制造业PMI与产需 - 8月制造业PMI为49.4%，较前值回升0.1个百分点[1][11][12] - 生产指数回升0.3个百分点至50.8%，连续4个月位于临界点以上[1][3][12] - 新订单指数回升0.1个百分点至49.5%，市场需求景气水平略有改善[1][3][12] 外需与贸易 - 新出口订单指数回升0.1个百分点至47.2%[1][15] - 进口指数回升0.2个百分点至48%[1][15] - 中美贸易条件持续缓和可能减少出口扰动[1][15] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数回升1.8个百分点至53.3%，连续三个月回升[2][26][39] - 出厂价格指数回升0.8个百分点至49.1%[2][26][39] - 原材料与出厂价格价差升至4.2个百分点[2][26] - 采购量指数回升0.9个百分点至50.4%，产成品库存下降0.6个百分点至46.8%[2][26] 非制造业 - 非制造业PMI回升0.2个百分点至50.3%[2][11][35] - 服务业PMI回升0.5个百分点至50.5%[2][35] - 建筑业PMI下降1.5个百分点至49.1%，受季节性因素影响[2][36] 行业分化 - 高技术制造业PMI上升1.3个百分点至51.9%，装备制造业上升0.2个百分点至50.5%[12] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需明显高于制造业总体[3][12] - 纺织服装服饰、木材加工及家具等行业PMI低于临界点[3][12] 企业规模 - 大型企业PMI上升0.5个百分点至50.8%[33] - 中型企业PMI下降0.6个百分点至48.9%[33] - 小型企业PMI上升0.2个百分点至46.6%[33] 债券市场 - 债券市场有望延续"牛陡"行情，利率债长端更具性价比[3][39] - 信用债需严控低评级风险，聚焦高评级短久期[3][39] - 可转债需关注政策催化与正股弹性较强的品种[3][39] 风险提示 - 地缘政治风险如俄乌冲突加剧[4][40] - 美联储货币政策超预期[4][40] - 海外经济增速不及预期[4][40] - 国内通胀超市场预期[4][40] - 上市公司业绩不及预期[4][40] - 市场波动超预期[4][42]

经济景气度与PMI数据 - 2025年8月制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.3%，综合PMI为50.5%，环比分别小幅回升0.1%、0.2%和0.3%[1][15] - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，显著高于制造业整体水平[1][16] - 制造业生产指数连续4个月处于扩张区间，8月达50.8%[15][17] - 新订单指数和新出口订单指数虽低于荣枯线，但环比微升0.1%[15][17] 工业利润与企业效益 - 1-7月全国规模以上工业企业利润总额4.02万亿元，同比下降1.7%，但降幅持续收窄[2][40] - 制造业利润同比增长4.8%，高技术制造业7月利润同比大幅增长18.9%[2][61] - 私营企业利润增长1.8%，中型和小型企业利润均由降转升[40][64] - 营业收入利润率5.15%，同比下降0.21个百分点[40] 价格水平与通胀表现 - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，连续三个月扩大[3][75] - PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%，环比降幅收窄[3][75] - 服务价格环比上涨0.6%，对CPI上涨贡献超六成[76] - 原材料购进价格指数53.3%，出厂价格指数49.1%，企业利润空间受挤压[16] 行业与结构分化 - 航空航天器制造利润增长40.9%，集成电路制造利润增长176.1%[61] - 设备更新政策带动电子机械专用设备制造利润增长87.9%[62] - 建筑业PMI降至49.1%，房地产投资与成交仍处低位[3][25] - 煤炭开采和洗选业PPI同比下降23.0%，环比降幅收窄1.9%[77][81] 高频数据与经济活动 - 半钢胎和全钢胎开工率稳定，PX开工率处于高位[99][106][109] - 整车货运流量指数平稳，地铁出行量和航班执行量维持高位[99][115][119] - 乘用车批发零售延续回升趋势，电影票房表现积极[100][123][127] - 石油沥青开工率和水泥发货率保持平稳，基建提供支撑[100][150]

就业数据表现 - 美国企业8月就业人数仅增加5.4万人 显著低于市场预期的6.8万人及7月修正后的10.4万人[1] - 制造业、运输业和教育领域出现负增长 休闲酒店业与建筑业保持增长[3][5] - 企业招聘意愿降至2009年以来8月最低水平 裁员人数大幅增加[5] 薪资增长趋势 - 留职员工薪资涨幅降至2021年6月以来最低水平[5] - 换职员工薪资涨幅温和上升 但整体增速放缓[5] 市场预期与反应 - 美联储本月降息概率达97% 市场预期除非出现强劲通胀数据否则难以逆转[3][5] - 纳斯达克100指数期货跌幅约0.25% 美元指数稳定于98.25附近[7] - 美国10年期国债收益率短线升至4.186% 现货黄金报价3549.31[7] 行业分化表现 - 商品生产部门与服务部门招聘普遍减速[5] - 休闲酒店业与建筑业逆势保持增长势头[3] 数据关联性 - 职位空缺减少与薪资增长缩窄印证就业市场降温趋势[1] - 8月非农就业预计增加7.5万人 失业率可能小幅上升[7]

关税成本影响 - 科罗拉多州居民承担的关税成本大幅上升 从3%上升至21% 为原来水平的7倍 [1] - 关税成本未来还将继续大幅上升 [1] 行业冲击分析 - 农业、建筑业和航空航天业受加征关税政策影响最大 [1] - 建筑行业原材料价格上升 包括木材、钢、铝、铜等 [1] - 新房价格变得更加昂贵 [1]

政策背景 - 建筑业是国民经济支柱产业和传统优势产业 对地方经济增长 稳定就业和财政增收具有积极作用 [1] - 山东省出台《关于推动建筑业高质量发展助力经济稳增长的工作方案》 包含6方面13条具体举措 [1] - 该方案是继第三批政策清单和服务业高质量发展措施后推出的建筑业专项举措 [1] 政策目标 - 全力推动建筑业提质增效 为全省经济稳增长提供坚实支撑 [1] - 统筹短期稳增长与长期促转型的系统思维 [3] - 通过多部门协同多举措并举 巩固传统优势并培育新动能 [3] 具体措施 - 扩大实物工作量 通过清单化跟踪管理重点项目 加强要素保障和资金支持 [3] - 推动建安投资企稳回升 加快项目开工和建设进度 确保形成有效经济拉动 [3] - 加力清理拖欠款项 重点整治强制接受商业汇票和虚高抵物行为 [3] - 要求政府单位和国企规范价款结算 先行支付无争议价款 [3] - 通过新增贷款 优化利率 推广项目保函等方式加大金融支持 [3] - 加强银企对接 引导资源向优质项目倾斜 [3] - 强化行业监测 推动企业依法统计 加强在地项目产值数据归集管理 [3] - 将建筑业企业纳入服务民营企业专项行动 支持企业享受政策红利 [4] - 推动企业间订单互保和产能共享 促进协同发展 [4] - 加强齐鲁建造品牌宣传和典型案例推广 营造良好发展氛围 [4] - 发挥省级协调机制作用 强化部门联动确保政策落地见效 [4]

服务业支持政策 - 下半年省级新增安排1亿元财政资金支持服务业发展 在原有2亿元省服务业发展引导资金基础上加码投入[1][2] - 新增资金重点支持高成长性企业及新增升规纳统骨干企业在建项目[2] - 推出《关于推动服务业高质量发展的若干措施》包含6方面42项举措 聚焦批发零售、交通运输、金融、房地产四大骨干行业[3] 建筑业纾困方案 - 出台13条具体举措解决建筑业拖欠账款问题 重点整治强制接受商业汇票及虚高抵房抵物偿还工程款行为[4] - 明确支持民营建筑业企业平等参与"两重""两新"项目建设 开放新型城市基建/城市更新/交通水利等领域市场[4] - 通过定期发布项目机会清单披露投资规模与资质要求 提升民营建筑企业市场参与度[4] 文旅消费促进措施 - 推出20项具体措施覆盖数字文旅/旅游演艺/入境旅游/夜经济/票根经济等高潜力领域[5] - 创新推出好客山东文旅信用卡、好客山东一码通升级版等产品 开发空中观光等特色业态[5] - 建立"票根经济"联动模式 凭周杰伦演唱会门票可享受景区门票/酒店住宿折扣及专列交通服务[5] 综合政策清单 - 第三批政策清单包含16条措施 聚焦服务业支撑/项目建设保障/援企纾困三方面[2] - 完善"要素跟着项目走"机制 允许新上"两高"项目能耗煤耗替代源突破行业限制[2] - 扩大科技成果转化贷款贴息政策至全省16市 针对性解决停产半停产企业原材料/金融/市场诉求[2]

热点事件 - *ST天茂向深交所提交主动终止上市申请材料 [1] - 中微公司推出六款半导体设备新产品 [2] 经营动态 - 景兴纸业、通润装备、安正时尚、欧亚集团均声明经营环境未发生重大变化或提示股价存在非理性炒作 [3][3][3][3] - 江苏舜天证券简称9月10日起变更为"苏豪时尚" [3] - 中环海陆终止筹划控制权变更事项并于9月5日复牌 [3] - 精艺股份控股股东所持股份可能被司法拍卖或导致控制权变更 [3] - 文灿股份子公司天津雄邦发生火灾事故未造成人员伤亡 [3] - 福田汽车8月销量51375辆同比增长22.09% [3] - 宇通客车8月销量4260辆同比增长16.78% [3] 股东减持 - 国光连锁实控人拟合计减持不超过2.99%股份 [3] - 济民健康实控人一致行动人拟减持不超过3%股份 [3] - 拱东医疗实控人及一致行动人拟合计减持不超过3%股份 [3] - 嘉和美康股东弘云久康拟减持不超过1%股份 [3] 项目中标 - 东南网架中标16.86亿元浦沿街道五村联合统筹开发项目 [3] - 宁波建工下属子公司合计中标11.17亿元施工项目 [3]

经济总量贡献 - 比什凯克市贡献吉尔吉斯斯坦全国44.6%的国内生产总值 [1] 工业与投资表现 - 全市工业产值达613亿索姆（约7亿美元） [1] - 固定资产投资总额294.5亿索姆（约3.4亿美元） [1] - 建筑业总产值实现1.6倍增长 [1] 就业与收入状况 - 月平均名义工资为53139索姆（约610美元），同比增长24.7% [1] - 新增就业岗位21181个 [1] 财政收支情况 - 地方预算收入127亿索姆（约1.5亿美元），其中税收收入94亿索姆（约1.1亿美元） [1] - 税收收入超出计划7.7%，同比增长22.4% [1] - 预算支出76亿索姆（约8700万美元），同比增长28.8% [1] 重点投资项目进展 - 垃圾焚烧发电项目投资额9500万美元 [1] - 阿克库拉赛马场原址建筑综合体项目投资额3亿美元 [1]

就业数据表现疲软 - 8月ADP私营部门新增就业5.4万人 低于预期2万人 其中商品生产行业增长1.3万人 服务业增长4.2万人[1] - 近4个月私营部门就业增长月均5.5万人 较前4个月月均10.2万人下降近50% 显示就业市场显著放缓[2] - 大型企业(500人以上)新增就业1.8万人表现疲弱 中型企业(50-499人)新增2.5万人 小型企业新增1.2万人[3] 行业就业分化明显 - 休闲酒店行业新增就业5万人居首 建筑业新增1.6万人 专业商业服务新增1.5万人[4] - 贸易运输公用事业就业减少1.7万人 教育医疗行业减少1.2万人[4] - 贸易运输业下滑与关税政策导致进口货物减少直接相关 教育医疗行业就业减少与移民人口集中有关[5] 劳动力市场流动性下降 - 职位保持者8月平均薪资增长4.4% 职位更换者薪资增长7.1% 两者差距持续收窄[6] - 薪资增长差距缩小反映劳动力市场整体流动性较低 人员流动相对停滞[6] 失业救济申请情况 - 首次申请失业救济人数升至23.7万人 高于预期的23万人 为6月以来最高单月数据[7] - 持续申请失业救济人数降至194万人 连续13周维持在194万人及以上水平 连续12周低于25万人[8] 生产效率与贸易数据 - 第二季度劳动生产率年化季率修正至3.3% 高于前值2.8% 创2024年第三季度以来最强季度表现[9] - 单位劳动力成本增长1.0%低于预期 生产效率走强与劳动力成本降低形成有利组合[9] - 7月美国贸易逆差扩大至783亿美元 较前月下修后的591亿美元显著恶化 但远好于今年1-3月创纪录的1288亿/1203亿/1364亿美元逆差水平[10]

服务业政策支持 - 山东省加力落实2亿元省服务业发展引导资金 下半年省级新增安排1亿元财政资金加力支持服务业发展 对高成长性以及新增升规纳统骨干企业在建项目加大支持力度[2] - 扩大科技成果转化贷款贴息政策至全省16市 符合条件企业可申请享受一次最高50万元贴息支持[3] - 延长小清河航线奖补政策期限至明年 今年对新开通航线每航次最高补贴4万元 补助总额2000万元 明年总额提高至3000万元 对2025年至2026年符合条件的1000总吨以上电动货船给予最高150万元/艘补贴[3] - 上半年服务业增加值同比增长5.8% 高于地区生产总值增速0.2个百分点 1-6月规模以上服务业营业收入同比增长5.7% 十大行业门类中9个实现增长[3] 工业发展措施 - 1-7月规上工业增加值同比增长7.8% 高于全国平均水平1.5个百分点[3] - 聚焦炼化、钢铁、电解铝、焦化4个体量大行业实施"一企一策"指导科学排产 推动转型升级重点项目加快投产达产[3] - 针对造纸、家具、文教工美等6个增加值下降行业 通过重点企业重组、龙头企业帮扶、助力市场开拓等措施推动行业扭转回升[3] 建筑业支持政策 - 加快清理拖欠建筑业企业账款 重点解决强制民营建筑业企业接受商业汇票或应收账款电子凭证问题[4] - 政府机关、事业单位、国有企业加快工程价款结算进度 先行结算无争议价款[4] - 国有资金项目招标实施"国有民营分类入围"资格预审机制 确保民企及联合体入围比例不低于40%[4] - 严格落实400万元以上工程预留45%份额面向中小企业的政府采购政策[4] - 上半年民营企业贡献建筑业73%就业和59%产值[4] 文旅消费促进 - 推出"好客山东文旅信用卡"和"好客山东一码通升级版"新产品 加快推动低空飞行旅游 拓展空中观光等特色业态[5] - 做强"票根经济"联动模式 凭演唱会门票享受景区门票、酒店住宿等折扣优惠[6] - 上半年接待游客4.1亿人次 旅游总收入突破5000亿元 均同比增长近10%[6] - 7月接待国内游客9650万人次 国内旅游收入1242.1亿元 同比分别增长10.3%和10.6%[6] 资金保障机制 - 将超长期特别国债资金、中央预算内投资和省预算内基本建设投资纳入"鲁惠通"政策兑现平台 推动政策性资金直达企业和项目[2] - 新上"两高"项目能耗煤耗替代源不再限于"两高"行业 进一步释放指标活力[2]