报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜等多个行业进行分析，给出各行业市场情况、价格走势及投资建议，如原油建议逢低布局SC2510虚值期权双买策略，集运指数（欧线）维持偏空判断等 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价收涨，三季度以来全球石油累库1.1%，四季度供需盈余幅度或翻倍，关注周五美俄领导人会谈，建议逢低布局SC2510虚值期权双买策略 [2] - 燃料油&低硫燃料油：8月亚洲市场燃料油到货量充裕，新加坡燃料油库存维持高位，低硫燃料油短期承压，高低硫燃料油价差预计维持走缩 [22] - 沥青：8月排产环比下降，华南需求恢复延缓，北方刚需平淡，库存低位对价格有支撑，近期BU裂解偏强看待 [23] - 尿素：盘面跟随情绪回落，农业需求淡季，供需面宽松，若无新利好驱动，行情大概率区间内震荡偏弱运行 [24] - 甲醇：煤炭价格上涨压缩西北煤制甲醇利润，内地库存低位去库，港口预计快速累库，关注宏观情绪及下游备货节奏变化 [25] - 纯苯：油价止跌，期价震荡，国内产量小幅提升，进口到港量下降，港口小幅去库，建议月差波段操作 [26] - 苯乙烯：原油和纯苯弱势，成本端支撑弱，企业开工下滑，下游需求增加，港口库存下降，供需矛盾仍在，价格向上驱动不足 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯部分停工装置重启但大厂有检修计划，聚乙烯供应变化有限，聚丙烯供应小幅增加，各品种向上驱动不足，价格延续整理 [28] - PVC&烧碱：PVC震荡偏弱，电石价格上涨但成本支撑不明显，产量环比回升，需求不佳；烧碱盘面偏强，氯碱综合利润改善，供给回升 [29] - PX&PTA：受长丝产销放量影响价格反弹，PTA供需偏弱，PX三季度有向好预期，关注油价方向及需求回升节奏 [30] - 乙二醇：价格反弹，行业开工提升，长丝减产拖累需求，港口库存偏低，下行阻力增大 [31] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属回落，特朗普澄清黄金关税传闻，关注本周美俄领导会谈、中美关税政策节点及今晚美国CPI数据，高位谨慎参与，等待回调布局机会 [3] - 铜：隔夜铜价收阴，智利部分铜矿复工，中美搁置极高关税，关注美国通胀指标，前期高位空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝小幅回调，铝锭社库和铝棒库存增加，消费淡季，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源紧张，行业利润差，相对铝价有韧性，关注现货与AL价差收窄可能 [6] - 氧化铝：运行产能处历史高位，行业总库存增加，现货成交稀少，价格有松动迹象，承压震荡但下跌空间有限 [7] - 锌：LME锌持续去库，联储9月降息预期升温，外盘拉动内盘，锌价反弹承压，等待2.35万元/吨上方高空机会 [8] - 铅：沪铅基本面矛盾不足，资金减仓，消费未见好转，废电瓶供应偏紧支撑价格，8月下旬关注原生铅炼厂检修节奏，多单背靠1.66万元/吨持有 [9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，基本面较差将回归基本面，库存整体仍高，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [10] - 锡：隔夜内外锡价短线拉涨后收回部分涨势，伦锡低库存提供支撑，国内关注原料与产能排产，高社库有去库动力，观望或择低短多 [11] - 碳酸锂：期价周一涨停，宁德时代矿区停产，下游询价活跃，库存稍有回落，期价波动异常注意风险管控 [12] - 工业硅：期货情绪受碳酸锂带动，产区政策助推，8月多品硅产量或突破13万吨，交割库存增加，盘面9500元/吨上方套保压力强，高位有回调风险 [13] - 多晶硅：期货情绪受碳酸锂带动，现货价格暂稳，8月产量环比或突破13万吨，预计PS2511维持4.8 - 5.5万/吨高位区间运行 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量上升，热卷表需回落、产量下滑，库存均累积，关注唐山等地限产力度和商品市场风向 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应端全球发运环比下降、到港量回落，需求端终端需求弱、铁水产量下降，预计盘面高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡上行，焦化第六轮提涨，库存维持下降，盘面升水，价格受“反内卷”政策影响大，下方空间小 [17] - 焦煤：日内价格震荡上行，炼焦煤矿产量下降，总库存环比下降，盘面升水，价格受“反内卷”政策影响大，下方空间小 [18] - 锰硅：日内价格震荡，铁水产量高，硅锰产量提升不及预期，锰矿价格小幅抬升，关注硅锰表内库存累增情况，价格受“反内卷”政策影响大 [19] - 硅铁：日内价格震荡，铁水产量小幅下行，出口和金属镁需求有变化，供应大幅回升，库存小幅累增，跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策影响大 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕低位震荡，美豆上涨，美国大豆优良率68%，巴西豆升贴水上涨，国内采购节奏慢，豆粕库存至年内高位，美豆或有丰产预期，关税问题解决前豆粕震荡对待 [36] - 豆油&棕榈油：印尼设定生柴发展目标，MPOB报告偏多，棕榈油和豆油走强，关注美豆天气、中美贸易及美国生物柴油政策，维持逢低多配思路 [37] - 菜粕&菜油：中美延长免关税政策，关注美国农业部供需报告，加莱籽产量变数小，国内菜粕库存下降，菜油消费淡季，建议观望，关注菜粕跨月价差9 - 1走扩机会 [38] - 豆一：价格震荡偏弱，东北产区水热条件利于大豆生长，政策端有拍卖，关注天气和政策影响 [39] - 玉米：大连玉米期货低位震荡，中储粮进口玉米拍卖成交率低，国内玉米或继续底部偏弱运行 [40] - 生猪：现货价格延续跌势，下半年供应量高，盘面部分合约反弹，建议产业逢高套期保值，关注出栏节奏等 [41] - 鸡蛋：近月合约下跌，市场围绕去产能交易，关注现货价格、旺季需求与冷库蛋出库博弈及产能去化进度 [42] - 棉花：美棉上涨，关注月度供需报告，国内商业库存消化尚可，未来库存偏紧预期或受关注，下游开机持稳，新年度增产预期强，操作观望 [43] - 白糖：美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内进口量低，库存压力轻，关注广西食糖产量不确定性，预计糖价震荡 [44] - 苹果：期价上行，冷库出货积极，早熟苹果价格高但质量一般，市场关注新季度估产，操作观望 [45] - 木材：期价震荡，港口出库情况好，库存总量偏低，供需好转，现货价格将反弹，期货价格预计上涨，操作偏多 [46] - 纸浆：期货上涨，现货报价有变化，港口库存环比下降，供给宽松，需求偏弱，8月下游旺季或提振需求，操作观望或逢低轻仓试多 [47] 金融 - 股指：昨日A股增量高位运行，期指各主力合约全线收涨，短期风险偏好震荡偏强，维持增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会 [48] - 国债：市场风险偏好修复，国债被动承压，“反内卷”行情降温债市企稳，十年期国债运行区间1.6 - 1.8%，资金面宽松，长端利率区间承压，建议多头谨慎，关注曲线陡峭化策略 [49] 航运 - 集运指数（欧线）：马士基下调舱价，市场降价模式转变，后续供应趋松、需求回落，维持偏空判断 [21]

上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到 先得！ 沪指六连阳，未来市场怎么走？哪些投资机会值得关注？多位业内人士表示，这一轮上涨是 政策利好、企业基本面改善、流动性以及投资者信心恢复的共同作用。对市场中期向上趋势 维持谨慎乐观态度，投资者可关注新质生产力、"反内卷"以及内需复苏等方向。 泉果基金公募投资部总经理刚登峰 表示，这一轮上涨并非偶然，而是政策利好、企业基本面 改善、流动性以及投资者信心恢复的共同作用。未来，股市赚钱效应不断积累，以及存款收 益率降低，有望持续推动居民资产向股市流入。同时，政策鼓励推动中长期资金入市，A股后 续的增量资金仍很充裕，流动性驱动的力量依然较强。 "今日市场上涨主要受到内外部多个利好因素推动：政策层面，近日，证监会表态严控IPO发 行节奏，缓解市场对资金分流的担忧；产业层面，国内某锂电上市龙头企业旗下的锂矿停产 事件强化'反内卷'政策预期，叠加近期新能源汽车旺季备货需求，推动锂电及相关产业链上 涨。此外，国际因素层面，美联储副主席鲍曼等官员近日释放降息信号，且表态支持年内三 次降息。一旦降息落地将有望释放全球流动性，为A股进一 ...

大成有色ETF表现 - 截至8月12日11:15，大成有色ETF（159980SZ）上涨018 [1] - ETF追踪的上期有色金属指数（IMCISHF）形成日、周线级别看涨共振 [1] - 指数成分商品中铜（占比约50）、铝（16）、镍（11）、锡（8）、铅（8）均形成日、周线级别看涨共振 [1] 资金流动与规模 - 近5个交易日内有4日资金净流入，合计796212万元 [1] - 最新规模达1207亿元，创近3月新高 [1] 行业驱动因素 - 美国经济及就业数据不佳叠加特朗普提名新美联储理事，强化9月降息预期 [1] - 国内"反内卷"政策优化生产要素，提升盈利能力和金属价格传导效率 [1] - 工业金属板块估值偏低，存在EPS与PE双击的上修空间 [1] 底层资产配置 - ETF底层资产为上海期货交易所的铜、铝、铅、锡、锌、镍期货 [2] - 场外联接基金包括A类007910和C类007911 [2]

财华社8月12日讯，中泰国际发布了每周策略报告称，港股市场风险偏好持续走强，推动大盘高位震 荡。7月中国出口韧性超预期，进口同比增速创一年多新高，下游物价温和修复，上游降价压力仍存， 基本面整体延续温和改善，叠加市场预期政策聚焦结构性发力，港股整体仍有上升支撑力。 中泰国际强调，当前港股盈利预期稳健，恒指2025/2026年预测盈利增速2.7%/8.5%，上游资源板块受益 反内卷政策引领改善，叠加中国债市企稳（10年期国债收益率＞1.7%）支撑盈利上修动能。然而，当 前港股估值短期已大幅修复，恒指预测PE回归2018-2019年中枢，风险溢价处历史低位与AH溢价创近六 年新低，叠加8月进入港股季节性的淡季，中报业绩期将集中验证基本面，市场有理由高位整固。 美元指数方面，中泰国际认为美元指数持续受三重压制：经济动能弱化（ISM服务业和制造业均超预期 走弱）、政策独立性风险（特朗普拟任命鸽派理事冲击美联储决策）、地缘避险溢价消退（美俄会晤推 升俄乌停火预期）。 该行指出，当前市场对9月降息概率定价已达87%。料短期美元指数保持震荡偏弱格局，仍待经济数 据、关税战终章进展、特朗普对美联储独立性影响几何等重点事件明朗 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资建议，如原油建议逢低布局SC2510虚值期权双买策略，贵金属高位谨慎参与，铜前期高位空单持有等，各行业因自身供需、政策、成本等因素呈现不同走势和投资机会 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价收涨，三季度全球石油累库1.1%，四季度供需盈余幅度或翻倍，关注美俄会谈，建议逢低布局SC2510虚值期权双买策略 [2] - 贵金属：隔夜回落，特朗普澄清黄金关税传闻，关注美俄会谈、中美关税政策及美国CPI数据，高位谨慎参与 [3] - 铜：隔夜铜价收阴，智利部分铜矿复工，中美搁置高关税，关注美国通胀指标，前期高位空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝小幅回调，铝锭社库和铝棒库存增加，消费淡季，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源紧，行业利润差，关注现货与AL价差收窄 [6] - 氧化铝：运行产能处高位，库存增加，过剩状态，几内亚雨季铝土矿价格坚挺，氧化铝承压震荡但下跌空间有限 [7] - 锌：LME锌去库，联储9月降息预期升温，外盘拉动内盘，锌价反弹承压，等待2.35万元/吨上方高空机会 [8] - 铅：沪铅基本面矛盾不足，消费未见好转，废电瓶供应紧支撑价格，关注原生铅炼厂检修，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，基本面将回归，库存整体仍高，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [10] - 锡：隔夜内外锡价拉涨后收回部分涨幅，伦锡低库存提供支撑，国内关注原料和产能，观望或择低短多 [11] - 碳酸锂：期价涨停，宁德时代矿区停产，下游补货，库存有变化，期价波动大注意风险管控 [12] - 工业硅：期货受碳酸锂行情和产区政策带动，8月多品硅产量或突破13万吨，盘面9500元/吨上方套保压力强 [13] - 多晶硅：期货受碳酸锂行情带动，现货价格暂稳，预计PS2511维持4.8 - 5.5万/吨高位区间 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量升、库存累积，热卷表需降、产量下滑、库存累积，关注唐山等地限产力度 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应端发运和到港有变化，需求端终端需求弱，预计盘面高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡上行，焦化提涨，库存下降，盘面升水，价格受政策预期扰动大 [17] - 焦煤：日内价格震荡上行，煤矿产量降，库存下降，盘面升水，价格受政策预期扰动大 [18] - 锰硅：日内价格震荡，铁水产量高，硅锰产量提升慢，锰矿下半年累库，关注硅锰表内库存变化 [19] - 硅铁：日内价格震荡，铁水产量维持高位，供应回升，库存累增，跟随硅锰走势，关注前高压力 [20] 航运 - 集运指数（欧线）：马士基下调舱价，市场降价模式转变，后续供应松、需求降，维持偏空判断 [21] 能源 - 燃料油&低硫燃料油：8月亚洲燃料油到货充裕，船加注需求弱，库存高位，低硫燃料油承压，高低硫价差预计缩窄 [22] - 沥青：8月排产下降，需求恢复慢，库存低位支撑价格，近期BU裂解偏强 [23] 化肥 - 尿素：盘面跟随情绪回落，农业需求淡季，供需面宽松，若无利好或区间震荡偏弱 [24] - 甲醇：煤炭价格涨，内地库存去化，港口预计累库，关注宏观情绪和下游备货 [25] 化工 - 纯苯：油价止跌，期价震荡，国内产量升、进口降，下游备货好转，港口去库，建议月差波段操作 [26] - 苯乙烯：原油和纯苯弱势，成本支撑弱，企业开工降、需求增、库存降，供需矛盾仍在 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应有支撑，聚乙烯供应变化有限、需求跟进，聚丙烯供应增、需求弱，向上驱动不足 [28] - PVC&烧碱：PVC震荡偏弱，烧碱盘面偏强，氯碱综合利润改善，供给回升 [29] - PX&PTA：PX和PTA价格反弹后震荡，供需偏弱，PX三季度中后期有向好预期 [30] - 乙二醇：价格反弹，行业开工升，港口库存偏低，需求有回升预期 [31] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，旺季需求有提振预期；瓶片下游订单改善，产能过剩限制加工差修复 [32] 建材 - 玻璃：中游出货产销不足，价格回落，行业利润和产能回升，关注成本附近低多机会 [33] - 纯碱：行业累库，价格阴跌，供应高位，光伏基本面改善但仍亏损，期价高位承压 [35] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕低位震荡，美豆上涨，美豆优良率高，豆粕库存至年内高位，关税问题解决前震荡对待 [36] - 豆油&棕榈油：印尼生柴目标、MPOB报告偏多，棕榈油和豆油走强，维持逢低多配思路 [37] - 菜粕&菜油：中美延长关税政策，关注美农报告和中加关系，建议观望，可关注菜粕跨月价差机会 [38] - 豆一：价格震荡偏弱，关注天气和政策影响 [39] - 玉米：期货低位震荡，中储粮进口玉米拍卖成交率低，若无政策引导或底部偏弱运行 [40] - 生猪：现货价格创新低，下半年供应高，盘面部分合约反弹，建议产业逢高套期保值 [41] - 鸡蛋：近月合约下跌，市场围绕去产能交易，关注现货价格、旺季需求和冷库蛋出库博弈 [42] - 棉花：美棉上涨，关注月度供需报告，国内库存消化好，操作上暂时观望 [43] - 白糖：美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内库存压力轻，预计糖价震荡 [44] - 苹果：期价上行，关注新季度估产，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [45] - 木材：期价震荡，供需好转，库存压力小，旺季将去库，预计期货价格上涨 [46] - 纸浆：期货上涨，港口库存去化，供给宽松、需求弱，8月下游旺季或提振需求，观望或逢低轻仓试多 [47] 金融 - 股指：A股增量高位运行，期指各主力合约收涨，短期风险偏好震荡偏强，增配科技成长板块 [48] - 国债：市场风险偏好修复使国债承压，“反内卷”行情降温债市企稳，建议关注曲线陡峭化策略 [49]

行业资讯 - 成品油价或将迎来年内第四次搁浅，本轮调价周期内国际油价先涨后跌，机构测算对应的汽柴油价格或仅上调20元/吨，低于50元/吨调价红线，搁浅概率较大 [3] - 7月我国汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7%，其中新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，新能源汽车出口22.5万辆，同比增长1.2倍 [3] - 中央国债登记结算有限责任公司决定即日起不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书，以简化其入市投资流程 [3] - 2025年8月4日 - 8月10日中国47港铁矿石到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；45港铁矿石到港总量2381.9万吨，环比减少125.9万吨；北方六港铁矿石到港总量1203.0万吨，环比减少50.1万吨 [3] - 造纸行业“反内卷”，包装纸生产企业一个月内四次涨价，如河北晨松8月11日起原轴和盘纸每吨上调100元，取消口头订单，订单与货款同行，不接收预付款 [4] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、焦煤、PP、PVC [5] - 夜盘表现中，非金属建材涨2.95%、贵金属涨27.12%、油脂油料涨12.60%、有色涨20.90%、软商品涨2.46%、煤焦钢矿涨15.08%、能源涨3.44%、化工涨11.39%、谷物涨1.16%、农副产品涨2.89% [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.34|2.08|8.82| |权益|上证50|0.03|0.47|3.89| |权益|沪深300|0.43|0.72|4.32| |权益|中证500|1.08|1.56|10.44| |权益|标普500|-0.25|0.79|8.63| |权益|恒生指数|0.19|0.35|23.92| |权益|德国DAX|-0.34|0.40|21.37| |权益|日经225|0.00|1.83|4.83| |权益|英国富时100|0.37|-0.41|11.29| |固收类|10年期国债期货|0.05|0.01|-0.39| |固收类|5年期国债期货|0.05|0.11|-0.66| |固收类|2年期国债期货|0.00|0.03|-0.57| |商品类|CRB商品指数|0.55|-1.90|-0.89| |商品类|WTI原油|0.17|-8.47|-11.90| |商品类|伦敦现货金|-1.67|3.31|29.51| |商品类|LME铜|-0.36|1.68|11.23| |商品类|Wind商品指数|-1.00|1.41|17.24| |其他|美元指数|0.24|-1.78|-9.42| |其他|CBOE波动率|0.00|-9.39|-12.68| [8]

不过相较于10年前的供给侧结构性改革，本轮行业"反内卷"与存在本质区别。而本轮的供需不平衡则更 为复杂，传统行业出现"需求不足型"问题和新兴行业"供给扩张型"问题并存的局面，有限市场需求之下 企业开始"卷价格"。 2025年7月1日 中央财经委员会第六次会议明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退 出。 2025年7月18日 工信部国新办新闻发布会宣布将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增 长工作方案，推动淘汰落后产能。 2025年7月30日 中共中央政治局会议指出要纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优 化、依法依规治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理。 …… 随着"反内卷"政策的加速推进，周期行业的想象空间再次打开，相关经济数据也验证了政策的有效性。 8月9日，国家统计局公布的数据显示，7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，这是今年3 月以来环比降幅首次收窄。7月国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格降幅收窄。随着"反内 卷"行动的深度发酵，企业有望良性有序生产经营，促进产品盈利回归正常水平。 2025年6月27日 《反不正当竞争法》完成修订，将 ...

行业涨价动态 - 造纸行业近期多次提价，覆盖瓦楞纸、牛卡纸、箱板纸等多个品类，龙头纸企如玖龙纸业、江西理文造纸、湖北荣成纸业、山鹰国际等宣布8月1日起上调部分纸种价格，涨幅普遍在30-50元/吨 [1][2] - 涨价潮从一季度开启，7月以来部分企业近一个月内提价多次，行业涨价步伐加快，主要因原材料成本上涨叠加需求改善预期 [2] - 废纸价格回升明显，废黄板纸价格从2月谷底1400元/吨反弹至8月8日的1653元/吨，涨幅显著 [2] 供需关系与库存变化 - 8月瓦楞及箱板纸市场供需关系缓和，瓦楞纸样本企业库存39.12万吨（周环比减少10.54%），箱板纸库存113.61万吨（周环比减少6.26%） [3] - 下游包装厂采购积极性提升，适量补库，市场涨价气氛浓厚，利好原纸价格上行 [3] - 此前涨价落地效果不理想主要受需求不足拖累，但市场对近期涨价通知落地预期相对乐观 [3] 行业旺季与盈利预期 - 下半年为造纸传统旺季，需求预计增长，叠加纸浆价格企稳回升，9-11月文化纸招标旺季及箱板瓦楞纸消费旺季刺激，纸价有望持续回暖 [3] - 成品纸价格处于低位，企业基本无利润，涨价旨在维持合理利润和行业健康发展 [2] - 国金证券分析指出，纸价回暖有望增厚纸厂利润 [3] "反内卷"倡议与产能调整 - 行业龙头玖龙纸业、理文造纸发布停机检修计划（分别15天和10天），响应广东省造纸行业协会"反内卷"倡议，推动设备升级改造 [4] - 倡议书提出抵制低价无序竞争、优化产能结构、推动技术装备升级、强化质量创新等举措 [4] - 浙商证券认为行业产能供需失衡、盈利处于底部区间，"反内卷"若拉动纸价回归合理水平，龙头企业盈利估值弹性较大 [5] 行业长期发展展望 - 广东省造纸行业协会常务副会长陈竹表示，旺季需求到来及原材料成本上涨对价格有支撑作用，若下游需求保持则价格有望稳定 [3] - 行业希望通过"反内卷"倡议淘汰落后设备，加强节能减排和创新研发，实现差异化健康发展 [4] - 浙商证券指出，2025-2026年新增产能有限，当前纸价、开工率及库存处于周期底部，行业底部较为夯实 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 市场受政策、经济数据和行业动态等因素影响，不同板块表现各异，投资者需综合考虑基本面、政策和市场情绪等因素，把握投资机会并控制风险。如股指短期震荡加剧但大方向逢低做多，债市短期震荡、利率大方向向下，部分有色金属和能源化工产品价格震荡，农产品价格走势分化[3][6][8]。 各目录总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及增值税法草案征求意见、汽车产销数据、具身智能机器人产业政策和境外央行入市流程简化等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，但短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周一各主力合约下跌，消息包括境外央行入市流程简化和新能源汽车产销数据[4] - 央行单日净回笼资金，策略上预计利率大方向向下，债市短期震荡[5][6] 贵金属 - 沪金、沪银及COMEX金、银价格下跌，市场因特朗普表态证伪黄金关税预期，金银价格短线回落[7] - 后续交易主要受美联储货币政策转松驱动，建议逢低买入[8] 有色金属类 铜 - 美元指数等因素影响下铜价震荡下滑，产业层面LME库存减少等，国内库存有变化，现货升贴水不同[10] - 价格短期或震荡偏强，给出沪铜和伦铜运行区间[11] 铝 - 国内铝锭库存增加，铝价震荡回调，沪铝持仓和仓单有变化，各地库存和现货贴水情况不同[12] - 价格短期偏震荡，给出运行区间[12] 锌 - 沪锌指数收涨，各地区基差、库存等数据公布，锌矿宽松，国内锌锭过剩，外盘有结构性扰动[13] - 外盘低仓单支撑下短期锌价下跌乏力[13] 铅 - 沪铅指数收涨，各地区基差、库存等数据公布，8月铅矿港口库存抬升，供应端收窄，需求端压力大[14][15] - 预计铅价偏弱震荡[15] 镍 - 镍价震荡上行，镍矿供应恢复需时间，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍成交平平[16] - 短期建议观望，给出沪镍和伦镍运行区间[16] 锡 - 锡价震荡上涨，供给端预计四季度恢复，需求端疲软，库存小幅减少[17] - 短期供需双弱，预计锡价上涨空间有限[17] 碳酸锂 - 五矿钢联指数及合约价格上涨，周末宁德时代锂矿停产致市场预期供给短缺，周二看多氛围延续[18] - 建议投机资金谨慎观望，持货商适时把握进场点位，给出运行区间[18] 氧化铝 - 指数日内上涨，持仓增加，现货价格不变，基差、海外价格和进口盈亏等有数据，期货仓单增加[19] - 预计产能过剩格局难改，建议逢高布局空单，给出运行区间并提示关注因素[19] 不锈钢 - 主力合约收涨，持仓增加，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存增加，社会库存下降[20] - 8月期现价格或震荡偏强运行[20] 铸造铝合金 - 合约收涨，持仓微增，成交量低，现货价格有变化，库存增加[21] - 下游淡季，供需偏弱，价格向上空间受限[21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单和持仓有变化，现货价格增加[23] - 商品市场氛围回暖但成材基本面疲弱，若需求无法修复钢价或难维持，建议关注需求和成本支撑[24] 铁矿石 - 主力合约收涨，持仓增加，现货价格和基差有数据[25] - 供给端发运和到港量双降，需求端铁水产量下降，库存有变化，需求支撑仍存，关注终端需求和高炉企业动态[26] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价下跌，库存增加，价格随市场情绪降温回调，预计短期震荡，中长期关注政策和需求[27] - 纯碱现货价格持平，库存增加，供应增加，需求观望，价格震荡，建议短期观望，中长期高空[28] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约收涨，现货价格持平，升水盘面[29] - 盘面价格站在反弹趋势线以上，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与，关注需求和政策影响[29][30][33] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货价格上涨，现货价格上调，碳酸锂涨停提振情绪，但产能过剩等问题未改变，预计价格震荡偏弱，关注政策[34][35] - 多晶硅期货价格上涨，现货价格持平，8月增产累库，产业链涨价传导待观察，建议谨慎参与，预计价格宽幅震荡，关注仓单和支撑位[36][37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多空观点不同，行业全钢和半钢轮胎开工率有变化，库存下降，现货价格有变动[39][40][41] - 短期涨幅大，胶价宜中性思路，快进快出，可择机波段操作[42] 原油 - WTI、布伦特原油期货收涨，INE原油期货收跌，中国原油及成品油库存累库[43] - 油价低估，当前是左侧布局良机，若地缘溢价打开有上涨空间[43] 甲醇 - 09合约上涨，现货下跌，国内开工回落，后续供应或走高，港口累库，内地压力小[44] - 估值偏高，需求偏弱，建议观望或逢高空配[44] 尿素 - 09合约下跌，现货下跌，国内开工回落，后续预计回升，供应宽松，需求集中在复合肥和出口端[45] - 估值偏低，继续回落空间有限，倾向逢低关注多单[45] 苯乙烯 - 现货价格不变，期货价格上涨，基差走弱，宏观情绪好，成本端支撑，BZN价差有修复空间[46] - 短期BZN修复，港口库存去化后价格或随成本震荡上行[47] PVC - 09合约上涨，现货价格不变，成本端持稳，开工率上升，库存有变化，企业利润上升[48] - 供强需弱且高估值，关注出口能否扭转累库格局，短期下跌[48] 乙二醇 - 09合约上涨，现货上涨，供给端负荷有变化，下游负荷上升，港口库存累库[49] - 基本面强转弱，短期估值有下降压力[49] PTA - 09合约上涨，现货上涨，负荷上升，下游负荷上升，库存累库，加工费有变化[50][51] - 供给端累库，需求端待订单好转，关注旺季做多机会[51] 对二甲苯 - 09合约上涨，负荷上升，装置有变动，进口和库存有数据，PXN和石脑油裂差有变化[52] - 负荷高位，有望去库，估值中性，关注旺季做多机会[52] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，期待利好政策，成本端支撑，现货价格不变，库存高位震荡，需求淡季[53] - 价格短期内由成本和供应博弈，建议空单持有[53] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端开工率下行[54] - 8月产能投放少，价格或跟随原油震荡偏强[54] 农产品类 生猪 - 国内猪价有涨跌稳情况，走货平稳，供需博弈，猪价主线稳定，局部有下滑空间[57] - 中远合约回落做多，远月关注月间反套机会[57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，供应充足，业者出货积极，下游消化一般[58] - 近月合约偏弱，中期关注反弹后抛空机会[58] 豆菜粕 - 美豆上涨国内豆粕下跌，国内豆粕现货基差稳定，成交弱提货好，库存天数上升，本周预计压榨量增加[59] - 多空交织，建议逢低试多，关注豆粕 - 菜粕09合约价差做扩机会[60] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口量增加，印尼有B50政策计划，国内棕榈油大涨，现货基差低位稳定[61] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油短期震荡，四季度或上涨，目前估值高，震荡看待[62] 白糖 - 郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，巴西港口食糖装运情况有数据，7月巴西出口中国食糖减少[63][64] - 国际和国内市场均偏空，郑糖价格延续下跌概率大[64] 棉花 - 郑州棉花期货价格震荡上涨，现货价格下跌，基差走强，下游开机率下降，库存减少[65] - 中美经贸协定偏利空，基本面偏空，短线延续偏空对待[65]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯供需压力增加，趋势偏弱；PTA单边趋势偏弱，低加工费关注计划外减产；MEG单边趋势震荡偏弱，中期多MEG空PTA [12][13] - 橡胶震荡运行；合成橡胶基本面有支撑，估值区间运行 [14][20] - 沥青跟随原油震荡为主；LLDPE趋势仍有压力；PP短期追空需谨慎，趋势仍有压力 [21][36][41] - 烧碱旺季合约偏多对待；纸浆震荡运行；玻璃原片价格平稳 [44][50][56] - 甲醇窄幅震荡；尿素震荡承压；苯乙烯压缩利润 [59][64][69] - 纯碱现货市场变化不大；LPG盘面估值偏低，关注减仓风险；丙烯供需收紧，价格存一定支撑 [71][74] - PVC偏弱震荡；燃料油夜盘偏弱，震荡走势为主；低硫燃料油调整走势为主 [84][88] - 集运指数（欧线）10空单酌情持有；短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR [90][103] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力；纯苯持续去库，短期偏强 [107][109] 各行业总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯价格上涨，两装置重启，周末产销放量但中期仍偏弱，8月下关注终端订单，PXN短期有支撑 [7][8][12] - PTA单边趋势偏弱，低加工费关注计划外减产，供减需增但坯布库存高，中期多MEG空PTA [12] - MEG单边趋势震荡偏弱，本周供需双增，港口库存或回升，中期多MEG空PTA [13] 橡胶 - 期货市场价格上涨、成交量和持仓量增加，仓单数量减少；青岛地区库存下降 [15][17] - 行业维持震荡运行 [14] 合成橡胶 - 期货市场价格上涨、成交量和成交额增加，持仓量增加；顺丁开工率和理论成本不变，利润增加 [18] - 上周产量减少，预计下周期产量恢复；短期震荡略偏强，中期在基本面估值区间运行 [19][20] 沥青 - 期货价格上涨，成交量和持仓量有变动，仓单减少；基差和跨期价差缩小 [21] - 本周产量增加，厂库累库、社会库去库；跟随原油震荡 [21][35] LLDPE - 期货价格小涨，基差和月差变化；市场价格小幅涨跌，成交难放量 [36] - 宏观和成本端不利，供应压力增大，需求淡季，后期趋势有压力 [37] PP - 期货偏暖运行，现货窄幅波动，成交中性偏弱 [40][41] - 成本端偏弱、需求无亮点、供应压力增加，趋势偏弱但低位追空需谨慎 [41] 烧碱 - 山东个别市场价格小涨，高度碱价格拉涨 [45] - 前期下跌因开工高、需求淡、出口订单少，旺季需求有期待，后期偏多对待 [46] 纸浆 - 期货市场价格上涨、成交量和持仓量减少，仓单数量减少；基差和月差变化 [52] - 市场行情上涨，港口库存去库，下游采购情绪恢复，震荡运行 [53] 玻璃 - 期货价格上涨，成交量和持仓量减少；现货价格承压下滑，交投氛围一般 [57] - 原片价格平稳 [56] 甲醇 - 期货市场价格上涨、成交量增加，持仓量减少，仓单增加；基差和月差缩小 [60] - 现货价格指数上涨，西北市场偏强震荡，短期窄幅震荡 [62] 尿素 - 期货市场价格下跌、成交量增加，持仓量增加；基差和月差缩小 [65] - 企业库存下降，短期区间震荡，基本面压力偏大但追空意愿不强 [66][67] 苯乙烯 - 期货价格上涨；纯苯短期偏强，苯乙烯基本面偏弱，关注压缩利润头寸 [68][69] 纯碱 - 期货价格上涨，成交量和持仓量减少；现货市场走势偏弱，价格阴跌 [71][72] - 现货市场变化不大 [71] LPG、丙烯 - LPG期货价格有涨跌，成交量和持仓量有变动；丙烯对PL01合约价差变化 [74] - 沙特CP预期上涨，国内多装置检修；LPG关注减仓风险，丙烯价格有支撑 [74][81] PVC - 期货价格和基差、月差情况；现货市场弱势震荡，供应高、需求平稳 [84] - 基本面未改善，行业利润扩张，后期做空氯碱利润，偏弱震荡 [85] 燃料油、低硫燃料油 - 期货市场价格有涨跌，成交量和持仓量有变动，仓单有变化；现货价格下跌 [88] - 燃料油夜盘偏弱震荡，低硫燃料油调整走势，外盘价差反弹 [88] 集运指数（欧线） - 期货价格有涨跌，成交量和持仓量有变动；运价指数下跌 [90] - 即期运费下降，9月运力环比下跌、需求货量下降，10空单酌情持有 [99][100][101] 短纤、瓶片 - 短纤期货价格上涨、成交量和持仓量减少，产销率下降；瓶片期货价格上涨、成交量和持仓量增加 [103] - 短纤现货工厂报价维稳，下游跟涨意愿低；瓶片现货市场成交气氛淡，价格上调 [103][104] 胶版印刷纸 - 现货市场价格稳定，成本增加、利润减少 [107] - 低位震荡，向上乏力 [107] 纯苯 - 期货价格有涨跌，价差有变化；华东港口库存去库，苯乙烯库存下降 [109] - 江苏港口库存去库，山东成交量和价格情况；短期偏强 [109][110]