欧美股市表现 - 美股三大指数涨跌不一 道琼斯工业指数跌0.14% 纳斯达克指数涨0.33% 标普500指数涨0.02% [3] - 标普500指数盘中首次突破6400点 纳斯达克指数同步创历史新高 [3] - 欧洲三大股指全线下跌 德国DAX指数跌1.02% 法国CAC40指数跌0.43% 英国富时100指数跌0.43% [9] 美国科技股表现 - 万得美国科技七巨头指数涨0.65% [6] - 特斯拉涨3.02% 市值增加307.34亿美元(约2206.05亿元人民币) [6] - 英伟达涨1.87% META涨0.69% 亚马逊涨0.58% 苹果涨0.08% 微软跌0.24% 谷歌跌0.34% [7] - 特斯拉与三星电子达成合作协议 三星德州工厂将为其生产下一代AI6芯片 [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌0.69% [8] - 亿鹏能源涨27.45% 网班科技涨18.28% 斗鱼涨7.54% 再鼎医药涨4.09% 亚盛医药涨3.89% [8] 外汇与大宗商品 - 美元指数涨1.02% 欧元兑美元跌1.3% [10] - 伦敦黄金现货价格报3314.18美元/盎司 跌0.66% COMEX黄金期货报3314.0美元/盎司 跌0.65% [10][11] - WTI原油期货涨2.79%至66.98美元 布伦特原油期货涨2.82%至69.57美元 [12] 重要事件 - 美国总统特朗普表示将考虑缩短俄乌和平协议期限 从50天调整为10-12天 [18] - 特朗普再次要求美联储降息 当前基准利率为4.25%-4.50% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面 短期郑棉下方有支撑但持续上行难度大 呈震荡格局 可考虑卖出高价虚值看涨期权 同时买入低价虚值看跌期权 [1] - 白糖方面 国内盘面略强于原糖 但同样暂难摆脱区间行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花 周三ICE美棉涨0.06%报68.29美分/磅 CF509涨0.04%报14180元/吨 主力合约持仓降15967手至53.82万手 新疆地区棉花到厂价15411元/吨 降5元/吨 中国棉花价格指数3128B级为15543元/吨 降6元/吨 国际市场美棉驱动有限 关注宏观层面 国内郑棉日内震荡 7月27 - 30日中美将在瑞典会谈 或影响棉价 近期郑棉受低进口、低库存支撑 但淡季下游开机负荷不高且新棉丰产预期强 限制棉价上行 [1] - 白糖 可口可乐秋季将在美国推蔗糖可乐产品 此前盘面已交易过该传闻 广西制糖集团报价下调10元/吨 云南持稳 加工糖厂部分下调10 - 20元/吨 印度新榨季出口消息抑制原糖盘面 国内期价受宏观带动相对抗跌 现货成交一般 市场担忧未来进口 [1] 日度数据监测 - 棉花 9 - 1合约价差115 环比降80 主力基差1363 环比增39 新疆现货15411 降5 全国现货15543 降6 [2] - 白糖 9 - 1合约价差176 环比增6 主力基差241 环比降11 南宁现货6050 持平 柳州现货6075 持平 [2] 市场信息 - 7月23日棉花期货仓单9382张 降54张 有效预报313张 [3] - 7月23日国内各地区棉花到厂价 新疆15411元/吨 河南15600元/吨 山东15527元/吨 浙江15818元/吨 [3] - 7月23日纱线综合负荷49.7持平 库存29.7降0.1 短纤布综合负荷48持平 库存33.6降0.1 [3] - 7月23日白糖南宁现货6050元/吨持平 柳州6075元/吨持平 [3] - 7月23日白糖期货仓单21098张 降261张 有效预报0张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][8][9][10][11][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金 光大期货研究所资源品研究总监 专注白糖产业研究 多次获相关荣誉称号 [19] - 张凌璐 光大期货研究所资源品分析师 负责尿素、纯碱玻璃等研究 多次获奖 [20] - 孙成震 光大期货研究所资源品分析师 从事棉花等品种研究 获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月23日A股三大指数冲高回落，沪深两市成交额小幅缩量，多个期货品种有不同表现，各品种受不同因素影响价格走势各异 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 7月23日沪指涨0.01%收报3582.30点，深证成指跌0.37%收报11059.04点，创业板指跌0.01%收报2310.67点，沪深两市成交额18646亿，较昨日缩量284亿 [1] - 7月23日沪深300指数强势震荡，收盘4119.77，环比上涨0.81 [2] 焦炭 焦煤 - 7月23日焦炭加权指数强势，收盘价1717.6，环比上涨58.8 [3] - 7月23日焦煤加权指数强势，收盘价1161.9元，环比上涨105.7 [4] - 焦炭方面，钢企利润推动高炉复产，铁水日产支撑刚需，钢厂备货积极，贸易活跃，焦化厂去库顺畅，现货第二轮提涨开启，煤炭供给有政策扰动，多头情绪增强 [5] - 焦煤方面，国家核查煤矿生产，原煤供给收紧预期强化，本月焦煤库存连续4周加速去库，坑口成交积极，钢焦企业和贸易商入市意愿强 [5] 郑糖 - 市场预计2025/26榨季全球糖市场或供应过剩，印度可能允许下年度出口糖，巴西干燥气候利于甘蔗压榨，或增加320万吨糖供应，美糖周二震荡走低 [5] - 郑糖2509月合约受空头平仓盘支持周三窄幅震荡小幅收高，夜盘在资金支持下震荡走高 [5] - 2025/26榨季欧盟27国和英国甜菜产量展望维持在1.12亿吨，但春季干旱使产量担忧仍在 [5] 胶 - 因短线涨幅大受技术面影响，沪胶周三震荡休整小幅收低，夜盘波动不大窄幅小幅走低 [6] - 2025年6月全球轻型车经季节调整年化销量上升至9300万辆/年，同比增长2.1%至773万辆 [6] 棕榈油 - 7月23日棕榈油高位宽幅震荡，价格新高后回落，收盘K线收带长上影线的阳线，当日最高价9088，最低价8908，收盘8994，较上日涨0.76% [7] - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油产量预估较上月同期增加11.24%，马来半岛增加18.95%，沙巴减少0.14%，沙捞越增加0.41%，马来东部增加0.01% [7] 沪铜 - 中美贸易缓和与国内有色稳增长政策推动铜价，但美联储7月议息会议前降息预期降温，宏观情绪偏中性 [7] - 基本面市场流通货源以差平和非注册为主，主流平水与好铜流通紧张，货量少支撑价格 [7] - 国内铜社库下降，但7月冶炼厂检修结束叠加进口铜到港增加，供需维持紧平衡 [7] - 沪铜主力在79500元附近形成短期支撑，跌破或下探78800元，突破80500元才能打开上行空间，短期多空均衡 [7] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘14140元/吨 [8] - 7月24日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少54张 [8] 铁矿石 - 7月23日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅0.61%，收盘价为812元 [8] - 本期澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，铁水产量止跌回升，政策预期提振情绪，但近期涨幅大，短期或震荡运行 [8] 沥青 - 7月23日沥青2509主力合约震荡收跌，跌幅0.47%，收盘价为3594元 [8] - 上周沥青厂装置开工率环比下降，社会库存低位带动炼厂出货量增加，下游需求改善，短期价格震荡 [8] 原木 - 2509周二开盘841.5、最低812.5、最高848.5、收盘823、日减仓3299手，市场创4个月高点856.5后回落，连续三天大幅减仓，高位压力增大，关注800 - 820支撑，850压力 [8] - 7月23日山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格750元/方，均较昨日持平，供需无大矛盾，现货成交弱，关注现货价格、进口数据和宏观预期支撑 [9] 钢材 - 7月23日，rb2510收报3274元/吨，hc2510收报3438元/吨 [9] - 焦煤期货上涨带动钢价走强，但高温淡季钢材需求难持续好转，短期钢价涨势放缓，进入调整阶段 [9] 氧化铝 - 7月23日，ao2509收报3355元/吨 [9] - “反内卷”政策预期、几内亚铝土矿扰动及低仓单驱动行情上涨，但短期减产概率低，中期过剩格局未变，上涨持续性存疑，追涨风险高，建议关注基差及仓单变化 [9] 沪铝 - 7月23日，al2509收报于20790元/吨 [10] - 电解铝供应刚性微增，淡季高温中下游开工率小幅回升但仍疲软，铝锭社库低位震荡，供需弱平衡 [11] - 沪铝涨势由政策暖风与成本逻辑主导，主力合约逼近年内高点，后续关注政策落地节奏和累库压力对反弹高度的制约 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉下跌0.86%，CF509环比下降0.8%，主力合约持仓环比下降21871手，新疆地区棉花到厂价和中国棉花价格指数3128B级上涨；国际市场关注宏观层面，美联储7月大概率按兵不动、9月降息概率大，美元指数震荡走弱；国内郑棉驱动逻辑转变快，低库存但上行驱动力度减弱，主力合约持仓下降，9 - 1价差回归；短期郑棉下方有支撑，但新棉丰产预期强且需求未好转，难持续上行，以震荡格局对待，可考虑卖出高价虚值看涨期权、买入低价虚值看跌期权 [1] - 白糖方面，6月我国进口糖浆和预混粉合计11.55万吨，同比减少10.35万吨；各制糖集团和加工糖厂现货报价有调整；原糖因担心产量过剩价格承压下行，国内产区积极销售去库，加工糖影响增大，宏观情绪乐观，短期价格震荡，中期看进口糖节奏和力度 [1] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为195，环比降110；主力基差为1404，环比增166；新疆现货最新价15480，环比涨56；全国现货最新价15589，环比涨81 [2] - 白糖9 - 1合约价差为170，环比增1；主力基差为241，环比降13；南宁现货最新价6060，环比涨10；柳州现货最新价6080，环比持平 [2] 三、市场信息 - 7月21日棉花期货仓单9501张，较上日降31张，有效预报223张；各地区棉花到厂价新疆15480元/吨、河南15650元/吨、山东15563元/吨、浙江15803元/吨 [3] - 7月21日纱线综合负荷49.9持平，库存30.1降0.1；短纤布综合负荷48.1持平，库存33.8持平 [3] - 7月21日白糖南宁现货价6060元/吨涨10元/吨，柳州6080元/吨持平；期货仓单21437张，较上日降40张，有效预报0张 [3][4] 四、图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [6][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看强，因美元回落利好金价；铜短线看强，市场消化美关税冲击后，内外宏观经济回暖推升铜价 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期上涨，中期震荡，日内震荡偏强 [1] - 昨夜美元指数持续回落，金价上行，纽约金再度站上3400美元关口，沪金站上785元关口；7月以来美元指数持续反弹，昨日呈现高位回落态势，在60日均线有一定压力；临近7月30日美联储议息会议以及8月1日美关税重要时间节点，市场风险偏好或有所下降，昨夜美股尾盘回落；技术层面，金价突破7月以来震荡高位，上行动能较强，可持续关注3400关口多空博弈 [3] 铜 - 短期上涨，中期上涨，日内上涨 [1] - 上周五夜盘沪铜增仓上行，主力期价站上7.9万关口，周一日内沪铜持续增仓上行，主力期价逼近8万关口，夜盘维持强势运行；沪铜月间价差持续走弱，符合近弱远强的宏观行情特征；上 周四晚美国经济数据较好；上周五国内工信部表示十大重点行业稳增长工作方案即将出台，内外宏观利好共振下，商品普涨；产业层面，随着国内宏观利好频出，产业预期或转好，本周一电解铜库存去化明显，预计宏观将持续推升铜价 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝价预计短期高位运行，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格再创近期新低，市场无亮点 [2] 铝锭 - 宏观上美联储议息会议内部分歧大，特朗普要求降息并呼吁鲍威尔辞职 [1] - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8863万吨/年，周度开工率较上周下降0.31个百分点至79.97%，6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [2] - 上周铝加工行业开工环比下降0.1个百分点至58.7%，铝板带减产、铝线缆7月订单悲观但下半年国网订单预期向好、铝型材新增订单乏力且加工费内卷 [2] - 7月10日国内主流消费地电解铝锭库存46.6万吨，较本周一减少1.20万吨，较上周四减少0.80万吨，部分地区铸锭量增多但到货量少致短期去库 [2] - 淡季库存走势反复，几内亚雨季影响矿石价格，需求端压力限制上行空间，宏观风险计价加码，关注国内政策推进 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对鸡蛋、股指期货、黄金、铁矿、玻璃、豆油等期货品种进行分析并给出投资观点 [3][7][11][15][19][23] 各品种分析总结 鸡蛋期货 - 供应端在产蛋鸡存栏量高、新开产蛋鸡增多，小码蛋供应增加，供应压力大且淘鸡走量有限，压力难缓解 [3] - 需求端夏季是消费淡季，学校放假食堂采购减少，整体需求疲软短时间难改变 [3] - 受闰六月影响，7月上半月蛋价低位整理，低价区交割接货及冷库囤货限制跌幅，需观望主力合约3370 - 3350强支撑区 [3] 股指期货 - 预计行情继续高位震荡为主 [7] 黄金期货 - 美联储议息会议不降息，年内降息预期降低，黄金调整但大方向看多，调整至重要支撑可低吸做多 [11][12] 铁矿期货 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大高估风险，关注钢厂利润和产业修复状态 [15][16] - 技术上今日延续冲高回落走势，按宽幅震荡思路看待 [15] 玻璃期货 - 供应端未出现重大亏损冷修，厂库高位，下游深加工订单补库动力不强，需求未持续放量，待地产刺激效果或重大政策出台 [19][20] - 技术上连续三日高位调整，关注下方支撑状态，按震荡思路看待 [19] 豆油期货 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行，但当前供需不紧，中期季节性增产增库 [23] - 价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [23]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等，数据基于机构当周公开发布的研究报告，收盘价数据为上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度 [2] 行情数据 大宗商品 - 焦炭收盘价1421.50，周度涨2.67%；铜收盘价79920.00，周度涨2.47%；铁矿石收盘价716.50，周度涨1.92%；白银收盘价8792.00，周度涨1.48%；玻璃收盘价1019.00，周度涨1.19%；生猪收盘价14005.00，周度涨0.79%；铝收盘价20580.00，周度涨0.56%；PVC收盘价4919.00，周度涨0.33%；螺纹钢收盘价2995.00，周度涨0.10% [3] - 玉米收盘价2384.00，周度跌1.04%；黄金收盘价766.40，周度跌1.56%；棕榈油收盘价8376.00，周度跌1.87%；豆粕收盘价2946.00，周度跌3.95%；PTA收盘价4778.00，周度跌4.02%；乙二醇收盘价4271.00，周度跌5.11%；甲醇收盘价2393.00，周度跌5.38%；原油收盘价498.50，周度跌12.02% [3] A股 - 中证500收盘价5863.73，周度涨3.98%；沪深300收盘价3921.76，周度涨1.95%；上证50收盘价2707.57，周度涨1.27% [3] 海外股市 - 日经225收盘价40150.79，周度涨4.55%；纳斯达克指数收盘价20273.46，周度涨4.25%；标普500收盘价6173.07，周度涨3.44%；恒生指数收盘价24284.15，周度涨3.20%；法国CAC40收盘价7691.55，周度涨1.34%；富时100收盘价8798.91，周度涨0.28% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.52，周度涨0.64%；中国国债10年期收盘价1.65，周度涨0.30%；中国国债2年期收盘价1.37，周度涨0.19% [3] 外汇 - 欧元兑美元收盘价1.17，周度涨1.69%；美元中间价收盘价7.16，周度跌0.09%；美元指数收盘价97.26，周度跌1.52% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空1家、震荡5家 [4] - 利多逻辑：美联储降息预期上升，美元走弱引发全球市场共振上行；沪深300指数风险溢价率仍处于低位；偏股型公募基金发行增加；稳定币题材带动大金融板块活跃；央行调整股票回购贷款和金融机构互换额度合计至8000亿，托底资金充足 [4] - 利空逻辑：产能过剩和地产周期压力下，企业基本面好转短期仍难看到；央行二季度货币政策例会认为经济形势向好，删除了“择机降准降息”表述；全国1 - 5月份规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%；市场情绪指标已升至过热区间，短期或有回调 [4] 国债期货 - 策略观点：采集7家机构观点，看多3家、看空1家、震荡3家 [4] - 利多逻辑：央行公开市场净投放流动性，资金面边际宽松；5月信贷和通胀数据偏弱，降息预期升温；季初流动性转松，机构配置意愿回升；内需修复仍有压力，基本面支撑债市逻辑 [4] - 利空逻辑：央行二季度例会删除“择机降息降准”表述，政策或偏向结构性宽松；股市走强引发股债跷跷板效应，压制债市表现；长端利率上行，部分多头离场 [4] 能源板块 原油 - 策略观点：采集9家机构观点，看多3家、看空2家、震荡4家 [5] - 利多逻辑：美国商业原油、库欣原油库存双双走低；俄罗斯出口下滑带动整体敏感油供给出现减量；原油基本面仍处于旺季下的强现实格局；美伊关系仍显焦灼，短期或难以推动核问题谈判 [5] - 利空逻辑：伊以停火后地缘溢价迅速回落；市场预期OPEC可能继续增产；美联储最新的议息会议表示继续按兵不动；终端弱需求背景下中美炼厂高开工的持续性可能不足 [5] 农产品板块 鸡蛋 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [5] - 利多逻辑：旺季备货推迟利好09合约；7月即将进入贸易商及下游企业备货旺季；如果未来淘汰鸡维持高位，蛋价将有较大上涨空间；利润亏损明显，随着温度升高，能效降低，供应将出现下降 [5] - 利空逻辑：6月在产蛋鸡存栏数环比回落幅度有限；今年上半年1 - 4月鸡苗补栏量持续处于过去几年的同期最高；6月新增产能依然维持高水平；今年中秋节较晚，下游备货启动时间可能延后 [5] 有色板块 铜 - 策略观点：采集7家机构观点，看多5家、看空0家、震荡2家 [6] - 利多逻辑：美联储降息预期升温，美元走弱提振铜价；中东局势缓和，风险偏好回升；全球显性库存下降，LME现货持续升水；COMEX - LME溢价扩大，“232”调查落地前美国补库行为延续；铜矿供应相对冶炼紧张，TC报价 - 44.81美元/吨 [6] - 利空逻辑：精废价差扩大，再生铜替代效应增强；铜价走高抑制下游采购，现货交投转淡；终端需求边际走弱，家电排产数据下滑 [6] 化工板块 甲醇 - 策略观点：采集7家机构观点，看多0家、看空1家、震荡6家 [6] - 利多逻辑：港口可流通货源有限，货权集中支撑基差；7 - 8月港口预计维持低库存格局；传统下游韧性较好，醋酸开工提升；内地市场补货需求释放，主产区价格延续涨势 [6] - 利空逻辑：伊朗装置陆续复工，进口到港压力预期增加；港口进入累库周期；MTO装置7月或有检修计划；国内甲醇产量提升，下游进入淡季，供需格局趋于宽松 [6] 贵金属 黄金 - 策略观点：采集7家机构观点，看多4家、看空1家、震荡2家 [7] - 利多逻辑：美联储降息预期升温，美元走弱支撑金价；长期实际利率下行趋势未改，黄金配置价值凸显；美国财政扩张与美债规模问题强化黄金避险属性 [7] - 利空逻辑：中东局势缓和导致避险需求快速降温；风险偏好回升，资金流向股市等风险资产；技术面跌破60日均线，或触发多头离场 [7] 黑色板块 铁矿石 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [7] - 利多逻辑：铁水产量小幅增加，钢厂盈利较好，铁水预计高位维持；海外冲量接近尾声，后期发运量可能下降；宏观情绪好转，低估值的黑色系板块存在反弹预期；权益市场乐观情绪对商品估值上涨有所助推 [7] - 利空逻辑：本周45港进口铁矿库存小幅累库36.07万吨；海外矿山季末冲发运，全球发运总量增加；五大材周度表需环比微降；基差收敛至低位，现货压制盘面反弹高度；近期到港增加给予矿价一定的向下压力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月27日焦煤价格延续上涨态势，供应端受山西等地安全限产、新版《矿产资源法》将施行及部分煤种成本支撑等因素影响收缩，需求端虽当前处于淡季但旺季有补库预期且宏观政策或带动需求，同时期货修复需求、资金推动价格上涨，但库存高位压制反弹空间 [3][4][5] - A股三大指数缩量调整，发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] - 美联储不降息使黄金调整，但大方向看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] - 铁矿供应环比回升、铁水产量走弱、港口累库，弱现实加大高估风险，技术上震荡偏强 [16][17] - 玻璃供应未现重大亏损冷修、厂库高位、需求放量待政策，技术上震荡看待 [19][20] - 豆油受美国生柴政策和中东局势影响短期震荡或偏强，但中期增产增库，价格到8150 - 8100前高压力区轻仓短空 [23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格上涨：原因与展望 - 供应端：6月山西等主产省因安全事故加强限产，新版《矿产资源法》7月1日施行或倒逼落后产能退出，部分煤种接近现金成本使民营煤矿面临减产压力 [4] - 需求端：当前终端处于季节性淡季，焦企采购积极性不高，仅维持刚性需求；4 - 10月是传统旺季，钢厂有补库预期，宏观政策或带动钢铁需求增加对焦煤采购 [4] - 其他因素：2025年以来焦煤期货持续下跌有修复需求，部分空头资金获利了结，前20席位净多持仓增加；但港口进口焦煤库存及总库存处近3年高位，蒙煤竞拍流拍常态化 [5] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数整体冲高回落，缩量小阴线报收，缩量调整态势明显；发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] 技术解盘 - 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] 技术解盘 - 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大高估风险；技术上今日收大阳线，但整体未脱离宽幅震荡区间，震荡偏强看待 [16][17] 技术解盘 - 玻璃 - 供应端未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台；技术上今日窄幅整理，震荡思路看待 [19][20] 技术解盘 - 豆油 - 受美国生柴政策远期预期、中东局势未定影响，短期油脂震荡或偏强运行；当前供需不紧，中期季节性增产增库；价格到8150 - 8100前高压力区，轻仓短空对待 [23]

纪要涉及的行业和公司 未提及具体公司，涉及美国宏观经济、金融行业以及国际贸易税收政策相关内容 纪要提到的核心观点和论据 - **《大美丽法案》899 条款** - 核心观点：该条款旨在反制部分国家对美国企业的税收政策，但对二级市场投资实际影响有限，众议院和参议院版本存在差异 [1][2] - 论据：中国、日本等主要经济体未被纳入针对范围；众议院版本 2026 年 1 月 1 日实施，参议院版本 2027 年实施且更宽松，触发条件不同，最高上调比例众议院 20%、参议院 15%，基准税率计算方式不同 [1][2][8] - **特朗普加快驱逐移民与通胀关系** - 核心观点：引发通胀回升担忧，但尚无确凿证据表明会导致通胀显著上升，影响复杂 [1][3] - 论据：政策可能使劳动力市场紧张推高工资和物价，但今年美国劳动力市场需求放缓，非农空缺职位数回落，供需同时放缓未现供不应求，且移民驱逐数量相对新增移民少；移民流入与房租相关，驱逐可能降低房租影响通胀，但存在正负两方面效应 [1][2][9][11][12] - **美联储降息问题** - 核心观点：鲍威尔和沃勒立场有差异，反映美联储内部对经济形势和货币政策路径看法不一致，未来是否更早降息取决于数据表现 [1][4] - 论据：鲍威尔谨慎，强调经济数据韧性不急于降息；沃勒认为 7 月可考虑降息；从现在到 7 月会议的就业和通胀数据决定是否提前行动，若下月非农数据差 7 月可能降息，否则预计 9 月行动 [1][4][14][17] - **美国对欧洲企业征税** - 核心观点：征税包括提高现有税率和扩大“Super BEAT”范围并提税率，对二级市场影响相对较小 [1][5] - 论据：提高股息、利息等现有税率，扩大“Super BEAT”范围；豁免投资组合利息收益和非不动产资本利得，购买美国股票资本利得不在征收范围，但股息收入受影响 [1][5][7] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年美国边境管理部门 ICE 年初至今扣留 5 万名移民、驱逐 4 万名移民，总计约 9 万人被扣留或驱逐，远低于特朗普竞选承诺的 1000 万人目标，未出现显著移民供给收缩 [10] - 美联储最新议息会议下调增长预测、上调通胀预测、维持两次降息预期，但鲍威尔对点阵图信心不足，预测参考价值有限 [2][13] - 鲍威尔明年 5 月任期将满，预计特朗普不再提名他，他选择谨慎行事 [15] - 伊朗问题对美国通胀影响较大，特朗普打击伊朗核设施更多是回应诉求，若伊朗接受现状冲突可能缓解，否则风险增加需观察油价和通胀情况 [18][19]