中纪委全会核心观点 - 中国共产党第二十届中央纪律检查委员会第五次全体会议于2026年1月12日至14日举行，会议明确了当前及下一阶段全面从严治党的重点方向与具体部署，为“十五五”时期提供纪律保障 [1] - 会议公报揭示了反腐败工作的延续性与新变化，金融、国企、能源、开发区、招投标连续两年被列为重点整治领域，其中金融领域自2018年以来每次会议均被列入，且自2023年起连续四年位居首位 [2] - 对比2025年与2026年会议公报，在重点领域、具体腐败形态、跨境反腐等方面有七项值得关注的新部署或强化表述，同时有八个去年提及的领域未再纳入今年部署 [4][8][9] 重点反腐行业分析 - **金融、国企、能源、开发区、招投标**：这五个行业在2025年和2026年的中纪委全会中，连续两年均被明确列为年度反腐重点行业 [2] - **金融行业**：自2018年十九届中纪委二次全会以来，每次会议都将其列入重点；2023年二十届中纪委二次全会首次将其放在首位，到2026年已连续四年位居首位，凸显其持续高压整治态势 [2] - **历史重点行业演变**：根据历年会议公报，反腐重点行业呈现动态调整，例如2021年强调基础设施、项目审批、公共资源交易；2022-2024年则持续覆盖金融、国企、能源、烟草、医药、基建工程等领域 [3] 2026年会议的新部署与变化 - **新增重点领域**：今年公报在重点行业中新增了“教育”和“学会协会”，而去年提及的“高校”未再出现 [4] - **明确新型腐败形态**：今年公报具体点明要深挖细查“预期收益、约定代持、政商‘旋转门’”等新型腐败和隐性腐败，相比去年“着力破解发现、取证、定性难题”的表述更为具体 [4] - **跨境反腐立法推进**：今年会议明确要“配合全国人大常委会制定反跨境腐败法”，去年表述为“起草反跨境腐败法”，显示立法进程向前推进 [4] - **新增专项问题整治**：包括部署开展“高标准农田建设问题整治” [5]、“深入整治违规异地执法、趋利性执法” [6] - **纠治作风与滥用问题**：新增持续整治形式主义、官僚主义，坚决纠治换届前后不作为、“翻烧饼”、搞“政绩工程”等问题；并对违规吃喝、收送礼品礼金、以调研培训名义搞公款旅游、借民生项目违规建设楼堂馆所等问题深化整治或严肃查处 [7] 对比2025年未再纳入的领域 - 2026年会议部署中，未再涉及2025年部署中提到的八个行业领域：**消防、烟草、医药、体育、高校、公益慈善、安全生产、工程建设** [9] - 值得注意的是，在2026年公报对2025年工作成就的总结中，仍提及深化整治了包括上述八个领域在内的多个重点领域腐败，表明这些领域在2025年已被集中整治，2026年可能不再是新增部署重点 [8] 后续巡视工作安排 - 会议明确2026年将“组织开展二十届中央第七轮、第八轮巡视”，并深化巡视巡察上下联动 [10] - 2025年，中央曾于4月和7月开展第五轮、第六轮巡视，实现了对31个省份的全覆盖；2023-2024年的前四轮巡视则覆盖了中管企业（包括金融单位）、中央部委等 [10]

巴菲特对人工智能的警示观点 - 将人工智能的风险与核武器相提并论，认为其未来走向难以预测，且一旦发展便无法收回 [1][2] - 指出人工智能领域最顶尖的人才也无法预判技术未来，并引用爱因斯坦对原子弹的评价作类比 [2] - 认为人工智能同时蕴藏着巨大的向善潜力与极大的作恶风险 [2] 伯克希尔·哈撒韦的投资组合与人工智能布局 - 截至2025年第三季度末，苹果公司仍是其第一大持仓，持仓市值约为606.6亿美元，占投资组合的22.69% [2][4] - 新建仓1780万股谷歌母公司Alphabet的A类股票，使其成为第十大持仓，市值约为43.4亿美元，占投资组合的1.62% [3][4] - 公司投资组合仍主要聚焦于保险、能源、消费等传统优势领域 [2] 伯克希尔·哈撒韦的现金储备与资本配置困境 - 截至2025年第三季度末，公司现金及现金等价物储备飙升至创纪录的3817亿美元 [6] - 2025年全年未能找到规模足够大、价格符合估值逻辑的“大象级”收购标的 [6] - 巨额现金积累部分源于大举减持苹果与美国银行等重仓股 [7] - 2025年10月以97亿美元收购西方石油旗下奥克西化工，是自2022年116亿美元收购阿勒格尼保险公司以来最大收购，但相对于现金储备规模较小 [7] 巴菲特对现金及公司未来的看法 - 直言现金是一种糟糕的长期资产，但持有充足储备对应对未知市场冲击是必要的 [1][7] - 认为问题出在外部环境，市场中符合公司估值标准的优质资产寥寥无几 [7] - 对公司未来充满信心，认为伯克希尔在百年后依然屹立的概率比任何一家全球企业都要高 [9] 伯克希尔·哈撒韦的领导层更迭 - 2026年1月1日，阿贝尔正式接任首席执行官，公司进入后巴菲特时代 [8] - 巴菲特强调其角色变化，表示会继续参会但不再登台发言 [8] - 有外部观点认为，公司未来可能难以再拥有如巴菲特时代般的拥趸群体 [8]

业绩预告整体概况 - 截至1月13日，已有超过140家上市公司发布2025年度业绩预告或快报，超半数公司业绩预喜 [2] - 业绩分化格局显现，4家公司净利润在100亿元以上，22家公司净利润超10亿元 [2] - 高景气赛道龙头凭借行业红利与核心竞争力实现业绩爆发，部分传统行业企业则受周期波动、需求疲软等因素影响陷入亏损 [2] 龙头企业盈利规模 - 紫金矿业暂居盈利榜首，预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [3] - 药明康德预计2025年归母净利润191.51亿元，同比增长102.65% [3] - 立讯精密预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [3] - 上港集团预计净利润134亿元，全年集装箱吞吐量突破5506万标准箱，同比增长6.9% [3] - 藏格矿业预计归母净利润37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10% [3] 高增长企业表现 - 中科蓝讯预计2025年归母净利润14亿元至14.3亿元，同比增幅高达366.51%至376.51% [4] - 传化智联预计净利润同比增幅为256.07%至361.57% [4] - 百奥赛图预计净利润同比增幅为303.57% [4] - 康辰药业预计净利润同比增幅为243%至315% [4] - 天赐材料、中船防务、光库科技等企业增速均超150%，中船防务预计净利润9.4亿元至11.2亿元，同比增长149.61%至196.88% [4] 行业赛道表现 - 科技领域：道通科技预计实现归母净利润9亿元至9.3亿元，同比增长40.42%至45.10%；艾比森净利润同比增长105.32%至148.09% [4][5] - 医药行业：回盛生物预计实现扭亏为盈，净利润2.35亿元至2.71亿元；药明康德以一体化CRDMO模式巩固地位 [5] - 消费领域：潮宏基预计实现归母净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%；惠而浦净利润增幅达150%左右 [5] - 新能源与有色金属：华友钴业预计净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.80%至55.24%；中材科技扣非净利润增幅高达173.76%至251.97% [5] 黄金板块业绩爆发 - 黄金板块是增长主线，国际金价创纪录上涨，汇丰银行分析指出金价可能在2026年上半年触及每盎司5000美元关口 [5] - 伦敦现货黄金价格一度突破4600美元/盎司，上海金交所现货金价同步创新高，境内足金饰品价格已突破1430元/克 [6] - 紫金矿业业绩预增主因是矿产金产量同比增加至约90吨（2024年为73吨），以及主要矿产品销售价格同比上升 [6] - 赤峰黄金预计归母净利润为30亿元至32亿元，同比增长70%至81%，主因是黄金产品销售价格同比上升约49%，同时黄金年产量稳固在14.4吨 [6] 传统行业业绩承压 - 预亏企业主要集中于传统行业，受行业周期波动、市场需求疲软、外部风险冲击等因素影响 [7] - 化工行业：中化国际受化工品价格指数持续下行影响，核心产品价格同比大幅下跌，前三季度归母净利润已亏损13.31亿元，全年业绩预亏 [7] - 能源领域：国新能源预计2025年归母净利润为负值；水发燃气除行业因素外，还因技术秘密纠纷诉讼案计提损失 [7] - 其他行业：曲美家居前三季度净利润亏损6693万元；集友股份业务开拓未达预期；亿晶光电、掌阅科技等也发布了业绩预亏提示 [7] 市场观点与展望 - 业绩预告是观测行业景气度与公司质量的“先行指标”，应重点关注业绩增长的内在驱动因素 [9] - 在经济政策持续发力与产业结构优化驱动下，上市公司盈利能力呈现普遍回暖的积极态势 [9] - 2025年A股盈利同比有望结束此前四年的增速连降，转为正增长，非金融领域中黄金、科技为结构性亮点 [9] - 中游制造领域新能源细分行业业绩持续修复，而消费行业整体需求有待提振 [9]

贵金属市场动态 - 现货黄金价格创历史新高，隔夜收盘达4626.41美元，涨幅近0.9%，盘中最高触及4642.77美元 [1] - 现货白银价格大幅上涨7.2%，收报93.24美元，并一度触及93.48美元的历史高点 [1] - 黄金价格在创纪录后小幅回调，欧市盘中目前在4603美元附近徘徊 [1] - 技术分析显示，黄金日线级别5均线成为支撑，主要下方支撑位于4550-4570美元区间 [23] 美国通胀与美联储政策 - 美国11月PPI数据意外升温，同比上涨3%，高于预期的2.7%，核心PPI同比同样为3% [3] - PPI环比上涨0.2%，核心PPI环比为0%，低于预期的0.2% [3] - PPI上涨主要动力来自能源领域，最终需求商品指数当月上涨0.9%，为2024年2月以来最大单月涨幅 [5] - 美联储官员表态偏鹰派，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示本月FOMC没有理由降息，主张按兵不动 [5] - 费城联储主席保尔森对通胀持谨慎乐观态度，预计年底通胀接近2%，但暗示若条件满足可能今年晚些时候再降息一次 [7] - 美联储褐皮书显示，12个储备区中有8个地区经济活动以轻微至温和速度增长，对未来活动的展望略显乐观 [8] 美股市场与关税政策 - 美股三大指数连续第二个交易日下跌，道指跌0.09%，纳指跌1%，标普500指数跌0.53% [2] - 美国政府宣布从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税 [9] - 美国联邦最高法院未就特朗普政府关税政策的合法性作出裁决，相关案件仍未有最终判定 [10][11] - 分析认为近三年美股上涨关键由人工智能(AI)投资带动，预计2026年将继续发挥作用 [13] - 高盛预计AI技术广泛应用及美国经济韧性将推动2026年企业盈利跳升约12%，带动标普500指数创新高 [13] - 摩根大通将标普500指数2026年底目标定为7500点，并指出若美联储政策放松超预期，指数有望冲破8000点 [13] 地缘政治与国际局势 - 美国国务院将暂停办理75个国家的所有签证，受影响国家包括索马里、俄罗斯、阿富汗、巴西、伊朗等 [14][15][16] - 美国已完成首批价值5亿美元的委内瑞拉石油销售，预计未来将有更多交易 [17] - 美国参议院否决了一项试图阻止总统特朗普在未获国会授权情况下对委内瑞拉采取进一步军事行动的法案 [19] - 美国正在将一个航母打击群调往中东和中亚地区，预计需要一周左右时间完成 [20] - 伊朗于北京时间1月15日6时15分暂时关闭其领空，预计禁飞时间将超过两个小时 [20]

湛江“十四五”期间经济发展与投资成就 - 过去五年湛江实施省市级重大项目2367个 累计完成投资4400亿元 位居粤东西北首位 [1] - 2025年湛江工业增加值预计超1000亿元 [1] 湛江主导产业体系构建 - “十四五”期间初步构建“四绿一蓝”主导产业体系 即绿色钢铁、绿色石化、绿色能源、绿色食品和蓝色海洋经济 [1] - 绿色石化产业集群年产值突破千亿元 [1] - 现代农业与食品产业集群年产值突破千亿元 [1] 重大工业项目进展 - 巴斯夫(广东)一体化基地作为七个国家重大外资项目之一 完成投资已超600亿元 乙烯裂解等主体装置建成投产 首批产品已启动生产 [1] - 总投资约390亿元的广东廉江核电一期项目 1号机组冷却塔主体结构已完成施工 [1] - 宝钢湛江钢铁氢基竖炉、宝钢湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂、中海油乌石油田群、徐闻海上风电场等重点项目相继建成投产 [1] 主导产业发展现状 - 绿色钢铁产业以宝钢湛江钢铁公司为龙头 引进一批配套企业 年产值超600亿元 成为广东省最大钢铁生产基地 [2] - 绿色石化产业已构建原油开采、炼油、基础化工及精细化工产业链 年产值超1200亿元 跻身全省五大石化产业基地 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中游开工弱复苏，上游价格回升 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：上海市经济和信息化委员会等部门印发《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，到2027年高级别自动驾驶应用场景将规模化落地，形成智能网联汽车产业集群，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区 [1] - 服务行业：财政部等三部门发布公告，2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在1年内重新购房的纳税人，按新购住房金额情况退还出售现住房已缴纳的个人所得税 [1] 行业总览 上游 - 化工：聚乙烯价格回升 [2] - 农业：鸡蛋价格大幅回升 [2] - 能源：国际原油、天然气价格持续回调 [2] 中游 - 化工：PX开工率高位，PTA开工低位 [2] - 能源：电厂耗煤量提高 [2] 下游 - 地产：二、三线城市商品房销售回升 [3] - 服务：国内航班班次回升 [3] 重点行业价格指标跟踪（1月14日数据） - 农业：玉米现货价2254.3元/吨，同比0.25%；鸡蛋现货价7.3元/公斤，同比9.45%；棕榈油现货价8780.0元/吨，同比2.09%；棉花现货价15973.8元/吨，同比 -0.13%；猪肉平均批发价18.1元/公斤，同比0.95% [33] - 有色金属：铜现货价104121.7元/吨，同比0.53%；锌现货价24508.0元/吨，同比0.92%；铝现货价24673.3元/吨，同比2.12%；镍现货价146716.7元/吨，同比 -1.76%；铝（另一数据）现货价17325.0元/吨，同比 -0.43% [33] - 黑色金属：螺纹钢现货价3245.0元/吨，同比0.10%；铁矿石现货价839.3元/吨，同比0.59%；线材现货价3497.5元/吨，同比 -0.21%；玻璃现货价12.9元/平方米，同比0.39% [33] - 非金属：天然橡胶现货价15866.7元/吨，同比0.11%；中国塑料城价格指数765.5，同比1.04% [33] - 能源：WTI原油现货价60.9美元/桶，同比6.65%；Brent原油现货价65.5美元/桶，同比7.86%；液化天然气现货价3568.0元/吨，同比10.46%；煤炭价格799.0元/吨，同比0.38% [33] - 化工：PTA现货价5108.6元/吨，同比0.38%；聚乙烯现货价6773.3元/吨，同比3.04%；尿素现货价1747.5元/吨，同比1.01%；纯碱现货价1214.3元/吨，同比0.00% [33] - 地产：水泥价格指数134.9，同比 -0.51%；建材综合指数115.7点，同比0.11%；混凝土价格指数90.4点，同比 -0.01% [33]

2025年12月进出口数据表现 - 12月出口同比增速为6.6%，较上月上升0.7个百分点[3] - 12月进口同比增速为5.7%，较上月上升3.8个百分点[5] - 12月贸易顺差为1141.4亿美元，较上月小幅扩大[32] 出口结构与国别分析 - 电子产业链出口增速提升13.6个百分点至15.9%，拉动整体出口增速2.8个百分点[13] - 高新技术产品出口增速提升8.9个百分点至16.9%，拉动整体出口增速4.0个百分点[13] - 对周边地区出口大增：对中国香港出口增速31.5%，对东盟出口增速11.3%[18] - 对美国出口同比大幅下滑30.2%，构成最大拖累（-4.4个百分点）[18] 重点商品出口表现 - 汽车出口增速高达71.6%，较上月大幅上行近20个百分点[5][23] - 手机出口增速升幅超20个百分点至10.6%，集成电路出口增速为47.8%[5][23] - 劳动密集型产品出口普遍疲软，玩具（-19.4%）、箱包（-13.0%）降幅收窄[5] 进口结构与商品分析 - 从欧盟进口增速大幅上升16.2个百分点至17.9%，从拉美进口增速为26.6%[5][25] - 能源进口改善：煤炭进口增速上升超30个百分点至-0.4%，原油进口增速上升超10个百分点至3.7%[6][29] - 飞机进口因订单节奏影响，从上月激增100.4%转为负增长-7.5%[6][29] 2026年出口前景展望 - 低基数效应下，2026年1-2月出口增速有望维持较高水平[4][12] - 2026年4月后，对美出口降幅有望收窄，缓和对整体出口的拖累[4][12] - 中欧就纯电动汽车出口达成价格承诺指导，预计将提振对欧汽车出口[4][12] - 2026年全年出口有望维持韧性，但增速中枢可能小幅下降[4][12]

2025年12月及全年出口表现 - 2025年12月出口同比增速录得6.6%，较11月上升0.7个百分点，环比增速高于近5年中位数，显示出口动能增加 [2][4] - 全年出口平稳收官，净出口持续对经济形成支撑 [3] 出口增长的结构性驱动因素 - 电子产业链和高新技术产品是主要拉动力量：12月电子产业链出口增速较11月提升13.6个百分点至15.9%，拉动整体出口同比增速2.8个百分点；高新技术产品出口同比增速提升8.9个百分点至16.9%，拉动整体出口4.0个百分点 [4] - 从量价因素看，12月代表性商品出口增速中，数量拉动明显增大，价格拉动也有所扩大 [5] - 汽车出口继续高速增长，12月增速达71.6%，较前值大幅上行近20个百分点 [9] 出口目的地结构变化 - 对周边地区出口大增带动整体增速：12月对中国香港出口同比增速31.5%，环比上升12.6个百分点；对东盟出口同比增速11.3%，环比上升2.9个百分点 [6] - 对美国出口降幅进一步扩大至-30.2%，构成最大拖累，拖累整体出口增速4.4个百分点 [6] - 对欧盟（11.5%）、拉美（9.7%）和非洲（21.8%）出口增速均有下降 [6] 进口表现及结构 - 12月进口同比增速为5.7%，较上月上升3.8个百分点，环比增速高于近5年同期均值 [12] - 进口增长主因能源和电子类产品进口增速较高，以及从欧盟进口大幅增加（增速17.9%，环比上升16.2个百分点）[12] - 能源类产品中，煤和原油进口增速上升幅度较大，分别超30个和10个百分点 [14] 未来出口展望 - 低基数效应下，2026年1-2月出口增速有望维持较高水平 [3][17] - 展望2026年全年，出口有望维持韧性，但增速中枢可能小幅下降 [3][17] - “对等关税”导致2025年4月起对美出口同比大幅下滑，预计2026年4月后对美出口降幅有望收窄，从而缓和对整体出口的拖累 [3][17] - 中欧就纯电动汽车出口“关于价格承诺的通用指导”达成一致，预计将对我国对欧汽车出口产生提振作用 [3][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益[3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2603最新价459，涨9，涨幅2.05%，成交量9.21万手，持仓量3.66万手 [4] - 液化气PG2602最新价4345，涨37，涨幅0.86%，成交量3.19万手，持仓量1.94万手 [4] - 甲醇MA2603最新价2306，涨27，涨幅1.18%，成交量13.51万手，持仓量12.49万手 [4] - 乙二醇EG2602最新价3704，涨11，涨幅0.30%，成交量0.52万手，持仓量0.76万手 [4] - 聚丙烯PP2602最新价6512，涨81，涨幅1.26%，成交量0.92万手，持仓量1.31万手 [4] - 聚氯乙烯V2602最新价4667，涨28，涨幅0.60%，成交量2.06万手，持仓量3.62万手 [4] - 塑料L2602最新价6735，涨66，涨幅0.99%，成交量2.04万手，持仓量1.40万手 [4] - 苯乙烯EB2602最新价7175，涨84，涨幅1.18%，成交量34.77万手，持仓量24.14万手 [4] - 橡胶RU2605最新价16155，跌55，跌幅0.34%，成交量48.18万手，持仓量19.97万手 [4] - 合成橡胶BR2602最新价12310，涨110，涨幅0.90%，成交量4.61万手，持仓量1.60万手 [4] - 对二甲苯PX2603最新价7332，涨20，涨幅0.27%，成交量32.93万手，持仓量21.65万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2603最新价5138，涨12，涨幅0.23%，成交量20.16万手，持仓量22.13万手 [4] - 短纤PF2603最新价6522，涨6，涨幅0.09%，成交量19.34万手，持仓量19.63万手 [4] - 瓶片PR2603最新价6138，跌6，跌幅0.10%，成交量7.30万手，持仓量4.62万手 [4] - 烧碱SH2603最新价2078，跌24，跌幅1.14%，成交量48.54万手，持仓量23.20万手 [4] - 纯碱SA2603最新价1173，跌8，跌幅0.68%，成交量8.75万手，持仓量13.70万手 [4] - 尿素UR2603最新价1798，涨38，涨幅2.16%，成交量2.67万手，持仓量6.04万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量325514，量变化179495，持仓量28533，仓变化 -40222，成交量PCR0.52，量PCR变化 -0.07，持仓量PCR0.47，仓PCR变化 -0.06 [5] - 液化气成交量121307，量变化11321，持仓量59176，仓变化8769，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR0.79，仓PCR变化 -0.05 [5] - 甲醇成交量312234，量变化 -690121，持仓量238111，仓变化34734，成交量PCR0.27，量PCR变化 -0.17，持仓量PCR0.58，仓PCR变化 -0.05 [5] - 乙二醇成交量120048，量变化12150，持仓量116915，仓变化8926，成交量PCR0.58，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.42，仓PCR变化0.06 [5] - 聚丙烯成交量105200，量变化34808，持仓量109833，仓变化5064，成交量PCR0.49，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.57，仓PCR变化0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量325811，量变化 -156671，持仓量426945，仓变化21050，成交量PCR0.65，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.41，仓PCR变化0.02 [5] - 塑料成交量109436，量变化42344，持仓量89947，仓变化6151，成交量PCR0.46，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.66，仓PCR变化0.08 [5] - 苯乙烯成交量442569，量变化130495，持仓量195778，仓变化24844，成交量PCR0.45，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.12 [5] - 橡胶成交量26850，量变化9264，持仓量45268，仓变化2808，成交量PCR0.24，量PCR变化0.02，持仓量PCR0

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，分析各品种重要资讯、逻辑并给出交易策略 ，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域 ，综合考虑宏观经济、政策、供需、地缘政治等因素影响各品种走势 [18][26][59] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货多空分歧 ，短期震荡中期有望上行 ，交易上单边短期震荡箱体运行网格操作 ，套利可进行 IM\IC 多 2606 + 空 ETF 的期现套利 ，期权采用双买策略 [18][21][22] - 国债期货表现分化趋势未明 ，短期市场情绪有修复但做多赔率受限 ，春节前降准预期落地概率偏低 ，操作上前期多单分批止盈后单边暂观望 ，套利可尝试做空 30Y 活跃券基差交易 [22][24] 农产品 - 蛋白粕供应压力明显盘面承压 ，月度供需报告偏利空 ，后续现货供应或收紧 ，策略上单边偏空 ，套利进行 M79 反套 ，期权卖出宽跨式策略 [26][28][29] - 白糖国际糖价下跌国内震荡 ，巴西甘蔗收榨供应压力缓解 ，北半球增产影响国际糖价 ，国内成本有支撑但处于压榨高峰有销售压力 ，交易上国际糖短期底部震荡 ，国内区间震荡可低多高平 ，套利观望 ，期权卖出看跌期权 [30][34] - 油脂板块中加预期好转价格下跌 ，马棕减产期去库慢 ，国内豆油去库但库存不紧张 ，菜油近月合约有压力下游有支撑 ，策略上单边短期震荡棕榈油逢高试空 ，套利和期权观望 [35][37] - 玉米/玉米淀粉小麦和玉米持续拍卖现货稳定 ，美玉米报告上调产量短期偏弱 ，东北玉米偏强港口稳定 ，华北玉米上量现货偏弱 ，交易上外盘 03 玉米企稳后偏多 ，07 玉米回调短多 ，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩 ，期权观望 [38][40][41] - 生猪供应压力增加盘面偏强 ，价格整体上涨 ，出栏增加但存栏和出栏体重仍高 ，策略上单边抛空 ，套利和期权观望 [41][42][43] - 花生现货稳定盘面底部震荡 ，价格有跌有稳 ，油厂有利润 ，交易上 05 花生底部震荡逢低做多 ，套利观望 ，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [44][45] - 鸡蛋需求改善蛋价稳中有涨 ，价格多数稳定 ，在产蛋鸡存栏减少 ，淘汰鸡量增加 ，交易上短期 2 月合约区间震荡 ，可逢低建多 5 远月合约 ，套利和期权观望 [46][49] - 苹果冷库库存偏低价格坚挺 ，库存下降 ，出口增加 ，需求尚可 ，交易上 5 月合约多单部分止盈 ，10 月合约逢高沽空 ，套利多 5 空 10 ，期权观望 [50][52][53] - 棉花 - 棉纱销售进度较快棉价震荡 ，销售进度处于高位 ，下游备货意愿增加 ，基本面偏强 ，交易上预计美棉区间震荡 ，郑棉可逢低建多 ，套利和期权观望 [54][57] 黑色金属 - 钢材转向累库钢价延续震荡 ，建材减产热卷增产 ，建材累库热卷去库 ，表需有差异 ，成本有支撑 ，交易上单边震荡偏强 ，套利逢高做空卷煤比 ，做空卷螺差继续持有 ，期权观望 [60] - 双焦波动较大谨慎参与 ，焦煤竞拍流拍率增加 ，蒙煤价格紧跟盘面 ，政策调节煤炭产量 ，预计供需相对平衡 ，策略上单边宽幅震荡谨慎参与 ，套利和期权观望 [62][63] - 铁矿市场预期反复矿价高位偏空 ，房企销售额下降 ，供应宽松需求预计减量 ，中期矿价上涨空间有限 ，交易上单边高位轻仓偏空 ，套利和期权观望 [65][67] - 铁合金成本端推动价格震荡偏强 ，硅铁供应有收缩预期 ，需求有支撑 ，成本稳定 ；锰硅供应平稳 ，需求有支撑 ，成本推动价格上涨 ，策略上单边短期震荡偏强 ，套利观望 ，期权卖出虚值跨式期权 [69][70] 有色金属 - 金银关税裁决落空延续交易逻辑 ，价格创新高 ，美国零售销售与 PPI 超预期 ，美联储官员鹰派言论 ，但地缘政治风险支撑价格 ，交易上单边背靠 5 日均线附近支撑谨慎持有多单 ，套利观望 ，期权领式期权看涨策略 [71][74][75] - 铂钯地缘局势紧张高位震荡 ，铂基本面紧平衡 ，钯基本面转向过剩 ，“232 调查”结果未公布 ，交易上铂金逢低做多 ，钯金谨慎逢低做多注意风险 ，套利和期权观望 [76][77][78] - 铜短线波动加剧多头趋势不变 ，库存增加 ，美国经济数据和美联储言论影响市场 ，中国进口数据有变化 ，短期消费停滞库存累积 ，长期矿紧张供应错配 ，交易上单边短线波动上涨趋势不变多单持有 ，套利和期权观望 [81][82] - 氧化铝商品市场情绪与基本面矛盾扩大价格波动 ，期货下跌 ，现货有跌有平 ，政策影响和现货成交价格变化 ，基本面变动有限 ，仓单增量和成本下行拖累价格 [85][86] - 电解铝高位震荡运行警惕市场情绪降温 ，期货下跌 ，现货上涨 ，库存有变化 ，地缘局势和美联储降息预期不确定 ，基本面短期需求或转淡 ，全球短缺在海外 ，交易上单边震荡偏弱 ，套利和期权暂时观望 [88][90] - 铸造铝合金随板块高位震荡运行 ，汽车产销量创新高 ，政策利好 ，地缘局势和关税判决不确定 ，废铝供应偏紧成本支撑价格 ，交易上单边随板块震荡 ，套利和期权暂时观望 [93] - 锌关注资金面影响 ，期货上涨 ，现货成交不畅 ，库存有变化 ，矿端短缺缓解 ，冶炼厂盈利产量增加 ，消费端表现差 ，价格易受资金影响 ，交易上单边资金影响波动加剧 ，保守观望激进持有空单 ，套利和期权暂时观望 [95][96][97] - 铅关注资金情绪 ，期货上涨 ，现货交投两淡 ，废电瓶供应和价格有变化 ，原生铅增量有限 ，再生铅原料不足 ，消费有差异 ，库存低位 ，交易上单边剩余多单持有止损上移 ，套利暂时观望 ，期权虚值看涨期权适当盈利了结 [99][100][101] - 镍印尼言论刺激镍价走强 ，价格上涨 ，库存增加 ，印尼调整生产配额 ，项目投入运营 ，宏观环境多维度影响价格 ，上涨趋势未结束但有超涨风险 ，交易上单边低多思路为主 ，套利和期权暂时观望 [103] - 不锈钢跟随镍价运行 ，合作项目推进 ，去库良好但资金流入少 ，价格回调有补库 ，交易上单边回调企稳后低多思路 ，套利暂时观望 [105] - 工业硅区间上沿逢高沽空 ，预警解除 ，铝合金开工率下调 ，通威股份减产 ，需求走弱 ，产量或降低但仍过剩 ，交易上单边区间上沿逢高沽空 ，套利和期权暂无 [108] - 多晶硅短期观望 ，继续征收反倾销税 ，有关部门约谈企业 ，通威股份减产和抢出口影响去库 ，现货成交真空期价格传言易影响盘面 ，交易上短期观望 [109] - 碳酸锂持仓持续下降或仍有回调 ，阿根廷产能释放 ，政策规范市场 ，企业有停产检修 ，新能源汽车销售数据不佳 ，价格回调买盘或增加 ，交易上单边多单适当止盈 ，套利暂时观望 ，期权配合期货多单做保护性策略 [112][116] - 锡多头情绪亢奋锡价再创新高 ，期货上涨 ，库存有变化 ，美国加征关税 ，印尼产量配额审批中 ，进口锡精矿回升 ，国内库存去库 ，需求处于淡季 ，交易上单边注意高位波动风险 ，期权暂时观望 [117][118][119] 航运 - 集运巴以第二阶段谈判进行中 1 月下半月价格继续调降 ，现货运价有变化 ，谈判推进 ，需求货量高位筑顶 ，供给运力有调整 ，地缘端影响市场 ，交易上单边短期扰动多观望关注远月复航风险 ，套利 6 - 10 正套逢低做多 [121][122] 能源化工 - 原油持续关注伊朗事态发展 ，外盘价格上涨 ，库存和产量有变化 ，美国经济数据和地缘政治影响市场 ，伊朗局势主导油价 ，有风险溢价 ，交易上单边关注伊朗事件宽幅震荡 ，套利国内汽油偏强柴油偏弱原油月差偏强 ，期权观望 [124] - 沥青原油成本波动扩大供需偏弱运行 ，外盘价格有跌有涨 ，现货价格有稳有涨 ，各地区市场情况不同 ，地缘风险波动扩大 ，供需年初淡季 ，库存低位 ，交易上单边高位震荡不追多 ，套利 BU4 - 6 正套持有 ，期权观望 [126][128][129] - 燃料油地缘风险波动扩大 ，期货上涨 ，库存增加 ，伊朗局势影响价格 ，高硫基本面预期稳定弱势 ，低硫供应回升 ，交易上单边警惕地缘风险不追多 ，套利 FU59 正套持有 ，期权观望 [130][132] - 天然气 TTF/JKM 反弹 HH 下跌趋势延续 ，期货价格有涨有跌 ，现货价格有差异 ，气候模型预测气温变化 ，日本库存有变化 ，中国进口量下降 ，欧洲和东北亚寒冷支撑需求 ，美国供应强劲 ，交易上单边 TTF 和 JKM 三季度空头头寸加仓 ，套利观望 ，期权长期滚动卖出 TTF 或 JKM 的虚值看涨期权 [134][136] - LPG 关注伊朗事态发展 ，期货上涨 ，现货上涨 ，沙特 CP 预期价格上涨 ，企业检修 ，中东货源偏紧 ，伊朗动荡支撑价格 ，进口成本高影响 PDH 利润 ，交易上单边关注伊朗事件短多长空 ，套利和期权观望 [138][139] - PX&PTA 下游减产增多地缘扰动成本支撑增强 ，期货夜盘上涨 ，现货价格有变化 ，产销情况不佳 ，装置检修 ，供应偏紧程度改善 ，下游减产 ，价格上行驱动减弱 ，交易上单边高位震荡 ，套利 PX&PTA3、5 合约正套 ，期权观望 [141][142] - BZ&EB 纯苯有减量预期苯乙烯装置短停助推上涨 ，期货上涨 ，现货价格有变化 ，装置短停和检修 ，库存去库 ，纯苯供应预期收紧 ，苯乙烯供应减少 ，交易上单边震荡偏强 ，套利空纯苯多苯乙烯 ，期权观望 [142][143][144] - 乙二醇季节性累库明显 ，期货上涨 ，现货基差有变化 ，产销情况不佳 ，装置运行有变化 ，供应有调整 ，下游聚酯减产 ，交易上单边震荡偏弱 ，套利观望 ，期权卖看涨期权 [145][146] - 短纤供应充足终端需求减弱 ，期货上涨 ，现货价格稳定 ，产销情况不佳 ，企业计划检修 ，负荷有下降预期 ，加工差未改善 ，下游看空 ，交易上单边高位震荡 ，套利和期权观望 [147] - 瓶片高位震荡 ，期货上涨 ，现货成交尚可 ，企业装置有检修和重启计划 ，开工预计下降 ，补货动能或放缓 ，交易上单边高位震荡 ，套利和期权观望 [149][150][151] - 丙烯地缘扰动成本支撑增强 ，期货上涨 ，现货价格上涨 ，沙特 CP 预期价格上涨 ，装置重启和投产 ，下游检修增加 ，供应改善有限 ，成本压力大 ，交易上单边震荡偏强 ，套利和期权观望 [151] - 塑料 PP 多单持有 ，L 主力和 PP 主力合约上涨 ，现货市场价格上涨 ，企业装置试车成功 ，国内企业产成品存货和 EuroCoin 指数影响市场 ，交易上单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有 ，套利观望 ，期权 PP2605 沽 6100 合约卖出持有 [154][155] - 烧碱烧碱价格走弱 ，山东液碱价格有跌有稳 ，氯碱利润和液氯价格有变化 ，供应增加 ，需求支撑减弱 ，库存累积 ，利润修复 ，基本面供强需弱 ，交易上单边震荡走势 ，套利和期权观望 [157] - 纯碱本周宽幅震荡走势 ，现货价格有稳有平 ，企业装置有运行和检修情况 ，日产有变化 ，库存去库 ，成本有变动 ，走势偏弱 ，交易上单边本周宽幅震荡择机沽空 ，套利观望 ，期权远月高位择机卖虚值看涨 [159][161] - 玻璃期价下跌 ，现货价格有稳有平 ，市场出货和价格情况不同 ，日产下降 ，厂库去库 ，成本有变动 ，深加工订单不佳 ，库存预计累库 ，交易上单边春节前观望择机沽空 ，套利空玻璃多纯碱 ，期权卖看涨期权 [163][164] - 纸浆浆价高位宽幅震荡 ，期货合约宽幅震荡 ，现货价格有稳有平 ，进口量有变化 ，市场供大于求 ，供应稳定库存累库 ，需求支撑有限 ，呈现“针弱阔强”分化 ，交易上空单继续持有 ，套利和期权观望 [165][166] - 原木现货小幅反弹 ，价格上涨 ，主力合约上涨 ，到港量增加 ，建筑工地资金到位率有变化 ，外盘下降 ，贸易商备货需求支撑市场 ，但建筑需求平淡 ，交易上单边少量布局多单 ，套利关注 LG03 - 05 反套 ，期权观望 [168][169] - 胶版印刷纸文化纸反弹乏力 ，期货大幅回落 ，现货价格稳定 ，原料价格有变化 ，产量增加 ，库存增加 ，供应充裕需求疲软 ，纸厂挺价缺乏支撑 ，交易上单边观望 ，套利观望 ，期权卖出 OP2602 - C - 4200 [170][171] - 天然橡胶全球汽车销量小幅放缓 ，RU 和 NR 主力合约有跌有涨 ，现货价格有差异 ，马来西亚天胶数据有变化 ，全球汽车销量下降 ，美国金融压力指数回升 ，交易上 RU 主力 05 合约观望 ，NR 主力 03 合约多单持有 ，套利 RU2605 - NR2605 持有 ，期权观望 [172][174][175] - 丁二烯橡胶原油运费边际上涨 ，BR 主力合约上涨 ，现货价格有差异 ，物流景气指数回升 ，台湾橡胶业薪资和波罗的海原油运费指数影响市场 ，交易上 BR 主力 03 合约多单持有 ，套利 BR2603 - NR2603 持有 ，期权观望 [176][177][178]