报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 防止内卷式竞争关注化工龙头标的、硅料、农药等方向，化工龙头关注万华化学、扬农化工、华鲁恒升，农药反内卷线关注利民股份等方向；水电站方向关注高争民爆、易普力、壶化股份、中岩大地等 [5][29] - 中邮证券基础化工景气指数持续底部运行，预计伴随国内房地产政策出台、美国制造业PMI回升，中国内外需有望改善，基础化工估值有望提升 [30][33][38] 根据相关目录分别进行总结 本周基础化工行情概览 - 年初至2025 - 07 - 25，申万基础化工指数涨跌幅9.46%，沪深300指数涨跌幅21.88%，基础化工指数跑输沪深300指数12.41个pct；本周基础化工板块涨跌幅4.03%，沪深300指数涨跌幅1.69%，基础化工跑赢沪深300指数2.34个pct [19] - 本周基础化工板块上涨排序前二十的个股有上纬新材(97.37%)、横河精密(64.42%)等 [7][19] - 本周基础化工板块下跌排序前二十的个股有先锋新材(-11.67%)、大东南(-9.90%)等 [8][22] - 本周大宗商品上涨前二十的产品有鸡苗(53.38%)、工业级碳酸锂(15.38%)等 [9][25] - 本周大宗商品下跌前二十的产品有PVDF粉料(-10.34%)、丙烯酸甲酯(-9.47%)等 [10][27] 核心观点和投资逻辑 底部运行，拐点可期 - 中邮证券基础化工景气指数以Brent原油现货价格为成本项、中国化工品价格指数为收入项，两者差值表示化工企业盈利状况；2020年3月 - 2021年10月基础化工盈利能力处于景气周期，2021年10月出现向下拐点，此后盈利持续底部运行 [30] - 需求端出口平稳、房产需求待增，预计内外需有望改善；库存端中美均处于累库阶段；估值端基础化工估值（PB）处于低分位，美国国债收益率处于高分位，估值有望提升 [32][35][38] 投资建议 - 中特估链关注中国海油，中国石化，中国石油 [40] - AI材料链关注东材科技，圣泉集团 [41] - 供给收缩价格弹性可期关注巨化股份，三美股份，永和股份 [42] - 低估值龙头白马关注万华化学，华鲁恒升等 [42] - 资源品价值重估主线关注云天化，川恒股份等 [42] - 国产替代下新材料关注侨源气体，凯美特气等 [42] - 活性染料涨价关注锦鸡股份，浙江龙盛，闰土股份 [43]

报告行业投资评级 - 无 [4] 报告的核心观点 - 本周大部分资产按原有方向行进，股票涨，债券收益率向上，美元指数向下，TGA 账户回补对流动性挤压未凸显，加密货币不创新高暗示风险偏好下降 下周大事多，市场向上需高预期，向下只需部分事件引发担忧，继续看好黄金和恐慌指数 [2] 相关目录总结 海外AI - **市场行情回顾**：2025/7/21至2025/7/25，港股科技股涨，恒生科技收于5677.9，涨2.5%，跑赢恒生指数0.2pct；费城半导体指数收于5645.9，跌1.5%，跑输纳斯达克100、标普500指数 受益《AI行动计划》，AI能源板块涨 涨幅TOP5公司为华虹半导体（+19%）等，跌幅TOP5公司为德州仪器（-15%）等 [7][8] - **本周重要事件回顾**：本周白宫发布《AI行动计划》，围绕加速创新、构建AI基础设施、让美软硬件成全球AI创新“标准”平台三大支柱展开 提出三重能源战略，将电网升级作为支撑AI基础设施核心环节，为核能产业提供政策背书和发展空间，看好核电及铀板块中长期配置价值 [4][15][17] - **近期重要事件预告**：2025年7月30日，VERTIV、ARM、高通、META、微软披露业绩报告；7月31日，亚马逊、苹果、卡梅科披露业绩报告 [18] Web3与加密市场 - **加密货币市场行情回顾**：截至2025年7月25日，全球加密货币现货市场总市值达3.86万亿美元，与上周五持平 7月25日，全球加密货币总交易额为2024.6亿美元，占总市值比重为5.25% 本周加密市场相关标的回落，涨幅TOP5公司为Bitfarms等，跌幅TOP5公司为BIT Mining等 [19][26] - **本周重要事件回顾**：本周加密核心资产现货ETF整体净流入0.72亿美元，IBIT录得净流入2.68亿美元，GBTC录得净流出0.80亿美元，FBTC录得净流出1.23亿美元 本周加密核心资产价格维持高位震荡，7月25日小幅下跌，7月26日反弹至11.7万美元上方 [28][31] - **近期重要事件预告**：2025年7月28日至8月21日有多场加密市场相关公司披露业绩报告 [34]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 6月国内新增光伏装机同环比下降，但全年国内新增光伏装机规模有望延续增长，全球光伏市场仍具韧性；硅料能耗标准拟提高，或限制新建扩建产能；光伏玻璃减产持续推进，库存由增转降，后续价格或上调带动盈利修复 [6][10][12] 根据相关目录分别进行总结 6月国内新增光伏装机环降，硅料能耗标准或提升 - 抢装潮回落，6月光伏新增装机大幅环降：2025年1 - 6月国内新增光伏装机212.21GW，同比+107%；6月新增14.36GW，同比-38%，环比-85%；主要因抢装潮结束和部分项目收益率不明确推迟建设；全年国内、全球装机有望分别达270 - 300GW、570 - 630GW [6][10] - 硅料能耗标准拟提高，或限制新建扩建产能：拟修订多晶硅单位产品综合能耗1级、2级、3级标准为≤5、6和7.5（kgce/kg）；2024年三氯氢硅法多晶硅企业综合能耗平均值为7.4kgce/kg，多数企业3级电耗可达标，对存量产能影响不大；1级除颗粒硅外基本无企业达标，2级部分企业未达标，新标准下新建及扩建产能或将受限 [6][12] - 减产持续推进，光伏玻璃库存由增转降：截至本周四，行业库存天数约32.59天，周环比减少3.3天，环比增长-9.1%；光伏玻璃环节自发减产，供应缩减叠加主材价格调涨，组件囤货积极性提升使库存下降；后续价格或上调至成本价带动盈利修复，建议关注库存去化周期投资机会 [2][16] 市场行情回顾 - 本周行业涨跌幅：申万综合指数下跌0.03%，电力设备行业指数上涨3.03%；涨跌幅前三行业为建筑材料(申万)（+8.2%）、煤炭(申万)（+7.98%）、钢铁(申万)（+7.67%）；后三为公用事业(申万)（-0.27%）、通信(申万)（-0.77%）、银行(申万)（-2.87%）；电力设备子行业中，电机Ⅱ（+3.62%）、电池（+3.36%）、光伏设备（+3.13%）涨幅前三 [21][24] - 本周个股涨跌幅：电力设备行业中，涨幅前五为中国电建（+42.13%）、新雷能（+20.44%）等；跌幅前五为科泰电源（-6.44%）、威尔泰（-7.32%）等；美股重点光伏公司中，大全新能源（+12.52%）、First Solar（+5.39%）等涨幅前三，晶科能源（+0.56%）、瑞能新能源（0%）等后三 [25][28] - 行业估值PE：截至7月25日，行业PE（TTM）排名前三为国防军工、计算机、电子，后三为石油石化、建筑装饰、银行；电力设备PE（TTM）为27x；电力设备子行业中，电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备排名前三，电池、电网设备、光伏设备排名后三 [33][35] - 行业PE估值分位数：从2016年至今，电力设备PE在13x - 57x之间，截至本周五为26x，估值分位数为27.8%；分位数排名前三为房地产(申万)（100%）、银行(申万)（90.8%）、汽车(申万)（87.1%），后三为家用电器(申万)（21.3%）、农林牧渔(申万)（8.9%）、食品饮料(申万)（5.9%）；电力设备子行业中，风电设备(申万)（98.6%）、其他电源设备Ⅱ(申万)（87.8%）、电机Ⅱ(申万)（78.3%）排名前三，电网设备(申万)（45.4%）、电池(申万)（22.7%）、光伏设备(申万)（17.7%）排名后三 [36][39] 本周光伏产业链价格 - 硅料：多晶硅致密料/颗粒料平均价42.0/44.0元/kg，环比上周+13.5%/+10% [7][47] - 硅片：182 - 183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.10/1.25/1.45元/片，环比上周+10%/+8.7%/+7.4% [7][47] - 电池片：182 - 183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon电池片价格报0.270元/W，环比+8%/+3.8%/+3.8% [7][46] - 组件：182 - 183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.680元/W，210mm HJT双玻组件价格报0.830元/W，环比持平；182*182 - 210/210mmTOPCon组件 - 美国/欧洲报价0.270/0.085美元/W，环比持平 [7][46] - 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格报18 - 19元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报10 - 11元/m²，环比持平 [7][53] - 胶膜：透明EVA胶膜价格报5.59元/m²，白色EVA胶膜价格报6.09元/m²，POE胶膜价格报8.19元/m²，环比持平 [7][53]

证券研究报告 2025年7月28日 行业：商贸零售 增持 （维持） 国潮年轻化，黄金"新趋势" ——黄金珠宝行业深度 分析师：杜洋 SAC编号：S0870523090002 分析师：袁锐 SAC编号：S0870525060002 主要观点 黄金珠宝：黄金避险属性凸显，金价上涨推高社零，古法金和小克重引领需求 黄金从货币之王到投资宠儿，拥有"硬核三特点"即稀缺、稳定、可分割。 黄金消费结构分化显著，避险需求推动金价走高。7月21日，COMEX黄金重返3400美元/盎司上方，目前在3300-3500区间稳定，世界黄金协会表 示更多央行开始用本币在本地直采黄金，我们预计未来金价整体上行趋势不减；国内黄金品牌价格攀升，国内多品牌黄金饰品价格重回千元区间 ，我们认为海外地缘政治变化、美国关税政策以及美欧国际贸易摩擦进一步加剧推动市场的避险需求增长，金价预计在阶段性调整后有望维持长 期上涨趋势。 古法金与小克重引领新潮流。2025年1-6月，我国限额以上单位金银珠宝类零售额累计实现1948 亿元，同比增长11.3%。中国黄金协会最新统计 数据显示，2025H1我国黄金消费量为505.205吨，同比下降3.54%，其中，黄 ...

报告行业投资评级 - 优于大市，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α，行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [4] 根据相关目录分别进行总结 板块周表现回顾 - 本周（7.14 - 7.20）传媒行业上涨2.09%，跑赢沪深300（1.69%），跑输创业板指（2.76%），涨幅靠前的有幸福蓝海、新华传媒等，跌幅靠前的有兰生股份、世纪天鸿等，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第18位 [1][12][13] 重点关注 - 2025世界人工智能大会7月26日在上海开幕，展览面积首破7万平方米，800余家企业参展，展示3000余项前沿展品及100余款首发首秀新品，首创“三问机制”，1200余位顶尖嘉宾参与 [16][17] - 扣子空间推出网页设计功能，用AI技术将网页设计时间从数天缩至5分钟，支持自然语言输入和二次编辑 [17] - Trae 2.0于7月22日晚发布，引入SOLO模式，实现从传统编码助手到综合“context engineer”转变，能独立完成开发全流程 [17] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（7月21日 - 7月27日）电影票房10.38亿元，票房前三为《南京照相馆》（3.06亿元，占比29.4%）、《长安的荔枝》（2.39亿元，占比23.0%）、《罗小黑战记2》（1.30亿元，占比12.4%），下周将上映5部电影，《731》《无名（重映）》《浪浪山小妖怪》猫眼想看人数分别为180.6、68.7、12.8万 [18][20] 电视剧(网剧） - 本周网络剧《扫毒风暴》《朝雪录》《深情眼》《樱桃琥珀》《书卷一梦》居前 [23] 综艺节目 - 本周综艺节目《脱口秀和ta的朋友们第二季》《歌手2025》《喜剧之王单口季第2季》《一饭封神》《密室大逃脱第七季》排名居前 [24] 游戏 - 2025年6月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Kingshot》，本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜居前，《心动小镇》《超自然行动组》在安卓游戏热玩榜居前 [27][30][32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年7月27日，海外数字藏品市场最近7日成交额前三为LilPudgys、as requested、Rektguy [33] 行业新闻 - 腾讯于7月27日发布混元3D世界模型1.0版本并开源，能接受文字和图片输入，快速生成可漫游3D场景，简化3D场景构建流程 [34][35] - 阿里巴巴云宣布Wan2.2即将上线，升级版本在性能、效率和功能上有突破，优化视频生成技术，增强多模态创作体验 [36] 上市公司动态更新 - 浙数文化聘任朱成永为公司首席技术官 [37] - 姚记科技控股股东暨实际控制人姚朔斌及其一致行动人计划减持不超1252.4万股，占总股本3% [38] 投资建议 - 主题上，持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域相关标的 [39] - 基本面角度，推荐游戏板块恺英网络、巨人网络等；影视板块推荐渠道万达电影等及内容光线传媒、华策影视等；媒体端关注分众传媒、芒果超媒等；看好IP谷子产业，推荐泡泡玛特等；从高分红、低估值角度推荐出版板块 [39] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 18.38 | 393 | 1.01 | 1.13 | 18 | 16 | | 002027.SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 7.51 | 1085 | 0.39 | 0.42 | 19 | 18 | | 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 22.54 | 422 | 0.97 | 1.11 | 23 | 20 | [5]

报告行业投资评级 - 交银国际对光伏行业覆盖的多家公司给出评级，其中中国电力、京能清洁能源、龙源电力等多家公司评级为买入，固德威、凯盛新能、爱旭股份等评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 新销售政策要求下多晶硅价格大涨，后续产能出清可期，光伏行业有望成为本轮反内卷的试点环节，率先实现产能出清 [1][3] - 首选盈利优势明显且因低电耗符合政策导向而将继续扩大的颗粒硅龙头协鑫科技，对光伏玻璃在股价大涨后暂持谨慎态度 [3] 根据相关目录分别进行总结 政策推动多晶硅价格上涨及产能出清 - 7月24日国家发改委、市场监管总局公布《价格法修正草案（征求意见稿）》，要求不得低于生产经营成本销售，多晶硅等光伏主材价格近期大涨，N型复投料价格由6月25日的3.44万元/吨涨至7月23日的4.68万元/吨，多晶硅期货价格7月25日收盘价高达5.1万元/吨，成本传导下硅片、电池片价格同样大涨，组件价格也已小幅上涨 [3] - 若该要求严格执行，高成本产能有望快速出清，多晶硅环节在产企业数量相对较少且产能集中，政策更容易执行 [3] 绿电消费比例要求利好颗粒硅 - 7月11日《2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》发布，增设多晶硅等行业绿电消费比例，按0.03元/千瓦时的绿电溢价和30%的绿电比例测算，低电耗的颗粒硅成本优势将扩大0.03万元/吨，并随绿电消费比例增加而扩大 [2] 能耗标准收紧利好颗粒硅 - 7月24日消息，多晶硅综合能耗国标正在修订，拟将1/2/3级标准大幅收紧，修订后仅有颗粒硅符合1级标准，通威等极少数棒状硅企业或可符合2级标准，未来可新建产能的企业将局限于协鑫等少数龙头，部分落后产能将被淘汰，预计未来可能实施阶梯电价，每高0.01元/千瓦时，颗粒硅成本优势将扩大0.05万元/吨 [3] 多晶硅产能收储计划预期升温 - 市场对多晶硅产能收储计划有一定预期，主流看法是多晶硅龙头在今年内收储剩余企业产能后将其关停，该方案符合各方利益，成功实施可能性较大，收购产能关停后多晶硅将实现供需平衡，价格有望涨至6万元/吨以上 [3]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 本周申万农林牧渔指数上涨3.6%，沪深300上涨1.7%，重视生猪养殖行业“反内卷”进程，重点推荐优质猪企，7月宠物食品行业中报预期发酵，中美贸易摩擦或影响部分企业Q2外销，国内业务中长期成长确定性仍在 [4] - 生猪产业高质量发展座谈会召开，重视生猪行业“反内卷”，推荐优质猪企，行业产能有望高质量发展，企业盈利中枢与稳定性有望提升；2025Q2农林牧渔行业公募基金重仓持股比例回升，养殖业、饲料业被加仓，种植业持仓下滑，养殖、饲料、宠物食品龙头获增配；白羽肉鸡季节性反弹延续，黄羽肉鸡价格底部反弹旺季有望扭亏；6月中国宠物食品出口金额和量同比下降，中美贸易摩擦影响部分企业外销 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数上涨3.6%，沪深300上涨1.7%，个股涨幅前五为ST天山（39.8%）、大禹节水（36.2%）、神农集团（15.4%）、*ST中基（11.6%）、邦基科技（11.4%），跌幅前五为国投中鲁（-8.6%）、朗源股份（-4.7%）、生物股份（-2.6%）、万辰集团（-1.8%）、双塔食品（-1.6%） [4][5] - 重视生猪养殖行业“反内卷”，推荐优质猪企，农业农村部召开座谈会强调落实产能调控举措，生猪养殖行业盈利中枢与稳定性有望提升；7月宠物食品行业中报预期发酵，中美贸易摩擦或影响部分企业Q2外销，国内业务中长期成长确定性仍在，建议关注牧原股份等多家公司 [4][5] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 本周猪价震荡小幅下跌，7月27日全国外三元生猪均价14.10元/kg，周环比-2.0%；仔猪价格平稳，全国断奶仔猪销售均价440元/头，周环比持平；出栏体重下降，全国商品猪出栏均重128.48kg，周环比-0.35kg/头 [4] - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价1.60元/羽，周环比+28.0%；白羽肉毛鸡销售均价3.28元/kg，周环比+4.1%；鸡肉分割品销售均价8589.3元/吨，周环比+2.0% [4] - 7月25日全国青脚麻鸡销售均价4.41元/斤，周环比+3.8%，较6月下旬底部反弹超10% [4] - 2025年6月中国宠物食品出口金额8.24亿元（1.15亿美元），环比-10.0%（-9.8%），同比-20.2%（-21.2%）；出口量2.88万吨，环比-0.2%，同比-13.8%；25Q2出口额25.5亿元（3.5亿美元），同比-8.7%（-9.8%），出口量8.5万吨，同比-5%；受中美贸易摩擦影响，对美出口额同比-32.6%，环比+46.7%，对美出口量同比-30.5%，环比+58.7% [4] 国外农产品期货价格 - 报告展示了CBOT稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价，NYBOT 11号糖、2号棉花期货结算价走势 [37][38][44] 农林牧渔重点公司估值表 - 报告给出了生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业多家公司2025/7/25收盘价、总市值、申万EPS（元/股）、PE等估值数据 [47]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 随着多重因素推动我国低轨卫星发射进程加速，预计我国商业航天产业链将进入高景气周期，看好产业链投资机会，建议关注产业链各环节核心企业，包括卫星总装的中国卫星，航天配套的复旦微电、航天电器等，卫星运营及应用的中国卫通、航天宏图等 [5] 根据相关目录分别进行总结 招标基本信息 - 2025年7月22日垣信卫星发布《2025年运载火箭发射服务采购项目》招标公告，其是千帆星座建设和运营方，该星座计划分三期部署超1.5万颗卫星，本次招标代理为上海信投建设有限公司，资金自筹，报名截止8月11日，这是其2025年第二轮招标，2月第一轮因供应商不足三家流标 [5] 招标采购情况 - 采用公开招标采购7次运载火箭发射服务，含4次一箭10星和3次一箭18星，累计完成94颗卫星发射任务，采用“在轨交付”模式，服务周期至2026年3月 [5] 技术指标要求 - 一箭10星要求运载火箭950公里近极轨道不小于2.8吨运载能力且产品有成功飞行经验，一箭18星要求800公里近极轨道不小于4.8吨运载能力并承诺2025年12月底前首飞，较2月招标新增一箭10星规格并放宽部分技术要求 [5] 项目预算及价格 - 项目总预算13.36亿元，一箭10星服务含税单价55,000元/公斤，一箭18星含税单价50,000元/公斤，投标人可兼投兼中，不接受联合体投标和转包，包件二单价较前次招标降低，放宽首飞时间要求以吸引供应商，费用含所有相关服务费用 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年世界人工智能大会规模创历届之最，坚定AI信心，投资机会从单卡走向机柜、从训练走向推理，建议关注算力、模型、AI PCB、散热、AI Power等方向 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月26 - 28日，世界人工智能大会于上海召开，展览面积首破7万平方米，800余家企业参展、3000余项前沿展品亮相，含40余款大模型、50余款AI终端产品等 [1] 点评 核心技术 - 算力焦点从单颗芯片转向具体解决方案，厂商将亮点参数融入产业方案或应用场景演示，围绕碎片化算力资源统筹等话题讨论 [2] - 华为昇腾384超节点真机受关注，其是业界规模最大超节点，补齐单卡算力短板 [3] - ZTE、新华三、超聚变、Shanghai Cube等受关注，ZTE方案适配多种GPU企业，Shanghai Cube核心软硬件均自主研发 [4] - 头部芯片厂商首发新一代主力AI芯片，沐曦展示曦云C600，燧原科技发布燧原L600，打造国产供应链可持续供给 [5] 行业应用 - WAIC 2025全民AI热度空前，大模型从通用向垂类深化、从展示向落地进阶，AI已渗透多行业，央国企和外企参与度提升 [7] 智能终端 - 具身智能受关注，WAIC设置主题街区，从多维度展示机器人技术落地成果，双足人形等机器人及智能眼镜均有展示 [8]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 随着行业去库存结束，材料环节 23 - 24 年盈利下行态势有望扭转，欧洲市场有望二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车等推动下有望高增长，行业整体盈利水平有望恢复至合理水平 [7] - 建议关注动力电池、铁锂正极、三元正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、结构件、导电剂及粘结剂、硅碳负极等领域相关上市公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 蜂巢能源龙鳞甲二代电池正式下线，湖南裕能在马来西亚投资并成立有关公司 - 7 月 22 日，蜂巢能源龙鳞甲二代电池在湖州基地下线，是 2022 年发布的龙鳞甲电池迭代版，为全球已量产最大电量的 800V 三元增混电池，电量 65KWh，兼具 5C 超充，拓宽增混用户使用范围和补能体验，采用高集成热 - 电分离技术等实现三重安全防护，安全性能超行业标准 6 倍，体积利用率提升 4%，20% - 80%充电仅需 12 分钟，循环寿命超 1600 次，配合 BDU 冷却系统温降达 40%，体现蜂巢能源在高端乘用车电池领域持续突破 [7][10] - 7 月 22 日，湖南裕能召开会议通过在马来西亚投资并成立有关公司议案，同意在新加坡设投资公司，由其在马来西亚设项目公司，投资建设年产 9 万吨锂电池正极材料项目，总投资约 5.6 亿马来西亚林吉特，约合人民币 9.5 亿元，可服务东盟等地区新能源电池厂商，降低国际贸易摩擦风险，扩大产能规模，提升全球市场份额和整体竞争力 [7][11] 本周行情回顾 板块表现 - 本周电新板块上涨 2.98%，全行业排名 12 名，跑赢沪深 300 指数 1.29pcts [7][12] - 本周电新行业子板块中，涨幅前三是综合能源设备（4.83%）、输变电设备（4.05%）、锂电池（4.01%）；跌幅前三是储能（ - 0.61%）、电力电子及自动化（0.68%）、电机（1.03%） [12] 个股表现 - 本周电动车板块 190 个股票，上涨 143 个，下跌 43 个，横盘 4 个；涨幅前十为山河智能、雅化集团等；跌幅前十为华宝新能、高澜股份等 [16] - 本周美股重点公司表现分化，涨幅前三是大全新能源（12.5%）、蔚来（12.1%）、阿特斯太阳能（4.1%）；跌幅前三是 QUANTUMSCAPE（ - 18.2%）、理想汽车（ - 7%）、新纪元能源（ - 5.4%） [16] 估值情况 - 截至 2025 年 7 月 25 日，电新板块估值 64x，全行业排名第 6 位，沪深 300 估值 14x；细分板块中，电机（324x）、储能（226x）估值较高，车用电机电控（60x）等多个细分板块估值低于平均水平 [25] - 展示了宁德时代、亿纬锂能等多家重要标的 2024 - 2027 年归母净利润及对应 PE（倍）情况 [33][34] 新能源汽车产业跟踪 锂电池产业链跟踪 - 锂：电池级碳酸锂价格 7 万元/吨，环比 + 8.02%；氢氧化锂价格 5.89 万元/吨，环比 + 1.55% [35] - 钴：硫酸钴价格 5.08 万元/吨，环比持平；四氧化三钴 20.85 万元/吨，环比 + 0.05% [35] - 镍：硫酸镍价格 2.79 万元/吨，环比持平 [35] - 三元正极：三元正极 523、622、811 价格分别为 11.7、12.5、14.4 万元/吨，环比持平 [35] - 铁锂正极：磷酸铁锂价格 3.265 万元/吨，环比 + 7.22% [35] - 负极：天然石墨高端、中端价格 5.75、3.7 万元/吨，环比持平 [35] - 电解液：三元/圆柱/2600mAh 电解液价格 1.725 万元/吨，环比 - 4.17%；六氟磷酸锂电解液价格 4.95 万元/吨，环比 + 0.51% [35] - 隔膜：9μm 湿法、16μm 干法基膜价格 0.6875、0.425 元/平方米，环比持平；9 + 3μm 涂覆隔膜价格 0.8875 元/平方米，环比持平 [35] - 铜箔：6μm 铜箔价格 9.89 万元/吨，环比 + 0.25% [35] - 铝箔：12μm 铝箔价格 3.415 万元/吨，环比 + 1.19% [35] 重要上市公司公告 - 道氏技术拟与广东芯培森技术有限公司签署《合资协议》，共同出资设立广东赫曦原子智算中心有限公司，推动“AI + 材料”协同研发体系建立，解决材料研发算力问题 [48] - 江特电机因筹划公司控制权变更相关事项，股票自 2025 年 07 月 22 日上午开市起停牌，预计不超 2 个交易日 [48] - 诺德股份全资孙公司深圳百嘉达新能源材料有限公司与楚能新能源相关子公司签订合作协议，2025 - 2030 年楚能新能源预计累计向百嘉达采购铜箔 16 万吨，双方将在产品供销、研发等方面合作 [48] 重要产业动态 - 国轩高科启动全固态电池量产线设计，金石电池处于中试量产阶段 [50] - 普利特首批方形 314Ah 半固态电池量产交付，成为国内首家完成该技术从实验室到量产线贯通的企业，产品出货增加对半年度业绩有积极影响 [50] - 蜂巢能源董事长透露 2025 年四季度将在量产线试生产半固态电池，第一代产品产能规划 2.3GWh [50]