报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，前期空头头寸可适当止盈，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 宏观不确定性仍存，市场氛围一般，LPG盘面弱势运行，基差有所走强，现货各区域价格下跌为主 [1] - LPG自身供需格局保持宽松，海外供应充裕，中东与北美出口维持高位且有增长空间，沙特CP官价持续下调，我国LPG到港量与港口库存居高不下，压制国内市场 [1] - 近期PDH等下游化工利润收缩，化工终端需求增长受限，淡季结束后燃烧终端消费改善乏力，市场缺乏利好因素刺激 [1] - LPG市场压力仍存，若价格走低带动化工利润修复、买盘增加，可能形成新支撑，但美国关税威胁增加市场不确定性，短期建议谨慎 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 10月13日各地区价格：山东市场4430 - 4470元；东北市场3960 - 4360元；华北市场4300 - 4550元；华东市场4240 - 4480元；沿江市场4670 - 4890元；西北市场4200 - 4350元；华南市场4500 - 4600元 [1] - 2025年11月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷532美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4159元/吨，跌41元/吨；丁烷512美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4002元/吨，跌42元/吨 [1] - 2025年11月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷527美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4120元/吨，跌41元/吨；丁烷507美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币3963元/吨，跌42元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，PL01 - 02逢高反套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 供应端节中部分PDH装置停车检修但节前山东部分主力大厂复产后供应持续增量，上游让利出货，丙烯价格继续走跌 [2] - 需求端丙烯价格下行使下游逢低采购备货，但下游仍受制于成本压力，备货需求欠佳，环氧丙烷开工预期回落，PP端需求难有起色 [2] - 成本端国际油价在需求疲软情况下继续承压，10月沙特CP官价大幅下调，外盘丙烷价格大幅回落，丙烯成本端支撑走弱，但需关注中美贸易摩擦升温对成本端丙烷供应影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 包含丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等图表 [14][22][24] 丙烯进出口利润 - 包含韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [31][33] 丙烯下游利润与开工率 - 包含PP粉生产利润与开工率、环氧丙烷生产利润与开工率、正丁醇生产利润与产能利用率、辛醇生产利润与产能利用率、丙烯酸生产利润与产能利用率、丙烯腈生产利润与产能利用率、酚酮生产利润与产能利用率等图表 [39][41][44] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存、PP粉厂内库存等图表 [64] 市场要闻与重要数据 丙烯 - 主力合约收盘价6177元/吨（-28），华东现货价6185元/吨（-40），华北现货价6210元/吨（-180），华东基差8元/吨（-77），华北基差33元/吨（-232），开工率75%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR203美元/吨（+3），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR107美元/吨（-30），进口利润 - 352元/吨（+39），厂内库存43390吨（-1520） [1] 丙烯下游 - PP粉开工率39%（+2.01%），生产利润15元/吨（+140）；环氧丙烷开工率72%（+5%），生产利润 - 344元/吨（-115）；正丁醇开工率88%（+1%），生产利润188元/吨（+132）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润157元/吨（+130）；丙烯酸开工率83%（+3%），生产利润1209元/吨（+96）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润 - 653元/吨（+143）；酚酮开工率78%（-1%），生产利润 - 618元/吨（-312） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格持稳，近期库存环比增加，基本面变化不大，盘面受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需基本面一般，库存压力大，10月减产不及预期，价格传导不顺，盘面受反内卷政策及弱现实影响，年内预计出台政策，中长线适合逢低布局多单 [3][8] 市场分析 工业硅 - 2025年10月13日，工业硅期货主力合约2511开于8595元/吨，收于8805元/吨，较前一日结算涨80元/吨，涨幅0.92%，持仓165722手，仓单总数50854手，较前一日增573手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9400 - 9500元/吨，421硅9600 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8700 - 9000元/吨，99硅价格8700 - 9000元/吨，97硅价格小幅持稳 [1] - 10月9日工业硅主要地区社会库存54.5万吨，较国庆节前增0.2万吨，其中社会普通仓库12万吨，较节前持平，社会交割仓库42.5万吨，较节前增0.2万吨 [1] - 有机硅DMC报价11100 - 11500元/吨，市场上行，多数厂家有预售单支撑，检修厂家多且部分计划检修，供应端缩减，厂家试探性提价，预计短期偏强震荡 [2] 多晶硅 - 2025年10月13日，多晶硅期货主力合约2511开于48575元/吨，收于48740元/吨，收盘价较上一交易日跌2.35%，持仓87665手，当日成交246976手 [4] - 多晶硅现货价格小幅上涨，N型料50.50 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计库存24.00，环比变6.19%，硅片库存16.78GW，环比3.39%，多晶硅周度产量31000.00吨，环比变 - 0.10%，硅片产量12.83GW，环比变 - 6.89% [4] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有记录，部分价格有变动，如TopconM10电池片价格0.32(-0.01)元/W [6][7] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，预计主力合约在4.8 - 5.4万元/吨震荡运行 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [8]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 大豆期货价格有小幅度上涨，现货基差变化幅度较大，新季大豆上市范围扩大、供应量增加，虽油厂及蛋白厂收购价趋稳，但潜在供应压力或压制价格 [1][3] - 花生期货价格上涨幅度较大，现货价格有小幅度上涨，现货基差变化幅度大，新花生上市产区供应分化，各方囤货和采购谨慎 [4][5] 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3961.00元/吨，较前日变化+8.00元/吨，幅度+0.20% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11 + 79，较前日变化 - 188，幅度32.14% [1] 市场资讯汇总 - 东北市场新季大豆上市增量，价格两极分化，企业积极入市收购，新粮价格偏低，预计短期企稳 [2] - 黑龙江多地国标一等蛋白中粒塔粮装车报价下跌 [2] - 昨日豆一期货冲高回落，中储粮计划10月14日拍卖4.3万吨国产大豆，预计新陈豆价差将逐步收窄 [3] - 东北产区新季大豆上市范围扩大、优质豆源供应增多，油厂及蛋白厂收购价趋稳，但潜在供应压力仍存 [3] 策略 - 中性 [4] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2511合约7902.00元/吨，较前日变化+116.00元/吨，幅度+1.49% [4] - 现货方面，花生现货均价8370.00元/吨，环比变化+30.00元/吨，幅度+0.36%，现货基差PK11 + 298.00，环比变化 - 316.00，幅度 - 51.47% [4] 市场资讯汇总 - 现货方面全国花生市场通货米均价4.17元/斤，下跌0.01元/斤，各地价格有差异，油厂采购谨慎，少量到货 [4] - 昨日花生期货震荡走强，新花生全面上市，产区供应分化，各方囤货和采购谨慎 [5] 策略 - 中性 [6] 风险 - 需求走弱 [6]

供应压力延续，猪价偏弱运行 生猪观点 农产品日报 | 2025-10-14 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约11125元/吨，较前交易日变动-195.00元/吨，幅度-1.72%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格11.11元/公斤，较前交易日变动+0.01元/公斤，现货基差 LH11-15，较前交易日变动+115；江苏地 区外三元生猪价格 11.21元/公斤，较前交易日变动+0.03元/公斤，现货基差LH11+85，较前交易日变动+135；四川 地区外三元生猪价格10.43元/公斤，较前交易日变动-0.20元/公斤，现货基差LH11-695，较前交易日变动-335。 据农业农村部监测，10月13日"农产品批发价格200指数"为118.70，比上周六上升0.28个点，"菜篮子"产品批发价格 指数为119.61，比上周六上升0.33个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.47元/公斤，比上周六下降1.6%； 牛肉66.34元/公斤，比上周六上升0.5%；羊肉62.06元/公斤，比上周六上升0.2%；鸡蛋7.76元/公斤，比上周六下降 1.4%；白条鸡17.55元/公斤，比上周六下降0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4111元/吨，较前一交易日变动+11元/吨，幅度+0.27%，EG华东市场现货价4178元/吨，较前一交易日变动+108元/吨，幅度+2.65%，EG华东现货基差69元/吨，环比+1元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-60美元/吨，环比+0美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-527元/吨，环比-135元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为54.1万吨，环比+3.4万吨，根据隆众数据，MEG华东主港库存为44.3万吨，环比+4.3万吨，10.9 - 10.12主港实际到货总数8.7万吨，港口库存继续累库，本周华东主港计划到港总数10.2万吨，中性，副港计划到港量2.5万吨，库存或延续累库 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以上装置处于停车或低负荷运行状态，预期变化不大；需求端节前备货下需求小幅提振，但聚酯负荷提升高度有限，关注需求回暖持续性；整体新装置投产下EG平衡表四季度累库压力较大，国庆节前后乙二醇港口库存呈现明显增量，库存触底回升 [2] - 策略上，单边谨慎逢高做空套保，跨期做EG2601 - EG2605反套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格、乙二醇华东现货基差 [4][5] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷 [4][5] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [4][5] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [4][5] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当日期货盘面偏弱运行，但消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，矿端政策扰动有一定减弱，后续矿端若复产，消费转弱后，盘面或回落，近期盘面上受到宏观情绪影响较大，若反弹较多，可逢高卖出套保 [3] 市场分析 - 2025年10月13日，碳酸锂主力合约2511开于72800元/吨，收于72280元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-1.12%，成交量为282178手，持仓量为207463手，前一交易日持仓量221919手，基差为900元/吨，当日碳酸锂仓单36718手，较上个交易日变化-5951手 [1] - 电池级碳酸锂报价72300 - 73900元/吨，较前一交易日变化-450元/吨，工业级碳酸锂报价70250 - 71450元/吨，较前一交易日变化-450元/吨，6%锂精矿价格818美元/吨，较前一日变化-10美元/吨 [1] - 下游材料厂心理预期价位持续降低，市场整体成交活跃度一般，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力 [1] - 动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，10月供应虽稳步增长，但形成阶段性供应偏紧态势 [1] 公司产销情况 - 2025年9月比亚迪新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为23.2GWh，同比增长17.17%，环比增长0.11%，2025年累计装机总量约为203.251GWh，累计同比增长59.14% [2] 策略 - 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存高企供应过剩格局下镍价预计保持低位震荡，不锈钢因累库、成本支撑弱和需求不振预计价格偏弱运行 [1][3] 镍品种市场分析 期货 2025年10月13日沪镍主力合约2511开于122190元/吨，收于121410元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.68%，成交量为149002（-10068）手，持仓量为74700（-3140）手；受美国总统言论影响，市场担忧中美关税摩擦升级，沪镍主力合约低开低走，LME库存达2022年10月17日以来最高值 [1] 镍矿 镍矿市场交投范围尚可价格维稳，国内1.3%镍矿报价CIF44无成交，菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标结果未落地，下游镍铁价格走跌铁厂采购谨慎，国内北方部分工厂开始“冬储”，印尼镍矿供应宽松，10月（二期）内贸基准价预计涨0.06 - 0.11美元，主流升水维持 +26 [1] 现货 金川集团上海市场销售价123600元/吨，较上一交易日跌1300元/吨，现货交投尚可，各品牌精炼镍升贴水微调，前一交易日沪镍仓单量为25272（44）吨，LME镍库存为242094（4716）吨 [2] 镍品种策略 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 2025年10月13日不锈钢主力合约2512开于12800元/吨，收于12655元/吨，成交量为209989（+134394）手，持仓量为176416（-4171）手；受美国总统言论影响，金属期货整体走势弱，不锈钢低开低走 [3] 现货 期货盘面下挫叠加需求弱，市场信心受挫交投清淡，无锡市场不锈钢价格13150（+0）元/吨，佛山市场13100（-50）元/吨，304/2B升贴水为480至780元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -2.50元/镍点至951.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [5]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025年10月14日 [2] 研究团队信息 - 能源化工研究团队研究员包括彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 聚烯烃市场供需失衡格局持续压制价格，9 - 11月检修损失量预计收窄，四季度有新产能投放，供应压力难缓解；节后社会库存累库，10月需求韧性有但新单跟进有限，去库压力大；原油上修供应预期，四季度或加速累库，成本端支撑难寻，聚烯烃承压运行 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601低开震荡下行，尾盘收跌69元/吨（-0.98%），成交28万手，持仓增6917手至564785手；PP2601收跌41元（-0.61%），持仓增8393手至64.33万手；线性期货低开挫伤交投气氛，贸易商报盘走弱，下游采购谨慎 [5][6] 行业要闻 - 2025年10月13日主要生产商库存84万吨，较前一工作日增2万吨（2.44%），去年同期88万吨 [7] - PE市场价格弱势下跌，华北、华东、华南地区LLDPE价格有区间范围 [7] - 丙烯山东市场主流价格6200 - 6220元/吨，较上一工作日跌180元/吨，下游需求偏弱，企业让利出货 [7] - PP市场延续跌势，部分价格走低20 - 30元/吨，期货上行阻力大，华北、华东、华南拉丝主流价格有区间范围 [7][8] 数据概览 - 涉及L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及同比增减幅等数据，数据来源为卓创资讯、Wind、建信期货研究发展部 [11][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面偏空，供给端上周供应量9.7万吨环比增430%，需求端上周需求8.2万吨环比减465%，多晶硅、铝合金锭库存高位，有机硅库存低位且生产亏损，再生铝开工率高位；成本端新疆样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升；基差偏多，10月13日华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差495元/吨，现货升水期货；库存偏空，社会库存54.5万吨环比增0.37%，样本企业库存167850吨环比增3.29%；盘面偏空，MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓偏空，主力持仓净空且空减；预期工业硅2511在8670 - 8940区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面偏空，供给端上周产量31000吨环比减0.32%，10月排产13.45万吨较上月环比增3.46%，需求端硅片、电池片生产亏损且产量有降，组件生产盈利但10月预计产量环比减；成本端N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润15100元/吨；基差偏多，N型致密料51250元/吨，11合约基差4010元/吨，现货升水期货；库存中性，周度库存24万吨处于历史同期高位且环比增6.19%；盘面偏空，MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓偏多，主力持仓净多且多增；预期多晶硅2511在47805 - 49675区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期在8670 - 8940区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏空，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏多，预期在47805 - 49675区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、现货价、库存、产量、开工率、成本利润等数据变化 [14] - 价格-基差和交割品价差走势呈现华东不通氧553硅均价、收盘价、基差及421 - 553价差走势 [18] - 库存展示交割库及港口库存、样本企业库存、注册仓单量走势 [24] - 产量和产能利用率走势展示样本企业周度产量、月度产量（按规格）、开工率走势 [27] - 成本-样本地区走势展示四川、云南421及新疆通氧553成本利润走势 [33] - 周度供需平衡表展示工业硅周度产量、进出口、消费及平衡情况 [35] - 月度供需平衡表展示工业硅月度产量、进出口、消费及平衡情况 [38] 多晶硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件价格、产量、库存、进出口等数据变化 [16] - 盘面价格走势呈现多晶硅主力走势及主力合约基差走势 [21] - 下游各环节走势 - 硅片展示价格、产量、库存、需求量、净出口走势 [65] - 电池片展示价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口走势 [68] - 光伏组件展示价格、库存、产量、出口走势 [71] - 光伏配件展示镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、石英砂价格、焊带进出口走势 [74] - 组件成分成本利润走势展示210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件成本利润走势 [77] - 光伏并网发电走势展示全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [79] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC展示日度产能利用率、利润成本、周度产量、价格走势及进出口、库存走势 [41][48] - 下游价格走势展示107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [43] - 铝合金 - 价格及供给态势展示废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润走势 [51] - 库存及产量走势展示原铝系、再生铝合金锭月度产量、原生及再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [54] - 需求展示汽车月度产量、铝合金轮毂出口走势 [56]