重磅单品”等多种出海形式 [5][16][17] - **交易主体与标的多元化**：出海交易不仅限于大型药企，还包括圣因生物、赛神医药、先声药业、海思科医药等众多公司，授权标的涵盖临床各阶段药物及技术平台 [20][22] 进入商业化收获期：业绩兑现能力增强 - **收入端快速增长**：2025年超70%的创新药企业实现收入正增长，行业整体步入收获期 [6] - **头部公司表现突出**：百济神州营收突破360亿元，展现出强大的商业化能力；艾力斯、荣昌生物等公司凭借核心大单品维持稳健高增长 [6][23] - **盈利拐点显现**：以诺诚健华、荣昌生物为代表的头部药企首次实现年度盈亏平衡；艾力斯实现年度超20亿元的归母净利润，行业逐步跨越研发投入期 [6][23] - **具体公司业绩亮眼**：根据2025年业绩预告，智翔金泰收入同比增长595.96%至733.62%，三生国健同比增长251.76%，诺诚健华同比增长134%，迪哲医药同比增长122.28% [23][26][28] 近期市场行情表现 板块整体行情 - **周度表现**：2026年2月第1周，医药生物板块上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，在31个子行业中排名第15位 [7][29] - **年初至今趋势**：2026年初至今沪深整体呈现上行趋势 [7][29] 子板块行情分化 - **涨幅居前板块**：2026年2月第1周，中药板块涨幅最大，上涨2.56%；医疗研发外包板块上涨1.99%；线下药店板块上涨1.18%；原料药板块上涨0.64%；医疗耗材板块上涨0.35% [7][31][35] - **跌幅居前板块**：其他生物制品板块跌幅最大，下跌2.42%；疫苗板块下跌1.42%；体外诊断板块下跌1.28%；化学制剂板块下跌0.85%；血液制品板块下跌0.54% [7][31][35] 医药布局思路及标的推荐 - **整体看好方向**：持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业 [8] - **头部公司推荐**：以恒瑞医药、药明康德、百利天恒等为代表的头部公司，估值性价比明显，当前位置重点推荐 [8] - **月度组合推荐**：恒瑞医药、药明康德、石药集团、三生制药、信达生物、前沿生物、泽璟制药、国邦医药、方盛制药、微电生理 [8] - **周度组合推荐**：百利天恒、苑东生物、奥浦迈、康龙化成、药明合联、毕得医药、阳光诺和、东诚药业、昊帆生物 [8]

行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对不同细分领域给出了具体观点和关注建议 [3] 核心观点 * 咖啡行业维持高景气度，价格竞争趋缓，但需关注开店带来的稀释效应 [3] * 茶饮行业短期略有承压，但数据具备韧性 [3] * 电商行业持续承压，但可关注AI带来的广告推荐提效 [3] * 音乐流媒体平台是内需驱动的优质资产，建议持续关注 [3] * 虚拟资产及交易平台受国内严格监管，加密市场资本流入疲软 [3] * 汽车后市场1月进场台次同比下降6%，产值同比下降5% [3] * O2O领域建议关注Robotaxi和互联网医疗板块 [3] * AI&云产业趋势看好，海外大厂资本支出超预期，国内建议关注经营性现金流良好的科技龙头 [3] 消费&互联网 * **咖啡茶饮**：恒生非必需性消费业指数本期下跌4.55% [8] 瑞幸咖啡周度新开192家店，一二线城市占比66% [13] 大钲资本整合持股，合计持有瑞幸咖啡23.28%的股份 [13] Tims咖啡中国2026年加盟品牌费为6万/3年或10万/5年 [13] 库迪咖啡正式进入英国市场 [13] * **电商**：恒生互联网科技业指数本期下跌7.54% [12] 2025年实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社零总额26.1% [3] 唯品会本期上涨4.97%，拼多多上涨4.14% [12] 美团拟以7.17亿美元收购叮咚买菜 [20] 速卖通在巴西推出免费退货保障等三项利好政策 [20] 平台&科技 * **流媒体平台**：恒生传媒指数本期下跌9.24% [15] 奈飞拟以近830亿美元收购华纳兄弟，正面临美国反垄断审查 [21] Spotify推出歌词翻译等新功能，并与Bookshop.org合作进军实体书销售 [29] * **虚拟资产&交易平台**：全球加密货币市值本期下跌24.54%至22339亿美元 [22] 比特币和以太币价格本期分别下跌16.2%和23.7% [22] 中国证监会发布文件，对境内资产在境外发行代币化产品采取严格监管态度 [3][34] Tether 2025年第四季度USDT市值上升124亿美元至1873亿美元，增持9850枚比特币至总量96184枚 [34] * **汽车后市场**：恒生综合指数本期下跌3.22% [31] 据F6数据，1月后市场进场台次同比下滑6%，产值同比下滑5% [3] 1月新能源车进厂台次同比增长35% [36] 途虎养车与PPG汽车修补漆达成战略合作 [36] 全国超二十省市推出汽车消费补贴政策 [36] * **O2O**：滴滴全球本期上涨4.35% [35] 特斯拉Cybercab双座车型预计2026年4月启动生产 [40] 九识智能与菜鸟就无人车业务达成深度战略整合 [40] 谷歌将评估对话式人工智能在虚拟医疗中的应用 [40] * **AI&云**：纳斯达克互联网指数本期下跌7.06% [40] 海外大厂资本支出超预期，但引发对投资回报及现金流的担忧 [3] 2026年春节科技大厂开展AI流量入口争夺战，腾讯元宝、百度千问等投入巨额红包 [46] 腾讯云桌面Agent工具WorkBuddy启动内测 [46] 英伟达接近达成协议，在OpenAI新一轮融资中投资200亿美元 [46] 谷歌2025年第四季度营收1138.28亿美元，同比增长18% [46] 亚马逊第四季度营收2133.86亿美元，同比增长14%，其中AWS收入356亿美元，同比增长24% [46]

报告行业投资评级 - 评级：增持 [4] 报告核心观点 - 煤炭板块周期底部已经确认在2025年第二季度，供需格局显现逆转拐点，下行风险充分释放 [2][4] - 印尼政府大幅削减煤炭产量配额，有望加速全球煤价进入上升周期 [4] - 预计从2026年开始，煤炭及下游主要需求火电将步入新一轮上行大周期 [4] 行业供需与价格展望 - **印尼产量大幅削减**：印尼政府向主要矿商下达的2026年产量配额可能大幅下调至6亿吨，同比下降24% [4] - **中国进口预计收缩**：印尼2025年对中国出口煤炭2.11亿吨，占其总出口的41%，预计2026年中国煤炭进口量可能继续保持同比下降态势，全年预计约4.5亿吨，下降约4000万吨 [4] - **国内均价预期转涨**：预计2026年国内煤炭均价将结束连续4年的下降周期，恢复增长 [4] 动力煤市场情况 - **价格淡季回升**：截至2026年2月5日，北方黄骅港Q5500平仓价702元/吨，较前一周上涨2元/吨（0.3%）[4][7] - **供给稳定，进口缩量**：预计全年国内加进口总供给基本维持稳定或略有下滑 [4] - **需求淡季不淡**：需求端出现大幅度改善，预计第三季度盈利有望迎来反弹 [4] - **港口库存减少**：截至2026年2月5日，秦皇岛库存555万吨，较前一周减少20.0万吨（-3.5%）；截至2026年2月2日，CCTD北方主流港口库存3183.3万吨，较前一周减少184.5万吨（-5.5%）[21] - **年度长协价环比下跌**：2026年2月，北方港电煤Q5500年度长协价为680元/吨，较上月下跌4元/吨（-0.6%）[26] 焦煤市场情况 - **国内价格总体持平**：截至2026年2月5日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1700元/吨，较前一周下跌80元/吨（-4.5%），但整体国内煤价较前一周持平 [4][34] - **海外煤价上涨**：截至2026年2月5日，澳洲焦煤到岸价266美元/吨，较前一周上涨2美元/吨（0.6%）[4][41] - **国产煤成本优势**：截至2026年2月4日，京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低48元/吨 [41] - **港口库存减少**：截至2026年2月6日，炼焦煤库存三港合计266.3万吨，较前一周减少13.6万吨（-4.9%）[51] - **需求端有望淡季不淡**：报告认为焦煤需求端有望淡季不淡 [4] 无烟煤及下游产品 - **无烟煤价格持平**：截至2026年2月4日，阳泉小块出矿价900元/吨，与前一周持平；截至2026年1月30日，晋城Q5600无烟煤坑口价630元/吨，与前一周持平 [62] - **下游产品价格涨跌互现**： - 尿素价格上涨：截至2026年2月4日，华鲁恒升尿素价格1740元/吨，较前一周上涨30.0元/吨（1.8%）[64] - 聚乙烯价格上涨：截至2025年8月3日，华北高密度聚乙烯(PN049)市场平均价7636元/吨，较前一周上涨44元/吨（0.6%）[67] - 水泥价格下跌：截至2026年1月30日，华东PO42.5水泥平均价350.8元/吨，较前一周下跌1.3元/吨（-0.4%）[67] 上周行情回顾 - **板块跑赢大盘**：上周（截至2026年2月6日当周）上证综指下跌1.27%，煤炭板块下跌0.61%，跑赢大盘 [68] - **子板块表现分化**：动力煤板块上涨0.25%，炼焦煤板块下跌2.33%，焦炭板块下跌0.83% [68] - **个股涨跌幅**： - 涨幅前五：陕西黑猫（12.88%）、安源煤业（9.68%）、兖矿能源（6.35%）、中煤能源（3.65%）、金能科技（3.14%）[68] - 跌幅前五：山西焦煤（-3.97%）、宝丰能源（-4.84%）、郑州煤电（-4.85%）、安泰集团（-5.96%）、中国旭阳集团（-6.18%）[68] 近期重要行业事件 - **印尼矿商暂停煤炭出口**：印尼政府大幅削减煤矿产量配额，并传出暂停现货煤炭出口的消息，可能加剧供应短缺并推高国际煤价 [76] - **甘其毛都口岸蒙煤进口大增**：2026年1月，甘其毛都口岸进口蒙煤458.98万吨，同比增长53.58% [74] - **鄂尔多斯稳定煤炭产能**：鄂尔多斯市2026年将强化传统能源保障，推进多座煤矿建设，以稳定煤炭产能 [74] 投资建议与重点公司 - **板块推荐角度**：推荐红利核心标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；继续推荐兖矿能源、晋控煤业 [4] - **重点公司盈利预测**：报告列出了多家重点煤炭上市公司的盈利预测与估值，例如中国神华2026年预测EPS为2.83元，陕西煤业为1.92元，兖矿能源为1.23元 [77][79]

行业投资评级与核心观点 * **行业投资评级**：报告未在提供内容中明确给出整体有色金属行业的投资评级（如“增持”、“中性”等）[1][2][6] * **核心观点**：报告认为，尽管短期宏观情绪反复导致金属价格普遍调整，但**不改有色金属长期牛市格局**[2] 一、周度市场表现 * **板块走势**：本周（截至2026年2月6日）申万有色金属指数下跌**8.51%**，在各大行业中跌幅居前[20][21][22] * **子板块表现**：二级子板块普遍下跌，其中**小金属**下跌**3.2%**，**能源金属**下跌**3.6%**，**贵金属**板块跌幅最大，达**9.5%**[18][22] * **个股表现**：涨幅前三为天通股份、索通发展、黄河旋风，涨幅均为**+14%**；跌幅前三为湖南白银（**-33%**）、白银有色（**-30%**）、豫光金铅（**-28%**）[19][25] 二、价格与库存变动 * **贵金属**：COMEX黄金周涨**1.7%**至4989美元/盎司，SHFE白银周跌**32.7%**至18799元/千克[28] * **基本金属**：普遍下跌，SHFE铜周跌**3.5%**，SHFE铝周跌**5.1%**，SHFE镍周跌**5.8%**至13.2万元/吨，SHFE锡周跌**12.7%**[29] * **能源金属**：电池级碳酸锂价格周跌**13.2%**至13.8万元/吨；电解钴价格周跌**6.3%**至41万元/吨[32] * **小金属**：钨、钼相关品种上涨，黑钨精矿周涨**12.2%**，钼铁周涨**2.7%**[36] * **交易所库存**：全球铜库存本周环比增加**3.55万吨**，其中SHFE库存增**1.59万吨**，LME库存增**0.83万吨**，COMEX库存增**1.13万吨**；铝库存呈累库趋势，SHFE铝库存周增**13%**[38] 三、贵金属 * **核心驱动**：1月中国央行购金量由0.93吨环比增至**1.24吨**，为市场注入强心针；全球最大白银ETF在2月3日单日增持**1000吨**，为历史第三大单日增幅，显示中长期资金看好[2][41] * **宏观数据**：1月美国ADP就业人数为**2.2万人**，低于前值（4.1万人）和预期值（4.8万人），显示就业市场降温[2][41] * **市场风控**：芝商所上调黄金保证金比例至**9%**，白银至**18%**，通过去杠杆防范风险[2][41] 四、工业金属 * **铜**： * **战略价值凸显**：中国有色金属工业协会建议完善铜资源储备体系，扩大国家战略储备规模，并探索商业储备机制[3][67] * **海外政策**：美国参议员拟提出立法，为进出口银行额外注入**700亿美元**以支持关键矿物战略[3][67] * **铝**： * **短期震荡**：受宏观情绪降温、下游进入假期及库存累库影响，铝价短期预计低位震荡[4][81][83] * **供需情况**：本周行业理论开工产能持稳于**4430万吨**；下游铝棒、铝板企业以减产为主[4][83] * **长期看好**：新能源汽车、光伏、电力三大板块用铝需求向好，产能刚性下铝价仍有向上弹性[83] * **镍**： * **价格走弱**：本周镍价大幅下滑，主因宏观情绪与资金面集体降温[5][108] * **基本面**：供给端开工率平稳；需求端不锈钢厂进入假期模式，对原料采购需求显著收缩[5][108] * **锡**： * **宽幅震荡**：短期受宏观情绪主导，预计延续宽幅震荡格局[8][121] * **供需结构**：矿端供应宽松，但废锡回收量低导致原料偏紧，锡锭现货流通紧缺；价格下跌刺激了下游节前补库[8][121] * **长期动力**：锡矿供应偏紧格局难缓解，AI、新能源等领域需求增长潜力大，中长期价格有上行动力[121] 五、能源金属 * **锂**： * **价格下跌**：本周电池级碳酸锂、氢氧化锂期货价格分别下跌**13.2%**和**5.9%**[9][148] * **供给收缩**：本周碳酸锂产量环比下滑**1.6%**至**2.37万吨**，库存环比减少**2.2%**至**10.7万吨**，延续去库[9][148] * **需求变化**：1月电动车零售预计**80万辆**，渗透率达**44.4%**，但环比下降**40%**；节前备货基本完成，排产预计环比下滑[9][151] * **钴**： * **价格偏弱**：节前交投趋弱，电解钴价格周跌**6.3%**[10][177] * **供需两弱**：供给端因原料到港延迟及节前降负荷，有效产出收缩；需求端三元前驱体企业以消耗库存为主，停止批量采购[10][177] 六、重点公司关注 * **贵金属**：建议关注兴业银锡、盛达资源、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等[2] * **铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等[3] * **铝**：建议关注中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份等[4] * **镍**：建议关注华友钴业、格林美、中伟股份等[5][8] * **锡**：建议关注锡业股份、兴业银锡等[8] * **锂**：建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等[9] * **钴**：建议关注华友钴业、力勤资源等[10] * **重点标的估值**：报告列出了山金国际、赤峰黄金、洛阳钼业、中国宏桥、中钨高新等公司的盈利预测与估值表，评级均为“买入”[11]

报告行业投资评级 - 对有色金属行业评级为“看好”（维持） [6] 报告核心观点 - 宏观情绪强波动延续，商品市场波动性放大，短期碳酸锂期货价格回调后，现货端补库需求对价格提供支撑 [4] - 中期来看，锂盐供给受限、矿端成本上升，锂价中枢上行逻辑未改 [4] - 钴板块受原料成本支撑，电解钴价格回调后仍具韧性，整体下行空间有限，预计市场维持震荡整理 [4] - 锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局 [9][14] 根据相关目录分别进行总结 一、周期研判：商品大盘巨震，情绪风波持续 - **锂板块**：碳酸锂价格大幅回调，下游集中采买补库 [9][14] - 期货端：无锡盘2605合约周度跌10.25%至13.39万元/吨；广期所2605合约周度跌10.92%至13.20万元/吨 [9][14] - 锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1880美元/吨，环比下跌90美元/吨 [9][14] - 上游锂盐厂挺价情绪明显，散单出货意愿普遍较低 [9][14] - **钴板块**：市场整体维持供需偏紧格局，价格受原料成本支撑，但需求疲软限制了上涨空间 [9][14] - 钴中间品大规模到港遥遥无期，或将加剧国内中间品结构性偏紧问题，价格仍存上行驱动 [9] - 预计节前成交清淡，节后或迎回升 [9][14] - **锂价分析**：价格震荡回落主要受商品市场情绪偏弱影响，但现货成交情况较好 [15] - 随着价格从高点回落，下游材料厂采购意愿增强，散单采购增加，市场询价与成交活跃 [15] - 资源端海外矿山挺价情绪强，报价持续攀升 [15] - 据SMM数据，中国碳酸锂周度产量环比下降3.82%，周度库存量环比下降1.88% [15] - 供应端，2026年1月智利硫酸锂总出口2.8万吨至中国，环比增加475.3%，同比增加1222.9% [15] - 需求端临近春节开始减弱，部分终端企业放假 [15] - 报告认为锂价下方有支撑 [15] - **钴市场分析**：原料强冶炼弱，电钴与钴盐市场偏清淡 [16] - 钴中间品市场持续偏紧，价格维持强势 [16] - 电解钴因需求疲软价格震荡走弱，但反溶经济性支撑价格下方 [16] - 钴盐市场整体清淡，硫酸钴价格受成本支撑保持坚挺，但节前下游采购需求偏弱 [16] - 根据SMM数据，上周电解钴价格为42-42.5万元/吨，均价较前周下跌5.39% [16] - **下游材料价格**： - 磷酸铁锂价格4.98-5.49万元/吨，均价较前周下跌9.44% [16] - 三元材料622价格为17.65-17.98万元/吨，均价较前周下跌5.94% [16] 二、公司与行业动态 - **行业政策**：2026年中央一号文件提出，支持新能源汽车、智能家电、绿色建材下乡，以扩大乡村消费 [18] - **天铁科技**：其全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司完成高新技术企业重新认定，有效期三年，可按15%税率缴纳企业所得税 [18] - **盛新锂能**：其全资子公司盛屯锂业拟以12.597亿元现金收购关联方持有的惠绒矿业13.93%股权，交易完成后将100%控股惠绒矿业，以增强锂矿供应保障 [18] - **川能动力**：公司在互动平台表示，其锂矿已建成投产，是未来经营收入的重要板块 [18] 三、新能源材料核心数据 3.1 新能源金属材料：一月月品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整 - **产量数据（1月环比）**： - 碳酸锂产量环比上升5%，同比上升68% [19][23] - 氢氧化锂产量环比下降4%，同比上升53% [19][23] - 硫酸钴产量环比下降5%，同比上升13% [22] - 氯化钴产量环比下降8%，同比上升32% [22] - 四氧化三钴产量环比下降12%，同比上升23% [31] - 磷酸铁锂产量环比下降2%，同比上升57% [31] - 钴酸锂产量环比下降14%，同比上升47% [28] - 三元材料产量环比下降1%，同比上升49% [28] - 锰酸锂产量环比下降6%，同比上升13% [35] - **库存数据（12月环比）**： - 动力电池库存量环比上升0.41% [35] - 储能电池库存量环比下降11.53% [35] 3.2 锂盐进出口：12月碳酸锂进出口环比双升，氢氧化锂出口量激增 - **碳酸锂**： - 12月出口量环比上升20%，同比上升46% [40] - 12月进口量环比上升9%，同比下降14% [40] - 12月进口单价环比上升3%，同比下降2% [41] - **氢氧化锂**： - 12月出口量环比上升88%，同比下降10% [43] - 12月净出口量环比下降37%，同比下降81% [43] - 12月出口单价环比下降8%，同比下降31% [48] - **锂精矿**：12月进口量环比下降7%，同比上升30% [48] 3.3 锂盐周度数据：产量环比下降、库存环比下降 - 中国碳酸锂周度产量环比下降3.82% [48][49] - 中国碳酸锂周度库存量环比下降1.88% [48][49] - 碳酸锂环节合计库存天数环比上升1.5天 [54] - 外购锂辉石生产毛利环比下降171% [54] 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降 三元材料周度库存量环比下降 - 磷酸铁锂周度库存量环比下降1.85% [57][58] - 三元材料周度库存量环比下降2.40% [57][58] 3.5 钴环节库存：1月核心产品库存量环比普遍回落 - 钴中间品1月库存环比下降27.75% [62] - 氯化钴12月库存环比下降1.19% [62] - 电解钴1月库存环比下降10.02% [64] - 电解钴1月社会库存天数环比下降31天 [64] 3.6 新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数回落 - **锂及锂盐（周均价变化）**： - 电池级碳酸锂周均价下降13.34% [15][67] - 工业级碳酸锂周均价下降13.62% [67] - 电池级氢氧化锂周均价下降12.32% [15][68] - 锂精矿周均价下降11.39% [68] - **钴及钴产品（周均价变化）**： - 钴中间品周均价持平 [71] - 电解钴周均价下降5.39% [16][71] - 碳酸钴周均价上升0.35% [73] - 氯化钴周均价持平 [73] - 硫酸钴周均价持平 [80] - 四氧化三钴周均价持平 [80] - **下游材料（周均价变化）**： - 三元前驱体523周均价下降0.78% [82] - 三元前驱体622周均价下降1.33% [86] - 三元材料523周均价下降5.00% [86] - 三元材料622周均价下降5.94% [16][87] - 磷酸铁锂周均价下降9.44% [16][87] - 六氟磷酸锂周均价下降7.57% [91] - 磷酸铁周均价上升1.18% [91] - **其他**：红土镍矿周均价持平 [82] 3.7 稀有金属与小金属价格：多数品种上行 - 镨钕氧化物周均价上升4.30% [100] - 钕铁硼毛坯N35周均价上升1.81% [100] - 黑钨精矿周均价上升12.63%，仲钨酸铵周均价上升13.08% [94] - 钼精矿周均价上升1.34% [97] - 海绵锆周均价持平 [96] - 镁锭周均价下降0.17% [96] - 锑锭周均价上升0.85% [104] - 精铟周均价上升10.93% [104]