报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存延续小幅回落，基差企稳小幅走强，8 - 9月韩国芳烃存检修，进口压力未进一步加大，下游综合开工仍偏高，需求季节性高位，提货量尚可带动去库，但预计去库幅度有限 [3] - 苯乙烯港口库存周初未延续下降，提货量未延续抬升，下游EPS及PS开工回升，库存压力缓解，ABS仍维持高库存低开工状态 [3] - 投资策略上，纯苯和苯乙烯单边观望；基差及跨期正套，多BZ近月纸货，空BZ2603期货；跨品种BZN加工费旺季逢低做扩，EB - BZ价差暂观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 87元/吨（+4），华东纯苯现货 - M2价差5元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差54元/吨（+14元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费176美元/吨（+0美元/吨），纯苯FOB韩国加工费161美元/吨（+0美元/吨），纯苯美韩价差69.7美元/吨（-1.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 327元/吨（+10元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.40万吨（-0.20万吨），开工率未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存161500吨（+12700吨），华东商业库存76500吨（+7000吨），开工率78.2%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润93元/吨（-160元/吨），开工率58.08%（+14.41%） [2] - PS生产利润 - 107元/吨（-60元/吨），开工率56.70%（+1.70%） [2] - ABS生产利润 - 66元/吨（+2元/吨），开工率71.10%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1795元/吨（+0），开工率93.72%（+5.31%） [1] - 酚酮生产利润 - 751元/吨（-62），开工率77.00%（+0.00%） [1] - 苯胺生产利润 - 161元/吨（-262），开工率71.57%（-1.89%） [1] - 己二酸生产利润 - 1386元/吨（+0），开工率61.70%（+7.30%） [1]

报告行业投资评级 - RU及NR评级为中性 [4] - BR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 天然橡胶近期受宏观及上游成本端支撑，东南亚产区降雨使原料价格坚挺，但雨水结束后将回落，国内到港量目前不多，供应压力小，8月底预计增加，下游轮胎开工率分化，需关注轮胎厂备货意愿 [4] - 顺丁橡胶下周供应或回升，下游轮胎开工率分化，总体供需偏弱，丁二烯价格有望持稳，周边天然橡胶价格有拉动作用 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，8月19日RU主力合约15875元/吨，较前一日涨55元/吨；NR主力合约12690元/吨，较前一日涨40元/吨；BR主力合约11840元/吨，较前一日无变动 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日涨50元/吨；青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日涨50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日涨5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1765美元/吨，较前一日涨10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日无变动；浙江传化BR9000市场价11750元/吨，较前一日涨50元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）63.4万吨，较2024年同期增加3.4% [2] - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1 - 7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期增加14.3%；7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期上涨约42% [2] - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%；其中，乘用车胎进口同比增3%至8489万条；卡客车胎进口同比增10%至3232万条；航空器用胎同比降13%至13.2万条；摩托车用胎同比增22%至188万条；自行车用胎同比增5%至315万条 [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：8月19日，RU基差 - 975元/吨（较前一日降5元/吨），RU主力与混合胶价差1225元/吨（较前一日涨5元/吨），烟片胶进口利润 - 3241元/吨（较前一日涨185.34元/吨），NR基差226元/吨（较前一日涨2元/吨）；全乳胶14900元/吨（较前一日涨50元/吨），混合胶14650元/吨（较前一日涨50元/吨），3L现货14900元/吨（较前一日涨50元/吨）；STR20报价1810美元/吨（较前一日涨5美元/吨），全乳胶与3L价差0元/吨（较前一日无变动）；混合胶与丁苯价差2350元/吨（较前一日涨50元/吨） [3] - 原料：泰国烟片60.85泰铢/公斤（较前一日降0.43泰铢/公斤），泰国胶水54.70泰铢/公斤（较前一日涨0.50泰铢/公斤），泰国杯胶49.80泰铢/公斤（较前一日涨0.35泰铢/公斤），泰国胶水 - 杯胶4.90泰铢/公斤（较前一日涨0.15泰铢/公斤） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.62%（较前一日涨2.56%），半钢胎开工率为69.11%（较前一日降0.60%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1277859吨（较前一日降10990吨），青岛港天然橡胶库存为616731吨（较前一日降3121吨），RU期货库存为179930吨（较前一日涨3650吨），NR期货库存为46469吨（较前一日涨4234吨） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：8月19日，BR基差 - 140元/吨（较前一日降40元/吨），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（较前一日无变动），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（较前一日无变动），浙江传化BR9000报价11750元/吨（较前一日涨50元/吨），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（较前一日无变动），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 997元/吨（较前一日涨94元/吨） [3][4] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.52%（较前一日降3.65%） [4] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6990吨（较前一日降300吨），顺丁橡胶企业库存为23450吨（较前一日降700吨） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口基差走势疲软，持续累库，海外开工整体偏高，中国到港压力上升，下游MTO装置检修拖累需求；煤头甲醇集中检修期渐过，8月下旬开工或提升，带动内地库存见底回升；下游甲醛处季节性淡季，等待底部回升 [3] - 策略上单边建议谨慎逢高做空套保，跨期和跨品种建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][30] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [34][36] 四、地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [38][44] 五、传统下游利润 - 包括山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [48][57] 市场要闻与重要数据 内地方面 - 动力煤价格Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润655元/吨，较之前减少10元/吨 [1] - 内地甲醇价格方面，内蒙北线2070元/吨，基差279元/吨；内蒙南线2080元/吨；山东临沂2334元/吨，鲁南基差143元/吨；河南2210元/吨，河南基差19元/吨；河北2300元/吨，河北基差169元/吨 [1] - 隆众内地工厂库存295573吨，增加1885吨；西北工厂库存182500吨，减少3000吨；隆众内地工厂待发订单219365吨，减少21435吨；西北工厂待发订单107000吨，减少15800吨 [1] 港口方面 - 太仓甲醇2280元/吨，基差 - 111元/吨；CFR中国261美元/吨；华东进口价差4元/吨；常州甲醇2415元/吨；广东甲醇2275元/吨，基差 - 116元/吨 [2] - 隆众港口总库存1021800吨，增加96320吨；江苏港口库存548000吨，增加50000吨；浙江港口库存139000吨，减少5000吨；广东港口库存213000吨，增加43000吨；下游MTO开工率83.12%，降低0.77% [2] - 地区价差方面，鲁北 - 西北 - 280价差 - 55元/吨；太仓 - 内蒙 - 550价差 - 340元/吨；太仓 - 鲁南 - 250价差 - 304元/吨；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 46元/吨；广东 - 华东 - 180价差 - 185元/吨；华东 - 川渝 - 200价差 - 115元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无相关投资策略 [2] 报告的核心观点 - 8月19日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3453元/吨，较昨日结算价下跌21元/吨，跌幅0.6%；持仓219752手，环比下降5528手，成交141976手，环比下跌33511手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3856 - 4086元/吨；山东3450 - 3870元/吨；华南3490 - 3530元/吨；华东3580 - 3750元/吨，昨日华北价格小幅上涨，山东以及华东市场沥青现货价格有所下跌，其余地区暂时以持稳为主 [1] - 近期油价走势偏弱，叠加沥青自身基本面一般，市场情绪谨慎，供需两弱格局大体延续，刚需改善乏力，投机需求同样偏弱，社会库存去化幅度弱于季节性，近日主要消耗社会库库存出货带动社会库存去化，目前沥青市场压力尚有限，若油价持续下跌，沥青市场价格将进一步走弱，短期需关注俄乌和谈进展给油市情绪带来的额外扰动 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差等图表，单位为元/吨 [3][10][17][20] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量、主力合约成交持仓量图表，单位为手 [3][22] 产量相关 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表，单位为万吨 [3][27][29] 消费相关 - 包含国内道路消费、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图表，单位为万吨 [3][36][37] 库存相关 - 有沥青炼厂库存、社会库存（隆众口径）图表，单位为万吨 [3][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，但供应过剩格局不改，上方空间有限；当前不锈钢处于传统消费淡季，需求乏力，基本面未根本性转变，预计近期价格区间震荡偏弱运行 [4][7] 镍品种市场分析 期货 - 2025年8月19日沪镍主力合约2509开于120490元/吨，收于120330元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.37%，成交量为63677手，持仓量为55967手；主力即将更换至2510合约，夜盘冲高后回落，收于120340元/吨，较前日结算价下跌350元，跌幅0.29%，成交量78139手，持仓量62507手；日盘延续弱势，收于120330元，下跌450元，跌幅0.37%，成交量63677手，持仓量减少至55967手；8月18日LME镍价收于15095美元/吨，下跌0.66%，19日进一步跌至15110美元/吨，盘中最低触及15050美元，逼近15000美元关键支撑位，国际市场弱势压制沪镍上行空间 [1][2] 镍矿 - 镍矿市场多观望，价格维稳；菲律宾9月1.3%镍矿资源FOB 32成交居多，矿端价格稍有上探；下游镍铁行情趋稳，铁厂亏损，对过高镍矿原料价格接受意愿不高；印尼8月（二期）镍矿内贸基准价小幅下跌0.03 - 0.04美元，内贸升水主流维持 +24，升水区间 +23 - 25，部分铁厂对8月（二期）升水持看跌预期 [3] 现货 - 金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一交易日上涨200元/吨；日内镍价偏弱，下游企业采购节奏无明显变化，精炼镍现货交投一般；各品牌精炼镍现货升贴水持稳，金川资源升水小幅上涨，俄镍资源到货补充，现货紧缺缓解，升贴水小幅下降，其中金川镍升水变化150元/吨至2350元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为22841（ - 210.0）吨，LME镍库存为209328（ - 1086）吨 [3] 策略 - 短期镍价震荡，受宏观情绪影响大，供应过剩格局下上方空间有限，单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年8月19日不锈钢主力合约2510开于13025元/吨，收于12885元/吨，当日成交量为134082手，持仓量为133538手；夜盘开盘冲高后回落，收于13010元/吨，较前日结算价下跌5元，跌幅0.04%，成交量121765手，持仓量134400手；日盘延续弱势，收于12885元/吨，下跌140元，跌幅1.07%，价格跌破12900元关键支撑位，触发部分止损盘，成交量134082手，持仓量减少至133538手 [4][5] 现货 - 受期货盘面走低影响，现货贸易商挺价情绪减弱，临近月底出货压力加大，报价松动回落；下游观望情绪加剧，成交清淡；无锡和佛山市场不锈钢价格为13075元/吨，304/2B升贴水为260至410元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至927.0元/镍点 [6] 策略 - 不锈钢处于传统消费淡季，需求乏力，基本面未根本转变，预计近期价格区间震荡偏弱运行，单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂：毛棕油期货受阻后震荡回调，连棕油期货或向上，CBOT豆油回调，国内豆油基差受支撑[1] - 白糖：原糖低位反弹后短期难大跌，郑糖预计震荡偏弱[3] - 棉花：短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后或承压[4] - 生猪：现货价格企稳但后期猪价难言乐观，远月合约下方支撑增强[5] - 玉米：市场供应增加预期下盘面震荡偏弱，中期关注新季玉米长势[7] - 鸡蛋：蛋价预计维持偏空走势[12] - 粕类：粕类底部区间上移，整体趋势向上，可逢低布局多单[15] 各行业相关数据总结 油脂 - 期货：8月19日Y2601期价8554元，涨0.07%；P2601期价9534元，涨0.57%；OI601期价9852元，涨0.47%[1] - 现货：江苏一级豆油现价8830元；广东24度棕榈油现价9710元，涨1.46%；江苏四级菜籽油现价10030元[1] - 基差：Y2601基差276元，降2.13%；P2601基差122元，涨238.89%；OI601基差132元，降25.84%[1] - 仓单：豆油仓单15310张；棕榈油仓单1420张；菜籽油仓单3487张[1] 白糖 - 期货：8月19日日糖2601期价5661元，降0.19%；日糖2509期价5716元，降0.35%；ICE原糖主力16.30美分/磅，涨0.37%[3] - 现货：南宁白糖现价5980元；昆明白糖现价5855元；南宁基差264元，涨8.20%；昆明基差139元，涨16.81%[3] - 产业：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增12.03%；销量累计值955.00万吨，增15.76%；工业库存96.89万吨，降10.44%[3] 棉花 - 期货：8月19日棉花2509期价13820元，降0.07%；棉花2601期价14100元，降0.18%；ICE美棉主力67.53美分/磅，降0.46%[4] - 现货：新疆到厂价3128B为15080元，降0.01%；CC Index:3128B为15243元，涨0.06%；3128B - 01合约基差1260元，涨0.64%[4] - 产业：商业库存218.98万吨，降13.9%；工业库存89.84万吨，涨1.8%；进口量5.00万吨，涨66.7%[4] 生猪 - 期货：8月19日生猪2511期价13820元，涨0.58%；生猪2601期价14200元，涨0.28%；主力合约基差 - 350元，涨14.63%[5] - 现货：河南生猪价格13850元，涨100元；山东14000元，涨100元；四川13500元；辽宁13300元；广东15040元；河北13750元，涨50元[5] - 产业：样本点屠宰量 - 日为140323头，降0.05%；自繁养殖利润 - 周为29元/头，降36.07%；外购养殖利润 - 周为 - 157元/头，降17.08%；能繁存栏4043万头，涨0.02%[5] 玉米 - 期货：8月19日玉米2511期价2170元，降0.32%；玉米淀粉2511期价2480元，降1.04%[7] - 现货：锦州港平舱价2310元；长春玉米淀粉现货2710元；潍坊玉米淀粉现货2950元[7] - 基差：玉米基差140元，涨5.26%；玉米淀粉基差230元，涨12.75%[7] - 仓单：玉米仓单113481张，降12.99%；玉米淀粉仓单7450张[7] 鸡蛋 - 期货：8月19日鸡蛋09合约期价2983元/500KG，降3.71%；鸡蛋10合约期价3065元/500KG，降1.54%[11] - 现货：鸡蛋产区价格3.31元/斤；基差247元/500KG，涨23.37%[11] - 产业：蛋鸡苗价格3.60元/羽，降6.49%；淘汰鸡价格5.47元/斤，降3.53%；养殖利润 - 10 - 1为 - 21.44元/羽，降111.23%[11] 粕类 - 期货：8月19日M2601期价3161元，涨0.19%；RM2601期价2604元，涨0.54%；豆一主力合约期价4046元，涨0.05%；豆二主力合约期价3803元，涨0.08%[15] - 现货：江苏豆粕现价3070元；江苏菜粕现价2650元；哈尔滨大豆现价3950元；江苏进口大豆现价3700元[15] - 基差：M2601基差 - 91元，降7.06%；RM2601基差46元，降23.33%；豆一主力合约基差 - 96元，降2.13%；豆二主力合约基差 - 103元，降3.00%[15] - 仓单：豆粕仓单10925张；菜粕仓单8721张，降11.20%；豆一仓单12497张，降1.07%[15]

纯碱期货价格表现 - 纯碱期货主力合约大幅下跌超6%至1290附近 玻璃主力合约跌超5%至1150附近 [1] - 周内空头资金大幅增持 远月市场情绪不佳 盘面价格重心下移 [1] 纯碱库存情况 - 截至本周一纯碱库存189.73万吨 环比上周四增加0.35万吨 [1] - 轻碱库存77.18万吨 环比增加1.18万吨 重碱库存112.55万吨 环比减少0.83万吨 [1] 纯碱供应状况 - 检修企业减少 市场供应增加 供应呈现增加态势 [1] - 纯碱供应维持高位预期不变 日产在11万吨上方波动 处于年内绝对高位 [2] - 行业开工率88.89% 日环比回落1.69个百分点 [2] - 上游库存集中度高且区域性差异依旧 整体库存延续增加态势 [1] 纯碱需求状况 - 下游需求一般 碱厂新订单放缓 整体按需为主 [1] - 纯碱需求不温不火 下游企业原材料库存处于安全水平 暂无存货意向 [1] - 重碱下游浮法玻璃及光伏玻璃产能相对稳定 下游刚需消费提升空间不大 [1] - 光伏玻璃处于持续亏损状态 但成品库存去化明显 日熔小幅回升 [2] - 中下游低价补库为主 对原料囤货意愿仍偏弱 [2] 玻璃市场表现 - 浮法玻璃现货价格1153元/吨 环比持平 [1] - 华北价格大致稳定 中下游刚需采购 低价成交为主 [1] - 华东多稳价出货为主 下游刚需为主 观望气氛仍浓 [1] - 华中价格暂稳为主 产销变化不大 [1] - 华南价格暂稳 产销一般 [1] 机构观点 - 基本面纯碱供强需弱格局不变 重碱平衡继续保持过剩 [2] - 上中游库存继续刷新历史新高 [2] - 期货市场新增驱动不足 市场情绪有所降温 预计短期期价偏弱震荡运行 [2] - 短期上游库存再度累库且绝对量偏高 基本面仍处于偏弱态势 [3] - 需要关注成本端煤炭和原盐价格波动 [2][3] - 关注环保政策对京津冀地区供应的潜在影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，USDA下调新作美豆种植面积致新作大豆产量预估下降、出口预估下调、25/26年度美豆期货库存下降，ProFarmer巡查发现俄亥俄州大豆结荚数同比增4.7%且局部干旱问题仍存，美豆期价和连粕下方支撑较强 [2] - 油脂方面，8月马棕出口环比大增且印尼存在复产难达预期担忧及DMO政策实施趋严，在中美经贸关系不确定性及我国对进口加菜籽实施临时反倾销措施等因素影响下，预计短期内油脂震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8526、棕榈油主力9640、菜油主力9850、豆粕主力3161、菜粕主力2678、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力涨10、棕榈油主力涨56、菜油主力涨24、豆粕主力涨6、菜粕主力跌10、花生主力涨26 [1] - 涨跌幅：豆油主力0.12%、棕榈油主力0.58%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力0.19%、菜粕主力 -0.37%、花生主力0.29% [1] - 价差：Y9 - 1现值32前值28、P9 - 1现值 -50前值 -66等 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值 -55前值 -54、RM9 - 1现值98前值103等 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4473林吉特/吨、CBOT大豆1041分/蒲氏耳、CBOT美豆油53美分/磅、CBOT美豆粕292美元/吨 [1] - 涨跌：BMD棕榈油涨135、CBOT大豆跌7、CBOT美豆油跌1、CBOT美豆粕涨4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油3.11%、CBOT大豆 -0.70%、CBOT美豆油 -2.72%、CBOT美豆粕1.41% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8730、广州一级大豆油8830等 [1] - 涨跌幅：广州一级大豆油0.11%、张家港24°棕榈油1.04%等 [1] - 现货基差：天津一级大豆油204、广州一级大豆油304等 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油现值 -760前值 -540等 [1] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 -195前值 -204、近月美湾大豆现值 -176前值 -185等 [1] 仓单 - 豆油15310、棕榈油1420、菜籽油3487、豆粕10925、菜粕8721、花生0，与前值相比豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、花生无变化，菜粕减少1100 [1] 行业信息 - ProFarmer公司作物巡查预计2025年俄亥俄州玉米单产185.69蒲式耳/英亩、南达科他州玉米单产174.18蒲式耳/英亩；俄亥俄州大豆平均结荚数1287.28个、南达科他州大豆平均结荚数1188.45个 [2] - USDA下调新作美豆种植面积至8090万英亩，新作大豆产量预估从43.35亿蒲式耳下调至42.92亿蒲式耳，下调美豆出口预估至17.05亿蒲式耳，25/26年度美豆期货库存下降至2.9亿蒲式耳 [2] 评论及策略 - 蛋白粕夜盘震荡走弱，美豆期价和连粕下方支撑较强 [2] - 油脂夜盘偏弱运行，8月马棕出口环比大增，预计短期内油脂震荡为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏多，暂维持偏多震荡，但追多需谨慎，关注最终面积及产量数据能否给出新指引 [1] - 菜粕短期偏多，操作上可关注逢低短多机会，追多宜谨慎，关注下旬加籽单产预估等情况 [1] - 棕榈油短期偏多，趋势以逢低看多为主，近日关注俄乌谈判下原油价格走势影响 [1] - 棉花谨慎看多，短期聚焦新花上市前供应问题，建议谨慎看多，此前低位多头持仓考虑阶段性减仓止盈 [1] - 红枣谨慎看多，节奏预计先强后弱，当下建议逢低做多 [1] - 生猪谨慎看多，政策影响大时不建议盲目短线沽空，关注逢低建立远月多单或围绕强势合约进行反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2025年08月15日，全国港口大豆库存892.6万吨，环比上周减少1.20万吨，同比去年增加22.22万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减少30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减少24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增加1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减少48.18万吨，减幅32.20%；国内饲料企业豆粕库存天数为8.35天，较8月8日减少0.02天，减幅0.20%，较去年同期增加9.21% [3] - 美农8月供需报告意外大幅调低美豆种植面积，但调增单产，最终美豆产量及期末库存环比下调，产量环比调减116万吨 [1] - 近期事件炒作降温，本周18 - 21日美民间机构开展美豆调研数据 [1][4] - 中美贸易关税成为豆粕下档关键成本支撑，国内大豆及豆粕累库阶段，8月累库速度较7月预计有所放缓 [1] 菜粕 - 截至8月15日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.5万吨，环比上周减少2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比上周减少0.65万吨；未执行合同为5.5万吨，环比上周减少1.4万吨 [5] - 全球菜籽产量同比恢复，但加籽新年单产存在调减风险，8 - 10月菜籽进口同比大幅偏低，叠加100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持 [1] - 国内市场6 - 8月水产养殖黄金时期，但豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，豆粕替代作用增强，挤占菜粕市场份额 [6] - 高库存、高仓单现实，中澳贸易改善令近日市场炒作情绪降温，菜粕近日下跌 [1][6] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增加1.75万吨，增幅2.92%；同比去年增加3.47万吨，增幅5.96% [7] - 2025年8月1 - 15日马来西亚棕榈鲜果串单产较上月同期减少1.78%，出油率环比上调0.51%，棕榈油产量环比增加0.88% [7] - 马来西亚2025年8月1 - 15日棕榈油产品出口量为537183吨，较上月同期出口量增加137817吨，增幅34.51%，本月前十五天出口数据较好，提振市场再创新高 [7] 棉花 - 国际方面，美国棉区旱情范围持续扩大，近期无干旱率大幅度下滑23%至59%，仅高于同期13%，本周美棉优良率环比提升2%至55%，关注美棉后市潜在飓风威胁；巴西本年度棉花总产预期为393.5万吨，较上一月调减0.3万吨，整体期末库存小幅上调，目前收割进度39%，受马托格罗索州收割偏慢拖累 [9] - 国内新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部棉花进入吐絮期，产量预计将提升至740万吨以上，高温炒作风险低，后市关注收花前阴雨天气炒作 [10] - 7月棉花进口量为5万吨，环比增加2万吨，但绝对量仍旧很低；国内棉花商业库存降15.06万吨至185.61万吨，低于同期27.09万吨；产成品库存小幅去化 [10] - 纺纱厂开机率环比小幅下降0.2%至65.5%，低于同期1.7%；织布厂开机率持稳于37%，低于同期1.3%；纺企订单环比提升1.5天至8.34天，低于同期2.06天，差值进一步收窄；周内内地主流纱支即期利润提升至 - 1606元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右 [10] - 下游棉纱成交平淡，坯布成交有所好转，“金九银十”逐步启动；7月纺织服装出口面临下行压力，中美关税战缓和后市利空预期，但中期上行驱动有限 [10] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内增仓上涨0.04%，收11550元/吨 [13] - 产区新季作物处于坐果关键期，未来几天新疆最高气温有所抬升但不及前期高温极值，持续关注三茬坐果情况 [13] - Mysteel初步估算新季红枣产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量在56 - 62万吨 [13] - 本周36家样本企业库存9784吨，环比减少98吨，高于同期4353吨，去化速度有所放缓 [12] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内减仓上涨0.18%至13900元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [16] - 短期8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比仍旧偏高，二育栏舍利用率仍在高位，存在一定供应压力 [16] - 中期1 - 7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间 [16] - 长期6月全国能繁母猪存栏数量为4043万头，推演至2026年5月份之前仍保持较高供应压力，但规模化养殖企业的能繁增量基本为0，中小散甚至出现小回落，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加 [16] - 由于现货价格不佳，生猪行业养殖利润进一步走低，自繁自养利润一度跌破负值；下游需求逐步复苏，后市预计将逐步呈现供需两旺 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多种期货产品价格走势呈现不同态势，部分短期震荡偏弱，部分震荡偏多或有反弹需求，但中期仍受不同因素影响 [1][2][4][5][7][8][9][10][12][13] - 不同产品基本面受供需、成本、政策、地缘政治等多种因素影响 [1][2][4][5][7][8][9][10][12][13] 各品种短评总结 钢材 - 8月19日国内钢材市场价格弱势下跌，全国主要城市螺纹钢均价3347元/吨，较上一交易日跌22元/吨 [1] - 淡季钢材需求下滑，供需压力加大，8月底9月初唐山钢厂计划限产，市场看空情绪不浓，原燃料走势分化，焦炭提涨，钢价短期或偏弱震荡 [1] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量2.83万吨，周减0.75万吨；江苏太仓甲醇市场价2280元/吨，降22元/吨；港口样本库存102.18万吨，周升9.63万吨；企业库存29.56万吨，周增0.19万吨；产能利用率82.4%，周升0.97%；下游总产能利用率72.36%，周降0.34% [2] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存积累，9月进口量预期高位，内地市场偏弱，港口基差维稳，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2425一线，建议反弹短线做空 [2] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率45.75%，较上周增2.32%；日均产量29580吨，增1605吨 [4] - 焦炭价格高位，锰矿港口报价坚挺，成本支撑强；钢厂利润好、成材产量高、下游需求有韧性，但厂家复产使供应压力增加，供需趋向宽松，产能过剩，关注限产政策；当前库存压力有限，短期价格震荡，中长期上方空间有限 [4] 焦煤 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.13%，增0.38%；焦炭日均产量52.29，增0.27；焦炭库存39.31，减5.32；炼焦煤总库存829.41，减3.34；焦煤可用天数11.9天，减0.11天 [5] - 供应端部分煤矿复产但整体恢复慢，需求端焦炭产量略增，下游采购放缓，部分煤矿库存积累但总体库存去化；国内供给扰动多，库存低位，短期基本面矛盾不凸显，预计盘面短期震荡 [5] 生猪 - 8月19日“农产品批发价格200指数”为115.33，升0.09；“菜篮子”产品批发价格指数为115.70，升0.11；全国农产品批发市场猪肉平均价格20.21元/公斤，持平；鸡蛋7.73元/公斤，升1.8% [6] - 昨日生猪市场止跌反弹，出货好转，散户观望；肥标价差走扩，养殖端抗价，但二次育肥支撑有限，市场供需僵持；短线生猪期货价格稳定，LH2511合约下方强支撑13700，养殖户可择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 马来西亚棕榈油理事会预计马棕价格将维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [7] - 多头资金止盈离场，盘面回调，国内现货价降，成交提振；国际豆棕价差倒挂影响需求，但中印节假日备货支撑需求，短期内价格高位震荡 [7] 大豆 - 巴西全国谷物出口商协会预估8月大豆出口量890万吨、豆粕出口量233万吨、玉米出口量805万吨 [7] - 国产大豆市场供需双弱，新豆未大量上市，国储竞拍补充供应，高温及其他食品价格冲击使需求不足，短期豆价弱稳 [7] 塑料 - 华北LLDPE主流价7327元/吨，降9元/吨；周度产量28.96万吨，周降3.6%；生产企业库存15.17万吨，周降16%；油制日度生产毛利 -244元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周升0.3%，农膜开工率升0.8%，PE包装膜开工率降0.2% [8] - LLDPE生产企业库存下降，停车装置增加，产能利用率下跌，供应压力缓解，下游补库不足，成交偏弱；预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7300一线，建议反弹短线做空 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1326元/吨，近期震荡偏弱；周度产量76.13万吨，环比增2.24%；厂家总库存189.38万吨，周升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，周升0.15%；全国浮法玻璃均价1153元/吨，持平；样本企业总库存6342.6万重箱，环比升2.55% [9] - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场整理，企业稳价出货，需求谨慎；国内纯碱市场偏弱震荡，供应高位，下游需求不温不火，适量低价补库；预计纯碱01合约短期震荡，上方压力1345一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 白银 - 标普确认美国“AA+/A - 1+”主权信用评级，展望稳定 [9] - 市场认为美国经济有韧性，资金回流有复苏预期，美元指数反弹施压贵金属，维持白银震荡偏多判断，近期波动或加大 [9] 黄金 - 特朗普表示帮助乌克兰防卫但不派地面部队，重申乌不加入北约，希望俄乌先双边会晤 [10] - 俄乌冲突地缘政治缓和，避险情绪降温，美联储降息，黄金基本面偏空，美元指数上涨利空贵金属，短期有反弹需求，中期震荡偏空，关注美元和黄金跷跷板效应 [10] 中长期国债 - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区经营主体 [10] - 结构性货币宽松，下半年流动性适度宽松持续落实，近期股市回调，债市短期或反弹，流动性宽松和股债跷跷板使债市震荡增加，国债短期反弹，中期震荡偏空，做空建议选长端债券 [10] 原油 - 截止2025年8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶，馏分油库存增加50万桶，汽油库存增加100万桶；8月15日中国至新加坡柴油出口利润 -9.6美元/桶，周环比降3美元/桶，汽油出口利润 -7.8美元/桶，周环比涨2美元/桶 [11] - 2025年全球石油需求预计达1.047亿桶/日，同比增长80.7万桶/日，供应增长289万桶/日；OPEC+增产，供应高于需求，我国汽柴油利润偏差，印度经济增速不及预期施压油市，地缘压力弱化，短期无上涨驱动力，震荡偏弱 [11][12] 短纤 - 本周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为86.45%，环比下滑0.04%；产量为16.35万吨，环比下滑0.01万吨，降幅为0.06%；纯涤纱行业平均开工率在70.96%，环比持平；行业现金流平均在 -223.77元/吨，环比涨0.09% [12] - 供应产量变化不大，需求外贸市场分化，终端需求弱复苏，短纤加工费低形成支撑，但下游反馈平淡，价格涨幅受限，震荡偏弱运行，观望为佳 [12] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.7泰铢/公斤，杯胶价格49.8泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13400元/吨，制浓乳胶价格14000元/吨；2025年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条，同比下降7.3%，1 - 7月产量较上年同期增0.7%至6.86115亿条 [13] - 供给端平稳，社会库存小幅去库，浅色胶库存低；需求端轮胎产量下降，出口增速走弱，替换胎市场偏弱，缺乏提振力量，整体区间震荡，短期偏弱 [13]