宏观与贸易政策 - 中方对稀土实施新出口管制，外交部回应称此举旨在维护世界和平与地区稳定，符合国际惯例，并愿同各国加强出口管制对话交流[1] - 中方就印度电动汽车及电池补贴措施在世贸组织提出磋商请求，指控印方措施涉嫌违反国民待遇等义务，构成禁止的进口替代补贴，损害中方利益[1] 电动汽车与基础设施 - 国家发改委等部门印发行动方案，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力翻倍增长[2] - 住建部等部门提出推动以智慧多功能杆为载体建设道路基础设施智能感知系统和城市云平台，以支撑智能网联汽车应用[2] 金融与数字经济 - 央行数据显示，9月末人民币存款余额324.94万亿元，同比增长8%；前三季度人民币存款增加22.71万亿元，其中住户存款增加12.73万亿元[2] - 国家将在7个数字经济创新发展试验区推出158项改革举措，旨在加快数字经济创新型企业培育，打造具有国际竞争力的数字产业集群[3] 公司动态与业绩 - 凯美特气澄清其产品目前未应用于核聚变领域[5] - 云南铜业预计今年生产黄金16吨，白银680吨[6] - 金固股份前三季度净利润同比预增23.57%至85.35%[6] - 美年健康预计前三季度净利润同比预增70.51%至151.7%[6] - 海光信息第三季度净利润同比增长13.04%[6] 公司资本运作 - 恒铭达拟以2亿元至4亿元回购股份[6] - 德力股份拟定增募资不超7.2亿元，公司控制权将变更[6] - 龙江交通拟购买水运公司100%股权[6] - 移为通信已完成对仁芯科技的A轮投资，以2000万元持股2.16%[6] - 中国瑞林拟出资3000万元参设江钨矿业基金[6] - 德艺文创特定股东陈岚拟减持公司不超1%股份[6] - 舒华体育实控人等拟合计减持不超3%公司股份[6]

文章核心观点 - 供应紧缺与需求韧性并存，共同推动铜价重心逐步上扬 [1] 铜矿供应 - 全球主要铜矿企业2025年上半年合计产量同比仅增长1.28%，未达预期 [2] - Grasberg矿区于9月开始停产，预计四季度产量锐减约20万吨（占全球供给0.9%），2026年产量预计减少27万吨（占全球供给1.2%） [2] - 2025年出现多起大型铜矿供给扰动事件，如Kamoa-Kakula铜矿和El Teniente矿区因地震暂停作业，加剧市场对供应短缺的担忧 [2] 冶炼与加工 - 铜精矿处理费自2025年年初起持续走低，4月后处于负值区间，反映矿端供应紧缺与冶炼产能过剩的对比 [3] - 尽管TC为负，但受益于硫酸、金银等副产品较好收益，冶炼厂仍能维持现金流，暂未出现规模性减产 [3] - 9月以来硫酸价格高位回落，若持续将导致冶炼厂面临现金流亏损，冶炼端可能出现阶段性减产 [3] - 国内电解铜产量9月环比下降4.31%，预计10月产量或继续下滑 [3] 需求状况 - 国际铜业研究组织数据显示，1-7月全球精炼铜消费量同比增加5.94%，中国铜消费增速表现强劲，达到11.45% [4] - 中国需求高增速受美国拟加征关税引发的“抢出口”以及光伏、风电行业政策切换窗口期集中赶工驱动，光伏和风电装机规模同比均实现翻倍增长 [4] - 受需求透支影响，下半年铜需求增速预计较上半年有所下滑，但在非经济衰退情形下需求难以出现显著下滑 [4] 宏观环境与美元 - 美联储于9月降息25个基点，为铜价上涨提供有利宏观环境 [5] - 美元指数自2025年初从110点高位回落并跌破100整数关口，偏弱运行态势支撑铜价 [5] - 特朗普的“对等关税”政策冲击超预期，全球去美元化步伐加速，美元信用走弱，美元指数难以大幅反弹 [6] 短期价格扰动因素 - “TACO交易”逻辑存在，即特朗普推出超预期政策引发市场恐慌下跌，随后政策缓和市场反弹，关税威胁或为谈判筹码 [7] - 根据芝商所Fed Watch工具数据，10月及12月继续降息概率较高，年内或仍有两次降息，预防式降息下的铜价表现优于衰退式降息 [8] - COMEX铜较LME铜溢价再度走扩，潜在驱动包括特朗普将铜列为战略性资源及市场对潜在美铜进口关税的预期定价 [9] - 若COMEX与LME铜价差持续走扩，将吸引电解铜流入美国，加剧非美地区供应紧张局面 [9]

电解铝进口方面， 8月中国原铝进口量为217344.07吨，环比减少12.26%，同比上升33.12%。俄罗斯仍是第一大进口来源地，当月从 俄罗斯进口原铝138114.07吨，环比减少27.39%，同比增加29.24%，在进口总量中占比为63.55%。今年中国与俄罗斯签署了220万吨电 解铝进口长单，俄铝仍是我国的核心进口来源。 国庆长假期间，国内铝锭与铝棒共累库8.1万吨，增幅为11.5%，基本符合预期。近日国内铝锭社会库存继续小幅增长,主要是因为铝 价高企压制了下游采购积极性，受限于成本压力，部分中小加工企业削减采购或推迟订单。数据显示，截至10月13日，中国主要市场 电解铝库存为64.2万吨，较10月9日增加0.8万吨，较去年同期低0.4万吨。10月上半月电解铝库存持稳于65万~68万吨，因铝水比例计 划提升，铝锭供应压力较小，下半月库存有望转入去化通道。 9月，受氧化铝价格下行影响，国内电解铝生产成本回落。数据显示，9月国内电解铝行业含税完全成本平均值为16488元/吨，环比下 跌1.37%，同比下跌6.58%。9月氧化铝价格虽走低，但电解铝现货价格高位整理，电解铝利润以震荡为主。9月SMM国内电解铝 ...

商品期货资金整体流向 - 商品期货主连合约资金整体呈大幅流出状态 [1] - 从板块看，黑色和农产品板块资金呈流入状态，而有色金属和化工板块资金呈流出状态 [1] 单品种资金流入 - 资金流入主要集中于黄金、花生、豆一、白银和螺纹钢品种 [1] - 黄金流入5.60亿元，花生流入4.34亿元，豆一流入2.59亿元，白银流入2.26亿元，螺纹钢流入1.06亿元 [1] - 逆势流入品种包括黄金、白银、玻璃和PVC [1] 单品种资金流出 - 资金流出主要集中于碳酸锂、多晶硅、工业硅、铜和镍品种 [1] - 碳酸锂流出15.53亿元，多晶硅流出13.22亿元，工业硅流出6.98亿元，铜流出5.66亿元，镍流出2.31亿元 [1] - 重点关注流出较多的碳酸锂、多晶硅、铜、橡胶和原油 [1] - 逆势流出品种包括玉米和焦煤 [1] 板块资金流向 - 农产品和黑色板块资金呈流入状态 [1] - 化工、有色金属和金融板块资金呈流出状态 [1] - 农产品板块重点关注流入较多的花生和豆一 [1] - 黑色板块重点关注流入较多的螺纹钢 [1] 金融期货资金流向 - 金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货 [1]

10月15日，国家统计局披露的两大经济指标均释放积极信号。 CPI环比由平转涨，核心CPI同比涨幅时隔19个月重返1%；PPI同比降幅持续收窄。 韧性既在需求，也在供给。 回到PPI，本质上反映的是供给端为需求端提供的产品价格。因此，它的走势强烈依赖于需求端的强 弱。 从数据来看，一方面，随着产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，一些黑色金属、有色金属等行 业价格同比降幅收窄。另一方面，工艺美术、营养食品等消费品制造价格涨幅较高，品质化、升级类消 费需求得到一定释放。 供需两端的积极信号相互呼应，不仅打破了短期经济增长的迷雾，更彰显了中国经济在转型中积蓄的韧 性。 需求作为经济的拉动力，最具代表性的就是与消费者最息息相关的物价指数。不管是吃、穿，还是住、 行、娱等消费，往往也将反映到物价指数上。 9月CPI同比虽有0.3%的降幅，但这一波动主要受食品能源价格的短期拖累与翘尾因素影响，而代表真 实消费需求的核心CPI已连续5个月扩大涨幅，达到1.0%的关键节点。 这主要得益于促消费政策下，家用器具、通讯工具等工业消费品价格持续上涨，反映出国内需求正在温 和修复。 当核心CPI稳步上升时，通常反映出居民愿意消费 ...

如何应对当前市场情绪和风格变化？20251015 摘要 美国对华政策反映高层内斗，商务部等部门在特朗普关注国内事务时， 可能自行推动技术出口管制等措施，而非总统直接授意。 中国采取反制措施，如对高通进行反垄断调查、对美国船舶收费等，旨 在打破美方政策惯性，促使其重新评估对华策略，为未来谈判积累筹码。 当前中美关系主要表现为战术性博弈，双方虽有强硬措施，但为未来谈 判预留空间，如关税生效时间延后，出口管制也非立即实施。 中美可能通过让步和交易达成协议，中国让步以助特朗普展示"交易艺 术"，换取美国撤销不合理限制，但结果取决于美国高层内斗及谈判主 导者。 中美高层建立高频沟通渠道，经贸会谈推进，市场对中美关系担忧减小， 重大事件后市场修复加速，但需警惕 A 股流动性风险。 长期看好本轮牛市，驱动力包括弱美元、全球流动性宽松、国内增量资 金及新兴赛道景气，短期关注有色金属、银行、钢铁、国产软件、农林 牧渔等。 长期看好科技与黄金双主线，特别是电池、芯片、机器人、创新药等景 气赛道，这些领域具有长期增长潜力。 Q&A 中美关系在近期为何突然恶化？ 中美关系的突然恶化主要源于美国在技术出口管制方面的一系列新政策。尽管 ...

涉及的行业或公司 * 铜行业 涉及埃芬豪卡库拉项目、自由港、佳门可、泰克、利拓等矿企 [1][3] * 黄金市场 涉及全球央行及中国银行 [1][5][6][7] * 基建投资 涉及新疆、西藏、福建、广西、武汉等区域及水利、水运、铁路等领域 [8][9][10] * 水泥行业 [1][11][12][13] * 钢铁行业 涉及环保成本、碳排放控制及粗钢产量调控 [2][14][15][16][17][18] * 煤炭行业 涉及煤矿超产核查和安全生产检查 [19] * 铁矿石市场 涉及BHP、FMG、淡水河谷、力拓等供应商及新芒度项目 [23][27][28][29][30][37][38][39] * 多晶硅/光伏行业 涉及国家能耗新标准及产能整合 [40][41][42][43][45][46][47][48] * 工业硅市场 [44][49] * 碳酸锂/锂资源市场 涉及宁德时代、江西锂矿、智利进口等 [50][51][52][53][54][55][56][58] * 新能源汽车市场 [57] 核心观点和论据 **铜市场** * 观点：铜价未来走势看好 预计2026年有望冲击12000至14000美元 [3][4] * 供给论据：2025年铜矿供应严重不及预期 埃芬豪卡库拉项目停产和自由港因泥石流削减产量 累计导致全球供应减少近50万吨 占全球总供应量约2% 预计2026年全球铜矿增量不大 [1][3] * 需求论据：国内需求整体较差但优于预期 电力、家电、汽车三大领域占比70% 电力四季度预计恢复 家电环比改善 新能源汽车增速良好 AI新兴领域每年增量可能超过10万吨 [1][3] **黄金市场** * 观点：对黄金价格保持乐观态度 [5] * 价格表现：2025年黄金价格涨幅达50% 远超去年预测的3000美元水平 [1][5] * 驱动因素：美元走弱、通胀压力、地缘政治风险推动避险需求 央行增持和黄金ETF购买是主要驱动力 [1][5][6][7] * 央行增持：自2022年以来全球央行年增持黄金约1000至1100吨 较2021年前翻倍 2025年上半年增持量放缓至400多吨 预计全年近1000吨 中国黄金储备占外汇储备比例约7% 远低于全球平均20% 有较大增长空间 [1][6] * ETF影响：自2024年美国降息周期后黄金ETF转为增持 全球最大黄金ETP持仓突破1000吨 过去一个多月增持100多吨 推动近期金价上涨 [7] **基建投资** * 观点：2025年第四季度基建投资景气度有望提升 2026年财政政策可能继续发力 [8][10] * 当前表现：2025年1-8月基建投资累计同比增长5.4% 低于去年同期7.9% 5月后因天气和资金问题放缓 [8] * 支撑因素：第四季度为施工旺季 重大项目进入工期冲刺期 两重建设项目清单下达完毕总额8000亿资金将投入使用 新型政策性金融工具规模5000亿用于补充资本金 有望撬动2.5万亿至3.3万亿项目投资 专项债发行进度加快 [8] * 区域与领域：新疆和西藏为高增长区域 雅鲁藏布江下游水电站等重大工程集中 水利、水运和铁路等领域景气度较高 [9] **水泥行业** * 现状：产量收缩、需求偏弱 2025年8月起水泥产量同比下降6.21% 1-8月累计同比下降4.8% 价格环比下调0.4% 平均出货率低于45% 库容比超过50% 房屋新开工面积两位数下降拖累需求 [11] * 展望：第四季度基建需求有望带动水泥用量增长 反内卷政策推进 严禁新增产能并要求制定产能置换方案 预计减少10%熟料产能 部分地区已发布调价通知 冬季停窑安排将收缩供给 [1][12] * 2026年预期：整体需求仍偏弱 房建端拖累重 基建端有支撑 反内卷政策助价格支撑和盈利修复 头部企业及新疆、西藏供应量大的企业有投资价值 [13] **钢铁行业** * 政策影响：反内卷政策旨在防止恶性竞争 环保成本倒逼高成本钢厂退出 碳排放总额控制实现产量目标 可能促进产品结构升级和行业集中度提升 [2][14][15][16] * 产量调控：2025年粗钢产量调控指标基本确定 预计全年减产5000万吨左右 严禁新增产能 确保2025和2026年产量不增长 [17][18] * 四季度预期：若中性减产4000万吨 9-12月粗钢日产量需从249.58万吨降至240.4万吨 生铁日产量需从225万吨降至207万吨 [18] **煤炭行业** * 四季度关注点：超产核查和安全生产检查 7月下旬开始查处煤矿超产 原煤超公告产能10%需停产整改 国务院安全生产委员会进行检查 [19] **黑色金属市场** * 利多因素：政策端反内卷政策、宏观政策变化、成本支撑 目前许多钢厂处于盈亏边缘 [20] * 利空因素：需求端房地产、基建、制造业投资增速全面下行 8月钢材库存同比增加约7% 螺纹钢库存增长近50% 四季度钢材出口面临回落压力 [20][21][22] * 价格预测：四季度黑色系价格存在乐观、中性、悲观三种情景 中性情景下区间震荡可能性较大 [24] **铁矿石市场** * 三季度表现：黑色商品价格普遍上涨 原料涨幅超成品 铁矿石上涨13% 高炉利润良好支撑铁水产量 [27] * 供应情况：2025年前三季度海外供应不及预期 BHP发运量同比减少220万吨 FMG增加 淡水河谷小幅下降 中国1-9月进口量同比下降60万吨左右 国产矿1-8月供应同比下降约975万吨 [28][29][30] * 需求与库存：钢企生产积极性高 疏港数据处于近五年偏高位置 佐证需求良好 港口库存从年初高位降至近五年中等水平 钢厂库存处近五年中位 [31][33][35][36] * 四季度预测：主要供应商发运量将增加 新芒度项目11或12月投产 初始出货50-100万吨 未来30个月爬坡至6000万吨 将改变全球供需格局 [37][39] * 供需平衡：国内成材需求疲软或致铁水产能回落至225-235万吨/日 海外季节性略减 价格区间关注90-110美元 [38] **多晶硅/光伏行业** * 政策变化：2025年9月发布多晶硅能耗限额征求意见稿 新标准大幅收紧能耗阈值 计划2026年11月实施 企业有12个月过渡期进行技术改造 [40][41] * 标准要求：颗粒硅能耗低被单独列出 现有企业电耗需达约52千瓦时/千克 淘汰约30%高耗能产能 新建企业门槛需达约45千瓦时/千克 基本叫停新建产能 [41][42] * 影响：行业面临较大产能出清压力 计划通过联合基金进行产能收购整合 [43] * 供需与价格：当前库存压力大 总量超40万吨 政策设最低价格4.43万元/吨 当前报价升至5.2-5.5万元/吨 开始盈利 但需加强产能出清解决供需失衡 [45][46] * 光伏装机：2025年新增装机前高后低 1-7月超200吉瓦 接近2024年全年 5月峰值92吉瓦 6-8月骤降 各机构对全年预期分歧大 乐观预测380多吉瓦 悲观预测250多吉瓦 [47][48] **工业硅市场** * 现状：以成本定价为主 平衡硅煤成本上行和库存积累 [49] * 四季度变量：供给端是主要变量 关注西南地区枯水期停产计划及北方地区复产 [44][49] **碳酸锂市场** * 近期表现：2025年7月以来触底反弹 三季度价格快速上涨 受江西采矿证问题、青海项目供给扰动推动 目前横盘震荡 [50] * 供应：2025年全球碳酸锂供应总量预计165.1万吨 同比增长32% 2026年预计202.2万吨 同比增长22% 江西锂矿风波涉及采矿证重新审批 进展积极但结果未明 宁德时代每月停产影响量8000至9000吨 今年整体影响有限 [51][52][53] * 需求与库存：2025年前三季度两大主材碳酸锂消耗量同比增长51% 总需求增44% 9月旺季需求拉动库存小幅缓解 10月排产预报环比同增 需求超预期 [56] * 新能源汽车市场：2025年1-8月中国新能源汽车零售增速7.5% 9月渗透率首破58% 美国新能源车增5% 欧洲增27% 中国储能电芯出货量同比增长71% [57] * 价格展望：短期可能震荡 11月复产预期及海外进口增加施压 但下游需求好下跌空间有限 关注江西项目复产状态 2026年预计仍有15-20万吨过剩 [58] 其他重要内容 * 钢材出口：2025年9月钢材出口达1046.5万吨超预期 但四季度面临回落压力 预计全年出口量可能达1.15亿至1.2亿吨 创历史新高 国内严查买单影响有限 出口量更可能维持800至900万吨/月 [22][25][26] * 多晶硅库存周期消化可能需要约4个月时间 [46]

经济指标积极信号 - 10月15日披露的两大经济指标释放积极信号，CPI环比由平转涨，核心CPI同比涨幅时隔19个月重返1%，PPI同比降幅持续收窄[1][2] - 供需两端积极信号相互呼应，打破短期经济增长迷雾，彰显经济转型中积蓄的韧性[2] 消费需求端表现 - 9月CPI同比虽有0.3%的降幅，但波动主要受食品能源价格短期拖累与翘尾因素影响[3] - 核心CPI已连续5个月扩大涨幅，达到1.0%关键节点，得益于促消费政策下家用器具、通讯工具等工业消费品价格持续上涨[3] - 核心CPI稳步上升反映居民愿意消费，经济总需求健康增长，是经济内在温度和货币政策的锚[3] 工业生产供给端表现 - 9月PPI同比逐步收窄验证内需处于稳步修复阶段，其走势强烈依赖于需求端强弱[4] - 产能治理成效显现，市场竞争秩序优化，黑色金属、有色金属等行业价格同比降幅收窄[4] - 工艺美术、营养食品等消费品制造价格涨幅较高，品质化、升级类消费需求得到释放[4] - 9月制造业PMI生产指数显著提升，验证供给端活力回升，企业基于对未来市场需求和盈利能力预期转好而扩大生产[4] 经济前景与政策效果 - 物价指数回升与PPI降幅收窄是宏观政策在供需之间精心布局以达到高水平动态平衡的初步体现[5] - 在GDP经历上半年较快增长后，三季度表现出较强韧性，消费呈现复苏态势，投资规模保持稳定，外贸韧性凸显[5] - 各端协同发力，未来经济增长底气将更加充足[5]

通胀数据概览 - 9月CPI同比-0.3%，前值-0.4%，预期-0.1%，环比0.1%[1][6] - 9月PPI同比-2.3%，前值-2.9%，预期-2.4%，环比0%[1][6] PPI改善因素 - PPI环比0%，同比回升0.6个百分点至-2.3%，主因大宗商品价格上涨[7] - 铜价环比上涨2.1%，拉动PPI环比约0.1个百分点[1][7] - 煤价上涨拉动PPI环比约0.1个百分点[1] - 中下游产能利用率偏低拖累PPI环比-0.1%[1][7] 核心CPI表现 - 核心CPI同比上行至1.1%[2] - 核心商品CPI同比上升0.5个百分点至1.4%[2] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨42.1%和33.6%，拉动核心CPI同比约0.7个百分点[2] 家电价格走势 - 家用器具CPI同比上行至5.5%，创近10年新高[2][37] - 通信工具CPI同比上升0.7个百分点至1.5%[37] 食品与服务CPI拖累 - 食品CPI同比-4.4%，较前月回落0.1个百分点[3][4] - 服务CPI同比0.6%，持平上月[4] - 房租CPI环比0%，不及往年同期0.3%[3][39] 后续展望 - 预计大宗价格对PPI贡献持续，但中下游供给过剩抑制修复斜率[3] - 预计年底PPI同比至多回升至-2.2%左右[28] - 预计CPI维持弱势，但核心CPI受金价拉动维持阶段性高位[3][28] 风险提示 - 食品供给超预期偏紧可能影响食品CPI[44] - 能源供给超预期偏紧可能影响能源价格[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易摩擦反复下可转债市场运行更具韧性 回调或为中期布局窗口 投资者情绪较理性 政策与流动性环境未明显转变[10] - A股整体分化 周期板块占优 科技成长方向回调 配置宜在顺周期品种中把握机会 关注成长板块调整风险[10] - 转债市场微幅走强 大盘与小盘品种稳健 成交活跃度回落 行业上周期板块突出 市场延续震荡修复 机会在周期与制造方向[10] - 一级市场供给平稳 无新券上市 6家公司更新预案 存量项目超600亿 条款事件活跃 需关注下修与赎回预期影响[10] 根据相关目录分别进行总结 贸易摩擦反复，从上轮“关税冲击”中看转债可能的演化方向 - 上轮“关税冲击”是下行趋势“放大器” 近期贸易摩擦反复冲击力度或不及上轮 转债市场成交额两轮均下行 近期活跃度更高 潜在影响更有限[17] - 近期市场估值高于上轮 转股溢价率更低 隐含波动率更高 若资金获利了结 当前估值意味着更大调整空间 但宽松环境制约下行空间[20] - 4月“关税冲击”对高价、小盘转债影响大 但二者修复快 对可选消费、工业和信息技术板块影响大 日常消费和金融板块影响小且修复快[33][38] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场有色金属和核电相关主题表现强势 科技成长类表现较弱 汽车、电子等主题回撤幅度大[42] 市场周度跟踪 主要股指有所分化，周期板块更具韧性 - 当周A股主要股指分化 仅上证指数收涨 创业板指较弱 中证2000和中证500表现强于沪深300和科创50[45] - 主力资金流出放大 周五净流出额显著放大 反映部分资金获利了结和避险需求[45] - 周期类板块表现强势 有色金属、钢铁等居前 通信和传媒较弱 资金集中于电子、电力设备和有色金属板块[48] - 市场板块拥挤度分化 电子、通信等板块拥挤度高 食品饮料、农林牧渔等板块拥挤度低[51] 转债市场微幅走强，大盘及小盘转债表现较强 - 当周可转债市场微幅走强 中证转债持平前周 大盘和小盘转债表现好 日均成交额回落至7月中水平[54] - 按平价区间划分 110 - 120元平价区间转债估值压缩明显 100 - 110元平价区间转债估值拉伸显著 按市价区间划分 中高市价转债估值整体压缩 110 - 120元市价区间估值压缩最明显[57][58] - 当周转债余额加权隐含波动率略有提升 维持在历史较高水平 反映多空分歧明显 转债市价中位数震荡回落 处于历史较高水平[60] - 周期类板块表现强 有色金属领涨 煤炭、钢铁居前 成交集中于电力设备、电子和基础化工板块[63] - 当周大部分个券走强 周期类板块表现好 涨幅前五转债中有2只转股溢价率为负 因正股表现强势[65] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周无上市可转债 6家上市公司更新可转债发行预案 1家为交易所受理阶段 5家为股东大会通过阶段 交易所受理及之后阶段存量项目规模超600亿[69][70][71] 当周下修相关公告整理 - 当周5只转债发布预计触发下修公告 市值加权平均正股PB为4.0 2只转债发布不下修公告 市值加权平均正股PB为1.4 无提议下修可转债[74][81] 当周赎回相关公告整理 - 当周1只转债公告预计触发赎回 2只转债公告提前赎回[78][79][82]