报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内豆粕短期远月合约谨慎偏多，油脂震荡偏强看待，白糖后市延续震荡下跌可能性偏大，棉花短线延续震荡走势，鸡蛋前期空单逢低退出，留意旺季合约支撑，生猪近端合约适当逢低短多，下半年合约等待反弹抛空 [4][7][9][12][16][19] 各品种总结 大豆/粕类 - 隔夜美豆假期休市，国内豆粕期货偏强震荡，9月后买船少、美豆偏紧支撑国内豆粕，远月合约随外盘成本上涨，周四国内豆粕现货稳定，华东低价报2910元/吨 [2] - MYSTEEL统计上周国内大豆小幅去库，豆粕小幅累库，豆粕表需达历史同期最高，饲料企业库存天数环比增加，周四国内豆粕成交好，远月成交放量，提货好，开机率高 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，前期预判美豆年度级别进入震荡磨底过程，走出底部需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动，当前美豆生物柴油政策利好，库销比或支撑其上行，但全球蛋白供应过剩，美豆可能仍低于成本 [3] - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，目前略高于成本，6 - 8月国内豆粕面临库存压力增大及美豆供需交易两个基本面，前期市场交易库存压力，现货低迷拖累远月合约，目前美豆生物柴油政策刺激或提升估值，6月30号美豆面积报告有交易空间，但上方受全球豆粕供应过剩制约，短期远月合约谨慎偏多 [4] 油脂 - 高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07% - 26.4%，前15日预计增加17% - 26.3%，SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4% [6] - 德国农业合作社预测该国2025年冬季油菜籽产量同比增加8.1%至392万吨，高于5月预估的382万吨 [6] - 截至6月15日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为274万吨，去年为336万吨，2024/25年度大豆进口量为1358万吨，去年为1265万吨，2024/25年玉米进口量为1902万吨，去年同期为1786万吨 [6] - 周四夜盘原油先涨后落，油脂端虽印度有洗船传闻但仍偏强，EPA的RVO草案利多延续发酵，叠加近期棕榈油补库，短线油脂偏多，国内现货基差震荡小幅回落，广州24度棕榈油基差09 + 280(0)元/吨，江苏一级豆油基差09 + 280(0)元/吨，华东菜油基差09 + 150(0)元/吨 [6][7] - 美国生物柴油政策草案超预期，马来西亚最新高频数据较好，支撑油脂短期偏强运行，但上方空间受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡偏强看待 [7] 白糖 - 周四郑州自糖期货价格延续震荡，郑糖9月合约收盘价报5658元/吨，较前一交易日下跌21元/吨，或0.37% [8] - 现货方面，广西制糖集团报价5990 - 6090元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，云南制糖集团报价5780 - 5820元/吨，较上个交易日下跌10元/吨，加工糖厂主流报价区间6220 - 6330元/吨，较上个交易日下跌0 - 40元/吨，广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差332元/吨 [8] - 巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为80艘，港口等待装运的食糖数量为285.39万吨，此前一周为291.04万吨，6月19日美国ICE原糖市场休市一天 [8] - 巴西中南部开始新榨季生产，对外发运量环比明显增加，外盘价差结构走弱，原糖价格创下自2024年8月以来的新低，国内虽产销进度同比加快，但外盘价格下跌后进口利润窗口打开，预计下半年进口供应将陆续增加，后市糖价延续震荡下跌的可能性偏大，下一轮反弹需看到巴西产量出现较大问题 [9] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报13525元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，或0.11% [11] - 现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14700元/吨，较上个交易日上涨30元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约(CF2509)基差1175元/吨 [11] - 6月19日美国ICE美棉花市场休市一天，2025年5月份我国进口棉花4万吨，同比减少22万吨，2025年1 - 5月我国累计进口棉花44万吨，同比减少121万吨，2024/25年度(8月至次年7月)截至5月底我国累计进口棉花107万吨，同比减少186万吨 [11] - 从基本面来看，旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，供应方面进口窗口基本关闭，使得棉花库存去化小幅加速，基本面边际有所好转，但目前缺乏持续反弹的强驱动，预计短线棉价延续震荡走势 [12] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.06元至2.82元/斤，供应充足，贸易商按需采购，市场需求正常，预计今日蛋价多数地区上涨，少数地区稳定 [14][15] - 现货持续走弱兑现了供应逐步增多的预期，随着养殖亏损的增大以及淘汰量的增多，叠加传统梅雨季逐步走出的预期，短期下方托底力量也在积聚，盘面持仓过大时容易因预期外的因素导致反弹，进而改善一致看空的预期，建议前期空单可逢低逐步退出，后期转为留意08等旺季合约的下方支撑，长期看产能去化需要时间，下半年合约仍等待反弹后抛空 [16] 生猪 - 昨日国内猪价半稳半跌，河南均价持平于14.38元/公斤，四川均价落0.1元至13.77元/公斤，周末生猪出栏有限，下游压价采购难度较大，终端需求疲软，预计今日猪价或稳 [18] - 现货试探性下跌后再度回稳，各合约对现货普遍贴水较深，基于未来几个月累库仍将进行但季节性反弹空间不大的判断，07、09等近端合约建议交割前适当逢低短多，下半年合约如11、01等，估值角度看仍在成本线之上，且大概率经历由累库向去库转变的驱动过程，上方空间或有限，等待后期逢高抛空 [19]

| | | 油脂产业期现日报 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年6月20日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 王凌辉 Z0019938 | | | | | | | 员知 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 6月19日 | | | | | | | | | | | | | | | 6月18日 张跃 张跌幅 | | | | | | | | 现价 | 江苏一级 | | 8400 | | | | | | | | | | | | | | | 8350 50 0.60% | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面马来西亚产量降、出口增，毛棕油期货或冲高至4200 - 4250区间，国内连棕油围绕8500元震荡后或突破，随马棕走强有冲击8800 - 9000元区间可能 [1] - 豆油生物柴油政策未落地，CBOT豆油短线或在55美分附近震荡，国内基差报价有下跌空间 [1] - 美豆受政策影响，新作种植进度快但优良率下调有支撑，国内豆粕受成本端支撑，阶段性连拍及郑粕震荡偏强但上方有压力 [2] - 玉米供应短期紧缩价格偏强，冲高后上涨动力弱，盘面高位震荡，中长期供应偏紧、需求增加有支撑 [3][5] - 生猪现货价格震荡，供需改善不佳，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强 [7][8] - 白糖全球供应趋向宽松，原糖震荡偏弱，国内糖价预计维持震荡偏弱 [11] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，旧作基差支撑强，新棉丰产有压力，需求驱动弱 [13] - 鸡蛋全国供应量多，本周价格或先跌后稳，后期或有因素拉动蛋价 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：6月18日江苏一级现价8350元，涨30元，涨幅0.36%；期价Y2509为7680元，涨66元，涨幅0.87%；基差670元，降36元，降幅5.10% [1] - 棕榈油：6月18日广东24度现价8800元，降10元，降幅0.11%；期价P2509为8350元，涨66元，涨幅0.80%；基差450元，降76元，降幅14.45% [1] - 菜籽油：6月18日江苏四级现价9900元，涨120元，涨幅1.54%；期价O1509为9375元，涨145元，涨幅1.57%；基差525元，涨5元，涨幅0.96% [1] - 价差：6月18日豆油跨期09 - 01为70元，涨12元，涨幅20.69%；棕榈油跨期09 - 01为42元，涨2元，涨幅5.00%；菜籽油跨期09 - 01为130元，涨6元，涨幅4.84% [1] 粕类产业 - 豆粕：6月19日江苏现价2920元，降30元，降幅1.03%；期价M2509为3074元，涨12元，涨幅0.39%；基差 - 154元，降42元，降幅27.27% [2] - 菜粕：6月19日江苏现价2610元，降10元，降幅0.38%；期价RM2509为2682元，降6元，降幅0.22%；基差 - 72元，涨16元，涨幅22.22% [2] - 大豆：6月19日哈尔滨现价3960元，持平；期价豆一主力合约为4242元，涨5元，涨幅0.12%；基差 - 282元，涨5元，涨幅1.77% [2] - 价差：6月19日豆粕跨期09 - 01为 - 33元，降9元，降幅37.50%；菜粕跨期09 - 01为276元，降14元，降幅4.83%；油粕比现货为2.83，降0.019，降幅0.66% [2] 玉米系产业 - 玉米：6月19日期货2509合约为2397元，降2元，降幅0.08%；锦州港平舱价2380元，涨10元，涨幅0.42%；基差 - 17元，涨12元，涨幅41.38% [3] - 玉米淀粉：6月19日期货2507合约为2694元，涨9元，涨幅0.34%；长春现货2720元，持平；基差26元，降9元，降幅25.71% [3] 生猪产业 - 期货：6月19日主力合约基价465元，涨30元，涨幅6.90%；生猪2507为13340元，涨35元，涨幅0.26%；生猪2509为13835元，涨20元，涨幅0.14% [7] - 现货：6月19日河南14300元，涨50元；山东14450元，降50元；四川13850元，降100元 [7] 白糖产业 - 期货：6月19日白糖2601为5535元，降19元，降幅0.34%；白糖2509为5679元，降12元，降幅0.21%；ICE原糖主力为16.35美分/磅，降0.1美分，降幅0.61% [11] - 现货：6月19日南宁6030元，涨10元，涨幅0.17%；昆明6040元，持平；南宁基差361元，涨22元，涨幅6.49% [11] - 产业情况：食糖全国累计产量1110.72万吨，同比增115.72万吨，涨幅11.63%；累计销量724.46万吨，同比增149.81万吨，涨幅26.07% [11] 棉花产业 - 期货：6月19日棉花2509为13540元，涨15元，涨幅0.11%；棉花2601为13545元，涨15元，涨幅0.11%；ICE美棉主力为66.57美分/磅，降1.07美分，降幅1.58% [13] - 现货：6月19日新疆到厂价3128B为14756元，降6元，降幅0.04%；CC Index: 3128B为14857元，降5元，降幅0.03% [13] - 产业情况：商业库存345.87万吨，环比降37.53万吨，降幅9.8%；工业库存94.11万吨，环比增1.21万吨，涨幅1.3% [13] 鸡蛋产业 - 期货：6月19日鸡蛋09合约为3691元/500KG，涨42元，涨幅1.15%；鸡蛋07合约为2956元/500KG，涨101元，涨幅3.54%；基差 - 839元，降55元，降幅7.05% [14] - 现货：6月19日产区价格2.76元/斤，涨0.02元，涨幅0.68%；蛋鸡苗价格4.1元/羽，持平；淘汰鸡价格4.56元/斤，降0.07元，降幅1.51% [14]

| 油脂产业期现日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 王浅辉 Z0019938 2025年6月19日 | | | | | 原田 | | | | | 6月18日 涨跌 | | 6月17日 | 涨跌幅 | | 8350 30 现价 江苏一级 | | 8320 | 0.36% | | 期价 Y2509 7680 ୧୧ | | 7614 | 0.87% | | 基差 Y2509 670 -36 | | 706 | -5.10% | | 现货墓差报价 江苏6月 09+250 -10 | | 09+260 | - | | 仓单 17552 0 | | 17552 | 0.00% | | 棕櫚油 | | | | | 6月18日 涨跌 | | 6月17日 | 涨跌幅 | | 现价 广东24度 8800 -10 | | 8810 | -0.11% | | 期价 P2509 8350 ୧୧ | | 8284 | 0.80% | | 其差 P2509 450 -76 | | 526 | -14.45% | | 现货墓差报价 09+320 ...

报告行业投资评级 - 豆油期货震荡偏多对待 [3] - A股预计行情继续高位震荡为主，但短期面临方向选择 [6] - 黄金多不变，采取低吸策略更稳健 [10] - 铁矿震荡看待 [14] - 玻璃震荡思路看待 [18] - 尿素到前期支撑区，空单获利，警惕多头强反弹 [22] 报告的核心观点 - 近期豆油期货价格上涨，受供应端大豆供应紧张、需求端食品加工和生物柴油需求增长以及国际原油价格上涨等多重因素影响 [3] - A股三大指数探底回升，消息面受陆家嘴金融论坛影响，整体多利A股 [7] - 以色列突袭伊朗使地缘风险加剧，外盘黄金接近新高，沪金跟随向上 [11] - 铁矿供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大高估风险 [15] - 玻璃供应端未重大亏损冷修，厂库高位，下游深加工订单补库动力不强，需求待地产刺激或政策出台 [19] - 尿素国内日产量约20.56万吨，开工率约87.23%，农业需求进展慢，价格弱势调整 [22] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦（豆油期货） - 2025年6月18日，大连商品交易所豆油期货主力y2509合约上涨72元，最新价达8040元 [3] - 供应端，阿根廷2024/25年度大豆产量因干旱降至4900万吨，同比减少6%，巴西大豆收割进度滞后，全球大豆库存消费比降至28%，创五年新低 [3] - 需求端，食品加工行业对豆油需求稳定增长，生物柴油需求提升拉动豆油消费，美国上调2025年生柴掺混目标，欧盟、美国等鼓励使用植物油 [3] - 6月17日国际原油价格显著上涨，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格涨幅为4.28%，对豆油期货价格有积极影响 [3] 技术解盘 - 股指期货（A股） - 今日A股三大指数探底回升，下午小幅震荡走高，最终以小阳线报收 [7] - 消息面上受陆家嘴金融论坛影响，整体多利A股，预计行情高位震荡，短期面临方向选择 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 以色列突袭伊朗使地缘风险加剧，外盘黄金接近新高，沪金相对较弱但跟随向上，黄金看多，创新高只是时间问题，采取低吸策略更稳健 [10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 铁矿供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上关注下方重要支撑情况，震荡看待 [14][15] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃供应端未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上近期窄幅波动，震荡思路看待 [18][19] 技术解盘 - 尿素 - 尿素国内日产量在20.56万吨左右，开工率约为87.23%，农业需求进展依旧缓慢，下游业者跟进有限，尿素价格继续弱势调整，到了前期支撑区，空单获利，警惕多头强反弹 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆年度级别进入震荡磨底过程，走出底部需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动，当前生物柴油政策利好，但全球蛋白供应过剩，美豆或仍低于成本 [2] - 6 - 8月国内豆粕面临库存压力增大及美豆供需交易两个基本面，远月合约短期谨慎偏多 [3] - 油脂短期偏强运行，但上方空间受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制 [6] - 白糖后市延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [7] - 棉花短线延续震荡走势，基本面边际好转但缺乏持续反弹强驱动 [10] - 鸡蛋短期下方托底力量积聚，前期空单可逢低逐步退出，留意旺季合约下方支撑，下半年合约等待反弹后抛空 [14] - 生猪近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约等待反弹后抛空 [17] 各品种总结 大豆/粕类 重要资讯 - 周二美豆震荡，美豆油高位震荡，全球蛋白过剩限制美豆涨幅；国内豆粕现货上调20元/吨，上周大豆小幅去库，豆粕小幅累库，表需达历史同期最高，饲料企业库存天数环比增加 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区 [2] 交易策略 - 09等远月豆粕目前略高于成本，6 - 8月面临国内库存压力增大及美豆供需交易两个基本面，短期远月合约谨慎偏多 [3] 油脂 重要资讯 - 马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07% - 26.4%，前15日预计增加17% - 26.3%；SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4% [4] - 截至6月15日，欧盟2024/25年棕榈油进口量274万吨，去年336万吨；大豆进口量1358万吨，去年1265万吨；油菜籽进口量691万吨，去年545万吨；玉米进口量1902万吨，去年同期1786万吨 [4] - 周二夜盘原油上涨，中东局势紧张，市场期待周三陆家嘴金融会议，商品整体偏强；EPA的RVO草案利多延续发酵，叠加近期棕榈油补库，短线油脂偏强；国内现货基差震荡小幅回落 [4] 交易策略 - 美国生物柴油政策草案超预期，马来西亚高频数据较好，支撑油脂短期偏强运行，但上方空间受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡偏强看待 [6] 白糖 重要资讯 - 周二郑州白糖期货价格反弹，郑糖9月合约收盘价报5691元/吨，较前一交易日上涨24元/吨，或0.42% [6] - 广西制糖集团报价6020 - 6100元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5790 - 5830元/吨，较上个交易日上涨10元/吨；加工糖厂主流报价区间6240 - 6330元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨；广西现货=郑糖主力合约(sr2509)基差329元/吨 [6] - 5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量4784.2万吨，较去年同期增加248.2万吨，同比增幅5.47%；制糖比为51.85%，较去年同期增加3.65个百分点；产糖量为295.1万吨，较去年同期增加24万吨，同比增幅达8.86% [6] 交易策略 - 巴西中南部新榨季生产，外发运量环比增加，外盘价差结构走弱，原糖价格创新低；国内产销进度同比加快，但进口利润窗口打开，预计下半年进口供应增加，后市糖价延续震荡下跌可能性偏大；下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [7] 棉花 重要资讯 - 周二郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉9月合约收盘价报13525元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，或0.04% [9] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14670元/吨，较上个交易日上涨50元/吨；3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约(CF2509)基差1145元/吨 [9] - 截至6月15日，美国棉花种植率为85%，去年同期为89%，五年均值为90%；结铃率为3%，上年同期为5%，五年均值为3%；现蕾率为19%，上年同期为21%，五年均值为17%；优良率为48%，上年同期为54% [9] 交易策略 - 旺季已过，下游开机率环比下跌幅度不大；进口窗口基本关闭，棉花库存去化小幅加速，基本面边际好转；但缺乏持续反弹强驱动，预计短线棉价延续震荡走势 [10] 鸡蛋 现货资讯 - 昨日全国蛋价多数上涨，主产区均价涨0.08元至2.75元/斤，黑山涨0.1元至2.5元/斤，馆陶特平于2.62元/斤，供应充足，贸易商刚需采购，市场需求尚可，今日全国蛋价或多数地区稳定，少数地区上涨 [12] 交易策略 - 现货持续走弱兑现供应增多预期，随着养殖亏损增大、淘汰量增多以及传统梅雨季走出预期，短期下方托底力量积聚，盘面持仓过大时易因预期外因素反弹，改善一致看空预期；建议前期空单逢低逐步退出，后期留意08等旺季合约下方支撑，长期产能去化需时间，下半年合约等待反弹后抛空 [14] 生猪 现货资讯 - 昨日国内猪价主流稳定，局部略涨，河南均价涨0.01元至14.31元/公斤，四川均价涨0.08元至13.97元/公斤，生猪供应或增加，高温天气下终端需求疲软，今日猪价或小降 [16] 交易策略 - 现货试探性下跌后回稳，各合约对现货普遍贴水较深，基于未来几个月累库但季节性反弹空间不大判断，07、09等近端合约建议交割前适当逢低短多；下半年合约如11、01等，估值仍在成本线之上，且大概率经历由累库向去库转变驱动过程，上方空间有限，等待后期逢高抛空 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆年度级别进入震荡磨底过程，走出底部需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动，当前生物柴油政策利好，美豆库销比或支撑其上行，但全球蛋白供应过剩，美豆可能仍低于成本 [2] - 国内豆粕6 - 8月面临库存压力增大及美豆供需交易两个基本面，美豆生物柴油政策刺激或提升估值，但上方受全球豆粕供应过剩制约，短期远月合约谨慎偏多 [3] - 油脂短期受美国生物柴油政策草案和马来西亚高频数据支撑偏强运行，但上方受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡偏强看待 [4][6] - 白糖后市延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [8] - 棉花基本面边际略有好转，预计短线棉价延续震荡走势 [11] - 鸡蛋短期下方托底力量积聚，建议前期空单逢低逐步退出，后期留意08等旺季合约下方支撑，下半年合约等待反弹后抛空 [13] - 生猪07、09等近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约如11、01等等待后期逢高抛空 [16] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 重要资讯 - 周一美豆震荡，美豆油上涨，美豆粕下跌，全球蛋白过剩限制美豆涨幅；国内豆粕现货上调20元/吨，华东低价报2860元/吨 [2] - MYSTEEL统计上周国内大豆小幅去库，豆粕小幅累库，豆粕表需达历史同期最高，饲料企业库存天数环比增加 [2] - 周一国内豆粕成交尚可，提货较好，开机率较高 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，前期偏干区域迎来降雨 [2] 交易策略 - 09等远月豆粕目前成本区间为2850 - 3000元/吨，略高于成本，短期豆粕远月合约谨慎偏多 [3] 油脂 重要资讯 - 高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07% - 26.4%，前15日预计增加17% - 26.3%；SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4% [4] - MYSTEEL统计上周国内豆油、棕榈油延续季节性累库，菜油小幅去库，油脂总库存季节性增加，同比高于去年，主要是菜油库存偏高，其他油脂库存同比中性 [4] - 周一夜盘原油大幅回落，中东释放缓和信号，EPA的RVO草案利多延续发酵，叠加近期棕榈油补库，短线油脂仍偏强，国内现货基差震荡小幅回落 [4] 交易策略 - 油脂短期偏强运行，但上方空间受年度级别增产预期、RVO规则仍未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡偏强看待 [6] 白糖 重点资讯 - 周一郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖9月合约收盘价报5667元/吨，较前一交易日上涨3元/吨，或0.05% [7] - 广西制糖集团报价6010 - 6100元/吨，云南制糖集团报价5780 - 5820元/吨，加工糖厂主流报价区间6240 - 6320元/吨，报价均较上个交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差343元/吨 [7] - 泰国2025/26榨季甘蔗种植面积达168万公顷，较上一榨季增幅超8%，初步预测糖产量将达1005万吨，同比增加2万吨 [7] 交易策略 - 巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，原糖价格创2024年8月以来新低，国内后市糖价延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [8] 棉花 重点资讯 - 周一郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉9月合约收盘价报13530元/吨，较前一交易日上涨35元/吨，或0.26% [10] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14620元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约(CF2509)基差1090元/吨 [10] - 截至6月13日当周，纺纱厂开机率为72.2%，环比前一周减少1.8个百分点，同比去年减少3.7个百分点；织布厂开机率为41.8%，环比前一周减少0.3个百分点，同比去年减少7.8个百分点；全国棉花周度商业库存310万吨，同比去年减少6万吨（前一周同比增加4万吨） [10] 交易策略 - 基本面边际略有好转，预计短线棉价延续震荡走势 [11] 鸡蛋 现货资讯 - 全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.07元至2.67元/斤，黑山涨0.1元至2.4元/斤，馆陶涨0.06元至2.62元/斤，供应稳定，市场需求转好，贸易商按需采购，今日蛋价或多数地区走高，少数地区稳定 [13] 交易策略 - 建议前期空单逢低逐步退出，后期留意08等旺季合约下方支撑，长期看产能去化需时间，下半年合约等待反弹后抛空 [13] 生猪 现货资讯 - 昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.11元至14.3元/公斤，四川均价涨0.03元至13.89元/公斤，终端需求支撑不足，屠宰企业销售欠佳，生猪供应有增加可能，今日猪价或涨跌稳兼有 [15] 交易策略 - 07、09等近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约如11、01等等待后期逢高抛空 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，认为A股受海外地缘危机和国内政策影响，期指可逢低做多；国债短期震荡偏强，利率大方向向下；贵金属短期有支撑，白银可逢低做多；有色金属价格走势分化，部分品种有冲高回落风险；黑色建材市场需求疲软，关注政策和需求修复；能源化工产品受地缘和供需影响，操作建议各异；农产品市场生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖、棉花等根据不同供需情况给出交易策略 [5][8][9] 各目录总结 股指 - 前一交易日沪指、创指等多数指数上涨，两市成交12151亿，较上一日减少2521亿 [2] - 5月工业增加值、固定资产投资等经济数据有增有减，二手房价环比降幅扩大，2025陆家嘴论坛将召开有望呵护股市风险偏好 [3] - 融资额减少45.32亿，隔夜Shibor利率等有变动，中美利差缩小 [4] - 期指基差比例显示不同合约情况，交易逻辑为海外地缘危机对A股有影响但冲突升级概率低，国内政策托底，建议逢低做多IH或IF、IC或IM期货，单边建议逢低买入IF股指多单 [5][6] 国债 - 周一TL、T、TS主力合约上涨，TF主力合约持平，1 - 5月固定资产投资、房地产开发投资等数据有不同表现，央行周一净投放682亿 [7] - 基本面经济数据有扰动和分化，资金面央行呵护，短期债市震荡偏强，利率大方向向下，建议逢低介入 [8] 贵金属 - 沪金、沪银下跌，COMEX金上涨、COMEX银下跌，美国10年期国债收益率和美元指数有相应数值 [9] - 海外地缘冲突使黄金和原油价格短线走高，金价短期有支撑，白银关注本周四美联储议息会议，预计联储表态偏鸽派并给出降息指引，建议对贵金属尤其是白银维持多头思路，逢低做多 [9][10][11] 有色金属 - **铜**：中国5月经济数据好坏参半，铜价回升，LME库存减少，国内社会和保税区库存有变化，进出口和废铜情况有相应表现，预计短期价格高位震荡，关注美联储议息会议和LME库存变化 [13] - **铝**：国内库存降幅收窄，铝价下探回升，沪铝持仓和仓单有变动，国内外库存和现货情况不同，预计短期价格冲高回落，近强远弱格局有望维持 [14] - **锌**：沪锌指数和伦锌3S上涨，国内社会库存小幅增加，锌矿过剩，锌锭有增量预期，终端消费乏力，后续库存有下行风险 [15] - **铅**：沪铅指数和伦铅3S上涨，国内社会库存微增，下游消费弱，原生铅冶开工率高，再生铅成品库存高，预计铅价偏弱运行 [16] - **镍**：周一镍价震荡下行，镍矿、镍铁、中间品、硫酸镍和精炼镍情况各异，精炼镍供需过剩，库存去化难维持，建议等待反弹逢高沽空 [17] - **锡**：周一锡价震荡运行，供应端国内锡矿进口减少，冶炼企业减产，需求端终端进入淡季，库存减少，预计国内锡价短期区间震荡 [18] - **碳酸锂**：五矿钢联碳酸锂现货指数和合约收盘价下跌，基本面未好转，国内供给有韧性，下游进入淡季，预计继续累库，底部偏弱震荡 [19] - **氧化铝**：氧化铝指数下跌，现货价格多地下降，进口窗口打开，期货仓单不变，矿端价格维持，预计期价下半年偏弱震荡 [20] - **不锈钢**：不锈钢主力合约持平，现货价格部分有变动，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加，市场供需矛盾尖锐，弱势震荡格局恐将持续 [21][23] 黑色建材 - **钢材**：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货市场价格部分有变动，房地产需求疲软，市场进入淡季，终端需求转弱，关注关税政策、终端需求修复和成本支撑 [25][26] - **铁矿石**：铁矿石主力合约收涨，持仓减少，现货基差有数值，供给发运量环比降低，需求铁水产量微降，库存港口库存由降转升，矿价短期偏震荡，关注供需和中东冲突影响 [27][28] - **玻璃纯碱**：玻璃沙河和华中现货报价有变动，库存减少，盘面价格估值偏低，中期期价偏弱运行；纯碱现货价格小幅度调整，库存增加，需求有回落预期，盘面偏弱运行 [29] - **锰硅硅铁**：锰硅和硅铁主力合约收涨，现货升水盘面，锰硅日线仍跌势短期震荡，硅铁日线处于下跌趋势，需求端锰硅下游疲弱，铁水将回落，不建议抄底锰硅，硅铁短期难摆脱压力，关注价格回落风险 [30][31][33] - **工业硅**：工业硅期货主力合约收涨，现货升水期货，日线处于下跌趋势，产业产能过剩、需求不足，建议观望，不建议抄底 [34][35] 能源化工 - **橡胶**：原油上涨带动NR和RU震荡反弹，多空观点不同，行业轮胎开工负荷有变化，库存下降，现货价格有变动，建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509波段机会 [38][39][40] - **原油**：WTI、布伦特主力原油期货下跌，INE主力原油期货上涨，中国原油周度数据显示到港库存去库、成品油库存累库，认为油价已到试空区间 [41] - **甲醇**：09合约和现货价格上涨，供应端回升，需求端刚需维持，受中东局势影响价格走高，关注后续局势，预计回归国内基本面后冲高观望 [42] - **尿素**：09合约和现货价格上涨，出口政策落地后价格下跌，供增需弱库存高位，当前价格对利空反应充分，可关注低位逢低多配机会 [43] - **苯乙烯**：现货价格上涨、期货价格下跌，基差走强，成本端纯苯开工回升，供应端开工触底反弹，库存去库，需求端部分开工率有变化，短期受中东战事影响，战事平稳后预计价格震荡 [44][45] - **PVC**：09合约上涨，现货价格持平，基差和价差有相应数值，成本端电石价格上涨，开工率下降，需求端下游开工下降，库存厂内和社会库存有变动，短期偏强震荡，中期基本面偏弱 [46] - **乙二醇**：EG09合约和华东现货价格上涨，供给端负荷提升，下游负荷下降，装置有检修和重启情况，港口库存去库，产业基本面将转累库，关注逢高做空估值机会 [47] - **PTA**：PTA09合约和华东现货价格下跌，负荷上升，下游负荷下降，库存去库，加工费下跌，供给端去库放缓，需求端负反馈压力小，关注跟随PX逢低做多机会 [48][49] - **对二甲苯**：PX09合约下跌，PX CFR上涨，负荷中国下降、亚洲上升，装置有检修和重启情况，进口量有变动，库存下降，PXN和石脑油裂差数值不变，短期PXN承压下行，三季度有望去库，关注跟随原油逢低做多机会 [50] - **聚乙烯PE**：伊以冲突影响伊朗出口至中国聚乙烯量，现货价格上涨，供应端压力或缓解，库存去化，需求端农膜订单递减，价格或将维持震荡 [51] - **聚丙烯PP**：山东地炼利润回落，开工下行，现货价格上涨幅度小，6月供应端有产能投放，需求端下游开工率后期或季节性下行，预计6月价格偏空，LL - PP价差走阔或加速 [52] 农产品 - **生猪**：昨日国内猪价普遍上涨，终端需求支撑不足，生猪供应可能增加，今日猪价或涨跌稳兼有，近端合约建议交割前逢低短多，下半年合约等待逢高抛空 [54] - **鸡蛋**：全国鸡蛋价格有稳有涨，供应稳定、需求转好，今日蛋价或多数地区走高，现货走弱后短期下方托底力量积聚，建议前期空单逢低退出，后期留意08等旺季合约支撑，下半年合约等待反弹抛空 [55] - **豆菜粕**：周一美豆震荡，美豆油上涨、美豆粕下跌，国内豆粕现货上调，上周大豆去库、豆粕累库，表需达同期最高，美豆产区未来两周降雨偏好，美豆生物柴油政策利好但受全球蛋白过剩制约，09等远月豆粕短期谨慎偏多 [56][57][58] - **油脂**：马来西亚6月棕榈油出口量预计增加、产量预计减少，国内豆油、棕榈油累库、菜油去库，油脂总库存季节性增加，短线油脂偏强，上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待 [59][60] - **白糖**：周一郑州白糖期货价格偏强震荡，现货价格持平，泰国2025/26榨季甘蔗种植面积增加、糖产量预计增加，巴西新榨季发运量增加，原糖价格创新低，国内进口利润窗口打开，预计后市糖价震荡下跌，反弹需巴西产量出现问题 [61] - **棉花**：周一郑州棉花期货价格偏强震荡，现货价格下跌，下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口关闭使库存去化加速，基本面略有好转，预计短线棉价震荡 [62][63]

| 豆棕价差 2509 -476 -354 -122 -34.46% | | --- | | 王滚辉 Z0019938 2025年6月17日 | | 更加 | | 6月16日 涨跌 | | 江苏一级 8300 8130 170 2.09% | | 7576 7444 132 期价 Y2509 1.77% | | 幕差 Y2509 724 ୧୫୧ 38 5.54% | | 菜豆油价差 现货 1350 1400 -20 -3.57% | | 仓单 17552 17552 0 0.00% | | 棕榈油 | | 2509 1545 1524 21 1.38% 采豆油价差 | | 现价 广东24度 8790 8530 260 3.05% | | 期价 P2509 8258 7976 282 3.54% | | 某差 P2509 532 554 -22 -3.97% | | 现货墓差报价 广东6月 09+350 09 +400 -50 - | | 盘面进口成本 广州港9月 8825.0 8560.1 264.8 3.09% | | 2.94% | | 0.00% | | 菜籽油 | | 6月16日 6月13日 涨跌 旅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期多空交织，处于弱现实、强预期，整体走势或偏震荡格局；生猪价格预计震荡运行 [17] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.13%，收于3045元/吨，沿海主流区域油厂报价涨10 - 20元/吨；DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日降0.07，收于13780元/吨；隔夜CBOT美豆主力合约涨2.44%，收于1069美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 6月13日美国中西部农业主产区，西部周日前有零星至大范围零星阵雨，南部周六前气温接近至高于正常水准、北部低于正常水平，周日至下周一高于正常水平；东部周日前有零星阵雨，下周一有零星至大范围零星阵雨，周六前气温接近至高于正常水平，周日接近正常水平，下周一接近至高于正常水平；本周中期以来南部降雨量减少，更大降雨或持续至周五后向东推进至周末；下周天气形势活跃，利于西部土壤湿度增加但不利田间作业 [4] 宏观、行业要闻 - 第24周（6月7 - 13日）油厂大豆实际压榨量225.87万吨，开机率63.49%，较预估低2.86万吨 [5] - 6月16日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别为4603元、3812元、3669元，较上日分别涨102元、91元、100元 [5] - 6月13日全国主要油厂豆粕成交9.73万吨，较前一交易日减57.06万吨，其中现货成交6.93万吨，较前一交易日增0.44万吨，远月基差成交2.80万吨，较前一交易日减57.50万吨；开机率为64.82%，较前一日降1.34% [5] - 截至6月12日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为95%，前一周为91%，上年同期为97% [5] - 截至6月11日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜种植率为99.73%，较此前一周增加2.8% [6] - 6月12日卓创样本点统计生猪出栏体重125.76公斤/头，较上周降0.24公斤/头；自繁自养养殖利润120元/头，较上周减23元/头，外购仔猪养利润127元/头，较上周减9元/头 [6] - 5月份社会消费零售总额同比增长6.4%，增速比上月加快1.3个点；1 - 5月份服务零售额增长5.2%，比1 - 4月份加快0.1个点 [6] - 5月份全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，就业主体人群失业率稳定，青年人失业率连续三个月下降 [7] - 中国5月社融新增2.29万亿元，新增人民币贷款6200亿元，新增人民币存款近2.18万亿元；5月末，M2同比增长7.9%，M2 - M1剪刀差缩小 [7] 分析及策略 - 豆粕方面，美国生物柴油政策利好与中东局势使美豆上涨，进口成本上升，国内大豆供应足、油厂开机高、豆粕库存回升，现货价格企稳但成交大降，短期多空交织走势或偏震荡 [17] - 生猪方面，供应端出栏节奏正常、均重下降，二三季度供应压力趋增；需求端高温抑制消费，屠宰厂开工率回落，消费进入淡季；虽政策和饲料原料因素使期货价格短期反弹，但需求弱抑制现货涨幅，基差走弱或抑制期货上方空间，预计价格震荡运行 [17]