报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |油脂|震荡偏强| |蛋白粕|震荡| |玉米及淀粉|震荡| |生猪|震荡偏弱| |天然橡胶|震荡| |合成橡胶|震荡| |棉花|震荡偏弱| |白糖|震荡偏弱| |纸浆|震荡偏弱| |原木|震荡偏弱| [171] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂受EPA提案和马棕供需影响或偏强运行；蛋白粕因原油、EPA提案和国内供需因素价格易涨难跌；玉米及淀粉基于产需缺口预期震荡运行；生猪供需宽松，猪价低位震荡；天然橡胶受宏观影响偏强震荡；合成橡胶短期震荡偏强；棉花短期震荡、长期震荡偏弱；白糖短期反弹、长期震荡偏弱；纸浆维持震荡偏弱；原木短期波动加剧、后期或重回基本面逻辑 [5][6][7][8][10][12][13][15][16][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：马棕增产压力边际减弱，EPA利好未消，6月1 - 15日马棕出口环比增14.3%-26.3%，EPA提案拟提高美生物燃料掺混义务，后期美豆油工业需求或增加，预计油脂近期偏强运行 [5] - 蛋白粕：国际原油上涨及EPA提案利多美豆，美豆播种出苗顺利但优良率不及预期，运费上涨南美大豆贴水走升，国内豆粕盘面受海外豆类价格提振，预计蛋白粕价格易涨难跌 [6] - 玉米及淀粉：国内玉米价格大体稳定，产区价格上调带动销区，饲用需求受小麦挤占，深加工需求阶段性减弱，预计基于产需缺口预期震荡运行 [7][8] - 生猪：供需宽松，猪价低位震荡，供应方面出栏体重下降但大猪占比多，下半年出栏量或增加，需求进入淡季，建议关注养殖企业产能调整影响 [8] - 天然橡胶：市场情绪偏暖，盘面偏强震荡，受中东地缘冲突影响商品市场情绪，基本面供给有增量预期、需求有减少预期 [10] - 合成橡胶：盘面横向运行，中东地缘扰动使原油偏强，带动BR盘面偏强，但基本面中性，下游看空，采购放缓，预计短期震荡偏强 [12] - 棉花：棉价小幅震荡，反弹动力弱，25/26年度中国及海外主产国棉花预计增产，需求转入淡季，库存偏低但新作增产预期使棉价承压 [13] - 白糖：糖价止跌反弹，内外糖价短期下方空间有限，巴西雷亚尔汇率走强及原油价格强势支撑糖价，新榨季供应宽松使长期糖价有下行驱动 [15] - 纸浆：变化不大，维持震荡偏弱，供需疲弱，进口量高位、价格下行，需求淡季，预计短期反弹偏空，09波动空间5370 - 4950 [16] - 原木：波动加剧，冲高回落，交割博弈使07合约波动风险提升，09合约后期或重回基本面，短期关注季节性供需变化，预计维持弱平衡 [19] 品种数据监测 - 油脂油料：未提及详细数据监测内容 [22] - 玉米、淀粉：未提及详细数据监测内容 [53] - 生猪：6月17日河南生猪（外三元）价格14.28元/千克，环比不变；生猪期货收盘价（活跃合约）13815元/吨，环比涨0.25% [8] - 棉花、棉纱：截至6.17日，24/25年度注册仓单10682张，郑棉09收于13525元/吨，环比降5元/吨 [12][13] - 白糖：截至6.17日，郑糖09合约收于5691元/吨，环比涨24元/吨 [15] - 纸浆：据隆众资讯，上一交易日山东针叶俄针5250元/吨，降50；马牌5650元/吨，降50；银星6050元/吨，降50；山东金鱼4100元，不变 [16] - 原木：6月17日，江苏4米中A辐射松原木760元/立方米，山东3.9米中A辐射松原木740元/立方米；LG2507收盘792元/方，江苏地区基差为 - 32，日照地区基差为 - 52 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4374元/吨，较前一交易日变动+40元/吨，幅度+0.92%，EG华东市场现货价4437元/吨，较前一交易日变动+11元/吨，幅度+0.25%，EG华东现货基差86元/吨，环比+5元/吨；周末以色列袭击伊朗能源基础设施，两套EG装置合计95万吨意外停车，周一EG价格上行，另外两套装置合计84.5万吨暂未停车，但不排除停车可能，需关注中东地缘冲突演变及港口发货影响[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-38美元/吨，环比+9美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为106元/吨，环比+79元/吨[1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为61.6万吨，环比-1.8万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比-3.4万吨；上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增，本周华东主港计划到港总数10.0万吨，预计港口库存平稳，需关注伊朗装置停车下到港节奏变化[2] - 整体基本面供需逻辑，供应端6月国内供应陆续恢复，整体负荷不高，全月供需结构良性，但仓单注销流出后可流转现货将补充；海外供应关注伊朗装置停车后到港节奏变化；需求端聚酯减产下需求回落，后续关注原料反弹后减产动作及乙二醇大装置重启进度[2] - 策略上，单边短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变；跨期和跨品种无操作建议[3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价4374元/吨，较前一交易日变动+40元/吨，幅度+0.92%，EG华东市场现货价4437元/吨，较前一交易日变动+11元/吨，幅度+0.25%，EG华东现货基差86元/吨，环比+5元/吨[1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为-38美元/吨，环比+9美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为106元/吨，环比+79元/吨；6月国内供应端陆续恢复，整体负荷不高[1][2] 国际价差 未提及 下游产销及开工 - 聚酯减产下需求有所回落，后续关注原料大幅反弹后的进一步减产动作以及乙二醇大装置重启进度[2] 库存数据 - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为61.6万吨，环比-1.8万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比-3.4万吨；上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增，本周华东主港计划到港总数10.0万吨，预计港口库存平稳，关注伊朗装置停车下到港节奏变化[2]

海外市场 - 以色列对伊朗发动袭击导致中东地缘冲突升级 推动原油及全球能源板块大涨 黄金价格同步上涨 [1] - 美国5月通胀数据低于预期 美元指数创3年新低 美债利率维持震荡 [1] 国内市场 - 5月社融同比增速8.7% 与上月持平 主要依赖政府债支撑 信贷表现偏弱 企业中长贷成为主要拖累 或受美国关税升级影响 [1] 债券市场 - 债市震荡偏强 央行积极投放流动性缓解市场对跨季和存单到期导致资金偏紧的担忧 通胀和信贷偏弱对债市形成基本面支撑 [1] - 短端利率偏高导致收益率曲线过度平坦 制约长端利率下行 但央行流动性表态为短端修复提供空间 预计大行增加短债购买将带动曲线斜率修复 长端利率或震荡下行 [1] A股市场 - 中美关税谈判阶段性落地 市场核心矛盾转向基本面 中东地缘冲突短期扰动风险偏好 但中期影响减弱 [1] - 美元持续走弱或促使资金流入新兴市场避险 利好权益市场 国内基本面需政策进一步发力 科技成长方向因拥挤度和相对收益处于历史低位 叠加季节效应或占优 [1] 港股市场 - 海内外多因素共振推动港股风险偏好整体偏强 短期趋势可能延续 [2] 大宗商品 - 中东地缘冲突升级短期提振原油情绪 但中期全球原油需求可能受关税拖累 [2] - 关税带来的经济政策不确定性及美元信用问题对金价形成中长期利好 短期金价波动加剧 [2]

供应端有所缩减，盘面下跌节奏放缓 煤焦周度报告 20250616 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | 报告主要观点 | | --- | | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 上周盘面略有反弹，短期下跌节奏放缓；现货暂稳，仍有第四轮降价预期 | | | 供给 | 焦企开工下滑，供应端略有收紧 | | | 需求 | 铁水延续小幅下滑，钢厂控制原料到货；投机情绪偏弱，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑 | | | 库存 | 全环节降库，总库存下降 | | | 利润 | 焦企盈利压缩，焦炭盘面利润小幅回升 | | | 基差价差 | 焦炭09小幅升水，9-1价差震荡运行 | | | 总结 | 上周中美和谈带来市场情绪短暂改善，周初双焦小幅反弹，但和谈未有超预期协议达成，加之美方对钢制家电加征关税，而钢材需求也进一步走弱，盘 面反弹乏力再度走弱，整体震荡走势。截至周五收盘，焦炭09合约跌0.44%至1349.5，焦煤09合约跌0.58%至774.5。焦炭方面，受环保、检 ...

黄金价格走势 - 现货黄金今日开盘报3285 91美元/盎司 最高触及3294 46美元/盎司 最低触及3245 29美元/盎司 截止发稿报3279 01美元/盎司 跌幅0 34% [1] - 黄金连续第四日下跌 盘中跌至约3245美元/盎司的一周半新低 形成日线三连阴格局 [3] - 价格已有效跌破日线中轨3280的关键支撑位 随机指标由金叉转向死叉 释放偏空信号 [3] 影响因素分析 - 美国联邦法院阻止关税实施的裁决刺激市场风险偏好回升 避险需求下降 [3] - 美联储纪要偏鹰 美债收益率走高 美元指数重回100关口 共同打压金价 [3] - 美联储货币政策会议纪要暗示不会很快降息 黄金今日开盘跳水40逾点 [5] 技术面分析 - 4小时周期若跌破3280可能形成单边下跌 布林下轨开口将确认趋势 反之站稳3280则可能转为强势 [5] - 短期走势偏弱 金价处于10日均线下方 3280区域为前期低点关键阻力位 [3] - 操作策略建议3288到3295分批做空 目标下看3245破位续看3205 [5] 中长期展望 - 中长期支撑力量仍在积聚 美联储迟迟不降息及中东地缘冲突加剧构成潜在支撑 [3] - 需密切关注本周五美国PCE物价指数公布情况 作为判断政策路径与金价走势的关键拐点 [3]