行业热度与市场表现 - 随着利好政策接连落地，商业航天热度持续升温，近一年国证航天航空指数涨幅达22.79% [1] - 截至12月19日，近一年来，国证航天航空指数涨幅为22.79%，中证通用航空主题指数涨幅为17.47%，中证全指航空航天指数和国证通用航空产业指数涨幅分别为14.57%和14.31% [2] 公募基金布局 - 截至10月29日，全市场已成立23只航空航天主题基金，包括14只ETF、7只ETF联接基金、2只普通指数基金 [1] - 截至10月29日，今年市场新成立了23只航空航天主题基金，其中ETF数量最多，共有14只，包括7只通用航空ETF和7只航空航天ETF [2] - 按照目前已成立的航空航天主题基金计算，规模合计近60亿元，单只基金最大规模为21.38亿元 [5] - 截至11月17日，年内共有33只航空主题基金完成了上报 [3] - ETF是多家基金公司倾向上报的产品，主要因其流动性好、费率低、透明度高 [6] 投资驱动因素 - 航空航天基金密集问世有三重推力：一是政策催化，商业航天、低空经济、大飞机等领域政策密集出台；二是赛道稀缺性，相关指数工具逐渐成熟；三是资金配置需求 [6] - 商业航天板块行情的驱动主要来自政策与技术的双重利好叠加 [7] - 政策支持力度大，商业航天三年行动计划已经落地，可回收火箭和低轨卫星组网即将进入密集首飞和组网期 [7] - 军工属性叠加商业航天规模化降本和应用落地，订单和回款确定性高，业绩和估值有望形成共振 [7] 行业前景与关注点 - 商业航天板块有望延续高景气度 [7] - 中国载人航天工程2026年也将会有不少新计划，吸引了二级市场的广泛关注 [6] - 航天航空ETF涵盖了商业航天和军工航天两大领域，这个赛道在2026年值得重点关注 [7] - 商业航天行业投资逻辑当前处于事件驱动阶段，后续或转向对基本面兑现能力的关注，建议聚焦具有核心技术壁垒和清晰商业化前景的细分领域龙头 [7]

报告行业投资评级 - 维持国防军工行业“增持”评级 [1][5][17] 报告核心观点 - 美国特朗普政府签署“美国优先”太空政策行政命令，设定2028年前重返月球、2030年前建立月球永久前哨站等明确目标，并计划部署核能及推动近地轨道商业化，此举将显著提振美国太空经济产业链，并加剧中美在商业航天领域的技术迭代与资源争夺 [3][4] - SpaceX的领先地位正推动中国国内商业航天加快技术突破与资源布局，在“十五五”航天强国战略牵引下，国内政策、资本与技术形成合力，推动行业从技术验证迈向规模化、商业化运营阶段 [5][17] - 建议关注在月球着陆器、空间核动力、重型发射、在轨服务与空间站商业化等领域具备技术储备或合作潜力的企业，报告具体提及关注航天电子 [4][5][17] 市场回顾 - 近期表现：12月15日至12月19日当周，国防军工行业指数上涨1.5%，跑赢沪深300指数1.8个百分点 [7] - 年内表现：2025年年初至12月19日，国防军工行业指数上涨22.9%，跑赢沪深300指数6.9个百分点 [7] - 估值水平：截至12月19日，国防军工行业市盈率PE(TTM)为83.49倍，位于2012年以来74.3%分位数；市净率PB(LF)约为3.52倍，位于2012年以来73.3%分位数 [7] - 近期领涨个股：近一周涨幅靠前的公司包括西测测试(51.4%)、航天电子(25.7%)、*ST铖昌(15.5%)、科思科技(15.0%)、中国卫星(12.7%) [14] - 年内领涨个股：2025年以来涨幅靠前的公司包括新光光电(232.9%)、科思科技(226.7%)、西测测试(218.6%)、航天发展(205.1%)、菲利华(137.8%) [14][16]

随着利好政策接连落地，商业航天热度持续升温。截至12月19日收盘，近一年来，国证航天航空指数涨幅达22.79%。 嗅觉敏锐的公募基金早已提前卡位。Wind数据显示，截至10月29日，全市场已成立23只航空航天主题基金，包括14只ETF（交易型开放式指数基金）、7 只ETF联接基金、2只普通指数基金。 业内人士表示，政策持续催化、技术加速突破，航空航天主题投资吸睛十足。商业航天板块有望延续高景气，但仍需警惕技术落地不及预期及国际竞争加 剧的风险。 公募抢占新赛道 航空航天赛道正逐渐"挤满"公募的主题基金。数据显示，截至10月29日，今年市场新成立了23只航空航天主题基金，包括普通指数基金、ETF、ETF联接 基金。其中，ETF数量占比最多，共有14只；ETF联接基金共有7只；普通指数基金共有2只。 具体来看，14只航空航天主题ETF包括7只通用航空ETF、7只航空航天ETF。根据跟踪指数不同，可分为国证通用航空产业ETF、国证航天航空ETF、中证 通用航空主题ETF、中证全指航空航天ETF，四只指数分别是国证航天航空指数、国证通用航空产业指数、中证全指航空航天指数、中证通用航空主题指 数，均出自国证和中证指数公 ...

《中国经营报》记者了解到，天兵科技主要专注于新一代液体火箭发动机及中大型液体运载火箭的研 制，已构建起覆盖从火箭自研、规模制造到专属发射工位的全产业链布局，具备年产30发"天龙三号"大 运力液体火箭及500台天火系列发动机制造能力，为大规模商业化交付提供了保障。 10月18日，证监会官网披露，天兵科技已报送上市辅导备案，正式冲刺"商业航天第一股"，辅导机构为 中信建投证券股份有限公司。中经记者 郭阳琛 石英婧 上海报道 【市北高新间接参股液体火箭公司 天兵科技冲刺"商业航天第一股"】商业航天.png 12月18日，市北高新（600604.SH）在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为央视融媒体产业投资 基金（有限合伙）（以下简称"央视融媒体基金"）的有限合伙人，占基金2.69%份额。央视融媒体基金 于2023年11月投资江苏天兵航天科技股份有限公司（以下简称"天兵科技"），投资金额1亿元，持股比 例为0.55%。 ...

人民财讯12月20日电，安泰科技（000969）在互动平台表示，航空航天一直是公司重要的市场领域，公 司安泰天龙的多款难熔合金产品应用于航空航天、卫星等相关产业。商业航天也是公司未来拓展业务的 目标领域之一，但目前公司尚没有形成订单业务。 ...

安泰科技（000969.SZ）12月20日在投资者互动平台表示，航空航天一直是公司重要的市场领域，公司 安泰天龙的多款难熔合金产品应用于航空航天、卫星等相关产业。商业航天也是公司未来拓展业务的目 标领域之一，但目前公司尚没有形成订单业务。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问下贵公司安泰天龙的现有高端材料，是否适配未 来的商业航天产业链？ （文章来源：每日经济新闻） ...

此外，在高端医疗装备核心部件领域，斯瑞新材在CT和DR球管零组件领域处于国内重要地位。公司表 示，其主要为国内CT 球管企业提供产品和技术服务，并持续开拓国际市场，是国内少数能够提供这类 产品和"一站式"技术服务的企业之一，目前主要客户有西门子医疗、联影医疗、昆山医源、麦默真空、 电科睿视、北京智束等，并已成为部分客户的战略合作供应商。 中证报中证网讯（记者 何昱璞）斯瑞新材日前发布投资者关系活动记录表，公司董事会秘书王磊、投 关专员孙晓媛接待了中泰证券、摩根基金等机构的现场调研。 关于市场关心的液体火箭发动机推力室内壁产能及未来规划情况，公司表示，2025年上半年，公司营业 收入7.72亿元，液体火箭发动机推力室业务营业收入为2328.97万元。随着全球商业航天的快速发展，公 司液体火箭发动机推力室产品收入从2022年的2097.16万元增长到2024年的3016.22万元，2025年亦保持 较快增长，客户覆盖蓝箭航天、九州云箭等。2024年，公司启动了液体火箭发动机推力室材料、零件、 组件产业化项目，其中一阶段计划投资2.3亿元，一阶段预计达产后将实现年产约200吨锻件、200套火 箭发动机喷注器面板、5 ...

点击按钮▲立即预约 美国11月核心CPI创2021年以来最低水平 12月18日，美国劳工统计局延迟发布的报告显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨2.6%。这一 涨幅低于两个月前录得的3%，也低于市场预期的3%，显示通胀压力进一步缓解。数据还显示，11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低 于预期的上涨3.1%。此外，3个月年化CPI已降至2.08%，非常接近美联储的通胀目标。 然而，数据采集受到严重干扰。这是首份覆盖美国联邦政府停摆期间的数据报告。政府停摆干扰了当时的数据收集流程，并直接导致10月CPI数 据被取消发布。这份数据原本计划在12月10日公布。劳工统计局表示，无法事后补采10月的数据，但在指数计算过程中使用了一些"非调查类数 据来源"。（华尔街见闻） ｜点评｜ 美国11月通胀水平快速回落，但由于数据收集中断，导致可信度大打折扣。从数据中看，几乎所有分项的价格都出现了不同程度的降 幅，综合推动CPI数据偏离市场预期。房屋租金的调整周期较长，此前美国住房价格持续缓慢上行，成为阻碍通胀回落的主要因素之一。然而， 11月CPI数据中，租金价格突然停止增长 ...

重要新闻提示 网信办、证监会出手，依法处置一批炮制谣言、非法荐股账号 中国神华：拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产，交易价格1335.98亿元 南京商旅：终止重大资产重组事项并撤回申请文件 6. 新华社12月19日消息，国务院国资委主任张玉卓接受新华社记者采访时表示，"十五五"时期，国务院 国资委将指导推动央企进一步聚焦主责主业、发展实体经济，推动产业体系不断向高附加值、高技术含 量的方向跃迁，在建设现代化产业体系中发挥好龙头牵引作用。 7. 中国人民银行12月19日消息，中国人民银行发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》，自2026 年1月20日起施行。办法明确，金融机构在开展客户尽职调查时，应当根据客户的组织形式和风险状 况，识别并采取合理措施核实非自然人客户的受益所有人，以增强对客户及其风险状况的了解，并将识 别核实结果充分运用于洗钱风险管理。 公司新闻 财经新闻 1. 网信办12月19日消息，近期，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处 置一批炮制谣言、非法荐股的账号。包括"八姐无敌"等账号散布涉资本市场监管政策谣言；"财报风 云"等账号集纳炒作上市公司 ...

稀缺性叙事支撑百倍PE 资金追捧的核心逻辑，是一个极具稀缺性和想象空间的"故事"。 西部材料通过专业化子公司构建出一个"隐形冠军矩阵"，包括旗下西诺稀贵、西部钛业与天力复合，分别在商业航天关键材料、军工高端钛材 及核电安全复合材料等细分领域。 当埃隆·马斯克旗下的SpaceX以创纪录的165次年度发射收官，并因进入"监管静默期"而向"史上最大IPO"迈出关键一步时，资本市场的兴奋感 早已越过太平洋，在A股市场找到了一个看似完美的落脚点——SpaceX核心供应商链。 作为国内盛传的SpaceX供应链企业，西部材料（002149.SZ）股价在近期走出强势行情，近一周内从28.93元攀升，截至12月19日报收37.72元/ 股，市值达184.2亿元。 值得一提的是，该公司通过西诺稀贵、西部钛业、天力复合(920576.BJ)等子公司在商业航天、军工钛材及核电复合材料等细分赛道构建的"隐 形冠军矩阵"，是其被市场赋予高估值叙事的重要支撑。 然而，绚烂的概念光环之下，一份冰冷的三季报正投下浓重的阴影：2025年前三季度，公司扣非净利润同比腰斩。 一边是承载着未来太空经济想象的百倍市盈率，另一边是传统主营业务的疲软与业绩 ...