2026年开年以来，A股股票型ETF市场呈现鲜明分化格局。以沪深300ETF为代表的多只核心宽基产品遭遇大幅净流出达7957.56亿元，而有色金 属、电网设备、化工等赛道型行业主题ETF则持续获得资金青睐。 据Wind数据统计，截至1月27日，在年内17个交易日里，全市场771只行业主题ETF（含商品型ETF）累计净流入已达2271.84亿元，接近2025年全 年该类产品净流入总额（7385.40亿元）的三分之一，占比为30.76%。 4只沪深300ETF净流出居前 智通财经记者根据Wind数据统计发现，1月27日，全市场1317只可统计的股票型ETF（含跨境ETF）单日累计净流出为480.25亿元。年初至今，股 票型ETF累计净流出额达5974.45亿元。 从资金的整体流向来看，宽基ETF是"失血"主力。若仅筛选规模指数ETF（含跨境ETF），截至1月27日，其年初至今净流出额已高达7957.56亿 元。 仅1月27日当天，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF的单日净流出额分别为140.65亿元、119.24亿元；华夏沪深300ETF、华夏上证 50ETF、嘉实沪深300ETF的单日净流出额也均 ...

港股市场前景与资金流向 - 进入2026年，港股表现高靓，诸多港股通ETF成为投资者参与港股进攻行情“锋利的矛” [1][27] - 业内知名策略分析师张忆东指出，本轮港股将走出超级长牛，且中长期看科技仍是市场主线 [1][22][28] - 港股互联网ETF基金经理曹旭辰表示，2025年四季度港股表现令人失望，但这或许是2026年可能表现不错的重要原因，进入1月港股单日成交额不到3000亿港元，而A股单日成交额一度达到30000亿元，这意味着一旦A股10%资金溢出到港股，港股的活跃度会出现一倍的提升 [1][28] - 2025年，南向资金创纪录地净流入港股14048.44亿港元，进入2026年，截至2026年1月27日，南向资金累计净流入港股648.03亿港元 [23][49] - 2025年港交所IPO融资总额高达2746亿港元，位居全球第一 [22][48] - 近期来自欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与港股科创企业的新股发行 [22][48] - 美元走弱与美联储降息趋势有望延续，从而改善港股流动性环境，提振人民币资产吸引力 [22][48] 华宝基金ETF业务发展 - 截至2026年1月27日，华宝基金旗下权益ETF管理规模首超1400亿元大关，达到1404.80亿元，稳居行业十强，较2024年底规模增幅高达71.78% [1][28] - 华宝基金旗下的港股ETF战队，凭借突出的创新能力和特色产品线，受到资金追捧 [1][28] 港股ETF产品特点与优势 - 这些港股ETF普遍支持T+0交易，投资效率更高 [4][33] - 行业主题丰富，ETF货架结构完整，注重稀缺性布局，拥有不少“全市场首只”或独门细分赛道的产品 [4][33] - 港股互联网ETF（513770）是一只重仓港股互联网龙头的产品，截至2026年1月27日，其最新基金规模高达145亿元，最近一年日均成交额超6亿元，且支持日内T+0交易 [4][33] - 港股信息技术ETF（159131）是全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF，聚焦于港股芯片产业链 [4][11][39] - 港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的产品 [4][33] - 港股通汽车ETF华宝（520780）重仓港股稀缺龙头车企 [4][33] - 港股通医疗ETF华宝（159137）全域覆盖了CXO、医疗商业与服务、医疗器械、生物制药四大港股医疗领域 [4][33] - 香港大盘30ETF（520560）把港股科技和红利一把抓 [5][34] - 港股通红利低波ETF华宝（159220）兼具高股息和低波动双重优势 [5][34] - 香港中小LOF（501021）专注于港股中资成长龙头 [5][34] - 华宝中证沪港深新消费指数基金紧跟新消费浪潮 [5][34] 科技产业链ETF布局 - 华宝基金构建起覆盖AI算力、大模型、应用三大环节的AI产业链ETF矩阵 [11][39] - 港股信息技术ETF（159131）的标的指数成份股包含中芯国际、华虹半导体等42只港股硬科技公司，成份股基本是70%硬件+30%软件构成，该指数不含腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高 [11][39] - 截至2026年1月27日，港股信息技术ETF标的指数的第一大权重股为中芯国际权重高达15.26%，前五大权重股合计占比49.8%，前十大权重股合计占比高达71.08% [11][39] - 在AI大模型及应用端，港股互联网ETF（513770）、港股通汽车ETF华宝（520780）、港股通医疗ETF华宝（159137）等产品列阵以待 [12][40] - “AI+汽车”的港股通汽车ETF华宝（520780）跟踪中证港股通汽车产业主题指数，成份股包含小鹏汽车-W、比亚迪股份、吉利汽车、理想汽车-W等行业领先的新势力车企 [12][40] - “AI+医疗”的港股通医疗ETF华宝（159137）跟踪中证港股通医疗主题指数，其中超80%权重集中于CXO、互联网医疗、高端医疗器械等行业龙头公司，成份股中“港股独家”的权重占比超85% [12][40] 红利策略产品体系 - 华宝基金着力构建了红利策略产品线，目前已形成颇具规模的“高股息ETF家族”，横跨A股、港股等市场 [14][41] - 产品包括顶流ETF品种银行ETF（512800）、港股通红利低波ETF华宝（159220）、800红利低波ETF（159355）、标普A股红利ETF华宝（562060）等 [15][41] - 以港股通红利低波ETF华宝（159220）为例，自2021年以来，其标的指数——标普港股通低波红利指数风险收益表现出色，跑赢同期的沪深300指数 [15][41] - 港股通红利低波ETF华宝（159220）的核心标签是“港股+低波+流动性冲击小”，叠加低波因子提升了港股红利策略的可靠性 [18][44] - 标普公司在最新的编制方案中加入了流动性控制约束，使产品调仓更灵活、冲击更小 [18][45] - 华宝基金在港股红利方向还布局了香港大盘30ETF（520560）以及价值基金LOF（501310）等产品 [18][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涉及黄金、国债、外汇、股指、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工等多个领域，指出各市场受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，投资者需根据市场情况调整投资策略[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - CME调整部分白银、铂金和钯金期货合约保证金参数，部分白银合约新保证金比例约为名义价值的11%，1月28日收盘后生效[8] - 特朗普称美元价值很棒、回归应有水平且贬值不多，匈牙利可能提高央行储备中黄金占比[9][10] - 金价创新高，受美元指数大跌驱动，因市场对美元信用担忧及日本干预外汇市场预期；美联储1月利率会议预计按兵不动，关注后续降息表态[10] - 投资建议：短期市场波动大，白银做多性价比低，黄金表现或好于白银，金银比价预计回升[10] 宏观策略（国债期货） - 央行开展4020亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净投放780亿元[11] - 基金等交易盘影响超长债价格，此前债市担忧缓解，交易盘转向做多使债市走强，现卖出债券致国债走弱[11] - 债市长线逻辑转变，国债整体从偏多转向震荡偏空，上涨时间短，增量利空因素积累，需警惕债市转弱[11] - 投资建议：待市场上涨动能衰减后做空性价比较高[12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国消费者信心跌至2014年以来低点，特朗普称不认为美元贬值太多，对弱势美元满意，不满日元贬值[13][15] - 点评：特朗普表态使市场风险偏好上升，美元指数明显走弱，面临继续下行压力[15] - 投资建议：美元继续走弱[15] 宏观策略（美国股指期货） - 美国向以色列通报对伊朗军事行动准备进展，Meta拟花60亿美元订购光纤发展AI数据中心，谷歌云5月起上调全球数据传输服务价格，北美地区翻倍[16][17][18] - 点评：AI产业链各环节涨价，供不应求，企业投资扩产，行业景气度高，支撑美股，但短期地缘政治风险或扰动市场[19] - 投资建议：预计美股维持高位震荡[20] 宏观策略（股指期货） - 2025年全国规上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月当月利润由降转增5.3%，回升18.4个百分点，英国首相斯塔默将访华[21][22] - 点评：A股震荡缩量上涨，有韧性但逻辑主线混乱，投机情绪主导，监管加码后风格差异或收敛[22] - 投资建议：继续持有股指多头策略，均衡配置各股指主力合约[23] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 酒钢碳钢薄板厂工艺流程优化及产品结构调整项目1加热炉点火，采用新技术，配置智能化技术和环保设备[24] - 点评：钢价弱势震荡，原料双焦弱势，需求季节性回落使现货压力增加，建材累库压制钢价，卷板出口走弱待验证，节前震荡，后续或反弹，节后需警惕风险[24][25] - 投资建议：短期震荡，反弹逢高套保[26] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 河北市场炼焦煤价格持稳，主流大矿正常生产，下游补库拉运积极性尚可，市场成交良好，但钢材价格震荡偏弱，市场热度降温[27] - 点评：焦煤盘面下滑，产地煤矿正常开工，焦企利润压缩，下游观望，市场交投冷清，竞拍流拍率上升，煤矿新签单一般，前期预售订单多，本周山西部分地区供应收紧，其他地区产量恢复，整体供应小幅增加，下游补库结束，拿货情绪下滑，短期震荡偏弱[27] - 投资建议：短期震荡偏弱运行[27] 黑色金属（动力煤） - 1月27日北港市场动力煤报价偏稳，大集团外购价上调5元/吨，现货贸易商挺价，下游采购需求释放，优质煤种询货增加，成交重心上移，但多数下游采购节奏偏缓，压价现象仍存，1月26日环渤海八港库存2521万吨，日环比减少20万吨[28] - 点评：动力煤价格1月企稳，短期支撑强，1月下旬全国降温使火电日耗增速加快，电厂库存降幅大，供应季节性下滑，2月需求高，预计煤价获支撑[28] - 投资建议：供应季节性下滑，需求2月高，预计煤价支撑较强[29] 黑色金属（铁矿石） - 2026年国产铁矿石预计新增产能200万吨，来自西北、华北等地，华北某矿山完成资源整合预计新增原矿产能120万吨/年，下半年投产，西北地区新项目及二期开采工程完工[30][31] - 点评：铁矿石价格弱势震荡，节前钢厂补库，但终端订单一般，补库支撑有限，近期巴西降雨影响矿区加工，Vale称不影响年度产量，1月澳洲飓风、巴西降雨扰动钢材原料，但未形成有效利多，黑色整体疲弱，春节前后预计保持弱势震荡[31] - 投资建议：春节前后保持弱势震荡[31] 农产品（白糖） - 巴西预计4 - 5月供应2026 - 27年度新糖，产量4050万吨，甘蔗压榨量6.22亿吨，26/27年度倾向产糖，若油价下跌可能转向生产乙醇[32] - 截至1月24日，巴基斯坦旁遮普省产糖232.9万吨，本榨季已支付蔗款达总额的92.57%[33] - 巴西1月前四周出口糖和糖蜜173.76万吨，日均出口量同比增加16%，中南部糖厂收榨，出口强劲或因穆斯林斋月备货，支持原糖现货升水，但印度糖出口平价与国际糖价差距收窄，限制国际糖价上方空间[34] - 点评：短期国际糖价或维持震荡[34] - 投资建议：国内新糖上市供应快，增产预期下季节性供应压力大，需求备货力度一般，基本面向上驱动不足，但考虑成本和外盘，下方空间有限，短期弱势震荡[35] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 截至1月24日，巴西2025/26年度大豆收割进度为6.6%，高于去年同期的3.2%[36] - 点评：油脂市场上涨，棕榈油大涨超2%，美国生物燃料政策前景明朗，马棕高频数据维持去库预期，棕榈油市场情绪高涨，突破9200元/吨；菜油方面，关注沿海油厂菜籽开机进展，但预计影响有限[36] - 投资建议：棕榈油短期强势受自身与外部利好影响，但潜在驱动未完全兑现，马棕库存仍偏高，短期或受9400 - 9500元/吨压力位考验，需关注美国生物燃料规则、SRE重新分配方案、45Z规则细节以及马棕高频数据和印尼没收种植园进展[36] 有色金属（铅） - 华东某大型再生铅冶炼企业因重污染天气、原料供应紧张、行情亏损于1月25日全面停产，复产日期待定[37] - 1月26日【LME0 - 3铅】贴水48.53美元/吨，持仓170797手减649手[38] - 点评：沪铅低位震荡，LME库存去化，0 - 3现金升贴水震荡，上期所仓单增加，国内社库累库，下游需求疲软，冶炼成品库存累积，铅价走弱和消费不佳使部分再生炼厂减产，铅蓄电池消费走弱，电池厂可能提前放假，铅供需双弱加深，缺乏上行驱动，短期低位震荡[38] - 投资建议：单边前期空单继续持有，关注低位止盈；套利观望[38] 有色金属（锌） - 1月26日【LME0 - 3锌】贴水26.43美元/吨，持仓231210手增1044手[39] - 点评：内外锌价宽幅震荡，LME库存去化，0 - 3现金升贴水回升，上期所仓单去化，社库去化超预期，下调春节前社库预期至13.5万吨；金属市场震荡调整，地缘冲突或反复，相关交易逻辑有发酵可能，短期回调买入，控制仓位[39] - 投资建议：单边回调买入，做好仓位管理；套利月差和内外方面观望[39] 有色金属（锡） - Alphamin公司2025年锡矿产量18576吨，同比增长7%，2026年产量指引为20000吨[40] - 1月27日，上期所沪锡期货仓单8553吨，较上一交易日下降71吨，LME锡库存7085吨，较上一日增加20吨[40] - 点评：供应端，缅甸佤邦复产有不确定性，12月进口量环比下降但符合预期，刚果（金）Bisie矿2026年产量指引符合预期，地缘局势或阻碍手采矿生产，印尼预计2026年生产配额约6万吨，增量约0.7万吨，将引入最低成本价格机制；国内炼厂加工费上调，利润压力或修复；需求端弱势，高价格抑制消费，现货交投平淡，下游订单仅维持刚需采买[41] - 投资建议：交易所强化风险防控，短线投机热度或受压制，价格走势分歧加大，短期内宽幅震荡，关注供应恢复预期和消费回暖情况[41] 能源化工（原油） - 美国至1月23日当周API原油库存 - 24.7万桶，预期145万桶，前值304.3万桶；精炼油库存201.3万桶，预期 - 155万桶，前值 - 3.3万桶；汽油库存 - 41.5万桶，预期12.6万桶，前值620.9万桶[43] - 点评：油价震荡上涨，美国严寒天气使供应下降，预计产量逐步恢复；印度计划增加南美原油采购，俄油有价格优势；中东地缘局势不确定，支撑油价，目前海运出口量较高[43] - 投资建议：短期维持震荡走势[43] 能源化工（甲醇） - 本周（20260126 - 0127），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计113100吨，较上一统计日增50400吨，环比增幅80.38%[44] - 点评：签单量大幅提升使年前去库概率增加，内地供需格局有望转好，但期货近一周超涨，MTO和内地货有负反馈，短期回调，地缘风险落地前不建议做空[44] - 投资建议：短期回调，地缘风险落地前逢低做多[44] 能源化工（碳排放） - 1月27日，全国碳排放权交易市场CEA收盘价78.48元/吨，较前一日下跌4.05%，挂牌协议交易成交量111515吨，无大宗协议交易[45] - 点评：进入2025年度配额交易周期，市场处于政策空窗期，配额结转使部分企业调剂或调整配额，导致碳市场价格波动大，但价格中枢稳定，市场无明确交易方向，主要是刚需交易，1月交易活跃度较2025年底降温，成交量偏小，状态可能维持较长时间[45] - 投资建议：CEA价格宽幅震荡，有需求企业可逢低买入[46]

● 本报记者 吴玉华 港股大额回购频现 分析人士认为，上市公司回购释放出一个重要积极信号，有助于维护公司价值。在流动性持续宽裕的背 景下，投资者风险偏好有望回暖，港股有望震荡上行。 从2026年以来港股上市公司回购金额来看，腾讯控股、小米集团-W、舜宇光学科技、吉利汽车、泡泡 玛特、巨子生物、先声药业、快手-W、百胜中国、百融云-W位居前十，回购金额分别为63.58亿港元、 23.90亿港元、8.69亿港元、5.60亿港元、3.48亿港元、1.40亿港元、1.26亿港元、1.00亿港元、0.85亿港 元、0.83亿港元。从行业分布情况来看，其中既有腾讯控股、快手-W这样的互联网科技公司，也有吉 利汽车、泡泡玛特这样的非必需性消费公司，还有巨子生物、先声药业这样的生物医药公司。 从回购金额最大的腾讯控股来看，2026年以来，腾讯控股在10个交易日出现回购，每个交易日的回购金 额均超过6.3亿港元，保持了持续稳定的回购态势。 业内人士认为，对于投资者而言，上市公司回购是一个重要的积极信号，往往体现公司对盈利能力增长 和盈利质量改善的信心，有助于维护公司价值；同时也能够向投资者释放积极信号，提振投资者对上市 公司后 ...

2026年以来，港股回购热度持续。Wind数据显示，截至1月26日，共有112家港股上市公司累计回购了 4.13亿股，回购金额超120亿港元。腾讯控股、小米集团-W、舜宇光学科技等股票多次大手笔回购。港 股回购也是港股市场增量资金的一大来源，截至1月27日，2026年以来，恒生指数、恒生中国企业指 数、恒生科技指数分别累计上涨5.84%、3.72%、4.33%。 分析人士认为，上市公司回购释放出一个重要积极信号，有助于维护公司价值。在流动性持续宽裕的背 景下，投资者风险偏好有望回暖，港股有望震荡上行。 ● 本报记者 吴玉华 港股大额回购频现 行业板块方面看，2026年以来，港股市场行业板块普遍上涨，原材料业、综合企业、地产建筑业板块领 涨市场，分别累计上涨22.99%、15.13%、10.49%，医疗保健业、非必需性消费、能源业板块均累计涨 逾9%，工业、金融业板块均累计涨逾5%，仅有电讯业板块下跌3.17%。 2026年以来，港股市场的上市公司延续积极回购态势，大额回购频繁出现。 Wind数据显示，截至1月26日，2026年以来，合计有112家港股上市公司进行了回购，累计回购股票数 量为4.13亿股，回购金 ...

科技板块整体估值与现状 - 科技板块经过过去几年的大幅度上涨后，更考验研究的“深度” [1] - 通信、电子及科创50指数的PE处于历史高位 [1] AI产业链趋势与行情展望 - AI产业链呈现“产业趋势未结束，中小波段或有波折”的特征 [1] - 科技产业趋势行情之间可能有空窗期，但拉长周期，2026年AI产业链行情有望逐步向应用端过渡 [1] - 下一轮科技行情发酵窗口或在年内开启，科技仍会有多个细分方向值得挖掘 [1]

"新一轮的科技革命正在以前所未有的深度和广度，重塑全球经济与产业格局，必将为中国经济带来充 满想象力的全新动能。在可以预见的未来，科技、出海、'反内卷'、内需等方向，依然蕴藏着丰富的投 资机会。"近日，在景顺长城基金联合其外方股东景顺集团举办的"Alpha Insights"2026年度投资策略会 上，景顺长城基金总经理康乐如此展望。 站在当前时点，宏观节奏如何把握？科技变革的机遇何在？如何在复杂多变的市场环境中精准布局、挖 掘超额收益？针对这些问题，景顺长城基金投研骨干在策略会上进行了深入拆解，并分享了最新研究和 思考；景顺集团的投资专家，则分享了全球视野下的资产配置策略。 对于2026年的宏观环境，景顺长城基金首席资产配置官王勇持相对乐观态度。他表示，2026年是"十五 五"规划开局之年，整体政策环境对资本市场较为有利。财政政策预计延续积极取向，支出重点向民生 领域倾斜；货币政策保持"适度宽松"基调，降准降息仍有一定空间。此外，随着经济结构转型成功概率 上升以及无风险收益率下行，居民资产配置转向权益类资产将是长期趋势。 此外，在利率下行趋势中，"固收+"成为投资者资产配置中的重要组成。市场波动可能加剧，如 ...

中证报中证网讯（记者 王宇露）2026年以来，以"稳健打底、收益增强"为核心的"固收+"产品持续受到 市场关注。近期公募基金2025年四季报披露，天弘基金"固收+"团队多位核心基金经理结合宏观经济走 势与市场结构变化，为投资者提供年初布局参考，并表示对于2026年的"固收+"投资，将坚守稳健底 色，并力争把握结构性机遇。 目前，天弘"固收+"团队核心成员平均从业年限超10年，研究范围涵盖宏观研究、纯债、转债、权益、 策略等多个领域，同时具备量化研究能力，团队核心成员经历过完整的市场周期考验，在各自领域积累 了丰富的投资与研究成果。 完善的投研体系与成熟的共管模式，共同构成了天弘"固收+"业务长期稳健发展的核心竞争力。国泰海 通证券数据显示，截至2025年12月31日，天弘基金旗下偏债类资产近3年、近5年、近7年、近10年收益 率分别为12.65%、24.41%、48.91%、63.25%，同业排名分别为50/127、17/117、15/103、7/70。 具体资产配置上，债券市场方面，天弘永利优佳基金经理张寓、曹渝表示，债券市场短期仍有一定压 力。转债市场方面，天弘多元收益基金经理杜广表示，当前的转债市场"不 ...

当市场从开年的热烈中稍稍降温，成交额从近4万亿的高位回落，我们或许需要跳出K线的起伏，从更沉静的视角理解正在 发生的变化。 时值一月尾声，公募基金四季报的集中披露，恰如一本适时打开的投资风向手册。 它记录的不只是基金经理们上一季的"作业"，更像是一面镜子，映照出聪明资金的集体思考与时代脉搏的深层走向。 在红绿交错的行情之外，这些真实的数据与持仓轨迹中，正藏着关于未来更清晰的线索。 线索1：时代的浪潮 被动指数基金成为大势所趋 最直观的变化，藏在资金入市的路径里。 与上一轮牛市主动权益基金主导的格局不同，本轮牛市中，以ETF为代表的被动指数基金正成为大势所趋，"被动型>主动 型"的分化格局持续拉大，甚至重塑着A股的定价逻辑。 2024年三季度，指数型基金持股市值首次超越主动偏股型基金。这一趋势，在2025年四季度进一步强化。 指数型基金股票市值达到4.70万亿元，环比增长3.4%，而主动偏股型基金则降至3.37万亿元，环比下滑5.2%，两者差距从 上季度的1万亿元，扩大至1.3万亿元。 来源：Wind，东吴证券 | | | 最大回撤(均值) | | | | | --- | --- | --- | --- | - ...

公募基金行业整体规模与业绩 - 截至2025年四季度末，公募基金市场总规模达36.76万亿元，创历史新高，环比增长2.34% [1][3] - 2025年全年，公募基金为投资者实现利润2.6万亿元，刷新历史纪录，行业自1998年以来累计创造利润超7.9万亿元 [1][6] - 2025年四季度，公募基金单季整体亏损1122亿元 [6] 公募基金市场结构 - 货币市场型基金规模最大，达12.01万亿元，环比增长2.34% [3] - 债券型基金规模为11.10万亿元，环比增长3.37% [3] - 股票型基金规模为5.44万亿元，环比增长1.41% [3] - 混合型基金规模为3.66万亿元，环比减少3.72% [3] - QDII基金、另类投资基金、FOF基金规模分别为8228亿元、2876亿元、2442亿元，环比分别增长6.55%、46.44%、26.20% [3] ETF市场发展 - 2025年四季度ETF整体规模突破6万亿元，达6.02万亿元，环比增长约6.93% [1][4] - 股票型ETF规模为3.83万亿元，占比63.68%，其中挂钩沪深300指数的规模最大，为1.19万亿元，环比减少1.18% [4] - 跨境ETF规模为9328亿元，占比15.50% [4] - 债券型ETF规模为8290亿元，占比13.77% [4] - 中证A500指数ETF规模为3009.62亿元，环比大幅增长39.09% [4] 产品数量与发行 - 截至2025年四季度末，公募基金产品总数达13618只，环比增长2.38% [5] - 股票型基金数量3450只，环比增长5.44%，是数量增长最快的类型 [5] - 2025年四季度新发行基金406只，合计募集资金约2801亿元，环比下降约23% [5] - 新发产品中，股票型与债券型基金合计占比75.49% [5] 基金产品与公司盈利表现 - 2025年四季度利润排名前10的基金产品中，有色金属ETF占据7席 [6] - 华安黄金ETF以82.18亿元利润排名第一，博时黄金ETF利润36.37亿元，华夏上证50ETF利润33.88亿元 [6] - 2025年四季度，国投瑞银基金以72.82亿元利润排名第一，华安基金、永赢基金利润分别为65.03亿元、61.81亿元 [7] 公募基金持仓与调仓动向 - 2025年四季度，公募基金持有的A股市值突破7万亿元 [7] - 主动权益类基金前三大重仓股为中际旭创、宁德时代、新易盛，持仓市值分别为825.40亿元、691.75亿元、674.81亿元 [7] - 贵州茅台持仓市值280.31亿元，下降至第7位 [7] - 增持前三的A股为中国平安、东山精密、天华新能，分别增持96.79亿元、69.41亿元、32.84亿元 [8] - 减持前三的A股为亿纬锂能、兆易创新、中际旭创，分别减持44.69亿元、37.64亿元、35.24亿元 [8] - 境外持股前三位为腾讯控股、阿里巴巴—W、中芯国际，持仓市值分别为984.34亿元、652.29亿元、310.56亿元 [8] 行业观点与展望 - 科技板块（尤其是AI产业链）或将受益于国产替代与商业化落地 [8] - 港股科技板块侧重成熟商业模式与现金流，A股科技板块更注重成长性与政策驱动，两者可视为互补组合以实现风险分散 [8]